MUT CAHUICH WILBERTH
DECISIONES SOBRE INVERSIONES A LARGO PLAZO UNIDAD 2
MAESTRA: GASCA SANTOS PATRICIA MATERIA: ADMINISTRACION FINANCIERA II TRABAJO: INVESTIGACIÓN CARRERA: INGENIERÍA EN ADMINISTRACIÓN SEMESTRE: 5
UNIDAD 2 DECISIONES SOBRE INVERSIONES A LARGO PLAZO 2.1 TERMINOS Y CONCEPTOS BASICOS Y 2.2. ESTRUCTURA BÁSICA DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL Cuando se habla del presupuesto de capital, el término capital se refiere a los activos fijos que se emplean para la producción, mientras que el presupuesto es un plan que detalla los flujos de entrada y salida proyectados durante al periodo futuro. Por lo tanto el presupuesto de capital es el proceso que se sigue para analizar los proyectos y decidir cuál es la inversión aceptable. Dicho en otras palabras el presupuesto de capital es el proceso de evaluación y selección de inversiones a largo plazo consecuentes con el objetivo empresarial y la maximización de la inversió0n de los propietarios. En general las empresas llevan a cabo una diversidad de inversiones a largo plazo, pero la más común de este tipo para las empresas manufactureras es la realizada en activos fijos, entre ellos, los bienes raíces y los equipos. Tales activos se conocen con frecuencia como activos que producen utilidades debido a que, por lo regular,
éstos
proporcionan la base para el poder productivo y el valor de la empresa. Los proyectos de presupuesto de capital son creados por la empresa. El crecimiento de una empresa, e incluso su capacidad de seguir en condiciones competitivas y sobrevivir, dependerá de un flujo constante
de ideas para el
desarrollo de nuevos productos, de las formas para mejorar los ya existentes y de las técnicas para elaborar la producción a un costo más bajo. En consecuencia, una empresa bien administrada, deberá hacer un gran esfuerzo para desarrollar buenas propuestas de presupuesto de capital. Si una empresa tiene ejecutivos y empleados capaces e imaginativos y si su sistema de incentivos está trabajando de manera adecuada, se generarán muchas ideas para las inversiones de capital. Debido al hecho de que algunas ideas de inversiones de
capital serán buenas y otras no lo serán tanto, es necesario establecer procedimientos que permitan apreciar el valor de tales proyectos para la empresa. 2.3 INVERSIÓN NETA El término de inversión inicial neta como se utiliza en la evaluación de proyectos se refiere al flujo de caja pertinente que debe considerarse al evaluar un desembolso capitalizable en perspectiva. Se calcula totalizando todas las salidas y entradas que ocurran al momento que se está realizando el desembolso conocido como hora cero. La inversión inicial neta consta de los siguientes aspectos: El pago por el nuevo activo es el costo del activo que se desea adquirir Gastos de instalación del nuevo activo Producto neto después de impuestos por la venta de actual equipo, este puede ser positivo o negativo depende del valor de realización respecto al valor en libro y de la tasa impositiva a que se encuentre sujeta la empresa. El resultado final se denomina inversión inicial. EJEMPLO RESUELTO: La CIA. S.A. de C.V. Está evaluando la alternativa de sustituir uno de sus equipos por uno más modernos que tiene un costo de $ 23,100 incluyendo los gastos de instalación; se estima una vida probable de 10 años, al final de los cuales se le estima un valor de desecho de $ 3,850. El actual equipo se adquirió hace 5 años, se le estimó una vida útil de 15 años con cero de valor residual, su costo de adquisición fue de $ 14,438; se emplea el método de línea recta para la depreciación, actualmente tiene un valor en libros de $ 9,625.35 y el proveedor lo recibiría en $ 1,925. La tasa impositiva a que se encuentra sujeta la empresa es del 30 %. Se pide estimar el desembolsa real de efectivo para el nuevo equipo.
