TALLER SOBRE PUNTO DE EQUILIBRIO, APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO Y PUNTO DE INDIFERENCIA
MARIA ANGÉLICA ESPITIA RUBIO CYNTHIA ISABEL FIGUEROA LIÑAN DARWIN DAVID MONTALVO GUEVARA
TUTOR. JORGE RAFAEL RAFAEL GARCÍA PA PATERNINA UNIVERSIDAD DE CÒRDOBA-ODESAD ADMINISTRACIÒN FINANCIERA FINANAS III I! SEMESTRE GRUPO "A# MONTER$A %.&&' TALLER PARTE I (PARCIAL) *) Conteste brevemente las siguientes preguntas:
En términos generales ¿cómo define el apalancamiento?
R. + El A**/*01234 en sentido general puede definirse como el fenómeno que surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie de erogaciones erogaciones o cargas fija, operativas y financieras, con con el fin fin de incr increm emen enta tarr al m!i m!imo mo las las util utilid idad ades es de sus sus propietarios"
En el estu estudi dio o del del A**/*01234 O25*3164 7 F1*/1254 se demo demostr stró ó que que se daba en ambos ambos
senti sentido dos s ¿qué ¿qué quier quiere e decir decir lo
anterior? #ustifique su respuesta"
R. +
$o anter anterio iorr quier quiere e decir decir que que tanto tanto en el %pala %palanc ncami amient ento o
&perativo como en el %palancamiento 'inanciero, si se genera un aume aumento nto o dismi disminu nució ción n en las venta ventas, s, ocasi ocasion onar ar en el primer primero o un incremen incremento to o una ca(da ca(da propo proporci rciona onalmen lmente te en la
UAII ()til )tilid idad ad ante antes s de *nte *nterreses eses e *mpu *mpues esto tos s ) y, por consigu consiguient iente, e, un ascenso ascenso o descenso descenso en las UAII afectar en forma directa a las UPA ()tilidad por %cción ).
¿+or ¿+or qué qué algun algunos os aparte apartes s del cap(t cap(tulo ulo que que trata trata del del estud estudio io del apalancamiento, apalancamiento, mencionan que el GAO y el GAF son medidas de riesgo? #ustifique su respuesta"
R. + e dice que el GAO y el GAF son medidas de riesgo debido a que que de no ser ser mane maneja jado dos s con con cono conoci cimi mien ento to de caus causa a y e!per !perie ienc ncia ia sobr sobre e una una plan planea eaci ción ón bien bien reali eali-a -ada da,, pued pueden en cond conduci ucirr a resul resultad tados os nefas nefastos tos"" in in embar embargo go,, si se utili utili-an -an inteligentemente pueden traer utilidades e!traordinarias para los accionistas de la empresa" Es decir, ambos estn asociados a la suma de un riesgo adicional al del negocio"
R. + El A**/*01234 en sentido general puede definirse como el fenómeno que surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie de erogaciones erogaciones o cargas fija, operativas y financieras, con con el fin fin de incr increm emen enta tarr al m!i m!imo mo las las util utilid idad ades es de sus sus propietarios"
En el estu estudi dio o del del A**/*01234 O25*3164 7 F1*/1254 se demo demostr stró ó que que se daba en ambos ambos
senti sentido dos s ¿qué ¿qué quier quiere e decir decir lo
anterior? #ustifique su respuesta"
R. +
$o anter anterio iorr quier quiere e decir decir que que tanto tanto en el %pala %palanc ncami amient ento o
&perativo como en el %palancamiento 'inanciero, si se genera un aume aumento nto o dismi disminu nució ción n en las venta ventas, s, ocasi ocasion onar ar en el primer primero o un incremen incremento to o una ca(da ca(da propo proporci rciona onalmen lmente te en la
UAII ()til )tilid idad ad ante antes s de *nte *nterreses eses e *mpu *mpues esto tos s ) y, por consigu consiguient iente, e, un ascenso ascenso o descenso descenso en las UAII afectar en forma directa a las UPA ()tilidad por %cción ).
