2 Trabajo Final Cementos Pacasmayo V3

2014

ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA DE CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

Al 31 de Diciembre Diciembre de 2013

Lima, abril de 2014

AN LISIS DE LA SITUACI N FINANCIERA DE CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. Maestría en Finanzas – Universidad el Pacífico

2

ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA DE CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. (Al 31 de Diciembre de 2013) 1.

RESUMEN EJECUTIVO Cementos Pacasmayo S.A.A. fue constituida en 1957 y, de conformidad con la Ley General de Sociedades peruana, es considerada una sociedad anónima abierta cuyas acciones cotizan en la bolsa. La Compañía es una subsidiaria de Inversiones Pacasmayo S.A. (IPSA), empresa que posee el 50.94% de las acciones comunes y de inversión de la Compañía y el 52.63% de las acciones comunes al 31 de diciembre de 2013 y de 2012. La dirección registrada por la Compañía es Calle La Colonia No.150, Urbanización El Vivero, Santiago de Surco, Lima, Perú. La actividad principal de la Compañía es la producción y comercialización de cemento, bloques, concreto y cal, en la región de la Libertad. Durante el 2013 la entidad mostró una evolución favorable de su estructura financiera, los activos a cierre del ejercicio ascendieron a S/. 2,834 millones, mostrando un crecimiento de 33.0%, principalmente por la emisión de bonos realizada en febrero por USD 300 millones, emisión que tuvo una demanda de más de USD 2,500 millones, lo que demuestra la confianza de los inversionistas en la empresa. En cuanto a los resultados se vieron ligeramente disminuidos respecto al cierre de 2012 (-1.1%) debido principalmente a la desaceleración del crecimiento de las ventas, mostrando un crecimiento de solo 5.7% frente al crecimiento de 19.5% mostrado en el 2012, además del incremento de costos financieros como consecuencia del aumento de pasivos. La desaceleración en las ventas de cemento se debió principalmente a la pérdida de confianza de los inversionistas y de la población, sin embargo recientes estudios muestran una mejora en la confianza para este año. De otra parte, de acuerdo al informe de clasificación de riesgos emitido por Apoyo & Asociados en mayo 2013, la entidad es la segunda en participación en el mercado de cemento a nivel nacional con 22.0% de participación aproximadamente, destacando que es la única productora en el norte del país lo que le permite tener una posición de liderazgo en dicha región. Es de destacar que si bien la entidad es segunda en participación de mercado, presenta mejores indicadores financieros que el líder (Unión Andina de Cementos S.A.A.), tales como solvencia, eficiencia y rentabilidad. Se espera que en los próximos años la entidad mantenga una evolución favorable de sus indicadores financieros debido al buen desempeño mostrado y a las inversiones que se vienen realizando, principalmente en la nueva planta de Piura; con la cual incrementaría su capacidad de producción en más de 50.0% y les permitirá mejorar su participación de mercado dado que se espera que las inversiones en infraestructura tanto privadas como públicas incrementen los pró ximos años. El gobierno anunció en setiembre de 2013 que existe una cartera de proyectos de infraestructura por US$ 50,000 millones que se invertirán hasta el 2016. Por lo expuesto se recomienda invertir en Cementos Pacasmayo S.A.A a largo plazo, siendo factible invertir en acciones o bonos corporativos.

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ANEXO Nº 01: ANÁLISIS DEL ESTADO DE SI TUACIÓN FINANCIERA 2013 S/.(000) Activo Activo corriente Efectivo y depósitos a plazo Cuentas por cobrar comerciales y diversas, neto Pagos a cuenta del impuesto a las ganancias Inventarios Gastos pagados por anticipado Total Activo Corriente

904,730 148,080 15,402 290,202 7,957 1,366,371

31.9%

Activo no corriente Cuentas por cobrar diversas, neto Inversiones financieras disponibles para la venta Inversiones en subsidiarias Propiedades, planta y equipo Intangibles Otros activos Total Activo No Corriente

34,723 36,058 356,833 1,032,830 7,199 1,467,643

1.2%

Total activo

2,834,014

Pasivo y patrimonio neto Pasivo corriente Cue ntas por pagar come rci al es y di ve rsas Pasivos financieros Provisiones Impuesto a las ganancias por pagar Total Pasivo Corriente

