Pengertian Biaya Modal
Biaya modal (Cost of Capital) adalah biaya riil yang harus dikeluarkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana baik yg berasal dari hutang, saham preferen, saham biasa, dan laba ditahan untuk mendanai suatu investasi atau operasi perusahaan. Penentuan Penentuan besarnya besarnya biaya modal ini dimaksudkan dimaksudkan untuk mengetahui mengetahui berapa besarnya besarnya biaya riil yang harus dikeluarkan perusahaan untuk memperoleh dana yang diperlukan. Fungsi Biaya Modal 1. erkait erkait dengan pa!ak yg dikenakan dikenakan pd perusah perusahaan. aan. Biaya modal yang dikenakan pada modal pin!aman berbeda dg biaya modal dari modal sendiri. "onsep perhitungan biaya modal didasarkan pd perhitungan # a. sebelu sebelum m pa!a pa!ak k (bef (before ore ta$ basis) basis) b. setelah pa!ak (after ta$ basis). %. &eba &ebagai gai 'is 'isou ount nt ate ate *ntu *ntuk k mene menent ntuk ukan an dite diteri rima ma atau atau dito ditola lakny knyaa
suat suatu u usul usulan an inve invest stas asii yait yaitu u deng dengan an
membandingkan membandingkan tingkat keuntungan keuntungan (rate of return) return) dari usulan investasi tsb dengan biaya modalnya.
+enis Biaya Modal 1. Biay Biayaa Moda Modall ndi ndivi vidu du a. Biay Biayaa Modal Modal -uta -utang ng +angk +angkaa Pende Pendek k -utang !angka pendek (hutang lanar) mrp hutang yg !angka aktu pengembaliannya kurang dr 1 tahun, yang terdiri dari hutang perniagaan (trade aount payable), hutang esel / kredit !k pendek dr bank. b. Biaya Modal -utang +" Pan!ang Pada dasarnya biaya penggunaan hutang !angka pan!ang (ost of debt) yang biasanya berasal dari obligasi (ost of bond). . Biaya Modal &aham Preferen Preferen (ost (ost of preferr preferred ed stok stok atau atau kp) adalah biaya riil yang harus dibayar !ika perusahaan menggunakan dana dg men!ual saham saham prefer preferen. en. "p diperh diperhit itungk ungkan an sebesa sebesarr tingkat tingkat keuntun keuntungan gan yang yang disyar disyaratka atkan n (re0ui (re0uired red rate rate of return return)) oleh oleh invest investor or pemegan pemegang g saham saham prefer preferen. en. rtin rtinya ya tingkat tingkat
keuntungan yang diharapkan oleh investor merupakan biaya yang harus ditanggung emiten. Biaya modal saham preferen mempunyai sifat ampuran antara hutang dan saham biasa. •
Mempunyai sifat hutang, karena saham preferen mengandung kea!iban tetap untuk
•
memberikan pembayaran dividen seara periodik. Memiliki sifat seperti saham biasa karena saham preferen mrp bukti kepemilikan perusahaan yg mengeluarkan saham preferen tersebut.
'emikian pula ketika perusahaan terpaksa dilikuidasi, maka perusahaan pemegang saham preferen mempunyai hak sebelum pemegang saham biasa. Pembayaran dividen saham preferen dilakukan setelah pendapatan dikurangi pa!ak, sehingga biaya modal saham preferen tidak perlu lagi disesuaikan atau dikurangi dg pa!ak. d. Biaya Modal &aham Biasa dan 2aba 'itahan atau Biaya Modal &endiri (e0uitas) Merupakan biaya yang dikeluarkan perusahaan yang memperoleh dana dengan men!ual saham biasa atau menggunakan laba ditahan untuk investasi. Peruasahaan dapat membagikan laba setelah pa!ak yang diperoleh sebagai dividen atau menahannya dalam bentuk laba ditahan. 2aba ditahan yang digunakan untuk investasi kembali tersebut perlu diperhitungkan biaya modalnya. *ntuk menghitung biaya ekuitas ke digunakan dua model pendekatan yaitu # 1. Model 'iskonto 'ividen ('ividend 'isount Model) Men!elaskan biaya ekuitas merupakan untuk diskonto yang menyeimbangkan nilai sekarang dari keseluruhan dividen per lembar saham yg diharapkan di masa akan datang, sehingga biaya modal merupakan faktor diskonto dari dividen yang ada.
%. Pendekatan CPM (Capital sset Priing Model) Model CPM merupakan model penetapan biaya modal dengan menganalisis tingkat return saham yg ter!adi. Besarnya tingkat rerturn saham yang diharapkan oleh investor ini merupakan biaya modal yang harus dikeluarkan oleh emiten. Model CPM ini dipengaruhi oleh 3 faktor yaitu #
1. Besarnya beta bunga bebas risiko (risk free rate, f), %. isiko sistematis yg ditun!ukkan oleh koefisien beta (b) 3. Premium risiko pasar yang ditun!ukkan oleh selisih antara return pasar dengan return saham (m 4 i). umus model CPM adalah # i 5 f 6 (m 4 i) b di mana # i
5 ingkat reurn saham yang diharapkan
f
5 ingkat return bebas risiko
m
5 eturn portofolio pasar yang diharapkan
bi
5 "oefisien beta saham i
%. Biaya Modal "eseluruhan Biaya modal keseluruhan adalah biaya modal yg memperhitungkan seluruh biaya atas modal yang digunakan oleh perusahaan. "onsep biaya modal
perusahaan seara keseluruhan
(overall ost of apital) bermanfaat dalam penilaian usulan investasi !angka pan!ang. Fator yang mempengaruhi 7CC 1. "ondisi pasar. %. &truktur Modal perusahaan dan dividend poliy. 3. "ebi!akan nvestasi. Perusahaan dengan proyek yang lebih berisiko umumnya memiliki 7CC yang lebih tinggi.
