ADMI NI STRACI CI ÓNDELEFECTI VO YVALORESNEGO GOCI ABLES Gener al i dades: Lacor r ect aadmi ni st r aci óndelef ect i vot i eneconsecuenci asi mpor t ant esenl arent abi l i daddeuna compañí a,yaquer educeelper i ododecobr oyl oscost osdet r ansacci óndelpr ocesami ent ode cobr osypagos.LaAdmi mi ni st r aci óndelef ect i voesr esponsabi l i daddelDepar t ame ment odeFi nanzas per oi nvol ucr at ambi énaot r osdepar t ament os,comol acont abi l i dadyeldesi st emas,conl osque debent r abaj ar seest r echament e. Lasempr esasma mant i enenef ect i voyval or esnegoci abl espar ar educi rsur i esgodei nsol venci a t écni ca,t eni endodeest amaner aunconj unt oder ecur sosl í qui dospar ar eal i zart ant ol os desemb mbol sospl aneadoscomo mol osi mpr evi st os. Elef ect i voyl osval or esnegoci abl essonl osact i vosma masl í qui dosdeunaempr esa. Admi ni st r aci óndelEf ect i vo. Est odagest i ónquer eal i zal aempr esaconr el aci ónalact i voci r cul ant eòcor r i ent emásl í qui do,es deci r :caj a,bancos,val or esnegoci abl es.Est agest i óni mpl i cadet er mi narelfluj oma masconveni ent e dei ngr esosyegr esos. ElEf ect i voeseldi ner oenci r cul aci ónalcualpuedenserconver t i dost odosl osact i vosl í qui dos. LosVal or esNegoci abl essoni nst r ume ment osacor t opl azodelmer cadodedi ner oquepr oducen i nt er esesyenl asquesei nvi er t enl asempr esas,ut i l i zandol osf ondosdeef ect i vot empor al ment e oci osos.Enconj unt o,ef ect i voyval or esnegoci abl esact úancomounaf uent ecombi nadadef ondos quepuedenserut i l i zadosporelpagodecuent asasuvenci mi ent o,asícomopar ahacerf r ent ea l osdesemb mbol sosi mpr evi st os. Razonespar amant eneref ect i voycuasief ect i vo: Exi st ent r esmo mot i vospar amant enersal dosdeef ect i voycuasief ect i vo( val or esnegoci abl es) . Cada unodeel l ossebasaendospr egunt asf undament al es. •
¿Qu Quégr adodel i qui dezesconveni ent ema mant ener ?.
•
¿Cuálesl adi st r i buci óndel i qui dezópt i maent r eef ect i voyval or esnegoci abl es?.
MOTI VOSDETRANSACI ON. Unaemp mpr esamant i eneef ect i vopar asat i sf acersusmo mot i vosdet r ansacci ónconsi st ent esenl a r eal i zaci óndel ospagospl aneadoporconcept odel asoper aci onesdelnegoci o,como mocomp mpr ade mat er i aspr i mas,pagodemanodeobr a,pagodesuel dos,pagodegast osdevent a,gast os admi ni s t r at i v os,et c. . Sil asent r adasysal i dasdeef ect i vocoi nci denent r esi ,l ossal dosdeef ect i vodet r ansacci ón puedenserdeescasaspr opor ci ones.
MOTI VOSDESEGU GURI RI DAD: Cr earunar eservadeef ect i voquel eper mi t aaf r ont arsi t uaci onesdeemer genci a,comoaument o r epent i nodepr eci osdel asmat er i aspr i mas,demor asenelpagodel asdeudas,et c.Lossal dos mant eni dospar asat i sf acerl osmo mot i vosdesegur i dadsoni nver t i dosenval or esnegoci abl esl í qui dos quepuedensert r ansf er i dosdei nmedi at oaef ect i vo.Di chosval or espr ot egenal aempr esacont r a l ai ncapaci daddepodersat i sf acerl asdemandasi nesper adasdeef ect i vo. M OTI VOSESPECULATI VOS: Enocasi ones,l asempr esasi nvi ert enenval or esnegoci abl es,asícomo moeni nst r ume ment osal ar go pl azo,masdel oquenecesi t anpar asat i sf acersusmot i vosdesegur i dad:pr ocedendeesemodo yaseapor queendet er mi nadomoment onot i enenot r ousoquedar l esaci er t osf ondos,o,bi en, por quequi er ent enercapaci dadi nme medi at apar aapr ovecharoport uni dadesi nesper adasquel es per mi t anobt energananci as:est osf ondossat i sf acensusmo mot i vosespecul at i vos,l oscual esson menoscomunesquel osot r osmo mot i vosUt i l i zarenopor t uni dadesat r act i vas,enelcor t opl azo,como i nver si onesmu muyr ent abl es Ladefini ci óndelni velnecesar i odeef ect i voquesedebemant enerpar acumpl i rconest asr azones expuest asdependedevar i osmo mot i vos: •
Lospr obabl esfluj osdef ondosdel aempr esa( segúnpr esupuest osdecaj a)
