Ventas Netas %osto de &ienes Vendidos Maren &ruto
Estado de Resultados Flash Inc. (Miles de Dólares 2007 2008 $ 77!"! $ 80#" $ '2!# $ '8"82 $ !'!2 $ !27!
In*estiación + Desarrollo Ventas ,enerales + -dinistrati*os /tilidad 1erati*a
$ $ $
"72' $ '# $ 2#2 $
!"" 7"' #02
$ $
80 $ "# $
'2 27
/.-.I
$
"77" $
22"
I1uestos 3o4re Renta /tilidad Neta
$ $
!0# $ 22' $
8# !"
/tilidad 1or -cción
$
!.2 $
0.0#
,asto 1or Intereses tros Inresos(,astos)
E5ecti*o %uentas 6or %o4rar In*entarios ,astos 6aados 1or -delantado
&alances ,enerales 2007 2008 $ 2"' $ 22!8 $ !0#88 $ !28' $ ##2 $ !!072 $ "0# $ "2 $
2"2 $
2'78
$ $ $
"0' $ 7#2 $ ! $
'!!' !!7 #2
Total Activos
$
27#"# $
"!20
%uentas 1or 6aar 6aars 1or 6aar (a) ,astos -cuulados I1ustos so4re la Renta 1or 6aar (4) tros 6asi*os %irculantes
$ $ $ $ $
Total Pasivos Circulantes -cciones %ounes a Valor 6ar %a1ital 6aado 1or Encia del Valor 6ar /tilidades Retenidas
Total Activos Circulantes 6ro1iedad 6lanta + Eui1o al %osto () De1reciación -cuulada 6ro1iedad 6lanta + Eui1o Neto
"08 ''20 '" !! 78
$ $ $ $ $
2'8 887" #! # 02
$
!08#' $
!2"
$ $ $
! 7#80 #08 $
999 999 #!82
Patrimonio Total
$
!70" $
!7!77
Total Pasivos y Capital Accionario
$
27#"# $
"!20
Número de Acciones en Circulación
$
ROE An$lisis du Pont %tilidad & 'entas 'entas & Activos Activos & Patrimonio ,euda & Patrimonio
!#!
999
13.2!
".#!
"."2( 2.#) 1.)+ )3.(3!
".""2 2.* 1.3 2.(2!
Patrimonio Total
$
!70" $
!7!77
Total Pasivos y Capital Accionario
$
27#"# $
"!20
Número de Acciones en Circulación
$
ROE An$lisis du Pont %tilidad & 'entas 'entas & Activos Activos & Patrimonio ,euda & Patrimonio
!#!
999
13.2!
".#!
"."2( 2.#) 1.)+ )3.(3!
".""2 2.* 1.3 2.(2!
$ $ $
200# 8#20 $ 722 $ !'82' $
20!0 !20000 $ #7"20 $ 22'80 $
20!! !000 $ !!'78 $ 272!' $
20!2 !000 !!'78 272!'
$ $ $
!' $ 78 $ #2 $
'000 $ !00"2 $ ''8 $
7200 $ !20"8 $ 7#78 $
7200 !20"8 7#78
$ $
7" $ " $
#"7 $ 0 $
!"2" $ 0 $
!' 0
$
!82 $
''!
$
''0 $
'"'"
$ $
!'7" $ 20# $
22' ""#'
$ $
2'2 $ "#'" $
2 "8!8
$
!.'8 $
2.28
$
2.'' $
2.'
$ $ $ $
200# 2#" !'7! !!0# "7
$ $ $ $
20!0 "#'0 !#72' !"8' 80
$ $ $ $
20!! 72 2"'7! !''"8 7'
$ $ $ $
20!2 72 2"'7! !''"8 7'
$
2#7! $
"80"! $
'"7 $
'"7
$ $ $
7282 $ !'"" $ '# $
8!82 $ 2!7# $ '00" $
#082 $ 27#" $ '28# $
##82 "7 '08
$
"!20 $
0" $
!#2' $
2!
