Curso: Administración Financiera I
U.N.M.S.M.
EJERCICIOS: CAPÍTULO RIESGO-RENDIMIENTO 5.1 Tasa de rendimien!. Douglas Keel, analista financiero de Orange Industries, desea esti estima marr la tasa tasa de rendi rendimi mient ento o para para dos dos inve invers rsio ione ness de ries riesgo go simi simila lar, r, X y Y. La invest investiga igació ción n de Keel Keel indica indica que los rendim rendimien ientos tos pasados pasados inmedi inmediato atoss servir servirán án como como estimaciones raona!les de los rendimientos futuros. "l a#o anterior, la inversión X tuvo un valor de mercado de $%&,&&&, y la inversión inversión Y, de $'',&&&. Durante Durante el a#o, la inversión inversión X generó un flu(o de efectivo de $),'&& y la inversión Y generó un flu(o de $*,+&&. Los valo valore ress de merc mercad ado o actu actual ales es de las las inve invers rsio ione ness X y Y son son de $%), $%),&& &&& & y $'', $'',&& &&& & respectivamente. a. -alcule la tasa de rendimiento esperada de las inversiones X y Y usando los datos del a#o más reciente. !. uponiendo que las dos inversiones son igualmente riesgosas, /cuál de!e recomendar Keel0 /1or qu20
5." C#$%&$! de$ rendimien!. 1ara cada una de las inversiones que se muestran en la ta!la siguiente, calcule la tasa de rendimiento ganada durante el periodo no especificado.
Inversión 5 6 D "
3lu(o de efectivo durante el periodo $ ) && )',&&& 7,&&& +& ),'&&
4alor al inicio del periodo $ +& & )%&,&&& 8',&&& *& & )%,'&&
4alor al 3inal del periodo $ ),)&& ))+,&&& 8+,&&& ' && )%,8&&
5.' An#$isis de$ ries(!. olar Designs está considerando una inversión en una l9nea de producto e:pandida. e están considerando dos tipos de e:pansión. Despu2s de investigar los resultados posi!les, la compa#9a ;io las estimaciones que se muestran en la ta!la siguiente<
Inversión inicial =asa de rendimiento anual 1esimista ?ás pro!a!le Optimista
":pansión 5 $ )%,&&&
":pansión 6 $ )%,&&&
)*> %&> %8>
)&> %&> @&>
a. Determine el rango de las tasas de rendimiento para cada uno de los dos proyectos. !. /Au2 proyecto es menos riesgoso0 /1or qu20 c. i usted tuviera que tomar la decisión de la inversión, /cuál elegir9a0 /1or qu20 /Au2 significa esto para sus sentimientos ;acia el riesgo0 d. uponga que el resultado más pro!a!le pro!a!le de la e:pansión e:pansión 6 es de %)> por a#o y que los demás factores permanecen iguales. /"sto cam!ia su respuesta para la parte c0 /1or qu20
Mg. Luis Ángel Fabián Sotelo
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5.5 Ries(! ) *r!+a+i$idad. ?icro1u!, Inc., está pensando en comprar una de dos cámaras de microfilm, B y . las dos de!en proporcionar !eneficios durante un periodo de )& a#os y cada una requiere una inversión inicial de $8,&&&. la administración ;a construido la siguiente ta!la de estimaciones de tasas de rendimiento y pro!a!ilidades para resultados pesimistas, más pro!a!les y optimistas.