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Lasposi bl esdesvi aci onesr espect oal osfluj ospr oyect ados
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Lacomposi ci ónporvenci mi ent osdelpasi vo
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Lacapaci daddel aemp mpr esapar aobt enerdi ner oapr ést amo mosencasosdeeme mer genci a
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Lapr ef er enci asubj et i vadel ager enci ar espect oalr i esgodei ncur r i rendéfici tencaj a ( i ns ol v enc i at éc ni c a) . Laefici enci aenl aadmi ni st r aci óndel asdi sponi bi l i dades. Acont i nuaci ónseanal i zanal gunosconcept osqueayudanadefini rcuáleselni velópt i mo deef ect i voenl aemp mpr esa:
Est i maci óndesal dosdeef ect i vo: Elobj et odel aadmi ni st r aci ónesmant enerni vel esdesal dosdeef ect i vodet r ansacci ónyde
i nver si onesenval or esnegoci abl esquecont r i buyanael evarelval ordel aempr esa.Sil osni vel es deef ect i vooval or esnegoci abl essondemasi adosal t os,l ar ent abi l i daddeunaempr esaser á menorquesimant uvi er asal dosópt i mos.Lasempr esaspuedenut i l i zarmét odossubj et i voso model oscuant i t at i vospar adet er mi narsussal dosdeef ect i vodet r ansacci ónmasadecuados FLOTACI ON: Cuandoust edexpi deuncheque,hayunademor aant esdequel osf ondospuedaserr et i r adosde desuscuent asdecheques.Est ademor aocur r edebi doaaspect ost al escomoelt i empoquese necesi t apar apr ocesarelchequeyelt i empoquet r anscur r eant esdequeelsi st ema bancar i or et i r e4l osf ondosdesucuent a.Dur ant eest ademor a,ust edseest abenefici andoconl a Fl ot aci ón. LaFl ot aci ónesl adi f er enci aent r eelsal dodi sponi bl eoelsal doenelBancoyelsal docont abl eo enell i br omayordel aempr esa. Fl ot aci ón=Sal dodi sponi bl e-Sal doCont abl e LAFl ot aci ónsur gedel asdi f er enci asdet i empocuandoust edpagasuscuent asol escobr aasus c l i e n t e s . Porconsi gui ent e,l aflot aci ónesent r el aempr esayl asper sonasf uer adeel l a,t al escomocl i ent es opr oveedor es. Haydoscl asesdeflot aci ón:LaFl ot aci óndedesembol soyl aFl ot aci óndeCobr anza FLOTACI ONDEDESEMBOLSO: Cuandoust edexpi deuncheque,susal docont abl eoenell i br oMayorser educeenl acant i daddel cheque,per osusal dodi sponi bl eodeposi t adoenelBanconoser educehast aquealfinelcheque pasaporl acamar adecompensaci óndelBanco. Est adi f er enci aesl aFl ot aci óndedesembol so. Ej empl o: SupóngasequeCoorS. A. A. : t i ene$50, 000t ant oensal docont abl ecomoensusal doenelbanco. SiCoor sexpi deunchequede$1000quet ar dacuat r odí asenpasarpòrl acámar ade compensaci ón,dur ant eest eper i odosehancr eado$1000deFl ot aci óndedesenbol so. Elsal do cont abl edeCoor sdi smi nuyesegúnl acant i daddelcheque,de$50, 000a$49, 000,per oelsal do enelBancoper manecei gualhast aqueel kcheq2uesecar gaal acuent a. Fl ot aci ón=Sal dodi sponi bl e-Sal doCont abl e =50, 000–49, 000=$1, 000 Despuésdequeelchequeelchequesecar gaal acuent a,l ossal doscont abl esyBancar i oson ambosde$49, 000. 00.
FLOTACI ONDECOBRANZA: Porsupuest o,l aflot aci ónpuedeserposi t i vaonegat i va.Supongamosqueust edr eci beuncheque yl odeposi t aensubanco.Hast aquel osf ondosseacr edi t anasucuent a,susal docont abl eser á masal t oquesusal dor eal .Enest ecaso,ust edest aexper i ment andounaFl ot aci óndeCobr anza, Ej empl o: SupongamosqueCOORSS. A. At i eneunsal doenef ect i vode$50, 000,t ant oensul i br o mayorcomoensisal dodi sponi bl eenelbanco.SiCoor sr eci beunchequede$500yl odeposi t a ensucuent adecheques,l osf ondosdeeseschequeenpart i cul arnoest ar ándi sponi bl esdur ant e2 dí as.ElI ncr ement oensusal docont abl eesde$500, per oelsal dobancar i oper manecei gual , hast aquel osf ondosest éndi sponi bl es.Demaner aquel aflot aci ónes: Fl ot aci ón=Sal dodi sponi bl e–Sal doCont abl e =50, 000–50, 500=500 Est aFl ot aci ónde$500esl aflot aci óndecobr anzadeCoor s.
