UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
TAREA # EJERCICIOS MODULO 5
ADMINISTRACION FINANCIERA
LIC. OSMAN ANTONIO DURON
FECHA DE ENTREGA: 09 DE MARZO 2015
1. Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dólares de deuda con costos fotantes iguales al 2 por ciento de su valor a la par. Si la deuda vence en 10 años y
tiene una tasa de interés cupón del 8 por ciento, ¿cul es la !"# del $ono% &alculo de la !"# de un $ono a 10 años "ngresos netos de la venta del $ono 1',(00 )ago del cupon
1,(00
*ños al vencimiento
10
valor a la par +principal 20,000 &osto de deuda antes de los impuestos 8.-02
2. * su empresa, )eople/s &onsulting roup, se le pidió asesora so$re una oerta de acciones preerentes de 3rave 4e5 6orld. 7sta emisión de acciones preerentes con un dividendo anual del 1 por ciento se vendera a su valor a la par de - dólares por acción. 9os costos fotantes alcan:aran la cira de - dólares por acción. &alcule el costo de las acciones preferentes de 3rave 4e5 6orld valor ;ividen pensad do o de anual venta 1 <- ;ividendo anual preerente "ngresos netos por accion costo de las acciones preerentes
$5.25 $32 16.1 !
costos fotant es <-
o$tenemos el costo de las acciones preerentes, =ue es del 1(.>1 -. ;u?e 7nergy @a pagado dividendos en orma constante durante 20 años. 7n ese tiempo, los dividendos @an crecido a una tasa anual compuesta del A por ciento. Si el precio actual de las acciones de ;u?e 7nergy es de A8 dólares y la empresa planea pagar un dividendo de (.0 dólares el próBimo año, ¿cul es el costo de capital en acciones comunes de ;u?e
)C DSE
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A 1.-
>. C"" %& '( %&)%( )(*%" (+," +-"%" *ctualmente, 6arren "ndustries puede vender $onos a 1 años, con un valor a la par de 1,000 dólares y =ue pagan un interés anual a una tasa cupón del 12 por ciento. ;e$ido a las tasas de interés actuales, los $onos se pueden vender a 1,010 dólares cada unoH en este proceso, la empresa incurrir en costos fotantes de -0 dólares por $ono. 9a empresa se encuentra en el nivel Iscal del >0 por ciento. (. &alcule los $eneIcios netos o$tenidos de la venta del $ono, Nd. 1010J 4; E -0 '80 ,. Kuestre los fuLos de eectivo desde el punto de vista de la empresa durante el pla:o del $ono.
. Use el método de la TIR para calcular los costos de la deuda antes y después de impuestos. %. Utilice la fórmula de aproximación para calcular los costos de la deuda antes y después de impuestos. *ntes de impuesto 12.>-0M12E1.>' ;espués de impuestos A.>(M+1J0.>0E>.>8 &. &ompare los costos de la deuda calculados en los incisos y %. ¿Nué método preIere% ¿)or =ué% ;e preerencia usara el método !"# ya =ue este muestra los fuLos de ectivo eBactamente opuesto a un patrón convencionalH consiste en una entrada inicial +los $eneIcios netos seguida por una serie de desem$olsos anuales +los pagos de intereses. 7n el Oltimo año, cuando la deuda vence, tam$ién ocurre un desem$olso =ue representa el pago del principal. . C"" %& (/"*& &&&*& !aylor Systems aca$a de emitir acciones preerentes. 9as acciones, =ue tienen un dividendo anual del 12 por ciento y un valor a la par de 100 dólares, se vendieron en 'A.0 dólares por acción. *dems, de$en pagarse costos fotantes de 2.0 dólares por acción. &alculo de la !"# "ngresos netos de la venta del $ono '80 )ago del cupon
121
*ños al vencimiento
1
