CASO ESTUDIO:
POWER MOWERS I.N.C.
A principios de enero de 1957, el señor Harold Harman, tesorero de la firma Power Mowers Inc., estaba trabajando en una solicitud de prstamo !ue se presentar"a para la pr#$ima semana al %anco donde manten"a su cuenta el Hudson & 'ecurit( %an). *l señor Harman ten"a !ue determinar la cuant"a del prstamo a solicitar as" como la duraci#n ( la clase del mismo, ( tambin !ue e+aluar la probabilidad de !ue el %anco le conecediera.
La Powews Mowers Inc. era un fabricante un fabricante de segadoras de motor para uso doméstico e institucional. La compañía había sido fundada en 194 ! había e"perimentado un r#pido crecimiento en sus $entas. Las operaciones habían sido gananciosas en todos los años a partir de 194%. &n los estados financieros 1 ! ' aparecen los (alances )enerales ! los &stados de )anancias ! Pérdidas recientes. La Power Mowers Inc.* distribuía sus productos a tra$és de los distribuidores ma!oristas de aparatos ! líneas generales ! $endía directamente a detallistas grandes. +dem#s*
8 1% millones en 192:* lo cual representaría un aumento de apro"imadamente el '1 sobre el $olumen de 192. &n 192% ! 1929* se esperaba un crecimiento moderado ! adicional de 8 1 ! 8 ' millones por año. Las condicionales nominales de $entas de la compañía eran a 7, días neto. in embargo* por causa de la competencia* estas condiciones no se e"igían estrictamente ! las facturas estaban frecuentemente pendientes por períodos de tiempo considerablemente m#s largos. Mas an* se e"perimentaban fluctuaciones estacionales en los cobros* debido a las cambiantes necesidades de fondos de clientes. &n el estado 7 se muestra los saldos de las cuentas a cobrar pro!ectadas por meses para 192:. +l hacer estas pro!ecciones* el señor 0arman tu$o en consideracin los hechos de 5ue se esperaba añadir clientes adicionales m#s pe5ueños ! 5ue las cuentas e"istentes se estaban con$irtiendo en un poco m#s flo/as en sus programas de pagos. &ra difícil calcular con precisin el efecto de estos factores. in embargo* el señor 0arman incluía en sus c#lculos de las cuentas a cobrar alguna pro$isin para una probable demora en los pagos. La produccin fue programada para 5ue fuera ni$elada a lo largo de 192:* e"cepto durante las dos semanas 5ue comenaban el lunes 2 de agosto ! el lunes 1' de agosto* en 5ue estaba planeado cerrar la f#brica para el período anual de $acaciones pagadas. Las compra de materiales fueron planificados en 8 :2,*,,, al mes* e"cepto para
Las $entas de la compañía como de las industrias en con/unto* eran altamente estacionales. Mas de las dos terceras partes de las $entas anuales eran comnmente efectuadas durante los primeros seis meses del año. &n el &stado 7 muestra el patrn de $entas de 192: pronosticado mensualmente en base a los datos de $entas de los años anteriores. Por otra parte la produccin era mantenida consistentemente estable a tra$és de todo el año. &sta política era necesaria para retener ! dar empleo regular al personal altamente e"perto re5uerido en las operaciones fabriles de la compañía. &n 192* la compañía había sido capa de mantener la produccin casi a un ni$el igual a lo largo de todo el año. La Power Mowers Inc.* había tomado dinero prestado estacionalmente al 0udson ecurit! (an> durante algunos años pasados. &stos préstamos habían sido hecho ba/o una línea de crédito con$enida todos los años en enero. &l (anco e"igi 5ue el préstamo fuera completamente li5uidado ! 5ue la compañía permaneciera fuera de libros durante un mes* por lo menos cada año. &n los años anteriores* la Power Mowers Inc.* no había e"perimentado dificultades en obtener préstamos estacionales ni de llenar los re5uisitos de los mismos. &l 0udson ecurit! (an> siempre había satisfecho sin demora las necesidades de la compañía* 5ue en 192 habían ascendido a 8 7.2 millones en su punto mas alto. 3ormalmente* la compañía comenaba a tomar préstamos a principio de enero ! los pagaba para mediados de /ulio.
