SOLUCIÓN CASO METALTECH I
CASO METALTECH 1 HIPOTESIS para BALANCES Inversió Inversión n de de repo reposición sición ( % sobre sobre Inmov Inmov Bruto Bruto año ant Tasa de de amor amortiz tización ación del Inmovili Inmovilizad zado o Mat Materi erial al Brut Bruto o Existen Existencias: cias: PMA PMA en días días (Peri (Period odo o Medio edio de Almacén Almacén Clientes : PMC en en días (P (Periodo Medio de Cobro) Proveedores : % s obre Cos te de Ventas Adminis tracion acreedora por RRHH Tipo impos itivo s obre be beneficios (u (utilidad)
BALANCE
5% 10% 30 60 30% 36% 25%
M E T
días días días s / Gtos de de Pers onal de Diciembre
1
2.016
2. 2 .017
2.018
2.019
2.020
2. 2 .021
2.022
16.180 2.000 18.500 4.320 3.337 618 2.333 385 19.517 8.229 8.000 206
15.163 2.000 19.425 6.263 3.939 631 2.473 835 19 19.101 8.638 8.000 229
14.094 2.000 20.396 8.302 4.808 669 2.622 1.518 18.902 9.237 8.000 638
12.972 2.000 21.416 10.444 5.947 709 2.779 2.459 18.919 10.039 8.000 1.237
11.794 2.000 22.487 12.692 7.374 751 2.946 3.677 19.168 11.060 8.000 2.039
10.558 2.000 23.611 15.054 9.108 796 3.123 5.189 19 19.666 12 1 2.315 8.000 3.060
9.259 2.000 24.792 17.533 11.171 844 3.310 7.017 20.430 13.821 8.000 4.315
Res ultado del ejercicio PAS IVO NO CORRIEN TE
23 8.000
409 7.000
599 6.000
802 5.000
1.021 4.000
1.255 3.000
1.506 2.000
Deudas con Entidades de Crédito a LP
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
PAS IVO CORRIEN TE Deudas con Entidades de Crédito a C P Proveedores
3.288 1.000 2.226
3.464 1.000 2.271
3.665 1.000 2.407
3.880 1.000 2.551
4.108 1.000 2.704
4.351 1.000 2.866
4.609 1.000 3.038
ACTIVO N O CORRIEN TE Terrenos Inmovilizado Material Bruto Amortización Acumulada ACTIVO CORRIENTE Exis tencias Clientes Tes orería Total Activ o PATRIMON IO N ETO Capital Social Res ervas
Admnis tración Acreedora por RRHH HP Acreedora por Impues to beneficios Total P at atr im imonio N et et o y Pasiv o
BALANCE FINANCIERO Activo No Corriente Activo Corriente neto Activ o Neto Patrimonio Neto Pas ivo NO Corriente Pas ivo C orriente (financiero) Patrimo nio N eto y Pasivo
BALANCE FINANCIERO MEDIO Activo No Corriente Activo Corriente neto Activ o Neto Medio Patrimonio Neto Pas ivo NO Corriente Pas ivo C orriente (financiero) Patrimo nio N eto y Pasivo
55
57
59
61
64
66
69
8 19.517
136 19.101
200 18.902
267 18.919
340 19.168
418 19.666
502 20.430
2.016
2.017
2.018
2.019
2.020
2.021
2.022
16.180 1.049 17.229 8.229 8.000 1.000 17.229
15.163 1.475 16 16.638 8.638 7.000 1.000 16.638
14.094 2.142 16.237 9.237 6.000 1.000 16.237
12.972 3.067 16.039 10.039 5.000 1.000 16.039
11.794 4.265 16.060 11.060 4.000 1.000 16.060
10.558 5.757 16 16.315 12.315 3.000 1.000 16.315
9.259 7.561 16.821 13.821 2.000 1.000 16.821
M E T 1
2015/2016 2016/2017 2017/2018 018/2019 019/2020 2020/2021 2020/2021 2021/2022 16.694 984 17.678 8.178 8.500 1.000 17.678
15.671 1.262 16.933 8.433 7.500 1.000 16.933
14.628 1.809 16.437 8.937 6.500 1.000 16.437
13.533 2.605 16 1 6.138 9.638 5.500 1.000 16.138
12.383 3.666 16 1 6.049 10.549 4.500 1.000 16.049
11.176 5.011 16.187 11.687 3.500 1.000 16.187
9.908 6.659 16.568 13.068 2.500 1.000 16.568
