Ukuran firma audit
Noise turun
ERC naik
Kualitas audit
ERC adalah fungsi dari kredibilitas profit yang dilaporkan
Audit eksternal bertujuan untuk meningkatkan kredibilitas profit
ERC Adalah fungsi dari kualitas audit
Risiko lebih besar
Diskonto lebih besar
Mengurangi present value profit di masa depan
rata-rata firm-unique return (AR)
cumulative average abnormal firm-unique return (CAR)
Information sets
Weak Form
Semi Strong Form
Strong Form
SCOPE OF POSITIVE ACCOUNTING THEORY
Research into accounting and the behaviour of capital markets.
Explain and predict accounting practices across firms
Ex post
Ex ante
Connection between accounting data & reaction of share prices
130 Perusahaan listing NYSE
Noise lebih besar pada profit
ERC turun
Opini Qualified
Tingkat bunga bebas risiko naik
Present value expected profit turun
ERC turun
Leverage meningkat
Risiko default meningkat
Explanatory effect profit -> price rendah
ERC menurun
Laba
laba kotor, beban umum dan administrasi, beban penyusutan, beban bunga, pajak pendapatan, dan item lainnya
Tambahan explanatory-nya signifikan
ERC Naik
Pengumuman profit
Investor menganalisis persistensi laba
Persistensi laba naik -> Peningkatan permanen dividen naik
ERC naik
Proyek-proyek existing & peluang investasi
Berpeluang meningkatkan profit di masa datang
ERC Naik
Ada tingkat leverage yang optimal bagi tiap perusahaan
Leverage meningkat di atas leverage optimal
Risiko default, Return yang diminta investor, Biaya agensi naik.
ERC menurun
Leverage meningkat
Utang perusahaan meningkat
Sinyal positif
Dana internal lebih besar dari kelebihan biaya modal
Menurunkan biaya modal rata-rata tertimbang
ERC naik
ERC Naik
Teori Akuntansi Positif
Model
Accounting numbers
Firms
Markets
Analyse problems within an economic framework
Prosedur akuntansi yang tidak baik.
Ketidakpastian operasi di masa depan
Ketidakpastian laba di masa depan
Leverage
Utang maksimum:
Direction
pengumuman profit yang tidak terduga
Favourable announcement
Unfavourable announcement
Hasil penelitian
ada informasi signifikan
akuntansi bukan merupakan satu-satunya sumber informasi terkait perusahaan
pasar terlihat konsisten dalam mengantisipasi informasi dalam laporan akuntasi
Direction
Magnitude
sangat mungkin untuk meneliti hubungan antara besaran perubahan yang tak terduga dari profit dan abnormal return
Teori yang mendasarinya adalah jika profit akuntansi yang diumumkan mengandung sebuah informasi, besaran abnormal return akan berhubungan dengan besaran unexpected profit
Information asymmetry and firm size
Semakin kecil perusahaan, semakin banyak informasi yang terdapat dalam laporan keuangan.
Penelitian empiris menunjuk kanprofit yang diumumkan oleh perusahaan yang kecil mempunyai dampak informasi yang lebih besar.
Magnitude of profit release from other firms
Penelitian pasar modal lainya menginvestigasi hubungan antara seberapa responsif return terhadap pengumuman laba perusahaan lain
Foster menemukan bahwa varian dari abnormal return untuk perusahaan-perusahaan pada pasar kompetitif meningkat ketika perusahaan lain dalam industri sejenis mengumumkan laba
Volatility
jika pada profit yang diumumkan mengandung suatu informasi, maka bisa diperkirakan perubahan harga saham yang lebih besar terjadi pada saat tanggal pengumuman
Direction
Penelitian Brown Brown merupakan batu pondasi bagi positive accounting
Ball dan Brown meneliti kegunaan dari historical cost profit untuk pengambilan keputusan investasi
Jika informasi yang terkandung dalam angka profit berguna dan informatif,
harga saham akan berubah yang menggambarkan informasi tersebut
IMPACT OF ACCOUNTING PROFITS ANNOUNCEMENTS ON SHARE PRICES
Direction
Magnitude
Information asymmetry and firm size
Magnitude of profit release from other firms
Volatility
IMPACT OF ACCOUNTING PROFITS ANNOUNCEMENTS ON SHARE PRICES
Dua Penelitian tambahan sebelum data pasar modal dianalisis
Pemodelan non-linear
Freeman dan Tse:
Unexpected Earning adalah penyimpangan dari median perkiraan analis.