pro!ecciones de ingresos ! egresos de efecti$o. &n contrastes* los pagos de los intereses de los préstamos bancarios habían sido apro"imadamente calculados e incluidos en el pronstico total de gastos de operacin en 8 91'*,,,. &n 192* la compañía había ele$ado su di$idendo anual a los accionistas a 8 1 por accin* pagadero semestralmente en maro ! septiembre. &l señor 0arman sabía 5ue los directores de la Power Mowers Inc.* estarían en situacin e"trema renuentes a reducir el di$idendo* !a 5ue ellos deseaban realar la calidad de la in$ersin de las acciones con $ista a una posible financiacin futura mediante participaciones en el capital. Los directores consideraban a la compañía poco conocida para $ender acciones en el momento presente. in embargo* ellos esperaban 5ue ' o 7 años de crecimiento ! operaciones gananciosas podrían hacer posible la emisin de acciones. ?omo principal funcionario financiero de la compañía* el señor 0arman había dado considerable importancia a la ptima situacin monetaria de su compañía. 0abía llegado a la conclusin de 5ue debía mantenerse en todo tiempo un depsito de 8 2,,*,,, o m#s deberían satisfacer la creciente fuerte insistencia del banco de 5ue lo grandes prestatarios mercantiles e industriales mantu$ieran saldos sustanciales de
ESTADO 1 POWER MOWERS I.N.C. BALANCES GENERALES AL 31 DICIEMBRE 1954 A 1956 (Miles US $ ACTI!OS
1954
1955
1956
A"#i% C%&&ie'#e *fecti+o -aja/ uentas a obrar In+entario
T%#)l 6brica ( *!uipo -8eto/ tro Acti+o
T%#)l A"#i%
PASI!O * CAPITAL
0,1 1,173 1,972 4,003
729 1,292 2,23 ,031
53 1,43 2,943 5,1
4,01 032 12,970
,0 055 10,109
9,09 073 1,957
1954
1955
1956
ESTADO POWER MOWERS I.N.C. ESTADOS DE GANANCIAS * PERDIDAS AOS 1954 / 1956 (Miles US $ CONCEPTO
=entas 8etas osto de =enta -B/
0 U#ili)es Re#e'i)s -B/ Inclu(e depreciaci#n, mtodo directo porD <' ? 055 en 195 <' ? 073 en 1955
1954
1955
1956
11,54 9,75 1,471 727 9 72 72 053
12,791 13,73 1,921 755 1,144 50 50 053
1,22 12,072 2,53 0 1,414 3 3 533
1--
-33
32
ESTADO 3 (Re%&7l)%
POWER MOWERS I.N.C. !ENTAS MENSUALES ESTIMADAS * SALDOS DE CUENTAS COBRAR 195 (Miles US $ MESES
*nero 6ebrero Mar>o Abril Ma(o Eunio Eulio A:osto 'etiembre
C#). C%&)& !e'#) Ne#) (7es )'#e&i%& 1,43 2,413 0,293 ,703 5,723 4,13 5,23 0,033 2,703
1,23 1,753 2,73 2,553 2,53 1,413 1,03 1,123 43
C#). C%&)& () i' 7es 2,413 0,293 ,703 5,723 4,13 5,23 0,033 2,703 1,23
I':&es%s !e'#)s 013 1,373 1,303 1,543 2,093 2,553 0,23 1,493 1,553
70
OBJETIVOS
@ealiar a partir del (alance )eneral al 71 de diciembre de 192 ! pre$isiones al año 192: el Libro Ma!or* el (alance )eneral al 71 de diciembre de 192:* &stado de )anancias ! Pérdidas* Mo$imientos de Aondos e Bndices Ainancieros.
@ealiar el diagnstico econmico ! financiero de la empresa en un período determinado.
@ealiar la planeacin de las necesidades financieras futuras teniendo en cuenta el an#lisis de los Indices Ainancieros.
:4
CASO ESTUDIO: CIA. POWER MOWERS INC.
ANTECEDENTES.
La compañía Power Mowers Inc. fue fundada en 194* habiendo e"perimentado desde su inicio un r#pido ascenso en sus $entas. Las operaciones fueron beneficiosas desde el año 194%. GIRO DEL NEGOCIO D
La compañía Power Mowers Inc.
:2 DISTRIBUCIÓN Y VENTAS DE LA PRODUCCIÓN.
La Power Mowers Inc. distribuía sus productos a tra$és de distribuidores detallistas de aparatos ! líneas generales ! $endían directamente a detallistas grandes. +pro"imadamente el 1,- de la produccin anual era $endida ba/o contrato a una casa importante de pedidos de corre.
&l programa de e"pansin había sido oportuno* !a 5ue los pronsticos indicaban un aumento de ',- en la demanda de segadoras en 192:. La )erencia calcula 5ue las $entas de la compañía alcanarían a C 8 1% millones en 192:* lo 5ue representaba un aumento del '1- sobre las $entas de 192.
ESTUDIO FINANCIERO.
