2010
Apalancamiento Operativo, Financiero y Total Administración Financiera I Unidad III Vicente Bonilla Brahms
Jorge Manuel Medina Velázquez Instituto Tecnológico de Tepic 29/11/2010
Financiamiento a Corto Plazo Unidad V
Objetivo de la Unidad Analizará las diferentes opciones de apalancamiento financiero, de operación y total.
Teoría Apalancamiento Financiero Concepto: Habilidad en una empresa para utilizar sus costos por intereses financieros con el objeto de maximizar los efectos en los cambios en las utilidades de operación. )(
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Riesgo Financiero: Peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir los costos por intereses financieros. El resultado de mayores riesgos financieros es el aumento previsto en el nivel de la Utilidad de Operación y aumento de Utilidad por Acción de Capital social. El administrador financiero debe decidir cuál es el nivel aceptable de riesgo, considerando que el incremento de los intereses financieros se justifica la Utilidad de Operación y la Utilidad por Acción como resultado de un aumento en las ventas netas.
Apalancamiento Total Concepto: Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción de la empresa por el producto del apalancamiento de operación y financiero. [
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Riesgo Total: Peligro o inseguridad de no estar en condiciones de cubrir el producto de riesgo de operación y riesgo financiero. Instituto Tecnológico de Tepic | Jorge Manuel Medina Velázquez
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Financiamiento a Corto Plazo Unidad V
Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operación y financieros se les denomina apalancamiento total, el cual está relacionado con el riesgo total de la empresa.
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Financiamiento a Corto Plazo Unidad V
Ejercicios 1. Industrias América S.A. de C.V. que vende sus productos a $20.00 por unidad, que tiene costos variables del 45% y costos fijos de $800.00, así como un volumen de ventas de 100 unidades, proyecta un financiamiento de $2000.00 al 25% anual, con el objeto de aumentar sus ventas a 250 unidades y un incremento en el precio de venta de $5.00. ¿Cuáles serán los efectos en su Utilidad de Operación y Utilidad por Acción? La empresa tiene $100.00 de Utilidad por Acción. Concepto Unidades vend. Ventas netas Costos variables Costos Fijos Total Costo de op. Utilidad de op. Int. financieros Ut. antes de prov. Prov. a ISR y PTU Utilidad neta Uta. por acción Grado de apalanc.
Sin Financiamiento $ 100.00 2,000.00 900.00 800.00 $ 1,700.00 $ 300.00 0.00 $ 300.00 120.00 $ 180.00 $ 1.80
Apalancamiento Financiero ( (
)(
$
$ $ $ $ $
Diferencias 150.00 4,250.00 1,912.00 0.00 1,912.50 2,337.50 500.00 1,837.00 735.00 1,102.50 11.02
Apalancamiento Total ( ) [ ]( ( )
) )(
Con Financiamiento $ 250.00 6,250.00 2,812.50 800.00 $ 3,612.50 $ 2,637.50 500.00 $ 2,137.50 855.00 $ 1,282.50 $ 12.82
)
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( (
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(+) (+) (+) (+) (+) (+) (+)
)
]
) [
(+) (+) (+)
)
Conclusión: Se toma el apalancamiento, lo anterior en base a los aumentos de la Utilidad de Operación y Utilidad por Acción.
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2. La compañía “X” que vende sus productos a $10.00 por unidad y que tiene costos variables del 40% y costos fijos de $500.00 y que tiene un volumen de ventas de 100 unidades, proyecta un financiamiento $1,000.00 al 15% anual con el objetivo de duplicar sus ventas en unidades. ¿Cuál será el efecto en las utilidades de operación y su utilidad por acción ($100.00) y cuál será el grado de apalancamiento? Concepto Unidades vend. Ventas netas Costos variables Costos Fijos Total Costo de op. Utilidad de op. Int. financieros Ut. antes de prov. Prov. a ISR y PTU Utilidad neta Uta. por acción Grado de apalanc.
Sin Financiamiento $ 100.00 1,000.00 400.00 500.00 $ 900.00 $ 100.00 0.00 $ 100.00 40.00 $ 60.00 $ 0.60
Apalancamiento Financiero ( (
)( )(
) )
Con Financiamiento $ 200.00 2,000.00 800.00 500.00 $ 1,300.00 $ 700.00 150.00 $ 550.00 220.00 $ 330.00 $ 3.30
$
$ $ $ $ $
Diferencias 100.00 1,000.00 400.00 0.00 400.00 600.00 150.00 450.00 180.00 270.00 2.70
(+) (+) (+) (+) (+) (+) (+) (+) (+) (+)
Apalancamiento Total ( ) [ ]( ( ) [
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( [
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](
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)
Conclusión: Se toma el apalancamiento, lo anterior en base a los aumentos de la Utilidad de Operación y Utilidad por Acción.
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Financiamiento a Corto Plazo Unidad V
3. La Tapatía S.A. de C.V. que vendió 200 unidades a $25.00 con costos variables del 40% y costos fijos de $1,000.00 gestiona un financiamiento de $3,000.00 con intereses del 42% para incrementar la venta de sus unidades en un 40% con el mismo precio de venta. ¿Cuál será el efecto en la Utilidad de Operación y Utilidad por Acción ($100.00), y cuál será el grado de apalancamiento? Concepto Unidades vend. Ventas netas Costos variables Costos Fijos Total Costo de op. Utilidad de op. Int. financieros Ut. antes de prov. Prov. a ISR y PTU Utilidad neta Uta. por acción Grado de apalanc.