¿+or ¿+or qué qué algun algunos os aparte apartes s del cap(t cap(tulo ulo que que trata trata del del estud estudio io del apalancamiento, apalancamiento, mencionan que el GAO y el GAF son medidas de riesgo? #ustifique su respuesta"
R. + e dice que el GAO y el GAF son medidas de riesgo debido a que que de no ser ser mane maneja jado dos s con con cono conoci cimi mien ento to de caus causa a y e!per !perie ienc ncia ia sobr sobre e una una plan planea eaci ción ón bien bien reali eali-a -ada da,, pued pueden en cond conduci ucirr a resul resultad tados os nefas nefastos tos"" in in embar embargo go,, si se utili utili-an -an inteligentemente pueden traer utilidades e!traordinarias para los accionistas de la empresa" Es decir, ambos estn asociados a la suma de un riesgo adicional al del negocio"
8) .e las afirmaciones relacionadas a continuación, /nicamente diga si son verdaderas mediante una 0 V1 o falsas mediante una 0 F1"
Cuando
no
hay
costos
fijos
siempre
estar
presen sente
el
%palancamiento &perativo 0 F 1"
El grado de %palancamiento &perativo para que e!ista como tal deber ser siempre menor que uno 0 F 1"
)n alto grado de %palancamiento &perativo es sinónimo de que la empresa est en buena situación 0 F 1"
En épocas de prosperidad económica es desventajoso tener un alto grado de %palancamiento &perativo 0 F 1"
$a medida del %palancamiento operativo lo es solamente para una determinada determinada estructura de de costos y gastos de referen referencia" cia" i dicha estructura cambia, también lo hace el grado de apalancamiento 0
V 1"
i una empresa no tiene cargas 0pago de intereses1 podemos decir que no est presente el %palancamiento 'inanciero 0 V 1"
El GAT se puede calcular dividiendo el GAO entre el GAF 0 F 1"
i el GAF da igual a uno (9) significa que no hay pago de intereses y que la empresa empresa se financia totalmente con patrimonio 0 V 1"
/) ¿2u V*51*82: debe ¿2ué nivel de C4:34: V*51*82: debe tener tener la empre empresa sa 3oven 3oveno o emestre si los costos fijos son de 456"777"777 0cuarenta y ocho millones de pesos1, un precio del producto de 4857"777 0doscientos cuar cuaren enta ta mil mil peso pesos1 s1 la unid unidad ad y un punt punto o de equi equili libr brio io de 677 677 unidades?
R. + D2
P.E = C.F + PV> CV? CV? ;4;2<
P.E< +unto de Equilibrio CF< Costos 'ijos PV< +recio de 9enta CV?< Costo 9ariable )nitario E34/2: ;2:2@*;4 CV?: PV > C6? = CF+ P.E CV? = PV > CF+ P.E R220**;4< CV? = %&.&&& - '.&&&.&&& + '&& CV? = %&.&&& > &.&&& CV? = 9'&.&&& El nivel de /4:34: 6*51*82: de la empresa 3oveno emestre debe ser de 467"777
;) ;etomando la información del punto anterior, si la empresa 3oveno emestre quisiera obtener utilidades por 4<7"777"777 0treinta millones de pesos1, ¿cuntas unidades deber(a vender en un mes?
R. +
T2204: ?2< Q = U311;*; CF+ PV > CV?
E34/2: R220**;4< Q = &.&&&.&&& '.&&&.&&& + %&.&&& > 9'&.&&& Q = '.&&&.&&& + &.&&& Q = 9.&& ?1;*;2:. +ara que la empresa 3oveno emestre pueda obtener unas utilidades por 4<7"777"777 debe vender "<77 unidades"
2) $a empresa LA MONTERIANA S. A. desea que le elabore el estado de resultados bajo la metodolog(a del sistema de costeo variable, para lo anterior dispone de la siguiente información:
El capital de la empresa est representado en "=77 0mil quinientas1 acciones comunes" LA MONTERIANA S. A. tiene una deuda contra(da con una entidad financiera donde debe pagar intereses por 48"=77"777 0.os millones quinientos mil pesos1 todos los meses" $os impuestos que se deben pagar sobre las utilidades son del 8=>" $os gastos fijos de administración y ventas son de 47"777"777 0.ie- millones de pesos1" $os costos fijos de producción son el triple de los gastos fijos de administración y ventas" El costo variable unitario es de 4<="777 0ciento treinta y cinco mil pesos1" El precio de venta unitario es de 47"777 0ciento sesenta mil pesos1" El volumen de ventas es de 8"=77 0.os mil quinientas1 unidades" @an pronto elabore el estado de resultados bajo la metodolog(a del sistema de costeo variable de la empresa LA MONTERIANA S. A. se le pide lo siguiente:
