01 Apuntes PEP, Ingenieria Comercial, Sem II, 2012

PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Ingeniería Comercial Apuntes del Curso

Preparación y Evaluación de Proyectos

1

Objetivos Identificar metodologías de investigación para la obtención de información para la evaluación. Proponer un esquema global de análisis de Proyectos de Inversión. Utilizar técnicas y metodologías para la obtención de información. Aplicar criterios de evaluación: VAN, TIR, VAC, CAE, PR, IVAN, Análisis de Sensibilidad.

Incorporar el elemento riesgo (Flujos proyectados y tasas). Analizar e interpretar los resultados.


2

Introducción ¿Qué es un Proyecto? • Es una respuesta a una “IDEA” que busca dar una solución eficiente a un problema.-

Solución a un problema Satisfacer una necesidad •Es una Inversión a futuro, en el cual se deben analizar y validar todos los alcances. •Es un riesgo ¿ Porqué? R.E.Y.D.U.ALT Preparación y Evaluación de Proyectos

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Proyectos Creación de un nuevo Producto o Servicio Ampliación de tamaño

Necesidades

Reestructuración Interna para Reducir Costos Localización Outsourcing.

Múltiples y Jerarquizables Idea de Proyecto Recursos Escasos Es Necesario Evaluar Preparación y Evaluación de Proyectos

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¿En Qué se diferencia la Preparación Versus Evaluación de Proyectos?

• Preparar: Es recopilar y confeccionar toda la información que permita construir los flujos de caja para la toma de decisiones. • Evaluar: Tras preparar un proyecto, éste es evaluado mediante criterios tales como: VAN, TIR, VAC, CAE, PR, IVAN, Análisis de Sensibilidad. a fin de poder recomendar el mejor curso de acción: 1. Realizar inversión. 2. Desalentar la inversión. 3. Esperar. Preparación y Evaluación de Proyectos

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Tipología de Proyectos PROYECTO

Según la finalidad del estudio

Según el objeto de la inversión

Rentabilidad del proyecto

Creación nuevo negocio

Rentabilidad del inversionista

Proyecto de modernización

Capacidad de pago Outsourcing Internalización Reemplazo Ampliación Abandono


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Sistematización Flujos de Caja


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Indicadores Económicos 1.-¿Qué es un VAN? VAN = ∑ [Ft / (1+r)t ] - Io El valor actual neto representa el cambio en el nivel de riqueza que un invesionista o empresa obtiene al realizar una determinada inversión.

2.-¿Qué es la TIR?

VAN

La Tasa Interna de Retorno, representa la rentabilidad anual que genera el proyecto sobre la inversión efectuada durante el horizonte de evaluación establecido.

Si VAN > = 0, TIR > = r y tendremos:

0 "r"


r TIR

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Concepto Valor Actual Neto (VAN)

Valor: Representa la unidad monetaria que será utilizada en el proyecto. Actual: Momento que vamos a calcular el proyecto. Neto: Ingresos menos Egresos.


9

Ejemplo: VALOR ACTUAL NETO

Inversión 0 (50.000)

1 15.000

Flujos proyectados 2 3 4 18.000 22.000 30.000

5 30.000

El VAN del proyecto, considerando una tasa de descuento del 17% anual, es el siguiente:

VAN = −50000 +

15.000 18.000 22.000 30.000 30.000 + + + + (1 + 0,17 )1 (1 + 0,17 )2 (1 + 0,17 )3 (1 + 0,17 )4 (1 + 0,17 )5

VAN = 19.399


10

CALCULANDO VAN y TIR CON EXCEL VAN: Usar fórmula VNA (desde el periodo 1 al n)


11

Ejemplo: TASA INTERNA DE RETORNO

r VA

Periodo 0

Periodo 1

Periodo 2

Periodo 3

Periodo 4

Periodo 5

-1000

200

400

600

600

600

10% 1.746 Valor Presente de los Flujos Futuros

VAN (10%)

746

TIR

32%

VAN

0 "r"

r TIR


12

CALCULANDO VAN y TIR CON EXCEL TIR: Usar fórmula TIR (desde el periodo 0 al n)


13

¿Cómo Generar una Idea de Proyecto?

Ser Estratégico

(Adelantarse a los hechos)

Contexto Industrial Contexto Ambiental

Contexto Económico Organización Empresario

Contexto Político Contexto Tecnológico

Contexto Legal Contexto Social y Cultural

•Hacia dónde vamos •Cómo cambia la forma de satisfacer las necesidades •Cómo solucionar un problema en forma más eficiente y atractiva Preparación y Evaluación de Proyectos

•Viajes •Ferias internacionales •Contactos y amistades •Especialización y Know How •Acuerdos Comerciales •Representaciones 14

Primer Paso: Determinar la VIABILIDAD de la IDEA VIABILIDAD

Por Ejemplo

COMERCIAL

¿Es valorado por el mercado final?

TÉCNICA

¿Se dispone de la tecnología, Recursos y Condiciones?

ORGANIZACIONAL

¿Se dispone del know How (Conocimiento) y capacidad administrativa?

LEGAL

¿Existe alguna restricción que lo impida?

AMBIENTAL

¿Genera un impacto ambiental negativo?

FINANCIERA

¿Se tiene acceso a recursos? ¿Son los ingresos mayores que los costos?

VIAL

¿Genera algún impacto vial negativo? (EIV)

ETICA

¿El proyecto esta acorde con los principios y valores de quienes lo ejecutan?

EMOCIONAL

¿Me motiva la iniciativa?

SOCIAL

¿Cumple con los intereses de la comunidad interna y externa?


15

Ciclo de Proyectos IDEA

PREINVERSIÓN

INVERSIÓN

OPERACIÓN n

En cada etapa: • Puede fracasar el proyecto •

∞

Existen distintos responsables

IDEA

¿Objetivo? Definir el proyecto Puede que se requiera de una investigación para ello Responsable: Empresario, organización

PREINVERSIÓN

¿Objetivo? Determinar la rentabilidad económica del Proyecto Responsable: Preparador y Evaluador de Proyectos

•Perfil •Prefactibilidad •Factibilidad

Se diferencian en la calidad y cantidad de la información utilizada en la evaluación


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¿Cómo se define PEP?

• Proceso dinámico e interrelacionado. • Ahora cuando se tiene información cuantitativa y antecedentes cualitativos, podemos adoptar una decisión sobre: • Aceptar • Rechazar • Recomendar su espera “LA IDEA DE PROYECTOS” Preparación y Evaluación de Proyectos

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Etapas de Preinversión • Reconoce tres tipos de estudios que se diferencian fundamentalmente por calidad y cantidad de información involucrada y por la profundidad con que se aborda metodológicamente el estudio: 1. PERFIL 2. PREFACTIBILIDAD 3. FACTIBILIDAD


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Etapas de Preinversión 1. Estudio de PERFIL • Etapa más preliminar de la preinversión • Busca determinar si el proyecto presenta características que señalan la conveniencia de recomendar su abandono inmediato. Objetivo

METODOLOGÍA:

•Información existente •Juicio común •Opinión de expertos •Estimaciones globales y estáticas

¿Destino más recursos en profundizar la investigación o abandono?

