UNIVERSIDAD TÉCNICA DE AMBATO FACULTAD DE CONTABILIDAD Y AUDITORÍA CARRERA DE ECONOMÍA POLÍTICA FISCAL
Tema: Relación del mercado de dinero con el mercado de bienes y servicios
Integrantes: Cevallos Jeison, Imbaquingo Luis, Izurieta Selene, Medina Paola, Oviedo Christian, Reascos Nicole, Romero Cristina
Docente: Dr. César Mayorga
Ambato – Ecuador Ecuador 2017
INTRODUCCIÓN En nuestra economía no sólo existe un sector productor de bienes y servicios, existe además un sector financiero que otorga créditos o fondos. Cabe mencionar que el sector financiero es un intermediario que minimiza los costos de información y transacción entre quienes poseen fondos y quienes los necesitan. Para obviar estos costos, surgen entidades que se transforman en nexos entre los agentes con exceso de fondos y los agentes que demandan fondos, estos intermediarios denominados bancos o instituciones financieras convocan masivamente a los agentes ahorristas o excedentarios de fondos, los que depositan su dinero a cambio de un retorno o tasa de interés. Hoy en día, el sistema financiero mexicano desempeña un papel central en el desarrollo de nuestra economía, ya que agrupa a diversas instituciones u organismos interrelacionados que se caracterizan por realizar una o varias de las actividades tendientes a la captación, administración, regulación, orientación y canalización de los recursos económicos de origen nacional e internacional. El sistema Financiero y el mercado de dinero, constituyen la puerta de entrada del dinero nacional y externo. El mercado de dinero es la parte fundamental del sistema financiero de cualquier país, en la que los intermediarios financieros y otras entidades participan intercambiado grandes cantidades de dinero. En el presente trabajo se da a conocer la manera en que opera el mercado de dinero.
TASA DE INTERÉS DE EQUILIBRIO Las tasas de interés son el precio del dinero. Si una persona, empresa o gobierno requiere de dinero para adquirir bienes o financiar sus operaciones, y solicita un préstamo, el interés que se pague sobre el dinero solicitado será el costo que tendrá que pagar por ese servicio. Como en cualquier producto, se cumple la ley de la oferta y la demanda: mientras sea más fácil conseguir dinero (mayor oferta, mayor liquidez), la tasa de interés será más baja. Por el contrario, si no hay suficiente dinero para prestar, la tasa será más alta. Por otro lado, la tasa de interés de equilibrio, surgió en marzo de 1995 como necesidad de tener una referencia diaria de la Tasa Base de Financiamiento. Los bancos la utilizan como tasa de interés base para aumentarle su margen de intermediación. Para tal efecto se estableció un procedimiento conforme al cual, el propio Banco con cotizaciones presentadas por las instituciones de crédito, determinará dicha tasa de interés interbancaria de equilibrio
Cambios en la tasa de interés La tasa de interés de equilibrio puede cambiar si hay un cambio en cualquier variable que afecte las curvas de oferta o demanda. Por otro lado de la demanda, Keynes reconoce la importancia de dos de estas variables, nivel de ingreso y nivel de precios de bienes y servicios. Un aumento en el ingreso, pero sin que cambie otras variables, eleva el valor de la liquidez del dinero y cambia la curva de demanda hacia la derecha, aumentando la tasa de interés de equilibrio. Debido a que la gente quiere conservar la cantidad de ´dinero real´ o unidades monetarias de determinado poder de compra, un cambio en la inflación esperada también desplazaría a curva de la demanda a la derecha y elevaría el nivel de interés. Por otro lado, la curva de oferta de dinero puede cambiar, de igual forma desde el punto de vista de Keynes, solamente por acciones del banco central. El poder del banco centra sobre las tasas de interés se da debido a su habilidad para vender y comprar valores que pueden alterar la cantidad de dinero disponible en la economía.
Calculo La tasa de interés debe estar dada simplemente algunos ajustes se pueden dar debido al movimiento en la demanda y oferta monetarias, el equilibrio se da en el cruce de la demanda monetaria desde el punto de vista de Keynes L = Lt + Lp + Le o sea L = f (Y, i) Y oferta monetaria, que está dada por la autoridad monetaria.
LA RELACIÓN IS - LM El modelo IS – LM determina la producción y el tipo interés a corto plazo.