*) 8) /) ;)
Calcule el GAO e interprete el resultado obtenido" Calcule el GAF e interprete el resultado obtenido" Calcule el GAT e interprete el resultado obtenido" Compruebe: GAO, GAF y el GAT a partir de un incremento en el volumen de ventas del 7>"
SOLUCIN AL INCISO A)<
V23*: 2 ?1;*;2: V23*: 2 2:4: - C4:34: V*51*82: = M*5K2 ;2 C43518?/1 - C4:34: F1@4: ;2 P54;?//1 - G*:34: 1@4: ;2 A;0 Y V3*: = U311;*; O25*316* (UAII) - G*:34: F1*/1254:
%.&& &&.&&&.&&& .&&.&&& %.&&.&&& &.&&&.&&& 9&.&&&.&&& %%.&&.&&& %.&&.&&&
= U311;*; *32: ;2 I04: - I04: (%) = U311;*; N23* N ;2 A//142: = U311;*; A//1 (UPA)
%&.&&&.&&& .&&&.&&& 9.&&&.&&&
9.&& 9&.&&&
E34/2: /*/?*04: GAO< GAO = M*5K2 ;2 C43518?/1 + U311;*; 425*316* R220**;4 32204: ?2< GAO = %.&&.&&& + %%.&&.&&& GAO = %, INTERPRETACIN % partir de un punto de referencia en ventas de 8"=77 0.os mil quinientas1 unidades por cada punto en porcentaje 0>1 que se aumenten o disminuyan las ventas, el impacto causado en la utilidad operativa ser 8,AAA veces mayor, es decir, si las ventas se incrementaran en un 7> el efecto que se producir(a en la utilidad operativa ser un incremento del 8A,AA>"
SOLUCIN AL INCISO B)< E34/2: /*/?*04: GAF< GAF = U311;*; O25*316* (UAII) + U311;*; A32: ;2 I0?2:34 R220**;4 32204: ?2< GAF = %%.&&.&&& + %&.&&&.&&& GAF = 9,9% INTERPRETACIN
El grado de %palancamiento obtenido de ,8= significa que por cada punto en porcentaje 0>1 que se aumenten o se disminuyan las UAII a partir del punto de referencia, habr un aumento o disminución porcentual de las UPA de ,8= puntos"
SOLUCIN AL INCISO C)< T2204: ?2< GAT = M*5K2 ;2 C43518?/1 + U311;*; A32: ;2 10?2:34:
GAT = GAO GAF R220**;4 2 GAT< GAT = %.&&.&&& + %&.&&&.&&& GAT = ,9% INTERPRETACIN $o anterior
significa que por cada punto en porcentaje 0>1 que se
aumenten las ventas, las )+% se aumentarn en <,8= puntos"
SOLUCIN AL INCISO D)< Comprobación del GAO, a partir de un incremento en el volumen de ventas de 7>"
P?34 R2.
A?0234 (9&)
V23*: 2 U1;*;2: %.&& V23*: 2 P2:4: &&.&&&.&&& &.&&&.&&& - C4:34: V*51*82: .&&.&&& 9.%&.&&& = M*5K2 ;2 C43518?/1 %.&&.&&& '.&.&&& - C4:34: F1@4: ;2 P54;?//1 &.&&&.&&& &.&&&.&&& - G*:34: F1@4: ;2 A;0 7 V3*: 9&.&&&.&&& 9&.&&&.&&& = U311;*; O25*316* (UAII) %%.&&.&&& %'.&.&&& I0*/34 2 L*: UAII
%.&
%,
E34/2: 32204: ?2< V*51*/1 R2*316* = (V F1* > V I1/1* + V I1/1*) 9&&
V. R = (%'.&.&&& > %%.&&.&&& + %%.&&.&&&) 9&& V. R = (.%&.&&& + %%.&&.&&&) 9&& V. R = %. C40548*;4 GAO< GAO = ;2 /*0814 2 *: UAII + ;2 /*0814 2 *: V23*:
GAO = %, + 9& GAO = %, Comprobación del GAF, a partir de un incremento en el volumen de ventas de 7>"
- P?34 ;2 R2. (%,)
A?0234
U311;*; O25*316* (UAII) %%.&&.&&& %'.'.%& G*:34: F1*/1254: %.&&.&&& %.&&.&&& = U311;*; *32: ;2 I04: %&.&&&.&&& %.%'.%& - I04: (%) .&&&.&&& .%.& = U311;*; N23* 9.&&&.&&& 9.'.9'' N ;2 A//142: 9.&& 9.&& = U311;*; A//1 (UPA) 9&.&&& 9.9% I0*/34 2 *: UPA 9,% V. R = (9.9% > 9&.&&& + 9&.&&&) 9&& V. R = (.9% + 9&.&&&) 9&& V. R = 9,% C40548*;4 GAF< GAF = ;2 /*0814 2 *: UPA + ;2 /*0814 2 *: UAII GAF = 9,% + %,
GAF = 9,9% Comprobación del GAT, a partir de un incremento en el volumen de ventas de 7>"
GAT = ;2 /*0814 2 *: UPA + ;2 /*0814 2 *: V23*: GAT = 9,% + 9& GAT = ,9%
PARTE II (JORGE ROSILLO) 9. 2ue nivel de costos fijos debe tener la empresa B@E D*33E; si tiene un punto de equilibrio de <"=77 unidades, un precio del producto de 4=7"777 la unidad y un costo variable unitario de 48<"777"
R. + T2204: ?2< P.E = CF + PV > C6? R220**;4< 9.&& = CF+ 9&.&&& > 9%.&&& 9.&& = CF + %.&&& 9.&& %.&&& = CF E34/2:< CF = .&&.&&& El nivel de costos fijos que debe tener la empresa B@E D*33E; equivale a 4<5"=77"777"
%. $a empresa de camisas B $% E$EF%3@E, vende su producto a 4A="777 cada una y tiene un costo variable por unidad de 4<"777, si los costos fijos son de 45A"777"777 mensuales, calcular:
*) +unto de Equilibrio b) El
GAO para 5"A77 unidades
/) Comprobar el punto b" SOLUCIN AL INCISO A)< R. +
P.E = CF + PV > C6?