Sin Financiamiento $ 200.00 5,000.00 2,000.00 1,000.00 $ 3,000.00 $ 2,000.00 0.00 $ 2,000.00 800.00 $ 1,200.00 $ 12.00
Apalancamiento Financiero ( (
)(
$
$ $ $ $ $
Diferencias 100.00 2,500.00 1,000.00 0.00 1,000.00 1,500.00 1,260.00 240.00 96.00 144.00 1.44
Apalancamiento Total ( ) [ ]( ( )
) )(
Con Financiamiento $ 300.00 7,500.00 3,000.00 1,000.00 $ 4,000.00 $ 3,500.00 1,260.00 $ 2,240.00 896.00 $ 1,344.00 $ 13.44
)
[
( )
( [
)
](
(+) (+) (+) (+) (+) (+) (+) (+) (+) (+)
)
]
)
Conclusión: Se toma el apalancamiento, lo anterior en base a los aumentos de la Utilidad de Operación y Utilidad por Acción.
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Financiamiento a Corto Plazo Unidad V
4. Equipos América vendió en el ejercicio 2009, 800 unidades a un precio de venta de $400.00 con costos fijos de $90,000.00 y variables del 45%. Proyecta gestionar un crédito de $90,000.00 al 42% anual, con el objetivo de incrementar en un 25% sus ventas en unidades al realizarlas al mismo precio de venta. ¿Cuál será el efecto en la Utilidad de Operación y Utilidad por Acción ($100.00), y cuál será el grado de apalancamiento? Concepto Unidades vend. Ventas netas Costos variables Costos Fijos Total Costo de op. Utilidad de op. Int. financieros Ut. antes de prov. Prov. a ISR y PTU Utilidad neta Uta. por acción Grado de apalanc.
Sin Financiamiento $ 800.00 320,000.00 144,000.00 90,000.00 $ 234,000.00 $ 86,000.00 0.00 $ 86,000.00 34,000.00 $ 51,600.00 $ 516.00
Con Financiamiento $ 1,000.00 400,000.00 180,000.00 90,000.00 $ 270,000.00 $ 130,000.00 37,800.00 $ 92,200.00 36,880.00 $ 55,320.00 $ 553.20
Apalancamiento Financiero ( (
)(
$ $ $ $ $
Diferencias 200.00 80,000.00 36,000.00 0.00 36,000.00 44,000.00 37,800.00 6,200.00 2,480.00 3,720.00 37.20
Apalancamiento Total ( ) [ ]( ( )
) )(
$
) [
( (
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(+) (+) (+) (+) (+) (+) (+)
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) [
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Conclusión: Se toma el apalancamiento, lo anterior en base a los aumentos de la Utilidad de Operación y Utilidad por Acción.
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5. Equipos América vendió 700 unidades alfa a un precio de venta de $500.00 con costos fijos de $110,000.00 y costo variable del 35%. Proyecta gestionar un crédito de $175,000.00, con una tasa del 42% anual, con el objetivo de incrementar sus ventas en un 20%, para realizarlas al mismo precio de venta. ¿Cuál será el efecto en la Utilidad de Operación y Utilidad por Acción ($100.00), y cuál será el grado de apalancamiento? Concepto Unidades vend. Ventas netas Costos variables Costos Fijos Total Costo de op. Utilidad de op. Int. financieros Ut. antes de prov. Prov. a ISR y PTU Utilidad neta Uta. por acción Grado de apalanc.
Sin Financiamiento $ 700.00 350,000.00 122,500.00 110,000.00 $ 232,500.00 $ 117,500.00 0.00 $ 117,500.00 47,000.00 $ 70,500.00 $ 705.00
Con Financiamiento $ 840.00 420,000.00 147,000.00 110,000.00 $ 257,000.00 $ 163,000.00 73,500.00 $ 89,500.00 35,800.00 $ 53,700.00 $ 537.00
Apalancamiento Financiero ( (
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$ $ $ $ $
Apalancamiento Total ( ) [ ]( ( )
) )(
$
Diferencias 140.00 70,000.00 36,000.00 0.00 24,500.00 45,500.00 73,500.00 28,000.00 11,200.00 16,800.00 168.00
) [
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(+) (+) (+) (-) (-) (-) (-)
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(+) (+) (+)
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Conclusión: No se toma el apalancamiento, lo anterior en base al decremento en la Utilidad por Acción (aunque se haya tenido un aumento en la Utilidad Por Acción.
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Financiamiento a Corto Plazo Unidad V
Conclusiones El apalancamiento es una herramienta para poder administrar la empresa, el cual es un arma de doble filo, ya que adiciona un riesgo adicional al del negocio, que de no ser manejado con conocimiento de causa y experiencia sobre una planeación bien realizada, puede conducir a resultados no satisfactorios. Sin embargo si se utiliza de manera inteligente puede traer utilidades extraordinarias para toda la organización. Es de vital importancia tener muy en cuenta las variaciones en la utilidad de operación, ya que de ella dependerá la estructura de capital más adecuada para una empresa y nos indicara si es conveniente tomar el apalancamiento o no. También es importante que mientras se busca un financiamiento, cuidar de la utilidad por acción, ya que es otro factor que nos ayudará a tomar una decisión mas acertada.
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