•Responsable: PEP


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Etapas de Preinversión 2. Estudio de PREFACTIBILIDAD Este estudio profundiza la investigación de la etapa anterior mediante el análisis de distintas alternativas. Esta etapa se caracteriza por su análisis dinámico de las cifras. Es decir, proyectándolas en el tiempo. Objetivo

METODOLOGÍA: •Información Secundaria y Primaria. •Se desechan alternativas técnicas, organizacionales. •Se estudia el mercado: Consumidor, Competidor, Proveedor, Distribuidos, Externo. •Se proyectan Cifras •Responsable: PEP Preparación y Evaluación de Proyectos

•Aprobar •Rechazar •Postergar •Profundizar

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Etapas de Preinversión 3. Estudio de FACTIBILIDAD Para esto, se deberán precisar las inversiones del proyecto y quedar claramente identificados los costos y beneficios que con mayor probabilidad se espera sean generados durante el período de evaluación METODOLOGÍA: • Información precisa y 100% primaria • Información cualitativa mínima • Se analizan con profundidad las alternativas seleccionadas • Responsable: PEP

Objetivo •Precisar con detalle las inversiones, costos e ingresos •Apruebo o rechazo


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INVERSIÓN

Objetivo •Efectuar la inversión en el tiempo, costo y calidad prevista

Tareas •Se determinan las etapas, su duración y secuencia (Carta Gantt) •Puede someter a estudio lo que no le parece •Llamados a licitación •Responsable: Gerente de Proyecto Preparación y Evaluación de Proyectos

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OPERACIÓN

Objetivo •Administrar y gestionar la empresa o unidad de negocio formada

Tareas •Se implementa Mix comercial •Contratos de trabajo •Se efectúan alianzas estratégicas •Responsable: Directorio y Gerencia de la empresa Preparación y Evaluación de Proyectos

Evaluación Expost 23

¿Por qué fallan los proyectos? (1/4)

Imposibilidad de la predicción perfecta

Deficiente gestión

Procedimientos erróneos en la evaluación


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Contexto Industrial Contexto Ambiental

Contexto Económico

Proyecto Contexto Político

Contexto Tecnológico

Contexto Legal Contexto Social y Cultural


25



26

¿Por qué fallan los proyectos? (4/4) Dólar observado Período 2007-2010

Fuente: BCCH

570,00 560,00 550,00 540,00 530,00 520,00 510,00 500,00 490,00 480,00 2007

2008

2009


2010

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Estudio de Mercado • OBJETIVO: – Proporcionar Información Económica, Cuantitativa y Cualitativa relevante para la Evaluación del Proyecto. • Precio • Demanda • Costo Materias Primas • Participación de Mercado • Gasto Publicitario • Inversión Publicitaria • Definición de la Estrategia Comercial – Información Cualitativa • PEST, PORTER (5F), FCE • CADENA DE VALOR • FODA – Análisis Dinámico de las Variables Preparación y Evaluación de Proyectos

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Etapas del Estudio de Mercado Análisis del comportamiento histórico de las variables relevantes 1.

Objetivo Recopilar información para proyectar Aprender de los éxitos y fracasos 2.

Diagnóstico de la situación actual Objetivo Determinar la base de cualquier proyección

3.

Análisis proyectado Objetivo Determinar el comportamiento futuro de una variable

+ +

⇒

PARA TODOS LOS MERCADOS


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Proceso del Estudio de Mercado 1.- Definir el Problema o la Justificación del Estudio de Mercado

2.- Definir los Objetivos de la Investigación y Necesidades de Información • • • •

Determinar la cantidad demandada del producto del proyecto. Identificar el precio que se deberá vender el proyecto. Cuantificar la oferta del producto del proyecto. Descubrir la mejor forma de distribuir el producto.


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Proceso del Estudio de Mercado 3.- Diseño de la Investigación y Fuentes de Datos (Información) • Diseño de Investigación: Exploratoria, Descriptiva o Causal. • Fuentes de Datos Primarios (Fuentes originales) y Secundarios (Información ya elaborada). 4.- Procedimiento de Recolección y Sistematización de la Información • Encuestas. • Entrevistas • Observación y Experimentos • Métodos Subjetivos


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Proceso del Estudio de Mercado 5.- Diseño de la Muestra • Selección de la población (objetivo). • Tamaño de la muestra. 6.- Recolección de Datos • Selección, capacitación y control de encuestadores. • Selección de empresa de investigación. 7.- Procesamiento de Datos • Edición de datos (legibilidad, consistencia y totalidad) • Tabulación


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Proceso del Estudio de Mercado 8.- Análisis e Interpretación de Resultados (f= Datos) • Cuantitativo-Estadístico. • Cualitativo-Interpretativo.

9.- Presentación de los Resultados • Enunciados estadísticos. • Cuadros estadísticos. • Gráficos estadísticos. • Informe Escrito.


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El Mercado del Proyecto

P r o v e e d o r

Proyecto

Competidor

D i s t r i b


C o n s u m i d o r

34

Mercado Consumidor Compuesto por los consumidores reales + clientes potenciales. A este mercado se le dedica mayor tiempo y recursos. Esto debido a que su impacto es directo sobre los ingresos del proyecto.


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Mercado Consumidor Decisiones subjetivas •Moda •Gustos

Mercado Consumidor

Individual Familiar

•Prestigio de marca •Exclusividad •Calidad

Institucional

•Precio •Condiciones de Pago •Servicio Técnico •Prestigio de la Empresa

Decisiones Racionales Preparación y Evaluación de Proyectos

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Mercado Consumidor (Segm) Racional: Proceso orientado a conseguir productos que satisfagan sus necesidades y requerimientos, en función de su Costo-Beneficio. Habito: Compra por costumbre, “casan con la marca”. Impulso: Se actúa emocionalmente y se compra cuando el producto llama la atención.


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Segmentación •Geográficas VARIABLES INDIVIDUALES Y FAMILIARES

VARIABLES INSTITUCIONALES

•País •Lugar de Residencia •Región •Rural/Urbano

•Demográficas

•Edad •Sexo •Tamaño del grupo familiar •GSE •Profesión

•Psicográficas

•Estilo de Vida •Preferencias

•Rubro o sector industrial •Tamaño o Volúmenes de Compras •Número de Trabajadores •Localización •Resultados Preparación y Evaluación de Proyectos

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¿Qué información Necesito del Consumidor? Depende del Tipo de Proyecto

CONSUMIDOR • En General – Qué le gustaría – Otros servicios de interés – Cuándo compra – Quién compra – Disposición a pagar – Frecuencia de compra – Cómo compra – Dónde compra – Preferencias

⇒ ⇒ ⇒ ⇒ ⇒ ⇒ ⇒ ⇒ ⇒ ⇒

PROYECTO

Definición de Producto y Servicio Posibilidad de Nuevos Negocios Estacionalidad de la Demanda Mercado Objetivo Precio Hábitos / Demanda Condiciones y Plazos (KT) Localización Lealtad de Marca


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¿Qué información Necesito del Proveedor? • Aspectos Cuantitativos PROVEEDOR – – – – – – –

⇒

PROYECTO

Precio de los Insumos ⇒ Costo de la Materia Prima Condiciones de Pago ⇒ Capital de Trabajo Políticas de Descuento ⇒ (KT) y Costo M.P. Disponibilidad del Insumo ⇒ Stock / Costo M.P. Compra Mínima ⇒ Volúmen de Compra (KT) Necesidad Infraestructura ⇒ Inversión Obras Físicas Localización ⇒ Costos de Transporte


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¿Qué información Necesito del Proveedor? • Aspectos Cualitativos

⇒

– – – – – – –

PROVEEDOR Composición de la Industria Calidad y Especificaciones Servicios Post Venta Responsabilidad Entrega

PROYECTO ⇒ Poder Negociador (Oferta) ⇒ Calidad del Producto Final ⇒ Calidad / Costos ⇒ Se reduce Probabilidad de Pérdida de Ventas. Prestigio ⇒ Seguridad Abastecimiento Especialización ⇒ Calidad del Producto Historia Financiera del Proveedor ⇒ Seguridad en el Largo Plazo


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Mercado competidor ¿Cómo determinar la existencia de un competidor? PRODUCTO

CONSUMIDOR

TECNOLOGÍA •Si empresa tiene 1,2 y 3 iguales => •Si empresa tiene 1,2 ó 3 distintos =>

Competidor directo Competidor indirecto


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¿Qué información Necesito de la Competencia? Aspectos Cuantitativos: • Estrategia Comercial - Estrategia de Precios - Producto Ampliado

• Condiciones de Pago que Ofrece al Cliente • Tecnología que Utiliza para la Elaboración de sus Productos y/o Servicios • Volumen de Ventas y Participación de Mercado • Cobertura, Mercados y Nichos que Abarca • Localización


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¿Qué información Necesito de la Competencia? Aspectos Cualitativos • Composición de la Industria • Estrategia Comercial - Promoción - Canales de Distribución Utilizados

• Éxitos y Fracasos • Posicionamiento e Imagen de Marca • Integraciones Estratégicas con clientes, proveedores y competidores • Reacción de la Competencia • Gobierno Corporativo • Grado de Integración Vertical Preparación y Evaluación de Proyectos

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Mercado Distribuidor ¿Qué información necesito del mercado Distribuidor?