R220**;4 32204: ?2< P.E = .&&&.&&& + .&&& > .&&&
P.E = .&&&.&&& + 9%.&&& P.E = .9 ?1;*;2: El nivel de ventas que debe tener la empresa $% E$EF%3@E para no ganar ni perder es de <"GA unidades"
SOLUCIN AL INCISO B)< V23*: 2 ?1;*;2: V23*: 2 2:4: - C4:34: V*51*82: = M*5K2 ;2 C43518?/1 - C4:34: F1@4: ;2 P54;?//1 = U311;*; O25*316* (UAII)
.&& %.&&.&&& %.9&&.&&& .&&.&&& .&&&.&&& .&&.&&&
T2204: ?2< GAO = M*5K2 ;2 C43518?/1 + U311;*; 425*316* E34/2: 5220**;4 2 GAO< GAO = .&&.&&& + .&&.&&& GAO = INTERPRETACIN % partir de un punto de referencia en ventas de 5"A77 unidades, por cada punto en porcentaje 0>1 que se aumenten o disminuyan las ventas el impacto causado en la utilidad ser veces mayor, es decir, si las ventas incrementaran en un 7> el efecto que se producir(a en la utilidad operativa ser de un incremento del 7>"
SOLUCIN AL INCISO C)<
P?34 R2.
A?0234
(9&) V23*: 2 ?1;*;2: .9& V23*: 2 2:4: '.&.&&& - C4:34: 6*51*82: %.9&.&&& = M*5K2 ;2 C43518. %.&&.&&& - C4:34: F1@4: ;2 P54;. .&&&.&&& = U311;*; O25*316* (UAII) 9.&&.&&& I0*/34 2 * UAII &
.&& %.&&.&&& %.9&&.&&& .&&.&&& .&&&.&&& .&&.&&&
V*51*/1 R2*316* = (V F1* > V I1/1* + V I1/1*) 9&& V. R = (9.&&.&&& > .&&.&&& + .&&.&&&) 9&& V. R = (.&.&&& + .&&.&&&) 9&& V. R = & E34/2: 4;204: /40548*5 GAO< GAO = ;2 /*0814 2 *: UAII + ;2 /*0814 2 *: V23*: GAO = & + 9& GAO =
. 2ue nivel de costos fijos debe tener la empresa B& E% si tiene un punto de equilibrio de A"<77 unidades, un precio del producto de 45="777 la unidad y un costo variable unitario de 48<"777"
R. + T2204: ?2< P.E = CF + PV > C6? R220**;4< 9.&& = CF+ 9.&&& > 9%.&&& 9.&& = CF + %%.&&& 9.&& %%.&&& = CF E34/2:< CF = '&.&&.&&& El nivel de costos fijos para
la empresa B& E% debe ser de
4<5"=77"777"
. $a empresa de -apatos BE$ C%H*3%3@E, vende su producto a 46<"777 cada una y tiene un costo variable por unidad de 4<"777, si los costos fijos son de 45A millones mensuales, calcular:
*) +unto de Equilibrio b) El
GAO para 5"A77 unidades
/) Comprobar el punto b" R. +
R220**;4 32204: ?2<
P.E = .&&&.&&& + '.&&& > .&&& P.E = .&&&.&&& + %&.&&& P.E = %.& ?1;*;2: El nivel de ventas que debe tener la empresa BE$ C%H*3%3@E para no ganar ni perder es de 8"<=7 unidades"
SOLUCIN AL INCISO B)< V23*: 2 ?1;*;2: V23*: 2 2:4: - C4:34: V*51*82: = M*5K2 ;2 C43518?/1 - C4:34: F1@4: ;2 P54;?//1 = U311;*; O25*316* (UAII)
.&& &.9&&.&&& %.9&&.&&& .&&&.&&& .&&&.&&& .&&&.&&&
T2204: ?2< GAO = M*5K2 ;2 C43518?/1 + U311;*; 425*316* E34/2: 5220**;4 2 GAO< GAO = .&&&.&&& + .&&&.&&& GAO = %
INTERPRETACIN
% partir de un punto de referencia en ventas de 5"A77 unidades, por cada punto en porcentaje 0>1 que se aumenten o disminuyan las ventas el impacto causado en la utilidad ser 8 veces mayor, es decir, si las ventas incrementaran en un 7> el efecto que se producir(a en la utilidad operativa ser de un incremento del 87>"
SOLUCIN AL INCISO C)< D1:01?/1 9&
R2. V23*: 2 ?1;*;2: .&& V23*: 2 2:4: &.9&&.&&& - C4:34: 6*51*82: %.9&&.&&& = M*5K2 ;2 C43518. .&&&.&&& - C4:34: F1@4: ;2 P54;. .&&&.&&& = U311;*; O25*316* (UAII) .&&&.&&&I
P?34
.%& 9.&&.&&& %.&.&&& '.&&.&&& .&&&.&&& .&&.&&&
V*51*/1 R2*316* = (V F1* > V I1/1* + V I1/1*) 9&& I0*/34 2 * UAII -%& V. R = (.&&.&&& > .&&&.&&& + .&&&.&&&) 9&& V. R = (.&&.&&& + .&&&.&&&) 9&& V. R = -%& E34/2: 4;204: /40548*5 GAO< GAO = ;2 /*0814 2 *: UAII + ;2 /*0814 2 *: V23*: GAO = -%& +-9& GAO = % . amburguesas B@E C&D es una empresa dedicada a la producci ón de hamburguesas en 4 puntos de venta de la capital colombiana, Don Armando Toro su
