PROYECTOS Y PLANEAMIENTO CAPITULO VI FLUJO CAJA DE UN PROYECTO
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”
Docente: Ing.
Wilmer Alejandro Salcedo Rebaza
Cajamarca, 24 de Octubre del 2015.
FL UJO CAJ A T IPICO IPICO DE UN PROYECT PROYECT O MINERO MINERO US$ Millones
PRE-INVERSION
INVERSION
OPERACION
CIERRE
600
500
400
300
s o s e r g n I
200
100
0 1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
-100
-200
-300 Añ os
11
12
13
14
15
16
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18
19
20
21
22
23
EL FLUJO DE CAJA:
El flujo de caja de un proyecto es un estado de cuenta que resume las entradas y salidas efectivas de dinero a lo largo de la vida útil del proyecto, por lo que permite determinar la rentabilidad del proyecto. La depreciación y amortización al no ser salida real de dinero, sólo se consideran en el flujo de caja de manera indirecta, a través del impuesto a la renta.
COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO:
El flujo de caja de un proyecto, muestra en el periodo en que ocurren, los ingresos, egresos e inversiones del proyecto, que representan salida real de dinero. ESTRUCTURA: 0
1
(+) Ingresos del periodo (-) Inversiones del periodo (-) Egresos del periodo (=) Saldo del periodo
2
3………N
ESCUDO FISCAL DE LA DEPRECIACION:
CON DEPRECIACIÓN
SIN DEPRECIACIÓN
VENTAS
100
100
COSTO DE VENTAS
60
60
DEPRECIACIÓN
10 ________
0 ________
UAI IMPUESTOS
30
40
9
12 ________ 28
_________ UTILIDAD NETA
21
DEFINICION DE ESCUDO FISCAL:
ESCUDO FISCAL
= = = =
AHORRO IMPUESTOS = 12 - 9 DEPRECIACIÓN * TASA IMPOSITIVA 10 * 0.3 = 3 D*T
=
3
MÉTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA :
1.- Método de Ingresos y Egresos en efectivo Requiere calcular el impuesto a la renta a partir del estado de ganancias y pérdidas. 2.- Método del Flujo de Fondos Se reconstruye el flujo de caja a partir de la utilidad neta del estado de ganancias y pérdidas. 3.- Método del Escudo Fiscal Requiere calcular los escudos tributarios generados por la depreciación, gastos financieros, amortización de intangibles.
METODOS PARA ELABORAR FLUJO DE CAJA:
Ingresos
MÉTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA (año x) Método Utilidad Neta Método Escudo Fiscal Ingresos Ingresos
Ventas Mineral Préstamos
100,0 40,0
Método Efectivo
Egresos
Utilidad Neta Depreciación Amortización Intangibles Préstamos
28,6 12,0 5,0 40,0
Egresos
Ventas*(1-T) Depreciación *T Amortización *T Gastos Financieros*T Prestamos
70,0 3,6 1,5 1,0 40,0
Egresos
Costos producción Gastos Adm. y ventas Gastos Financieros Impuesto Renta Inversiones Amortización deuda
30,0 9,0 3,2 12,2 50,0 4,0
Inversiones Amortización deuda
50,0 4,0
Costos *(1-T) Gastos * (1-T) Gastos Financieros Inversiones Amortización deuda
21,0 6,3 3,2 50,0 4,0
Saldo Caja
31,6
Saldo Caja
31,6
Saldo Caja
31,6
FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Y FLUJO DE CAJA FINANCIERO
1.- Flujo Caja Económico (1)= Flujo de inversión +Flujo operativo 2.- Flujo Caja Financiero (2) = Flujo económico + Flujo de financiamiento (1) También llamado flujo de caja libre (2) También llamado flujo de caja disponible para el accionista.