Ci cl odeOper aci ón( CO) Ter mi nol ogí a: Per í odopr omedi odepago:PPP Ant i guedadpr omedi odeli nvent ar i o: API Per i odoPr omedi odecobr o: PCP
Elci cl odeOper aci ón( CO) : deunaempr esasedefinecomoelt i empoquet r anscur r eent r eel moment oenqueest aconsumemat er i apr i mayr equi er edemanodeobr apar aelpr ocesode pr oducci ón( est oescuandoi ni ci al agener aci óndeli nvent ar i o)yelmoment oenqueser eal i zael cobr oenef ect i vor esul t ant edel avent adelpr oduct ot er mi nado,encuyael abor aci ónseut i l i zar on
l osi nsumosdepr oduct osmenci onados.Est eci cl oest ai nt egr adopordoscomponent es:La ant i güedadpr omedi odeli nvent ar i oyelper i ododecobr anzapr omedi odevent as.Así, elci cl ode Oper aci ón( CO)deunaempr esaesl asumadel aant i güedaddeli nvent ar i o( API )yelper i odode cobr anzapr omedi o( PCP) CO =API+PCP Ej empl o: Unaempr esavendeacr édi t ot odasumer cader í a.Suscondi ci onesdecr édi t oexi gendesus cl i ent eselpagoa60dí as.Deacuer doconl oscal cul odel aempr esa,l el l eva85dí asenpr omedi o f abr i caral macenaryfinal ment evenderunpr oduct ot er mi nado.Enot r aspal abr asl aant i güedad pr omedi odeli nvent ar i o( API )del aempr esaesde85dí as.Loscál cul osdelper i ododecobr anza pr omedi o( PCP)i ndi canquel aempr esal el l evaunpr omedi ode70dí aspar al i qui darsuscuent as porcobr ar a. Sol uci ón: Alsust i t ui rAPI =85dí asyPCP=70dí asenl aEcuaci ón( CO=API +PCP) ,r esul t aqueelCi cl ode Oper aci óndel aempr esaesde155dí as( 85+70) .Est eci cl osedescr i begr áficament ea cont i nuaci ón
Ci cl odeCaj a( CC) Eselt i empo( dí as)quet r anscur r eapar t i rdelmoment oquel aempr esaef ect úaundesembol so r ealdecaj aporl acompr ademat er i aspr i mas,hast aelmoment oenquesecobr aòr ecuper a r eal ment eporl avent adelpr oduct ot er mi nado: C. C.=( Demor aent r adaef ect i vocobr o)–( Demor asal i daef ect i voòpago) Unaf or madecál cul o C. C. =CO –PPP=API+PCP-PPP Ej empl o: Laempr esaqueser efier eenelej empl oant er i orcompr amer cader í asalcr édi t ol ocancel a nor mal ment ea40dí as.Elper i ododepagopr omedi oponder adodemat er i aspr i masymanode
obr adel aempr esasecal cul aen35dí as,ci f r aquer epr esent aelper í ododepagopr omedi o( PPP) . Conoci endosuCO de155,suci cl odecaj aser á: CC =CO –PPP CC=155–35=120dí as
Rot aci óndecaj a Eselnúmer odevecesquel acaj ar ot aalaño.Mi ent r asmásal t o,menoscaj ar equi er el aempr esa Rot aci óndecaj a( RC) =360/ ci cl ocaj a Ej er c i ci o: Rot aci óndecaj a:RC=360=3veces 120dí as Rpt a. :Lacaj ar ot a3vecesalaño,cada120dí asocada4meses apr oxi madament e
Caj aMí ni ma Eselni velmí ni modeef ect i vopar aat enderl asobl i gaci onessi nnecesi dadder ecur r i rapr ést amos. Elcumpl i mi ent opunt ualdel ospagosper mi t i r ámant enerunabuenai magencomoempr esaser i ay confiabl e,conser vandol asbuenasr el aci onescomopr oveedor esyacr eedor es. Caj aMí ni ma( Cm) =Egr esosanual esdecaj apr oyect ados/r ot aci óncaj a Ej empl o: Deacuer doalFl uj odeCaj aPr oyect adol osEgr esosAnual espr oyect adoshaci endea12’ 000, 000 desol es,si endosuRCde3vecesalaño. ¿Cualesl aCaj amí ni madedi ner oenef ect i voquel a Empr esadeber ácont arpar acumpl i rconl ospagospr ogr amados. Sol uci ón: Cm =12’ 000, 000/ 3 Cm =4’ 000, 000sol es,cant i dadquedeber ádecont ar Cost osasoci adosconl ossal dosdecaj a Enl asempr esasl ossal dosdeCaj apuedenfluct uarymáscuandonoexi st eunaadecuada admi ni st r aci óndelef ect i vo,porel l oenci er t asopor t uni dadespuedent enersal dosdeCaj a i nsufici ent esy,enot r ossal dosexcesi vos.Ambassi t uaci onesgener ancost osqueesi mpor t ant ese
conozcan.Acont i nuaci ónseexami nanl asdosal t er nat i vas: Cost osdel osSal dosdeCaj aI nsufici ent es( Fal t odeCaj a) ApesarqueelPr esupuest odeef ect i voest uvocui dadosament epr epar ado,puedepr esent ar se al gúnf al t ant edeCaj a,i ncur r i éndoseconel l oenci er t acl asedecost os,l oscual esest ar ánen f unci óndelmont o,l adur aci ón,l af r ecuenci ayl af or maenquesecubr en.Ent r el oscost osmas comunest enemos: •
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Cost osdeTr ansacci ónpar aobt eneref ect i vo Sedaenelcasoquel aempr esadebevenderal gunosdel osval or esNegoci abl es( Bonos, Acci ones,et c, )par al ocualdeber ápagar seunacomi si ónalAgent edeBol sa,ocor r edor , quel l eveacabol avent a. Cost odeunpr ést amo Est ecost osemani fiest acuandol aempr esaobt i eneunpr ést amopar afinanci arelf al t ant e: Ent r eest oscost osset i eneneli nt er ésporelpr ést amoyot r oscost osasoci adosconl a obt enci óndelmi smo. Cost odenoapr ovechardescuent os Sedacuandoelf al t ant ehacequel aempr esanopuedeut i l i zarl osdescuent oscomer ci al es porpagosadel ant ados.