propietario desea establecer el punto de equilibrio como sistema de control gerencial para su empresa, para lo cual ha reunido la siguiente información:
M*3251* P510* R2?251;*
C*31;*; R2?251;*
V*45 U13*514
Carne
7,8= libras
5"777Ilibra
+an @omate $echuga
una unidad 7,= unidades 7,87 unidades
<77Ilibra 577Ilibra =77Ilibra
V*45 T43*
.e acuerdo a los estndares del departamento de producción se estima que se requieren 7,7 horasJhombre, el salario por trabajador se estima en 4577"777Imes y se le debe adicionar un =7> para prestaciones sociales, se trabajan G8 horas por mes y los costos fijos se estiman en 48="777"777 mensuales y se tiene un precio promedio por unidad de 45"777, .eterminar:
*) Cul es el punto de equilibrio de la empresa R. + C4:34: F1@4: = %.&&&.&&& P52/14 ;2 V23* = .&&& E34/2: 2 6*45 ;2 * 0*3251* 510* 45 *08?5K?2:* :25
;2< C*52< 9.&&& P*< && T40*32< %&& L2/?K*< 9&& T43* = 9.&& E 6*45 ;2 * 0*4 ;2 485* ;152/3* 45 *08?5K?2:* :25 ;2<
V*45 ;2 :**514< V*45 ;2 52:3*/142:< (&) ;2 :**514< %&&.&&&
&&.&&&
9%
V*45 343* ;2 :**514< D2 45*: 35*8*@*;*: 45 02:<
&&.&&&
V*45 45* 45 35*8*@*;45 (&&.&&&+9%) .9% D2 45*:-40852< &,9& V*45 0*4 ;152/3* 45 *08?5K?2:* (.9% &,9&)< 9%, E34/2:< V*45 0*351* 510* 45 *08?5K?2:*< 9.&& V*45 0*4 ;2 485* ;152/3*+*08?5K?2:* 9%, T43* /4:34 6*51*82 ?13*514< 9.9%,& T2204: ?2< P.E = CF + PV > C6? R20**;4< P.E %.&&&.&&& + .&&& > 9.9%.& P.E = 99. *08?5K?2:*: El nivel de ventas que debe mantener la empresa B@E C&D para no ganar ni perder debe ser de "GA unidades"
8) Cuntas unidades se deben producir y vender, si se quieren tener unas utilidades de 4="777"777 por mes"
R. + Q = ?311;*; /4:34: 1@4: + Q = .&&&.&&& %.&&&.&&& + .&&& > 9.9%,& Q = &.&&&.&&& + %.&', Q = 9.9 ?1;*;2: +ara la empresa poder obtener unas utilidades de 4="777"777 mensuales debe producir y vender 5"
/) Cul es el GAO 0Frado de %palancamiento operativo1 para 6"777 unidades
y cual es su significado"
R. + V23*: 2 ?1;*;2: V23*: 2 2:4:
9'.&&& %.&&&.&&&
- C4:34: 6*51*82: = M*5K2 ;2 C43518. - C4:34: F1@4: ;2 P54;. = U311;*; O25*316* (UAII)
.%.&&& ..&&& %.&&&.&&& 9%..&&&
GAO = M*5K2 ;2 C43518?/1 + U311;*; 425*316* GAO
..&&& + 9%..&&&
=
GAO = %, INTERPRETACIN % partir de un punto de referencia en ventas de 6"777 unidades, por cada punto en porcentaje 0>1 que se aumenten o disminuyan las ventas el impacto causado en la utilidad ser 8,GG veces mayor"
;) .e acuerdo al resultado del punto C, que pasa si en lugar de duplicar las ventas a <"777 unidades se incrementan un 87> a 8"77 unidades"
V23*: 2 ?1;*;2: %9.&& V23*: 2 2:4: '.&&.&&&
P?34 R2. A?0234 %& 9'.&&& %.&&&.&&&
- C4:34: 6*51*82: 9.9&.&&& = M*5K2 ;2 C43518. .&&.&&& - C4:34: F1@4: ;2 P54;. %.&&&.&&& = U311;*; O25*316* (UAII) %&.&&.&&& I0*/34 2 * UAII ,
.%.&&& ..&&& %.&&&.&&& 9%..&&&
V*51*/1 R2*316* = (V F1* > V I1/1* + V I1/1*) 9&& V.R = (%&.&&.&&& - 9%..&&&) + 9%..&&& 9&& V.R = ,
2) i hamburguesas B@E C&D tiene una deuda de 4<7"777"777, contra(da con un banco a una tasa anual de 87> que le genera un gasto por intereses de 4"777"777 por aKo, cual ser(a el GAF 0Frado de %palancamiento 'inanciero1 para 6"777 unidades y cual es su significado"
R. + U311;*; O25*316* 9%..&&& - G*:34: F1*/1254: .&&&.&&& = U311;*; A32: ;2 I0?2:34: ..&&& GAF = ?311;*; 425*316* + ?311;*; *32: ;2 10?2:34: 9%..&&& + ..&&& GAF = 9,9
