BALANCE GENERAL PASIVO Y PATRIMONIO
ACTIVOS Activo Circulante Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios Total Circulante Activo Fijo Neto
80 400 200 180 4,200 7,800
Total Activo
Cuentas por Pagar Documentos por pagar Acumulaciones Total Circulante Pasivo a Largo Plazo Total Pasivo Capital Socios
12,000
900 1,000 400 2,300 3,700 6,000 6,000
Total Pasivo y Capital
Índice de Solvencia = I.S =
12,000
Activo Circulante Pasivo Circulante 4,200 2,300 1.83 por cada peso que la empresa debe tiene 83 centavos para respaldar
Capi Capita tall Net Neto o de de Tra Traba bajo jo== C.N.T = C.N.T =
Acti Activo vo Circ Circul ulan ante te - Pas Pasiv ivo o Cir Circu cula lant ntee 4200-3700 1,900
CAMBIOS EN ACTIVOS CIRCULANTES
Razón Activos Circulantes=
Activos Circulantes Activos Totales
4,200 12,000
ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto
BALANCE GENERAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,700 Fondos a Corto Plazo 8,300 Fondos a Largo Plazo
Total Activo
12,000
Total Pasivo y Capital
0.35 4% sobre activos circulantes 18% sobre activos fijos 2,300 9,700 12,000
antes del cambio ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto
4,200 7,800
4% 18%
168 1,404
Total Utilidad sobre activos
1,572
después del cambio ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto Total Utilidad sobre activos
3,700 8,300
4% 18%
148 Razón Activos Circulantes 1,494 C.N.T
12,000
0.31 1,400
1,642 CONCEPTO
Razón Activo circulante a Activo total Utilidad sobre Activos totales
VALOR INCIAL
0.35 1,572
VALOR DESPUES DEL CAMBIO
0.31 1,642
500 hacia arriba y abajo
Capital Neto de Trabajo
1,900
1,400
CAMBIOS EN EL PASIVO CIRCULANTE
Razón Pasivos Circulantes=
Pasivos Circulantes Activo Total
2,300 12,000
ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto
BALANCE GENERAL PASIVO Y PATRIMONIO 4,200 Fondos a Corto Plazo 7,800 Fondos a Largo Plazo
Total Activo
12,000
Total Pasivo y Capital
0.19
2,800 9,200 12,000
antes del cambio PASIVOS
Fondos a Corto Plazo Fondos a Largo Plazo
2,300 9,700
5% 12%
115 1,164
Total Costos de Financiamiento
1,279
después del cambio PASIVOS
Fondos a Corto Plazo Fondos a Largo Plazo
2,800 9,200
5% 12%
Razón Pasivos Circulantes=
140 1,104
Total Costos de Financiamiento
1,244 CONCEPTO
Razón Pasivo circulante a Activo total Costos Financiamiento Capital Neto de Trabajo
VALOR INCIAL
0.19 1,279 1,900
VALOR DESPUES DEL CAMBIO
0.23 1,244 1,400
EFECTO COMBINADO DE ACTIVO Y PASIVO CIRCULANTE
BALANCE GENERAL ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto Total Activo
3,700 8,300 12,000
PASIVO Y PATRIMONIO Fondos a Corto Plazo Fondos a Largo Plazo Total Pasivo y Capital
CONCEPTO
Razón Pasivo circulante a Activo total Costos Financiamiento Capital Neto de Trabajo
2,800 9,200 12,000
CAMBIO EN LAS UTILIDADES
70 35 105
CAMBIO EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
(500) (5,000) (1,000)
Pasivos Circulantes Activo Total
2,800 12,000
0.23
resumen Sin Cambio
CONCEPTO
Rendimiento sobre los activos de la Empresa Costos Financiamiento Rendimiento Neto o Utilidad Neta Capital Neto de Trabajo
Cambio Activo
Cambio en Pasivo
Cambios Combinados
1,572 1,279
1,642 1,279
1,572 1,244
1,642 1,244
293 1,900
363 1,400
328 1,400
398 900
ENFOQUE DINAMICO
Financiar requerimientos de corto plazo con fondos a corto plazo y requerimientos de largo plazo con financiamiento a largo plazo aplicación: MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre totales
ACTIVO CIRCULANTE 4,100 3,800 3,200 2,800 2,000 2,700 3,300 4,800 5,400 4,200 3,600 2,900 42,800