Cost osdel ossal dosdeCaj aExcesi vos: Enell adoopuest oalr ubr oant er i or ment eest udi ado,l asempr esasi ncur r i r ánencost ossi mant i enensal dosdeCaj aexcesi vo;yaqueelef ect i vooci osohacequel aempr esadesapr oveche opor t uni dadesdecol ocart alexcedent eeni nt er venci onesdegr anr endi mi ent o Ent r el oscost ospr i nci pal est enemos:
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Cost osdeOpor t uni dadElcost odeopor t uni dadeselcost oquer esul t adeunaal t er nat i va abandonada. Siunaempr esat i eneef ect i vooci osodesapr ovechar al aposi bi l i dadde col ocarl osexcedent eseni nver si onesr ent abl es.Ej empl o:siunaEmpr esaXdeci de mant enerunsal doexcesi voenl acuent acor r i ent ebancar i ade100, 000sol esporaño, suponi endounat asadei nt er ésdel10% elcost odeopor t uni daddet al esf ondosser í ade 10000sol es.Est ecost odeoport uni dadsei ncr ement a,j unt oconelmont odesal dosen ef ect i vosoci osos. Cost osdeunpr ést amoSedaenelcasoquel aempr esahasol i ci t adounydebi do,por ej empl o,adefici enci asenl apr epar aci óndelPr esupuest oEf ect i vo;mant i ene
est aci onal ment eef ect i vooci oso,elcualest ádevengandouncost o,queeseli nt er ésporel pr ést amo,por t es,comi si onesyot r oscost osasoci adosconsut r ami t aci ón. •
Enconcl usi ón,elGer ent eFi nanci er odebemi ni mi zarl oscost osporsal dosencaj at ant o cuandodi chossal dossoni nsufici ent es,ocuandosonexcesi vos.
Est r at egi adel aadmi ni st r aci óndelef ect i vo Lasest r at egi asbási casquedebedeempl earunaempr esapar aadmi ni st r arelci cl odecaj asonl os si gui ent es: Acel er aci óndel ascobr anzas: •
Rápi daf act ur aci ón
•
Descuent oporpr ont opago
•
Cobr anzamedi ant edepósi t oencuent abancar i a,et c.
Ej empl o:LaEmpr esar educeAPCde70a60dí as
Rot aci óndeCaj a( RC) =360/ 110=3. 27veces Caj aMí ni ma( Cm)=12’ 000, 000=3’ 669724. 77 3.27 Di smi nuci óndeCaj a:4’ 000, 000-3669, 724. 77=330, 275. 23 Gananci a:330, 275. 23*Cost odeOpor t uni dad Demor asenl ospagos
•
Desapr ovecharl osdescuent osporpr ont opago
•
Usodelflot ant e( t i empodecobr odechequesemi t i dos)
•
Usodel et r asporpagar( acr eedorhaceef ect i val al et r asól oensuvenci mi ent o)
Rot aci óndeCaj a( RC) =360/ 100=3. 6veces Caj aMí ni ma( Cm)=12’ 000, 000/ 3. 6=3’ 333333. 33 Di smi nuci óndeCaj a:4’ 000, 000-3333333. 33=666666. 67 Gananci a:666666. 67*Cost odeOpor t uni dad Aument oder ot aci óndei nvent ar i os •
Aument oder ot aci óndemat er i aspr i mas
•
Aument oder ot aci óndepr oduct osenpr oceso
•
Aument oder ot aci óndepr oduct ost er mi nados
Rot aci óndeCaj a( RC) =360/100=3. 6veces Caj aMí ni ma( Cm)=12’ 000, 000/ 3. 6 Di smi nuci óndeCaj a:4’ 000, 000-3333333. 33=666666. 67 Gananci a:666666. 67*Cost odeOpor t uni dad Apl i caci óndel ast r esest r at egi as:
Rot aci óndeCaj a( RC) =360/ 70=5. 14veces Caj aMí ni ma( Cm)=12’ 000, 000/ 5. 14=2’ 334630. 35 Di smi nuci óndeCaj a:4’ 000, 000-2334630. 35=1665369. 65 Gananci a:1665369. 65*Cost odeOpor t uni dad Di smi nuci óndel anecesi daddesal dospr event i vo •
Sobr egi r obancar i o
•
Lí neasdecr édi t o
•
Val or esnegoci abl es
Admi ni st r aci óndel osval or esnegoci abl es LasEmpr esasavecesi ncl uyenf uer t escant i dadesdeVal or esNegoci abl esacor t opl azoent r esu Act i voCi r cul ant e Losval or esnegoci abl essont odosaquel l ost í t ul osque,porsunat ur al eza,sonsuscept i bl esdeser compr adosyvendi dosenci ert osmedi os,yporl oscual essedet er mi naunval orenelmer cado, ej empl o:“ bonos,acci ones,. Lasr azonespar amant enerval or esnegoci abl esson:l anecesi daddecont arconunsust i t ut odel ef ect i voyl anecesi daddeunaI nver si ónt empor al : •
•
Sust i t uyenelef ect i vo:esr ecomendabl equecuandounaempr esat i enesal dosexcesi vos deef ect i vo,l osust i t uyaporunacar t er adeVal or esNegoci abl esacor t opl azo. ,l oscual es seconvi r t i er andei nmedi at oenef ect i vo,cuandol aempr esal onecesi t e. .Sibi enest aes unaadecuador ecomendaci ón,al gunasempr esaspr efier enquesusBancosmant engan t al esr eser vasl i qui das,ypedi rpr est adopar asat i sf acerf al t ant est empor al esdedi ner o. Repr esent anunai nver si ónt empor al( porl osdi vi dendosyelpr eci odelt í t ul o) : l acompr ade Val or esNegoci abl esacor t opl azo,queseencuent r andent r odelact i vol i qui do,ser eal i zan sobr eunabaset empor al ,adqui r i éndoseenper i odosenl osqueset i enenexcedent esde ef ect i vo,yl i qui dándoseovendi éndose,cuandosepr oducenf al t ant esdeef ect i vo.