Curva IS: el mercado de bienes y servicios Cada punto de la curva IS representa las distintas combinaciones entre el ingreso y la tasa de interés que hacen que la oferta agregada y la demanda agregada en el mercado de producto se igualen. Es decir, la curva IS muestra los pares de niveles de ingreso y tasas de interés para los cuales el mercado de bienes se encuentra en equilibrio. Tiene pendiente negativa porque, como la inversión depende inversamente del tipo de interés, una disminución (aumento) del tipo de interés hace aumentar (disminuir) la inversión, lo que conlleva un aumento (descenso) de producción.
Curva LM: el mercado monetario Dada una oferta monetaria fija, la curva LM muestra las posibles combinaciones entre el ingreso y la tasa de interés para las cuales el mercado del dinero está en equilibrio. Se
considera que cuanto mayor es el nivel de producción y renta, mayor es la demanda de dinero; y cuanto mayor es la demanda de dinero, mayor tiende a ser el tipo de interés. De ahí que la LM tenga una pendiente positiva. El modelo muestra la interacción entre el mercado de bienes y servicios (curva IS) y el mercado monetario (curva LM). Ambos mercados interactúan y se influyen mutuamente ya que el nivel de renta determinará la demanda de dinero (y por tanto el precio del dinero o tipo de interés) y el tipo de interés influirá en la demanda de inversión (y por tanto en la renta y la producción real). Por tanto en este modelo se niega la neutralidad del dinero y se requiere que el equilibrio se produzca simultáneamente en ambos mercados.
EL MERCADO DE DINERO Y LA RELACIÓN LM Durante los temas anteriores hemos estudiado los mercados financieros y en especial el mercado de dinero. Hemos visto que en el mercado de dinero interactúan por una parte el Banco Central, inyectando la cantidad de dinero de la economía (la oferta monetaria), y por otro lado, los agentes económicos que demandan dinero en función del nivel de renta (generando una demanda de dinero por motivo transacción y precaución) y el tipo de interés del mercado. El tipo de interés de equilibrio del mercado monetario se produce cuando la oferta monetaria que fija el Banco Central es igual a la demanda de dinero de los agentes económicos. En términos analíticos el tipo de interés de equilibrio es el que permite que se cumpla la siguiente condición:
= − ℎ → Condición de equilibrio del mercado monetario
Siendo M/P la oferta real monetaria y el lado derecho de la demanda de saldos reales (demanda de dinero en términos reales), donde Y es el nivel de renta, i es el tipo de interés y k y h son dos parámetros que miden la sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en la renta y la sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en los tipos de interés respectivamente. Como hemos visto en temas anteriores, cuando el Banco Central aumenta la cantidad de dinero, se produce un exceso de oferta monetaria que hace disminuir el tipo de interés del mercado monetario. Del mismo modo, cuando el Banco Central disminuye la oferta monetaria, se produce un exceso de demanda monetaria, haciendo que el tipo de interés aumenta. Del mismo modo, cambios en la demanda de dinero producidos por cambios en la renta, dada la oferta monetaria, alteran el tipo de interés de equilibrio. Así, aumentos en la renta provocan una mayor demanda de dinero por motivo transacción y precaución que se traducirán en un exceso de demanda monetaria produciendo un aumento del tipo de interés del mercado. Por su parte, una caída de la renta, disminuye la demanda de dinero provocando un exceso de oferta monetaria y una caída del tipo de interés. Pues bien, la relación LM representa las combinaciones de tipos de interés y niveles de renta para las cuales el mercado monetario se encuentra en equilibrio. Dicha relación nos dice que aumentos en la renta implican aumentos en el tipo de interés. La justificación económica se debe a que cuando aumenta la renta de los individuos, aumenta la demanda de dinero por motivo transacción y precaución para cada tipo de 2 interés, provocando un exceso de demanda de dinero que altera la composición de las carteras de los individuos generando un aumento de la oferta de bonos en el mercado de bonos que hace que caiga el precio de los bonos y aumente la rentabilidad de los mismos. Analíticamente la relación LM se obtiene despejando el tipo de interés de la condición de equilibrio del mercado monetario: =
1 ℎ
( −
)
Por tanto, a lo largo de la relación LM se cumple en todo momento que la demanda de dinero de los agentes económicos es igual a la oferta monetaria que suministra el Banco Central. Deducción gráfica de la relación LM:
El punto 1 es una situación de equilibrio del mercado monetario porque dada la oferta real monetaria Mo/P (que la controla el Banco Central) y la demanda de dinero de los agentes económicos determinada por la renta Yo, el tipo de interés que equilibra el mercado monetario es io. Este punto está representado tanto en el gráfico 1 como en el gráfico 2. Al aumentar la renta desde Yo hasta Y1, la demanda de dinero, dado el tipo de interés io, aumenta desde 1 hasta 1’. Como el Banco Central no modif ica
la Oferta Monetaria, se
produce un exceso de demanda de dinero y los agentes económicos deben reajustar la composición de su cartera, obteniendo la liquidez que necesitan mediante la venta de bonos (aumenta la oferta de bonos). Como sabemos, el aumento de la oferta de bonos hace caer el precio del bono y aumentar su rentabilidad. Al aumentar el tipo de interés, los agentes económicos reducen la cantidad demandada de dinero por motivo especulación o motivo de preferencia por la liquidez. El equilibrio se alcanza de nuevo cuando se elimina por completo el exceso de demanda monetaria y la demanda de dinero vuelve a ser igual a la oferta monetaria. Este nuevo equilibrio está representado por el punto 2 de ambos gráficos.