ACTIVOS FIJOS 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 93,600
ACTIVOS TOTALES 11,900 11,600 11,000 10,600 9,800 10,500 11,100 12,600 13,200 12,000 11,400 10,700 136,400
Los requerimientos se deben clasificar en Permanentes y Temporales, los permanentes serán los activos circulantes más activos fijos Los requerimientos Temporales, será la diferencia entre activos totales y requerimientos permanentes
MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre totales
ACTIVO CIRCULANTE 4,100 3,800 3,200 2,800 2,000 2,700 3,300 4,800 5,400 4,200 3,600 2,900 42,800
REQUERIMIENTO REQUERIMIENTO ACTIVOS TOTALES PERMAMENTE TEMPORAL ACTIVOS FIJOS 7,800 11,900 9,800 2,100 7,800 11,600 9,800 1,800 7,800 11,000 9,800 1,200 7,800 10,600 9,800 800 7,800 9,800 9,800 7,800 10,500 9,800 700 7,800 11,100 9,800 1,300 7,800 12,600 9,800 2,800 7,800 13,200 9,800 3,400 7,800 12,000 9,800 2,200 7,800 11,400 9,800 1,600 7,800 10,700 9,800 900 93,600 136,400 117,600 18,800
Requerimiento de promedio anual =
∑Requerimiento de fondos temporales mensuales
12 18,800 12 Requerimiento del Promedio anual = 1,566.67 El costo de la fuente a corto plazo es de 1.566*.0,05 Costo del financiamiento a corto plazo = El costo de financiamiento a largo plazo, este costo será igual a la necesidad promedio de fondos permanentes 9800*0.12 Costo total de Fondos
$
78.33 $
1,176.00
$
78.33
$
1,176.00
$
1,254.33
Este método opera con un capital neto mínimo, ya que solo una parte de los activos corrientes son financiados con fondos a largo plazo, ninguna de las necesidades de corto plazo temporales es financiada a largo plazo. Para determinar el Capital Neto de Trabajo este se da de la diferencia de los requerimientos Totales menos los activos fijos Capital Neto de Trabajo= 9800 - 7800
ENFOQUE CONSERVADOR
Todos los requerimientos serán financiados a largo plazo fondos a corto plazo para emergencias como desembolsos inesperado o una emergencia va a ser más costoso puesto que se requeria con mayor frecuencia
2,000
ventajas: menos arriesgado por que el capital de trabajo aumenta Parte de los excedentes de efectivo serán invertidos en valores negociables con el fin de venderlos en momentos en los cuales se necesiten La Empresa financiará 13.200 con fondos a largo plazo y dejara pasivos a corto plazo para eventualidades el Capital Neto será de 5.400
conclusiones: Los efectos de este método con respecto a la rentabilidad, se pueden determinar a través del costo. El costo estará compuesto únicamente por el costo del financiamiento a Largo Plazo, el pasivo circulante solo se utiliza para eventualidades El costo del financiamiento sería así: Costo Total de Fondos = Requerimientos Permanentes * Tasa del CFLP Costo Total de Fondos = 13.200 *0,12 Costo Total de Fondos 1,584 Este método es más costoso, menos rentable, existen fondos que no están siendo utilizados pero si se paga interés Consideración del Riesgo: Los 5.400 del C.N.T hacen la empresa menos riesgosa ya que operan con un CNT mayor, el CNT será igual a: Capital Neto de Trabajo = 13.200- 7.800 = 5,400 Capital Neto de Trabajo = 5.400 Comparación Método Dinámico y Conservador: Método dinámico más rentable y mas riesgo, como consecuencia de la utilización de fondos a corto plazo y un bajo CNT, Método conservador posee alto costo, intereses más altos por dineros no utilizados y bajo riesgo por que mantiene CTN mayor , activos circulantes están siendo financiados a Largo Plazo ENFOQUE ALTERNATIVO Combinación entre dinámico y conservador para obtener ventajas de los dos métodos, se logra rentabilidad moderada y riesgo aceptable.
