EVALUACIÓN PRIVADA DE PROYECTOS CASO 11 - INDUSTRIAS ATLAS CASO N0 11: INNOVACION EN FABRICA DE ESTRUCTURAS METALICAS METALI CAS ATLAS La fabrica de estructuras metálicas "ATLAS", es una empresa dedicada a satisfacer las necesidades de los diversos sectores de la economía tales como: Minería, Transporte, Pesquería, Petróleo, e Industria en General en cuanto a la provisión de estructuras metálicas diversas se refiere. La Gerencia de Operaciones, requiere evaluar la rentabilidad de colocar en el mercado una nueva línea de productos innovadores de acero de alta resistencia, para lo cual se encuentran analizando la posibilidad de incluir en su manufactura con un nuevo proceso de soldadura cuenta con la siguiente información:
El horizonte de planeamiento del Proyecto es de 5 años La inversión inicial se estima en Maquinaria y Equipo por un valor de US$ 100,000 y en capital de trabajo la suma de US$ 20,000, el mismo que se recuperará al final de la vida útil del Proyecto
La depreciación de maquinaria y equipo es lineal y con una tasa de 20% anual
El costo de capital (Tasa efectiva anual) es del 10% anual
La producción y las ventas proyectadas para el primer año de operaciones operaciones son de 200 unidades y con un crecimiento anual del 5%, se estima que no existirán inventarios de productos terminados El precio unitario del producto se estima en US$ 1 000 Los costos fijos serán de US$ 50,000 y los costos variables serán de US$ 200 por unidad
Los gastos operativos representarán el 20% de las ventas
la tasa impositiva es del 30% sobre las ventas
Posteriormente considerar el siguiente financiamiento:
La empresa ATLAS, dispone de una línea de crédito otorgada por COFIDE, con fondos del BID, a través de un convenio con el PRODUCE, que cubre el 60% de Maquinaria y Equipo a una tasa anual del 8%. Se considera una modalidad de anualidades constantes (Se considera 1 año de gracia).
SE SOLICITA: 1.2.3.3.4.4.-
Reali alizar zar la la evalu aluació ción econ conómica mica Reali alizar zar la la ev evalu aluació ción Fi Financie ciera Reali ealiza zarr el aná análilisi siss de los los est estad ados os fin finan anci cier eros os Reali ealiza zarr el el aná análilisi siss de de rat ratio ioss fin finan anci cier eros os
EVALUACION ECONOMICA DEL PROYECTO (En dólares) AREAS DE ACTIVIDAD 0
PERIODO EN AÑOS 2 3
1
4
5
I. Modulo de inversión Activo fijo Capital de trabajo Venta de activo fijo Recuperación de capital de trabajo FLUJO DE INVERSION
-100,000 -20,000
0
0
0
0 0 20000
-120000
0
0
0
0
20000
Ingresos por ventas Costos de explotación Depreciación UTILIDAD BRUTA Gastos operativos UTILIDAD OPERATIVA
200000 -90000 -20000 90000 -40000
210000 -92000 -20000 98000 -42000
220500 231525 243101 -94100 -96305 -98620 -20000 -20000 -20000 106400 115220 124481 -44100 -46305 -48620
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Impuesto a la renta (30%) UTILIDAD NETA Depreciación
50000 56000 -15000 -16800 35000 39200 20000 20000
62300 68915 75860.8 -18690 -20675 -22758 43610 48240.5 53102.5 20000 20000 20000
II. Módulo de operación
68240. FLUJO OPERATIVO
FLUJO DE CAJA ECONOMICO
Valor Actual Neto (VAN) Económico Tasa Interna de Retorno (TIR) Económico B/C
-120000
55000
59200
63610
55000
59200
63610
