AÑO 2017
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Curso: Gestión de Tesorería Programa de Especialiación para E!ecuti"os # PEE $ni"ersidad Esan Pro%esor: &'A Arturo García ()
A*&+,+-T.AC+O, *E E/ECT+(O (AO.E- ,EGOC+A'E- # P.O'E&A/OTAC+O,: 1. La empresa Mauer Inc. Expide cheques por un total de $100,000 los días lunes $200,000 los martes y $300,000 los mircoles. !e lle"a exactamente dos días para que se presenten los cheques y se retiren los #ondos de la cuenta de Mauer Inc. los depositen en la cuenta de %ent Inc. &'u(l es la #lotaci)n de desem*olso de Mauer Inc. 'ada lunes, mircoles, +ue"es y "iernes -O$C+O,: /lotación -aldo *isponi3le # -aldo Conta3le *ATA: C4e5ues Lunes - $100,000 Martes - $ 200,000 Mircoles - $300,000 $100,000 /ue"es - $200,000 iernes - $300,000
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2.
alter 'ompany emite cheques cada dos semanas por un promedio de $200,000 que requieren de tres días para ser compensados. &u cantidad de e#ecti"os podr( ahorrar anualmente si durante estos tres días demoran la trans#erencia de #ondos de una cuenta que enera inters de un 0.045 por día
-O$C+O,: &onto Promedio de cada emisión de C4e5ue: $200,000 Tasa de E%ecti"a *iaria : 0.045 *ías para ser compensados : cada 3 días -emanas al a6o: son 2 semanas Emiten c4e5ue cada 02 semanas
3. La
6pton 'ompany est( esta*leciendo una nue"a cuenta de cheques con el 7o8e
9ational :an;. 6pton planea emitir cheques por un monto de $1 mill)n cada día y deducirlos de sus propios reistros al cierre de las operaciones en el día en que se emiten. En promedio el *anco reci*ir( y compensara los cheques a las <= pm del tercer día despus de su emisi)n> por e+emplo un cheque que se emitiera el día lunes ser( compensado el +ue"es en la tarde. El acuerdo del *anco con la empresa requiere que mantena un saldo compensador promedio de $<00,000> este es $2<0,000 mayor que el saldo de e#ecti"o que de otra #orma la empresa tendría en dep)sito. 7ace un deposito d $<00,000 en el momento en que se a*re la cuenta. a)
!uponiendo que la empresa hiciera dep)sitos a las 4=00 pm de cada día ?y que el *anco los incluyera en las transacciones de ese día @, &'u(nto de*er( depositar diariamente para mantener un saldo su#iciente una "eA que alcance un estado uni#orme ?Bara hacer esto, disCese un cuadro en el cual se muestre el saldo diario reistrado en los li*ros de la compaCía y el saldo diario existente en el *anco hasta que alcance un estado uni#orme@ Indíquese el deposito requerido en el día 1, en el día 2, en el día 3, si es que "erdaderamente hay aluno, y en cada día despus de
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esa #echa, suponiendo que la compaCía emite cheques por $1 mill)n en el día 1 y cada día despus de esa #echa. -O$C+O,:
*@ 'uantos días de Dlotaci)n tiene 6pton .espuesta: Los días #lotantes son 3 días c@ &u saldos diarios #inales de*ería tratar de mantener la empresa 1= en los reistros de los *ancos y 2= en sus propios reistros .espuesta: En los reistros de los *ancos tendría que tener un saldo en promedio de $<00,000 y en sus propios reistros positi"os. 4. La Dox Industries ha proyectado que necesitara $ 12 millones en e#ecti"o el pr)ximo aCo. 'ree que pueda anar el 12 5 al aCo so*re los in"ertidos en "alores neocia*les y que la con"ersi)n de los "alores neocia*les a e#ecti"o cuesta $312.<0 por transacci)n.