eje
MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre totales
ACTIVO CIRCULANTE 4,100 3,800 3,200 2,800 2,000 2,700 3,300 4,800 5,400 4,200 3,600 2,900 42,800
REQUERIMIENTO REQUERIMIENTO ACTIVOS TOTALES PERMAMENTE TEMPORAL ACTIVOS FIJOS 7,800 11,900 11,500 400 7,800 11,600 11,500 100 7,800 11,000 11,500 7,800 10,600 11,500 7,800 9,800 11,500 7,800 10,500 11,500 7,800 11,100 11,500 7,800 12,600 11,500 1,100 7,800 13,200 11,500 1,700 7,800 12,000 11,500 500 7,800 11,400 11,500 7,800 10,700 11,500 93,600 136,400 138,000 3,800
Este enfoque tiene los beneficios de cada uno de los métodos, los requerimientos permanentes vendrían dados por el promedio del menor y del mayor es decir el menor fue 9.800 y el mayor fue $13.200 11,500
Costo de Fondos a Corto Plazo: se deben hallas un requerimiento promedio que estará determinado por Requerimiento Promedio Anual=
∑Requerimiento de fondos temporales mensuales
12 3,800 Requerimiento Promedio Anual= 12 Costo de la fuente de Financiamiento a corto plazo =316,67 * 0,05 Costo de la fuente de Financiamiento a Corto Plazo = Requerimiento Promedio Anual=
Costo de fondos a Largo Plazo Costo Total de Fondos:
11,500 * 0,12 15.83 +
1,380
1,380 1,396
316.67 15.83
Consideraciones del riesgo Plan de financiamiento
CNT
Dinámico Alternativo Conservador
Grado de Riesgo
Costo Total de Fondos
2,000 Máximo 3,700 Intermedio 5,400 Mínimo
Nivel de Utilidades
1,254 Máximo 1,396 Intermedio 1,584 Mínimo
Resumen de los tres enfoques Enfoque
Agresivo Alternativo Conservador
Situación Capital de Trabajo
Disminuye Baja Aumenta
Costo de Financiamiento
Mínimo Moderado Máximo
Grado de riesgo
Máximo Intermedio Mínimo
Nivel de Utilidades
Máximo Intermedio Mínimo
Ejercicios Empresa Oficio S.A Balance General 32/12/2000 ACTIVOS Activo Circulante Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios Total Circulante Activo Fijo Neto Total de Activo
1,500 1,500 2,000 4,500 8,500 10,000 18,500
PASIVOS Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Cuentas por Cobrar Documentos por pagar Acumulaciones Total Circulante Pasivo a Largo Plazo Total Pasivo Capital Social Total Pasivo y Capital
1,000 1,500 2,000 4,500 5,500 10,000 8,500 18,500
El costo de los fondos a corto plazo es del 7% y de los a Largo Plazo es de 16%. El rendimiento esperado de los activos circulantes es del 5% y de los Activos Fijos es del 20% Calcular Rentabilidad Neta y Capital Neto de Trabajo CNT= 8.500 - 4.500 = IS =AC/ PC = 8.500 /4.500 AC/AT = 8.500 / 18.500 PC/AT = 4.500 /18.500
4,000 1.89 0.46 0.24
Calcule el rendimiento esperado y el capital neto para los siguientes cambios a) un aumento de 1.000 en los activos fijos y una disminución en la misma proporción en los Activos Circulantes
BALANCE GENERAL
CNT= 8.500 - 4.500 = IS =AC/ PC = 7.500 /4.500 AC/AT = 7.500 / 18.500 PC/AT = 4.500 /18.500
3,000 1.67 0.41 0.24
ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto
7,500 11,000
PASIVO Y PATRIMONIO Fondos a Corto Plazo Fondos a Largo Plazo
Total Activo
18,500
Total Pasivo y Capital
4,500 5,500 10,000
por cada peso que debo tengo 1,67 para respaldar disminución 5% o el 41% del total activo es solo circulante
b) un aumento de 1.000 en los fondos a corto plazo y una disminución en la misma proporción en los Fondos a Largo Plazo BALANCE GENERAL ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto
8,500 10,000
PASIVO Y PATRIMONIO Fondos a Corto Plazo Fondos a Largo Plazo
Total Activo
18,500
Total Pasivo y Capital
5,500 4,500 10,000
PC/AT = 3.500 /18.500
0.30
al financiarse, se debe tener un mayor rendimiendo por que v a a tener mayor flujo
c) una combinación de los cambios anteriores
BALANCE GENERAL
CNT= 7.500 - 5.500 = IS =AC/ PC = 7.500 /5.500 AC/AT = 7.500 / 18.500 PC/AT = 4.500 /18.500
2,000 1.36 0.41 0.30
ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto
7,500 11,000
PASIVO Y PATRIMONIO Fondos a Corto Plazo Fondos a Largo Plazo
Total Activo
18,500
Total Pasivo y Capital
por cada peso que debo tengo 1,36 para respaldar disminución 5% o el 41% del total activo es solo circulante
5,500 4,500 10,000
