Economic Value Added (EVA)
EVA= (ROIC – WACC) * Capital invertido promedio
ROIC =
NOPAT Capital Invertido promedio
NOPAT = NOPAT = EBIT – Impuestos
EBIT (Ganancia EBIT (Ganancia (Utilidad) Operativa) = Utilidad bruta- Gastos Administrativos Gastos de Ventas
Impuestos= Impuestos= Impuestos a las ganancias + (30% Gastos Financieros)
Capital invertido =
Capital de Trabajo Trabajo + Activos no Corrientes –
2
Pasivos no Corrientes
1
Capital de trabajo = trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente
(1)
Retirar cuentas que generan gastos financieros, por ejemplo: en el Pasivo Corriente – “Otros pasivos financieros” (sobregiros, (sobregiros, obligaciones financieras de corto plazo, parte corriente deuda largo plazo)
(2)
Retirar las cuentas que generan gastos financieros: Pasivo no Corriente – “Otros – “Otros pasivos
– “Cuentas por pagar a entidades relacionadas (sólo largo financieros de largo plazo” – plazo)”
1
Estado de Situación Financiera UNION ANDINA DE CEMENTOS S.A.A. - UNACEM S.A.A. (ANTES CEMENTOS LIMA S.A.A.) ESTADOS FINANCIEROS |Individual ( en miles de NUEVOS SOLES ) 2012
2011
74,189
63,473
33
170
160,012
141,606
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
73,373
67,645
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
29,177
33,650
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas
42,982
26,464
Anticipos
14,480
13,847
419,775
353,114
-
-
37,169
35,578
691,178
593,941
0
0
1,558,675
1,503,326
7,474
11,700
454
-
-
-
7,020
11,700
-
-
3,605,739
3,346,367
67,247
63,164
9,745
9,745
-
-
122,567
104,476
Total Activos No Corrientes
5,371,447
5,038,778
TOTAL DE ACTIVOS
6,062,625
5,632,719
Activos Activos Corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo Otros Activos Financieros Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar
Inventarios Gastos Pagados por Anticipado Otros Activos Total Activos Corrientes Activos No Corrientes Inversi ones en subsi di ari as, negoci os conjuntos y asoci adas Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar Cuentas por Cobrar Comerciales Otras Cuentas por Cobrar Anticipos Existencia Propiedades, Planta y Equipo (neto) Activos intangibles distintos de la plusvalia Activos por impuestos diferidos Plusvalía Otros Activos Financieros Otros Activos no financieros
2
Estado de Situación Financiera UNION ANDINA DE CEMENTOS S.A.A. - UNACEM S.A.A. (ANTES CEMENTOS LIMA S.A.A.) ESTADOS FINANCIEROS |Individual ( en miles de NUEVOS SOLES ) 2012 -
2011
873,485
537,070
-
-
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
241,868
283,403
Cuentas por Pagar Comerciales
164,776
106,195
Otras Cuentas por Pagar
36,777
45,496
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas
33,053
59,539
7,262
72,173
-
-
25,604
37,321
-
14,499
1,140,957
872,293
0
0
1,069,495 12,755
1,228,313 -
11,062
10,590
518,634
488,646
7,159
9,328
Total Pasivos No Corrientes
1,619,105
1,736,877
Total Pasivos
2,760,062
2,609,170
1,646,503
1,499,023
-
-
249,728
213,749
1,411,343
1,317,306
-5,011
-6,529
Total Patrimonio
3,302,563
3,023,549
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
6,062,625
5,632,719
Pasivos y Patrimonio Pasivos Corrientes Otros Pasivos Financieros corto Obligaciones Financieras
Ingresos diferidos Provisión por Beneficios a los Empleados Otras provisiones Pasivos por Impuestos a las Ganancias Total Pasivos Corrientes Pasivos No Corrientes Otros Pasivos Financieros Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas Otras provisiones Pasivos por impuestos diferidos Otros pasivos no financieros
Patrimonio Capital Emitido Acciones de Inversión Otras Reservas de Capital Resultados Acumulados Otras Reservas de Patrimonio
3
Estado de Resultados UNION ANDINA DE CEMENTOS S.A.A. - UNACEM S.A.A. (ANTES CEMENTOS LIMA S.A.A.)