131,13 5 US$ 43.50% 2.093
DATOS DEL PROBLEMA
Depreciación de maquinaria y equipos Vida útil del proyecto Tasa de imp. a la renta Producción en en primer año de operaciones Tasa de crecimiento anual de producción Precio unitario Costos fijos Costos variables unitario Gastos operativos
5 5 30% 200 5% 1,000 50,000 200 20%
años añ a ños unidades anual US US$ US$ US$/unidad ventas
5
68241
73102. 5
93103
Préstamo Plazo del préstamo Tasa de interés del préstamo Costo de oportunidad del capital
60% 5 8% 10%
INVERSIONES
Costo
Años
Maquinaria y equipos Capital de Trabajo Total
100,000 20,000 120,000
5
Depreciación
Maquinaria y equipo años anual anual
Depreciación anual 20000 20000
20% anual
VENTAS 0 Unidades de Producción Ingresos
200
1 210 200000
2 3 4 5 220.5 231.525 243.101 255.256 210000 220500 231525 243101
INVERSION DE ACTIVOS FIJOS
Activo fijo Depreciación Depreciación acumulada Valor en libros
0 100,000
1
2
3
4
5
20000 20000 80000
20000 40000 60000
20000 60000 40000
20000 20000 80000 100000 20000 0
1 40000 50,000 90000 40000
2 42000 50,000 92000 42000
3 44100 50,000 94100 44100
4 5 46305 48620.3 50,000 50,000 96305 98620.3 46305 48620.3
COSTOS 0 Costos Variables Costos Fijos Costos de explotación Gastos operativos
EVALUACION FINANCIERA DEL PROYECTO (En dólares) AREAS DE ACTIVIDAD 0
I. Modulo de inversión
1
PERIODO EN AÑOS 2 3
4
5
Activo fijo Capital de trabajo Venta de activo fijo Recuperación de capital de trabajo
-100,000 -20,000
0
0
0
0 0 20000
FLUJO DE INVERSION
-120000
0
0
0
0
20000
200000 -90000 -20000 90000 -40000 50000 -4800 45200 -13560 31640 20000
210000 -92000 -20000 98000 -42000 56000 -4800 51200 -15360 35840 20000
220500 -94100 -20000 106400 -44100 62300 -3734.78 58565.22 -17569.6 40995.65 20000
231525 -96305 -20000 115220 -46305 68915 -2584.34 66330.66 -19899.2 46431.46 20000
243101 -98620.3 -20000 124481 -48620.3 75860.75 -1341.87 74518.88 -22355.7 52163.22 20000
51640
55840
60995.7
66431.5
51640
55840
60996
66431
II. Módulo de operación Ingresos por ventas Costos de explotación Depreciación UTILIDAD BRUTA Gastos operativos UTILIDAD OPERATIVA Gastos financieros UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Impuesto a la renta (30%) UTILIDAD NETA Depreciación FLUJO OPERATIVO
Flujo de caja económico
-120000
72163.2
92163
III: Módulo de financiamiento Préstamo Amortización
60000 0 -13315.2 -14380.5 -15530.9 -16773.4
FLUJO FINANCIERO
-60000
Valor Actual Neto (VAN) Finaciero Tasa Tasa Inter Interna na de Retorn Retorno o (TIR (TIR)) Fina Financi nciero ero B/C
51640.0
144221 77.98% 77. 98% 3.40
COSTO DE CAPITAL Financiamiento Aporte Total
Importe 60,000 60,000 120,000
% 50.00% 50.00% 100.00%
Tasa 8.00% 10.00%
Financiamiento Tasa de préstamo Modalidad
60000 8% Anualidades co constantes
Anualidad =
18115.25
Kc 4.00% 5.00% 9.00%
42524.8
46615.2
50900.6
75389.8
CUADRO DEL SERVICIO DE LA DEUDA periodo 1 2 3 4 5
SALDO inicial final 60000 60000 60000 46684.75 46684.75 32304.28 32304.28 16773.38 16773.38 4.73E-11
Amortización Gastos fi f inancieros Periodo
amortizacion intereses
13315.24827 14380.46813 15530.90558 16773.37803
4800 4800 3734.78 2584.343 1341.87
Pago Total (Cuota) 4800 18115.248 18115.248 18115.248 18115.248