Ejercicio dos La Empresa oficio CA le muestra sus requerimientos para el próximo año en el cuadro que se muestra a continuación: y le informa que los costos de los fondos a corto plazo son el 7% y los costos de fondos a largo plazo son el 14% Dinamico: REQUERIMIENT REQUERIMIENT O PERMAMENTE O TEMPORAL Enero 4,100 10,000 14,100 12,000 2,100 Febrero 3,800 10,000 13,800 12,000 1,800 Marzo 3,200 10,000 13,200 12,000 1,200 Abril 2,800 10,000 12,800 12,000 800 Mayo 2,000 10,000 12,000 12,000 Junio 2,700 10,000 12,700 12,000 700 Julio 3,300 10,000 13,300 12,000 1,300 Agosto 4,800 10,000 14,800 12,000 2,800 Septiembre 5,400 10,000 15,400 12,000 3,400 Octubre 4,200 10,000 14,200 12,000 2,200 Noviembre 3,600 10,000 13,600 12,000 1,600 Diciembre 2,900 10,000 12,900 12,000 900 totales 42,800 120,000 162,800 144,000 18,800 CFCP, este puede estimarse calculando la necesidad promedio temporal anual de fondos y multiplicando el resultado por el C AFC ∑Requerimiento de fondos temporales mensuales Requerimiento de promedio anual = 12 18,800 12 Requerimiento del Promedio anual = 1,566.67 El costo de la fuente a corto plazo es de 1,566*.0,07 Costo del financiamiento a c $ 109.67 El costo de financiamiento a largo plazo, este costo será igual a la necesidad promedio de fondos permanentes 12000*0.14 $ 1,680.00 MES
ACTIVO CIRCULAN ACTIVOS FIJOS
ACTIVOS TOTALES
el requerimiento permantente sale de coger el menor del activo circulante y sumarlo al activo fijo en este caso 2.000 + 10.000 con eso nos da 12,000
1,789.67 Costo total de Fondos $ 109.67 $ 1,680.00 $ Este método opera con un capital neto mínimo, ya que solo una parte de los activos corrientes son financiados con fondos a largo plazo, ninguna de las necesidades de corto plazo temporales es financiada a largo plazo. Para determinar el Capital Neto de Trabajo este se da de la diferencia de los requerimientos Totales menos los activos fijos Capital Neto de Trabajo= 12000 - 1 2,000 Se le pide que calcule el costo del Financiamiento de cada uno de los tres métodos y el Capital Neto de trabajo. Compare los resultados obtenidos en cuanto a rentabilidad y el riesgo y comente sus respuestas. Conservador: ejemplo decimos que la Empresa va a financiar $15.400 en este caso 15.400 - 10.000 del activo fij 15,400 0.14 Costo Total de Fondos = Requerimientos Permanentes * Tasa de CFLP Costo Total de Fondos = 15.400 * 0,14 2,156 Costo Total de Fondos = Este metodo es más costoso, es decir menos rentable, existen fondos que no estan siendo utilizados y se esta pagando interes. Consideración del Riesgo Los 5.400 de capital Neto hacen a la empresa menos riesgos, ya que opera con un CNT mayor. El CNT será igual a: CNT =15.400 - 10.000 CNT =15.400 - 10.000 5,400
Tercer Ejercicio La Compañía distribuidora de productos de belleza "La Bella", le presenta el siguiente Balance General: ACTIVOS
PASIVO Y CAPITAL
Activo Circulante Activos Fijos
50,000,000 250,000,000
Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Largo Plazo Capital Socios
25,000,000 85,000,000 190,000,000
TOTAL
300,000,000
TOTAL
300,000,000
El costo de los pasivos a corto plazo fue de 22% y el de los fondos a largo plazo fue de 28 ¾% por otra parte la Empresa estimo que gano un 24 ¼% sobre los activos circulantes y un 32¼% sobre los activos fijos. En lo que respecta al año próximo, calcule utilidades sobre los activos totales, costo de financiamiento, rentabilidad neta e índice de solvencia en las siguientes circunstancias: a) no hay cambios a) no hay cambios ACTIVOS
PASIVO Y CAPITAL
Activo Circulante Activos Fijos
50,000,000 250,000,000
TOTAL
300,000,000
24% Pasivo a Corto Plazo 32.25% Pasivo a Largo Plazo Capital Socios TOTAL
25,000,000 85,000,000 190,000,000 300,000,000
ACTIVOS
PASIVO Y CAPITAL
Activo Circulante Activos Fijos
50,000,000 250,000,000
TOTAL
300,000,000
CTN
22% 28.75%
24.25%
12,125,000 80,625,000
32.25%
62,125,000 Pasivo a Corto Plazo 330,625,000 Pasivo a Largo Plazo 392,750,000 Capital Socios TOTAL
25,000,000 85,000,000 190,000,000
22% 28.75%
5,500,000 24,437,500
30,500,000 109,437,500 139,937,500
300,000,000
25,000,000
Razon Activos circulantes a totales antigua
50,000,000 250,000,000
INDICE DE SOLVENCI AC/PC
0.20 Razon PASIVOS circulantes a totales antigua
