Universidad Católica Andrés Bello Facultad de Ciencias Económicas y Sociales Escuela de Administración y Contaduría Análisis de Estados Financieros I
Alumnos Brito Luiserlys CI: 20.676.370 Flórez Gustavo CI: González Boris CI:
Caraas! enero "e 20#6
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Índice
Índice...........................................................................................................................................1 Introducción................................................................................................................................. !istoria de la Em"resa................................................................................................................# Cronolo$ía...................................................................................................................................% &irectorio.....................................................................................................................................' (rinci"ales Clientes............................................................. Clientes........................................................................................ ............................................... .................... ......... ' (roveedores................................................................................................................................) Actividades Financieras.................................... Financieras............................................................... ...................................................... ................................................ ..................... ) (olítica de Inversión y *inanciamiento.................................................................... *inanciamiento.......................................................................................... ...................... ) +ransacciones Bursátiles en Bolsas de Comercio....................................................................... Comercio....................................................................... , Factores de -ies$o de la Com"aía............................................................. Com"aía........................................................................................ ............................... ..../ / A0 -ies$o de +i"o +i"o de Camio............................................ Camio....................................................................... .................................................... ......................... / B0 -ies$o -ies$o de In*lación. In*lación...... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ..........12 .....12 C0 -ies$o -ies$o de Crédito... Crédito........ .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ............. .................... .....................12 .........12 &0
-ies$o -ies$o de 3i4uide5... 3i4uide5........ .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ............ ...................12 ............12
Análisis del Flu6o de E*ectivo............................. E*ectivo........................................................ ..................................................................... .......................................... ...12 ... 12 Indicadores de Solvencia7 3i4uide5 3i 4uide5 y 8estión............................................................................11 8estión............................................................................11 Indicadores de A"alancamiento...................................................... A"alancamiento................................................................................. ........................................... ................ 19 Indicadores de (roductividad y -entailidad.............................................................................19 Indicadores de Situación Económica............................................... Económica.......................................................................... ..................................... ............... .....1 1 Coe*iciente de Altman..................................... Altman................................................................ ...................................................... ................................................ ..................... 1 Ane:os.............................................. Ane:os......................................................................... ...................................................... ...................................................... ................................... ........ 1# Balance 8eneral +raducido................................ +raducido........................................................... ...................................................... ......................................... .............. 1# Estado de -esultado.................................................................................................................1' Balance -eclasi*icado...............................................................................................................1, Flu6o de E*ectivo........................................ E*ectivo................................................................... ...................................................... ............................................. .......................... ........ 92 Indicadores Financieros........................................... Financieros...................................................................... ...................................................... ....................................... ............ 99 Indicadores de Solvencia y 3i4uide5......................................................................................99 Indicadores de Endeudamiento....................... Endeudamiento.................................................. ...................................................... ............................................ ................. 99 Indicadores de (roductividad y -entailidad.............................................. -entailidad..........................................................................9 ............................9 1
Indicadores de Situación Económica.....................................................................................9# Indicadores de Ca"acidad de (a$o.......................................................................................9% Coe*iciente de Altman............................................................................................................ 9' Conclusión.................................................................................................................................9)
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Intro"uión
Conc;a
or? @=>SE0. En el "resente e:"licaremos de *orma reve la ;istoria de la em"resa7 4uienes son sus clientes y "roveedores7 cuál es su actividad *inanciera7 sus "olíticas de inversión7 sus transacciones ursátiles en el mercado7 los distintos ti"os de ries$os 4ue "ueden ocurrir en la em"resa. A demás anali5aremos su Flu6o de E*ectivo com"rendido entre los "eriodos 92197 921 y 921#7 donde *ueron tomados los EEFFS de -euters. (ara lle$ar a esos resultados se reali5ó una reclasi*icación los Balances 8enerales de Conc;a
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$istoria "e la %m&resa
En la actualidad es uno de los "rinci"ales "roductores de vinos de 3atinoamérica con una destacada "osición entre las com"aías de vino más im"ortantes del mundo7 tiene "resencia en 1#% "aíses. (osee alrededor de 12.)22 ;ectáreas de viedos en C;ile7 Ar$entina y Estados Unidos. Fue *undada en 1,, "or &on elc;or un destacado "olítico de C;ile7 con las as"iraciones de ser una marca $loal 4ue lidere la industria vitivinícola mundial7 com"rometiéndose con acciones concretas en las cueles incluyen •
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(roducir vinos cuyos estándares de calidad sean los más altos de la industria internacional. Entre$ar "roductos se$uros a sus consumidores7 manteniendo y vi$ilando los sistemas de inocuidad de los "roductos 4ue se elaoran y cum"liendo con los re4uisitos le$ales en C;ile y en los mercados ;acia los cuales e:"ortan. Entender las necesidades actuales y *uturas de sus clientes7 es*or5ándose "ermanentemente "or cum"lir y su"erar lealmente sus e:"ectativas. Conducir y me6orar continuamente las relaciones comerciales con los clientes7 "roductores y "roveedores7 así como sus o"eraciones y sistemas en todas las eta"as de elaoración7 distriución y venta. +raa6ar con un es"ecial cuidado y res"eto al medio amiente7 con un mane6o sustentale de sus recursos y de manera socialmente e4uitativa con nuestros traa6adores y la comunidad a la cual "ertenecemos. Brindar o"ortunidades laorales a los traa6adores actuales y "otenciales7 sin discriminación y en i$ualdad de condiciones. (romover el com"romiso de los traa6adores en un amiente constructivo y a"ortar a su desarrollo "ro*esional a través de la ca"acitación7 incentivando el a"rendi5a6e de conocimientos y ;ailidades orientadas a ma:imi5ar su desem"eo. Fomentar y mantener un lu$ar de traa6o ins"irador7 enri4uecedor y $rati*icante "ara cada traa6ador de Conc;a y +oro7 "otenciando el desarrollo "ro*esional y "rote$iendo la salud e inte$ridad *ísica7 en un amiente se$uro.
