FINANZAS
FINANZAS CASO DE ESTUDIO
Análisis Estático y Dinámico de los Estados Financieros 2012 y 2013 de la emresa !A"E# !A"E# S$A$% &ima% 'er( 201) E*'#ESA+
!A"E# S$A '#OFESO#++ '#OFESO# &OZADA CONDE% ,UAN ,OSE '#ESENTADO 'O#+ Cr-. *e/a% !r-no Ircas A-irre% Daniel *orales *amani% Daid Orti. 4amio% #icard 5ent-ra "a-ana% 4eraldine
&I*A 6 'E#7
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8NDICE 'á$ 1$ #es-men 2$ F-nd F-ndam amen ento to Te9r Te9ric ico o 3$ Da Dato tos s de de lla a Em Emre resa sa 3$1$ :istoria :istoria de la Emresa Emresa 3$2$ Descrici9n Descrici9n de la Emresa Emresa 3$3$$ 5isi9 3$3 5isi9n n y *isi9n 3$)$ Entorno Entorno del Sector Sector Econ9mico Econ9mico 3$;$ 'articiaci9n 'articiaci9n de *ercado *ercado 3$<$$ Orani 3$< Oranirama rama 3$=$ 'rod-cci9n 'rod-cci9n >-e o?rece o?rece 3$@$$ Anális 3$@ Análisis is FODA FODA )$ Análisis Análisis Estático Estático y Dinámico Dinámico de los los Estados Estados Financieros Financieros )$1$$ !al )$1 !alanc ance e 4eneral 4eneral )$2$ Estado Estado de #es-ltado de de 4anancias y 'erdidas 'erdidas )$3$ EFE Estado Estado de Fl-/o de de E?ectioB E?ectioB )$)$ #atios Financieros Financieros )$;$$ E!ITDA )$; E!ITDA E5A )$<$$ ACC )$< )$=$ 5alor 5alor !-rsátil !-rsátil )$@$ 'articiaci9n 'articiaci9n Accionaria Accionaria ;$ Con Concl-s cl-sio ione ness <$ #e #eco come mend ndac acio ione ness =$ !il !ilio ior ra? a?a a
1$ #es-men En el siguiente trabajo se identificará los distintos estados financieros de la empresa BAYER S.A. Tales como Estado de Ganancias y Prdidas! Balance General! Ratios "inan "inancie cieros ros!! y otros otros estado estadoss de flujo! flujo! los los cuale cualess nos ayudará ayudará a tener tener un mejor mejor ente entend ndim imie ient nto o del del func funcio iona nami mien ento to econ econ#m #mic ico o de esta esta empr empres esa. a. As$ mism mismo o Página 2
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8NDICE 'á$ 1$ #es-men 2$ F-nd F-ndam amen ento to Te9r Te9ric ico o 3$ Da Dato tos s de de lla a Em Emre resa sa 3$1$ :istoria :istoria de la Emresa Emresa 3$2$ Descrici9n Descrici9n de la Emresa Emresa 3$3$$ 5isi9 3$3 5isi9n n y *isi9n 3$)$ Entorno Entorno del Sector Sector Econ9mico Econ9mico 3$;$ 'articiaci9n 'articiaci9n de *ercado *ercado 3$<$$ Orani 3$< Oranirama rama 3$=$ 'rod-cci9n 'rod-cci9n >-e o?rece o?rece 3$@$$ Anális 3$@ Análisis is FODA FODA )$ Análisis Análisis Estático Estático y Dinámico Dinámico de los los Estados Estados Financieros Financieros )$1$$ !al )$1 !alanc ance e 4eneral 4eneral )$2$ Estado Estado de #es-ltado de de 4anancias y 'erdidas 'erdidas )$3$ EFE Estado Estado de Fl-/o de de E?ectioB E?ectioB )$)$ #atios Financieros Financieros )$;$$ E!ITDA )$; E!ITDA E5A )$<$$ ACC )$< )$=$ 5alor 5alor !-rsátil !-rsátil )$@$ 'articiaci9n 'articiaci9n Accionaria Accionaria ;$ Con Concl-s cl-sio ione ness <$ #e #eco come mend ndac acio ione ness =$ !il !ilio ior ra? a?a a
1$ #es-men En el siguiente trabajo se identificará los distintos estados financieros de la empresa BAYER S.A. Tales como Estado de Ganancias y Prdidas! Balance General! Ratios "inan "inancie cieros ros!! y otros otros estado estadoss de flujo! flujo! los los cuale cualess nos ayudará ayudará a tener tener un mejor mejor ente entend ndim imie ient nto o del del func funcio iona nami mien ento to econ econ#m #mic ico o de esta esta empr empres esa. a. As$ mism mismo o Página 2
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anali%aremos los diferentes ratios y estad$sticas &ue nos permitirá 'er el ni'el de sol'encia y gesti#n econ#mica! as$ como la li&uide% de la empresa en menci#n.