25,000,000 300,000,000
0.08
5,500,000
30,500,000 109,437,500
2.0000
b) la Empresa desplaza 15.000.000 de Activos circulantes a activos fijos ACTIVOS
PASIVO Y CAPITAL
Activo Circulante Activos Fijos
35,000,000 265,000,000
Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Largo Plazo Capital Socios
25,000,000 85,000,000 190,000,000
TOTAL
300,000,000
TOTAL
300,000,000
Nueva situación
35,000,000 265,000,000
0.13
utilidad sobre activos circulantes ACTIVOS
Activo Circulante Activos Fijos
PASIVO Y CAPITAL
35,000,000 265,000,000
24% 32.25%
8,400,000 85,462,500
43,400,000 Pasivo a Corto Plazo 350,462,500 Pasivo a Largo Plazo
25,000,000 85,000,000
22% 28.75%
24,437,500
393,862,500 Capital Socios TOTAL
300,000,000
CNT =
10,000,000
190,000,000
TOTAL
CONCEPTO
VALOR INICIAL
Razon Activo Circulante a Activo Total Utilidad sobre activos totales C.N.T INDICE DE SOLVENCI
139,937,500
300,000,000
VALOR DESPUES DEL CAMBIO
0,20
0,13
392,750,000 25,000,000 2
393,862,500 10,000,000 1.40
1,112,500
c) la Empresa desplaza 10.000.000 de Fondos de corto plazo a fondos de Largo Plazo ACTIVOS
PASIVO Y CAPITAL
Activo Circulante Activos Fijos
50,000,000 250,000,000
Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Largo Plazo Capital Socios
15,000,000 95,000,000 190,000,000
TOTAL
300,000,000
TOTAL
300,000,000
Nueva situación
15,000,000 300,000,000
0.05
Razon de Pasivo Circulante ACTIVOS
PASIVO Y CAPITAL
Activo Circulante Activos Fijos
50,000,000 250,000,000
TOTAL
300,000,000
CNT =
25,000,000
24%
12,000,000 80,625,000
32.25%
62,000,000 Pasivo a Corto Plazo 330,625,000 Pasivo a Largo Plazo 392,625,000 Capital Socios TOTAL
Costos del financiamiento antes del Cambio Costos de Financiamiento Pasivo a Corto Plazo
25,000,000
22%
30,500,000
Pasivo a Largo Plazo
85,000,000
28.75%
109,437,500
139,937,500 Costos del financiamiento despues del Cambio Costos de Financiamiento Pasivo a Corto Plazo
15,000,000
22%
18,300,000
Pasivo a Largo Plazo
95,000,000
28.75%
122,312,500
140,612,500
25,000,000 85,000,000 190,000,000 300,000,000
22% 28.75%
5,500,000 24,437,500
30,500,000 109,437,500 139,937,500
CONCEPTO
Razon Pasivo Circulante a Activo Total Costo del Financiamiento C.N.T
INDICE SOLVENCI
VALOR INICIAL
VALOR DESPUES DEL CAMBIO
0.08
0.05
139,937,500
140,612,500
25,000,000
35,000,000
2.0000
3.3333
675,000
d) la Empresa realiza cambios (b) y (c) conjuntamente
ACTIVOS
Activo Circulante
PASIVO Y CAPITAL
35,000,000
Pasivo a Corto Plazo
15,000,000
Activos Fijos
265,000,000
Pasivo a Largo Plazo
95,000,000
TOTAL
300,000,000
CNT
Capital Socios
190,000,000
TOTAL
300,000,000
20,000,000
CAMBIO
Disminucion en la Razon AC/AT Aumento en la Razon PC/AT Efecto Combinado
CAMBIO EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
CAMBIO EN LAS UTILIDADES
1,112,500.00
(15,000)
675,000
(10,000)
1,787,500
(25,000)
Un Resumen de todos los efectuado lo podemos ver en el cuadro siguiente
Concepto
Sin Cambio
Cambio en el Activo
Cambio en el Pasivo
Cambios Combinados
Rendimientos sobre los activos de la Empresa
392,625,000
393,862,500
392,750,000
393,862,500
Costos de Financiacion
139,937,500
139,937,500
140,612,500
140,612,500
Rendimiento Neto o Utilidad Neta
252,687,500
253,925,000
252,137,500
253,250,000
25,000,000
10,000,000
25,000,000
20,000,000
Capital Neto de Trabajo
Cuarto Ejercicio La Compañía distribuidora de Bebidas "La Selecta" ha pronosticado sus rendimientos financieros para el próximo año de la siguiente manera MES
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
ACTIVO CIRCULANTE
27,000,000 29,000,000 31,000,000 35,000,000 22,000,000 38,000,000 24,500,000 27,500,000 30,000,000 33,000,000 31,500,000 31,000,000
ACTIVOS FIJOS
450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000
El costo de fondos a corto plazo es de 22% y de los fondos a largo plazo es del 28 ¾% se pide determinar: a) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque conservador y el CTN . Determine el CTN en forma grafica b) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque dinámico y el CTN. Determine el CTN en forma grafica c) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque alternativo y el CTN. Determine el CTN en forma grafica d) Considerando los datos calculados anteriormente, entre el enfoque Conservador y Alternativo que opinión tiene entre el riesgo y la rentabilidad e) Considerando los datos calculados anteriormente, entre el enfoque dinámico y Alternativo que opinión tiene entre el riesgo y la rentabilidad