Car act er í st i cadel osval or esnegoci abl es: •
•
•
Negoci abi l i dad( gr adodeconver si óndeunt í t ul oenef ect i vo,gr adodel i qui dez) .Esel gr adodef aci l i dadconquesepuedeconver t i renef ect i voelval ornegoci abl e,esdeci rel gr adodel i qui dezquer epr esent aelt i t ul oval or . Ri esgodei ncobr abi l i dad(amayorr i esgo,mayorr endi mi ent o) :ElGer ent eFi nanci er ono i nver t i r í aenVal or esdudosos,encuant oapagodei nt er esesyCapi t aloseaenval or es Negoci abl esconr i esgodei ncobr abi l i dad.Obvi ament esebuscar áeli nst r ument o Fi nanci er oqueof r eceelmí ni mor i esgooconr i esgocer oVenci mi ent o( val or esacor t opl azo sonmenosr i esgososquel osdel ar gopl azo,por quenoest ánaf ect osavar i aci onesen t asasdei nt er és) : al gunosval or esnegoci abl esaLar goPl azofluct úanmasconl oscambi os enl ast asasdei nt er és,queelpr eci odeunval orsi mi l aracor t opl azo. Porot r ol adol ast asasdei nt er ésvar í anampl i ament eenelt i empo.Poresol osval or es negoci abl esacor t opl azot i enenmenorr i esgoquel osVal or esNegoci abl esaLar goPl azo,
enest ecasoelconcept or i esgoser efier eal apr obabi l i daddel avar i aci óndelr endi mi ent o delVal orNegoci abl eor i esgodeFl uct uaci óndesucot i zaci ón,debi doauncambi oenl a t asasdei nt er és. Val or esNegoci abl esPr i nci pal es: ELGer ent eFi nanci er odebedeci di rsobr el acl asedeval or esnegoci abl esenquesevanai nver t i r l osexcedent esdemaner adeobt enerl i qui dez,r i esgo,venci mi ent oyRendi mi ent oapr opi ados. al a si t uaci ónfinanci er adel aempr esa. Ent r el ospr i nci pal espodemosmenci ón: •
Bonos
•
Acci one
•
deDepósi t os
•
War r ant s.
•
ADR’ s
•
Swaps.
•
Administración del Efectivo y Valores Negociables •
Daniel
undefined d •
•
La correcta administración
del
undefinedundefined
efectivo tiene
consecuencias
importantes en la
rentabilidad de una compañía, ya que reduce el periodo de cobro y los costos de transacción del procesamiento de cobros y pagos. La Administración del efectivo es responsabilidad del Area de inan!as pero involucra tambi"n a otros departamentos, como la contabilidad, ventas, producción y el de sistemas, con los que deben traba#arse estrec$amente. Las empresas mantienen efectivo y valores negociables para reducir su riesgo de insolvencia t"cnica, teniendo de esta manera un con#unto de recursos líquidos para reali!ar
tanto
los
desembolsos
planeados
como
los
imprevistos.
El Efectivo es el dinero en circulación al cual pueden ser convertidos todos los activos líquidos. Los Valores Negociables son instrumentos a corto pla!o del mercado de dinero que producen intereses y en las que se invierten las empresas, utili!ando los fondos de efectivo temporalmente ociosos. En con#unto, efectivo y valores negociables act%an como una fuente combinada de fondos que pueden ser utili!ados por el pago de cuentas a su vencimiento , así como para $acer frente a los desembolsos imprevistos& bonos, acciones,
pagares,
Razones
para
'
cartas
de
mantener
cr"dito,
certif icados
efectivo
()*+V)
de
y
deposito,
cuasi
-E
etc.
efectivo
*ANA/+)N
0na empresa mantiene efectivo para satisfacer sus motivos de transacción consistentes en la reali!ación de los pagos planeado por concepto de las operaciones del negocio, como compra de materias primas, pago de mano de obra, pago de sueldos, pago de gastos
'
de
venta,
gastos
administrativos,
()*+V)
-E
etc..
E10+-A-&
/rear una reserva de efectivo que le permita afrontar situaciones de emergencia, como aumento repentino de precios de las materias primas, demoras en el pago de las deudas, etc. Los saldos mantenidos para satisfacer los motivos de seguridad son invertidos en valores negociables líquidos que pueden ser transferidos de inmediato a efectivo. -ic$os valores protegen a la empresa contra la incapacidad de poder satisfacer las
'
demandas
()*+V)
inesperadas
de
efectivo.
E2E/0LA*+V)
&
En ocasiones, las empresas invierten en valores negociables, así como en instrumentos a largo pla!o, mas de lo que necesitan para satisfacer sus motivos de seguridad& proceden de ese modo ya sea porque en determinado momento no tienen otro uso que darles a ciertos fondos, o, bien, porque quieren tener capacidad inmediata para aprovec$ar oportunidades inesperadas que les permitan obtener ganancias& estos fondos satisfacen
sus motivos especulativos, los cuales son menos comunes que los otros motivos.
FLOTACION:
/uando usted e3pide un c$eque, $ay una demora antes de que los fondos pueda ser retirados de sus cuentas de c$eques. Esta demora ocurre debido a aspectos tales como el tiempo que se necesita para procesar el c$eque y el tiempo que transcurre antes de que el sistema bancario retire los fondos de su cuenta. -urante esta demora, usted se esta
beneficiando
con
la
lotación.
La lotación es la diferencia entre el saldo disponible o el saldo en el 4anco y el saldo contable lotación
o
en 5
el
libro
aldo
*+2)
mayor
de
disponible'
la
aldo
/ontable
-E
6ay
dos
'
empresa.
