Rmk Alk Kelompok 3 Sap 10

RMK ANALISIS LAPORAN KEUANGAN “RESTRUKTURISASI PERUSAHAAN DAN INFORMASI KEUANGAN”

OLEH : KELOMPOK III

I GEDE SUDIARTHA

(1781621009)

I KOMANG KOMA NG TIRTA ARIMBA ARIM BA A

(1781621 (178 1621010) 010)

IDA BAGUS PUTRA !OGI SMARA

(178162101 (17816210 11)

ER"IN SAPUTRA

(1781621012)

PROGRAM MAGISTER MA GISTER AKUNTANSI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNI"ERSITAS UDA!ANA 2018

0

Titles you can't find anywhere else

Try Scribd FREE for 30 days to access over 125 million titles without ads or interruptions! Start Free Trial Cancel Anytime.





1#

PENDAHULUAN Restru Restruktu kturis risasi asi merupak merupakan an induk induk dari dari berbag berbagai ai upaya upaya perusa perusahaa haan n untuk untuk memper memperbai baiki ki

kinerja di masa depan. Restrukturisasi korporat pada prinsipnya merupakan kegiatan atau upaya untuk menyusun ulang komponen-komponen korporat supaya masa depan korporat memiliki kinerja yang lebih baik. Komponen yang disusun ulang tersebut bisa aset perusahaan, pendanaan perusahaan, atau apa saja yang merupakan kekayaan dan dalam kendali korporat (Sudibya, 2007). kti!itas " akti!itas yang dapat ditemukan dalam ruang lingkup restrukturisasi perusahaan antara lain. #. M$%&$% adalah kombinasi kombinasi dari dua atau lebih perusahaan perusahaan di mana satu perusahaan tetap bertahan dengan namanya sendiri sementara perusahaan lainnya berhenti untuk menjadi suatu entitas hukum. 2. K''*+,-+ ialah kombinasi kombinasi daru dua atau lebih perusahaan perusahaan di mana semua perusahaan perusahaan berhenti menjadi entitas hukum dan sebuah perusahaan baru dibentuk. $. A./+++ adalah adalah satu satu perusa perusahaan haan membel membelii seluru seluruh h atau atau sebagi sebagian an kepemil kepemilika ikan n dalam dalam beberapa atau seluruh saham dari perusahaan lain atau seluruh aset perusahaan lain. %. D+$- D+$-++ adalah suatu transaksi di mana sebuah perusahaan menjual sebagian asetnya kepada perusahaan lain. &. Going private merupakan suatu transaksi di mana pemegang saham publik dari suatu perusahaan dibeli oleh pemilik pri!at. '. Leveraged Buyout (LBO) adalah adalah suatu suatu transa transaksi ksi di mana mana bagian bagian substa substansi nsial al dari dari pemegang saham ekuitas saat ini dibeli menggunakan kas yang didanai dengan utang. 7. Spinoff adalah suatu transaksi di mana perusahaan menerbitkan kepada pemegang saham saat ini saham yang terpisah untuk subbagian dari perusahaan saat ini. normasi laporan keuangan dapat menjadi input kun*i dalam banyak keputusan penting yang berkaitan dengan akti!itas-akti!itas yang telah dijelaskan. 2# PERILAK PERILAKU U RESTRU RESTRUKTU KTURIS RISASI ASI PERUS PERUSAHA AHAAN AN

Restrukturisasi yang dilakukan oleh perusahaan dapat dibedakan menjadi tiga jenis, yaitu merger merger dan akuisi akuisisi, si, beli beli utang, utang, dan di!est di!estasi asi.. Ketiga Ketiga jenis jenis restru restruktu kturis risasi asi terseb tersebut ut dapat dapat dilaku dilakukan kan dan berori berorient entasi asi jangka jangka pendek pendek maupun maupun panjan panjang g (Soegi (Soegiono, ono, 20#$). 20#$). +erdapat erdapat dua perspekti utama yang menjelaskan alasan perusahaan melakukan restrukturisasi yaitu sebagai





Kedua perspekti perspekti diatas diatas tidak tidak selalu selalu sejalan. sejalan. Sebagai *ontoh, manajemen manajemen dapat memilih kebijakan pertumbuhan dan menerapkannya dengan mengakuisisi perusahaan dengan lini bisnis yang beragam. beragam. ertumbuhan ertumbuhan lebih diminati, diminati, karena kompensasi kompensasi eksekuti eksekuti sering berkorelasi berkorelasi positi dengan ukuran perusahaan lini bisnis yang beragam mungkin lebih disukai karena meng mengha hasi silk lkan an

kong konglo lome mera rasi si,,

moda modall

sumb sumber er

daya daya

manu manusi siaa

mana manaje jeme men n

send sendir irii

lebi lebih h

terdi!ersiikasi sepenuhnya. /ika pertumbuhan di*apai oleh manajemen dengan membayar premi merger yang besar maka hal ini akan mengakibatkan pengurangan dalam nilai pasar perusahaan.

