DECICIONES DE DESEMBOLSO DE CAPITAL – EVALUACION DEPROYECTOS Y PROPUESTAS
un desembolso de capital es el uso de los fondos (esto es, de efectivo)para adquirir activos operacionales que: a) ayuden a generar futuros ingresos o b) reduzcan futuros costos. Los desembolsos de capital comprenden activos fijos (es decir, operacionales) tales como propiedades inmuebles, planta, equipo, renovaciones mayores y patentes. Normalmente, los proyectos de desembolsos de capital involucran fuertes sumas de dinero, así como otros recursos y deuda, que se inmovilizan durante periodos relativamente prolongados. Son las decisiones críticas de capital y tiene que ver con la elección entre las distintas alternativas de desembolsos de capital o proyectos que se les presenta y deben enfocarse sobre dos principales principales problemas.
1.-Decisiones de inversin! consiste en seleccionar las mejores alternativas con base a su valor económico. Procesos "#r# "$#ne#r % con&ro$#r dese'(o$sos de c#"i&#$: tenemos lo siguiente
Planicar y g4enerar proyectos de capital y otras necesidades para la empresa. Analiar y evaluar propuestas y alternativas de capital !omar !omar las decisiones de desembolsos desembolsos de capital capital con mejores alternativas alternativas "esarrollar "esarrollar el prepuesto de desembolso de capital: se divide en dos partes.
Plan estrat#gico. estrat#gico. $onsiste en ampliar el plan de largo largo plao a%adiendo un a%o m&s al futuro y eliminando el a%o pasado. Plan t&ctico.' desarrollar un presupuesto anual detallado por &rea y por tiempo. (S!A)*($(+ (* $,-!+,* "( *,S "(S(),*S,S "( $AP/!A* "0+A-!( (* (1(+$/$/, P+(S0P0(S!A*. Se ase empleando informes periódicos por &reas o centros de responsabilidad. responsabilidad. 2.' decisiones de nanciamiento: determinar los montos y las fuentes necesarias para pagar las alternativas seleccionadas. *os desembolsos de capital se asocian con dos clases de activos:
A$!/3,S "(P+($/A)*(S.' tienen un reducido valor de deseco o de recuperación al nal de sus vidas 5tiles. $omo edicios y e quipo. *os rendimientos totales en efectivo deben incluir tanto la recuperación del costo de inversión como los intereses sobre la inversión. A$!/3,S -, "(P+($/A)*(S.' estos conservan intacta la inversión al t#rmino del periodo los rendimientos totales esperados en efectivo son por lo general solo los intereses. Por ejemplo los terrenos. *as decisiones en el presupuesto de capital6 deben basarse en una evaluación objetiva del valor de inversión de cada alternativa. (l valor de inversiones la utilidad dividida entre la inversión7 comonmente las empresas miden el valor de inversión empleando dos m#todos b&sicos: *os desmbolsos de 8ujo descontado *as estimaciones apro9imadas o practias $asos que puede in8uir en el uso de los m#todos: *A 0+(-$/A.' la urgencia de las necesidades operacionales pueden obstaculiar el que se lleve acavo un an&lisis a fondo6 como la b5squeda de fuentes de suministro y otras acciones. +(PA+A$/,-(S ; S(+3/S/,.' 0-
decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros den determinar la equivalencia en el tiempo de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. 'na empresa suele comparar diferentes alternativas para comprobar si un proyecto le conviene o no. Normalmente la alternativa con el !"N m-s alto suele ser la mejor para la entidad pero no siempre tiene que ser así. /ay ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con un !"N m-s bajo debido a diversas razones como podrían ser la imagen que le aportar- a la empresa, por motivos estratgicos u otros motivos que en ese momento interesen a dic0a entidad. 1uede considerarse tambin la interpretaci+n del !"N, en funci+n de la creaci+n de valor para la empresa: 2 3i el !"N de un proyecto es positivo, el proyecto crea valor. 4 3i el !"N de un proyecto es negativo, el proyecto destruye valor. 5 3i el !"N de un proyecto es cero, el proyecto no crea ni destruye valor.
Valor
!"N 6
!"N 8
Significado
Decisión a tomar
La inversi+n produciría ganancias por encima de la l proyecto puede aceptarse rentabilidad e7igida (r) La inversi+n produciría prdidas por debajo de la
l proyecto debería rec0azarse
rentabilidad e7igida (r) ado que el proyecto no agrega valor monetario por encima de la
!"N
La inversi+n no produciría
rentabilidad e7igida (r), la decisi+n debería basarse en otros
9
ni ganancias ni prdidas
criterios, como la obtenci+n de un mejor posicionamiento en e l mercado u otros factores.
LA TASA I NTERNA DE RENDI MI ENTO. -La t as ai nt er na der endi mi ent o ( TI R)esl at asa de desc uent o que obl i ga alval or pr ese nt e de l os fluj os de e f e c t i v oe s pe r a do sdeun pr o y e c t oi g ua l a rs uc o s t oi ni c i a l .Lat a s ai nt e r nade r endi mi ent o( TI R)essi mi l aral a der endi mi ent odevenci mi ent o( RAV)deun bono. En t ant ol at asa i nt er na de r endi mi ent o del pr oye ct o, l a cual e s su r endi mi ent oesper ado,seamayorquel at asader endi mi ent or equer i daporl a e mpr e s apa r at a li nv e r s i ó n,e lpr o duc t os er áa c e pt a bl e . Sepue deut i l i z a rl as i g ui e nt ef ó r mul apa r ac a l c ul a rl aTI R deunpr o y e c t o :
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Síl a TI R esmay orque su t asa es per ada de r endi mi ent o,y sies t a es superi or a l os cos t os de l os f ondos empl eados par a financi ar elpro ye ct o, despuésdere cuper arl osf ondos,r esul t aunsobrant equeseacumul apar al os ac c i o ni s t asdel ae mpr e s a.Po ro t r ol ado,s il aTI Re si nf e r i o ral o sc os t osdel os f o ndo s ,l l e v a rac a boe lpr o y e c t oi mpo neunc o s t oal o sa c c i o ni s t a s .
METODOSABREVI ADOSYSI MPLES ELDEPERI ODO DERECUPERACI ON Elperí odo de r ec uper aci ón eselpl azo que t r ansc ur r e ant esde que se r e c upe r ee lc os t oo r i g i nal( A)deunai nv e r s i ó n apar t i rdel o sfluj o sdee f e c t i v o esperados. Es t e eselmé t odo más se nci l l o y qui z ás elmé t odo f or malmás ant i guo ut i l i z a dopar ae v a l uarl o spr o y e c t o sdepr e s upue s t odec api t al .
=. . .=Qn e Sil osfluj osnet osson const ant esQ1 =Q2 =Q3 lpe r í o doopl az o der ecuper aci ónvi enedadopor : p=A/Q
Sil os fluj os de caj a no son const ant es,elper í odo de r ec uper aci ón se cal cul aacumul andol ossuce si vosfluj osdecaj ahast aquel asumase ai gual alde s e mbo l s oi ni c i al . A Sie lde s e mbo l s oi ni c i a l yl osfluj osne t osdecaj a del ospr i mer osaños son negat i vos,elt i empodere cuper aci ón esl oqueset ardaen r ecuper arsel a sumadees osfluj osneg at i vos .
Según est e cr i t er i o, elpr oyec t o es conve ni ent e cuando elper í odo de r ecuper oci ón esmenorqueelhori zont eeconómi codel ai nve r si ón,dadoque s er e c upe r al ai nv e r s i óni ni c i alant e sdefinal i z adoelpl az ot o t a l