$ $ $ $ $
"#2# !0!"2 '2 !'7
7## !"0' 87' 22' 7
7# !'#! !0! 2' 8#"
$ $ $ $ $
7# !""2 !0! 2 8#"
$
!" $
20#! $
288! $
2!282
$ $ $
! $ 7#80 $ !!'#! $
! $ 7#80 $ !087 $
! $ 7#80 $ !#00 $
! Dato 7#80 Dato 228'8
$ $ $ $ $
$ $ $ $ $
$
!#'8' $
2"082
$
270
$
"08'"
$
"!20 $
0"
$
!#2'
$
2!
$
!#! $
!#!
$
!#! $
!#! Dato
12.#*!
1+.#1!
1+.)*!
12.3#!
"."2 2.*+ 1.# #.+"!
"."2 2.#3 1.(1 (".##!
"."2 2.## 1.(2 (2.""!
"."2# 2.#) 1.)( ).()!
Dato Dado. 8!.!0: de *entas *entas costos de *enta : de *entas 8."': de *entas aren 4ruto i;d a* saldo deuda a 1rinci1io de a
#.2:
0:
utilidad neta 1or 0.000'7!
".": de *entas '0 d=as *entas 1endientes 2 d=as de costo 4ienes *endidos 0.: *entas e5ecti*o > c?c > in*entarios > astos 1or adelantado .>#00 1or a 7.: 1ro1iedad de 1lanta al costo 1ro1iedad 1lanta + eui1o al costo de1reciacición acuulada acti*os circulantes > acti*os 1lantas + eui1os "0 d=as de co1ras@ co1ras A '0 d=as de costos de *enta acti*os totales c?1 astos acuulados i1uesto otros 1asi*os utilidades rete 0.7": de *entas !0: de asto de i1usto so4re la renta 0.'2: de *entas 20!0 20!! $ !"0.'02 $ !'#!".'#' $ !"0.'0 $ !'#!".70
$ $
20!2 !""2."' !""2."
6aars Botal Fina
acciones > ca1ital 1aado > utilidades retenidas
idas
or 6aar ciaiento
Pre-unta 2 oportunidad 20!0
20!!
20!2
Ventas %ostos de Venta
2!'00 !70'
28000 22!20
In*estiación + Desarrollo Ventas ,enerales + -dinistrati*os 6u4licidad + 1rooción /-I I1uesto 3o4re Renta /tilidad Neta
!80' "00 2"0 #72 !8
2"! ""# !!' 2!2
De1reciación
0
0
FluCo de %aCa o1eracional In*ersión %a1ital Bra4aCo Neto In*. En %a1. Bra4aCo. FluCo %aCa i4re
!8#8 2200 '8 '8
7"22 !'7
788
V-N A BIR A
2'
7"22 0 22
2'
2#87 2!.#
de nversión 20!"
20!
20!
28000 22!20
!!000 8'#0
000 "#0
2"! ""# !!' 2!2
#20 !"#0 ' 8"
!8 '"2 2" "7#
0
0
0
2'
8."': 6 0:
In*ersión a a
!27
2877 '
!"08 !'#
700#
8!#
0 !"08
28"
Dato dado 1or 1ro5esor Dato dado 1or 1ro5esor
C$lculo /eta
6 %osto inclu+e de1reciación
2'.!: *entas *ariación ca1ital tra4aCo.