Dado que en el precio del nuevo equipo están incluidos los gastos de instalación, su costo total son los $ 23,100 Debido a que el actual equipo lo recibirían en $ 1,925 procede a determinar la repercusión fiscal que se tendrá, en este caso ya se proporciona el valor en libros pero si no fuese el caso el procedimiento para determinarlo es el siguiente: Valor de adquisición $ 14,438 como no tiene valor residual este importe se divide entre la vida probable de 15 años y se obtiene la depreciación anual que es de $ 962.35, se multiplica por los años transcurridos que son cinco y la depreciación acumulada es de $ 4,812.65; el valor en libros es: Valor de adquisición
$14,438.00
Menos: dep. acum.
4,812.65
Valor en libros
$ 9,625.35
Este valor se compara con el valor de mercado o valor al que recibirá el proveedor para determinar la utilidad o perdida por la realización de la operación Valor en libros Valor de mercado
$ 9,625.35 1,925.00
Pérdida
( $ 7,700.35)
ISR ( 30 % )
( 2,310.10 )
DETERMINACIÓN DE LA INVERSIÓN INICIAL NETA O DESEMBOLSO NETO: Valor de adquisición del nuevo equipo Valor de mercado ( recuperación ) actual
$23,100.00 1,925.00
equipo Crédito fiscal por la venta del actual equipo ( $ 7,700.35 ) ( .30 ) INVERSIÓN INICIAL NETA
$ 2,310.10
( 4,235.10 ) $18,864.90
2.4 PROYECTOS DE APLICACIÓN DE ACTIVOS
Son aquellos cuyos datos a evaluar no compiten con otro proyecto; la aceptación de un proyecto independiente no elimina la posibilidad de consideración del resto. Cuando una empresa
cuenta con fondos ilimitados para inversión todos los
proyectos independientes que cumplan con los criterios mínimos de aceptación podrán realizarse. Por el contrario cuando se habla de proyectos mutuamente excluyentes significa que tienen la misma función y en consecuencia compiten entre sí. La aceptación de uno u otro elimina todos los demás proyectos para una posterior consideración. Antes hablar de los proyectos de la aplicación de activos es necesario presentar una clasificación que por lo general manejan las empresas cuando se habla del presupuesto de capital Esta clasificación permite analizar los proyectos de cada categoría en una manera un tanto diferente. Proyectos de reemplazo para mantenimiento. Son aquellos gastos que serán necesarios para reemplazar los equipos desgastados o dañados que se usan para la elaboración de los productos rentables. Estos proyectos de reemplazo son necesarios cuando las operaciones deben continua. Proyectos de reemplazo para reducción de costos. Son aquellos gastos que se necesitarán para reemplazar los equipos utilizables pero que ya son obsoletos. En este caso, la meta consiste en disminuir los costos de mano de obra, de los materiales o de otros insumos tales como la electricidad. Estas decisiones por lo general requieren de un análisis más detallado para su aprobación. Proyectos de expansión de los productos o mercados existentes. Aquí se incluyen los gastos necesarios para incrementar la producción de los actuales artículos o para ampliar los canales de distribución en los mercados actuales.
Estas decisiones son mucho más complejas porque requieren de pronóstico explícito con relación al crecimiento de la demanda. Proyectos de expansión hacia nuevos productos o mercados. Estos se refieren a los gastos necesarios para elaborar un nuevo producto o para expandirse hacia un área geográfica que actualmente no esté siendo atendida. Estos proyectos implican decisiones estratégicas que podrían cambiar la naturaleza fundamental del negocio y generalmente requieren la erogación de fuertes sumas de dinero a lo largo de periodos prolongados. Proyectos de seguridad y/o de protección ambiental. Estos se refieren a los gastos necesarios para cumplir con las disposiciones gubernamentales, con los contratos laborales o con las pólizas de seguros. Estos gastos se denominan a menudo inversiones obligatorias o proyectos no producto9res de ingresos. Proyectos diversos. Esta categoría es de naturaleza general e incluye los edificios de oficinas, los totes de estacionamiento, los aviones para ejecutivos y otros aspectos similares. La forma en que se manejan estos proyectos varía entre cada empresa.
