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Solucionario Mª Eugenia Bahillo Marcos. Mª Carmen Pérez Bravo. Gabriel Escribano Ruiz.
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SOLUCIÓN EJERCICIO PRÁCTICO DE INTRODUCCIÓN N OTA OT A : el ej er cici ci cio o está está plante plantead ado o com como mat materi eri al de apoyo apoyo par par a que que el el profeso profesorr /a, i ntrod ntr oduzca uzca al alumno en en el módul módulo o que que se va a estudi estudiar ar,, analiza anali zando ndo los concepto conceptoss de Sist Si ste ema fina fi nanc ncie ierr o, acti vos o produc roducttos fina fi nanc ncie ierr os e inte interme rmediario iari os fina fi nanc nciero ieros. s. Para Para después ir desgranando los diferentes productos financieros que se van a ir desar desarrr ollando a lo larg lar go de del módulo. ódulo.
1. Analizar las necesidades financieras de ambas empresas. empresas. La sociedad Bodegas Marcos, tiene una necesidad de obtener 300.000 euros de recursos financieros para la adquisición de una máquina para poder desarrollar su proceso de expansión, pero además se sabe que la devolución de ese dinero se tiene que producir en 4 años. Por otra parte la empresa Zapapeques S.A. tiene un exceso de liquidez de 300.000 euros, que no necesitará utilizarlos hasta pasados 8 meses (3 meses hasta el inicio de una nueva temporada y además 5 meses por el acuerdo acue rdo de pago realizado con sus proveedores).
2. ¿Es posible que las empresas puedan llegar a un acuerdo para satisfacer sus necesidades de financiación e inversión? ¿Por qué? El que puedan llegar a un acuerdo ambas empresas es prácticamente imposible, porque aunque bien es cierto que las dos tienen la necesidad de conseguir la misma cuantía de capital (300.000 euros), tienen una serie de inconvenientes como: Primero su actividad productiva es completamente diferente, sector alimentación (Bodega), sector del calzado. Su situación geográfica, son dos empresas que se encuentran localizadas en diferentes puntos de la geografía. ¿Cómo podríamos conseguir que se pusiesen en contacto? Plazos diferentes para cubrir las necesidades financieras. Mientras que la Bodega debe devolver el capital en un plazo de 4 años, la empresa Zapapeques, lo debe recuperar en 8 meses, y además no puede tener pérdidas porque lo necesita para hacer frente al pago a sus proveedores. Es el momento de que los alumnos vean la necesidad de la existencia del Sistema Financiero, como el mecanismo para poder poner en contacto a los ahorradores (Zapapeques) con los inversores (Bodegas Marcos), ante la imposibilidad de que ambas puedan llegar a contactar y además en ponerse de acuerdo para poder cubrir sus necesidades de financiación. Para ello se necesitan los intermediarios financieros que ofertaran los distintos productos o activos para cubrir las necesidades específicas de cada cliente.
3. Plantea las diferentes alternativas que podrían tener ambas empresas para conseguir sus fines. La empresa Bodegas Marcos, para conseguir los 300.000 euros, puede:
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Acudir una entidad financiera y solicitar un préstamo, a devolver en 4 años, deberá tener en cuenta el coste que le va a suponer este producto, es decir el tipo de interés que tiene que pagar por el mismo. Solicitar un crédito, analizar también coste del mismo, comisiones etc., (se puede plantear la diferencia que existe entre préstamo y crédito) Acudir a una entidad de leasing, para alquilar la máquina con opción de compra. Explicar el concepto de leasing, y los costes que t endrá para la empresa. Financiar la adquisición de la máquina con el proveedor, que le concederá un plazo o varios para el abono de la factura y le cargará un porcentaje sobre el importe de la inversión, con el consiguiente coste que ello s upone. Emitir un pagaré de empresa, y ofrecérselo a los inversores, por el efectivo que necesite financiar (300.000 €) y un nominal de 350.000 €, es decir, 50.000 € más. Analizar el coste que le supondría al año. Explicar la diferencia entre nominal y efectivo. Podría llevar efectos comerciales de clientes a descontar al banco por un importe nominal que, una vez descontados comisiones e intereses, le permita disponer del importe a financiar. Explicar el descuento de efectos y la diferencia con la gestión de cobro.