Esta com"aía ;a alcan5ado reconocimiento "o"ular "rinci"almente "or sus vinos Casillero del &ialo y &ole elc;or7 una línea con más de # décadas de trayectoria y 4ue se ;a encar$ado de dar a conocer el vino c;ileno a nivel internacional. !oy esta marca es clave dentro del catálo$o de Conc;a y +oro7 ya 4ue ;a "ermitido crecer en "resencia en sectores socialmente acomodados. Su o*erta enoló$ica aarca 1 variedades y durante 922) *ue lan5ado Casillero del &ialo -eserva (rivada7 am"liando la línea.
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El 1 de mar5o de 9211 se ;i5o el acuerdo de venta de ode$a más $rande nunca reali5ado en el condado de endocino7 la Fet5er
Carmín de (eumo &on elc;or Amelia 8ravas +errunyo ar4ués de Casa Conc;a 8ran -eserva Serie -ieras +rio Casillero del &ialo Sunrise Frontera
Cronolo'(a
&on elc;or Conc;a y +oro7 destacado "olítico y em"resario c;ileno *undo or?.
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En 1//' e:"ande sus o"eraciones a Ar$entina con la *undación de +rivento Bode$as y "ara *inali5ar &urante el 921# Conc;a y +oro es ele$ida la Harca de
)iretorio
3a com"aía es administrada "or un &irectorio com"uesto de siete miemros nominados "or la Munta 8eneral de Accionistas. El &irectorio dura un "eriodo de tres aos7 al *inal del cual dee renovarse totalmente y sus miemros "ueden ser reele$idos inde*inidamente. El actual &irectorio *ue ele$ido en la Munta 8eneral de Accionistas celerada el 9, de aril de 921#7 "or un "la5o de tres aos 4ue termina en 921). 3os estatutos de la com"aía no contem"lan directores su"lentes. El &irectorio se rene en sesiones ordinarias una ve5 al mes "ara anali5ar y resolver sore las "rinci"ales materias 4ue son de su com"etencia7 y en *orma e:traordinaria7 si la $estión de ne$ocios lo re4uiere. El 8erente 8eneral es desi$nado "or el &irectorio7 del cual de"enden las restantes $erencias. *rini&ales Clientes
3a com"aía comerciali5a sus vinos en los distintos mercados a través de distriuidores "ro"ios e inde"endientes. En 921#7 las ventas al "rinci"al distriuidor inde"endiente de la com"aía7 itsuis;i Cor"oration N ercian de Ma"ón7 re"resentaron el 97'O de los in$resos totales @en 921 un 97%O0. En 921#7 las ventas de la com"aía a Ban*i Cor"oration @HBan*i0 en los EEUU re"resentaron el '7#O de los in$resos totales @en 921 un '7%O0. A contar de a$osto de 92117 las ventas a Ban*i son "or cuenta de la sociedad relacionada E:celsior Kine Com"any. =in$n cliente de la com"aía concentra más de un 12O de los in$resos "or se$mento.
*rovee"ores
3os "rinci"ales "roveedores de la com"aía son Cristalerías de C;ile S.A. @otellas07 +etra (a? de C;ile Comercial 3tda. @envases tetra ri?07 Industria Corc;era 6
S.A. @corc;os07 Amcor @screP ca"s y cá"sulas07 Inesa C;ile @screP ca"s07 Colloty"e 3aels @eti4uetas07 Artica S.A. @eti4uetas07 Envases -ole Alto S.A. @ca6as07 Im"renta y Editorial 3a Selecta S.A. @ca6as07 International (a"er @ca6as07 arinetti @ca6as07 -+S Emala6es de C;ile 3tda. @tai4ues07 Inter"ac? Envases S.A. @ca6as Bs.As.0 y C;e" C;ile S.A. @"allets0. Además7 "ara sus "rovisiones de uvas y vino a $ranel7 en C;ile7 la com"aía com"ra uvas a a"ro:imadamente /22 "roductores e:ternos.