ENFOQUE DINAMICO MES
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
ACTIVO CIRCULANTE
ACTIVOS FIJOS
27,000,000 450,000,000 29,000,000 450,000,000 31,000,000 450,000,000 35,000,000 450,000,000 22,000,000 450,000,000 38,000,000 450,000,000 24,500,000 450,000,000 27,500,000 450,000,000 30,000,000 450,000,000 33,000,000 450,000,000 31,500,000 450,000,000 31,000,000 450,000,000 359,500,000 5,400,000,000 El costo de fondos a corto plazo es de 22% y de los fondos a largo plazo es del 28 ¾% se pide determinar:
REQUERIMIENTOS ACTIVOS TOTALES PERMANENTES
477,000,000 479,000,000 481,000,000 485,000,000 472,000,000 488,000,000 474,500,000 477,500,000 480,000,000 483,000,000 481,500,000 481,000,000 5,759,500,000
472,000,000 472,000,000 472,000,000 472,000,000 472,000,000 472,000,000 472,000,000 472,000,000 472,000,000 472,000,000 472,000,000 472,000,000 5,664,000,000
REQUERIMIENTO S TEMPORALES
5,000,000 7,000,000 9,000,000 13,000,000 16,000,000 2,500,000 5,500,000 8,000,000 11,000,000 9,500,000 9,000,000 95,500,000
b) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque dinámico y el CTN. Determine el CTN en forma grafica El costo puede estimarse calculando la necesidad promedio temporal anual de fondos, y multiplicando el resultado por el costo anual de los fosos a corto plazo, Requerimiento de promedio anual =
∑Requerimiento de fondos temporales mensuales
12 95,500,000 12 Requerimiento del Promedio anual = 7,958,333.33 $ 1,750,833.33 El costo de la fuente a corto plazo es de 7,958,333*.0,22 Costo del financiamiento a corto plazo = El costo de financiamiento a largo plazo, este costo será igual a la necesidad promedio de fondos permanentes 450.000*0.28,75 $ 99,000,000.00 Costo total de Fondos
$ 1,750,833.33
$
99,000,000
$
100,750,833
Para determinar el Capital Neto de Trabajo este se da de la diferencia de los requerimientos Totales menos los activos fijos Capital Neto de Trabajo= 472.000.000- 450.000.000 22,000,000 CNT =
a) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque conservador y el CTN . Determine el CTN en forma grafica Mayor de Activos circulante Activos Fijos
38,000,000 450,000,000 488,000,000
El costo del financiamiento sería así: Costo Total de Fondos = Requerimientos Permanentes * Tasa del CFLP Costo Total de Fondos = 488.000.000 *28.75 140,300,000 Costo Total de Fondos = Capital Neto de Trabajo = CNT =
Aquella parte del activo circulante financiada con Fondos a Largo Plazo 38,000,000
c) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque alternativo y el CTN. Determine el CTN en forma grafica Costo de Fondos a Corto Plazo: se deben hallas un requerimiento promedio que estará determinado por Requerimiento Promedio Anual=
∑Requerimiento de fondos temporales mensuales
12 22.000.000+38.000.000 Requerimiento Promedio Anual= 12 Costo de la fuente de Financiamiento a corto plazo =2.500.000 * 0,22 Costo de la fuente de Financiamiento a Corto Plazo = Requerimiento Promedio Anual=
Costo de fondos a Largo Plazo Costo Total de Fondos:
550,000.00
38.000.000 * 28,755 +
10,925,000 10,925,000
11,475,000
2,500,000.00 550,000.00
QUINTO EJERCICIO La Empresa Oficio CA quisiera su opinión con respecto al Capital de Trabajo de la Empresa y para ello le notifica que el costo de los Fondos a Corto Plazo e Plazo es del 16%. El rendimiento esperado de los Activos es del 5% y los Activos fijos el 20%. Así mismo le muestra el siguiente balance:
Empresa Oficio S.A Balance General 32/12/2000 ACTIVOS Activo Circulante Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios Total Circulante Activo Fijo Neto Total de Activo
PASIVOS Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Cuentas por Cobrar Documentos por pagar Acumulaciones Total Circulante Pasivo a Largo Plazo Total Pasivo Capital Social Total Pasivo y Capital
1,500 1,500 2,000 4,500 8,500
10,000 18,500