-O$C+O,: a@ 6tilice el modelo de :aumol para determinar el tamaCo )ptimo de una transacci)n para las trans#erencias que se har(n de "alores neocia*les a e#ecti"o
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*onde: T: olumen de transacciones anuales en unidades monetarias ?uni#orme a tra"s del tiempo@ 3
costo #i+o por transacci)n
i
tasa de inters anual
C
"olumen de cada dep)sito
La "aria*le de decisi)n es ', el tamaCo del dep)sito. El aumento de ' incrementa el saldo promedio de e#ecti"o y tam*in el costo de oportunidad. !in em*aro, el incremento de ' reduce el nmero de dep)sitos, *a+ando así el costo anual de transacci)n. El tamaCo )ptimo del dep)sito se da por= C8 9
23T +
El tama6o óptimo del depósito para /o +ndustries 'F - G 2*H i
-
G 2?312.<@?12,000,000@ - ;20<000 0.12
El costo anual es: Costo = b
=ic c 2 T
- ?312.<@?12,000,000@?0.12@?2<0,000@ - 1<,000 1<,000 - ;>0<000 2<0,000 2 H J ' - 4K dep)sitos por aCo ?12000,000J2<0,000@ .* H J ' - 312.< ?4K@ - $1<,000 - costo de las transacciones por aCo ' J 2 - $12<,000 saldo promedio de e#ecti"o ?2<0,000 J 2@ i ' J 2 - 0.12 ?12<,000@ - $1<,000 costo de oportunidad anual de los #ondos Dox Industries haría aproximadamente un dep)sito de $2<0,000 a la semana. *@ &'u(l ser( el promedio de e#ecti"o de Dox C ? 2 ;12<000 saldo promedio de e%ecti"o @20<000 ? 2 4
c@ &'u(ntas trans#erencias se requerir(n por aCo T ? C B depósitos por a6o @12D000<000?20<000 d@ &'u(l ser( el costo nual de Dox aplica*le al mantenimiento de los saldo de e#ecti"o El costo anual es: Costo = b
=ic c 2 T
@>12)@12<000<000=@0)12@20<000 1<000 = 1<000 ;>0<000 20<000 2 5.
ND' ha estimado que la des"iaci)n est(ndar de sus #lu+os netos de e#ecti"o ?#lu+os de salida menos los #lu+os de entradas del día@ son de $<0,000 diarios dem(s el costo de compra o de "ender "alores #inancieros es de $100. La tasa de inters anual es del 10 5. Oe*ido a sus requerimiento de liquideA y a sus con"enios de saldos compensatorios, la compaCía tiene un límite de control m(s *a+o que $100,000 so*re sus saldo de e#ecti"o. &cu(l ser( el límite de control superior y el punto de rereso de ND' en el modelo de Miller Prr
-O$C+O,: Bunto de rereso es simplemente L'I % Límite superior es iual al L'I 3% Este procedimiento produce un saldo promedio de e#ecti"o de L'I 4J3 % aria*le % depende del costo por transacci)n, *, de la tasa de inters por periodo i, y de la des"iaci)n est(ndar de los #lu+os netos de e#ecti"o, Q % - R3* QS T U 1J3 4i • • •
Brimero, encontramos %. Oi"idimos la tasa de inters entre 3V< para con"ertirla a una tasa diaria, porque la "aria*ilidad de los #lu+os de e#ecti"o se expresa so*re una *ase diaria. Oespus, calculamos el límite de control superior y el punto de rereso. L'! - L'I 3% - 100,000 3?KK,12<@ - $3V4,3W< BX - L'I % - 100,000 KK,12< - $1KK,12< !i el saldo de e#ecti"o *a+a a $100,000, la compaCía "ender( 5
% - $KK,12< de sus "alores y depositar( el dinero en la cuenta de e#ecti"o, lo que lle"ar( el saldo a $1KK,12<. !i el saldo de e#ecti"o aumenta a $3V4,3W<, comprar( 2% - $1WV,2<0 en "alores, de su e#ecti"o, reduciendo así el saldo de e#ecti"o al punto de rereso de $1KK,12< ?3V4,3W< Y 1WV,2<0@ El saldo promedio en e#ecti"o - L'I 4J3 % - 100,000 ?4J3@?KK,12<@ - $21W,<00
A*&+,+-T.AC+O, *E C.E*+TO P.O'E&A-
1. Ed8ard Manalt, director #inanciero de Xupt*an;, est( considerando la solicitud del cliente m(s rande de la compaCía, quien en una compra de $10,000 desea que le descuente el 35 por pao dentro de 20 días. 9ormalmente este cliente paa a los 30 días sin descuento