GAF =
INTERPRETACIN El grado de %palancamiento obtenido de ,G significa que por cada punto en porcentaje 0>1 que se aumenten o se disminuyan las UAII a partir del punto de referencia, habr un aumento o disminución porcentual de las UPA de ,G puntos"
) Cul es el punto de equilibrio de la empresa si se tienen en cuenta los costos financieros es decir, los intereses"
Q = /4:34: 1@4: 13252:2: + 52/14 > /4:34 6*51*82 ?13*514 Q = %.&&&.&&& .&&&.&&& + .&&& - 9.9%, & Q = 9.&&&.&&& + %.&', Q = 9.'& ?1;*;2: K) i se quieren doblar las UAII 0)tilidad %ntes de *ntereses e *mpuestos1, partiendo de las obtenidas con 6"777 unidades, cuntas unidades se deben producir y vender para ese nuevo nivel de )%**" @omando como punto de referencia la información anterior, si se quieren duplicar las )%** se debe producir y vender:
E34/2:< % 9%..&&& = %.9&.&&& Q = ?311;*; /4:34: 1@4: + 52/14 > /4:34 6*51*82 Q = (%.9&.&&& %.&&&.&&&)+ (.&&& > 9.9%,) Q = &.9&.&&& + %.&', Q = %.&% ?1;*;2:
) i amburguesas B@E C&D tiene en la actualidad un capital conformado por 87"777 acciones, a un valor del mercado de 47"777 la acción, y en lugar de adquirir la deuda de 4<7"777"777 sobre la cual debe pagar intereses del 87> anual, o sea 4"777"777 por aKo, emite acciones para obtener esa cifra a través de antiguos y nuevos accionistas, lo que implicar(a <"777 nuevas acciones" Calcular en que punto las )tilidades +or %cción 0)+%1 si se financian con acciones son iguales a las )tilidades +or %cción si se financia con deuda, es decir, a que nivel de )%** son iguales las )+%s, elaborar el grfico"
T2204: ?2< D2 *//142:< %&.&&& V*45 *//1< 9&.&&& N?26*: *//142:< .&&& 9&.&&& = &.&&&.&&& S1 * 2052:* :2 1*/1* /4 /*13* 5414 234/2:<
D2 *//142:< %.&&& UAII< 9%..&&& UPA = (UAII > 1) (9 > T) + 1 = 1325:< .&&&.&&& T = 3*:* 10?2:34 = ;2 *//142:
D2 ;4;2<
E34/2: UPA = (9%..&&& > &) (9-&,) +%.&&& UPA = '.9.& + %.&&& UPA = ,'
S1 * 2052:* :2 1*/1* /4 ;2?;*< UPA = (9%..&&& > .&&&.&&&) (9 > &,) + %&.&&&
UPA = .%.& + %&.&&& UPA = %9, UPA *//142: = UPA ;2?;* UPA *//142: = ((UAII > I3252:2:) (9 > T))+ ;2 *//142: T = 3*:* ;2 10?2:34 :4852 *: ?311;*;2: = UPA *//142: = (UAII > &) (9-&,) + %.&&& = (UAII () + %.&&& UPA ;2?;* = (UAII > .&&&.&&&) (9-&.) + %&.&&& = (UAII () -.&&.&&& + %&.&&& C404< UPA *//142: = UPA ;2?;* 32204: ?2<
(UAII ()+ %.&&& = UAII () > .&&.&&& + %&.&&& D2:2@*;4 UAII :2 483122< &, UAII + %.&&& = (&, UAII -.&&.&&& + %&.&&& 9UAII = 9, UAII > '.&&.&&& '.&&.&&& = 9, UAII UAII = '.&&.&&&+9, UAII = .&&&.&&& 1) 2ué cantidades debe producir y vender B@E C&D en el nivel de )%** en que las )+%s son iguales"
UAII = PQ > CVQ - CF .&&&.&&&& = &&&Q > 99%,Q > %.&&&.&&& .&&&.&&& %.&&&.&&& = %&'.Q Q = 9.&&&.&&&+%&'. Q = .&9% ?1;*;2: @) i se planean producir y vender cantidades por encima del punto de equilibrio de los )+%s, que tipo de financiación le conviene a la empresa"
R. + i la empresa est en capacidad de producir y vender ms de <5"78 unidades le conviene financiarse con deuda"
) i se planean producir y vender cantidades por debajo del punto de equilibrio de las )+%s, que tipo de financiación le conviene a la empresa"
R. + i la empresa planea producir y vender cantidades por debajo de las <5"78 unidades le conviene financiarse con emisión de acciones"
PARTE III (OSCAR LEN GARCÍA) 9.
