Capital de Trabajo
Juan Galvan Jimenez
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CLASIFICACIÓN CLASIFICACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
1. POR POR SUS SUS CO COMP MPON ONEN ENTE TES S Efectivo, valores negociables, Cuentas por cobrar, inventarios
2. DE ACU ACUER ERDO DO AL AL TIE TIEMP MPO O 2.1. CAPITAL DE TRABAJO PERMANENTE Cantidad de Activos circulantes requerida, para hacer frente a las necesidades mínimas de largo largo plazo plazo (Capi (Capital tal de trabajo trabajo puro puro que que permane permanece ce inalte inalterado rado durant durantee el año. año. Ejem Ejemplo plo,, niveles mínimos de caja, inventarios y cuentas por cobrar.
2.2. CAPITAL DE TRABAJO ESTACIONAL Fluctuante Fluctuante o temporal. temporal. Es la cantidad cantidad de activos circulantes circulantes que varía con las necesidade necesidadess estacionales.
Ejemplo:
Panaderías / Octubre, Diciembre Fábrica de ropas: Uniformes Abril.
Por lo tanto los requerimientos globales de financiamiento de una empresa pueden dividirse en necesidad permanente, que consiste en activos fijos mas la parte permanente de los activos circulantes que permanecerán inalterados durante el año. Activos Circulantes Temporales Financiamiento
Activos Circulantes Permanentes Tiempo E F M A M J J A S O N D
3. DETERMINAC DETERMINACION ION DE LA ESTRUCTURA ESTRUCTURA DE FINANCIAM FINANCIAMIENTO IENTO DE ACTIVOS ACTIVOS (Alternativa de financiamiento de Activos - Regla de Corto y Largo Plazo) Una Una de las decis decision iones es más important importantes es que que se debe tener tener en cuenta cuenta con respect respecto o al activo activo corriente y el pasivo corriente, es la forma como debería emplearse el pasivo circulante para fina financ nciar iar el acti activo vo corri corrien ente te.. Exis Existe ten n 3 alte alterna rnativ tivas as para para dete determ rmina inarr la comb combina inaci ción ón de financiamiento apropiado. • • •
Método Dinámico o Estrategia Dinámica de Financiamiento Estrategia Conservadora de Financiamiento Estrategia Optima de Financiamiento
3.1 ESTRATEGIA DINAMICA Este Este méto método do sugi sugier eree a la empr empres esaa fina financ ncie ie por por lo meno menoss sus sus nece necesi sida dade dess estac estacio ional nales es y posiblemente algunas de sus necesidades necesidades permanentes con fondos a corto plazo y las necesidades a largo plazo (Activo fijo y capital de trabajo permanente) son financiados con fondos a largo plazo, lo que requiere requiere hacer coincidir los requerimientos con el financiamiento. financiamiento.
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Ninguna de las necesidades de capital de trabajo fluctuante es financiada por recursos a largo plazo.
Efecto: Niveles de Activo Líquido, Se mantienen bajos niveles de activo líquido y activo corriente en general, es decir se opera con capital de trabajo mínimo.
Costo, El costo de financiamiento total es relativamente bajo, que resulta del uso de grandes cantidades de crédito comercial gratuito.
Riesgo, Es riesgosa, tanto desde el punto de vista del mínimo capital neto de trabajo como también por que la empresa depende en gran medida de fuentes de financiamiento a corto plazo, que por su vencimiento casi inmediato podría ser difícil de reemplazar. F Financiamiento a corto plazo Financiamiento a L.P. Pasivo L.P Patrimonio
Activo Corriente Permanente Activos Fijos
3.2 ESTRATEGIA CONSERVADORA DE FINANCIAMIENTO FIN S/. Activos Circulantes
Financiamiento a Largo Plazo
Activos fijos
E F M A M
J
J
A S O N D
Mes
Consiste en financiar los requerimientos de fondos proyectados con fondos a largo plazo y emplear los fondos a corto plazo en caso de una nueva emergencia o desembolso inesperado. Este método es poco inteligente ya que es inestable tener algunas cuentas financiadas a corto plazo por acumulaciones y cuentas por pagar.
Efectos: Niveles de Activo líquido, se mantienen altos niveles de activo líquido y KNW Costo, el costo de financiamiento es alto, por que se ha de financiar inclusive fondos no requeridos, los cuales pueden invertirse el valores negociables, pero se tiene la seguridad de que la rentabilidad obtenida no podrá ser mayor a los costos que se tienen que pagar.