Arctan berbentuk 'S' lebih baik dalam memprediksi unexpected earning
ERC lebih besar
rata-rata firm-unique return (AR)
cumulative average abnormal firm-unique return (CAR)
Ditemukan untuk setiap bulan dengan menjumlahkan semua AR untuk jumlah bulan tertentu. Secara matematis, menggunakan 18 bulan pengamatan (6 setelah peristiwa tertentu dan 12 hingga hari peristiwa), kita akan mendapatkan:
Semakin menjauhi nol AR maupun CAR, semakin besar pengaruh informasi akuntansi terhadap harga saham.
Jika AR atau CAR nol:
Informasi dalam laporan keuangan tidak signifikan
Investor menggunakan informasi lain selain informasi akuntansi
Association studies and earnings response coefficients
Ada penelitian yang mengukur dampak perhitungan akuntansi terhadap harga saham. Tujuannya untuk menguji dampak dari variabel akuntansi dan informasi yang lebih luas yang menunjukkan return sekuritas dalam jangka panjang.
Determinants of firm value
Mengestimasi ERC
Kualitas audit
Kualitas audit
Knapp
Kualitas audit
Choi dan Jeter
Industri
Perusahaan-perusahaan dalam satu industri memiliki nilai ketidakpastian yang homogen
Jenis industri tertentu memiliki nilai risiko tersendiri
Industri dengan risiko terkecil memiliki ERC terbesar
Suku bunga
Collins dan Kothari:
Leverage
Teori default:
Firm growth
Risiko dan ketidakpastian
Collins & De Angelo:
"Ketidakpastian mengenai laba perusahaan di masa depan akan meningkat selama pemilihan kursi dewan dan akan mengurangi ERC"
Lev:
"Kemungkinan besar lemahnya hubungan dengan harga dikarenakan kualitas yang rendah (konten informasi) dari profit yang dilaporkan"
Risiko dan ketidakpastian
Faktor-faktor yang dapat mempengaruhi ERC
Definisi ERC
"Koefisien Respon Laba didefinisikan sebagai efek setiap dolar unexpected earnings terhadap return saham, dan biasanya diukur dengan slopa koefisien dalam regresi abnormal returns saham dan unexpected earning"
Cho dan Jung (1991)
Laba permanen dan temporer
Faktor-faktor yang mempengaruhi ERC
Risiko dan ketidakpastian
Kualitas Audit
Industri
Suku bunga
Leverage keuangan
Pertumbuhan perusahaan
Laba permanen dan temporer
Pemodelan non-linear
Profit Disaggregat
Arus kas
Neraca dan komponen neraca
Risiko dan ketidakpastian
Leverage
Teori leverage yang optimal: Stevenson-Clarke
In an efficient market, such abnormal rates of return will average to zero across many
periods (T):
Neraca dan komponen neraca
Ohlson:
Bersama dengan profit, komponen neraca memberikan explanatory power yang lebih tinggi.
Cash Flow
Bowen, Burgstahler dan Daley:
Adetya Firmanzah
Ahmad Yusuf
Fiona Simorangkir
Ricza Alfafa S
SEKOLAH TINGGI AKUNTANSI NEGARA
Capital Market Research
Menurut Eugene Fama
Teori Pasar Modal Efisien
Filosofi Teori Akuntansi Positif
Positive theory seeks to understand accounting phenomena by observing empirical events and to use these results to make predictions about a wider set of observations and/or to predict future events.