Ativi"a"es Finanieras
3as inversiones 4ue reali5a la com"aía están orientadas a sustentar el crecimiento y la re"osición normal de activos o"eracionales7 moderni5aciones7 nuevas instalaciones "ara am"liar y me6orar la ca"acidad "roductiva y com"ras de tierras "ara "lantar viedos. En 921#7 las inversiones en activos *i6os de esta naturale5a totali5aron D9).9,1. 3a "rinci"al *uente de *inanciamiento de las inversiones durante 921# "rovino del *lu6o o"eracional $enerado "or la com"aía. ,ransaiones Bursátiles en Bolsas "e Comerio
7
3as transacciones trimestrales de los ltimos tres aos reali5adas en las olsas donde se transa la acción de Conc;a y +oro en C;ile7 a través de la Bolsa de Comercio de Santia$o7 de la Bolsa Electrónica de C;ile y de la Bolsa de or? Stoc? E:c;an$e @=>SE07 se detallan a continuación
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Fatores "e -ies'o "e la Com&a(a
3a com"aía está e:"uesta a distintos ti"os de ries$os de mercado7 siendo los "rinci"ales de ellosR el ries$o de ti"o de camio7 ries$o de tasa de interés y ries$o de variación en los índices de "recios al consumidor. A/ -ies'o "e ,i&o "e Camio: &ada la naturale5a e:"ortadora de
ries$o de ti"o de camio corres"onde al ries$o de a"reciación del "eso C;ileno @su moneda *uncional0 res"ecto a las monedas en las cuales recie sus in$resos. 3a e:"osición al ries$o de ti"o de camio de
menor o i$ual a /2 días7 "udiendo en al$unas ocasiones utili5ar Cross Currency SPa" o al$n otro derivado. B/ -ies'o "e In+laión : Una característica muy "articular del mercado *inanciero de C;ile7 es la "ro*undidad 4ue e:iste "ara los onos cor"orativos denominados en UF y no así en "esos C;ilenos7 esto deido a 4ue los "rimeros $aranti5an al inversionista un retorno es"ecí*ico en términos reales7 aislando el ries$o in*lacionario7 sin emar$o este mismo es tras"asado al emisor de la deuda. Actualmente
3a em"resa $enera "or o"eraciones )9./#, mm "or o"eraciones7 siendo la "rinci"al *uente de esta su utilidad neta. =o $enera "or inversión de traa6o ya 4ue arro6a un resultado de #',27 esto deido a 4ue tiene un monto im"ortante en sus cuentas "or corar7 siendo este un e*ectivo 4ue no "uede utili5ar ya 4ue está en mano de sus clientes. tras "artidas im"ortantes dentro de las actividades o"erativas se "ueden encontrar una disminución de los inventarios @esto "uede ser "or el incremento de 9O de sus ventas res"ecto al ao anterior0 y aumento de las cuentas "or "a$ar @"uede deerse a su incremento de ventas la cual va a necesitar más e*ectivo a corto "la5o "ara $astos o"erativo y de ventas0.
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Con el e*ectivo $enerado en o"eraciones las actividades de inversión más si$ni*icativas *ue la ad4uisición de activos *i6os e inversiones a lar$o "la5o. En las actividades de *inanciamiento7 cum"le con oli$aciones circulantes a lar$o "la5o "or 12.,), mm y se endeuda con los ancos7 esto "uede ser "ara la ad4uisición de activos *i6os 4ue otuvo en las actividades de inversión7 "a$a dividendos "or 1'.,/# mm y tiene una $anancia no reali5ada de '.#1 mm @esta se "uede deer a variaciones de valor ra5onale o de marcado dentro de sus activos 4ue la em"resa los conoce7 "ero aun no los ;a a"licado0. Finalmente la em"resa $enera un *lu6o de e*ectivo neto de 1)#%% mm In"ia"ores "e 4olvenia! Liui"ez y Gestión. 4olvenia o -azón "e irulante: 3a em"resa es solvente7 ya 4ue tiene ca"acidad de ;acer
*rente a sus oli$aciones a corto "la5o con sus activos corriente. Entre el ran$o de ao 9211 9221#7 se "uede oservar 4ue el más a6o el 9219. Esto se dee a un incremento notorio de sus "asivos circulante7 "ero aun así la em"resa se encuentra ien en relación a este indicador. *ruea "el ái"o: +omando en cuenta 4ue la solvencia dee ser mayor a uno7 la em"resa
"uede ;acer *rente con sus activos circulantes más lí4uidos7 es decir7 tiene ca"acidad de "a$o inmediata7 ya 4ue este indicador es mayor a 27%2. -otaión "e las uentas &or orar: 3as cuentas "or corar se ;acen e:i$iles7 en "romedio7