Riesgo, El riesgo es casi nulo, por existencia de alto nivel de KNW
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3.3 ESTRATEGIA OPTIMA DE FINANCIAMIENTO FIN S/. 20 17.5 15
Financiamiento a Corto Plazo Financiamiento a Largo Plazo
10
E F M A M
J
J
A S O N D
Mes
La estrategia óptima de financiamiento se halla en un punto intermedio entre altas utilidades alto riesgo de la estrategia dinámica, y bajas utilidades bajo riesgo de la conservadora. LA MAYORIA DE LAS EMPRESAS UTILIZA LA ESTRATEGIA OPTIMA DE FINANCIAMIENTO.
Efectos: Niveles Medios de KNW Costo medio de financiamiento Riesgo Medio
Ejemplo: Calcular los costos de financiamiento para CESCCA mediante las estrategias dinámica, conservadora y óptima, sabiendo que el costo anual de fondos a corto plazo es 5% promedio y fondos a largo plazo es de 15%, explique las consideraciones sobre riesgo, teniendo en cuenta los requerimientos de activos circulantes fijos y totales sobre una base mensual presentados a continuación.
MES
ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO FIJO
ACTIVO TOTAL
E F M A M J J A S O N D
16000 17000 18000 15000 14000 13000 10000 5000 9000 12000 14000 15000
80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000
96000 97000 98000 95000 94000 93000 90000 85000 89000 92000 94000 95000
Requerimientos Requerimientos Permanentes Estacionales 85000 85000 85000 85000 85000 85000 85000 85000 85000 85000 85000 85000
11000 12000 13000 10000 9000 8000 5000 0 4000 7000 9000 10000
98000 a) METODO DINAMICO
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Dinámica
Optimo
96
F. a corto plazo
94
R. Estacional F. a corto plazo
92 90
Activo Corriente
88 86 84
F. a largo plazo
KNW
82
R. Permanente F. a largo plazo
80
Activo Fijo
E
Costo:
F
M A M
J
J
A
S
O
N
D
Costo de Financiamiento a Largo Plazo
85000 x 0.15 = S/. 12,750
Costo de Financiamiento a Corto Plazo Requerimientos promedio Mensual
=
8166.67
Costo de Financiamiento
= S/.
Costo Total: 408.33 + 12750
= S/. 13158.33
408.33
Riesgo: •
Opera con KNW mínimo 5000 (85000-80000) ya que sólo la parte permanente de los activos corrientes es financiado por FLP. •
Depende del Financiamiento a Corto Plazo para enfrentar fluctuaciones estacionales.
Rendimientos: El rendimiento es alto por que se está minimizando el uso de fondos externos al hacer coincidir el financiamiento con el requerimiento lo que disminuye los costos.
b) METODO CONSERVADOR Consiste en financiar todos los requerimientos de fondos con financiamiento a largo plazo.
Costo: Costo de financiamiento a largo Plazo: 98000 x 0.15 = S/. 14700 Fin Promedio
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Riesgo: El riesgo es bajo por que se operará con gran cantidad de KNW y por efectos de que el financiamiento es a largo plazo. KNW = S/. 18000
Rendimiento: Es bajo por que los altos costos disminuyen las utilidades. c) ESTRATEGIA OPTIMA Financiará el 50% del Requerimiento a corto plazo con fondos a corto plazo el resto con fondos a largo plazo, para lo cual requiere una redistribución del activo total en Fin a largo plazo y Fin a corto plazo.
Mes
Activo total
Fin a largo P.
Fin a corto P.
E F M A M J J A S O N D
96000 97000 98000 95000 94000 93000 90000 85000 89000 92000 94000 95000
91500 91500 91500 91500 91500 91500 91500 91500 91500 91500 91500 91500
4500 5500 6500 3500 2500 1500 0 0 0 500 2500 3500 30500/12=2541.66
Costo de financiamiento A corto plazo 2541.66 x 0.05 = 127.08 A largo plazo 91500 x 0.15 = 13725.00 Fin Total = 13852.08
CUADRO COMPARATIVO RIESGO Y RENDIMIENTO Estrategia de Financiamiento Dinámico Alternativa Media Conservadora
KNW
Riesgo Costo Total Rentabilidad
5000 11500 18000
Alto Medio Bajo
13158.33 13852.00 14700.00
Alto Medio Bajo