1,000 1,500 2,000 4,500 5,500 10,000 8,500 18,500
En lo que respecta al próximo año, calcule las utilidades sobre los activos totales, costos de financiamiento, rentabilidad neta, CNT, IS en las siguientes cir a) no hay cambios Empresa Oficio S.A Balance General 32/12/2000 ACTIVOS Activo Circulante Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios Total Circulante Activo Fijo Neto Total de Activo
1,500 1,500 2,000 4,500 8,500
10,000 18,500
5% 20%
UTILIDADES DE ACTIVOS CIRCULANTES
PASIVOS Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Cuentas por Cobrar Documentos por pagar Acumulaciones Total Circulante 425 Pasivo a Largo Plazo 2,000 Total Pasivo Capital Social Total Pasivo y Capital
1,000 1,500 2,000 4,500 5,500 10,000 8,500 18,500
COSTOS DE FONDOS 425
CIRCULANTES
FIJOS
2,000
LARGOS
TOTAL
2,425
TOTAL
RENTABILIDAD NETA
1,230
CNT
4,000
IND SOLVENCIA
315 880 1,195
1.89
b) un aumento de 1.000 en activos fijos y una disminución en la misma proporción en los Activos circulantes Empresa Oficio S.A Balance General 32/12/2000 ACTIVOS
PASIVOS Y CAPITAL
Activo Circulante
Pasivo a Corto Plazo
Efectivo
1,500
Cuentas por Cobrar
1,000
Valores Negociables
1,500
Documentos por pagar
1,500
Cuentas por Cobrar
1,000
Acumulaciones
1,000
7% 16%
Inventarios
4,500
Total Circulante
Total Circulante
7,500
5%
Activo Fijo Neto
11,000
20%
Total de Activo
18,500
375 Pasivo a Largo Plazo 2,200 Total Pasivo Capital Social Total Pasivo y Capital
UTILIDADES DE ACTIVOS CIRCULANTES
4,500
7%
5,500
16%
10,000 8,500 18,500
COSTOS DE FONDOS 375
CIRCULANTES
FIJOS
2,200
LARGOS
TOTAL
2,575
TOTAL
RENTABILIDAD NETA
1,380
CNT
3,000
IND SOLVENCIA
315 880 1,195
1.67
C) un aumento de bs 1000 en los fondos a corto plazos y una disminucion en la misma proporcion en los activos circulantes Empresa Oficio S.A Balance General 32/12/2000 ACTIVOS
PASIVOS Y CAPITAL
Activo Circulante
Pasivo a Corto Plazo
Efectivo
1,500
Cuentas por Cobrar
1,000
Valores Negociables
1,500
Documentos por pagar
1,500
Cuentas por Cobrar
2,000
Acumulaciones
2,000
Inventarios
4,500
Total Circulante
3,500
7%
Total Circulante
8,500
5%
6,500
16%
Activo Fijo Neto
10,000
20%
Total de Activo
18,500
425 Pasivo a Largo Plazo 2,000 Total Pasivo Capital Social Total Pasivo y Capital
UTILIDADES DE ACTIVOS CIRCULANTES
10,000 8,500 18,500
COSTOS DE FONDOS 425
CIRCULANTES
FIJOS
2,000
LARGOS
TOTAL
2,425
TOTAL
RENTABILIDAD NETA
1,140
CNT
5,000
IND SOLVENCIA
245 1,040 1,285
2.43
d) Una combinación de los dos cambios anteriores Empresa Oficio S.A Balance General 32/12/2000 ACTIVOS
PASIVOS Y CAPITAL
Activo Circulante
Pasivo a Corto Plazo
Efectivo
1,500
Cuentas por Cobrar
1,000
Valores Negociables
1,500
Documentos por pagar
1,500
Cuentas por Cobrar
2,000
Acumulaciones
2,000
Inventarios
4,500
Total Circulante
3,500
7%
Total Circulante
7,500
5%
6,500
16%
Activo Fijo Neto
11,000
20%
Total de Activo
18,500
375 Pasivo a Largo Plazo 2,200 Total Pasivo Capital Social Total Pasivo y Capital
UTILIDADES DE ACTIVOS CIRCULANTES
8,500 18,500
COSTOS DE FONDOS 375
CIRCULANTES
FIJOS
2,200
LARGOS
TOTAL
2,575
TOTAL
RENTABILIDAD NETA
1,290
CNT
4,000
IND SOLVENCIA
10,000
2.14
e) comente cada uno de los resultados obtenidos anteriormente en cuanto a la Rentabilidad y el Riesgo
245 1,040 1,285
s del 7% y los Fondos a largo
unstancias:
315 880
315 880
245 1,040
245 1,040
Sexto Ejercicio La Empresa Oficio CA le muestra sus requerimientos para el próximo año en el cuadro que se muestra a continuación; y le informa que los costos de los fo y los costos de los fondos a Largo Plazo son del 14% ACTIVOS TOTALES
MES ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS Enero 4,100 10,000 14,100 Febrero 3,800 10,000 13,800 Marzo 3,200 10,000 13,200 Abril 2,800 10,000 12,800 Mayo 2,000 10,000 12,000 Junio 2,700 10,000 12,700 Julio 3,300 10,000 13,300 Agosto 4,800 10,000 14,800 Septiembre 5,400 10,000 15,400 Octubre 4,200 10,000 14,200 Noviembre 3,600 10,000 13,600 Diciembre 2,900 10,000 12,900 Se le pide el costo del financiamiento en cada uno de los Tres Métodos y el CNT. Compare los resultados obtenidos en el cuadro de Riesgo y el rendimient comente sus respuestas. Demuestre el CNT para cada uno de los métodos.