# veces "or cada e6ercicio económico. Esto es una rotación ace"tale7 ya 4ue cum"le con el "arámetro mínimo re4uerido @# veces o mas07 aun4ue mientras7 esto ;ace un día a mano de las cuentas "or corar /2 días a"ro:imadamente. -otaión "e los inventarios: 3os inventarios tiene una rotación a"ro:imada de dos veces al
ao7 con un "romedio de re"osición del mismo cada 992 días a"ro:imadamente. Ca&ital "e ,raao 5eto: El ca"ital de +raa6o =eto en los # aos estudiados es "ositivo7 esto
da mar$en de se$uridad y está relacionado a la solvencia 4ue tiene un "romedio de 17/2 "ara los aos. -otaión "el ativo total: El resultado de este índice no se consideran ra5onales entre los
aos 9219 y 9217 ya 4ue es menor a 27'27 "ero se "uede oservar 4ue en el ao 921# alcan5a a 27' y 4ue ao a ao aumenta el mismo7 "udiéndose decir 4ue la em"resa re"unta a un mane6o e*iciente. -azón "e &ro&ietario: El ca"ital neto invertido en activos de la em"resa es #,712O R %27%2O R
#/7%1OR %17##O "ara los aos 9221#R 921R 9219 y 9211 res"ectivamente. Ca&ital "e ,raao 5eto Ativo ,otal: 3a em"resa tiene 2799R 2799R 2792R 2792 @D0 de C+=
"or cada D de activo total "ara los aos 921#R 921R 9219 y 9211 res"ectivamente. Se "uede oservar un aumento de 2729 en el indicador desde el ao 9211 al 921#7 lo 4ue ;ace a la em"resa un 12O más lí4uido sus activos en el ao 921# y 921 con relación a los aos 9219 y 9211
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In"ia"ores "e A&alanamiento %n"eu"amiento total: Aun4ue el "arámetro "or e:celencia "ara el endeudamiento total sea
in*erior a la unidad7 el valor "resentado "ara Conc;a y +oro no se ale6a muc;o del mismo7 solo es e:cedió en , "untos "orcentuales7 no es si$ni*icativo. %n"eu"amiento irulante Adicionalmente menos de la mitad de las oli$aciones contraídas
"or la com"aía son e:i$iles a un corto "la5o. %n"eu"amiento anario: Siendo la ancaria la de menor "eso en la deuda circulante. )(as &rome"io "e inventario: Com"arándolos con la movili5ación de e*ectivo7 la cual se
encuentra muy "ró:ima al ao. +ener dos meses "ara curir sus cuentas "or "a$ar7 si$ni*ica 4ue de una u otra manera dee minimi5ar los días de inventario y de cuentas "or "a$ar. -azón "e en"eu"amiento: Aun4ue "ara la toma de una decisión se tiene 4ue consultar con
terceros7 un 9O es un valor *ácil de reducir.
In"ia"ores "e *ro"utivi"a" y -entaili"a"
El rendimiento de los activos totales de la com"aía es de ,.'O 7 aumentando de *orma "ro$resiva cada ao 7 mostrando su e*ectividad "ara "roducir utilidades . Com"arando con la tasa activa del mercado de C;ile 4ue es de 1'7#%O oservamos 4ue no es lo e*icientemente e*ectiva deido a 4ue es in*erior a la tasa7 "ero si com"aramos con las tasas activas de Estados Unidos 4ue es de 7O determinamos 4ue la em"resa es altamente "roductiva 3a e*iciencia con 4ue la em"resa em"lea el ca"ital de los accionistas es de ,7%/O aumentando res"ecto al ao anterior7 com"arándola con la tasa "asiva de C;ile 4ue es de ,72%O se "uede decir 4ue es rentale "or ser su"erior a la tasa "asiva y com"arado con la tasa "asiva de Estados Unidos 4ue es de 272O de i$ual *orma es e*iciente la com"aía. En el indicador de rotación de "lanta y e4ui"o notamos 4ue la com"aía mide la e*iciencia de la inversión en activos *i6os en 17)17 lo 4ue 4uiere decir 4ue la em"resa "uede colocar entre sus clientes un valor i$ual a 9 veces en la inversión reali5ada "or sus activos. 3os rendimientos 4ue otienen Conc;a y +oro sore los activos "ara $enerar renta es #79O aumentando res"ecto al ao anterior. (or lo 4ue "odemos indicar 4ue el rendimiento del ca"ital es su"erior a la rentailidad de los activos tiene un e*ecto de a"alancamiento "ositivo o am"li*icador7 el *inanciamiento de los activos con deuda ;a "osiilitado el crecimiento de la rentailidad de *inanciamiento7 lle$ando a una conclusión de 4ue la em"resa es lo su*icientemente rentale "ara los accionistas y se "uede *inanciar a los activos con créditos ancarios ya 4ue los activos $eneran utilidad.