Leverage
2everage adalah sarana untuk meningkatkan sesuatu. 'alam ilmu pembelan!aan dengan leverage dimaksudkan peluang yang tersedia untuk menarik manfaat dari struktur modal perusahaan. 'engan memperhitungkan tingkat biaya modal sumber e0uity dan tingkat biaya modal sumber debt, struktur modal perusahaan dapat diatur sedemikian rupa, sehingga para pemegang saham dapat menarik manfaat yang optimum daripadanya.
8leh sebab itu, masalah leverage mempunyai beberapa implikasi# 1. Para kreditur akan memperhatikan berapa besar !umlah e0uity atau dana yang disediakan para pemilik perusahaan, karena !umlah tersebut merupakan batas !aminan terakhir atau 9margin of safety: bagi mereka. Bila para pemilik hanya menyediakan se!umlah keil sa!a dari pembelan!aan yang diperlukan, maka bagian terbesar dari resiko perusahaan dipikul oleh para kreditur. %. Para pemegang saham sebenarnya menarik manfaat dari penarikan dana melalui modal luar. Mereka tetap memiliki hak pengaasan penuh atas kegiatan perusahaan, akan tetapi dengan !umlah investasi yang relative keil. 3. Bilamana laba yang diperoleh atas dana pin!aman lebih besar dari bunga yang harus dibayar, laba atas e0uity akan meningkat. 2everage dapat didekati dengan dua ara# 1. 'engan !alan meneliti ratio dalam ;eraa untuk menentukan sampai berapa !auh dana pin!aman dari luar telah dipergunakan untuk membelan!ai kegiatan perusahaan. %. 'engan !alan mengukur sampai berapa !auh resiko para kreditur berkenaan dengan bunga pin!aman yang harus diterimanya. ni dapat dilakukan dengan !alan menghitung berapa kali biaya tetap (bunga pin!aman dan kea!iban
&truktur Modal adalah perimbangan atau perbandingan antara modal asing dan modal sendiri. Modal asing diartikan dalam hal ini adalah hutang baik !angka pan!ang maupun dalam !angka pendek. &edangkan modal sendiri bisa terbagi atas laba ditahan dan bisa !uga dengan penyertaan kepemilikan perusahaan. 1.
&truktur Modal &asaran &truktur modal sasaran adalah kombinasi antara utang saham preferen, dan saham ekuitas yang digunakan perusahaan untuk merenanakan mendapatkan modal. "ebi!akan struktur modal melibatkan adanya suatu pertukaran antara risiko dan pengembalian. isiko yang lebih tinggi enderung akan menurunkan harga saham, tetapi ekspektasi tingkat pengembalian yang lebih tinggi akan menaikkannya. "arena itu, struktur modal yang
optimal harus menapai suatu keseimbangan antara risiko dan pengembalian sehingga dapat memaksimalkan harga saham perusahaan. =mpat faktor utama yang memengaruhi keputusan struktur modal adalah # • • • •
%.
isiko bisnis, Posisi perpa!akan, Fleksibilitas keuangan, "onservatisme atau keagresifan mana!emen. isiko Bisnis isiko Bisnis adalah tingkat risiko yang inheren di dalam operasi perusahaan !ika perusahaan tidak mempergunakan utang. Perusahaan akan memiliki risiko bisnis yang keil !ika permintaan akan produk yang dihasilkannya stabil, !ika harga
isiko bisnis tergantung pada se!umlah faktor, yaitu #
•
>ariabilitas permintaan, >ariabilitas harga !ual, >ariabilitas biaya input, "emampuan untuk menyesuaikan harga output untuk perubahan
•
input, "emampuan untuk mengembangkan produk
•
efektif dalam hal biaya, eksposur risiko asing, "omposisi biaya tetap# leverage operasi (leverage operasi adalah tingkat sampai se!auh
• • •
mana biaya
isiko "euangan isiko "euangan (finanial risk) adalah tambahan risiko yang dibebankan kepada para pemegang saham biasa sebagai hasil dari keputusan untuk mendapatkan pen danaan melalui utang. &eara konseptual,pemegang saham akan menghadapi se!umlah risiko yang inheren pada operasi perusahaan,yaitu risiko bisnis yang didefinisikan sebagai ketidakpastian yang inheren pada proyeksi laba operasi masa depan. +ika sebuah perusahaan menggunakan
utang (leverage keuangan), maka hal ini akan mengonsentrasikan risiko bisnis pada pemegang sahanm biasa. Pada umumnya,pendanaan melalui utang akan meningkatkan tingkat pengembalian yang diharapkan dari suatu investasi, tetapi utang !uga meningkatkan ?.
tingkat risiko dari investasi tersebut bagi pemegang sahamnya. Meningkatkan &truktur Modal yang 8ptimal &truktur modal yang optimal adalah struktur yang memaksimalkan harga dari perusahaan,dan hal ini biasanya meminta rasio utang yang lebih rendah daripada rasio yang
@.
memaksimalkan =P& yang diharapkan. 7CC dan Perubahan &truktur Modal Memperkirakan bagaimana suatu perubahaan dalam struktur modal akan mempengaruhi harga saham adalah suatu hal yang sulit. ;amun ternyata diketahui struktur modal yang dapat memaksimalkan harga saham adalah struktur modal yang dapat meminimalkan 7CC. "arena biasanya lebih mudah meramalkan bagaimana perubahan struktur modal akan mempengaruhi 7CC daripada harga saham,kebanyakan mana!er menggunakan perubahan 7CC yang diramalkan untuk membantu mereka mengambil keputusan struktur modal.
https#AAkupastuntaskeuangan.ordpress.omApengertian
