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Área Finanzas
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Contenido Fuentes de financiamiento empresarial
INFORME FINANCIERO
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Fuentes Fuentes de de financi financiamie amiento nto empr empres esaria ariall Ficha Técnica Autora :
Diana Angélica Ccaccya Bautista
Título :
Fuentes de financiamiento empresarial* empresarial*
Fuente :
Actualidad Empresarial N.º 339 - Segunda Quincena de Noviembre 2015
1. Introducción
Las empresas requieren de recursos nan cieros para el normal desempeño de sus actividades y/o llevar a cabo proyectos que le permitan alcanzar diversos objetivos como pueden ser los de aumentar la producción, construir o adquirir nuevas plantas, o aprovechar alguna oportunidad que presente el mercado. Sin embargo, la falta de liquidez las deriva a la búsqueda de fuentes de nanciamiento que les provea de estos recursos y que implican una serie de decisiones puesto que ello tiene un impacto impacto en el progreso progreso y desarrollo de la organización. Existen diversas formas de nanciación como alternativas para estas unidades productivas, las cuales serán presentadas en esta sección.
2. ¿Qué es el nanciamiento? Se entiende por nanciamiento aquellos mecanismos o modalidades en los que incurre la empresa para proveerse de recursos, sean bienes o servicios, a dede terminados terminados plazos y que por lo general general tiene un un costo nanciero. nanciero. Las principal principales es causas que generan estas necesidades de nanciamiento son:
Por tanto, el objetivo de todo nanciamiento es obtener los sucientes fondos para el desarrollo de las actividades empresariales en un periodo, de forma segura y eciente.
3. Tipos de fuentes de nanciamiento Se presentan varios criterios para su clasicación. Entre las más comunes se tienen: 3.1. Según el origen de nanciación nanciación De acuerdo con este criterio, las fuentes de financiación pueden dividirse en función de si los recursos han sido generados al interior de la empresa o si bien han surgido en su exterior. Por tanto, se distinguen dos tipos: • Financiación interna: Son proporcionadas, creadas o producidas por la propia operación de la empresa, como consecuencia de la práctica comercial y el funcionamienfuncionamien to de las las organizac organizaciones. iones. Entre las principales formas que se tienen son: - Provenientes de los accionistas de la empresa. - Nuevas aportaciones que los accionistas dan a la organización.
Interna
* Principal texto de referencia “Las fuentes de nanciación de la empresa”. Universidad Autónoma de Madrid, tomado de . perF1.pdf>.
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Por medio de la capitalización capitali zación de las utilidades de operación retenidas. • Financiación externa: Son las que se proporcionan recursos que provienen de personas, empresas o instituciones ajenas a la organización. Hay diferentes modalidades en este ámbito que se han venido implemen tando tando de de acuer acuerdo do con con las las necesi necesidad dades es particulares que presentan las empresas. Una de las instituciones que provee diferentes alternativas de nanciamiento es la banca comercial o múltiple. 3.2. Según el plazo de devolución devolución Las fuentes de nanciación pueden clasicarse en función del tiempo que pase hasta la devolución del capital prestado. Bajo esta perspectiva, se distinguen dos tipos: • Financiamiento a corto plazo Son aquellas en las que se cuenta con un plazo igual o inferior al año para devolver los fondos obtenidos. • Financiamiento a largo plazo Son las que el plazo de devolución de los fondos obtenidos es superior al periodo de un año. Esta constituye la nanciación básica o de recursos permanentes.
Benecios retenidos como reservas (autonanciación) Aportaciones iniciales de los socios Ampliaciones de capital con aportaciones de los socios
- Para la operación normal (compras, gastos de operación, etc.) - Para la adquisición de activos - Para pago de deudas o refnanciamiento - Necesidades de expansión, crecimiento o desarrollo - Para iniciar un nuevo negocio
Externa
o r e i c n a n i F e m r o f n I
Recursos propios Largo plazo
Emisión de obligaciones. Préstamos y créditos a largo plazo. Arrendamiento nanciero o leasing Créditos comerciales y proveedoras. Préstamos y créditos bancarios a corto plazo. Descuentos de efectos comerciales (letras). Ventas de derechos de cobro o factoring. factoring.
Corto plazo
Recursos ajenos
Figura 1. Clasicación 1. Clasicación de las distintas fuentes de nanciamiento
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Informe Financiero
La relación que se presenta en estos dos grupos de financiamiento es que los recursos internos en general son de largo plazo y los recursos ajenos pueden ser de corto o largo plazo, como se muestran en la gura 1 (ver página anterior). Para una presentación entendible y es tructurada de las diferentes modalidades de nanciamiento se tomarán en cuenta la clasicación en torno al plazo de devo lución detallado a continuación.