2!27
-%%G $ 2#2.8 V-N 2!.#: BIR
!0.!':
C$lculo /eta SanDisk Corporation Valor Libro Deuda (2010) Valor Libro Patrimonio (2010) Valor "er#ado Patrimonio (2010)
$975 $!157 $9!15
%e & %eta 'palan#ado o del Patrimonio %a & %eta Desapalan#ado o de los '#tios S*C +n#, Valor Libro Deuda (2010) Valor Libro Patrimonio (2010) Valor "er#ado Patrimonio (2010)
$0 $27$-99
%eta Desapalan#ado promedio de la +ndustria
Current .ei/ts o debt and euit3 D & alue o bank debt rom 2009 balan#e seet * & alue o euit3 at $25 per sare Estructura de Capital
P4/ina 5 16 deuda! 62 patrimonio 8las "emor3! +n#, D & Por#entae deuda en estru#t, Capital * & Por#entae patrimonio en estru#t, Capital %a & %eta Desapalan#ado %e & %eta 'palan#ado CAPM Ke = Rf + Be x Prima de riesgo de Mercado
: & tasa libre de ries/o %e & %eta 'palan#ado 8las Prima :ies/o de "er#ado ;e & Costo #apital del patrimonio de 8las
Cálculo WACC WACC = Pd x Kd x (1 !" + P e x Ke
Pd & Por#entae deuda de estru#tura #apital
$10!12 $7!292
;d & Costo de #apital de la deuda & +mpuestos (a
%$ 9,- 90, 1,1,26
Valor libro Pat = deuda>?#apital Valor en libro por a##i@n < nA a##iones Pre#io #ierre por nA a##iones %e de 'ne
_A _H (!>(!−)( ())
0,0 100,0 1,00 1,00
-ne?o
1%1&
21, 76,-
16,0 62,0 1,1 1,29
,70 1,29 -,00 11,
16,00
3e usa el 1roedio del resto de las industri
&onos del tesoro 6a. 6a.
7,25 0,00 62,00 11, 1'%1)
7.2: de4ido a ue no est utiliJando 5act
)H
DKA 1orcentaCe deuda de total entre *alor li4ro deuda + *alor ercado 1atrionio 6KA 1orcentaCe 1atrionio de total entre *alor li4ro deuda + *alor ercado 1atrionio
s
rin
Ventas Netas %osto de &ienes Vendidos Maren &ruto
Estado de Resultados Flash Inc. (Miles de 2007 2008 $ 77!"! $ 80#" $ '2!# $ '8"82 $ !'!2 $ !27!
In*estiación + Desarrollo Ventas ,enerales + -dinistrati*os /tilidad 1erati*a
$ $ $
"72' $ '# $ 2#2 $
!"" 7"' #02
,asto 1or Intereses tros Inresos(,astos)
$ $
80 $ "# $
'2 27
/.-.I
$
"77" $
22"
I1uestos 3o4re Renta /tilidad Neta
$ $
!0# $ 22' $
8# !"
/tilidad 1or -cción
$
!.2 $
0.0#
E5ecti*o %uentas 6or %o4rar In*entarios ,astos 6aados 1or -delantado
Total Activos Circulantes
&alances ,enerales 2007 2008 $ 2"' $ 22!8 $ !0#88 $ !28' $ ##2 $ !!072 $ "0# $ "2 $
2"2 $
2'78
$ $ $
"0' $ 7#2 $ ! $
'!!' !!7 #2
Total Activos
$
27#"# $
"!20
%uentas 1or 6aar 6aars 1or 6aar (a) ,astos -cuulados I1ustos so4re la Renta 1or 6aar (4) tros 6asi*os %irculantes
$ $ $ $ $
Total Pasivos Circulantes
6ro1iedad 6lanta + Eui1o al %osto () De1reciación -cuulada 6ro1iedad 6lanta + Eui1o Neto
"08 ''20 '" !! 78
$ $ $ $ $
2'8 887" #! # 02
$
!08#' $
!2"
-cciones %ounes a Valor 6ar
$
! $
!
%a1ital 6aado 1or Encia del Valor 6ar
$
7#80 $
7#80
%a1ital 6aado 1or Encia del Valor 6ar /tilidades Retenidas
$ $
7#80 $ #08 $
7#80 #!82
Patrimonio Total
$
!70" $
!7!77
Total Pasivos y Capital Accionario
$
27#"# $
"!20
Número de Acciones en Circulación
$
!#! $
!#!