0 13315.25 14380.46813 15530.91 16773.378 4800 4800 3734.780139 2584.343 1341.8702 1 2 3 4 5
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS VENTAS Costo de Ventas UTILIDAD BRUTA Gastos Operativos UTILIDAD OPERATIVA Gastos Financieros UTILIDAD ANTES IMPUESTOS Impuestos UTILIDAD NETA
1 200000 110000 90000 40000 50000 4800 30%
45200 13560 31640
2 210000 112000 98000 42000 56000 4800
3 4 220500 231525 114100 116305 106400 115220 44100 46305 62300 68915 3734.78 2584.343
51200 58565.22 15360 17569.57 35840 40995.65
5 243101.3 118620.3 124481 48620.25 75860.75 1341.87
66330.66 19899.2 46431.46
74518.88 22355.66 52163.22
BALANCE GENERAL 0
1
2
3
4
5
ACTIVO
120,00 0
151,640
174,165
200,780
231,680
267,070
Activo Corriente
20,000
Caja Capital de Trabajo
20,000
71,640 51640.0 0 20,000
114,165 94164.7 5 20,000
160,780 140779.9 4 20,000
211,680 191680.4 9 20,000
267,070 247070.3 3 20,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
100,000
100,000
100,000
100,000
100,000
(60,000)
(80,0 0,000) 00) (100,000)
Activo Fijo Maquinaria y equipo Depreciación Acumulada
100,00 0 100,00 0
(20,000)
(40,0 0,000) 00)
PASIVO Y PATRIMONIO
120,00 0
151,640
174,165
200,780
231,680
267,070
32304.28 32,304
16773.38 16,773
0 0
168,476 60,000 108475.6 5
214,907 60,000 154907.1 1
267,070 60,000 207070.3 3
1 51640
2 3 4 55840 60995.65 66431.46
5 92163.22
31,640
35,840
40,996
46,431
52,163
20,000
20,000
20,000
20,000
20,000
Pasivo Deuda Largo Plazo
60000 60000
60000 60,000
46684.7 5 46,685
Patrimonio Capital
60,000 60,000
91,640 60,000 31640.0 0
127,480 60,000 67480.0 0
Utilidades Retenidas
FLUJO DE FONDOS FUENTES Utilidad Neta Depreciació n Recupero de Capital de Trabajo Recupero de Inversiones Préstamos
0 60000
20,000 60,000 0
13,315
14,380
15,531
16,773
Inversión Total Amortización de Deuda
120,00 0 120,00 0 0
0
13,315
14,380
15,531
16,773
FLUJO DE FONDOS
-60,000
51,640
42,525
46,615
5 0 ,9 0 1
75,390
USOS
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
1
2
3
4
5
1.- RELACIONES DE ACTIVIDAD O UTILIZACION Rotación de Activos Totales Rotación de Activos Fijos
1.32 2.50
1.21 3.50
1.10 5.51
1.00 11.58
0.91 -
2.- RELACIONES DE PALANCA FINANCIERA Pasivo Total/Activo Total Deuda - Capital
39.57% 0.65
26.80% 0.37
16.09% 0.19
7.24% 0.08
0.00% 0.00
25.00% 15.82%
26.67% 17.07%
28.25% 18.59%
29.77% 20.05%
31.21% 21.46%
32.97% 20.87% 34.53%
32.15% 20.58% 28.11%
31.03% 20.42% 24.33%
29.75% 20.04% 21.61%
28.40% 19.53% 19.53%
11.46
3.27
3.51
3.77
5.14
3.- RAZONES DE RENTABILIDAD Margen de Utilidad de Operación Margen de Utilidad Neta Rendimiento de Utilidad de Operaciones Rendimiento sobre Activos Rendimiento sobre el Capital
4.- Indices de Cobertura de la Deuda
ESQUEMAS DE FINANCIAMIENTO QUE MAXIMIZAN LA RENTABILIDAD METODO
VAN
TIR
ALEMAN
115,409
76.85% 2.923
FRAN FR ANCE CES S FRANCES, 1AÑO GRACIA
115, 115,75 753 3
63.7 63.78% 8% 2.929
116,791
68.70% 2.950
CUOTAS CRECIENTES 116,906
68.33% 2.948
119,691
76.85% 2.995
AMERICANO
B/C
SENSIBILIDAD DEL FINANCIAMIENTO
121000 120000
0.9 119691 0.7685
0.7685 0.687
119000
0.8 0.7
0.6833
0.6378 0.6
) 118000 $ S U ( 117000 N A V 116000
116791
)
0.5 % (
116906
R I 0.4 T
115753 115409
0.3
115000
0.2
114000
0.1
113000
0 ALEM ALEMAN
FRANCE ANCES
CUOTAS OTAS CRECIENTES
M ETODOS DE FINANCIAM IENTO
V AN
TIR
AMERICANO