valor a la par +principal 1,010 &osto de deuda antes de 12.>2( los impuestos &osto de deuda despues de los impuestos A.>(0
(. &alcule el costo de las acciones preferentes. DpE;pF4pE0.12F100+10E0. 12F10E0.08 DpE 0.12F100+1J 'A.0E0.12F'(0E0.0012 $. Si la empresa vende las acciones preerentes con un dividendo anual del 10 por ciento y gana '0.00 dólares después de costos fotantes, ¿cul es el costo de las acciones% DpE;pF4pE'F'0J2.0E'F8A.E0.1028E10.28 ;pE+0.12P100 dólares E 12 Qenta de la acción E 'A.0 &osto de la emisión E 2.0 4p E 'A.0 R 2.0 E ' ?p ?p Dp E Dp E 12.(-
0.12(--1A8'
B
;p4p 12' 100
( . S@aram "ndustries tiene un ciclo operativo de 120 das. Si su edad promedio de inventario es de 0 das, ¿cunto dura su periodo promedio de co$ro% Si su periodo promedio de pago es de -0 das, ¿cunto dura su ciclo de conversión del efectivo% !iempo E 120 das &iclo Cperativo +&C
7dad )romedio de "nventario +7)" )eriodo )romedio de co$ro +))&
&C R 7)" E 120 R 0 E A0 7)" G ))& E 0 G A0 R -0 E 90 ;ias. Su ciclo durara noventa das. A. "cy !reats, "nc., es un negocio de temporada =ue vende postres congelados. 7n el punto ms alto de su temporada de ventas de verano, la empresa tiene -,000 dólares de eectivo, 12,000 dólares de inventario, A0,000 dólares de cuentas por co$rar, y (,000 dólares de cuentas por pagar. ;urante la temporada $aLa de invierno, la empresa mantiene 10,000 dólares de eectivo, ,000 dólares de inventario, >0,000 dólares de cuentas por co$rar, y -,000 dólares de cuentas por pagar. &alcule las necesidades de Inanciamiento mnimas y mBimas de "cy !reats.
"nvierno !emporada
3aLo
Qeran o *lta <-,00 0 <12,0 00
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<10,000
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<>0,000
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<-,000
Knimo E 7ectivo G "nv. G
&.P&. J &.P.)
Knimo E 10,000 G ,000 G >0,000 R -,000
Knimo E 10,000 R -,000 Tinanciamiento mnimo E
KBimo E7ectivo G "nventara G &uentas por co$rar R cuantas por pagar R Tinanciamiento mnimo. KBimo E -,000 G 12,000 G A0,000 R (,000 R A0,000 KBimo E 2-0,000 J 1-,000 Tinanciamiento KBimo E <',000 Qerano
8. C/'" %& "*&/4* %&' &&/" *merican )roducts desea administrar su eectivo en orma eIciente. 7n promedio, sus inventarios tienen una antigedad de '0 das y sus cuentas por co$rar se co$ran en (0 das. 9as cuentas por pagar se pagan aproBimadamente -0 das después de =ue se originaron. 9a empresa tiene ventas anuales aproBimadas de -0 millones de dólares. Suponga =ue no eBiste ninguna dierencia en la inversión por dólar de las ventas en inventario, las cuentas por co$rar y las cuentas por pagar, y =ue el año tiene -( das. (. &alcule el ciclo operativo de la empresa. &C E 7)" G ))& &C E '0 G (0 &C E 10 ,. ;etermine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa. &&7 E &C R )))
&&7 E 10 R -0 &&7 E 120 . &alcule el monto de los recursos necesarios para apoyar el ciclo de conversión del eectivo de la empresa. G &uentas por co$rar E J &uentas por pagar E #ecursos "nvertido +-0, 000,000.00 P 0.12 M +'0F-( E 88A,(A1.2-0, 000,000.00 P (0 F -( E >, '-1,0A.00 +-0, 000,000.00 P 0.12 M +-0 F -( E 2',8'0.>1
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(, 11,0(8.(>
%. *nalice cómo la administración podra reducir el ciclo de conversión del eectivo #FF *un si la empresa opta por reducir el periodo promedoio de co$ro se disminuiran los recursos invertidos en el ciclo de conversión en eectivo por <>10,'8.'0