Nota: Los Balances promedio son la semisuma de dos Balances consecutivos y por ello indican con mayor realismo los valores utilizados a lo la rgo del año. El Balanc e, no hay que que olvidar que es una foto de la situaciòn patrimonial y financiera de la empresa y por tanto se refiere a un momento dado, a una fecha concreta. Algunos ratios tienen mayor significado si se utilizan los Balances Promedio, como por ejemplo la Rentabilidad Económica. La rentabilidad económica mide la eficacia de la gestión y relaciona el BAIT con el Activo Medio, los recursos utilizados a lo largo del año. Aquí sí que es interesante. Si se mide sobre sobre los activos f inales o s obre obre los i niciales se desvirtúa la medida Otros ratios prefieren el Balance a fin de año, por ejemplo si se quiere saber cuál es el endeudamiento en ese momento. Una cosa es cual ha sido el endeudamiento que se ha utilizado a lo largo del año y otro el que se tiene a fin de año. Cual es la rentabilidad financiera financiera que interesa interesa a l socio? Una cosa es la rentabilidad financiera respecto de los fondos propios con los que se ha trabajado a lo largo del año, pero lo que le interesa al socio es saber cuáto ha ganado en relación a lo que tenñia invertido al inicio del año, y para eso hay que ir al B alance del a ño anterior anterior
1
SOLUCIÓN CASO METALTECH I
TRABAJO A REALIZAR EN MET I 1. Presentar cifras Plan Estratégico: Balance y Cuenta de P y G del periodo a partir de Hipótesis que se aportan 2. Calcular los Ratios del periodo que se piden 3. Calculo de la relación entre RE y RF a traves del Apalancamiento Financiero en METALTECH I y en el SECTOR (Pestaña AF SIN) 4. Calculo % Verticales y Análisis Horizontal de la empresa METALTECH SL (2.017 vs. 2016) (Pestaña AF SIN) 5. Cuestiones a Resolver (Pestaña AF SIN) (I1) 6. A partir de I49 (Pestaña AF SIN) TEXTO LIBRE
RATIOS DEL PERIODO
Plan Estratégico Inicial, (SIN inversion en renovación maquinaria para cambio de material)
Liquidez Fondo de Maniobra Liquidez: Test Acido: Tesorería
Pat Neto + Pasivo NO Corrte - Activo NO Corrte Activo Corriente / Pasi vo Corriente (Activo Corriente - Existencias) / Pasivo Corrien Tesorería / Pasivo Corriente
2.016
2.017
2.018
2.019
2.020
2.021
2.022
49
475
1.142
2.067
3.265
4.757
6.561
1,01
1,14
1,31
1,53
1,79
2,09
2,42
0,83
0,96
1,13
1,35
1,61
1,91
2,24
0,12
0,24
0,41
0,63
0,89
1,19
1,52
Solvencia/ Riesgo Solvencia Endeudamiento Autofinanciacion Cobertura de intereses
Activo / Pasivo Pasivo / Patrimonio Neto y Pasivo Fondos Propios / Patrimonio Neto y Pasivo BAIT / Intereses
1,73
1,83
1,96
2,13
2,36
2,68
3,09
57,8%
54,8%
51,1%
46,9%
42,3%
37,4%
32,4%
42,2%
45,2%
48,9%
53,1%
57,7%
62,6%
67,6%
1,08
2,60
3,66
5,11
7,19
10,30
15,34
2,32%
5,23%
6,68%
8,24%
9,85%
11,45%
12,96%
2,9%
6,0%
7,0%
8,0%
8,9%
9,9%
10,8%
0,79
0,88
0,96
1,03
1,10
1,16
1,20
0,28%
4,85%
6,70%
8,33%
9,68%
10,74%
11,52%
Rentabilidad sobre Balance Financiero medio R enta bi li da d Ec onomi ca (ROI) Margen
B AIT / Acti vo Neto medi o Margen
Rotación R enta bi li da d Fi nanci era (ROE)
Ventas / Activo Neto Medio B / Fondos Propi os Medi os
Endeudamiento ( e ):
Deuda Financi era media / Fondos Propios medi
1,16
1,01
0,84
0,67
0,52
0,39
0,27
B / Fondos Propios al inicio del año
0,3%
5,0%
6,9%
8,7%
10,2%
11,3%
12,2%
2.017
2.018
2.019
2.020
2.021
2.022
6% 49%
6% 49%
6% 49%
6% 49%
6% 49%
6% 49%
Sobre Balance Financiero al inicio del año Rentabilidad Financiera sobre FP iniciales