Pasivo no corriente Pasivos financieros Provisiones Pasivo por impuesto a las ganancias diferido, neto Total Pasivo No Corriente Total Pasivo

2012 S/.(000)

%

%

415,327 153,189 13,807 238,243 5,493 826,059

19.5%

1.4%

51.8%

29,795 34,887 275,269 958,158 6,966 1,305,075

100%

2,131,134

87,349 23,030 110,379

3.1%

824,022 20,497 84,549 929,068 1,039,447

29.1%

531,461 50,503 561,191 119,833

18.8%

5.2% 0.5% 10.2% 0.3% 48.2%

1.3% 12.6% 36.4% 0.3% 0.0%

0.8%

3.9%

0.7% 3.0% 32.8% 36.7%

Patrimonio neto Capital Acciones de inversión Capital adicional Reserva legal Ganancia neta no realizada por inversiones disponibles para la venta Resultados acumulados Total patrimonio neto

19,045 512,534 1,794,567

18.1%

Total pasivo y patrimonio neto

2,834,014

1.8% 19.8% 4.2%

%

330,316 85,649 167,571 9,697 593,233

19.5%

0.7%

61.2%

11,247 22,074 196,328 867,966 5,447 393.00 1,103,455

100%

1,696,688

92,529 22,884 19,770 135,183

4.3%

92,541 125,381 23,626 11,077 252,625

192,571 16,578 81,001 290,150 425,333

9.0%

531,461 50,503 561,191 105,221

7.2% 0.6% 11.2% 0.3% 38.8%

1.6% 12.9% 45.0% 0.3% 0.0%

1.1% 0.9% 6.3%

0.8% 3.8% 13.6% 20.0%

24.9% 2.4% 26.3% 4.9%

20.6%

63.3%

18,226 439,199 1,705,801

100%

2,131,134

0.7%

2011 S/.(000)

2013 vs 2012

489,403 (5,109) 1,595 51,959 2,464 540,312

Variaciones 2012 vs 2011

65.4%

85,011 67,540 13,807 70,672 (4,204) 232,826

65.0%

16.5% 4,928 3.4% 1,171 29.6% 81,564 7.8% 74,672 3.3% 233 12.5% 162,568

18,548 12,813 78,941 90,192 1,519 (393) 201,620

100%

702,880

33.0%

434,446

5.5%

(5,180) (22,884) 3,260 (24,804)

-5.6%

(12) (102,497) (3,856) (11,077) (117,442)

5.0% 0.0% 9.9% 0.6% 35.0%

1.3% 11.6% 51.2% 0.3% 0.0%

7.4% 1.4% 0.7% 14.9%

424,213 10,909 81,415 516,537 769,162

25.0%

419,977 49,575 90,451

24.8%

0.6% 4.8% 30.4% 45.3%

2.9% 5.3%

631,451 3,919 3,548 638,918 614,114

-3.3% 11.6% 21.8% 44.9%

-100.0% 16.5% -18.3%

25.7% 78.9% 42.2% -43.4% 39.2%

164.9% 58.0% 40.2% 10.4% 27.9% -100.0% 18.3% 25.6%

0.0% -81.7% -16.3% -100.0% -46.5%

-54.6%

144.4%

14,612 13.9%

111,484 928 561,191 14,770

26.5%

5.2%

8,969 80,933 778,275

96.9%

16.7%

33.0%

434,446

25.6%

21.1%

80.0%

54.7%

819 73,335 88,766

100%

1,696,688

100%

702,880

0.5%

117.8%

%

(231,642) 5,669 (414) (226,387) (343,829)