ESTADOS FINANCIEROS |Individual | ( en miles de NUEVOS SOLES ) 2012
2011
Ingresos de Actividades Ordinarias
1,725,896
1,513,521
Costo de Ventas
(988,604)
(851,849)
Ganancia (Pérdida) Bruta
737,292
661,672
Gastos de Ventas y Distribución
(82,517)
(79,950)
Gastos de Administración
(123,945)
(113,161)
Otros Ingresos Operativos
26,269
55,753
Otros Gastos Operativos
(19,639)
(20,398)
Ganancia (Pérdida) Operativa
537,460
503,916
16,956
10,212
(67,125)
(64,838)
75,973
34,770
-
-
563,264
484,060
(156,290)
(128,506)
Participación de los trabajadores
(47,180)
(47,173)
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio
359,794
308,381
Ingresos Financieros Gastos Financieros Diferencias de Cambio neto Participación en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios Conjuntos Contabilizados por el Método de la Participación Resultado antes de Impuesto a las Ganancias Gasto por Impuesto a las Ganancias
4
Estado de Flujo de Efectivo UNION ANDINA DE CEMENTO S S.A.A. - UNACEM S.A.A. (ANTES CEMENT OS LIM A S.A.A.) ESTADOS FINANCIEROS |Individual | Anual al 31 de Diciembre del 2012 ( en miles de NUEVOS SOLES ) CUENTA
NOTA
2012
2011
Flujos de efectivo de actividad de operación
0
0
0
Clases de cobros en efectivo por actividades de operación
0
0
0
Venta de Bienes y Prestación de Servicios
0
2,031,861
1,820,184
Regalías, cuotas, comis iones, otros ingresos de actividades ordinarias
0
0
0
Contratos mantenidos con propósito de intermediación o para negociar
0
0
0
0
0
0
Otros cobros de efectivo relativos a la actividad de operación
0
18,551
51,056
Clases de pagos en efectivo por actividades de operación
0
0
0
Proveedores de Bienes y Servicios
0
(1,396,475)
(1,018,297)
Contratos mantenidos con propósito de intermediación o para negociar
0
(159,032)
(145,544)
Pagos a y por cuenta de los empleados
0
(153,950)
(149,624)
Elaboración o adquisición de activos para arrendar y otros mantenidos para la venta
0
0
0
Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad de Operación
0
(53,304)
(34,462)
Flujos de efectivo y equivalente al efectivo procedente de (utilizados en) operaciones
0
287,651
523,313
Intereses recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversión)
0
0
0
Intereses pagados (no incluidos en la Actividad de Financiación)
0
(66,479)
(73,810)
Dividendos Recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversión)
0
0
0
Dividendos pagados (no incluidos en la Actividad de Financiación)
0
0
0
Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados
0
0
0
Otros cobros (pagos) de efectivo
0
0
0
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Operación
0
221,172
449,503
Flujos de efectivo de actividad de inversión
0
0
0
Clases de cobros en efectivo por actividades de inversión
0
0
0
Reembolso de Adelantos de Prestamos y Préstamos Concedidos a Terceros
0
0
0
Pérdida de control de subsidiarias u otros negocios
0
0
0
Reembolsos recibidos de préstamos a entidades relacionadas
0
0
0
Venta de Instrum entos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras Entidades
0
0
0
Contratos Derivados (futuro, a término, opciones)
0
0
0
Venta de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo Desapropiado
0
0
0
Venta de Propiedades, Planta y Equipo
0
6,091
2,159
Venta de Activos Intangibles
0
0
0
Venta de Otros Activos de largo plazo
0
0
0
Subvenciones del gobierno
0
0
0
Intereses Recibidos
0
0
0
Dividendos Recibidos
0
1,371
6,989
Arredamiento y posterior venta de esos activos
5
Clases de pagos en efectivo por actividades de inversión
0
0
0
