Estrategias de Financiación
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Cómo negociar líneas de DESCUENTO y anticipos de CRÉDITO Los límites de disposición, el el vo volume lumen, n, el precio precio y y las las garantías son aspectos fundamentales a tener en cuenta para negociar con una entidad financiera las condiciones de una línea de descuento o anticipo de crédito
Espejo-Saavedra Ezquerra , José Luis Espejo-Saavedra
Director del Dto. de Finanzas y Control de ESIC
Verdugo , Francisco Javier Ortega Verdugo Director Financiero Grupo Puma
Ficha Técnica UTOR: Espejo-Saavedra, José Luis; A UTOR
Ortega Verdugo, F. Javier TÍTULO: Cómo negociar líneas de
descuento y anticipos de crédito FUENTE: Estrategia Financiera, nº 218.
Junio 2005 LOCALIZADOR: 52 / 2005
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Estrategia Financiera
RESUMEN: El presente artículo pretende analizar cómo debemos negociar con una entidad
financiera las condiciones y los límites de uno de los instrumentos financieros más utilizados tradicionalmente en la financiación a corto plazo por parte de la pequeña y mediana empresa: el descuento comercial / anticipo de crédito. Para ello, comenzaremos definiendo en qué consisten y cuáles son los costes que conllevan, y nos valdremos de una sencilla herramienta que nos ayudará tanto en la negociación de precios como en la posterior elaboración de remesas con las distintas entidades financieras que componen el pool bancario de la empresa. DESCRIPTORES : Estrategias de financiación, instrumentos financieros, negociación bancaria,
descuento comercial, anticipo de crédito, operación financiera a corto plazo, riesgo puro, gastos financieros, timbres, garantías jurídicas.
Nº 218 • Junio 2005
Estrategias de Financiación Cómo negociar líneas de descuento y anticipos de crédito
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uando una sociedad se encuentra en una situación de déficit de tesorería a corto plazo puede hacer frente a esta situación mediante algunas de estas dos alternativas: (1) convirtiendo en líquidas sus cuentas a cobrar o (2) utilizando una póliza de crédito. Entre los instrumentos financieros que la empresa tiene a su disposición para anticipar la llegada de fondos procedentes de sus cuentas de clientes destacamos el descuento comercial y el anticipo de crédito; existen otras soluciones menos utilizadas como puede ser el factoring. Centrándonos en el descuento comercial y anticipo de crédito, tendremos que realizar un análisis minucioso de nuestras necesidades previsionales de recursos a negociar para poder establecer, con cierto margen de holgura, unos límites de clasificación y disposición con el banco. Será importante, por tanto, tener claro cómo debemos negociar con nuestros proveedores financieros determinados aspectos tales como límites, precios y garantías. Tanto el descuento comercial como el anticipo de crédito son contratos por los cuales una entidad financiera anticipa a su cliente el importe del crédito que este tiene concedido a un tercero, que aún no ha vencido, deduciendo ésta un importe en función del tipo de interés fijado en el contrato y del tiempo que resta desde el momento del anticipo hasta el vencimiento del crédito. Se trata, por tanto, de un instrumento financiero que las empresas utilizan para equilibrar su corriente financiera, es decir, sus entradas y salidas de fondos. Sin embargo, existen diferencias entre descuento comercial y anticipo de crédito:
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El anticipo de crédito opera únicamente con remesas de recibos domiciliados frente al descuento comercial, que lo hace mediante documentos físicos que representan la deuda del cliente con la empresa. Desde el punto de vista de la calificación del riesgo por parte de las entidades financieras, el anticipo de crédito tiene la consideración de riesgo puro, asemejable al riesgo que conlleva una póliza de crédito, con lo cual las garantías a aportar para abrir una línea de anticipo de crédito serán más exigentes que para el caso del descuento, donde el componente documental de la deuda reduce el riesgo.
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En el anticipo de crédito no es necesario timbrar los efectos, con lo que el coste de anticipar los fondos a la empresa se reduce notoriamente frente al descuento comercial.
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En el caso del anticipo de crédito, el procedimiento para ceder y comunicar los créditos a anticipar al banco se realiza mediante el envío de un fichero que sigue el patrón que marca la Norma 58 del Consejo Superior Bancario; esto facilita la gestión financiera dado que este fichero se puede enviar mediante la banca electrónica que funciona a través de Internet. En el descuento comercial, es necesaria la llevanza física de la remesa a la oficina bancaria, con los costes de tiempo y personal que ello supone.