Strategi Perdagangan
Berdasarkan bukti empiris ternyata pasar dapat dipengaruhi data akuntansi
Perubahan informasi setelah pengumuman
Winner-losser strategies dan sikap optimis para analis keuangan.
56
Mekanistik dan dampak perilaku
Kosmetik akuntansi
Terdapat dua hipotesa yang dikembangkan:
Pasar bereaksi secara mekanistik terhadap perubahan data akuntansi, tanpa memperhatikan apakah bersifat kosmetik atau yang mempunyai dampak aliran kas.
Pasar mengabaikan perubahan pasar yang tidak memberikan pengaruh aliran kas
57
Manipulasi Laba akuntansi
Laba yang dihasilkan dari GAAP merupakan hasil pengukuran yang kurang sempurna. Hal ini disebabkan karena standar tidak didefinisikan secara tepat maupun konsisten bagi semua negara, akuntan dalam melakukan estimasi dipengaruhi sikap yang subjective dan kultural, seta melakukan manipulasi laporan keuangan pada tingkatan yang bervariasi. (lihat figure 12-7, hal 431)
58
Issue bagi auditor
Berdasarkan bukti empiris, laba akuntansi mengandung informasi (harga saham)
Reaksi pasar terhadap accrual cenderung bias
Berdasarkan bukti empiris terdapat keterkaitan antara biaya modal dengan kualitas audit
61
60
Teori Normatif
Teori Positif
59
Watts n Zimmerman
The objective of [positive] accounting theory is to explain and predict accounting practice .
How accountants should behave to achieve an outcome that is juded to be right, moral, good
How people do behave, why people behave in certain manner, predict what people have done or will do
Positive accounting theories are based on some
assumptions about the behaviour of individuals:
Managers, investors, lenders and other individuals are assumed to be rational, evaluative financial utility maximisers (REMs) .
Managers have discretion to choose accounting policies that directly maximise their utility (self-interest) or to alter the firm's financing, investment and production policies to indirectly maximise their self-interest.
Managers will take actions that maximise the value of the firm.
Positive accounting theory also has an economic focus and seeks to answer such questions as those below:
What are the costs and benefits of using alternative accounting methods?
What are the costs and benefits of regulation and the accounting standard-setting process?
Which accounting valuation models are superior in predicting future prices, returns,earnings or cash flows?
Market Model
Capital Market Research (CMR) / Penelitian Pasar Modal
Berbicara mengenai penelitian empiris dengan menggunakan statistik mengenai perilaku pasar modal
Capital Aset Pricing Model
Market Model
Harga saham dipengaruhi oleh:
Informasi terkait pasar, misalnya inflasi
Informasi spesifik perusahaan
Kombinasi keduanya
=
Raw return on day t
Constant average daily return
+
Return due to market moves
Return due to firm news
+
=
Raw return on day t
Constant average daily return
+
Return due to market moves
Return due to firm news
+
CAPITAL MARKET RESEARCH AND THE
EFFICIENT MARKETS HYPOTHESIS
Studi yang berupaya untuk menentukan dampak dari perilisan informasi akuntansi pada tingkat pengembalian saham.
Penelitian-penelitian yang mempertimbangkan efek dari perubahan kebijakan akuntansi terhadap harga saham.
CAPITAL MARKET RESEARCH AND THE
EFFICIENT MARKETS HYPOTHESIS
Fama An efficient market as one 'in which prices "fully reflect" available information' based on assumptions that:
there are no transaction costs in trading securities
information is available cost-free to all market participants
there is agreement on the implications of current information for the current price and distributions of future prices.
Profit disagregat
Lipe:
STRENGTHS OF POSITIVE THEORY
Dissatisfaction with prescriptive standards
A normative theory based on value judgements, however, produces irrefutable prescriptions, even if it is developed logically.
Teori akuntansi positif harus dikembangkan ?
Bahwa teori harus mampu menghasilkan hipotesis mampu falsifikasi melalui pengujian empiris.