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(or otra "arte oservamos 4ue la em"resa tiene un 11O $enerado "or sus utilidades "ara curir sus actividades de *inanciamiento. In"ia"ores "e 4ituaión %onómia
El mar$en de utilidad varía entre cada ao7 sue en un )72)O con res"ecto a cada D de venta ori$inado "or altos "orcenta6es de costos y $astos durante al ao 921 y disminuye en un '7%1O con res"ecto a cada D de venta ori$inado en el 921#. El "orcenta6e de Costo de venta disminuye en com"aración al ao anterior7 reduciendo el "orcenta6e de utilidad a '7%1O de los in$resosR es di*ícil reducir los niveles de costos de ventas 7 deido 4ue son costos intrínsecos al "roceso de la o"eración7 más sin emar$o la com"aía reduce el "orcenta6e en com"aración al ao anterior 7 es más sencillo reducir el "orcenta6e de $asto de administración y ventas7 sin emar$o Conc;a
Coe+iiente "e Altman
El Coe*iciente T mide la salud *inanciera de una em"resa7 estima de una *orma con*iale el ries$o de 4uiera de una em"resa dentro de un "eriodo de dos aos. En el caso de la com"aía Conc;a
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Anexos Balance General Traducido
2.0#
2.0#3
Inversiones a corto "la5o
2.2#79 2 9./927' 2
19.,%27# 2 .1#'7 2
+otal e*ectivo e inversiones a corto "la5o
33.22!8 0
#9.6!7 0
1#.)'17 22 %1.17 2
19/.21%7 22 #1.29%7, 2
#.8! 30
#70.00! 80
Ca6a y Banco Ca6a7 Banco y E4uivalentes
Cuentas "or Corar tras Cuentas "or Corar +otal cuentas "or corar
tros Activos Circulantes
9#.'%7 22 '.#9,7# 2 #.)9#7) 2
+otal Activo Corriente
73.29! 20
Inventarios +otales 8astos "re"a$ados
(ro"iedad7 (lanta y E4ui"o Bruto &e"reciación acumudala
%%#.22)7 22 14
9,.%1)7 22 %.19)7' 2 #.')#7/ 2 3.397! 00
%99./9'7 22
2.0#2
2.0##
.##7,2
92.,%%7# 2 1./)79 2
62.22#!#0
22.292!6 0
%,.,)'72
%.2,97'2
19.,)#7 22 ).9)79 2
#9.8#!60
#3#.###! 20
19#.)%/722
92'.%#9722
1)./)#7 22
1/.297#2
#%.1#'72 2
7.628!#0
372.83! 80
#)1.'19722 1#/.#29722
#%)./#97 22
919.9#/722 1/9.,%,722 (ro"iedad7 (lanta y E4ui"o =eto (lusvalia @marca0 Intan$iles =eto Inversiones a lar$o "la5o E*ectos "or corar lar$o "la5o tros Activos a lar$o "la5o tros Activos a lar$o "la5o +otal Activos Cuentas "or (a$ar 8asto acumulado "or "a$ar &euda a corto "la5o (orcion de la deuda total lar$o "la5oN Arrendamiento de ca"ital
3#.798! 00
330.068! 00
9#.9'17/ 2 %.%1%79 2 92.1171 2 99.9/7, 2
99.,197/ 2 2.)%%7, 2 1).1)7% 2 1#.)97) 2
#8.0##! 20
8.863! 0
'1.,/'71 2 /.92,79 2
%'.2'7) 2 ,.,,7% 2
tros "asivos circulantes
%.),7, 2 ,).,279 2
'#.'1)79 2 ').1,/7/ 2
+otal (asivos Circulantes
2#2.66! 30
#6.70! 30
&euda lar$o "la5o (restamos de accionistas +otal deuda lar$o "la5o Im"uestos &i*eridos Intereses inoritarios tros "asivos total "asivos Acciones "re*erentes reemolsales Acciones "re*erentes no reemolsales Acciones comunes Ca"ital Adicional (a$ado Utilidades -etenidas Acciones en tesorería &euda de $arantía Eso" 8anancia no reali5ada tros varoles de renta variale +otal (atrimonio +otal (asivo y "atrimonio
1/.1/%7 22
#3.#9! 00
#9.)/%7' 2 1./)71 % 9'./7, ) 76.27! 2
15
322.2#0!00
32#.909! 00
91.19722
99.%))7' 2 9/.,,,7 2 1.92/7, 2 1#.#''7' 2
896.##3!30
77.#3#! #0
92.,)1792 9,.,27%2 1%.#))7%2
%'.1'17,2 ,.12722 //.#)7)2
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,#.1),7,2 9'./9/722
,#.1),7, 2 1.%#'7 22
19.)',7'2 23.876!0 896.##2!00
#,)79 2 38.2#2! 00 77.#30!