HIP TESIS para P y G Variación de ventas (%) Margen Bruto (%) Plantilla actual (Diciembre 2.016)
47% 80
Aumento plantilla ( nº) cada año Previsión de plantilla para cada año Aumento plantilla (%) cada año Aumento salarial convenio (%) Aumento Otros Gastos de Explotación (%) Tipo de interes DeudaFinanciera Tipo impositivo: % de impuesto sobre beneficio
CUENTA DE P Y G Ventas Coste de ventas Margen Bruto Gastos de Personal Otros gastos de explotación EBITDA Amortizaciones BAIT (Bº antes de Intereses e Impuestos), EBIT Intereses BAT (Beneficio antes de Impuestos), EBT Impuesto sobre beneficios Bº, Beneficio del ejercicio, Utilidad
4,0% 25%
2
2
2
2
2
2
82 2,5% 1,5% 2% 4,0% 25%
84 2,4% 1,5% 2% 4,0% 25%
86 2,4% 1,5% 2% 4,0% 25%
88 2,3% 1,5% 2% 4,0% 25%
90 2,3% 1,5% 2% 4,0% 25%
92 2,2% 1,5% 2% 4,0% 25%
2.016
2.017
2.018
2.019
2.020
2.021
2.022
14.000 7.420 6.580 1.820 2.500 2.260 1.850 410
14.840 7.568 7.272 1.893 2.550 2.828 1.943 886 340 546 136 409
15.730 8.023 7.708 1.969 2.601 3.138 2.040 1.099 300 799 200 599
16.674 8.504 8.170 2.046 2.653 3.471 2.142 1.330 260 1.070 267 802
17.675 9.014 8.661 2.125 2.706 3.830 2.249 1.581 220 1.361 340 1.021
18.735 9.555 9.180 2.206 2.760 4.214 2.361 1.853 180 1.673 418 1.255
19.859 10.128 9.731 2.289 2.815 4.627 2.479 2.148 140 2.008 502 1.506
380
30 8 23
2
SOLUCIÓN CASO METALTECH I
CASO METALTECH 1
ANALISIS FINANCIERO SITUACION INICIAL
atios s/ Datos de Balance Contabl
Liquidez Fondo de Maniobra Pat Neto + Pasivo NO Corrte - Activo NO Corrte L iq ui de z: A ct iv o C or ri en te / P as iv o C or ri en te Test Acido: Activo Corriente - Existencias / Pasivo corriente Tesorería Tesorería / Pasivo Corriente Solvencia/ Riesgo Solvencia Activo / Pasivo Endeudamiento Pasivo / Patrimonio Neto y Pasivo Autofinanciacion Fondos Propios / Patrimonio Neto y Pasivo Cobertura de intereses BAIT / Intereses Rentabilidad sobre Balance Financiero medio Renta bilidad Economica (ROI) BAIT / Activo Neto medio Margen BAIT/Ventas Rotación del Activo Ventas / Activo Rentabilidad Financiera (ROE) B / Fondos Propios Medios Endeudamiento ( e ): Deuda Financiera media / Fondos Propios medio Sobre Balance Financiero al inicio del año Rentabilidad Financiera sobre FP iniciales B / Fondos Propios al inicio del año
CALCULO APALANCAMIENTO
M ET AL TE CH
con Valores de Balance Financiero Medio Rentabilidad Económica (ROI) = RE i RE - i e (endeudamiento: Deuda / Fondos Propios) (RE - i ) x e RE + (RE - i ) x e t RF = [RE + (RE - i ) x e] x ( 1 - t ) CUENTA DE P Y G media del sector Ventas Coste de ventas Margen Bruto Gastos de Personal Otros gastos de explotación EBITDA Amortizaciones BAIT Intereses BAT Impuesto sobre beneficios B
MetalTech Ventas Coste de ventas Margen Bruto Gastos de Personal Otros gastos de explotación EBITDA Amortizaciones BAIT Intereses BAT Impuesto sobre beneficios B
2.017 16.050 7.383 8.667 1.854 2.727 4.086 2.568 1.518 320 1.198 300 899
2.016 14.000 7.420 6.580 1.820 2.500 2.260 1.850 410 380 30 8 23
2.017 14.840 7.568 7.272 1.893 2.550 2.828 1.943 886 340 546 136 409
49 1 ,0 1 0,83 0,12
475 1 ,1 4 0,96 0,24
1,7 58% 42% 1,08
1,8 55% 45% 2,60
1,33 ¿Es una empresa solvente? 75% ¿Está más endeudada que la media del sector? 25% ¿Se autofinancia más que la media del sector? 4,0 ¿Genera suficiente BAIT para hacer frente a los intereses de la deuda?