#

SUMBER SUMBER NILAI NILAI DALAM DALAM RESTR RESTRUKT UKTURI URISAS SASII PERUSAHA PERUSAHAAN AN

+erdapat +erdapat banyak potensi sumber nilai dalam restrukturisasi perusahaan baik untuk pemegang saham saham atau atau manaje manajemen men.. Ketika Ketika mendes mendesain ain sistem sistem inorm inormasi asi pemaha pemahaman manm m mengena mengenaii siat siat sumber nilai penting untuk mengestimasi besaran nilai tersebut dan juga ketika memahami peran yang yang dapat dapat dimain dimainkan kan oleh oleh inorm inormasi asi lapora laporan n keuanga keuangan n dalam dalam keputus keputusan an restru restruktu kturis risasi asi perusahaan.

#1

P$*/-& S%-$&+

Salah satu moti!asi moti!asi melakukan mereger adalah pilihan pilihan untuk membeli perusahaan perusahaan yang mempunayi prospek pertumbuhan ke depan. da beberapa alasan strategi strategi mengapa perusahaan melakukan merger #)

1emp 1emper erol oleh eh kegi kegiat atan an yang yang seda sedang ng berj berjal alan an deng dengan an suat suatu u peng pengem emba bang ngan an bagian penelitian,

2)

1em 1emper peroleh oleh keun keuntu tung ngan an akt aktu, u,

$)

1endapa 1endapatka tkan n suatu suatu kesemp kesempata atan n membe membeli li lebi lebih h dahulu dahulu yang yang dapat dapat menghi menghinda ndari ri saingan dari perolehan posisi yang sama dalam d alam industri.

Kesempatan strategi strategi lain dalam restrukturisasi restrukturisasi perusahaan adalah penggunaan kekuatan pasar.

#2

S+$%&+ ,- S+$%&+ T$%3-*+.





#

M$+&.-.- E4$.++- D-*-5 M--$%+-*

Keuntu Keuntungan ngan dari dari restru restruktu kturi risas sasii perusa perusahaa haan n adalah adalah peningka peningkatan tan dalam dalam eekti eekti!it !itas as manajerial. Satu *ontoh adalah di mana manajemen yang ada berkinerja di baah standar dan diganti setelah akuisisi oleh sebuah tim yang lebih eekti. 1anajer yang ada *enderung untuk memberikan perorma di baah standar jika ada kemungkinan baha kemungkinan kinerja tersebut akan mendorong perusahaan lain untuk membuat akuisisi dan kemudian menggantinya dengan satu manajer baru.

#

M$&$.*'+-+ K$-*-- H-%&- P--% M',-*

Keuntungan Keuntungan timbul jika indi!idu dapat se*ara baik mendeteksi mendeteksi dan mengolah kesalahan kesalahan harga pasar modal dari sekuritas. 4erita keuangan sering men*eritakan tentang orang-orang yang memperoleh suatu perusahaan, menjual sebagian dari aset yang meliputi harga total pembelian, dan, pengaruhnya, mendapatkan sisa aset dengan biaya nol.

#

S/53$% L-+

4anyak 4anyak pihak pihak yang yang se*ara se*ara potens potensial ial dipenga dipengaruh ruhii oleh oleh restru restruktu kturi risas sasii perusa perusahaa haan, n, misalnya pemegang saham, kreditur, karyaan, dan konsumen. 5alam restrukturisasi tunggal, kekua kekuata tan n taa taarr mena menaar ar dari dari pihak pihak yang yang dipe dipeng ngar aruh uhii

akan akan memp mempen enga garu ruhi hi bagai bagaima mana na

peningkatan nilai dari restrukturisasi perusahaan akan didistribusikan. didistribusikan.