¿Quiénes componen el mercado distribuidor?

Multitiendas Supermercados Estaciones de Servicio

Costo de la intermediación

Calidad del servicio

Políticas

Cuál es el negocio? Cuál es el precio de transferencia? Cumple los estándares de calidad y servicio que quiero como imagen de mi producto?

De Compra Stock Devolución de Productos Marketing, Eventos y Promociones Material POP (Point of Purchase) Descuento de documentos, etcétera Preparación y Evaluación de Proyectos

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Estrategia Comercial del Proyecto Es la Forma como se van a comercializar los productos del proyecto. Es decir, la promoción y publicidad que se va a utilizar y los canales de distribución y venta que a través de las cuales se pretende llegar al consumidor.


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Estrategia Comercial del Proyecto Estrategia de Precio: ¿Cómo fijar el precio y sus políticas? Pasos previos: – ¿Qué objetivo persigo con precio? – ¿En qué etapa del ciclo de vida se encuentra el producto? – ¿Qué referencias tengo del Mercado? • Competencia • Consumidor • Costos


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¿Cómo fijar precios? 1.

Criterio de Costos Costos variables + Costos Fijos

+ Margen de contribución ∑ PRECIO FINAL

2.

Función de Demanda

P D

3.

En base a la Competencia

4.

Criterio Marginalista (VAN = 0) Preparación y Evaluación de Proyectos

Q

48

Ciclo de Vida del Producto Ventas

Estabilidad (Madurez) Declinación

Crecimiento Introducción

Tiempo Preparación y Evaluación de Proyectos

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Ciclo de Vida del Producto (CVP) 1. INTRODUCCIÓN • Las ventas están a niveles bajos porque todavía no hay una amplia aceptación del producto en el mercado. • La disponibilidad del producto (para el comprador) es limitada. • La competencia es limitada o nula. 2. CRECIMIENTO • Cuando el mercado acepta el producto, las ventas aumentan rápidamente. • Los beneficios aumentan porque el producto lo conocen los clientes.


50

Ciclo de Vida del Producto (CVP) 3. MADUREZ • El incremento de las ventas es lento o se ha estabilizado en un nivel, los niveles máximos de ventas. • Se alcanza la mayor rentabilidad. 4. DECLINACIÓN • Llega un momento en que las ventas decaen . • Sucede en la mayoría de los productos por la competencia, o la pérdida de interés por parte del cliente. • Con frecuencia los precios bajan y los beneficios se reducen.


51

Producto

• • • •

Atributo Físico Servicios que satisface Atributos Simbólicos Servicios de Pre y Post venta


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Promoción

• Inversión Publicitaria • Gasto Publicitario • Plan de Medios => Costo Asociado Fuente

Mensaje

Quién emite el mensaje

Qué se va a transmitir

Medio

¿Cuáles Medios? •TV •Radio •Revista •Internet


Audiencia

A quién voy a dirigir el mensaje

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Técnicas de Proyección de Mercado (1/2)

• Objetivo Determinar el comportamiento futuro de una variable. – Existen distintas técnicas: • Primaria Información • Secundaria


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Técnicas de Proyección de Mercado (2/2) •Estable MERCADO

TÉCNICAS

=>

- Complejo

•Inestable =>

+Complejo

•SUBJETIVAS - Método Delphi - Opinión de Expertos - Focus Group •CAUSALES - Regresión -Encuestas de Intención de Compra - Modelos Econométricos •SERIES DE TIEMPO - Promedios Móviles Preparación y Evaluación de Proyectos

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Informe del Estudio de Mercado (1/2) 1. Introducción al estudio de mercado 2. Objetivos del estudio de mercado 3. El Producto (Identificación y caracterización del producto) 4. El Usuario (Caracterización de los potenciales consumidores del producto del proyecto) 5. Delimitación y descripción del mercado (Caracterización del mercado meta objeto del proyecto) 6. Demanda del producto (Comportamiento Histórico, actual y proyectado. Tipo de demanda Insatisfecha, Satisfecha y Saturada)


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Informe del Estudio de Mercado (2/2) 7. Oferta del producto (Comportamiento Histórico, actual y proyectado) 8. Precios (Comportamiento histórico, factores inciden en su determinación y proyecciones) 9. Estrategias de comercialización del producto (Medios de distribución escogidos, programa de promoción y publicidad y estrategias de ventas) 10. El mercado de insumos

(Incluir inventario de potenciales

proveedores, historia de los precios, sus precios actuales y proyecciones) 11. Conclusiones del estudio de mercado Fin Preparación y Evaluación de Proyectos

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Análisis FODA • OBJETIVO: – Información Cualitativa (ANÁLISIS DEL MEDIO EXTERNO E INTERNO) • PEST, PORTER (5F), FCE A. EXTERNO

CADENA DE VALOR A. INTERNO

ANALISIS FODA MATRIZ FODA ESTRATEGIAS Preparación y Evaluación de Proyectos

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Análisis Político, Económico, Social, Tecnológico (PEST) • Factores políticos y legales: Tener el catálogo de toda la legislación que las afecte y revisar periódicamente el surgimiento de nuevas leyes. • Situación Económica: afecta directamente la prosperidad y el bienestar general del país. Ej. La tasa de crecimiento de la economía, tasas de interés, tipo de cambio, inflación. Inversión extranjera. • Factores sociales y culturales: Población que actúa de acuerdo a una cultura. Ejemplo: Terrorismo, machismo, racismo, falta de empleo, inseguridad ciudadana. •

Factor Tecnológico: Medir riesgo que genera el cambio tecnológico donde participa la empresa.


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Análisis Industrial Modelo de las 5 Fuerzas de M. Porter


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Consecuencias Estrategicas de las 5 Fuerzas de M. Porter El entorno competitivo es ATRACTIVO desde el punto de vista de las utilidades cuando:

El entorno competitivo es POCO ATRACTIVO desde la perspectiva de las utilidades cuando:

La rivalidad es moderada.

La rivalidad es fuerte.

Las barreras a la entrada son altas y no es probable la entrada de nuevos competidores.

Las barreras a la entrada son bajas y por tanto la entrada de nuevos competidores es probable.

No existen buenos sustitutos.

La competencia de sustitutos es fuerte.

Proveedores y clientes están en una posición negociadora débil.

Los proveedores y clientes tienen un considerable poder de negociación.

Análisis de Tendencia

FUERZA / VARIABLE Barreras de entrada Barreras de salida Poder de los Proveedores Nivel de sustitución Poder de los Clientes Rivalidad entre competidores EVALUACIÓN GENERAL

BAJO

ACTUAL MEDIO

ALTO


BAJO

FUTURO MEDIO

ALTO

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Factores Críticos de éxito en la Industria (FCE) • Para identificar los factores críticos de éxito se deben contestar algunas preguntas: ¿Bajo qué criterios eligen los consumidores entre las diferentes marcas? ¿Qué recursos y competencias requiere tener una empresa para ser competitivamente exitosa? ¿Qué implica para una empresa conseguir una ventaja competitiva sostenible? • Los factores críticos de éxito son 3 a 5 grandes determinantes del éxito competitivo y financiero en una industria. Preparación y Evaluación de Proyectos

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Ejemplo de Factores Críticos de éxito en la Industria Relacionados con la tecnología

Experiencia en investigación científica; Capacidad en innovación de productos; Experiencia con cierta tecnología; Capacidad para utilizar Internet para desarrollar varias actividades de negocio.