2.5 FLUJOS DE EFECTIVO Son las entradas de efectivo relacionadas con la inversión en un proyecto y las salidas de efectivo después de impuestos también están relacionadas con una inversión en presupuesto de capital y constituyen la parte medular para la aplicación de los diferentes métodos de evaluación de proyectos de capital. Generalmente se manejan dos componentes relacionados con los flujos de efectivo: la inversión inicial y las entradas de efectivo por operación, en algunos casos se maneja un flujo final de efectivo. En todo el procedimiento de presupuesto de capital, probablemente nada sea tan importante como disponer de una estimación confiable acerca de los ahorros de costos o de
los aumentos de ingresos que surgirán como resultado del
desembolso esperado de los fondos de capital es decir la integración de los flujos de efectivo. El paso más importante pero también el más difícil, durante el análisis de un presupuesto de capital es la estimación de sus flujos de efectivo, en su cálculo se incluye gran número de variables, además intervienen varios individuos y departamentos; una vez determinado su importe de esas entradas de efectivo marginales se hace necesario calcular los impuestos que ocasionarías y a esa diferencia entre los flujos de efectivo estimados y una vez descontados los impuestos que procedan a ese remanente se le denomina flujo neto de efectivo anual. Los flujos netos de efectivo se pueden determinar utilizando la siguiente fórmula: AFE V2 V1 C2 C1 D2 D1 1 t D2 D1
En donde : AFE = Incremento en los flujos de efectivo netos V 2 = ventas futuras V 1 = ventas actuales C 2 = costos futuros C 1 = costos actuales D 2 = depreciación futura D 1 = depreciación actual t = tasa impositiva de ISR a que está sujeta la empresa En esta fórmula se vuelve a sumar la diferencia de depreciaciones, porque se recordará este concepto representa una salida virtual ya que no implica movimiento de efectivo, por lo cual dicho importe debe reintegrarse a los flujos de efectivo netos.
Los flujos de efectivo netos pueden calcularse empleando la fórmula anterior o desarrollarlos en forma tabular, en ambos casos se debe llegar al mismo resultado.
EJEMPLO RESUELTO: Se complementan los datos de la CIA. S.A. de C.V. proporcionados en el apartado anterior: Las ventas actuales se incrementarán de $ 19,250 a $ $ 21,175. También se espera que los costos de producción se reduzcan al disminuir el consumo de materia prima y la optimización de la mano de obra directa pasando de
los
actuales por $ 13,475 a $ 9,625 D1 La depreciaci ón del nuevo equipo se calcula
D1
Valor de adquisició n Valor residual Vida probable
Valor de adquisición Menos: valor residual Valor a recuperar Vida probable o vida útil
$23,100.00 3,850.00
=1,925 depreciación anual
19,250.00 5 años
AFE V2 V1 C2 C1 D2 D1 1 t D2 D1
Sustituyendo valores: AFE 21,175 19,250 9,625 13,475 1,925 962.53 1 .30 1,925 962.53 AFE 1,925 3,850 962.47 .70 962.47
Como habrá un ahorro en los costos se compensa con la depreciación que aumentará quedando un valor mayor por ahorro en costos por lo tanto se suma al incremento que habrá en las ventas es decir los dos conceptos quedaron positivos. AFE 1,925 2,887.53 .70 962.47 $4,331.24
Importe de flujos netos de efectivo
anuales. La diferencia de depreciaciones siempre su suma a los flujos de efectivo porque no representa una salida de dinero, sino segregación virtual para fines de costos. Los flujos de efectivo serán constantes durante los diez años que dure el proyecto Blibliografia http://datateca.unad.edu.co/contenidos/102022/VERSION_3_ACTIVIDADES_DEL _CURSO_102022_MLFD_Dic_2011/EXE_LEARNING_V3_MLFD_2011/leccin_16_ elaboracin_del_presupuesto_de_capital.html http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010038/html/lecciones/pre supuesto.htm https://books.google.com.mx/books? id=KS_04zILe2gC&pg=PA389&dq=DECISIONES+DE+INVERSION+A+LARGO+P LAZO&hl=es&sa=X&ei=RrfzVJqwGYmIoQTlkYDwBQ&ved=0CCsQ6AEwAA#v=on epage&q=DECISIONES%20DE%20INVERSION%20A%20LARGO %20PLAZO&f=false