DINAMICO
0.07 LARGO PLAZO
COSTO DE FINANCIACION A CORTO PLAZO
MES
ACTIVOS ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS TOTALES
REQUERIMIENTO PERMANENTE
0.14 REQUERIMIENTO ESTACIONALES
Enero
4,100
10,000
14,100
12,000
Febrero
3,800
10,000
13,800
12,000
Marzo
3,200
10,000
13,200
12,000
Abril
2,800
10,000
12,800
12,000
Mayo
2,000
10,000
12,000
12,000
Junio
2,700
10,000
12,700
12,000
Julio
3,300
10,000
13,300
12,000
Agosto
4,800
10,000
14,800
12,000
Septiembre
5,400
10,000
15,400
12,000
Octubre
4,200
10,000
14,200
12,000
Noviembre
3,600
10,000
13,600
12,000
Diciembre
2,900
10,000
12,900
12,000
2,100 1,800 1,200 800 700 1,300 2,800 3,400 2,200 1,600 900
144,000
18,800
Requerimiento de promedio anual =
∑Requerimiento de fondos temporales mensuales
12
COSTO FIN A CORTO PLAZO LARGO PLAZO TOTAL DE COSTOS
=
18,800 1566.67
= = =
109.67 1680.00 1789.67
CONSERVADOR COSTO DE FINANCIACION A CORTO PLAZO
0.07 LARGO PLAZO
0.14
MES
ACTIVOS ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS TOTALES
REQUERIMIENTO PERMANENTE
REQUERIMIENTO ESTACIONALES
Enero
4,100
10,000
14,100
12,000
Febrero
3,800
10,000
13,800
12,000
Marzo
3,200
10,000
13,200
12,000
Abril
2,800
10,000
12,800
12,000
Mayo
2,000
10,000
12,000
12,000
Junio
2,700
10,000
12,700
12,000
Julio
3,300
10,000
13,300
12,000
Agosto
4,800
10,000
14,800
12,000
Septiembre
5,400
10,000
15,400
12,000
Octubre
4,200
10,000
14,200
12,000
Noviembre
3,600
10,000
13,600
12,000
Diciembre
2,900
10,000
12,900
12,000
2,100 1,800 1,200 800 700 1,300 2,800 3,400 2,200 1,600 900
144,000
18,800
SE TOMA EL VALOR MAS ALTO DE LOS ACTIVOS TOTALES Y SE MULTIPPLICA POR TASA DE COSTO A LARGO PLAZO
COSTO FIN A CORTO PLAZO
=
2156
ALTERNATIVA
0.07 LARGO PLAZO
COSTO DE FINANCIACION A CORTO PLAZO
0.14
PARA PODER CALCULAR EL REQUIRIMIENTO NECESARIO TOMAR EL VALOR MAS ALTO DE ACTIVO TOTAL Y MENOR SUMARLOS Y DIVIRLO EN 2 ESE VALO
MAYOR
MENOR 15,400 12,000 REQUERIMIENTO PERMANENTE = 13700 EN CASO DE QUE EL RESULTAOD DE LOS REQUERIMIENTOS ESTACIONALES SEA NEGATIVO SE DEBERA COLOCAR CERO SE TOMARA COMO REQUERIMIENTO PERMAMENTE
MES
ACTIVOS ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS TOTALES
REQUERIMIENTO PERMANENTE
REQUERIMIENTO ESTACIONALES
Enero
4,100
10,000
14,100
13,700
Febrero
3,800
10,000
13,800
13,700
Marzo
3,200
10,000
13,200
13,700
Abril
2,800
10,000
12,800
13,700
Mayo
2,000
10,000
12,000
13,700
Junio
2,700
10,000
12,700
13,700
Julio
3,300
10,000
13,300
13,700
Agosto
4,800
10,000
14,800
13,700
Septiembre
5,400
10,000
15,400
13,700
Octubre
4,200
10,000
14,200
13,700
Noviembre
3,600
10,000
13,600
13,700
Diciembre
2,900
10,000
12,900
13,700
400 100 1,100 1,700 500 -
164,400
3,800
Requerimiento de promedio anual =
∑Requerimiento de fondos temporales mensuales
12
COSTO FIN A CORTO PLAZO LARGO PLAZO
=
3,800 316.67
= =
22.17 1918.00
TOTAL DE COSTOS
=
1940.17
dos a corto plazo es del 7%
de cada uno de ellos