Relacionados con la producción

Eficiencia en producción conducente a bajos costos; Calidad de fabricación; Alta utilización de activos fijos; Localizaciones de plantas de bajo costo; Alta productividad laboral; Bajo costo de diseño; Flexibilidad para fabricar amplia variedad de productos.

Relacionados con la distribución

Fuerte red de distribuidores mayoristas y minoristas; Ganar amplios espacios en estanterías de retailers; Tener puntos de distribución propios; Bajos costos de distribución; Despacho rápido.

Relacionados con el marketing

Asistencia técnica rápida y precisa; Excelente servicio a cliente; Llenado preciso de órdenes de pedido; Amplitud en variedad de producto; Estilo atractivo; Garantías.

Relacionados con competencias

Talento superior de los empleados; Know-how en control de calidad; Experiencia en diseño; Experiencia en una tecnología específica; Habilidad para desarrollar productos innovadores; Habilidad para llevar al mercado nuevos productos de manera rápida.

Capacidades organizacionales

Sistemas de información superiores; Capacidad para responder rápidamente a cambios en el mercado; Más experiencia y know-how en administración.

Otros tipos

Imagen y reputación favorable entre clientes; Costos globales más bajos; Ubicaciones convenientes; Empleados amables y eficientes; Acceso a financiamiento.


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Cadena de Valor La esencia de este enfoque se basa en los Recursos y Capacidades de la organización. • Actividades Primarias: Procesos claves de la empresa.

Son aquellas actividades implicadas directamente en el diseño, fabricación, ventas y servicios post – venta.

• Actividades de Apoyo: Procesos que ayudan al desarrollo de las actividades primarias. Son las que sustentan a las actividades primarias, tales como finanzas, tecnología, Materiales (Abastecimiento), recursos humanos. INFRAESTRUCTURA DE LA EMPRESA Actividades de Apoyo

ADMINISTRACION DE RECURSOS HUMANOS DESARROLLO TECNOLOGICO MATERIALES (ABASTECIMIENTO)

LOGISTICA INTERNA

OPERACIONES

LOGISTICA EXTERNA

MARKETING Y VENTAS

SERVCIO DE POST-VENTA

Actividades primarias Preparación y Evaluación de Proyectos

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Análisis FODA Interno

Externo

FORTALEZAS »

OPORTUNIDADES

Ventajas que tenemos como empresa, Ejemplos: » Equipo humano » Sólido plan de negocios basado en amplios estudios y análisis del mercado » Alianzas » Respaldo financiero

»

DEBILIDADES »

Eventos que favorecen a todos los productores, Ejemplos: » TLCs » Que el producto No exista en el mercado

AMENAZAS

Desventajas de nuestra empresa frente a la competencia o sustitutos Ejemplos: » Falta de experiencia

»

Eventos desfavorables para todos los productores, Ejemplo: » Crisis energéticas » Tiempo necesario para alcanzar punto de equilibrio. » Aumento de precios combustibles


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Matriz FODA para el diseño de metas estrategicas

A. INTERNO

Fortalezas (F)

Debilidades (D) Lista de Debilidades

Lista de Fortalezas -

A. EXTERNO

-

Oportunidades (O)

Estrategias FO

Estrategias DO

Uso de Fortalezas para aprovechar oportunidades

Vencer debilidades aprovechando oportunidades

Lista de Oportunidades -

Amenazas (A) Lista de Amenazas -

Estrategias FA

Estrategias DA

Uso de Fortalezas para evitar amenazas

Reducir al mínimo las debilidades y las amenazas


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Matriz FODA para el diseño de metas estrategicas (Ejemplo) A.INTERNO

F1 Ubicación Estratégica F2 Disponibilidad de capacidad instalada F3 Uso de la tecnología F4 Bajos costos de producción F5 Imagen de prestigio

D1 Pensamiento de C.P. D2 Escasos recursos económicos D3 Falta de capacidades D4 Personal desmotivado D5 Procesos internos burocráticos D6 Falta de comunicación

(F1,F5,O5) CAMPAÑA AGRESIVA DE MARKETING. (F2,F3,02) DESARROLLO DE UN PLAN DE INVERSIONES ADECUADO.

(D5,O3) INTRODUCIR CAMBIO TECNOLOGICOS. (D3,D4,02) DESARROLLO DE UN PLAN DE CAPACITACIÓN..

A.EXTERNO O1 Productos Subsidiados O2 Acceso a crédito O3 Aprovechar innovaciones tecnológicas O4 Nuevos fondos concursables O5 TLC

A1 Aparición fenómeno del niño (F3,A4) DESARROLLO IDEAS INNOVADORAS A2 Inestabilidad económica y política A3 Tipo de Cambio A4 Competencias Preparación y Evaluación de Proyectos

(D3,A4) REESTRUCTURACIÓN DEL RRHH. (D6,A4) BUSCAR CAMINOS DE PENETRACIÓN. 67

Estrategia

¿Qué es Estrategia? Según el Diccionario: Del griego strategos (Guiar un ejercito). Definición tradicional : El arte de la guerra. Definiciones alternativas: – –

Estrategia es un patrón de objetivos, políticas y planes para alcanzar dichos objetivos. Es un plan de ataque.

Ventaja Competitiva Sustentable en el Tiempo Preparación y Evaluación de Proyectos

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Ejemplos de formación de Ventaja Competitiva a) Eficiencia: • • • •

Costo de insumos necesarios para generar determinado producto. A mayor eficiencia menor costo de insumos requeridos Eficiencia implica productividad Ejemplo: Ensamble de automóviles.

b) Calidad: • Funcionar para lo cual se diseño y que la ejecución sea adecuada • El impacto en la Ventaja Competitiva es doble: – Reputación de marca – Mayor eficiencia

c) Innovación: • Algo novedoso con respecto a la operación o los productos que esta elabora. • Algo exclusivo. d) Capacidad de satisfacer al cliente: • Proporcionar lo que desean en el momento que lo requieran. • Una gran capacidad de satisfacer al cliente se ve influenciada por los otros 3 factores. • Otros factores claves: Personalizar y tiempo de respuesta al cliente. Preparación y Evaluación de Proyectos

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Estrategias competitivas genéricas de negocios • Existen 3 enfoques: Liderazgo en Costos. Diferenciación. Concentración o Focalización. a) Estrategia de Liderazgo en Costo – Generar bienes o servicios a un costo menor que la competencia. – Selección Estratégica: • Bajo nivel de diferenciación. • Posicionar productos para clientes promedios. • Capacidad distintiva orientada a lograr una (fabricación y administración de materiales).


mayor

eficiencia

70

Estrategias competitivas genéricas de negocios b) Estrategia de Diferenciación – Crear un producto percibido por el cliente como algo exclusivo. – Tiene la facultad de cobrar un precio mayor. – Selección Estratégica: • Alto nivel de diferenciación. • Se escoge muchos segmentos de mercado. • Capacidad distintiva se asocian a las funciones de I&D y ventas.

c) Estrategia de Concentración o Focalización – Se enfoca en un nicho de mercado particular. – Puede utilizar estrategia de líder en costo o en diferenciación. – Selección Estratégica: • Diferenciación alta o baja. • Se escoge un segmento de mercado específico. • Puede desarrollar cualquier capacidad distintiva.