2$ F-nd F-ndam amen ento to Te9r Te9ric ico o !alance 4eneral !4B+ muestra !4B+ muestra la situaci#n financiera de la empresa! desde el inicio de operaciones (asta la fec(a de facturaci#n. Estado de #es-ltados E#B+ E#B+ muestra la situaci#n econ#mica de la empresa de un periodo) el resultado de la operaci#n! utilidad! perdida! remanente y e*cedente. Estados de Fl-/o EFB+ muestra EFB+ muestra el mo'imiento o circulaci#n de cierta 'ariable del sistema econ#mico. Estados de origen y aplicaci#n de fondos. +Acti'idades de operaci#n! in'ersi#n y financiamiento, financiamiento, '-nto de E>-ilirio+ es E>-ilirio+ es a&uel ni'el de acti'idad en el cual los ingresos totales son iguales a los -ostos Totales. Es a&uel ni'el de acti'idad
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donde no (ay ni utilidad ni prdida para la empresa. Es el 'olumen m$nimo a partir del cual se logran utilidades. *aren de contri-ci9n -nitario marinal+ Es el aporte de cada unidad 'endida a los -ostos "ijos y a las tilidades) es decir! es el e*ceso del precio de 'enta sobre el costo 'ariable! &ue sir'e para cubrir los -ostos "ijos y las utilidades deseadas de una empresa. *aren de contri-ci9n total+ Es el e*ceso de las 'entas totales sobre los -ostos /ariables totales! &ue &uedan disponibles para cubrir los -ostos "ijos y las utilidades deseadas de una Empresa. Aalancamiento oeracional+ Es el porcentaje de cambio en las utilidades operacionales! producto de un cambio porcentual en las 'entas. Aalancamiento Financiero+ Es el porcentaje de cambio en las utilidades disponibles para los accionistas comunes asociado a un cambio porcentual en las utilidades antes de intereses e impuestos. E!ITDA+ es un indicador &ue nos muestra el flujo de caja operati'o como (erramienta de medici#n. E5A+ es el beneficio antes de intereses computado despus de impuestos! menos el 'alor contable de la in'ersi#n +acti'o neto, multiplicado por el coste promedio de los recursos. ACC+ es el costo promedio ponderado del capital. 5AN+ es la diferencia entre el 'alor de mercado de todas las acciones de una empresa y el 'alor contable de dic(as acciones. 3$ Datos de la Emresa 3.1. Historia de la Empresa
"undada por "riedric( Bayer y 0o(annn "riedric( 1es2ott en 3456! Bayer tu'o su origen en 1uppertal 7 Alemania como una modesta fábrica de colorantes. 8oy Bayer es uno de los grupos empresariales más importantes en la industria &u$mico farmacutica mundial. Bayer! se constituy# por escritura p9blica del : de Abril de 3;<=! con la denominaci#n de S>->?A@ S.A.! como una compa$a del sector &u$mico7farmacutico. >frece al mercado una amplia gama de productos y ser'icios &ue cubre las áreas de Salud 8umana y Animal +Bayer 8ealt(-are,! @utrici#n y -uidado de -ulti'os +Bayer -ropScience, y ateriales Cnno'adores +Bayer aterialScience,. Esta listada en la Bolsa de /alores de ?ima desde 3;4=. 8ace más de cinco dcadas! en 3;<=! Bayer AG en ?e'er2usen ad&uiri# una participaci#n en la firma S>->?A@ S.A.! Sociedad