E!plique por qué el F%& y el F%' pueden utili-arse en la medición de riesgo de la empresa"
R. + El GAO y el GAF pueden utili-arse en la medición de riesgo por que el resultado de sus clculos nos muestra una noción o percepción de los posibles impactos que causar(an en las utilidades de la empresa,
asociados a la posibilidad de perder o de ganar" e relaciona con la eventualidad que de en un momento determinado la empresa quede en imposibilidad de cubrir con las cargas fijas y deba asumir perdidas elevadas debido al efecto de la palanca"
%. ¿2ué significado tiene el punto de indiferencia financiero y con cul otra información adicional lo complementar(a usted, a afectos de tomar una decisión de financiamiento?
R. + El punto de indiferencia financiero es aquel nivel de utilidad operativa donde dos
alternativas de financiación producen la
misma utilidad por acción, para efectos de tomar un decisión de financiamiento también tendr(amos en cuenta la confrontación entre la actual situación económica de la empresa y la del mercado financiero"
. E!plique de qué manera en una empresa la estructura de activos 0corrientes y fijos1 y la estructura financiera afectan las posibilidades de ganar o perder"
R. + .icha estructura afectan las posibilidades de ganar o peder ya que la medida de la rentabilidad del activo nos relaciona con la utilidades o obtener por el propietario sobre su patrimonio" Cuando una empresa esta en capacidad de tomar deudas e invertirlas en activo que generan un rendimiento mayor que el costo de la deuda repercute favorablemente para el accionista en términos de una rentabilidad mayor que la del activo"
. E!plique por qué la relación:
UAI P*3510414
UAII
A/3164:
9 (/4:34 ;2?;*)
@ambién puede e!plicar el fenómeno del apalancamiento financiero en la empresa" *lustre con un ejemplo"
R. + El apalancamiento financiero es favorable cuando la rentabilidad del activo es superior al costo de la deuda"
$a medida del
apalancamiento financiero lo es para una determinada estructura financiera y determinado costo de la deuda por consiguiente si alguna de estas variables cambia también lo hace el grado de apalancamiento, que es al que a su ve- define un mayor o menor riesgo y si es o no es favorable"
. $as empresas % y L tienen las siguientes estructuras en sus estados de resultados:
A V23*: - C4:34: 6*51*82: = C43518?/1 - C4:34: 7 K*:34: 1@4: = UAII - I3252:2: = UAI
B .&&& %.&&& %.&&& 9.&&& 9.&&& 9.&&&
.&&& %.&&& %.&&& %.&&& 9.&&& 9.&&&
i los impuestos son del <7> y el n/mero de acciones es de 77, se pide:
Calcule todos los apalancamientos y e!pl(quelos brevemente"
¿Cul de las dos empresas est en mejor situación financiera?
A V23*: 2 - C4:34: 6*51*82:
B .&&& %.&&&
.&&& %.&&&
= M*5K2 ;2 C43518?/1 %.&&& - C4:34: 7 K*:34: 1@4: 9.&&& =UAII 9.&&&
%.&&&
%.&&&
GAO*= M*5K2 ;2 /43518?/1+ ?311;*; 425*316* GAO* = %.&&&+9.&&& GAO* = % GAO8= M*5K2 ;2 /43518?/1+ ?311;*; 425*316* GAO8 = %.&&&+%.&&& GAO8 =9 INTERPRETACION eg/n la información obtenida en las dos alternativas anteriores se observa que en la primera opción como consecuencia de un mayor volumen de costos y gastos fijos, indicando que por cada punto en > que aumenten o disminuyan las ventas el impacto causado en las )%** ser dos veces mayor y en la segunda opción no e!iste un F%&, puesto que para que e!ista como tal este deber ser mayor que , concluyendo que mientras mayor sea la carga fija mayor ser el grado de apalancamiento"
A
B
U311;*; 425*316* J G*:34: 1*/1254 = ?311;*; *32: ;2 10?2:34: J 10?2:34: ;2 &
= ?311;*; 23* D2 *//142: = UPA
9.&&& 9.&&&
%.&&& 9.&&& 9.&&&
&&
&&
&& && 9,9
&& && 9,9
GAF = U311;*; 425*316* + ?311;*; *32: ;2 10?2:34: GAF* = 9.&&&+9.&&& GAF* = 9 GAF8 = %.&&&+9.&&& GAF8 = % INTERPRETACIN $o anterior significa que para el primero no e!iste el F%' ya que no hay pagos de intereses, mientras que en el segundo por cada punto en > que se aumenten o disminuyan las )%** a partir de un punto de referencia habr un aumento o disminución > de las )+%s de 8 puntos"
GAT = M*5K2 ;2 /43518?/1 + ?311;*; *32: ;2 10?2:34: E34/2:< GAT* = %.&&& + 9.&&& GAT* = % GAT8= %.&&& + 9.&&&
GAT8 = % INTERPRETACIN $o anterior significa que por cada punto en porcentaje que se aumenten las ventas, la )+% se aumentar en 8 puntos para ambas alternativas"
.
