MBA Caso Friendly Cards

Caso Friendly Cards 1. Debe la compañía adquirir la máquina de sobres. - Asumimos que las condiciones de pago de la máquina son compatibles con nuestro saldo de caja actual. No tenemos datos sobre las condiciones de pago del proveedor de la máquina pero entendemos que entre las facilidades de pago del proveedor y la selección óptima del momento de compra podemos ejecutar la compra sin aumentar nuestro endeudamiento con los bancos. - Desde el punto de vista del impacto en la cuenta de resultados l a compra de la máquina sería positiva ya que incrementa el cash flow en 218k. Este incremento de cash flow podría dedicarse a reducir la deuda. Esto a corto medio plazo podría evitar ampliaciones de capital para dar entrada a socios en la sociedad. - Desde el punto de vista de valoración de la inversión obtenemos un VAN positivo para la tasa de descuento del 12% y un TIR también por encima de esta tasa. Esto indica claramente que la compra sería una inversión rentable. - Se adjunta Excel con los cálculos

2. Debe la compañía adquirir Creative Designs. Hipótesis: - Se considera un precio de compra de 11 veces el beneficio distribuible de 1987   ±como indica el caso-: 1.881.000$ - Para las proyecciones futuras se toman las siguientes hipótesis: - 5% reducción reducc ión costes de ventas - 10% reducción costes generales - 6% de crecimiento mantenido en ventas ±y costes- Se nos plantea la duda sobre como financiarán la compra ya que tienen un capital propio escaso para el volumen de acciones requerido. Esto implica una gran ampliación ampl iación de capital con posibles primas de emisión. No he repercutido sobre el ejercicio esta problemática por simplificación y limitación de mis conocimientos específicos sobre el tema. Conclusiones: - Para la valoración valoració n de la empresa empres a aplicamos la fórmula V=B/R donde B será el beneficio benef icio neto proyectado ±ver hoja excel- y R la rentabilidad. En función de si somos el comprador o el vendedor  le daremos un enfoque distinto a la ecuación. - En términos objetivos la compañía tendrá el siguiente valor: V= 395.000/0.12= 3.291.000$ Por lo que si el comprador la ofrece por 1.881.000$ resulta una operación rentable. La rentabilidad percibida por el comprador sería: R=B/V= 395/1881=20% que es mucho mayor que qu e la tasa de descuento descu ento del 12% por lo que desde el punto p unto de la rentabilidad de la inversión es muy rentable

- También he planteado este supuesto ±siempre considerando supuestos independientes- como un proyecto de inversión para el cual se calcula el VAN y el TIR. Se calcula el VAN y TIR a 8 años con una tasa de descuento del 12%. Para 8 años tenemos un VAN positivo y un TIR del 17% por lo que la adquisición resulta adecuada - Uno de los principales impactos positivos de la compra de Creative es el saneamiento del balance de la compañía resultante. Los ratios de endeudamiento de Creative son muy sólidos y esto implicaría una mejora sustancial de estos ratios en Friendly Cards. -Se adjunta Excel con los cálculos

3. Debe la compañía aceptar la oferta de west coast investors y emitir nuevas acciones. La entrada de ese volumen de capital supondría una pérdida importante en el control de la compañía ±no tenemos el volumen de acciones- y si el modelo de negocio no cambia estaremos en pocos ejercicios con los mismos problemas de endeu damiento. Mi planteamiento es cambiar el modelo de negocio para mejorar los flujos de caja principalmente en dos vías: -

Compra de la máquina de sobres para proporcionar una mejora en los flujos de caja Compra de Creative Designs para obtener una balance más equilibrado que me permita un acceso más fácil a la financiación