9,257 358,266 927,526

0.9%

%

327.9% 23.6% 4.4% 220.2%

4.5%

52.0% -0.5% -43.8% -44.7%

1.9% 16.3%

22.6% 83.9%

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ANEXO Nº 01: ANÁLISIS DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA (CONTINUACIÓN) ANÁLISIS VERTICAL En cuanto a activos, el rubro con la mayor participación en el ejercicio 2013 fue Propiedades, plantas y equipos con el 36.4% del total, cuenta que se vio incrementada principalmente por las inversiones realizadas en la construcción de la planta de Piura, esto a pesar de considerar una provisión por deterioro de 95 millones en los activos relacionados a la unidad minera de zinc; seguido por Efectivo y depósitos a plazo con el 31.9% conformado por depósitos a plazo menores a 90 días por el 2013 y mayores a 90 días por el 2012; asimismo por el 2013 existen en las cuentas 309 millones proveniente de la recaudación de los bonos emitidos. Durante el ejercicio 2012 la conformación fue de 45.0% en Propiedades, plantas y equipos y 19.5% Efectivo y depósitos a plazo. El patrimonio representa el 63.3% y 80.0% para los años 2013 y 2012 respectivamente mientras que los pasivos representan el 36.7% y 20.0%. La mayor participación la tiene Pasivos financieros que durante el 2013 representó el 29.1% y estuvo conformado por la deuda de bonos corporativos por $300 millones con vencimiento 2023; mientras que en el 2012 con el 9.0% se tuvieron préstamos del BBVA con vencimiento en 2018.

ANÁLISIS HORIZONTAL


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ANEXO Nº 01: ANÁLISIS DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA (CONTINUACIÓN) ANÁLISIS VERTICAL En cuanto a activos, el rubro con la mayor participación en el ejercicio 2013 fue Propiedades, plantas y equipos con el 36.4% del total, cuenta que se vio incrementada principalmente por las inversiones realizadas en la construcción de la planta de Piura, esto a pesar de considerar una provisión por deterioro de 95 millones en los activos relacionados a la unidad minera de zinc; seguido por Efectivo y depósitos a plazo con el 31.9% conformado por depósitos a plazo menores a 90 días por el 2013 y mayores a 90 días por el 2012; asimismo por el 2013 existen en las cuentas 309 millones proveniente de la recaudación de los bonos emitidos. Durante el ejercicio 2012 la conformación fue de 45.0% en Propiedades, plantas y equipos y 19.5% Efectivo y depósitos a plazo. El patrimonio representa el 63.3% y 80.0% para los años 2013 y 2012 respectivamente mientras que los pasivos representan el 36.7% y 20.0%. La mayor participación la tiene Pasivos financieros que durante el 2013 representó el 29.1% y estuvo conformado por la deuda de bonos corporativos por $300 millones con vencimiento 2023; mientras que en el 2012 con el 9.0% se tuvieron préstamos del BBVA con vencimiento en 2018.

ANÁLISIS HORIZONTAL Durante el 2013 las variaciones más representativas con respecto al año anterior son Efectivo y depósitos a plazo (+117.8%) por las inversiones en depósitos a plazo y lo recaudado por la emisión de los bonos corporativos, seguido por inversiones en subsidiarias (+29.6%) debido a que la Junta General de Accionistas de la subsidiaria Fosfatos del Pacífico S.A. decidió realizar aportes a la empresa en dos oportunidades durante el año 2013 de acuerdo a la participación de cada accionista; pasivos financieros no corrientes (+327.9%) por la emisión de bonos por $300 millones con vencimiento el 2023 y una tasa de interés nominal de 4.5% que al 31 de diciembre del 2013 generaron intereses por 32 millones, es de mencionar que con parte de esta emisión realizaron el pago anticipado de algunos préstamos financieros, por lo que al cierre de 2013 ya no presentaban pasivos financieros corrientes . Durante el 2012 se observan variaciones en cuentas por cobrar comerciales de orden del 78.9% por el crecimiento en cuentas por cobrar a subsidiarias y vinculadas que no generan intereses, principalmente a Cementos Selva S.A.; pasivos financieros corrientes (-81.7%) y no corrientes (-54.6%) en donde la reducción se debe a pre cancelaciones de deudas que se mantenía con el BBVA (3 préstamos) y una operación de arrendamiento financiero con Banco de Crédito del Perú; durante este año el patrimonio también se ve afectado por el incremento del capital (26.5% y del capital adicional en 561 millones por la emisión de 111,484 mil acciones comunes y 928 mil acciones de inversiones

correspondiente a la oferta pública de acciones de depósito americanas (ADS)

registradas en la Bolsa de Valores de Nueva York y la Bolsa de Valores de Lima, respectivamente, el importe corresponde al excedente de la recaudación total obtenida en esta transacción en relación al valor nominal de las acciones.

