20133
2013
Módulo Dirección de Finanzas I
Profesora Rocío Ruiz Flaño.
DESARROLLO DE CASO DELL
Integrantes Gastón Barahona Rojas Patricio Clavero Vidal Cristian Solis Soto
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-¿Cuál es la estrategia de Dell y su modelo de negocios?
Entregar computadores a pedido de acuerdo a los requerimientos específicos de cada consumidor, el modelo de negocio consiste en mantener bajos niveles de inventario para para evitar pérdidas por obsolescencia y bodegaje. -¿Cuál es la política de capital de trabajo de Dell?
Mantenían un bajo nivel de caja, dejando expuesto el negocio a la no respuesta en caso de algún imprevisto, Dell cambio su política de solamente crecimiento, a “liquidez, rentabilidad y crecimiento”. Sintonizo con la estrategia de
la industria cambiando su modelo inicial- ¿Que pasó en 1990 - 1993 y que medidas de corrección tomó Dell?
Baja participación de crecimiento, decide alinearse con la industria nacional para lograr mejorar su participación de mercado. Comienza a comercializar sus PCs a través de tiendas, aumentando sus canales de distribución, pero disminuyendo sus márgenes, debido al aumento de los costos operaciones de esta nueva medida, si bien las ventas se incrementaron un 228% en el 93, experimenta una importante pérdida por problemas de obsolescencia y exceso de inventario. Poseía liquidez al corto plazo, pero sus esfuerzos no estaban centralizados en la proyección de los flujos de caja, por ende hacia impredecible el hacer frente a las obligaciones de largo plazo, debido a la incertidumbre. 2
- Cómo genera a través de su política de inventarios una ventaja competitiva?
1
Al tener un bajo nivel de inventario le permite mayor dinamismo a adaptarse a los nuevos requerimientos y absorción de nuevas tecnologías, disminuye los costos de trasferencia a los nuevos usos de usuarios, mercado, tecnologías, entre otros. Al aumentar el tiempo de rotación de inventario, implica un mayor esfuerzo para generar Flujos para hacer frente a obligaciones, considerando que el tiempo de liquidación de inventario aumento. Tiene que buscar fuentes de financiamiento Cuantificar la ventaja competitiva respecto de Compaq el año 1995.
3
-¿Cual sería el presupuesto de resultados y capital de trabajo a fines del 1995 si la proyección de ventas es de un aumento el 52%?
1995 Ventas C.V.
78.7%
Presupuesto
1996
Diferencia
3,475
5,296
1,821
2,735
4,168
1,433
Real
Diferencia
Inventarios
127
136
9
Cuentas por Cobrar
238
188
-50
Cuentas por Pagar
175
63
-112
CTNec
190
261
71
2
El principal impacto producto del aumento proyectado se refleja en el capital de trabajo necesario para cumplir con la meta fijada, podemos observar que se necesitan 261 millones de dólares, aumentando en 71 millones de dólares la proyección presupuestada, la cual, evidentemente, debe ser financiada. ¿Cómo puede financiarlo?
Se debe tener el enfoque en mejorar el modelo de negocio, aumentando la capacidad de producción e incorporando procedimientos técnicos y administrativos que mejoren la eficiencia, manteniendo sus bajos costos. Dell fue pionera en el comercio electrónico, ofrecía y vendía sus equipos a millones de personas prescindiendo de una fuerza de ventas y sin mayores costos en publicidad. En 1996 la difusión de sus productos estaba rindiendo sus frutos, los usuarios renovaban sus computadores a la medida, sabiendo que llegaran directamente a sus casas. ¿Cómo financió Dell ese crecimiento en la práctica, según las cifras del balance?
De acuerdo a lo observado en el Balance la principal fuente de financiamiento proviene de la emisión de acciones comunes. Los pasivos también experimentan un crecimiento, incrementándose de 1995 a 1996 un 24,87% en del corto plazo y un 24,73% en el largo plazo. Evidentemente no proporcionalmente a los niveles de venta. Por otra parte se observa un aumento en los valores de la cuenta Inventarios, aumentando un 46,42% de un año a otro pasando de 293 a 429, lo que refleja una preparación para enfrentar una mayor demanda.
3
Analisis de Estados de Resultados de Dell Computer Corporation (Millones de Dolares) ANALISIS HORIZONTAL
1996
1995
ANALISIS VERTICAL
ABSOLUTA
RELATIVA
1996
1995
Ventas
5,296
3,475
1,821
52.40%
100.00%
100.00%
Costo de Ventas
4,229
2,737
1,492
54.51%
79.85%
78.76%
1,067 690
738
329
489
201
44.58% 41.10%
20.15% 13.03%
21.24% 14.07%
Utilidad operativa Ingresos financieros y otros
377 6 -
249 36
128 42
51.41% -116.67%
7.12% 0.11%
-1.04%
Impuestos
111
64
47
73.44%
2.10%
1.84%
Utilidad neta
272
149
123
82.55%
5.14%
4.29%
Margen bruto Gastos operativos
7.17%
Balance Ge neral Dell Computer Corporation (Mill ones de Dolares) ANALISIS HORIZONTAL
Activos Circulantes: Efectivo
1996
1995
55
43
ABSOLUTA
ANALISIS VERTICAL
RELATIVA
1996
1995
12
27.91%
2.81%
2.93%
Inversiones a corto plazo
591
484
107
22.11%
30.20%
32.93%
Cuentas por cobrar, neto
726
538
188
34.94%
37.10%
36.60%
Inventarios
429
293
136
46.42%
21.92%
19.93%
Otros
156
112
44
39.29%
7.97%
7.62%
Total activos circulantes Propiedades, planta y equipo, neto
Otros
Total activos
Pasivos Circulantes: Cuentas por pagar
1,957 179
1,470 117
487 62
33.13% 52.99%
100.00% 100.00%
100.00% 100.00%
12
7
5
71.43%
100.00%
100.00%
2,148
1,594
554
34.76%
100.00%
100.00%
403
63
15.63%
49.63%
53.59%
466
Diferidos y otros pasivos
473
349
124
35.53%
50.37%
46.41%
Total Pasivos Circulantes Deuda a largo plazo
939 113
752 113
187 0
24.87% 0.00%
100.00% 100.00%
100.00% 100.00%
Otros pasivos
123
77
46
59.74%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
Total Pasivos Capital Contable: Acciones preferentes Acciones comunes Utilidades retenidas Otros
-
4
942
233
24.73%
6
120
-114
-95.00%
0.62%
18.40%
430
242
188
77.69%
44.19%
37.12%
570
311
259
83.28%
58.58%
47.70%
21
-12
57.14%
-3.39%
-3.22%
100.00%
100.00%
33 -
Total Capital Total Pasivo + Capital
1,175
973
652
321
49.23%
2,148
1,594
554
34.76%
- Si las ventas de Dell aumentan en 50% en 1997, ¿como puede financiar el crecimiento?
Supuestos
4
Para los activos se mantiene una proporción de estos sobre las ventas, similar al año 1996 a excepción de las inversiones de CP que se mantienen igual que el año 1996. I
Las deudas se mantienen fijas
De acuerdo a lo observado en el cuadro anexo al mantener las deudas fijas produce un déficit de financiamiento, se produce una diferencia de USS$ 371.millones de dólares, los cuales según lo requerido pueden ser financiados mediante fondos propios, estos son la emisión de acciones o aumentos de capital. II
Las deudas crecen en proporción a las ventas
III
Se reparten dividendos por 500
5