Anticipos y Prestamos Concedidos a Terceros
0
0
0
Obtener el control de subsidiarias u otros negocios
0
0
0
Prestamos concedidos a entidades relacionadas
0
0
0
Compra de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras Entidades
0
0
0
Contratos Derivados (futuro, a término, opciones)
0
0
0
Compra de Subsidiarias, Neto del Efectivo Adquirido
0
(48,944)
(79,188)
Compra de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo Adquirido
0
0
0
Compra de Propiedades, Planta y Equipo
0
(272,543)
(256,322)
Compra de Activos Intangibles
0
(17,320)
(11,456)
Compra de Otros Activos de largo plazo
0
0
0
Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados
0
0
0
Otros cobros (pagos) de efectivo relativos a la actividad de inversión
0
(24,270)
(79,018)
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Inversión
0
(355,615)
(416,836)
Flujos de efectivo de actividad de financiación
0
0
0
Clases de cobros en efectivo por actividades de financiación:
0
0
0
Obtención de Préstamos
0
561,843
219,803
Préstamos de entidades relacionadas
0
0
0
Cambios en las participaciones en la propiedad de subsidiarias que no resultan en pérdida de control
0
0
0
Emisión de Acciones
0
0
0
Emisión de O tros Instrumentos de Patrimonio
0
0
0
Subvenciones del gobierno
0
0
0
Clases de pagos en efectivo por actividades de financiación:
0
0
0
Amortización o pago de Préstamos
0
(403,169)
(402,439)
Pasivos por Arrendamiento Financiero
0
0
0
Préstamos de entidades relacionadas
0
0
0
Cambios en las participaciones en la propiedad de subsidiarias que no resultan en pérdida de control
0
0
0
Recompra o Rescate de Acciones de la Entidad (Acciones en Cartera)
0
0
0
Adquisición de Otras Participaciones en el Patrimonio
0
0
0
Intereses pagados
0
0
0
Dividendos pagados
0
(85,772)
(82,348)
Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados
0
0
0
Otros cobros (pagos) de efectivo relativos a la actividad de financiación
0
(3,716)
(7,851)
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Financiación
0
69,186
(272,835)
Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo, antes de las Variaciones en las Tasas de Cambio
0
(65,257)
(240,168)
Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio sobre el Efectivo y Equivalentes al Efectivo
0
75,973
34,770
Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo
0
10,716
(205,398)
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Inicio del Ejercicio
0
63,473
268,871
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Finalizar el Ejercicio
0
74,189
63,473
6
7
8
UNION ANDINA DE CEMENT OS S.A.A. - UNACEM S.A.A. (ANTES CEMENTOS LIMA S.A.A.) Cálculo Ganancia Operativa neta (NOPAT) en miles de nuevos soles
Concepto
2012
2011
Ventas Netas de Bienes
1,725,896
1,513,521
Costo de Ventas
(988,604)
(851,849)
Utilidad Bruta
737,292
661,672
Gastos de Ventas y Distribución
(82,517)
(79,950)
(123,945)
(113,161)
530,830
468,561
(176,428)
(147,957)
354,403
320,604
Gastos de Administración Utilidad Operativa (EBIT)
Impuestos a las utilidades NOPAT
9
UNION ANDINA DE CEMENTOS S.A.A. - UNACEM S.A.A. (ANTES CEMENTOS LIMA S.A.A.) Cálculo del CAPITAL INVERTIDO en miles de nuevos soles Concepto
2012
2011
Total Activos Corrientes
691,178
593,941
(-) Pas ivos Corrientes no s ujetos a intereses financ ieros
267,472
335,223
423,706
258,718
5,371,447
5,038,778
-
-
1,558,675
1,503,326
454
-
-
-
7,020
11,700
3,605,739
3,346,367
-
-
67,247
63,164
-
-
9,745
9,745
122,567
104,476
536,855
508,564
11,062
10,590
518,634
488,646
7,159
9,328
5,258,298
4,788,932
(414,288)
(404,088)
10,200