Por tanto, dada la oferta real monetaria M0/P, tanto la combinación Yo-io como Y1-i1, son combinaciones de renta y tipos de interés que equilibran el mercado monetario y por tanto ambas son puntos de la relación LM. Características de la relación LM:
Pendiente –
Tiene pendiente positiva: la pendiente positiva indica que a medida que aumenta el nivel de renta aumenta el tipo de interés. La justificación económica es la ya explicada: cuando aumenta la renta de los individuos, aumenta la demanda de dinero por motivo transacción y precaución, provocando un exceso de demanda de dinero que produce un exceso de demanda monetaria que desemboca en un aumento del tipo de interés.
Una relación LM con poca pendiente (bastante plana) indica que un aumento de la renta provoca un ligero aumento del tipo de interés. Esto sólo será así si se cumplen cualquiera de las siguientes condiciones: *Cuanto menor sea el incremento inicial de la demanda de dinero por motivo transacción y precaución (es decir, cuanto menor sea el valor del parámetro k) *Si el ajuste necesario del mercado monetario es pequeño. Dado un exceso de demanda de dinero, se alcanzará de nuevo el equilibrio cuanto mayor sea la sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en los tipos de interés (es decir, cuanto mayor sea el parámetro h) (cuanto más sensibles sean los agentes a las variaciones del tipo de interés, menos tendrá que variar este para que se ajuste de nuevo el mercado)
Una relación LM con mucha pendiente (bastante inclinada) indica que un aumento de la renta provoca un fuerte aumento del tipo de interés. Esto será así si se da cualquiera de las dos condiciones siguientes:
Cuanto mayor sea k, porque dado un aumento de la renta el aumento de la demanda de dinero será mayor cuanto más sensible sea la demanda de dinero ante cambios en la renta
Cuanto menor sea h, porque dado un exceso de demanda de dinero, los tipos de interés tendrán que subir mucho si los agentes son poco sensibles a las variaciones de los tipos de interés.
Alteraciones de la LM –
La relación LM puede alterarse ante cambios en el resto de variables que afectan al mercado monetario. Es decir, si cambia la oferta monetaria como consecuencia de una política monetaria concreta o debido a un cambio en el resto de variables que afectan a la oferta monetaria (coeficiente de efectivo, reservas voluntarias mantenidas por los bancos comerciales).
Si aumenta la oferta monetaria, la relación LM se mueve hacia la derecha, indicando que para el mismo nivel de renta (la misma demanda de dinero), el tipo de interés que equilibra el mercado monetario es menor.
Si disminuye la oferta monetaria, la relación LM se mueve hacia la izquierda, indicando que para el mismo nivel de renta (la misma demanda de dinero), el tipo de interés que equilibra el mercado monetario es mayor.
Explicación gráfica de un aumento de la oferta monetaria:
En el gráfico 3 se observa como al aumentar la oferta monetaria el equilibrio del mercado monetario pasa del punto 1 al punto 2. En el gráfico 4 el aumento de la oferta monetaria modifica la relación LM desplazándola hacia abajo. Ahora hay una relación LM’ para la que Y0-i1 es una situación de equilibrio del mercado monetario. La única diferencia respecto a la LM inicial es la oferta monetaria.