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aluno. El costo de capital de la deuda de Xupt*an; es de 10 5 &ue es m(s con"eniente para Xupt*an; -O$C+O,: $10,000 Z35 -30010,000-$[W00 Política actual: B - $10,000J?1Z30J3V<@ - $[[1K.4K Política Propuesta: B - $[W00J?1Z20J3V<@ - $[V4W.14 M(s con"eniente para la empresa es aceptar la nue"a política propuesta, ya que estarían #ideliAando al cliente e incrementando las "entas con una prdida de $2W1.34 siempre y cuando el cliente paara dentro los 20 días la cual ocasionaría un retorno de liquideA en menos tiempo y se acortaría periodo promedio de co*ranAa. 2. se
e*ster 'ompany "ende a crdito, en trminos de neto 4<, en promedio sus cuentas encuentran atrasadas en 4< días. !i las "entas anuales a crdito son de $<000,000
&'u(l ser( su saldo por las cuentas por co*rar -O$C+O,: entas a crdito= 4< días 'uentas por co*rar promedio= 4< días entas anuales= $ <000,000 entas diarias= $13,KKK.K[ ?<000000J3V0@ Cuentas por Co3rar (entas al crdito por día ongitud del periodo de co3rana 'uentas por co*rar - $13,KKK.K[ x 4< ;F2<000)00 3. Hropeland 'ompany ha o#recido la siuiente in#ormaci)n=
entas anuales a crdito - $30, 000.000 Beriodo de co*ranAa - V0 días Hrminos = 9eto 30 Hasa de inters -12 5
La compaCía est( considerando o#recer en de 4J10, neto 30. nticipa que el <05 de sus clientes apro"echan el descuento. !e espera que el periodo de co*ranAa disminuya en un mes &Oe*ería adoptarse la nue"a política de crdito 7
-O$C+O,: Beriodo promedio de co*ranAa o días pendientes de co*ro ser(= 0.< ?10 días@ 0.< ?30 días@ - 20 días Bromedio de "entas diarias - - $30, 000.000 J 3V<- $K2,1[1.WK .espuesta= !i se de*ería adoptar la nue"a política de crdito ya que el promedio de co*ranAa se reducir( a 20 días, lo cual implicaría una pronta liquideA, mayor #ideliAaci)n del cliente e incremento de las "entas. 4. :er;shire !port, In., opera un neocio de "enta de carreras. La postal de Aapatos de carrera. La administraci)n est( considerando sustituir su política de no concesi)n de crditos, por la que presentamos a continuaci)n= Concepto
Ausencia de crdito
Crdito
Brecio por unidad
$3<
$40
'osto por unidad
$2<
$32
'antidad "endida
2000
3000
Bro*a*ilidad de pao
1005
K<5
Beriodo de 'rdito
0
1
Hasa de descuento
0
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-O$C+O,: aH*e3ería 'erIs4ire conceder crditos a sus clientesJ !en la propuesta hemos podido analiAar en este caso que no sería #acti*le imprentar esta política de crdito ya que no sería renta*le y muy riesosa para la empresa, 3 HCuKl de3erK ser la pro3a3ilidad de pago antes de 5ue 'erIs4ire adopta la políticaJ Bara poder implementar la política de crdito la pro*a*ilidad de pao de*er( ser al [0 5 de los crditos otorados y que repercuta en las "entas con un crecimiento del 20 5, adicionalmente que sea renta*le para o#recer tasa de descuentos.
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<. Ma+or Electronics "ende K<,000 estreos personales cada aCo a un precio de $<< por unidad. Hodas las "enta son a crdito= los trminos son 3J1<, neto 40. El descuento es aceptado por 405 de los clientes &'u(l ser( la in"ersi)n en cuentas por co*rar 'omo reacci)n ante un competidor, Mayor Electronics est( considerando la posi*ilidad de cam*iar sus trminos de crdito a M para pago de 1 días) 0.4 ?10 ;>L<>)>> @1LL<>)>> ;12L<F1)11) .espuesta: en el caso de adoptar la nue"a política de crdito no sería con"eniente para la empresa ya que la in"ersi)n en cuentas por co*rar seria mayor, dependería que tanto increment las "entas con esta nue"a policita, ya que no sería renta*le para la empresa.
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