ROE An$lisis du Pont %tilidad & 'entas 'entas & Activos Activos & Patrimonio ,E%,A & PATR0ONO
13.3!
".!
"."2( 2.#) 1.)+ )3.(!
".""2 2.* 1.3 2.(!
Dólares) 200# $ 8#20 $ $ 722 $ $ !'82' $
20!0 !20000 $ #7"20 $ 22'80 $
20!! !''00 $ !""88 $ "!72 $
20!2 !72000 !"8#0 ""0#'
$ $ $
!' $ 78 $ #2 $
'000 $ !00"2 $ ''8 $
7200 $ !! $ !008 $
7200 !"7# !!!7
$ $
7" $ " $
#"7 $ 0
!27 $ 999 $
2!!8 0
$
!82 $
''! $
88"! $
#"#
$ $
!'7" $ 20# $
22' $ ""#' $
""2 $ 2## $
"70 '0#
$
!.'8 $
2.28 $
".' $
".7'
$ $ $ $
200# 2#" !'7! !!0# "7
$ $ $ $
20!0 "#'0 !#72' !"8' 80
$ $ $ $
20!! ' 27222 !#0'# ''2
$ $ $ $
20!2 '7' 2827 !#78# '88
$
2#7! $
"80"! $
2!8 $
27
$ $ $
7282 $ !'"" $ '# $
!0"82 $ 2!7# $ 820" $
!!282 $ "2"" $ 80# $
!2!82 " 7828
$
"!20 $
'2" $
'0'7 $
'22
$ $ $ $ $
"#2# !0!"2 '2 !'7
7## !'0' 87' 22' 7
''0! 228#' !20# "" !027
'80 "0 d=as co1r !87!# !2' 0.7": *entas "7 !0: !0'' 0.'2: *entas
$
!" $
$
! $
!
999
$
! dato
$
7#80 $
7#80
999
$
7#80 dato
$ $ $ $ $
$ $ $ $ $
2"!! $
$ $ $ $ $
"208' $
282'
$ $
7#80 $ !!'#! $
7#80 !087 $
999 $ 20"8' $
$
!#'8' $
2"082 $
28"8! $
""##0
$
"!20 $
'2" $
'0'7 $
'22
$
!#! $
!#!
12.#!
1+.#!
1.#!
1).*!
"."2 2.*+ 1.# #.+!
"."2 2.)" 2."" 1"".3!
"."32 2.#+ 2.13 113.1!
"."33 2.#) 1.3 3.2!
999
$
7#80 dato 2##
!#!
costo 4ienes sin in*ersión as el costo de 4ienes de la in*ersión.
*entas sin in*ersion as costo de *entas de la in*ersión as "00 de 1u4licidad
Dato
Financiaiento e?terno
%on nue*a linea sin nue*a linea Di5erencia
$ $ $
!'0' $ !"0' $ 2200 $
228#' $ !'#! $ #8" $
De1reciación sin l=nea > de1reciación nue*a l=nea
s. L co1rasG '0: costos
!87!# !""2 "#
Ventas Netas %osto de &ienes Vendidos Maren &ruto
Estado de Resultados Flash Inc. (Miles de Dólares) a e?ce1ci 2007 2008 200# $ 77!"! $ 80#" $ 8#20 $ '2!# $ '8"82 $ 722 $ !'!2 $ !27! $ !'82'
In*estiación + Desarrollo Ventas ,enerales + -dinistrati*os /tilidad 1erati*a
$ $ $
"72' $ '# $ 2#2 $
!"" $ 7"' $ #02 $
!' 78 #2
,asto 1or Intereses tros Inresos(,astos)
$ $
80 $ "# $
'2 $ 27 $
7" "
/.-.I
$
"77" $
22" $
!82
I1uestos 3o4re Renta /tilidad Neta
$ $
!0# $ 22' $
8# $ !" $
!'7" 20#
/tilidad 1or -cción
$
!.2 $
0.0# $
!.'8
E5ecti*o %uentas 6or %o4rar In*entarios ,astos 6aados 1or -delantado
Total Activos Circulantes
&alances ,enerales 2007 2008 $ 2"' $ 22!8 $ !0#88 $ !28' $ ##2 $ !!072 $ "0# $ "2
$ $ $ $
200# 2#" !'7! !!0# "7
$
2"2 $
2'78 $
2#7!