&l 0udsonEecurit! (an> ha satisfecho las necesidades estacionales de la
: 1. Instalacin de e5uipo nue$o por 84,, 5ue ser# entregado en maro* pagado en cuatro plaos en partes e5uitati$as. &rogacin por e5uipo de 8'4,. '. Gentas por C 8 1% mil en 192: siendo cancelado en efecti$o slo una parte ! el resto de ella al ?rédito. 7. ?ompras de materiales por C 8 :2, al mes e"cepto en agosto 5ue es de 8 2,,. 4. 6epreciacin en todo el año de C 82,,. 2. )astos de fabricacin inclu!endo mano de obra de 82,, por mes. . )astos de ;peracin calculados en C8 91'* de los cuales los desembolsos se realian uniformemente durante todo 192:. :. Impuestos acumulados del año 192 por un total de C 8 4 Hen dos partes de C8 7'7 5ue son pagados en Maro ! unioJ
1.
PARTE I:
77
1.1
BALANCE DE APERT URA 21;21;195
ACTI!OS
PASI!O * CAPITAL
*fecti+o
53.3
Prstamo %ancario
1423.3
uentas a obrar
143.3
uentas a Pa:ar
73.3
In+entario
2943.3
;eser+a para Impuestos
44.3
T%#)l el A"#i% C%&&ie'#e
514.2
6brica ( *!uipo tro Acti+o
TOTAL DE ACTI!OS
909.3
Ac umulaciones +arias
10.3
Hipoteca a Pla>os
253.3
T%#)l el P)si% C%&&ie'#e
3434.2
Hipoteca a Pa:ar
0253.3
apital en acciones comunes
4333.3
'uper+it :anado
2270.3
073.3
1495.2
TOTAL PASI!O 0 CAPITAL
1.- LIBRO MA*OR
1495.2
:% PATRIMONIO C),i#)l A""i%'es
S,e&i# G)')%
4333
2270 53
6222
-1
ESTADO DE GANANCIAS * PERDIDAS. !e'#)s
C%s#% e !e '#)s
G)s#% e O,e&)"i'
1333
533
912
1222
4333
91-
33
14922 Diie'%s 533
I7,es#%s @ee&)les 133
G#%s. @i')'"ie&%s 172
:9 1.3 PRONOST ICO DE CAA / 195 Des"&i,"i%' 1. INGRESOS
ENE
@EB
MAR
ABR
MA*
UN
UL
AGO
SET
OCT
NO!
DIC
TOTAL
uentas $ obrar Inicial
1680.00
2610.00
3290.00
4730.00
5720.00
61 80.00
5240.00
3300.00
2730.00
1820.00
131 0.00
1320.00
=entas
12 40 .0 0
1750 .0 0
2 470 .0 0
2 550 .0 0
2 850 .0 0
16 1 0 .0 0
13 40 .0 0
112 0. 00
6 40 .0 0
6 00 .0 0
6 30 .0 0
12 00 .0 0
18000.00
-2610.00
-3290.00
-4730.00
-5720.00
-61 80.00
-5240.00
-3300.00
-2730.00
-1820.00
-131 0.00
-1320.00
-1980.00
-40230.00
156 0 .0 0
2 3 90 . 00
2 550 .0 0
3 2 80 .0 0
16 9 0. 0 0
1550 . 00
1110 .0 0
6 2 0. 00
54 0 .0 0
1770 0 .0 0
uentas $ obrar 6inal
T%#)l I':&es%s -. EGRESOS
39930.00
3 10 .0 0
10 70 . 00
10 3 0. 0 0
100.00
100.00
100.00
100.00
ompra de Materia Prima
780.00
750.00
750.00
750.00
750.00
750.00
750.00
750.00
500.00
750.00
750.00
750.00
8780.00
@astos de 6abricacion
500.00
500 .00
500.00
500.00
500.00
500.00
500.00
500.00
500.00
500.00
500.00
500.00
6000.00
76.00
76.00
76.00
76.00
76.00
76.00
76.00
76.00
76.00
76.00
76.00
76.00
912.00
ompra de *!uipo
@astos de peracion Pa:o Impuestos G54
323.00
400.00
323.00
646.00
Pa:o Impuestos G57
151.00
tras *ro:aciones $ *!uipo
20.00
20.00
20.00
20.00
20.00
Amorti>aci#n de Hipoteca Pa:o de Inters $ Hipoteca Pa:o Ci+idendos