EFECTOS EN LE ECONOMÍA POR LA VARIACIÓN DE LA TASA DE INTERÉS Cualquier variación en las tasas de interés que realice el banco de la república tiene efectos tanto negativos como positivos en la economía del país. Las tasas de interés tienen un efecto directo en el sector financiero, por ejemplo encareciendo o abaratando los créditos, que a su vez puede tener efecto en el comportamiento del consumo y la demanda, así como en la capacidad de ahorro y en la misma inversión. Cuando la tasa de interés sube, sube necesariamente el costo de los créditos, lo que dificulta la capacidad del sector empresarial para financiar las inversiones. Esto a su vez puede tener incidencia en el nivel de desempleo, por la misma dificultad de las empresas para financiar su crecimiento y desarrollo. El hecho de que los créditos se encarezcan, implica que la demanda se vea disminuida, puesto que el consumidor estará reacio a consumir con tarjetas de crédito o a realizar créditos de consumo. Cuando las tasas de interés son elevadas, es atractivo para el ahorro, por lo que mucha gente preferirá ahorrar que gastar, contribuyendo así a contraer la demanda. La disminución del consumo, afecta directamente la demanda, por lo que la inflación tiende a disminuir, como respuesta a la sobre oferta que se produce al bajar la demanda. En el caso contrario, cuando las tasas de interés disminuyen, el costo de los créditos disminuye, por lo tanto financiar inversiones resulta atractivo, contribuyendo al incremento de la producción y del empleo. Igualmente, al disminuir las tasas de interés, el consumo aumenta, en especial el consumo financiado por créditos, lo que también incrementa la producción y la demanda. Una consecuencia directa del incremento de la demanda, es el incremento de los precios tanto de los costos de producción como de los bienes y servicios finales, que es lo que conocemos como inflación.
Al disminuir las tasas de interés, ahorrar ya no es atractivo, ni invertir en aquellos sectores en los que su rentabilidad está sujeta a las tasas de interés, por lo que muchos inversionistas prefieren comprar divisas, presionando el incremento de la tasa de cambio. Cuando la tasa de cambio aumenta, el precio del dólar disminuye, puesto que ahora habrá algo más atractivo que comprar dólares y se produce entonces una sobre demanda de divisas. En el mundo globalizado, no solo se depende del comportamiento de las tasas de interés internas, sino que se depende en gran medida del comportamiento de las tasas de interés de países como Estados unidos, Japón y la Unión europea. Cuando en Estados unidos, por ejemplo, baja la tasa de interés, los inversionistas prefieren migrar su capital a otros países en los que les sea más rentable invertir. Es por eso que cuando en Estados unidos, la reserva federal decide disminuir la tasa de interés, se produce en el país una avalancha de dólares presionado a este a la baja, afectando de paso a los exportadores. Cada una de las variables y situaciones tienen su efecto en la economía, pero esta no se puede evaluar en función de una sola variable o situación, sino con base al comportamiento de todas las variables y elementos que la conforman, algo que es tan extremo complejo, que en toda la historia no ha existido ningún estado que haya encontrado el tratamiento correcto de las diferentes variables ni de la economía en general, y menos en un mundo globalizado donde casi en tiempo real se globalizan las situaciones tanto positivas como negativas, lo que convierte en imposible poderlas controlar las diferentes variables económicas.
¿Qué pasa si el Banco de la república sube o baja la tasa de interés? En los últimos días se ha presentado un enfrentamiento entre el banco de la república, el gobierno y los empresarios por el manejo que el banco de la república le está dando a la tasa de interés. ¿Qué efecto tiene acaso si el banco sube o baja la tasa de interés que preocupa a tantos?
Hasta el momento ningún economista en ninguna parte del mundo ha podido encontrar la solución perfecta para manejar las tasas de interés y la economía en general. Cualquiera que sea la decisión respecto a la tasa de interés que tome el banco de la república, necesariamente dejará contentos a unos y descontentos a otros. Ya sea que la suba, la baje o la deje igual como hizo recientemente. Es imposible que con una u otra decisión se logre un efecto positivo en todos los sectores de la economía.
Si se sube la tasa de interés Al subir la tasa de interés, entre otros muchos efectos, el más importante y de mayor impacto para el sector empresarial y para la economía, es el incremento de los créditos, de suerte que las empresas verán incrementado el costo de su financiación y sus costos en general, redundando esto en una menor rentabilidad e inclusive en una pérdida de mercado para algunas de ellas. Al incrementarse el costo de los créditos, los consumidores disminuirán su consumo, ya no utilizarán sus tarjetas de crédito ni solicitarán créditos para vivienda, vehículos, etc., situación que lleva a una disminución de la demanda, lo que tiene una repercusión directa y negativa en el sector empresarial. Como aspecto positivo, podríamos rescatar el incremento del ahorro que se puede presentar, porque la gente dejará de consumir, y en cambio preferirá ahorrar puesto que el subir la tasa de interés, la remuneración por sus ahorros se incrementará también, pero esto obviamente en detrimento del consumo, puesto que este ahorro no obedece a un mayor ingreso de la gente sino a un menor consumo. Al resentirse el consumo como consecuencia del encarecimiento del dinero, la inflación puede ceder, consecuencia que se puede considerar positiva, al menos para algunos.