Acciones estimadas Acciones comunes de (rimera Emisión Acciones Estimadas Acciones comunes de Se$unda Emisión Acciones Estimadas Acciones comunes +ercera Emisión Acciones Estimadas Acciones comunes Cuarta Emisión +otal Acciones Comunes
92
60
72
)#).21
)#).21
)#).21
)#).21
77.0#
77.0#
77.0#
77.0#
Estado de Resultado En millones de US& In$resos tros in$resos
9.21# %,.1722
9.21 #)%.'99722
9.219 ##,.9%2722
In'resos totales
983.3#3!00
79.622!00
8.290!00
Costo de venta
'9.'21722
11.,)722
29./'722
Ganania Bruta
220.7#2!00
#6.239!00
#9.287!00
+otal 8asto de venta7 Administrativo $enerales &esarrollo e innovacion &e"reciacion y amorti5acion 8astos "or intereses =etos "erativos Intereses N Inversiones 8astos "or intereses @In$resos0 =eto o"erativo 8astos E:traordinario @ In$resos0 tros 8astos "erativos7 +otal
1%#.'9%722 9.92#7'2 ,)17'2
19%.2)2722 9.%#27'2 #117/2
12).'91722 1.')7/2 1)97#2
,otal Gastos ;&erativos
#97.70#!20
#28.022!90
#0.#22!90
63.0#0!80
36.2#2!90
36.#6!90
Ganania ;&erativa
8astos "or intereses7 =etos =o "erativos In$resos "or interes e inversion =o "erativo In$resos $atos "or interes =o "erativo 8anancia o (erdidda en
16
#.',)7#2 '.#)712 997%2 ,.2/7#2
'.2/27,2 1).21722 9.',%7)2 9.2),722
#.%'1722 1#.9/1722 1.',%7)2 .#/7/2
,otal otros in'resose'resos =tili"a" 5eta antes "e Im&uesto
<
(rovision "ara $astos de Im"uestos Utilidad =eta des"ues de Im"uesto Intereses minoritarios Acciones en *iliales A6uste Contale "or U.S .8AA(
=tili"a" 5eta antes "e *arti"as %>traor"inaria
6.6#2!20 96.38!60
6.#98!90 2.37#!00
.60!0 0.768!0
1,.#21722
,.)'9722
12.#'%7%2
37.7!60
33.60!00
30.303!0
%//7'2 37.38!00
A6uste Contale "or U.S .8AA( "eraciones &escontinuadas (artidas E:traordinaria Im"uestos en "artidas e:traordinaria
=tili"a" 5eta
37.38!00
&ividendos (re*erenciales &istriucion a Socios 8enerales A6uste "or tros In$resos A6uste (ro Forma A6ustes "or Intereses8anancia "or acciones (rimarias In'resos )is&onile %>luyen"o *arti"a %>traor"inaria In'resos )is&onile Inluyen"o *art"i"a %>traor"inaria
(romedio (onderado Basico "or Accion In'reso &or Aiones %>luyen"o *arti"a %>traor"inaria In'reso &or Aiones Inluyen"o *arti"a %>traor"inaria
#%7%2 33.#73!90
33.#73!90
9,1712 30.022!30
30.022!30
37.7!20 37.7!20
33.#73!90 33.#73!90
30.022!30 30.022!30
)#)721
)#)721
)#)721
90.063!00 90.063!00
.0!00 .0!00
0.#0!00 0.#0!00
)#)721
)#)721
)#)721
%2.2'722
##.#2/722
#2.1/2722
A6uste "or &ilucion (romedio (onderado "or Acciones &iluidos In$reso diluido "or Acciones E:cluyendo (artidas E:traordinaria In$reso diluido "or Acciones Incluyendo (artidas E:traordinaria (erdida "or acciones Emision de acciones comunes "rimarias &ividendos rutosAcciones Comunes +otal (artidas Es"eciales
%2.2'722
##.#2/722
#2.1/2722
#19.%9,722 1.9,#722
#,./1722 19./)972
1'.122722 1.9,#722
In'reso 5ormaliza"o antes "e Im&uesto
96.38!20
2.37#!#0
0.768!90
E*ectos de "artidas es"eciales en im"uesto In$reso =ormali5ado des"ués de Im"uesto In$reso =ormali5ado &is"onile "ara Com"ensación 8anancia "or acciones =ormali5ado Básico 8anancia "or acciones =ormali5ado &iluido
1,.#21722 ).//)792 )./)7'2 %2.2'722 %2.2'722
,.)'9722 .'2/712 .1)7'2 ##.#2/722 ##.#2/722
12.#'%7%2 2.2712 2.2917/2 #2.1/2722 #2.1/2722
17
Balance Reclasifcado
2014
2013
2012
Activos 30304, 2 2920,6 14376 1 $ 23465 3
12850, 58876, 7 3 3146,8 3344,8 12901 12475 5 9 $ $ 23851 20654 7 2
+epreciacin acumu'ala
55400 7 $ 21224 9
52292 6 $ 19285 8