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ANEXO Nº 02: ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS

2013

2012

S/.(000)

Ventas netas Costo de ventas

Utilidad bruta

%

S/.(000)

2011 %

S/.(000)

Variaciones %

2013 vs 2012

%

2012 vs 2011

%

829,307 100%

784,576 100%

656,659 100%

44,731

5.7%

127,917 19.5%

(416,054) -50.2%

(416,507) -53.1%

(326,669) -49.7%

453

-0.1%

(89,838)

413,253 49.8%

368,069 46.9%

329,990 50.3%

45,184

12.3%

(154,015) -18.6%

(149,417) -19.0%

(149,709) -22.8%

(4,598)

27.5%

38,079 11.5%

Otros ingresos (gastos) operativos Gastos de administración

292 -0.2%

3.1%

Gastos de comercialización y distribución

(6,575)

-0.8%

(12,202)

-1.6%

(11,115)

-1.7%

5,627

-46.1%

(1,087)

Otros ingresos operativos, neto

15,997 1.9%

12,099

1.5%

19,526

3.0%

3,898

32.2%

(7,427) -38.0%

9.8%

Estimación por deterioro de activos mineros

-

-

(95,994)

-

0.0%

95,994.00 -100.0%

Gananci a ne ta en ve nta de acci one s de subsi di ari a

-

-

87,120

-

0.0%

-87,120.00 -100.0%

Total gastos operativos, neto Utilidad operativa

(144,593) -17.4%

(149,520) -19.1%

(150,172) -22.9%

4,927

-3.3%

652 -0.4%

268,660 32.4%

218,549 27.9%

179,818 27.4%

50,111

22.9%

38,731 21.5%

Otros ingresos (gastos) Ingresos financieros

30,574 3.7%

Costos financieros

(36,124)

I ngre so ne to por ef ecto de fus ión con subsi di ari as

-4.4%

-

24,850

3.2%

3,474

0.5%

5,724

23.0%

21,376 615.3%

(27,047)

-3.4%

(18,467)

-2.8%

(9,077)

33.6%

(8,580)

-

0.0%

-

33,815

46.5%

-33,815.00 -100.0%

(Pérdida) ganancia neta por diferencia en cambio

(48,342)

-5.8%

(345)

0.0%

2,699

0.4%

(47,997) 13912.2%

(3,044) -112.8%

Total ingreso ( gastos), neto

(53,892)

-6.5%

(2,542)

-0.3%

21,521

3.3%

(51,350) 2020.1%

(24,063) -111.8%

Util idad antes del impuest o a las ganancias

214,768 25.9%

216,007 27.5%

201,339 30.7%

Impuesto a las ganancias

(68,625)

(68,304)

(38,276)

Utilidad neta

146,143 17.6%

-8.3%

-8.7%

147,703 18.8%

(1,239)

-0.6%

14,668

-5.8%

(321)

0.5%

(30,028)

163,063 24.8%

(1,560)

-1.1%

(15,360) -9.4%

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6

ANEXO Nº 02: ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS (CONTINUACIÓN) ANÁLISIS VERTICAL El margen bruto obtenido en el ejercicio 2013 es 49.8% mientras que en el 2012 fue 46.9% esto debido a que las ventas en el 2013 crecieron y los costos de ventas se vieron disminuidos por el menor consumo de suministros diversos. Los gastos de administración corresponden al 18.6% y 19.0% por los años 2013 y 2012 respectivamente y están conformados por gastos de personal y servicios de terceros y otros principalmente. El margen de la utilidad neta es del 17.6% y 18.8% por los años 2013 y 2012.

ANÁLISIS HORIZONTAL Las ventas crecieron un 5.7% en el 2013 y 19.5% en el 2012, viéndose el incremento en la venta de cemento principalmente a empresas relacionadas en ambos años. El costo de venta 2013 se mantiene con relación al año 2012, cuando en este año se registró un incremento de 27.5% debido principalmente a consumo de suministros diversos lo cual se ha controlado para el ejercicio 2013.

7.3% 78.5%


6

ANEXO Nº 02: ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS (CONTINUACIÓN) ANÁLISIS VERTICAL El margen bruto obtenido en el ejercicio 2013 es 49.8% mientras que en el 2012 fue 46.9% esto debido a que las ventas en el 2013 crecieron y los costos de ventas se vieron disminuidos por el menor consumo de suministros diversos. Los gastos de administración corresponden al 18.6% y 19.0% por los años 2013 y 2012 respectivamente y están conformados por gastos de personal y servicios de terceros y otros principalmente. El margen de la utilidad neta es del 17.6% y 18.8% por los años 2013 y 2012.