FLUJO DE CAJA LIBRE:
El flujo de caja libre, es el flujo de caja operativo del proyecto, esto es el flujo de caja generado por las operaciones después de impuestos. Es el dinero que queda disponible para el proyecto después de haber cubierto sus necesidades de inversiones en activos fijos, capital de trabajo y sus costos y gastos operativos, suponiendo que no existe deuda y por lo tanto no hay cargas financieras. Representa el dinero que queda disponible para todos los suministradores de fondos del proyecto, es decir para los accionistas y los suministradores de deudas.
FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Y FINANCIERO : Costos de Inversión Vida Util (n)
Flujos de Invesión y Liquidación
Valor Residual Costos Fijos Costos Variables Ingresos
Flujo de Caja económico Operativo
Cambio en Capital de Trabajo
Préstamo
Impuestos
Amortización Intereses Escudo Fiscal
Flujo de Caja Económico
Flujo de Financiación Neta
Flujo Total o Flujo de Caja Financiero
Año
0
1
FLUJO ECONÓMICO
2
3
4…………….N
INGRESOS Ventas Valor residual Recupero capital de trabajo
EGRESOS Inversiones Costos de producción Gastos de venta Gastos administrativos Impuesto económico
SALDO ECONÓMICO
=
INGRESOS -
EGRESOS
FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA PARA DETERMINAR LA RENTABILIDAD DE PROYECTOS (Flujo Financiero) : Año
FLUJO FINANCIERO
INGRESOS Préstamos Ventas Valor residual Recupero de capital de trabajo
EGRESOS Inversiones Costos de producción Gastos de venta Gastos administrativos Gastos financieros Impuesto financiero Amortización de préstamos
SALDO FINANCIERO =INGRESOS-EGRESOS
0
1
2
3
4
…..N
CONSTRUCCION DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO MINERO:
Reservas : 375,000 TM de mineral de oro Ley mineral : 10.5 gr/TM Au Recuperación Total 80% Capacidad : 250 TM/día (300 días/año) Inversión : US$ 7.5 millones (se ejecuta en 1 año) Financiamiento: US$ 5 millones Plazo : 5 años, sin periodo de gracia Tasa interés : 10% anual Costo oportunidad 12% Depreciación Activos y Amortización de Intangibles: Equipos : 5 años Obras Civiles : 10 años Intangibles : 4 años
SUPUESTOS PROYECTO MINERO: 0 INVERSIONES (miles US$) Equipos Obras Civiles Activos Intangibles Capital de Trabajo TOTAL
2,500 2,400 1,900 700 7,500
SUPUESTOS PARA LAS PROYECCIONES Año 1 2 3 Ley Cabeza (gr/TM) 10.50 10.50 10.50 Precio ($/onza) 300.00 300.00 300.00 Recuperación Total (%) 0.80 0.80 0.80 Valor Mineral ($/TM) 81.02 81.02 81.02 Programa Producción (miles TM) 75 75 75 Costos producción ($/TM) 41.70 41.70 41.70 Gastos Adm. y Ventas (miles US$) 600 600 600 Intereses deudas (miles US$) 500 400 300 Amortización deuda (miles US$) 1,000 1,000 1,000
4
5
10.50 300.00 0.80 81.02 75 41.70 600 200 1,000
10.50 300.00 0.80 81.02 75 41.70 600 100 1,000
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PROYECTADO:
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (miles US$) 1 2 3 4 5 Ventas 6,076 6,076 6,076 6,076 6,076 Ventas Activos 1,200 Costo Ventas 3,128 3,128 3,128 3,128 3,128 Depreciación Equipos 500 500 500 500 500 Depreciación obras 240 240 240 240 240 Utilidad Brut a 2,209 2,209 2,209 2,209 3,409 Gastos Administrat. 600 600 600 600 600 Amortizac. Intangibles 475 475 475 475 0 Utilidad Operativa 1,134 1,134 1,134 1,134 2,809 Gastos Financieros 500 400 300 200 100 UAI 634 734 834 934 2,709 Impuesto Renta 190 220 250 280 813 Utilidad Neta 444 514 584 654 1,896
FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA METODO DE INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES.
GRACIAS!!!