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Estudio Técnico

Objetivo: Cuantificar Costos de Operación e Inversiones

Etapas:

Ingeniería de Proyecto Valoración económica de las variables técnicas Decisiones de Tamaño Decisiones de Localización


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Ingeniería del Proyecto

Objetivo Determinar la función de producción óptima para la utilización eficiente de los recursos en la elaboración del bien o servicio deseado.

¿Cómo se logra? Buscando y evaluando distintas alternativas y combinaciones tecnológicas.


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¿Qué se debe Cuantificar ? (1/3) Balance de Maquinaria, Equipo y Tecnología

Balance de Adquisición de Nueva Maquinaria, Equipo y Tecnología durante la Operación. Por Reemplazo

Por Aumento de la Capacidad


74

¿Qué se debe Cuantificar ? (2/3) Balance de Personal

Balance de Materias Primas

Balance de Obras Físicas Estudio de Layout


75

¿Qué se debe Cuantificar ? (3/3) Balance de Insumos Generales

y Suministros

Balance de Repuestos y Mantención

Balance Gastos Generales (Seguros)


76

¿Cómo se Evalúa? Determinando el menor VAC. 0

1

2

3

4

Flujo Neto A

(100.000)

(18.000)

(18.000)

(18.000)

(18.000)

Flujo Neto B

(60.000)

(32.000)

(32.000)

(32.000)

(32.000)

VACA 8%

(159.618)

VACB8%

(165.988)

Se evalúa > Inversión con < Costos v/s < Inversión con > Costo Preparación y Evaluación de Proyectos

77

Efecto de la Tasa de Descuento

VAC\ Tasa

5%

8%

15%

20%

VAC A

(163.827)

(159.618)

(151.390)

(146.597)

VAC B

(173.470)

(165.988)

(151.359)

(142.840)

Altas tasas de Descuento incentivan < Inversión con > costos operación Bajas tasas de Descuento incentivan > Inversión con < costos operación


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Venta de Activos + Valor de Mercado

2.000

- Valor Libro

(800)

Utilidad Contable por venta de activos

1200

Impuesto a las utilidades (20%)

(240)

Utilidad Después de Impuestos

960

+ Valor libro

800

Valor de Desecho Comercial del Activo


1.760

79

Factores Cualitativos a considerar Disponibilidad de Insumos Respaldo y servicio técnico Flexibilidad en la adaptación de nuevos procesos

Abastecimiento oportuno


80

Inversiones de Reemplazo (1/2) Las inversiones de reemplazo se incluirán en función de la vida útil de cada activo; No obstante, existen distintos criterios: Criterio Contable: Los activos deberán ser reemplazados en la misma cantidad de años en que pueden ser depreciados contablemente. Criterio Técnico: Los activos deberán ser reemplazados en función de estándares de uso (tasas estudiadas de fallas, obsolescencia de los equipos, horas de trabajo, años, unidades producidas, etc.).


81

Inversiones de Reemplazo (2/2) Criterio Comercial: Los activos deberán ser reemplazados en función de alguna variable comercial generalmente asociada a la imagen corporativa (dar a los clientes una imagen de modernidad, higiene y alta tecnología). Criterio Económico: Momento óptimo económico de la sustitución, cuando los costos de continuar con un activo son mayores que los de invertir en uno nuevo.


82

Aspectos a considerar en un flujo de caja • Existe un flujo para cada decisión • Unidad Monetaria común (US$, UF, $) • Valores Reales – UF – Pesos Constantes

• Capitalización compuesta • Horizonte de Evaluación • Tratamiento del IVA

t mensual = 12 (1 + t anual − 1


83

Costos Costos Históricos, sepultados o hundidos Costos contables o fiscales

Costos relevantes

Costos Incrementales o diferenciales


84

Costos Históricos Corresponden a los desembolsos ya incurridos y por lo tanto inevitables

No afectan a la decisión

Costos Contables Corresponde a desembolsos no efectivos de caja a fin de disminuir la base imponible. Depreciaciones Amortizaciones de Activos Intangibles Valores libros Preparación y Evaluación de Proyectos

85

Costos Relevantes Corresponde a aquellos egresos de caja asociados a tomar la siguiente decisión: Ampliación Outsourcing Reemplazo Nuevas líneas de Productos


86

Valorización Económica Variables Técnicas

I.- Balance de Obras Físicas Unidad

Costo

Cantidad

Costo

Vida Util

Vida Util

Valor de

Medida

Unitario UF

m2

Total UF

Contable

Económica

Mercado

Terreno

m2

10,0

20.000

200.000

-

-

20.000

Circulaciones

m2

5,0

6.000

30.000

10

20

0

Areas Verdes

m2

2,0

1.500

3.000

10

20

0

Cierre Perimetral

ml

1,0

1.000

1.000

10

20

0

Caseta Vigilancia

m2

6,0

30

180

5

20

0

Bodega

m2

8,0

5.000

40.000

10

20

0

Oficinas

m2

10,0

300

3.000

10

10

0

Instalaciones Sanitarias

m2

8,0

120

960

20

20

0

Activo

Inversión Total Obras Físicas

278.140


87


II.- Balance de Equipamiento Activo

Cantidad

Costo Unitario UF

Costo Total UF

Vida Util Contable

Vida Util Económica

Valor de Mercado

Líneas de Producción

2

25.000

50.000

5

10

10.000

Computadores

8

150

1.200

3

3

240

Camionetas

4

550

2.200

3

5

440

Equipos de Aire

2

200

400

3

5

80

Central Telefónica

1

100

100

2

3

20

Mobiliario

8

35

280

3

10

56

Inversión Total Obras Físicas

54.180


10.836

88


III.- Calendario de Inversiones Activo Terreno Circulaciones

Mes 6

Mes 5

Mes 4

Mes 3

Mes 2

Mes 1

Mes 0

4.500

5.400

7.500

9.000

2.100

0

1.500

1.500

200.000 1.500

Areas Verdes Cierre Perimetral

1.000

Caseta Vigilancia

180

Bodega

2.000

6.000

7.200

10.000

12.000

2.800

0

Oficinas

150

450

540

750

900

210

0

48

144

173

240

288

67

0

25.000

25.000

Instalaciones Sanitarias Líneas de Producción Computadores

1.200

Camionetas

1.100

Equipos de Aire

400

Central Telefónica

100

Mobiliario

280

TOTAL

1.100

203.698

12.094 13.313 18.490 Preparación y Evaluación de Proyectos

22.188

33.157

29.380

89


IV.- Balance de Personal Número de Puestos

Remuneración Bruta

Meses de Trabajo

Remuneración Bruta Anual

Gerente General

1

2.240.000

12

26.880.000

Gte. Producción

1

1.600.000

12

19.200.000

Jefe de Ventas

1

900.000

12

10.800.000

Vendedores

2

450.000

12

10.800.000

Contador

1

765.000

12

9.180.000

Ayudantes

1

360.000

8

2.880.000

Operarios

30

250.000

12

90.000.000

Recepcionador

1

600.000

6

3.600.000

Secretaria Recepcionista

1

350.000

12

4.200.000

Junior y Chofer

1

300.000

10

3.000.000

Vigilantes

4

250.000

12

12.000.000

Cargo

Total Personal

53

192.540.000

Las Remuneraciones brutas incluyen las leyes sociales Preparación y Evaluación de Proyectos

90


V.- Balance de Materias Primas Material Envases Etiquetas Tapas Roscas Cajas de Cartón Colorante Líquido Gas Carbónico Azúcar

Unidad de Medida

Cantidad Anual

Costo Unitario

Costo Total

Unitario

800.000

200

160.000.000

Kilos

500

2.000

1.000.000

Unidades

800.000

15

12.000.000

Kilo

1.500

300

450.000

Litros

15.000

450

6.750.000

Kilos

720

1.200

864.000

Sacos

650

20.000

13.000.000

Costo Directo Total

194.064.000


91


VI.- Balance de Insumos Generales Insumos Agua potable Electricidad Petróleo Soldadura

Unidad de medida m3 kw

Cantidad 520.000

Costo Anual unitario ($) Total ($) 45 23.400.000

7.800.000

15

117.000.000

litros

480.000

250

120.000.000

metros

10.000

280

2.800.000

Costo Total Insumos Generales


263.200.000

92

Tamaño del proyecto El concepto de tamaño se encuentra asociado con la capacidad instalada del proyecto. Definir este concepto significa definir el nivel de inversión requerida.