562,282
Capital de Trabajo Total Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros
* Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la Participación
Cuentas por Cobrar Comerciales
Otras Cuentas por Cobrar
Anticipo
Propiedades, Planta y Equipo (neto)
Existencias
Activos Intangibles (neto)
Activos por Impuestos a las Ganancias Diferidos
Plusvalía
Otros Activos
(-) Pasivos No Corrientes no sujetos a intereses financieros
Otras provisiones
Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos
Otros Pasivos
Capital Invertido en la Operación Otros Activos + Activos por impuestos a las ganancias dif - Pasivos no corrientes no sujetos a intere ses financieros Aume nto ne to de otros activ os me nos otros pasiv os
10
Cálculo del FONDOS OBTENIDOS en miles de nuevos soles Concepto
2012
2011
Patrimonio Neto
3,302,563
3,023,549
Importe total deudas que devengan intereses financieros
1,955,735
1,765,383
873,485
537,070
1,069,495
1,228,313
Otros Pasivos Financieros corto Otros Pasivos Financieros a largo plazo Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas
Total Fondos Obtenidos
12,755 5,258,298
4,788,932
UNION ANDINA DE C EMENTOS S.A.A. - UNACEM S.A.A. (ANTES CE MENTOS LIMA S.A.A.) Cálculo de la R entabilidad del C apital Invertido (ROIC) en miles de nuevos soles Concepto
2,012
2,011
354,403
320,604
Capital Invertido
5,258,298
4,788,932
Capital Invertido promedio
5,023,615
3,746,769
7.05%
8.56%
Utilidad Operativa Neta (NOPAT)
ROIC
UNION ANDINA DE CEMENTOS S.A.A. - UNACEM S.A.A. (ANTES CEMEN TOS LIMA S.A.A.) Cálculo del FONDOS OBTENIDOS en miles de nuevos soles Concepto
2012
2011
Patrimonio Neto
3,302,563
3,023,549
Importe total deudas que devengan intereses financieros
1,955,735
1,765,383
873,485
537,070
1,069,495
1,228,313
Otros Pasivos Financieros corto Otros Pasivos Financieros a largo plazo Cuentas por pagar a Entidades Relacionadas Total Fondos Obtenidos
12,755 5,258,298
4,788,932
11
Cálculo del Costo del Patrimonio (Ks) Promedio de T-Bond
7.07%
(Fuente:Damodaran - Promedio del año 1993 al 2012 (20 años) Promedio Rendimiento S&P 500
9.89%
(Fuente:Damodaran - Promedio del año 1993 al 2012 (20 años) Promedio beta 5 últimos años
1.0617
(Fuente Conasev ) Riesgo Pais
2.43%
(Fuente: Ministerio de Economía ) CAPM
10.06%
Ks = CAPM + Riesgo país
12.50%
CAPM = KLR + (KM – KLR) * Beta CAPM = 7,07% + (9,89% - 7,07) * 1,0617 CAPM = 10,06%
KS = CAPM + Riesgo País
KS = 10,06%+ 2,43% =12,50%
Cálculo Costo Financiero
Primedio deuda =(1.955.735+1.765.383)/2
1,860,559
Gastos financieros 2012
67,125
Costo Financiero estimado
3.61%
WACC= WD [KD (1-t)] + WS KS
12
WACC = 0,3719 [3,61% (1-0,30)] + 0,6281 (12,50%)
WACC= 8,79%
EVA = (0,0706 -0,0879) *5.023.615 EVA = (87.053)
13
UNION ANDINA DE CEMENTOS S.A.A. - UNACEM S.A.A. (ANTES CEMENTOS LIMA S.A.A.) FLUJO DE CAJA LIBRE en miles de nuevos soles Concepto
2012
2011
Ingresos de Actividades Ordinarias
1,725,896
1,513,521
Total de Ingresos Actividades Ordinarias
1,725,896
1,513,521
Costo de Ventas
(988,604)
(851,849)
Total Costos Operacionales
(988,604)
(851,849)
Ganancia Bruta
737,292
661,672
Gastos de Ventas y Distribución
(82,517)
(79,950)
(123,945)
(113,161)
530,830
468,561
(176,428)
(147,957)
NOPAT
354,403
320,604
Depreciación y amortización
107,758
67,129
Cambio en el capital de trabajo
(164,988)
134,543
Inversiones
(363,077)
(425,984)
22,955
562,282
(42,950)
658,574
Gastos de Administración Ganancia Operativa (EBIT) Impuestos a las utilidades
Aumento neto en otros activos de otros pasaivos FLUJO DE CAJA LIBRE
14