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-ornejo ?andá%uri S.A.! (ec(o &ue marc# el inicio oficial de las acti'idades comerciales de Bayer en el Per9. ?uego de un periodo de floreciente e*pansi#n y ante el conte*to econ#mico y pol$tico por el &ue atra'es# el pa$s en la dcada de los oc(enta! las plantas de producci#n fueron 'endidas. En 3;45 la denominaci#n de la compa$a se cambia por Bayer Per9 S.A. En 3;;< Per9 particip# en el proceso de regionali%aci#n de Bayer dentro del Grupo Andino y se integr# a -olombia y Ecuador. A partir de 3;;5 la compa$a inici# un proceso de e*pansi#n y reacti'aci#n con el funcionamiento de las di'isiones -onsumer -are! Protecci#n de -ulti'os y Sanidad Animal! Cndustrial! Productos Especiales! 8aarmann D Reimer! P(arma y Agfa. En 3;;= comen%# a llamarse Bayer S.A. Bayer en el Per9 contin9a e*pandiendo sus acti'idades y brindando a tra's de sus profesionales una asesor$a y acompaamiento a las diferentes acti'idades econ#micas! para contribuir en la adopci#n de productos y mtodos &ue ayuden al desarrollo y protejan el medio ambiente. 3.2. Descripción de la Empresa
e acuerdo a la -lasificaci#n Cndustrial Cnternacional niforme +-CC, establecida por la >@! la empresa está incluida en la i'isi#n F3! la cual corresponde al giro de comerciali%aci#n. Bayer es una empresa &ue tiene permanencia y proyecci#n en el mercado! es decir! seguirá operando en forma indefinida. ?a estructura organi%acional básica está constituida por las siguientes i'isiones Diisi9n Croscience Representaci#n y 'enta de productos para la agricultura. Diisi9n !ayer 'arma Representaci#n y 'enta de productos farmacuticos ticos para mejorar la calidad de 'ida (umana! as$ como el desarrollo de protocolos de in'estigaci#n locales en (ospitales representati'os de nuestro medio. Cgualmente representa una l$nea de productos de diagn#stico. Diisi9n Cons-mer Care
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istribuci#n y comerciali%aci#n de productos farmacuticos de 'enta libre como antiácidos! analgsicos! dermatol#gicos y 'itaminas. Diisi9n Sanidad Animal Representaci#n y 'enta de productos 'eterinarios y para Sanidad Ambiental. aB rea 5eterinaria+ Productos para pre'enci#n! terapia y nutrici#n de las Cndustrias Pecuarias A'$cola! ganadera y animales de compa$a. B rea de Sanidad Amiental+ Productos orientados al control de todo tipo de plagas. Diisi9n #eresentaciones Representaci#n y 'enta de pigmentos y di'ersos productos au*iliares para la industria te*til! del cuero! papel! plástico! cauc(o! detergentes! etc. /enta de aminoácidos esenciales! insumos para la nutrici#n animal.
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Directorio Per$odo Abr :H3< 7 ar :H3= Nomre
Caro PRESCE@TE E? CRE-T>RC>
"ran2 "eodor ietric( 8ei2o Bernd Ilaus ussman
CRE-T>R
-(arlotte Elfriede Babette 8irt(
CRE-T>R
4erente 4eneral Nomre 8ei2o Bernd Ilaus ussman
Caro GERE@TE GE@ERA?