$a fbrica BC&H+)@%;*M%.%
"%" produce
un modelo de
computadoras" +ara el pró!imo aKo se esperan que los costos fijos sean de 47"777 y se tiene presupuestado un precio de venta de 4877 y un costo variable unitario de 47" $as ventas esperadas son de "87 unidades 057> ms que el /ltimo aKo1, pero para poder cumplir este objetivo se requiere 48"777 de financiación adicional" e plantean dos alternativas de financiación:
A. .euda a corto pla-o por 4 5"777 al <7> .euda a largo pla-o por 4 5"777 al <> 577 acciones a un precio de 4 7 cada una
B. .euda a corto pla-o por 4="777 al <7> .euda a largo pla-o por 4"777 al 4<> 77 acciones a un precio de 47 cada una" El nivel actual de )%** es de 4<"777 y los intereses a nivel actual de financiación son de 4"777" El capital actual est formado por 77 acciones 0antes de hacer las emisiones planteadas para el pró!imo aKo1" +or favor desarrolle lo siguiente:
A) Lasado en la primera alternativa de financiación, eval/e la utili-ación del apalancamiento operativo y financiero de esta empresa y relaciónelo con el riesgo"
V23*:
P254;4 */3?* &
P254;4 ?3?54 %%.&&&
- C4:34: 343*2: 6*51*82: & .&& =M*5K2 ;2 /43518?/1 & 9.&& - C4:34: 1@4: & =U311;*; 425*316* UAII .&&& - C4:34: 1*/1254: .&&& %.& C4534 *4 &&&& L*5K4 *4 &&& = U311;*; *32: ;2 10?2:34 &.&&& - I0?2:34: (&) .&&& .9%' = U311;*; 23* %9.&&& D2 *//142: /40?2: && 9.&&& = UPA
9&.&&& 9.&& 9.%&& 9.& 9.& 99.% 99
Entonces hallamos F%& N F%': GAO
M arg en.de.contribución
utlidad .operativa
, es decir que:
GAO
1!.400
1.400
GAO = 9.&
Esto nos permite establecer que la empresa no est incurriendo casi en riesgos operativos, ya que el F%& es sumamente muy bajo" GAF
Utilidad .operativa
utilidad .antes.de.impuesto
, es decir que:
GAF
1.400
1".!0
GAF= 9.&9 Esto también nos permite establecer que el riesgo financiero en que est incurriendo la empresa es muy poco, ya que como hemos podido establecer su F%' es muy bajo"
B) i el nivel de ventas bajara a =77 unidades" ¿Cul plan de financiación ser(a el ms conveniente para la empresa?
C40?3*51*;* S. A. E:3*;4 ;2 52:?3*;4: (/4:324 6*51*82) P254;4X. %&&' A325*316* A A325*316* B V23*: (& ?1;*;2: %&&) 9%.&&& - C4:34: 7 K*:34: 6*51*82: .&& .&& = M*5K2 ;2 /43518?/1 9&.&& - C4:34: 1@4: 9&.&&& = UAII .&& - G*:34: 1*/1254: %.& C4534 *4 &&&& 9.%&& L*5K4 *4 &&& 9.& = U311;*; *32: ;2 10?2:34: .& - I0?2:34 & %'.9%' = U311;*; 23* .% D2 *//142: 9.&&& = UPA
9%.&&& 9&.&& 9&.&&& .&& .& 9.&& %.9& %.& %.'%% .9' &&
C) aga un anlisis del punto de indiferencia financiero para las alternativas propuestas" usténtelo grficamente" Como ya se sabe la )+% para la opción % es de 4 y la )+% para la opción L es de 4 G<, tenemos entonces que hallar la )%** para cuando las )+%s son iguales as(:
UPA4/1 A = UPA4/1 B E34/2: 32204: ?2<