ANÁLISIS HORIZONTAL Las ventas crecieron un 5.7% en el 2013 y 19.5% en el 2012, viéndose el incremento en la venta de cemento principalmente a empresas relacionadas en ambos años. El costo de venta 2013 se mantiene con relación al año 2012, cuando en este año se registró un incremento de 27.5% debido principalmente a consumo de suministros diversos lo cual se ha controlado para el ejercicio 2013. Los gastos de comercialización se vieron afectados en el 2013 con relación al 2012 con una disminución del 46.1% principalmente por reducción de gastos de publicidad y promoción; mientras que en el 2012 con respecto al 2011 la variación fue un 9.8% por incremento de los mismos gastos. Durante el 2012 se observó incremento por estimación de deterioro y ganancia neta en venta de acciones en subsidiaria. Los ingresos financieros crecieron un 23.0% en el 2013 y 615.3% en 2012, debido principalmente a los intereses ganados sobre los depósitos a plazo; asimismo los costos financieros variaron en 33.6% en el 2013 por los intereses sobre los bonos corporativos emitidos y 46.5% en el 2012 conformado por intereses sobre préstamos y comisiones generadas por pre cancelaciones de deudas.

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ANEXO Nº 03: ANÁLISIS DE LOS PRINCIPALES RATIOS FINANCIEROS Para un mejor análisis, los ratios de la institución han sido preparados por los últimos tres ejercicios y comparados con los del líder del mercado de cementos que es Unión Andina de Cementos S.A.A. (antes Cementos Lima S.A.A.).

LIQUIDEZ Liquidez Liquidez General

Unidad =

Activo Corriente

2011

2012

2013

UNACEM

N° de veces

2.35

6.11

12.38

1.04

N° de veces

1.65

4.21

9.54

0.49

N° de veces

1.31

3.07

8.20

0.21

Pasivo Corriente Prueba Acida

=

Disponible + Exigible Pasivo Corriente

Prueba Acida

=

Disponible Pasivo Corriente

La entidad se encuentra en una posición de exceso de liquidez debido a la emisión de bonos corporativos realizada durante el 2013 por US$ 300 millones, es así que el disponible en el año 2013 representó 8.20 veces el pasivo corriente frente al 3.07 del año anterior y 0.21 de UNACEM.

EFICIENCIA Eficiencia Periodo Medio Cobro

Unidad =

Cuentas x Cobrar

2011

2012

2013

UNACEM

N° de días

47.61

71.27

65.17

52.96

N° de veces

7.67

5.12

5.60

6.89

N° de veces

1.94

1.94

2.05

1.99

N° de veces

1.95

1.75

1.43

2.05

N° de veces

0.39

0.37

0.29

0.27

Ventas Diarias Rotación Cuentas por cobrar

=

Ventas Netas Cuentas x Cobrar

Rotación Cuentas por pagar

=

Compras Cuentas x Pagar

Rotación Existencias

=

Costo de Ventas Existencias

Rotación Activos

=

Ventas Netas Activos Totales

La entidad mejoró su promedio medio de cobro con respecto al año anterior, sin embargo es mayor al de UNACEM (65.17 frente a 52.96) es debido a ello que su rotación de cuentas por cobrar es menor, mientras que la rotación de cuentas por pagar es similar (2.05 frente a 1.99).

SOLVENCIA Solvencia

Razón Endeudamiento

Unidad

=

Pasivo Total

2011

2012

2013

UNACEM

Porcentaje

45.33

19.96

36.68

47.76

N° de veces

0.83

0.25

0.58

0.91

Activo Total Apalancamiento

=

Pasivo Total Patrimonio Neto

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8

El endeudamiento de la entidad y por lo tanto el apalancamiento del ejercicio ha aumentado con respecto al año anterior; asimismo son menores a los presentados por UNACEM (Apalancamiento entidad 0.58 frente a 0.91 de UNACEM).