L)*A/+)N&
clases
L)*A/+)N
de
flotación&
-E
-EE(4)L)&
/uando usted e3pide un c$eque, su saldo contable o en el libro (ayor se reduce en la cantidad del c$eque, pero su saldo disponible o depositado en el 4anco no se reduce $asta que al fin el c$eque pasa por la c7mara de compensación del 4anco. Esta diferencia
es
la
lotación
de
desembolso.
E#emplo& upóngase que /oor .A.A.&tiene 8 9:,::: tanto en saldo contable como en su saldo en el banco. i /oors e3pide un c$eque de 8 ;::: que tarda cuatro días en pasar p,:::, pero el saldo en el 4anco permanece igual $asta que el c$eque se carga
a
la
cuenta.
olucion& lotación 5
5 9:,:::
aldo ?
disponible' =>,:::
aldo 5
/ontable 8
;,:::
-espu"s de que el c$eque se carga a la cuenta, los saldos contables y 4ancario son
ambos
de
'
L)*A/+)N
8
=>,:::.::.
-E
/)4AN@A
upongamos que usted recibe un c$eque y lo deposita en su banco. 6asta que los fondos se acreditan a su cuenta, su saldo contable ser7 mas alto que su saldo real. En este
caso,
usted
2or
supuesto,
esta la
e3perimentando
flotación
puede
una
lotación
de
/obran!a,
ser
positiva
o
negativa
E#emplo& upongamos que /)) .A.A tiene un saldo en efectivo de 89:,:::, tanto en su libro mayor como en si saldo disponible en el banco. i /oors recibe un c$eque de 8 9:: y lo deposita en su cuenta de c$eques, los fondos de eses c$eque en particular no estar7n disponibles durante días. El +ncremento en su saldo contable es de 8 9:: ,pero el saldo bancario permanece igual, $asta que los fondos est"n disponibles. -e manera que la flotación
es&
olucion&
lotación
5
5 Esta
aldo
9:,::: lotación
disponible ?
de
8
9::
Ciclo
?
aldo
9:,9:: es
la
flotación
/ontable
5 de
8'9::
cobran!a
de
de
/oors.
Operación(CO
El /) de una empresa se define como el tiempo que transcurre entre el momento en que esta consume materia prima y requiere de mano de obra para el proceso de producción Besto es cuando inicia la generación del inventarioC y el momento en que se reali!a el cobro
en
efectivo
resultante
de
la
venta
del
producto
terminado.
El ciclo de )peraciónB/)C de una empresa es la suma de la antigDedad del inventarioBA2+C
y
/)
5
*erminología&
el
periodo A2+
de
cobran!a
promedioB2/2C 2/2
'2eríodo
promedio
'AntigDedad
de
pago
promedio
'2eriodo
&
222
del
2romedio
inventario&A2+
de
/iclo
cobro
&2/2
de
/a#aB//C
Es el tiempo BdíasC que transcurre a partir del momento que la empresa efect%a un desembolso real de ca#a por la compra de materias primas, $asta el momento en que se cobra
<
recupera
realmente
por
la
venta
del
producto
terminado&
/./. 5 B-emora entrada efectivo cobroC ? B-emora salida efectivo < pagoC. /./.5
/)
?2225
A2+
otación
2/2
'
222
de
ca#a
Es el n%mero de veces que la ca#a rota al año. (ientras m7s alto, menos ca#a requiere la empresa&
otación
de
ca#a
B/C5FG:Hciclo
/a#a
ca#a (ínimaB/mC&
Es el nivel mínimo de efectivo para atender las obligaciones sin necesidad de recurrir a pr"stamos. El cumplimiento puntual de los pagos permitir7 mantener una buena imagen como empresa seria y confiable, conservando las buenas relaciones como proveedores y acreedores. /a#a
(ínima
B/mC5
Egresos
anuales
de
ca#a
proyectados
H
rotación
ca#a
!"!RCICIO:
0na empresa vende a cr"dito toda su mercadería. us condiciones de cr"dito e3igen de sus clientes el pago a G: días. -e acuerdo con los calculo de la empresa, le lleva I9 días en promedio fabricar almacenar y finalmente vender un producto terminado. En otras palabras la antigDedad promedio del inventarioBA2+C de la empresa es de I9 días. Los c7lculos del periodo de cobran!a promedioB2/2C indican que la empresa le lleva un promedio
de
J:
días
para
liquidar
sus
cuentas
por
cobrar.
olución& Al
sustituir
/+/L)
-E
A2+5
I9
días
)2EA/+)N5
y
2/25J:
A2+2/2,
días 5
en
la
I9J:5;99
Ecuación días
'/+/L)
-E
5
;99
otación
/AKA
&
//
?
de
5
/)
F9
ca#a&
?
5
/5
FG:
222
5
;:
d
F
veces
5
;:
días
E#emplo&
para
/a#a
(ínima
-e acuerdo al lu#o de /a#a 2royectado los Egresos Anuales proyectados asciende a ;:::,::: de soles, siendo su / de F veces al año.M /ual es la /a#a mínima de dinero en efectivo que la Empresa deber7 contar para cumplir con los pagos programados.
olución& /m
5
;:::,:::
F /m 5 =:::,::: soles, cantidad que deber7 de contar para su mane#o operativo .Estrategia
de
la
administración
del
efectivo
Las estrategias b7sicas que debe de emplear una empresa para administrar el ciclo de ca#a
son
los
;.'Aceleración
de
.'-emoras
en
F.'Aumento
de
siguientes& las
cobran!as&
los rotación
;.'Aceleración
pagos& de
de
inventarios
las
cobran!as&
7pida
facturación
-escuento
por
/obran!a
mediante
otación /a#a
de
pronto
depósito
en
/a#aB/C5
(ínimaB/mC
5
pago
cuenta
bancaria,
FG:H;;:5 ;:::,:::
5
etc.