Total #ro$iedad #lanta % E&ui$o
341'! 33006 32221 8 8 0
Efectivo Inversiones temporales Cuentas por Cobrar Comerciales !eto" Efectos por cobrar corto pla#o Inventario %otal
41163 383!2 3"3!2 88 "! 21
Total Activo Circulantes &ropie'a', &lanta ( E)uipo *ruto
47161 2 $ 14940 2
51133, 41025, 35082, 3 8 6 6428,4 5127,6 $ 19023, 4724,7 4674,9 4 24261, 22812, 20871, 9 9 2 35515, 30755, 28803, 2 8 5 20311, 17137, 15477, 1 5 6 $ $ $ 22239, 14732, 21123 8 7 $ $ $
-tras Cuentas por Cobar .astos prepa/a'os -tros ctivos Circulantes .oo'ill Intan/ibles !eto Inversiones a lar/o pla#o Efectos por cobrar lar/o pla#o -tros ctivos a lar/o pla#o -tros ctivos
16461 13626 14038 44 '2 13 "1801 84"86 8!611 12 4' 2
Total (tros Activos Total Activos #asivo % #atri)onio Cuentas por &a/ar
61896, 56063, 56161, 18
1 Cuentas por &a/ar cumula'as .asto acumula'o por pa/ar Efectos por &a/ar corto pla#o &orcion Circulante 'e la 'eu'a & rren'amiento 'e capital
$ 9208,2 0 53738, 8 87803, 2
-tros pasivos circulantes
7
8
$ $ 8838,5 8310 0 0 64617, 99437, 2 7 67189, 61170, 9 2
21264 1"6'0 22!0' 63 "3 "'
Total #asivos Circulante
19319 5
+eu'a lar/o pla#o rren'amiento inancieros
17382 2
16776 1
$ $ $ 42795, 34612, 33604, 6 1 7 1397,2 879,3 573,2 26393, 14625, 9 1 5217
Impuestos +iferi'os Intereses inoritarios -tros pasivos
263'8 223"3 20'1! 1' 8! !" 4'642 42064 43223 8 '8 !6
Total #asivos a *ar+o #la,o Total #asivos cciones preferentes reembolsables cciones preferentes no reembolsables
$ $ 84178, 8 $ 36763 5 $ $ $ 7763,8 $ 2466,4
cciones comunes Capital 'icional &a/a'o tili'a'es eteni'as cciones en tesoreria +eu'a 'e /arantia Esop .anancia no reali#a'a -tros varoles 'e renta variable
$ $ 84178, 8 $ 34713 1 $ $ $ 1351,2
$ $ 84178, 8 $ 32692 9 $ $
$ 12768, $742,8 6
441!8 42"21 4238' 36 !8 64 "1801 84"86 8!611 16 36 2
Total #atri)onio Total #asivo % #atri)onio
19
-lu.o de E/ectivo
T(R(
A C(CA 5 - +E EEC%II-!E: +E ;"
Actividades o$erativas tilidad neta
2014 3'73" 8
+epreciacin
19<391 43<456
Ctas por cobrar
$ 14<746
Inventarios Ctas ( efectos por pa/ar .astos acumula'os por pa/ar
E/ectivo $roveniente utili,ado $or inversi9n de tra:a.o;
20
2013 3371' 4
2012 307022 12<965
$4<256 $ 3<864 31<975 5<832 $98 370 529
$32<568 $49<632 8<310
< 3!780 1
<'47''!
<47680
$885
Cambios en el activo circulante Inversiones temporales
226
199
$1<948
Cambios en el pasivo circulante -tros &asivos Circulantes
20<613
6<020
$894
'27"4 8
4'704 '
<34762"
E/ectivo $roveniente utili,ado; de las o$eraciones Actividades de nversi9n
$ $ 31<081 51<314 $1<301 $5<128 $50 14<349 $1<449 $1<942 $4<759 $1<952 $3<174 $1<660 $7<507 6<390 $ 10<108 $5<943
ctivos i=os .astos &a/a'os por nticipa'o -tros ctivos Circulantes .oo'ill arca" Intan/ibles neto Inversiones a ar/o pla#o -tros activos a lar/o pla#o -tras cuentas por cobrar
E/ectivo $roveniente utili,ado; $ara la ad&uisici9n de activos f.os
< !"742 8
< 4'720 0
$13<670 0 26<123 1<706 1<085 $2<268 $6<656 $27<845
<217!26
Actividades de fnancia)iento +eu'a Circulante lar/o pla#o +eu'a lar/o pla#o Impuesto 'iferi'o a lar/o pla#o -tros &asivos a ar/o &la#o Intereses inoritarios .anancia no reali#a'a -tros valores 'e renta variable +ivi'en'os
E/ectivo $roveniente utili,ado; $or fnancia)iento
-lu.o de e/ectivo neto Efectivo al inicio 'el per>o'o
$ $ 10<878 34<821 19<373 6<061 8<184 1<007 11<769 9<408 518 306 $6<413 $1<351 $ $1<724 13<511 $ $ 16<894 12<972
$16<639
37"3!
< 4!78' 2
"471'!
1'74! !
< 46702 !