$ $ $
"0' $ 7#2 $ ! $
'!!' $ !!7 $ #2 $
7282 !'"" '#
Total Activos
$
27#"# $
"!20 $
"!20
%uentas 1or 6aar 6aars 1or 6aar (a) ,astos -cuulados I1ustos so4re la Renta 1or 6aar (4) tros 6asi*os %irculantes
$ $ $ $ $
Total Pasivos Circulantes
$
-cciones %ounes a Valor 6ar
%a1ital 6aado 1or Encia del Valor 6ar
6ro1iedad 6lanta + Eui1o al %osto () De1reciación -cuulada 6ro1iedad 6lanta + Eui1o Neto
"08 ''20 '" !! 78
$ $ $ $ $
2'8 887" #! # 02
$ $ $ $ $
"#2# !0!"2 '2 !'7
!08#' $
!2" $
!"
$
! $
! $
!
$
7#80 $
7#80 $
7#80
%a1ital 6aado 1or Encia del Valor 6ar /tilidades Retenidas
$ $
7#80 $ #08 $
7#80 $ #!82 $
7#80 !!'#!
Patrimonio Total
$
!70" $
!7!77 $
!#'8'
Total Pasivos y Capital Accionario
$
27#"# $
"!20 $
"!20
Número de Acciones en Circulación
ROE An$lisis du Pont %tilidad & 'entas 'entas & Activos Activos & Patrimonio PA'O&PATR0ONO
!#!
!#!
!#!
13.3!
".!
12.#!
"."2( 2.#) 1.)+ )3.(!
".""2 2.* 1.3 2.(!
"."2 2.*+ 1.# #.+!
n de la utilidad 1or acción. 20!0 20!! $ !20000 $ !''00 $ $ #7"20 $ !""88 $ $ 22'80 $ "!72 $
20!2 !72000 con los auentos de *enta d !"8#0 los costos de *entas sin nue* ""0#'
$ $ $
'000 $ !00"2 $ ''8 $
7200 $ !! $ !008 $
$ $
7" $ 0 $
'87 $ 0 $
$
8'" $
#'7! $
!0"
$ $
2" $ "!8 $
"8'8 $ 802 $
!2 '2!"
$
!.#' $
".2 $
".7
20!0
20!!
!!!2 saldo deuda a 1rinci1io de a< 0 Dato
0:
20!2
$ $ $ $
"#'0 !#72' !"8' 80
$
"80"! $
2!8 $
27 e5ecti*o > c?c > in*entarios
$ $ $
!0"82 $ 2!7# $ 820" $
!!282 $ "2"" $ 800 $
!2!82 .>#00 1or a 2200 en 20 " de1reciación acuulada > 7 7828 1ro1iedad 1lanta + eui1o al
$
'2" $
'0'7 $
'22 acti*os circulantes > acti*os
$ $ $ $ $
7##." #7'.0! 87'.00 2". 7.00
$ $ $ $
7200 : de *entas !"7# 8."': de *entas !!!7 aren 4ruto i;d a*
$ $ $ $ $
' 27222 !#0'# ''2
''00.72 !""7.'' !208.88 "8'.8" !02'.72
$ $ $ $
'7' 2827 !#78# '88
$ $ $ $ $
'80.0' !0#.'# !2.'0 !.!# !0''.0 20!".#
".": de *entas '0 d=as *entas 1endientes 2 d=as de costo 4ienes *endi 0.: *entas
"0 d=as de co1ras@ co1ra acti*os totales c?1 astos 0.7": de *entas !0: de asto de i1usto so 0.'2: de *entas
$
!'!2#.8# $
2'0.82 $
$
!8.00 $
!8.00 $
!8.00 Dato
$
!877.00 $
!877.00 $
!877.00 Dato
$ $
!877.00 $ !20#.0' $
!877.00 $ 2!0!!.' $
!877.00 Dato 2722.