F.J
veces
FGG>
J=.JJ
F.J -isminución
de
/a#a
&
=:::,:::'
FGG>,J=.JJ
5
FF:,J9.F
1anancia FF:,J9.F
&
FF:,J9.F
/osto ;O5
de
)portunidad H.F>,GFF.:
.'-emoras
en
-esaprovec$ar 0so
del
los
los
descuentos
flotante
Btiempo
pagos
por
de
cobro
de
pronto
pago
c$eques
emitidosC
0so de letras por pagar Bacreedor $ace efectiva la letra sólo en su vencimientoC
otación
de
/a#a
/a#aB/C5
(ínimaB/mC
5
FG:H;::5
;:::,:::
F.G
5
veces
FFFF
FFF.FF
F.G -isminución
de
1anancia
/a#a
&
GGG
=:::,:::'
GGG
Aumento
rotación
de
otación
/osto
5
H.J>,>>;.II inventarios
materias productos
de
;:::,:::
primas
en
proceso
productos
FG:H
GGG.GJ
)portunidad.
de
de
/a#aB/C5
(ínimaB/mC
GGG
de
de
rotación
de
5
:.;5
rotación
de
FFF.FF
rotación
de
Aumento
FFF
de
Aumento
F
GGG.GJ
GGG.GJ
F.'Aumento
/a#a
&
terminados
;::5
5
F
FFF
FFF.FF
F.G
FFF
veces
FFF
.FF
F.G
-isminución
de
1anancia
&
/a#a
GGG
GGG
Aplicación
&
=:::,:::'
F
GGG.GJ
/osto
GGG.GJ:.;5
de
las
5
de
GGG
GGG.GJ
)portunidad H.J>,>>;.II
tres
estrategias&
otación
/a#a
de
/a#aB/C5
(ínimaB/mC
5
FG:HJ:5
9.;=
;:::,:::
veces
5
FF=GF:.F9
9.;= -isminución
de
1anancia
/a#a
&
;
&
=:::,:::'
GG9
;
FG>.G9
FF=
GF:.F95
/osto
GG9
J.F.'Administración
;
de
GG9FG>.G9
)portunidad
FG>.G9:.;5;>>,I==.F9I
de
los
valores
negociables
Las Empresas a veces incluyen fuertes cantidades de Valores Negociables a corto pla!o entre
su
Activo
/irculante
Los valores negociables son todos aquellos títulos que, por su naturale!a, son susceptibles de ser comprados y vendidos en ciertos medios, y por los cuales se determ ina
un
a!ones
que
valor
en
el
#ustifican
mercado la
,
e#emplo&
posesión
Pbonos,
de
accionesQ,
valores
.
negociables
Los valores negociables ofrecen un lugar en donde se pueden poner a traba#ar temporalmente
los
irven
para
Las
ra!ones
saldos
de
financiar para
efectivo
para
obtener
operaciones mantener
un
rendimiento
estacionales valores
o
positivo. cíclicas.
negociables
ustituyen el efectivo& es recomendable que cuando una empresa tiene saldos e3cesivos de efectivo, lo sustituya por una cartera de Valores Negociables a corto pla!o., los cuales se convirtieran de inmediato en efectivo, cuando la empresa lo necesite.. i bien esta es una adecuado recomendación, algunas empresas prefieren que sus 4ancos mantengan tales reservas liquidas, y pedir prestado para satisfacer faltantes temporales de dinero. epresentan una inversión temporal Bpor los dividendos y el precio del títuloC&la compra de Valores Negociables a corto pla!o, que se encuentran dentro del activo liquido, se reali!an sobre una base temporal, adquiri"ndose en periodos en los que se tienen e3cedentes de efectivo, y liquid7ndose o vendi"ndose, cuando se producen faltantes de efectivo. /aracterísticas Vencimiento.
de
los
valores /orto
negociables pla!o,
i el presupuesto de efectivo indica que no sería necesario efectivo en un futuro cercano, me#or
invertir
a
/aracterísticas iesgo.
m7s
largo
de
(ínimo,
Liquide!. endimiento.
los
muy
on
cercano
muy
4a#o,
su
de
es
m7s
valores a
la
líquidos,
por
/aracterística
pla!o,
tasa se
corto
negociables libre
de
riesgo.
venden
vencimiento
los
rentable.
y
f7cilmente. ba#o
valores
riesgo.
negociables
9.'Negociabilidad Bgrado de conversión de un título en efectivo, grado de liquide!C. Es el grado de facilidad con que se puede convertir en efectivo el valor negociable, es decir el grado
de
liquide!
que
representa
el
titulo'valor.