387020
12<850 58<876 $ 17<455 46<025 30<305 12<851 +iferencia $1 $1
lu=o 'e Efectivo !eto Efectivo al ?nal 'el per>o'o
21
99<438 $9<954 6<834 1<935 281 0 12<281
20<855 38<020 58<875 1
t reteni'as@ t reteni'as inicialesAt!eta E=ercicio$ +ivi'en'os +ivi'en'os@ t eteni'as Iniciales A t !eta E=ercicio$ t reteni'as ?nales 347<13 326<92 1 9 37<398 33<174 $ $ 367<63 347<13 5 1
1678" 4
127"' 2
ndicadores -inancieros ndicadores de =olvencia % *i&uide,
=olvencia o Ra,9n de Circulante
2014
2013
2012
1,94
1,95
1,75
22
313<546 30<022 $326<929
16763"
#rue:a del >cido
0,83
0,74
0,83
?@as #ro)edio de Cuentas $or Co:rar
89
98
100
?@as #ro)edio de nventario
233
276
245
Ca$ital de Tra:a.o eto
198<992,50
186<820,20
168<442,40
Ra,9n del #ro$ietario
0,48
0,51
0,5
Ca$ital de Tra:a.o eto Adecuado
332<378,60
313<342,79
273<209,01
ndicadores de Endeuda)iento 2014
2013
2012
Endeuda)iento Total
1,08
0,98
1,02
Endeuda)iento Circulante
0,48
0,46
0,53
Endeuda)iento Bancario
0,12
0,15
0,23
?@as #ro)edio de Cuentas $or #a+ar
61
65
67
Relaci9n entre ?euda Total % Activo Total
0,52
0,49
0,5
2014
2013
2012
8,36B
5,07B
5,05B
ndicadores de #roductividad % Renta:ilidad
#roductividad de la e)$resa
23
Renta:ilidad del ca$ital R(E;
8,59B
7,78B
7,30B
Rotaci9n de la #lanta % E&ui$o
1,71
1,44
1,39
Relaci9n del Benefcio ($erativo so:re entas
11B
8B
8B
Renta:ilidad de los activos R(A;
4,20B
3,90B
3,70B
Anlisis ?u$ont
2014
2013
2012
Efciencia de la E)$resa
9,67B
8,91B
9,10B
tili,aci9n de los activos
65,99B
55,76B
54,99B
A$alanca)iento (:tenido en el ca$ital del ne+ocio
197B
200B
202B
ndicadores de =ituaci9n Econ9)ica
2014
2013
24
2012
r+en de tilidad
6,51B
7,07B
6,76B
Costo de entas
62,16B
65,47B
67,59B
Gastos de Ad)inistraci9n % entas
26,51B
26,30B
24,01B
Gastos -inancieros
0,80B
1,28B
1,02B
Co:ertura de ntereses
13,44
5,95
7,93
ndicadores de Ca$acidad de #a+o entasD#asivo Circulante
2014
2013
2012
2<74
2<42
1<99
25
ndices de =ufciencia Adecuaci9n del -lu.o de E/ectivo
2<55
0<81
0<86"
?ividendos #a+ados
0<23
0<28
0<48"
Co:ertura de deudas
6<53
8<94
12<48"
E/ectivo Generado $or entas
0<13
0<10
0<08"
E/ectivo Generado $or Activos
0<08
0<06
0<04"
-lu.o de Ca.a *i:reDTotal #asivo #ro)edio
0<04
0<03
0<02"
-lu.o de ca.a antes de fnancia)ientoD Total #asivo
0<01
0<00"
0<03"
-lu.o de Ca.a li:re
72,948<10
47,047<10
34,629<30"
-lu.o de ca.a antes de fnancia)iento
13,519<90
152<90"
56,155<00"
ndices de Efciencia
Coefciente de Alt)an 1F CA#TA* ?E TRABA( ET( DACT( T(TA*
022
022
020
2F T RETE?A=DACT( T(TA*
040
041
038
3F GAACA= ATE= =*RDACT( T(TA*
006
00!
00!
26
4F #ATR((D#A=( T(TA*
0"3
102
0"8
!F TA= #R(E?(DACT( T(TA*
0!8
0!4
0!1
216
216
202
HF
Conlusión
El "resente traa6o de investi$ación "ermitió al $ru"o investi$ador "asearse "or los estados *inancieros de una em"resa de $ran enver$adura7 "resente en 1#% "aíses y con un $ran nmero de o"eraciones. A"licando los conocimientos "ro"orcionados a lo lar$o de todo el semestre.
27
+omando en consideración la ca"acidad 4ue tiene la com"aía de $enerar "or o"eraciones y el resto de los indicadores7 "odemos in*erir 4ue la em"resa es ca"a5 de $enerar "or o"eraciones7 tiene una solvencia astante estale7 durante los aos 4ue se estudio decretaron dividendos7 y aun4ue el coe*iciente de Almant no "odamos aseverar la estailidad de Conc;a y +oro "resenta unos estados *inancieros astante saludales y unos indicadores estales7 lo cual nos "ermite concluir 4ue una inversión en esta com"aía seria cali*icada como solida .
28