$
"0!0.0' $
"#0'.' $
2!!#.
$
'2"".# $
'0'7."7 $
'22."#
!7#!
!7#!
!7#!
11.#!
1).2!
1+.!
"."2( 2.)" 1.*+ *3.)!
"."3* 2.#+ 1.) ).+!
"."3) 2.#) 1.+ +#.!
acciones > ca
Dato
la nue*a linea a linea as costos de las nue*as *entas
o 1or tasa de inters
idos
> astos 1or adelantado !0 1or la in*ersión .: 1ro1iedad de 1lanta al costo costo de1reciacición acuulada 1lantas + eui1os A '0 d=as de costos de *enta acuulados i1uesto otros 1asi*os utilidades retenidas re la renta
ital 1aado > utilidades retenidas
3in In*ersión en Nue*a l=nea
E63 %o4ertura de Inters RE 6aars 1or 1aarH%?% 6aars 1or 6aarH6atrionio Botal 6asi*o H 6atrionio 6aars 1or 1aar
20!0
20!!
$2.28 7.! !.7: 72.: '2: #0.8: $!"0'
$2.'' '.0 !.7: 7!.: '": #2.0: $!'#!
In*ersión en nue*a l=nea con
E63 %o4ertura de Inters RE 6aars 1or 1aarH%?% 6aars 1or 6aarH6atrionio Botal 6asi*o H 6atrionio 6aars 1or 1aar
20!0
20!!
$2.28 7.! !.7: 8".7: 7!.: !00.": $!'0'
$".' '.8 !8.7: 8.!: 80.7: !!".!: $228#'
Venta de -cci 20!0 20!! E63 %o4ertura de Inters RE 6aars 1or 1aarH%?% 6aars 1or 6aarH6atrionio Botal 6asi*o H 6atrionio 6aars 1or 1aar
$
!.#' $ #.! !!.7: 8.0: "!.: ".': $#7'
".2 !.! !'.2: '.": 2.7: '8.: $!""8
a co1a<=a eneró durante el 1eriodo un e 1roductos 20!2 $2.' .! !2.: '.": ": '#.0: $!""2
Roe 20.00: !.00: !0.00: .00: 0.00: 2007
2008
200#
20!0
20!!
aares
Roe
20!2 $".7' . !'.: ''.2: .!: 8".2: $!87!#
20.0: !.0: !0.0: .0: 0.0: 2007
2008
nes
200#
20!0
20!!
2
Roe
20!2 20.0:
$
".7 !0. !.8: "7.": 2.0: 7.8: $!00
!.0: !0.0: .0: 0.0: 2007
2008
200#
20!0
20!!
2
utilidad o1eracional en 1roedio '.! *eces su1erior a los intereses 1aados. a e1
6a(ar8s 1or 6a(
Deuda H 6atri.onio !00.00:
$ 20000
80.00:
$ !000
'0.00:
$ !0000
)0.00: $ 000
20.00: 0!2
0.00: 2007
$ 2008
200#
20!0
20!!
20!2
2007
2008
200#
20!
6a(ar8s 1or 6a
Deuda 6atri.onio !20.0:
$ 2000
!00.0:
$ 20000
80.0:
$ !000
'0.0: $ !0000
)0.0:
$ 000
20.0: 0!2
0.0: 2007
2008
200#
20!0
20!!
20!2
$
2007
6asi*o H 6atri.onio
2008
200#
20
6a(ar8s 1or 1a
!00.0:
$ 20000
80.0:
$ !000
'0.0: $ !0000
)0.0:
$ 000
20.0: 0!2
0.0: 2007
2008
200#
20!0
20!!
20!2
$ 2007
2008
200#
2