20.00
20.00
20.00
20.00
20.00
aja Inicial
240.00
125.00
86.00
86.00
250.00 172.00
250.00
500.00 1620.00
2 9 96 .0 0
13 4 6. 0 0
2 0 19 . 00
14 4 6. 0 0
14 4 6. 0 0
19 8 0. 00
13 4 6. 0 0
13 4 6. 0 0
14 9 7. 00
13 4 6. 0 0
13 4 6. 00
170 8 .0 0
19 8 22 .0 0
- 2 68 6. 00
- 2 76 .0 0
- 9 89 .0 0
114 .0 0
9 44 .0 0
570 .0 0
19 34 .0 0
3 44 .0 0
53 .0 0
- 2 36 .0 0
- 72 6. 00
- 116 8 .0 0
- 2 12 2. 00
- 2 4 54 . 00
- 3 4 43 .0 0
- 33 2 9. 0 0
- 2 3 85. 0 0
- 18 15. 0 0
119 .0 0
4 6 3. 00
516 . 00
2 8 0. 0 0
- 4 4 6 .0 0
- 16 14 .0 0
- 16 14 .0 0
3 94 3. 00
3 94 3. 00
3 94 3. 00
3 94 3. 00
3 94 3. 00
3 94 3. 00
3 94 3. 00
3 94 3. 00
3 9 43 .0 0
3 9 43 .0 0
21 14 .0 0
508.00
4. SALDO CAA (ACUM 5. PTMO. CORTO PLAO
508.00
- 2 178 . 00 3943.00
'aldo Ceudor Prstamo
3943.00
3 94 3.0 0
6. AMORT. PTMO. .N!O.SALD.CA.(ACUM
20.00
1620.00
T%#)l E:&es %s 3. @LUO DE CAA
7. 8<*= 6
302.00
125.00
250.00
Pa:o Prstamo Pendiente G54
20.00
151.00
-1829.00
1765.00 176 5. 0 0
- 2 76 .0 0
- 9 89 .0 0
114 .0 0
9 44 .0 0
570 .0 0
19 34 .0 0
3 44 .0 0
14 8 9. 0 0
50 0 .0 0
6 14 . 00
1558 .0 0
2 12 8 .0 0
4 0 62 .0 0
4 4 06 . 00
- 2 36 .0 0
- 72 6. 00
- 2 9 97. 00
4 4 59 .0 0 4 2 23 . 00
53 .0 0
3 4 97. 0 0
50 0 .0 0
21 14 .0 0 -1829.00
500.00 50 0 .0 0
80 2.
PARTE 2. H1J Inclu!e ?a/a Inicial ! Ptmo. (ancario ?FPlao.
-.1 PRESUPUESTO DE CAA / 195 INGRESOS (1 'aldo Inicial obran>a =entas Prstamo %ancario
53 17733 090
T%#)l I':&es%s
--151
EGRESOS (- *!uipo 8ue+o om pra Materia Prim a @as tos @enerales @as tos de peraci#n Pa:o de Im puestos G57 tras *ro:aciones Pa:o de Int. por Hipoteca Pa:o de Imp.Pendiente G54 Ptmo. Pendiente pa:o. Amorti>aci#n de Hip oteca Pa:o de Ci+idendos Amorti>aci#n Ptmo. P. Es#)%s e G)')'"i)s + PF&i)s
T%#)l E:&es%s
Des"&i,"i'
33 73 4333 912 032 23 172 44 1423 253 533 129
-1651 Año
1954
1955
1956
195
1154
12791
122
1333
osto de =entasB
975
1373
12072
1933
Utilidad Bruta
1471
1921
253
3122
727
755
0
912
3
3
3
172
Utilidades antes de impuestos
9
1144
1414
2314
Impuestos 6ederalesBB
72
50
3
Utilidades Netas
72
50
3
Ci+idendosBBB
053
053
533
Utilidades Retenidas
122
200
03
122 122 522 52
=entas 8etas
SALDO DE CAA
@astos de peraci#n @astos 6inancieros
522
H'J Inclu!e +mortiacin Ptmo. ?FP.. H7J
%1
-.3
BALANCE GENERAL 31;1-;195
ACTI!OS *f ecti+o
PASI!O * CAPITAL 533.3
Prstamo %ancario
211.3
uentas a obrar
193.3
uentas a Pa:ar
In+entario
0013.3
;eser+a para Impuestos
734.3
T%#)l el A"#i% C%&&ie'#e
592.2
Ac umulaciones +arias
10.3
6brica ( *!uipo
9579.3
Hipoteca a Pla>os tro Acti+o
TOTAL DE ACTI! OS
T%#)l el P)si% C%&&ie'#e
753.3
253.3
395.2
073.3
1539.2
Hipoteca a Pa:ar
0333.3
apital en acciones comunes
4333.3
'uper+it :anado
271.3
TOTAL PASI!O 0 CAPITAL
1539.2