&OS C&IENTES O USUA#IOS DE !A"E# S$A TI'ICA*ENTE ESTAN CONFO#*ADOS 'O# Página 8
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Bayer (ace acto de presencia en la 'ida de más de 3.HHHJHHH.HHH de personas! poniendo a su alcance más de 3H.HHH productos! entre los &ue se encuentran fuera de la Aspirina! farmacuticos para el cuidado de la salud! productos fitosanitarios y 'eterinarios! e&uipos de diagn#stico! y la más amplia escala de materias primas para todo tipo de industria. &AS INSTA&ACIONES DE !A"E# S$A CONSTAN DE Están ubicadas en diferentes puntos a tra's de la costa del pa$s 'i-ra +%. :<3 ?ote F7A Antigua Kona Cndustrial, Tr-/illo +-alle 4 %. A ?ote 3 rb. San /icente, Are>-ia +Pasaje artinetty 333, Ciclayo +A'. 0uan Buendia 54H rb. Patasca, 3.3. Visión y Misión
5ISIGN+ Ser la empresa n9mero uno en otorgar 'alor agregado a todos nuestros ser'icios y productos para con'ertirnos en el socio estratgico de nuestros clientes. *ISIGN+ Ser l$der en el desarrollo de productos inno'adores para los diferentes problemas fitosanitarios! procurando calidad! producci#n y rentabilidad.
3.4.
Entorno del
Sector
Económico
L*ito para Bayer en un entorno econ#mico dif$cil "acturaci#n del Grupo 63.354 millones de euros +7F!6 por ciento, M N EBCTA antes de e*traordinarios 5.<=: millones de euros +75!5 por ciento, M N Resultado consolidado 3.6F; millones de euros +7
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:H!; por ciento, M N El flujo neto de efecti'o mejora claramente +O<; por ciento,! a F.6=F millones de euros N M ?a deuda financiera neta disminuye en <.FHH millones de euros! situándose en ;.=HH millones M N Para :H3H se espera un incremento del resultado depurado por acci#n de un 3H por ciento apro*imadamente Para el grupo Bayer! el de :HH; fue uno de los ejercicios más fuertes en trminos operati'os.En un entorno econ#mico dif$cil! (emos tenido *ito! y somos optimistas con respecto al futuroQ! declar# 1erner 1enning! presidente del -onsejo de irecci#n! con ocasi#n de la conferencia de prensa sobre el Balance celebrada
(oy
en
?e'er2usen.escontados
los
efectos
e*traordinarios! el resultado antes de intereses! impuestos y amorti%aciones +EBCTA,! se cifr# en 5.<=: millones de euros! el tercero más alto de la (istoria de Bayer.El flujo neto de efecti'o aument# en un <; por ciento! al ni'el rcord de F.6=F millones de euros! de manera &ue el endeudamiento neto se consigui# rebajar más de lo esperado! en <.FHH millones de euros! a ;.=HH millones.?a facturaci#n del Grupo disminuy# un F!6 por ciento! a 63.354 millones de euros +ejercicio anterior 6:.;34 mill. de ,.Eliminados los efectos de los tipos de cambio y por 'ariaciones de la cartera de negocios! esto e&ui'ale a un descenso del F!= por ciento.ientras la facturaci#n de Bayer 8ealt(-are y Bayer -ropScience creci# en un 6!4 y un :!F por ciento respecti'amente descontados los efectos monetarios y de cartera alcan%ando as$ nue'as cifras rcord! debido a la coyuntura econ#mica Bayer aterialScience registr# un retroceso del :
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monetarios ad'ersos de unos : puntos porcentuales! es decir! unos 3riente y Pac$fico! por un lado! y ?atinoamrica! frica y >riente Pr#*imo! por otro! el negocio se desarroll# de manera satisfactoria! por lo &ue el ligero retroceso registrado en Amrica del @orte &ued# compensado con creces. -on un aumento del :=!; por ciento sin efectos monetarios! la facturaci#n del anticancer$geno @e*a'ar U registr# un aumento especialmente fuerte. Entre los demás productos estrella! -ardioaspirinaUMAdiro U! para la pre'enci#n de los infartos
de
miocardio!