93

Decisiones de Tamaño ¿Por qué es importante? EFECTO

Costos Ingresos Inversión

RENTABILIDAD

•Cantidad Demandada •Concentración de la Demanda

Factores que Determinan el Tamaño

• Tamaño de la Tecnología •Localización (1 Planta v/s varias pequeñas) •Plan Estratégico (Crecimiento) •Disponibilidad de Recursos •-Humanos •-Financieros •-Materiales Preparación y Evaluación de Proyectos

94

Economía de Tamaño Inversión x 2

Economías de Escala

Costos x 2 It = I0

[] Tt T0

α

( FACTOR

DE

Deseconomías de Escala ESCALA )

60.000 0.64 I t = 18.000.000[30 ] .000

I t = 28.049.925

Entonces, Sí: α = 1 ⇒ No existe economía de escala α > 1 ⇒ Deseconomías de escala α < 1 ⇒ Economías de escala Cubrir una Mayor Cantidad Demandada con producción con margen positivo, no necesariamente implica mayor rentabilidad Preparación y Evaluación de Proyectos

95

Decisiones de Localización Decisión de Largo Plazo. Efectos Económicos. Puede determinar el éxito o el fracaso.

CRITERIOS

Económicos Estratégicos Institucionales Emocionales

⇒ ⇒ ⇒ ⇒


Plantas de Producción Mall, Supermercado Parques Industriales Tradición Familiar

96

Factores que impulsan la Localización Dominantes

Preferencias

Industriales

Centrales Hidroeléctricas Plataformas de Petróleo Yacimientos Mineros

Referencias Preferencias

No existe Preferencias


97

Factores que determinan la Localización (1/2) ETAPA 1: MACRO LOCALIZACIÓN

Costos de Transporte Peso Volumen Distancia Tarifas Disponibilidad y Costo de la Mano de Obra Estructura Impositiva Cercanía a las fuentes de abastecimiento Cercanía al mercado consumidor Factores ambientales


98

Factores que determinan la Localización (2/2) ETAPA 2: MICRO LOCALIZACIÓN

Disponibilidad y costo del Terreno Disponibilidad de Ss básicos Agua Electricidad Gas Comunicaciones Cercanía a infraestructuras Posibilidad de desprenderse de los desechos Accesos Entorno y áreas de influencias


99

Métodos para determinar una Localización Método Cualitativo por Puntos – Se definen Factores – Se les asigna Ponderación – Se califican factores

Resultado: Localización B

Perfil Prefactibilidad


100

VAC

30km

50km

Localización “B”

Localización “A”

Demanda= 2.000 Ton/año

Distribución LOCALIZACIÓN

Antecedentes Costo Transporte

A

B

$ 2 km/ton

$ 2 km/ton

Costo Mano de Obra $150.000

$100.000

Costo Terreno

$220.000

$300.000


101

Evaluación de Alternativas FLUJO DE CAJA LOCALIZACIÓN A 0

1

2

3

4

Costo de Transporte

(120.000) (120.000) (120.000) (120.000)

Mano de Obra

(150.000) (150.000) (150.000) (150.000)

Resultado A. Impto

(270.000) (270.000) (270.000) (270.000)

Ahorro Tributario

40.500

Resultado D. Impto

40.500

40.500

40.500

(229.500) (229.500) (229.500) (229.500)

Costo terreno

(300.000)

Flujo de Caja Neto

(300.000) (229.500) (229.500) (229.500) (229.500)

VAC 12%

(997.072) FLUJO DE CAJA LOCALIZACIÓN B 0

Localización óptima

1

2

3

4

Costo de Transporte

(200.000) (200.000) (200.000) (200.000)

Mano de Obra

(100.000) (100.000) (100.000) (100.000)

Resultado A. Impto

(300.000) (300.000) (300.000) (300.000)

Ahorro Tributario

45.000

Resultado D. Impto

45.000

45.000

45.000

(255.000) (255.000) (255.000) (255.000)

Costo terreno

(220.000)

Flujo de Caja Neto

(220.000) (255.000) (255.000) (255.000) (255.000)

VAC 12%

(994.524)


102

Método Brown y Gibson Asignar valor relativo a cada factor objetivo Localización

VAC (Ci)

Recíproco (1/Ci)

FOa

Localización 1

703.569

0,00000142133

0,3402

Localización 2

713.404

0,00000140173

0,3355

Localización 3

738.148

0,00000135474

0,3243

0,00000417780

1

TOTAL FOi = 1/ VACi n

∑1/ VAC

i

i=1

Foa =

0,0000014213 / 0,0000041778 =

0,3402092

Fob =

0,0000014017 / 0,0000041778 =

0,3355191

Foc =

0,0000013547 / 0,0000041778 =

0,3242717 1


103

Método Brown y Gibson Estimar valor relativo a cada factor subjetivo Factor (j) Entorno Acceso Clima

Comparaciones pareadas 1

2

1 0

1 0

Suma de

Indice

3

Preferencias

Wj

1 1

2 1 1

50% 25% 25%

4

100%

Total Factor

Entorno

Acceso

ComparacionesSuma de pref.

R i1

0

1

1

1

1

2

Localiz 1

0

0

Localiz 2

1

Localiz 3

Total

1

Clima

ComparacionesSuma

pareadas Localiz

“El propósito de esta etapa es establecer la importancia relativa que tiene cada factor subjetivo sobre la decisión de localización” ComparacionesSuma

pareadas

de

1

2

pref.

R i1

1

2

0,00

0

0

0

0,00

1

0

2

0,50

1

1

2

0,67

1

1

2

0,50

1

0

1

0,33

2

4

1,0

1

1

3

1,0

3

1

3

pareadas

2

de

3 pref. R i1 1

0,25

1

2

0,50

1

0

1

0,25

1

1

4

1,0


104

Método Brown y Gibson Estimar valor relativo a cada factor subjetivo Factor (j)

Puntaje Relativo R ij

Indice

Loc 1

Loc 2

Loc 3

Wj

Entorno

0,00

0,50

0,50

0,50

Acceso

0,00

0,67

0,33

0,25

Clima

0,25

0,50

0,25

0,25


105

Método Brown y Gibson Combinar factores objetivos y subjetivos

Reemplazando los valores obtenidos para los FOi y FSi en la fórmula anterior, se determinan las siguientes medidas de preferncia de localización:

Asignar ponderaciones y seleccionar localización mediante la Medida de Preferencia de Localización (MPLi) MPL1 MPL2 MPL3

= = =

(0,25) * (0,3402) + (0,75) * (0,0625) = 0,1319 (0,25) * (0,3355) + (0,75) * (0,5425) = 0,4908 (0,25) * (0,3243) + (0,75) * (0,3950) = 0,3773


106

Estudio Organizacional La cuantificación de estos elementos en términos monetarios y su proyección en el tiempo son los objetivos que busca el estudio Organizacional.