# INFORMAS INFORMASII TENTANG TENTANG SUMBER SUMBER NILAI NILAI PERUSAH PERUSAHAAN AAN #1

P--% S$./%+- ;-& T$%'%&-++%

asar sekuritas terorganisir seperti New seperti New York Stock Exchange Exch ange (6S8) (6S8) dan London dan London Stock Exchange (9S8) (9S8) dapat dapat member memberika ikan n inorm inormasi asi langsu langsung ng dan tidak tidak langsu langsung ng tentan tentang g nilai nilai perusahaan. da beberapa alasan mengapa perusahaan lain dapat mengajukan taaran harga yang lebih besar dari harga pasar saat ini, yaitu





2. ihak ihak penaaran penaaran mungkin mungkin memili memiliki ki akses ke inorm inormasi asi pribadi pribadi yang mereka mereka anggap tidak ter*ermin dalam inormasi harga pasar saat ini. $. asa asarr tela telah h diaba diabaik ikan an dala dalam m domai domain n publi publik k dan dan penga pengamb mbil ilal alih ihan an atau atau pemb pembel elia ian n merupakan upaya untuk mengeksploitasi under!aluation pasar modal. %. eru erusa saha haan an pena penaar ar tela telah h memb membuat uat kesal kesalah ahan an dala dalam m anali analisi siss !alu !aluas asii atau atau seda sedang ng mengejar target strategi untuk memaksimalkan ukuran perusahaan daripada melakukan kapitalisasi pasar. pasar. #2

P--% //. K'%'* P$%/---

Seluruh perusahaan atau bagiannya yang dijual dan dibeli disebut dengan pasar untuk kontrol perusahaan. normasi langsung terhadap nilai perusahaan datang dari pasar ini ketika terdap terdapat at penaar penaaran an yang yang baik baik untuk untuk entita entitass yang dinila dinilai. i. enaa enaaran ran yang yang dilakuk dilakukan an oleh oleh perusahaan lainnya akan men*erminkan nilai akuisisi potensial terhadap perusahaan. /ika terdapat perbedaan di seluruh bidder dalam potensi kenaikan nilai dari akuisisi, aktor ini harus dipertimbangkan dalam menggunakan inormasi penaaran dari pasar kontrol perusahaan.

#

A$ I,++,/ ,- P$+*-+- L+-3+*+-

5alam sejumlah kasus, nilai perusahaan dapat berasal dari aset indi!idual dan liabilitas. 5engan pengungkapan pengungkapan penuh atas keterbatas keterbatasan, an, analisis analisis aset indi!idual indi!idual dan liabilitas liabilitas dapat menjadi sumber inormasi penting bagi perusahaan. Keterbatasan ini meliputi #) tidak semua aset dan liabilitas rele!an dengan pembeli potensial yang terdapat pada nera*a perusahaan, 2) ada beberapa jalan untuk menilai aset dan liabilitas, dan tidak ada teknik tunggal yang sesuai dengan setiap konteks pengambilan keputusan restrukturasi perusahaan.

#

Multiple-Based Analysis

5alam konteks tertentu, tertentu, aturan aturan praktis praktis telah dikembangkan dikembangkan dalam negosiasi di!estasi di!estasi akuisisi, misalnya sebagai berikut ini. a. :arga :arga beli perus perusaha ahaan an tele!i tele!isi si kabel kabel sering sering dinyat dinyataka akan n dalam standard dalam standard multiple dari multiple dari jumlah pelanggan layanan kabel.





sumsikan sumsikan baha manajer manajer berharap berharap melakukan melakukan pengambilan pengambilan keputusan keputusan restruktura restrukturasi si perusahaan yang memaksimumkan nilai perusahaan ekuitas pemegang saham. sumsi ini akan mempengaruhi analisis dalam dua *ara #.

1ene 1enent ntuk ukan an atri atribu butt term termas asuk uk dala dalam m lati latiha han n !alu !aluas asi. i. ;ont ;ontoh ohnya nya jika jika dias diasum umsi sika kan n bah bahaa nilai arus kas pasar modal untuk pandangan beberapa tahun ke depan, maka okus dari

2.