G.'iesgo de incobrabilidad B a mayor riesgo, mayor rendimientoC& El 1erente inanciero no invertiría en Valores dudosos, en cuanto a pago de intereses y /apital o sea en valores Negociables con riesgo de incobrabilidad. )bviamente se buscar7 el instrumento inanciero
que
ofrece
el
mínimo
riesgo
o
con
riesgo
cero
J.'Vencimiento Bvalores a corto pla!o son menos riesgosos que los de largo pla!o, porque no est7n afectos a variaciones en tasas de inter"sC&algunos valores negociables a Largo 2la!o fluct%an mas con los cambios en las tasas de inter"s, que el precio de un valor similar a corto pla!o. 2or otro lado las tasas de inter"s varían ampliamente en el tiempo /aracterística de los valores negociables
Tr anscr i ptof" Ci cl odeef ect i v o,admi ni s t r aci óndelef ect i v o,ej er ci ci os, " 1. 1.Cur sodeAdmi ni st r aci ónFi nanci er aTema:Admi ni st r aci ónefici ent edelef ect i vo Li cda.Lor enaJi ménez 2. 2.Admi ni st r aci ónefici ent edelef ect i voTemas: Losmot i vospar amant enersal dosde ef ec t i v oyc uas i ef ec t i v o Elc i c l oo per at i v o Elc i c l odec onv er s i ónd elef ec t i v o Ej er ci ci os 3. 3. ¿Quéeselef ect i vo?Ef ect i voCuasi -Ef ect i voVal or esnegoci abl es 4. 4.Mot i vosTr ansacci ónSegur i dadEspecul aci ón 5. 5.Admi ni st r aci óndelef ect i vo Dependedel af ormadel apr oducci ón. Est áen r el aci óndi r ect aconl ast écni casdevent as. Requi er econt arconpr ocedi mi ent os cl ar ospar acobr arl osi ngr esosporvent asypagarl ascompr as. Esnecesar i oel conoci mi ent oyl aadmi ni st r aci óndel osci cl os. 6. 6.Ci cl osCi cl ooper at i voCO:eselt i empoquet r anscur r edesdeelmoment oenelque l aempr esai nt r oducel amat er i apr i mayl amanodeobr aenelpr ocesopr oduct i vo hast aelmoment oenquesecobr aelef ect i vo.Ci cl odeConver si óndelef ect i voCCE: Est i empoqueelef ect i voper manent ei nmovi l i zadoent r eelpagodel osi nsumosyl a ●
●
●
●
●
●
●
●
●
r ecepci óndelpagoporl avent a.Cont r oldelCE:Acel er arelci cl odeconver si óndel e f e c t i v o . 7. 7.Ej er ci ci o( 1) Lacompañí aRI Fesunaempr esadepr oducci óndepl at os desechabl es,vendet odal amer cader í aalcr édi t o,yexi gequel oscl i ent espaguen dent r odel os60dí assi gui ent esal avent a. Enpr omedi o,l aempr esar equi er ede85 dí aspar amanuf act ur ar ,al macenaryfinal ment evenderelpr oduct ot er mi nado.Laedad pr omedi odei nvent ar i oesde85dí as. Laempr esanecesi t aenpr omedi o70par a cobr arsuscuent as. 8. 8.Ej er c i c i oCal c ul arelc i c l ooper at i v oCal c ul arelc i c l odec onv er s i óndelef ec t i v o Menci oner ecomendaci onespar amej or arelcont r oldel osci cl os. 9. 9.Respuest asCal cul arelci cl ooper at i vo=155dí asCal cul arelci cl odeconver si óndel ef ect i vo=120dí asMenci oner ecomendaci onespar amej or arelcont r oldel osci cl os. Acel er arl ar ot aci óndei nvent ar i o Recuper arl ascuent asporcobr ar Li qui daci ónde cuent asporpagarl omást ar deposi bl e. Ot r o? 10.10.Det al l eCi cl ooper at i vo( CO)=85dí as( EPI )+70dí as( PPC)=155Ent r adade ef ect i voPer í odopr omedi odepago35dí asVent adepr oduct os.85155350Ci cl ode conver si óndelef ect i vo=155–35dí as=120 11.11.Ej er ci ci o ¿Quépasar í asil aempr esal ogr aelpr omedi odecobr oen60dí as? Acor t ar í asuci cl odeconver si óndeef ect i voen?–Menci onel osef ect osdeest amej or a enl aadmi ni st r aci óndelcobr o. 12.12.Det al l eCi cl ooper at i vo( CO)=85dí as( EPI )+70dí as( PPC)=155Ent r adade ef ect i voPer í odopr omedi odepago35dí asVent adepr oduct os.85155350Ci cl ode conver si óndelef ect i vo=155–35dí as=120NuevoCO=14560dí as60dí as110110 13.13.Ej er ci ci o( 2) Laempr esaWi l der nessest ái nt er esadaenl aadmi ni st r aci ón efici ent edelef ect i vo.Enpr omedi ol osi nvent ar i ost i enenunaedadde90dí asyl as cuent asporcobr arser ecuper anen60dí as.Lacuent asporpagarsel i qui dan apr oxi madament e30dí asdespuésdequesur gen.–Cal cul arelci cl ooper at i vodel a empr esa.–Det er mi neelci cl odeconver si óndelef ect i vodel aempr esa. 14.14.Ej er ci ci o( 2) Laempr esaWi l der nessest ái nt er esadaenl aadmi ni st r aci ón efici ent edelef ect i vo.Enpr omedi ol osi nvent ar i ost i enenunaedadde90dí asyl as cuent asporcobr arser ecuper anen60dí as.Lacuent asporpagarsel i qui dan apr oxi madament e30dí asdespuésdequesur gen.–Cal cul arelci cl ooper at i vodel a empr esa.R=150dí as.–Det er mi neelci cl odeconver si óndelef ect i vodel aempr esa. R=120dí as. 15.15.Bi bl i ogr af í a Gi t man,L.(2000)Pr i nci pi osdeAdmi ni st r aci ónFi nanci er a.Méxi co. Pear sonEducaci ón.Oct avaEdi ci ón. ●
●
●
●
●
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●
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