Nivel o grado de participación de unidades externas (Outsourcing). Tamaño de la estructura organizacional. Requerimientos de espacios físicos. Complejidad de las tareas. Remuneraciones, Beneficios e Incentivos. Tecnología Administrativa. Preparación y Evaluación de Proyectos

107

Cómo Evaluar un Outsourcing n

Ct VAC = − I 0 + ∑ t ( 1 + r ) t =1

Donde: Ct = Costos al final del periodo t

•

Ventajas: Concentración de esfuerzos Compartir riesgo de la inversión con el proveedor Liberar recursos para otras actividades Generar ingresos por venta de activos Aumentar eficiencia al traspasar actividades a expertos

•

Desventajas: Pérdida de control sobre la actividad Dependencia a prioridades de terceros Traspaso de información Se pierde know how y experiencia Preparación y Evaluación de Proyectos

108

Estructura organizacional JJ Gte general NN gerente de area

NNNN

NNNN

NNNN

NN Gerente de area

NNNN

NNNN

NNNN

NN Gerente de area

NN Gerente de area

NNNN

Funcional Geográfica

Outsourcing

Estructura

Por Productos Por Procesos Por Cliente Matricial


109

Remuneración Bruta vs Líquida LIQUIDACION DE REM UNERACIONES Junio 2010

NOMBRE: RUT FICHA: CARGO AFP:

XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX XXXXXXXX FECHA DE INGRESO OFIC-101 DIAS TRABAJADOS ADM NUMERO DE HORAS EXTRAS CAPITAL NUMERO DE CARGAS FAM HABERES

SUELDO MENSUAL GRATIFICACION LEGAL BONO PRODUCCION BONO FAENA HABERES IMPONIBLES

TOTAL HABERES

30

DESCUENTOS 400,000 65,313 200,000 73,620 738,933

AFP FONASA SEGURO CESANTIA DESCUENTOS LEGALES PRESTAMO

COLACION MOVILIZACION TOTAL HABERES NO IMPONIBLES

01/07/2011

84,534 51,725 4,434 140,693 7,500

38,460 25,000

IMPUESTO UNICO ANTICIPOS

4,881 150,000

63,460

OTROS DESCUENTOS

162,381

TOTAL DESCUENTOS

303,074

LIQUIDO A PAGAR

499,319

802,393

SON: CUATROCIENTOS NOVENTA Y NUEVE MIL TRESCIENTOS DIECINUEVE ******** ******** ********

CERTIFICO QUE HE RECIBIDO DE LA EMPRESA XXXXXXXXXXXXXXXXXX XXXXXXXXXXXXXXXX A MI ENTERA SATISFACCION EL SALDO LIQUIDO INDICADO EN LA PRESENTE LIQUIDACION Y NO TENGO CARGO NI COBRO POSTERIOR QUE REALIZAR.


110

Inversiones organizacionales (1/3) *Incluir Tecnología Administrativa Imagen Corporativa Colores Diseño Uniformes Material POP

Infraestructura Oficinas Salas de Espera Casino Estacionamientos Preparación y Evaluación de Proyectos

111

Inversiones organizacionales (2/3) Activos Nominales Software Compra de Marca Royalty Derechos de Llave Constitución de sociedad Patentes y permisos Preparación y Evaluación de Proyectos

112

Inversiones organizacionales (3/3) Tecnología Administrativa Equipos Computacionales Sistemas de Control Inversiones Comunicacionales


113

Otros Costos de la Operación Administrativa Costos de servicios de terceros Arriendos Remuneraciones (Contador) y Beneficios Caja Chica Suscripciones Seguros Correspondencia Servicios Básicos Preparación y Evaluación de Proyectos

114

Estudio Económico y Financiero

Objetivo

Recopilar, sistematizar y confeccionar toda la información financiera relevante para la construcción de los flujos de caja que permitan evaluar la decisión que corresponda.

Inversiones

Activo Fijo Activos Nominales Capital de Trabajo

Reinversiones

ORDENAR

Directos Indirectos Costos no desembolsables

Costos de Operación Ingresos Operacionales Beneficios

Ingresos no operacionales Valor de desecho del proyecto Recuperación del Capital de Trabajo


115

Clasificación de las Inversiones

Activos Fijos

Maquinaria Infraestructura Equipamiento

Depreciable

Activos Nominales

Gastos de Puesta en marcha Compra de Marca Software

Amortizable

(Servicios y derechos Adquiridos)

Capital de Trabajo

Capital de Operación


Recuperable

116

Calendario de Inversiones Identifica el momento en que se realiza cada inversión para determinar el costo financiero de la Inversión -n

-n+1

,,,-3

-2

-1

0

VA VF VF VF VF VF

Costo Financiero v/s Momento Cero ITEMS/PERÍODO

Período -3

Período -2

Período -1

INVERSIÓN TERRENO -200.000 CONSTRUCCIÓN

FLUJO NETO VAN,13%

588.525

Período 2 Período 3

-120.000

800.000

800.000 800.000

-1.039.741

800.000

800.000 800.000

-427.762 -180.000

CAPITAL DE TRABAJO

Período 1

-288.579 -335.000

MAQUINARIAS

Período -0

-203.400

849.181 Preparación y Evaluación de Proyectos

117

Capital de Trabajo Se define como la inversión necesaria para la operación normal y eficiente de un ciclo productivo.

∴ Es una inversión de largo plazo, ya que asegura la operación del negocio en el tiempo. Se entenderá por ciclo productivo al proceso que se inicia con el primer desembolso para cancelar la materia prima de la operación y termina cuando éstas son transformadas en producto, son vendidas y el resultado de la venta es percibido y queda disponible para cancelar nuevos insumos.


118

Ciclo Productivo Pedido de Materia Prima

0

Transporte 60 días

Producción 30 días Retiro y 90 despacho 10 días

30 Pago de Materia Prima

100

Crédito a clientes 90 días 190

130

130

280

Comercialización 60 días

Ciclo Productivo = 280 – 30 = 250 días Crédito de Proveedor


119

¿Cómo estimar la necesidad de Capital de Trabajo? (1/3) Contable Métodos

Período de Desfase Déficit Acumulado Máximo

A)

Método Contable El capital de Trabajo se determina por la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos circulantes Activo Caja Cuentas x Cobrar Existencias

Pasivo Cuentas x Pagar Pasivos de Corto Plazo

Inversión en Capital de Trabajo: A. Circulante - P. Circulante


120

¿Cómo estimar la necesidad de Capital de Trabajo? (2/3) B)

Método Período de Desfase

El nivel de capital de Trabajo se determina por el costo total diario multiplicado por el número de días de desfase entre desembolsos por compra de materias primas, hasta disponer de ingresos.

Inversión Capital deTrabajo =

Costo Anual 365


x

N º Días de desface

121

¿Cómo estimar la necesidad de Capital de Trabajo? (3/3) C)

Método Acumulado Máximo

El nivel de capital de Trabajo se determina a través de flujos de caja proyectados mensuales, quincenales u otro período. Con estos flujos se calcula la diferencia entre ingresos y egresos para establecer la necesidad de financiamiento operacional. D é ficit a cumula do má ximo 0

1

2

Ingresos

3

4

5

6

7

8

30

30

60

80

100

100

Egresos

50

45

40

37

40

40

40

40

Saldo

(50)

(45)

(10)

(7)

20

40

60

60

Saldo acumulado

(50)

(95)

(105)

(112)

(92)

(52)

8

68

1

2

3

4

5

6

7

8

30

30

60

80

100

100

0 Ingresos

112

Egresos

50

45

40

37

40

40

40

40

Saldo

112

(50)

(45)

(10)

(7)

20

40

60

60

Saldo acumulado

112

62

17

7

-

20

60

120

180


122

¿Qué método Utilizar? Depende del nivel de Profundidad de la evaluación y de la disponibilidad de Información