Si se baja la tasa de interés Al bajar la tasa de interés, los que estaban disgustados al subirla, ahora estarán contentos, puesto que el costo del crédito se reducirá, el consumo y a la vez la demanda se incrementará, lo cual favorece directamente a la empresa, y en su conjunto la economía puede experimentar algún crecimiento.
Caso contrario les sucede a los ahorradores que ahora verán cómo sus ahorros no son bien remunerados, por lo que muy posiblemente decidan mejor adquirir bienes aprovechando que los créditos no son tan costosos, lo que unido a sus ahorros, otorga a la gente una gran capacidad de consumo. El principal efecto negativo de la baja de la tasa de interés, es el eventual incremento de la inflación, puesto que al incrementarse el consumo, la demanda, los precios de los bienes y servicios tienden a subir, y es precisamente por esa razón que el banco de la república ha optado por mantener una tasa de interés relativamente alta.
Si la tasa de interés se mantiene invariable En este caso, la situación sigue igual y quienes tenían expectativas de mejorar, pues se sentirán frustrados, en especial el sector empresarial que espera aliviar el costo de financiación de capital de trabajo, y al poco estímulo al consumo como consecuencia de no bajar la tasa de interés. Si la tasa de interés está muy alta, naturalmente que se espera una reducción. Si la tasa está a un nivel medio, equilibrado, seguramente todos estarán más contentos si no se modifican, algo en que nunca parecen coincidir los empresarios y el banco de la república. El estado está interesado tanto en el control de la inflación como en el crecimiento económico, porque siempre estará frente a una eterna contradicción, puesto que si la tasa de interés se baja, la economía podría crecer y la inflación también; y si la tasa de interés se sube la inflación podría ceder per la economía se puede resentir.
CONCLUSIONES
La tasa de interés de equilibrio se puede ver afectada, tanto en la oferta como en la demanda, debido a los cambios ocasionados en dos indicadores importantes, como son los ingresos y la inflación El mercado de bienes y servicios junto con el mercado monetario influyen mutuamente entre sí, ya que el nivel de renta determina la demanda de dinero y el tipo de interés influye en la demanda de inversión
El problema de las tasas de interés va íntimamente ligado al manejo del tipo de cambio. La prudencia del Gobierno justifica hasta cierto punto la política de encaje sobre la moneda extranjera, pero probablemente habrá que buscar una
mejor alternativa, como la corrección del atraso cambiario, con el fin de mejorar las condiciones de los préstamos.
No hay que olvidar que existen otros procesos distintos a la política monetaria que también alteran la tasa de interés, ya sea por un proceso inflacionario, o por el auge o la recesión de la actividad económica, dificultando de esta manera el papel de la tasa de interés como variable objetivo de la política monetaria.
La curva LM representa el equilibrio del mercado de dinero, es afectada por la política monetaria del banco central que consiste en operaciones de mercado abierto y, bajo un régimen de tipo de cambio fijo, en operaciones de cambio y tiene pendiente positiva por lo siguiente: si aumenta la renta corriente, aumenta la demanda de dinero para motivo transacción y, por tanto, aumenta la tasa de interés; y viceversa.
RECOMENDACIONES
El estado debe mantener un continuo control del nivel de precios, de modo que la economía de la sociedad no se vea afectada. Del mismo modo el estado tiene el control de la emisión de dinero con lo que evita que se genere un desequilibrio en la tasa de interés. Se recomienda establecer politicas monetaris q favorescan a que exista suficiente circulante que a su ves mantenga estable el mercado monetario que influye y es inlfluenciado por el mercado de bienes y servicios.
Se debe tener una sana competencia entre las instituciones financieras para poder tener una disminución de las tasas de interés.
La disminución del consumo afecta directamente la demanda, por lo que la inflación tiende a disminuir como respuesta a la sobre oferta que se produce al
bajar la demanda. Se recomienda un aumento de la producción o del nivel de precios del país desplaza la curva de demanda de dinero hacia la derecha y eleva los tipos de interés. La suavización de la política monetaria o la disminución de la demanda de dinero producen los efectos contrarios.
Bibliografía
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Sánchez, A. H. (s.f.). EL MERCADO DE DINERO Y LA RELACIÓN LM. Mexico.
Vergara, A., “El Efecto de la Tasa de Interés de Intervención del Banco de la Republica sobre la Actividad Económica” 2013
Williamson, Stephen. Macroeconomía. Editorial PEARSON EDUCACIÓN S.A. 4ta Ed. Madrid. 2012. ISBN: 9788483229132