4. Financiamiento a corto plazo Entre los principales instrumentos de nanciamiento a corto plazo, se presentan:
4.1. Créditos comerciales y de proveedores
Consiste en el ofrecimiento de crédito por parte del proveedor de productos y servicios a su cliente, permitiéndole pagar por ellos más adelante, es decir, en el futuro. Lo habitual es que se conceda en un periodo de 30 a 90 días para facilitar la materialización de la venta por el cliente. 4.2. Préstamos y créditos bancarios a corto plazo Consiste en la entrega de un capital por parte de una entidad financiera para cubrir las necesidades de corto plazo de la empresa, quien asume la obligación de devolverlo junto a los intereses acordados, en un plazo inferior o igual a un año. 4.3. Descuentos de efectos comerciales: letras Consiste en la materialización de los derechos de cobro de la empresa en efectos comerciales que se ceden a las entidades nancieras para que procedan a anticipar el importe, una vez deducidas cierta cantidad en concepto de comisiones e intereses.
Este monto que las instituciones cobran por anticipar la deuda de los clientes antes de su vencimiento se denomina descuento y es el que le da el nombre a esta operación.
Factoring Es una herramienta nanciera de corto plazo para convertir las cuentas por cobrar (facturas, recibos, letras) en dinero en efectivo, esto le permite enfrentar los imprevistos y necesidades de efectivo que tenga la empresa, es decir, una empresa puede obtener liquidez transriendo a un tercero créditos a cobrar derivados de su actividad comercial.
5.1. Bonos
El bono es un pagaré de mediano o largo plazo, el cual es emitido por una empresa con el n de obtener fondos del mercado nanciero para el cual se pagan intereses y se redimen a una fecha de vencimiento que también se puede anticipar. 5.2. Acciones
Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de un accionista dentro de la organización a la que per tenece, por lo cual es una alternativa viable para el nanciamiento de largo plazo, dada por la emisión de acciones preferentes y acciones comunes. • Financiamiento a largo plazo con acciones preferentes Estas acciones ofrecen un punto medio entre las acciones comunes y los bonos, es decir, forman parte del capital contable y su posesión da derecho a ciertas utilidades como dividendos así como a ciertos activos en caso de liquidez. Por ejemplo, las acciones preferentes dan a sus tenedores el derecho a recibir US$3 en dividendos anuales, antes de que los accionistas comunes reciban alguno. En este caso, si las utilidades son mayores no tienen derecho a recibir más dividendos. • Financiamiento a largo plazo con acciones comunes Estas acciones representan la participación que conere al tenedor un derecho sobre las utilidades y los activos de la empresa. Los accionistas comunes controlan y administran la empresa y reciben los dividendos decretados a cargo de las utilidades residuales.
5.3. Arrendamiento nanciero o leasing Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y
la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un periodo determinado y mediante el pago de una renta especíca. Sus estipulacio nes pueden variar según la situación y las necesidades de cada una de las partes.
5.4. Hipotecas Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a n de garantizar el pago del préstamo.
6. Correspondencia entre la estructura económica y la estructura nanciera El análisis de la estructura nanciera de la empresa permite distinguir entre:
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Recursos propios. Son aquellas fuen tes de nanciación que se encuentran a disposición de la empresa por un largo periodo. Se constituyen por los fondos propios y los pasivos no corrientes (deudas de largo plazo). - Pasivo corriente. Integrado por las deudas que vencen en un periodo breve como son las previsiones y deudas de corto plazo. Es importante destacar que la forma en que se nancie la empresa incide en la rentabilidad y el riesgo nanciero que asumirá, es así que hay una estrecha correspondencia entre la estructura nancie ra y la económica (activos). Esto signica que al margen de la identidad contable, las decisiones de nanciación condicionan a las de inversión, por lo cual, para que una empresa sea viable a largo plazo, la rentabilidad de las inversiones debe ser mayor al costo de su nanciamiento. En este sentido, se recomienda que los activos no corrientes deben ser nanciados con recursos permanentes y el activo no corriente, con pasivo corriente o de corto plazo.
Activo = Patrimonio neto + Pasivo
4.4.
Estructura económica = Estructura nanciera
Rentabilidad de las inversiones
Costo de la nanciación
Activo no corriente
Capitales permanentes
Activo corriente
Pasivo corriente
5. Financiamiento a largo plazo Entre las principales alternativas de nanciamiento en esta modalidad se tiene: VII 2
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Figura 2. Relación entre la estructura económica y la estructura nanciera
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