Untuk menjelaskan dan memprediksi aplikasi sejarah dari praktik akuntansi daripada sekedar membuat perubahan normatif. Pendekatan ini mengatasi kebutuhan untuk menyediakan suatu tujuan, mengingat bahwa tujuan tidak ada adalah superior apriori dengan yang lain.
Untuk menilai kembali prinsip akuntansi berbasis biaya historis, pun akuntansi nilai wajar belum menyediakan kerangka yang konseptual dan sistematis yang mendukung.
Click to edit Master title style
Click to edit Master text styles
Second level
Third level
Fourth level
Fifth level
Click to edit Master text styles
Second level
Third level
Fourth level
Fifth level
#
Click to edit Master title style
Click to edit Master subtitle style
#
Click to edit Master title style
#
Click to edit Master title style
Click to edit Master text styles
Click to edit Master text styles
Second level
Third level
Fourth level
Fifth level
Click to edit Master text styles
Click to edit Master text styles
Second level
Third level
Fourth level
Fifth level
#
Click to edit Master title style
Click to edit Master text styles
#
Click to edit Master title style
Click to edit Master text styles
Second level
Third level
Fourth level
Fifth level
#
Click to edit Master title style
Click to edit Master text styles
Second level
Third level
Fourth level
Fifth level
Click to edit Master text styles
#
Click to edit Master title style
Click to edit Master text styles
#
Click to edit Master title style
Click to edit Master text styles
Second level
Third level
Fourth level
Fifth level
#
#
Click to edit Master title style
Click to edit Master text styles
Second level
Third level
Fourth level
Fifth level
#
Click to edit Master title style
Click to edit Master text styles
Second level
Third level
Fourth level
Fifth level
#
Laba
laba kotor, beban umum dan administrasi, beban penyusutan, beban bunga, pajak pendapatan, dan item lainnya
Tambahan explanatory-nya signifikan
ERC Naik
Pengumuman profit
Investor menganalisis persistensi laba
Persistensi laba naik -> Peningkatan permanen dividen naik
ERC naik
Proyek-proyek existing & peluang investasi
Berpeluang meningkatkan profit di masa datang
ERC Naik
rata-rata firm-unique return (AR)
cumulative average abnormal firm-unique return (CAR)
Information sets
Weak Form
Semi Strong Form
Strong Form
Teori Akuntansi Positif
Model
Accounting numbers
Firms
Markets
Analyse problems within an economic framework
Teori Normatif
Teori Positif
SCOPE OF POSITIVE ACCOUNTING THEORY
Research into accounting and the behaviour of capital markets.
Connection between accounting data & reaction of share prices
Explain and predict accounting practices across firms
Ex post
Ex ante
Leverage meningkat
Risiko default meningkat
Explanatory effect profit -> price rendah
ERC menurun
Tingkat bunga bebas risiko naik
Present value expected profit turun
ERC turun
Ada tingkat leverage yang optimal bagi tiap perusahaan
Leverage meningkat di atas leverage optimal
Risiko default, Return yang diminta investor, Biaya agensi naik.
ERC menurun
Leverage meningkat
Utang perusahaan meningkat
Menurunkan biaya modal rata-rata tertimbang
ERC naik
Sinyal positif
Dana internal lebih besar dari kelebihan biaya modal
ERC Naik
130 Perusahaan listing NYSE
Opini Qualified
Noise lebih besar pada profit
ERC turun
Prosedur akuntansi yang tidak baik.
Ketidakpastian operasi di masa depan
Ketidakpastian laba di masa depan
Risiko lebih besar
Diskonto lebih besar
Mengurangi present value profit di masa depan
Ukuran firma audit
Kualitas audit
Noise turun
ERC naik
ERC adalah fungsi dari kredibilitas profit yang dilaporkan
Audit eksternal bertujuan untuk meningkatkan kredibilitas profit
ERC Adalah fungsi dari kualitas audit