y
el
anti(ipertensi'o
Iin%al UMPritor Uregistraron los mayores $ndices de crecimiento! con un 3
contra
la
esclerosis
m9ltiple
Betafer#nUMBetaseron U! tambin sigui# aumentando! con sendos
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incrementos del
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segundo semestre está pre'isto solicitar los primeros registros para
las
indicaciones
de
pre'enci#n
de
accidentes
cerebro'asculares mediados por fibrilaci#n auricular y para el tratamiento de la trombosis 'enosa profunda. Tambin para el segundo semestre está pre'isto presentar ante la "A estadounidense la respuesta a la carta de respuesta completa en relaci#n con la solicitud de registro del fármaco en EE. . para la pre'enci#n de tromboembolias 'enosas tras artroplastias de cadera o rodilla. 3.5. Participación de Mercado
-on acti'idades en casi todos los pa$ses! más de cien plantas de producci#n en los cinco continentes y más de 4HW de sus 'entas reali%adas fuera de Alemania! Bayer es una empresa netamente internacional &ue brinda empleo a 3:H.HHH colaboradores. ?a ciudad de ?e'er2usen! a orillas del Rin! es desde 3;3: la sede central del Grupo. -on cerca de 6FH compa$as Bayer está presente en los cinco continentes. E-roa Alemania! Austria!
Blgica!
-roacia! inamarca! Espaa!
"inlandia! "rancia! Gran Bretaa! Grecia! 8olanda! 8ungr$a! Crlanda! Ctalia! ?at'ia! @oruega! Polonia! Portugal! Rep9blica -(eca! Rusia! Eslo'enia! Suecia! Sui%a. AmHrica Argentina! Brasil! -anadá! -(ile! -olombia! Ecuador! Estados nidos! Guatemala! *ico! Paraguay! Per9! ruguay! /ene%uela. Asia -(ina! -orea! "ilipinas! 8ong Iong! Cndia! Cndonesia! 0ap#n! alasia! Pa2istán! Singapur! Tailandia! TaiXan! Tur2ia! /ietnam ?rica Sur frica Oceana Australia y @ue'a Kelanda
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3.6. Oranirama Presidente de directorio
Gerencia General
Gerencia de Finanzas
Gerencia de Operaciones
Gerencia Comercial
Departamento de Distribucion
Departamento de Marketing
Credito y Cobranza
Jefe de Distribucion
Departamento de Publicidad
Contabilidad
Distribuidores
Departamento de Ventas
Administracion
3.!. Prod"cción #"e o$rece
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3.%. &n'lisis (OD&
El análisis ">A es una (erramienta &ue se utili%a para generar los insumos necesarios para el desarrollo de la planeaci#n estratgica y ayuda a la identificaci#n de nue'os proyectos de mejora. A continuaci#n se describen en un listado las fortale%as! debilidades! oportunidades y amena%as
Fortale.as •
-ompromiso social de la empresa
•
con los trabajadores. Pagos de sueldos a trabajadores sin
•
retraso. ?a empresa ofrece estabilidad laboral
•
a los trabajadores. -apacitaci#n continua para los
•
Oort-nidades @ue'as tecnolog$as disponibles en
•
mercado. -recimiento de la demanda para
•
econ#mico en las &ue se puede •
trabajadores! si es necesario en casa •
matri%. Respaldo econ#mico y tecnol#gico
•
por parte de casa matri%. ?a empresa cuenta con alto prestigio!
•
tica y solide%. Garant$a de los productos basada en
•
in'ertir. >ferta de pro'eedores de infraestructura adecuada para almacenar todos los productos en la estanter$as especiali%adas! seg9n la forma y 'olumen de las materias
•
primas. SoftXare disponible en el mercado
estándares de calidad seg9n normas
para administrar los almacenes de
internacionales
forma #ptima.