A) Contable Perfil Empresa en funcionamiento

B) Período de Desfase Prefactibilidad Empresa Nueva o en Funcionamiento

C) Déficit Acumulado Máximo Factibilidad


123

Beneficios del Proyecto

Ingresos Operacionales

Originados por la venta del bien o servicio

Beneficios

Ingresos Originados por Venta de Activos, Venta de Subproductos o Desechos, Arriendo a terceros, etcétera. Ahorro de Costos (Situación Actual v/s con Proyecto) Recuperación del Capital de Trabajo Valor de Desecho del Proyecto


124

Valor de Desecho del Proyecto Representa el valor total del proyecto al final del horizonte de evaluación Valor de Desecho del Proyecto ≠ Valor de Desecho del Activo Criterios para calcular el Valor de Desecho A) Criterio Contable: Corresponde a la sumatoria lineal de los valores libro de todos los activos al final de la evaluación. B) Criterio Comercial: Corresponde a la sumatoria lineal de los valores comerciales de todos los activos al final de la evaluación ajustado por su efecto tributario. C) Criterio Económico: Se asigna un valor al proyecto en base a la capacidad de generación de flujos futuros a contar del término de la evaluación. Preparación y Evaluación de Proyectos

125

Horizonte de Evaluación DEBE MEDIR LA RENTABILIDAD EN EL LARGO PLAZO

¿QUÉ ES EL LARGO PLAZO? Depende de la envergadura de la inversión y de las características del proyecto Se puede encontrar Determinado por: - Contrato Ejemplos: Negocio - Concesiones Kiosko

Largo Plazo 1 año Restaurante 5 años Supermercado 10 años Planta Procesadora de Petróleo 20 años

+ de 30 años es poco relevante

lim n→∞


=

1 n 126

EBITDA v/s EERR v/s Flujo Neto EBITDA

EERR

FLUJO NETO

+ Ingresos Afectos a Impuestos - Costos Directos e Indirectos = EBITDA

EBITDA

- Gastos Financieros - Depreciacion - Amortización Intangibles = Resultado Antes de Impuesto - Impuesto = Resultado Después de Impuesto

EERR

+ Depreciacion + Amortización Intangibles = Flujo Neto de Caja

FLUJO NETO

EBITDA: (Earning Before Interest, Tax, Depreciations, Amortizations), Utilidades antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Generalmente utilizado como factor base de valoración de empresas. EERR: Estado de Resultados: Base Imponible Contable, la cual se utiliza para determinar el impuesto de primera categoría. (Ver Normativa Legal Vigente). FLUJO NETO: Mide cuánto Genera la empresa o el proyecto para ser distribuido entre sus accionistas Preparación y Evaluación de Proyectos

127

Flujos de Caja Proyectados ¿QUÉ QUIERO MEDIR? Rentabilidad de la inversión Rentabilidad del inversionista Capacidad de pago del Proyecto FLUJO DE CAJA +INGRESOS AFECTOS A IMPUESTO -EGRESOS AFECTOS A IMPUESTO -GASTOS NO DESEMBOLSABLES RAI IMPUESTO RDI +AJUSTE POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES -EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS +BENEFICIOS NO AFECTOS A IMPUESTOS FLUJO DE CAJA NETO

PROYECTO INGRESOS POR VENTA, VENTA DE ACTIVOS COSTOS DE PRODUCCIÓN DP, AMORTIZACIONES ACTIVOS INT, VL SEGÚN SII

DP, AMORTIZACIONES ACTIVOS INT, VL INVERSIONES, REINVERSIONES Y CAPITAL DE TRABAJO VALOR DE DESECHO, RECUPERACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO


128

Tasa de Descuento Representa el costo de Capital de los Recursos Invertidos. Corresponde a la rentabilidad que se le debe exigir a la inversión al renunciar a un uso alternativo. Por tanto una tasa de descuento mal calculada puede derivar en una decisión mal tomada. FLUJO/PERÍODO FLUJO NETO, A FLUJO NETO, B

Año 0 -200.000 -540.000

Año 1 83.746 200.000

Año 2 100.495 204.220

Año 3 120.594 304.220

Año 4 144.712 214.220

VAN/T.D VAN, A VAN, B

6% 184.324 255.546

10% 148.631 185.475

15% 110.843 110.843

20% 79.153 47.848

25% 52.332 -5.794

VAN, A VAN, B

RELACIÓN VAN versus TASA DE DESCUENTO VAN PROYECTO 300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0 0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

TASA DE DESCUENTO


129

Costo de Capital Rentabilidad Esperada E(Ri)

Retorno Esperado Del Mercado

Ri = Rf + (Rm – Rf) x β

Rf

B=1 Riesgo de La cartera de mercado Preparación y Evaluación de Proyectos

Riesgo del Proyecto (BETA) 130

¿Cómo Estimar el Costo de Capital? Existen diferentes métodos: 1) Ke = Rf + Rp

( premio por riesgo) [E(Rm- Rf)]

2) Ke = D/P + g Donde D corresponde a dividendo por acción, P al precio de la acción y g a la tasa de crecimiento esperada.

3) Capital Assets Pricing Model (CAPM) (Modelo de valorización de activos de capital). Ke = Rf + [E(Rm) - Rf] βi


131

¿Cómo estimar el Costo de Capital con CAPM? Por ejemplo, si la tasa libre de riesgo fuese 6%, la tasa de rentabilidad observada en el mercado fuese 13% y el beta del sector 1.5, la tasa de costo de capital sería: Ke = 6% + (13% - 6%)* 1,5 Ke = 16,5% El problema del preparador y evaluador de proyectos surge cuando debe estimar el beta.


132

Análisis de Sensibilidad

¿Qué pretende? Proporcionar información adicional para disminuir la incertidumbre en la toma de decisiones.

¿Qué sensibilizar? Aquellas variables con mayor incidencia en la rentabilidad del proyecto, tales como:

Nivel de inversión Costos variables Precio Cantidad demanda Tipo de Cambio Preparación y Evaluación de Proyectos

133

¿Cómo podemos Sensibilizar?

Este análisis puede efectuarse bajo tres dimensiones; 1.- Unidimensional 2.- Bidimensional 3.- Multidimensional

Enfoques complementarios

1) El análisis unidimensional o VAN 0, tiene por objeto determinar el punto de equilibrio de largo plazo (máximos o mínimos), por ejemplo establecer cuál es el nivel de ingresos mínimos que deberá recaudarse para no incurrir en pérdidas de largo plazo, o bien la inversión máxima que resiste el proyecto, etcétera.


134

Análisis de Sensibilidad Bidimensional El análisis de sensibilidad bidimensional busca establecer los resultados posibles del proyecto tomando en consideración cambios en las dos variables de mayor incidencia. Se puede conocer el resultado del proyecto considerando múltiples escenarios de posible ocurrencia. De esta manera, se podrá analizar los resultados del proyecto sobre la base de distintas percepciones y creencias de escenarios futuros. Se definen las variables y escenarios posibles.


135

Análisis de Sensibilidad Multidimensional Con la ayuda de un software estadístico (Crystal Ball), se puede realizar un análisis de sensibilidad multidimensional. Este análisis considera la construcción de una distribución de probabilidades del resultado del proyecto, basándose en la iteración reiterada de las principales variables que afectan el resultado del negocio, sobre la base de un comportamiento específico que se infiera para estos parámetros. Con estos resultados se puede conocer el valor esperado del proyecto y la probabilidad de que el resultado del mismo sea positivo o esté al menos sobre el valor calculado inicialmente.


136

Distribución de Probabilidades Forecast: VAN PATRIMONI0 10.000 Trials

Frequency Chart

112 Outliers

,025

245

,018

183,7

,012

122,5

,006

61,25

,000

0 600.000

800.000

1.000.000

1.200.000

1.400.000

Certainty is 76,13%from 902.577 to +Infinity M$

Fin Preparación y Evaluación de Proyectos

137

01 Apuntes PEP, Ingenieria Comercial, Sem II, 2012

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