!aluasinya harus dalam !ariabel angka tersebut. 1ene 1enent ntuk ukan an atr atrib ibut ut dil diluar uar dari dari lati latiha han n !alu !aluas asi. i. endekatan yang paling direkomendasikan untuk mengestimasi nilai akusisi atau di!estasi

yaitu metode discounted cash flow (5;<). flow (5;<). mplementasi dari metode ini melibatkan #. 2. $.

ili iliha han n dari dari peri periode ode hor hori= i=on on unt untuk uk mera merama malk lkan an arus arus kas kas.. 1eng 1enges esti tima masi si aru aruss kas kas ter terha hadap dap hori= hori=on on ter terse sebut but.. 1emper 1emperhit hitung ungkan kan peri periode ode per period periodee dari dari arus arus kas kas denga dengan n menggu menggunak nakan andiscount discount rate. rate. 1etode 5;< sebaiknya tidak digunakan dalam *ara ekslusi atau mekanik dengan beberapa

alasan sebagai berikut #.

su su teor teorit itis is penti penting ng yang belum belum terpe* terpe*ah ahka kan n menge mengena naii meto metode de 5;< sepert sepertii perlak perlakua uan n

2.

ketidakpastian dan inlasi, dan deinisi dan estimasi dari biaya modal. ngk ngkaa yang yang diin diingi gink nkan an untu untuk k nila nilaii peru perusa saha haan an dapa dapatt ditu dituru runk nkan an deng dengan an muda mudah h oleh oleh beberapa estimasi yang sesuai.

6# "ARIABEL<"ARIABEL

KEUANGAN

DAN

ANALISIS

PER

MERGER:

KARAKTERISTI KARAKTERISTIK K PERUSAHAAN PERUSAHAAN !ANG DIAKUISISI DIAKUISISI MAUPUN !ANG !ANG TIDAK DIAKUISISI 6#1

A-*++ K*-+4+.-+

nalisis Klaisk merupakan gabungan laporan keuangan dan data perusahaan atau industri lain dalam konteks akuisisi. :asilnya yaitu baha #. +arget mempunyai stock return yang yang lebi lebih h renda rendah h sela selama ma % tahu tahun n sebe sebelu lumn mnya ya atas atas pengambilalihan 2. +arget arget menunjukk menunjukkan an ketida ketidak k seband sebanding ingan an antara antara sumberda sumberdaya ya dengan dengan pertum pertumbuha buhan n yang







&. Rata-rata market market-- to book atau atau rasio rasio price-to-earnings dari target dan pengendali berbeda se*ara signiikan satu sama lainnya. 6#2

A-*++ P%$,+.+4

nalisis predikti ini berokus pada prediksi di mana perusahaan selanjutnya menjadi target akusisi dan dalam beberapa hal mengembangkan strategi dagang yang didasarkan pada prediksi-prediksi ini. rospektus > Merger and Acquisition und ? dalam 5reyus @rgani=ation menyatakan baha in!estasi dalam sekuritas ekuitas perusahaan diyakini berpotensial untuk berhasil, tergantung pada akusisi oleh pihak ketiga. Selanjutnya,untuk memperoleh abnormal return, return, model prediksi harus mendeteksi pergerakan akusisi yang tidak se*ara penuh tersita dalam harga sekuritas pasar modal. 7# "ARIABEL<" ARIABEL<"ARIABE ARIABEL L KEUANGAN KEUANGAN DAN ANALIS ANALISIS IS POST MERGER: KINER=A KINER=A PERUSAHAAN
1enu 1enuru rutt

Sarto Sartono no

(200 (200# ## ##A) #A)

mende mendei ini nisi sika kan n

pro proit itab abil ilit itas as

sebag sebagai ai

kema kemamp mpua uan n

perusahaan memperoleh laba dalam hubungan dengan penjualan, total akti!a produkti maupun modal modal sendir sendiri, i, kemudi kemudian an 1uell 1ueller er (#AB0) (#AB0) meneli meneliti ti pengaru pengaruh h merger merger terhad terhadap ap proit proitabi abili litas tas akuntansi dari perusahaan yang akusisi, 1ueller menyimpulkan baha tidak ada pola yang konsisten terhadap peningkatan atau penurunan proit pada negara-negara seperti 4elgia, /erman, eran*is, 4elanda, Sedia, nited Kingdon, dan merika Serikat. Se*ara perspekti keuangan perusahaan dan manajemen strategi maka tujuan merger dan akuisisi tidak lain adakah memban membangun gun keunggu keunggulan lan kompet kompetiti iti perusa perusahaa haan n jangka jangka panjang panjang yang pada pada gilira gilirannya nnya dapat dapat meningkatkan nilai perusahaan (Sumarsih, 200&).





REFERENSI

Ceor Ceorge ge
S. 9. 20# 0#$ $. Restrukt ktu urisasi Surabaya. Agora Surabaya. Agora,, $($), hAB2-AA0.

@rga gan nisasi

di

+

Samudra

lam

Raya

Rmk Alk Kelompok 3 Sap 10

Recommend Documents