RENTABILIDAD Rentabilidad Margen Bruto

Unidad =

Utilidad Bruta

2011

2012

2013

UNACEM

Porcentaje

50.25

46.91

49.83

42.77

Porcentaje

24.83

18.83

17.62

11.47

Porcentaje

17.58

8.66

8.14

5.99

Porcentaje

9.61

6.93

5.16

3.13

541,942.00

Ventas Rentabilidad sobre ventas

=

Utilidad Neta Ventas

ROE

=

Utilidad Neta Patrimonio Neto

ROA

=

Utilidad Neta Activos Utilidad Neta + Dep. y

EBITDA

=

EBITDA sobre ventas

=

Amort. + Intereses e impu. EDBITDA

Nuevos Soles Porcentaje

248,610.00

277,465.00

287,708.00

37.86

35.36

34.69

30.36

Ventas Netas

Los márgenes de la entidad (margen bruto 49.83%, margen neto 11.47%) son mayores a los obtenidos por el líder del segmento UNACEM, por lo cual presenta mejores indicadores de rentabilidad sobre activos y patrimonio, además de un me jor indicador de EBITDA sobre ventas.

RAZONES DE VALOR DE MERCADO Razones de valor de mercado Utilidad por Acción

Unidad =

Utilidad Neta

2011

2012

2013

UNACEM

Nuevos Soles

0.39

0.26

0.25

0.12

Nº años

14.64

26.15

25.40

30.32

Nuevos Soles

2.22

3.00

3.07

1.99

Nº de veces

2.57

2.26

2.07

1.89

Número de Acciones PER

=

Precio de Mercado x acción Utilidad Neta por Acción

Valor Contable

=

Patrimonio Neto Nº Acciones en Circulación

Ratio Precio/Valor Contable

=

Precio de la acción Valor Contable de la acción

La entidad al presentar mayor rentabilidad presenta una mayor utilidad por acción (0.25 frente a 0.12) y un menor tiempo de recuperación estimado medido a través del precio de mercado, asimismo es de destacar que la relación precio de la acción sobre valor contable es mayor para Cementos Pacasmayo que para UNACEM (2.07 frente a 1.89) lo cual hace notar la buena percepción de los inversionistas de la situación de la entidad.

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ANEXO Nº 04: HECHOS DE IMPORTANCIA Emisión de Bonos Corporativos 2013 

Durante el mes de febrero del 2013, Cementos Pacasmayo realizó su primera emisión de bonos internacionales por USD 300 millones bullet a 10 años.



La calificación internacional obtenida fue de BBB- y BB+ por Fitch y S&P, respectivamente.



La colocación tuvo una demanda de más de USD 2,500 millones, obteniendo una tasa cupón de 4.50% y un rendimiento al vencimiento de 4.625%.



Los fondos de esta colocación fueron destinados para pre-pagar la deuda a largo plazo con el BBVA Banco Continental, la cual ascendía a S/. 202.2; el saldo restante será destinado a la nueva planta de Piura.

Nueva Planta de Cementos en Piura 

Durante el presente año, se lograron avances significativos en la nueva planta de cemento en Piura, contratándose para la construcción y montaje electromecánico al Consorcio conformado por las empresas JJC Contratistas Generales S.A., SSK Montajes e Instalaciones S.A.C. y JJC Schrader Camargo S.A.C.



La primera empresa se encargará de la ejecución de las obras civiles y las otras dos tendrán a cargo el montaje electromecánico, dentro de un plazo integral de 19 meses. Dichas empresas cuentan con una importante trayectoria en la ejecución de proyectos industriales en el Perú, e incluso, como Consorcio, tuvieron a cargo la construcción de la última ampliación de Cemento Andino.



Finalmente, la inversión total para la nueva planta se estima en USD 385 millones y su culminación está programada para el segundo semestre de 2015, contando con una capacidad de producción de 1.6 millones de TM de cemento y 1.0 millón de TM de clinker, con lo cual aumentará en más de 50.0% su capacidad de producción.

Informe de Clasificación de Riesgo 

En Mayo 2013 Apoyo & Asociados (miembro de Fitch Ratings), emitió un Informe de Clasificación de Riesgo de Cementos Pacasmayo S.A.A. otorgándole el rating de 1ª (pe) tanto para acciones comunes como de inversión fundamentado en su buen posicionamiento del mercado, la generación de flujos e indicadores de cobertura, buenos niveles de liquidez, apalancamiento moderado y su fortalecimiento patrimonial.



El rating de 1ª (pe) se otorga a compañías cuyas acciones presentan una excelente combinación de solvencia, estabilidad en la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos.

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2 Trabajo Final Cementos Pacasmayo V3

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