COMPONENTES DEL PRECIO Al ser el descuento comercial y anticipo de crédito una operación financiera a corto plazo, la práctica bancaria utiliza el descuento simple para el cómputo de los intereses. El cálculo financiero es el siguiente:
Intereses =
n x t x i
360 x 100
n = nominal nominal del del efecto efecto t = númer númeroo de días días desde desde el moment momentoo del
anticipo hasta el vencimiento i = ti tipo po de int inter erés és w
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Cancel And Print Además, lasDownload entidades financieras suelen cobrar: •
una comisión por cada efecto negociado, que dependerá de las tarifas publicadas por cada entidad y de nuestra capacidad de negociación,
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el correo (no deja de ser una comisión),
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y los timbres o actos jurídicos documentados.
La liquidación de los intereses y las comisiones se realizan “al tirón”, es decir, el gasto que supone descontar un efecto se deduce en el momento inicial de su nominal. Esto supone una diferencia importante entre el interés nominal (i) y la tasa anual equivalente (TAE), que es el indicador que nos servirá para comparar este producto con otros alternativos. Para calcular la TAE, basándonos en la fórmula de capitalización a interés compuesto, tendremos:
TAE =
[ l ] n
d
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Posibilida Posibil idadd de com compara pararr precio precioss y ser servivicios. A la dirección financiera le es muy útil poder comparar la relación servicio / precio de las entidades con las que está trabajando; de esa labor de comparación se logra llegar a un pool bancario óptimo con el cual la empresa se sienta cómoda según la estrategia financiera que tiene marcada.
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Cobertur Cober turaa frente frente a camb cambios ios de de políti políticas cas en en dichas entidades. Las entidades financieras, como empresas privadas que son, tienen su propia estrategia para competir, por lo que no dejan de estar sujetas a cambios de estrategias y políticas, dado el entorno competitivo y económico en el que operan. Esos cambios de políticas y dirección pueden suponer un perjuicio para la empresa, por ejemplo, un retraimiento del crédito a la inversión, por lo que es conveniente cubrirse de esta vicisitud.
–1
anticipo hasta el vencimiento l = líq líquid uidoo perc percibi ibido do
NEGOCIACIÓN CON EL BANCO Siguiendo las recomendaciones de cualquier buen negociador, el número de proveedores financieros ideal para un correcto funcionamiento de la sociedad se establece en una, tres o cuatro entidades (aunque esto depende mucho del volumen de las empresas y de su negocio). Los motivos son varios:
El anticipo de crédito tiene la consideración de riesgo puro, con lo cual las garantías a aportar para abrir una línea de anticipo de crédito serán más exigentes que para el caso del descuento
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Distribución Distribu ción y repar reparto to del del ries riesgo go a cor corto to y a largo plazo. A ninguna entidad financiera le gusta soportar en soledad el 100% del riesgo de ninguna empresa, por solvente que esta sea.
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n = nomina nominall del efecto efecto d = númer númeroo de días desde el el momento momento del
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A modo de ejemplo, y para ilustrar nuestras explicaciones, pensemos en una sociedad industrial que mantiene un almacén de materias primas y productos terminados, que cobra de sus clientes a 120 días y paga a sus proveedores a 90 días. Esta sociedad necesitará movilizar el crédito concedido a sus clientes para transformarlo en fondos para afrontar sus compromisos de pago frente a sus proveedores y acreedores. Según los cálculos realizados por el departamento financiero, el volumen de nuestras necesidades se sitúa, por ejemplo, en tres millones de euros. Esta sociedad necesitará de algún instrumento financiero que le permita equilibrar su corriente financiera. Para ello, tiene a su disposición en el mercado financiero los siguientes productos: póliza de crédito, líneas de descuento y anticipos de crédito, préstamos a corto plazo, autorizados de descubierto y factoring , entre otros. En un primer instante, tendremos que seleccionar qué producto vamos a utilizar. Si bien esto no es contenido de este artículo, sí vamos a dar algunas notas, sin querer ser exhaustivos en la comparativa pero sí lo suficientemente precisos, para hacer ver al lector que existen diferencias muy apreciables entre los diferentes productos, que hay que tener en cuenta: •
La póliza de crédito puede resultar “demasiado cómoda” para equilibrar la
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