Deilidades -ambio constante de pro'eedores de
•
ra%ones. /ariaci#n en los planes de producci#n
•
debido a cambio de prioridades. "alta de integraci#n dentro de algunos grupos de trabajadores en la empresa. "alta de inters y disciplina por parte de los trabajadores para reali%ar sus labores.
Amena.as •
materias primas por diferentes
•
consumo de nue'os productos. reas de la regi#n con potencial
?os precios de los productos de la competencia son más bajos en
•
comparaci#n con los de la empresa Gran competencia en el mercado co
•
productos genricos. "alsificaciones de productos de la
•
empresa en el mercado regional. Cntereses por parte de la competenci en la demanda &ue genera el merca regional.
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"uente Elaboraci#n Propia
)$ Análisis Estático y Dinámico de los Estados Financieros 4.1. )alance *eneral
Seg9n el cuadro anterior! los acti'os totales (an tenido un incremento de SM.:4:.4F3.HHH+:H3:, a SM. :;3.=F5.HHH +:H36,. Este aumento del 6.3FW se debe principalmente a un aumento en el in'entario! &ue (a sido causado por una mayor demanda de los productos de BAYER S.A.
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Por
otro
lado los acti'os @o
corrientes
(an
tenido
tambin
un
incremento de un <.<4W del total +:H3:, a un F.:;W del total +:H36,. Respecto a los pasi'os corrientes! se aprecia un decremento del 35.34W del total en el :H3: a 3<.=;W del total en el :H36! esto significa &ue las deudas a pagar en el pla%o de un ao (an sido menores en :H36 respecto al ao anterior.
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-on respecto a los Pasi'os @o -orrientes! se puede apreciar &ue el porcentaje es bastante $nfimo respecto al total de Pasi'o y Patrimonio! es decir! BAYER no cuenta con una gran cantidad de deuda a largo pla%o. -abe sealar &ue los resultados del ejercicio del :H36 (an ca$do se'eramente respecto al ao anterior debido principalmente a las 'entas obtenidas en el cuadro siguiente.
)$2$ Estado de Resultado de Ganancias y Perdidas
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En el ao :H36! las 'entas bajaron significati'amente! además &ue los gasto operati'os aumentaron. El área de representaciones precis# &ue las 'entas netas acumuladas se encuentran por encima
de lo
planificado en :W! teniendo un resultado operati'o positi'o por debajo del plan del 3W. El segmento de acti'idad de 8ealt( -are a ni'el global manifest# &ue sus 'entas netas están por debajo de lo planificado en 6W con un resultado operati'o positi'o por debajo del presupuesto del F;W. ?a di'isi#n -ropScience manifest# &ue sus 'entas netas están por debajo de lo planificado en 3HW y su resultado operati'o positi'o está en F6W por debajo del plan :H36. )$3$ EFE Estado de Fl-/o de E?ectioB ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO - 2012 - 2013 EMPRESA BAYER S.A (Expres!" e# M$%es !e &'e"s S"%es) Nota s
AL 31.12.13
AL 31.12.12
S*. 000
S*. 000
F%'+" !e E,e$" !e %s A$$!!es !e Oper$/# Efectivo generao !or "a# o!eracione#
9$428
49$753
Pago e %ri&'to#
(31$090
(15$365
E,e$" #e" e#er!" p"r %s $$!!es !e "per$/#
-21.2
3.3
21
F%'+" !e E,e$" !e %s A$$!!es !e I#ers$/# )enta e in*'e&"e#+ *a,'inaria - e,'i!o
320
599
(4$569
(2$161
(3
(141
38$582
83$264
Pr/#ta*o otorgao a !arte# re"acionaa#
(12$518
(104$160
E,e$" #e" e#er!" p"r %s $$!!es !e $#ers$/#
21.12
-22.455
150
11$789
14$904
3$115
.o*!ra e in*'e&"e#+ *a,'inaria - e,'i!o .o*!ra e intangi&"e .o&ro !r/#ta*o otorgao a !arte# re"acionaa#
i#*in'cin neta e efectivo - e,'iva"ente e efectivo Efectivo - e,'iva"ente e efectivo a" inicio e" ao
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E,e$" 6 e7'$%e#e !e e,e$" % ,$#% !e% 8"
14.04
1.50
El efecti'o y e&ui'alente de efecti'o! tu'o un pe&ueo repunte en el :H36! respecto al ao interior! sin embargo esto no refleja totalmente la mejora en la sol'encia econ#mica de la empresa! ya &ue si bien es cierto la cantidad de dinero es cuantitati'amente mayor! (a de tomarse tambin en cuenta &ue el 'alor del dinero cambia de un ao respecto al otro! as$ como tambin los acti'os de la empresa
4.4. +atios (inancieros
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Si se comparan los ratios financieros (allado a tra's del cálculo anterior con a&uello &ue muestra la Bolsa de /alores de ?ima +B/?,! se obser'a &ue nuestros cálculos son corrector seg9n las estimaciones de esta entidad.