2,32% 2,9% 0,79 0,28%
5,23% 6,0% 0,88 4,85%
1,16
1,01
0,27%
4,97%
11,7% Cuánto ha mejorado la RF de los socios en puntos porcentuales?
¿Cuánto suponen los Gastos de Personal (s/ ventas) (%) ¿Cuánto varían los gastos de personal? (en %) ¿En cuántos puntos porcentuales varían los Gtos de Pers onal? ¿Cuánto pesan Otros Gastos de Explotación? ¿Con qué EBITDA trabajan? (EBITDA s / Ventas) ¿Cuánto ha mejorado el BAIT (en %) ¿Con qué ROS (Return on sales) trabajan? Solvencia Endeudamiento Autofinanciacion
Analisis Horizontal Dif % 840 6,0% 148 2,0% 692 10,5% 73 4,04% 50 2,0% 568 25,1% 93 5,0% 476 116,0% -40 -10,5% 516 1719% 129 1719% 387 1719%
4,70
CUESTIONES A RESOLVER
1
2.017 100 51,0% 49,0% 12,76% 17,2% 19,1% 13,1% 6,0% 2,3% 3,7% 0,9% 2,76%
SI NO SI si
NO INSERTAR VALORES. Utilizad siempre "igual a" de excel, para identificar la celda que corresponda o introducir la fórmula que se necesite para contestar la pregunta Datos referidos a 2.017 ETALTECH SECTOR ¿A qué ritmo crecen las ventas ? 6,0% 7,0% ¿Con qué margen bruto trabajan? 49,0% 54,0% ¿Cuánto mejora el margen bruto en % ? 10,5% 9,0% ¿Cuántos puntos porcentuales mejora el margen? 2,0 1,0
% Verticales Analisis Horizontal 2.016 2.017 Dif % 100 100 1.050 7,0% 47,0% 46,0% 333 4,7% 53,0% 54,0% 717 9,0% 12,0% 11,6% 54 3,0% 18,0% 17,0% 27 1,0% 23,0% 25,5% 636 18,4% 16,0% 16,0% 168 7,0% 7,0% 9,5% 468 44,6% 2,3% 2,0% -30 -8,6% 4,7% 7,5% 498 71,1% 1,2% 1,9% 125 71,1% 3,5% 5,6% 374 71,1%
2.016 100 53,0% 47,0% 13,00% 17,9% 16,1% 13,2% 2,9% 2,7% 0,2% 0,1% 0,2%
SI NO, porque está por encima de uno, el riesgo que había en 2016 se está superando No se sabe, depende del ca lendario de cobros
8% ¿ Qué factor es el que más influye en la mejora del ROI de METALTEC H SA? Ma rg en n.d ¿A qué es igual el producto Margen x Rotación? Rentabilidad económica n.d ¿Cuál es la condición necesaria para que RF > RE? Que RE > i 6,0% ¿A cuanto ascendían los FP al inicio de 2016? 8.206 2 ¿Qué valor toma el margen de apalancamiento? 1,23%
M E T
% Verticales
Para contestar situaos en la celda de color y activad el desplegable
Con los datos de 2017, conteste a las preguntas POSITIVO ¿Se puede decir que tiene Independencia financiera? 1 ,5 ¿ Ti en e p ro bl ema s d e L iq ui de z s eg ún e l r at io d e L iq ui de z? 1,1 ¿Tiene riesgo de suspensión de pagos? 0,8 Con la tesorería que tiene, ¿puede hacer frente a algunos pagos a CP?
S EC TO R
2017 sobre 2016/2017 5,23% 6,0% 4,0% 5,0% 1,23% 1,0% 1,01 2,0 1,24% 2% 6,47% 8% 25% 25% 4,85% 6,0%
2.016 15.000 7.050 7.950 1.800 2.700 3.450 2.400 1.050 350 700 175 525
CUESTIONES A RESOLVER METALTECH I SECTOR 2016 2017 2017
Formula
M E T
12,8% 4,0% -0,24
11,6% 3,0% -0,4
17,2% 19,1% 116,0%
17,0% 25,5% 44,6%
2,76%
5,6%
1,33 0,75 0,25
TEXTO LIBRE: Diagnóstico de la situación económico financiera de METALTECH a 2017 en función de su e volución (2.016/2.107), de las previsiones y en comparación con los datos del sector
1
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