Inversión inicial =asa de rendimiento anual 1esimista ?ás pro!a!le Optimista
-ámara B -ámara -antidad 1ro!a!ilidad -antidad 1ro!a!ilidad $ 8,&&& ).&& $ 8,&&& ).&& %&> %'> @&>
&.%' &.'& .&%'
)'> %'> @'>
&.%& &.'' &.%'
a. Determine el rango de la tasa de rendimiento de las dos cámaras !. Determine el valor eserado del rendimiento de cada cámara. c. /La compra de qu2 cámara es más riesgo0 /1or qu20
5., a$&a%in de rendimien! ) ries(!. "I= ?anufacturing de!e elegir la compra de uno de dos activos. La tasa de rendimiento anual y las pro!a!ilidades relacionadas que se dan en la ta!la siguiente resumen el análisis de la empresa para este punto. 1royecto %'7 =asa de rendimiento 1ro!a!ilidad )&> &.&) )& &.&8 %& &.&' @& &.)& 8& &.)' 8' &.@& '& &.)' *& &.)& 7& &.&' +& &.&8 )&& &.&)
1royecto 8@% =asa de rendimiento 1ro!a!ilidad )&> &.&' )' &.)& %& &.)& %' &.)' @& &.%& @' &.)' 8& &.)& 8' &.)& '& &.&'
a. 1ara cada proyecto, calcule< C) "l rango de las tasas de rendimiento posi!les. C% "l valor esperado del rendimiento. C@ La desviación estándar de los rendimientos. C4)"l coeficiente de variación de los rendimientos. !. -onstruya una gráfica de !arras de cada distri!ución de las tasas de rendimiento c. /Au2 proyecto considerar9a menos riesgoso0 /1or qu20
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5./ Ine(rad!-Rendimien! es*erad!0 desia%in es#ndar ) %!e2i%iene de aria%in. 5ctualmente, 1ert; Industries está considerando tres activos< 3, E y F. en la ta!la siguiente se muestran las distri!uciones de pro!a!ilidades de los rendimientos esperados de estos activos<
!
"r #
) % @ 8 '
&.)& &.%& &.8& &.%& &.)&
5ctivo 3 Bendimiento, $ # "r # 8&> &.8& )& &.@& & &.@& ' )&
5ctivo E Bendimiento, $ # @'> )& %&
"r # &.)& &.%& &.8& &.%& &.)&
5ctivo F Bendimiento, $ # 8&> %& )& & %&
a. -alcule el valor esperado del rendimiento, $ , de cada uno de los tres activos. /-uál proporciona un rendimiento esperado mayor0 !. -alcule la desviación estándar, de los rendimientos de cada uno de los tres activos. /-uál parece tener el mayor riesgo0 c. -alcule el coeficiente de variación, -4, de los rendimientos de cada uno de los tres activos. /-uál parece tener el mayor riesgo relativo0
5.13 Rendimien! ) desia%in es#ndar de $a %arera. Gaime Hong está considerando construir una cartera que contenga dos activos, L y ?. "l activo L representará el 8&> del valor monetario de la cartera, y el activo ? representará el *&> restante. "n la ta!la siguiente se muestran los rendimientos esperados durante los pró:imos * a#os, %&&8%&&, para cada uno de estos activos<
5#o %&&8 %&&' %&&* %&&7 %&&+ %&&
Bendimiento "sperado 5ctivo L 5ctivo ? )8> %&> )8 )+ )* )* )7 )8 )7 )% ) )&
a. -alcule el rendimiento esperado de la cartera, $ , para cada uno de los * a#os. !. -alcule el valor esperado de los rendimientos de la cartera, durante el periodo de * a#os. c. -alcule la desviación estándar de los rendimientos esperados de la cartera, durante el periodo de * a#os d. /-ómo representar9a la correlación de los rendimientos de los dos activos L y ?0 e. ":plique todos los !eneficios de diversificación que se o!tienen mediante la creación de la cartera.
5.11 C!e2i%iene de aria%in ?etal ?anufacturing identifico cuatro alternativas para satisfacer la necesidad de aumentar su capacidad de producción. Los datos recolectados de cada una de estas alternativas se resumen en la siguiente ta!la<
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5lternativa
Bendimiento Desviación estándar del "sperado rendimiento 5 %&> 7.&> 6 %%> .'> )> *.&> D )*> '.'> a. -alcule el coeficiente de variación de cada alternativa !. i la empresa desea disminuir al m9nimo el riesgo, /qu2 alternativa le recomendar9a0
N!a: T!mad! de Ca*4&$! 5 Ries(! ) Rendimien!. Prin%i*i!s de Adminisra%in inan%iera. La6ren%e J. Giman. D7%ima edi%in. Edi!ria$ Pears!n. "338.
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