4.5. E),-D& EV&
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?as utilidades antes de intereses e Cmpuestos +EBCT, es de SM. 6H.<33.HHH nue'os soles! la cual es muc(o menor &ue la del ao anterior +:H3:, SM.F5.645.HHH nue'os soles. El resultado puro de la empresa se 'e reflejado en el EBCTA! &ue si bien es cierto BAYER está ganando en el n9cleo del negocio! sin embargo las ganancias (an sido menores en el ao :H36 +SM.6:.:4F.HHH, respecto al ao anterior +SM.F4.:;:.HHH,! esto se deber$a a la coyuntura del momento as$ como el poco crecimiento pre'isto (acia aos posteriores &ue (a t enido nuestro pa$s! además cabe aadir! &ue BAYER compr# otras firmas 'alori%adas en millones de euros! lo cual tambin (a generado un mayor gasto para la firma alemana.
na 'e% &ue se (an deducido los ingresos! la totalidad de los gastos! incluidos el costo de oportunidad del accionista y los impuestos! tenemos el resultado del /alor Econ#mico Agregado +E/A,! el cual resulta positi'o en ambos aos :H3: y :H36. -omo se (a desarrollado anteriormente! el E/A (a tenido un decli'e
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muy significati'o de más del =:W respecto al ao :H3:! este baj#nZ financiero se 'e reflejado en los análisis anteriores en diferentes aspectos de la empresa.
EVA (&)*%($%)
#!&!!!&!!!$!! %&!!!&!!!$!! !&!!!&!!!$!! "%&!!!&!!!$!!
'&"#"&("%$!"
"!&!!!&!!!$!! %&!!!&!!!$!! !$!! !"#
!"
)$<$ ACC
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COSTO PROMEDIO DE LA DEUDA
Prestamo
+onos
.
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ESTRUCTURA DEL CAPITAL Acciones Comunes; 5% Acciones De ,n-ersion. !/
Deuda; 94%
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El cálculo del 1A-- nos sir'e para decidir si una empresa es rentable o no! es decir si la Tasa Cnterna de Retorno es superior al 1A-- calculado! esto &uiere decir &ue la empresa es rentable.
4.!. Valor )"rs'til
4.%. Participación &ccionaria
aB Caital Al 63 de diciembre :H36 y de :3: el capital social de la -ompa$a está representado por 36! 4:5! F34 acciones comunes de SM. 3.HH de 'alor nominal cada una! suscritas y pagadas.
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Estr-ct-ra Accionaria de !ayer Bayer Gesellsc(aft fuer Beteiligungen mB8 Terceros Bayer -ropScience Gmb8 Bayer SAS
33.;
45.65W
5F:.H4; ;=;.=F;
<.=:W =.H4W
:F<.H=3
3.4
Bayer S.A +-olombia,
346
Bayer -ropScience 8olding
3=
Total Acciones Com-nes
13$@2<$;1@
100$00
B Acciones de Inersi9n Al 63 de diciembre de :H36 y de :H3: las acciones de in'ersi#n comprenden 4;=! 3
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FINANZAS
5. )i/liora$0a
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