Con todas estas alternativas se plantea que la sociedad elegirá aquella que implique un menor coste para la misma. La empresa Zapapeques, para rentabilizar sus 300.000 euros, tiene que tener en cuenta que el plazo de recuperación del dinero no puede superar los 8 meses (corto plazo), por ello puede: Abrir una cuenta corriente o cuenta de ahorro, en una entidad financiera. (Explicar la diferencia que existe entre ambos productos, en la práctica bancaria sólo la existencia o no de cartilla, es decir la cuenta corriente, no tiene cartilla sólo la entidad envía al cliente los extractos bancarios).(También se podría hablar de las comisiones que cobra el banco, rentabilidad que ofrecen las entidades bancarias a sus depositarios, etc) Hacer un imposición a corto plazo (8 meses) Comprar deuda pública: Letras o Bonos del Tesoro a corto plazo. (Explicar el concepto de deuda pública (valores de renta fija) con los diferentes productos: Letras, Bonos y Obligaciones) Invertir en acciones (valores títulos de renta variable), teniendo en cuenta el riesgo que produce la inversión en este tipo de producto financiero cuando se realiza en el corto plazo. Explicar que este tipo de producto es válido para inversiones a largo plazo, es decir cuando el dinero no se va a necesitar. (Se puede explicar ya la diferencia entre títulos de renta fija y de renta variable, así como la diferencia entre dividendos o intereses, etc). Puede surgir un Plan de Pensiones, se explicará que los Planes de pensiones son productos financieros que sólo se pueden rescatar cuando llega la edad de jubilación, y también en los casos de muerte, invalidez, enfermedad grave o desempleo de larga duración. Igualmente se pueden comentar las ventajas fiscales de este tipo de productos. También se podría comentar la posibilidad de invertir en unit linked, donde, a diferencia de los planes de pensiones, el asegurado puede rescatar la totalidad de sus aportaciones en cualquier momento. Podría invertir en pagarés de empresa.
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UNIDAD 1: EL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL
ACTIVIDADES FINALES De comprobación comprobación 1. c
7. a
13. c
2. b
8. c
14. b
3. a
9. b
15. c
4. b
10. a
16. a
5. c
11. c
17. b
6. b
12. b
De aplicación 18.
c, d, a, e, b.
19.
a) Bolsa de Madrid: Mercado financiero. b) Letras del Tesoro: Activo Financiero. c) Compañía de Seguros: Intermediario Financiero. d) Acciones de una sociedad: Activo financiero. e) Entidad bancaria: Intermediario financiero. f) Cuenta Corriente: Activo financiero. g) Sociedad de Leasing: Intermediario financiero. h) Seguro del automóvil: Activo financiero. 20.
a) Banco de crédito oficial: bancario b) Sociedad de Factoring: no bancario
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Paraninfo c) Sociedad de Valores: no bancario d) Compañía Aseguradora: no bancario e) Bankia: bancario f) Sociedad de Garantía Recíproca: no bancario g) Entidad de Dinero electrónico: bancario h) Banco Santander: bancario 21.
Se hará un debate en clase según se gún los contenidos del tema.
22.
Son los mercados en los que las operaciones no se producen en un lugar o espacio concreto, y las normas que las regulan vienen marcadas por los usos de las partes que intervienen en el mismo.
23.
Unidades económicas con déficit son las que gastan una cantidad superior a los recursos de los que disponen, es decir, son los inversionistas. Por ejemplo, las empresas. Unidades económicas con superávit son las que gastan una cantidad inferior de los recursos de los que disponen, ahorradores. Por ejemplo, las famili as.
24.
El Sistema Financiero Español está formado por: Activos financieros, Intermediarios Financieros y Mercados Financieros.
25.
Liquidez: tardará 1 año en recuperar su inversión. invers ión. Rentabilidad: el rendimiento obtenido por su inversión será del 2,75%. Riesgo: nulo al ser una Letra del Tesoro.
26.
27.
Mercado de Capital
Mercado Monetario
Se negocian activos a largo plazo.
Se negocian activos a corto plazo.
Liquidez menor.
Liquidez mayor.
Mayor riesgo.
Menor riesgo.
Los Activos Financieros se pueden clasificar según el emisor en:
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Activos Públicos: son los activos emitidos por el Estado, las
Comunidades Autónomas, los Ayuntamientos o cualquier otro organismo público. Por ejemplo: Letras del Tesoro, Obligaciones y Bonos del Tesoro. -
Activos Privados: cuando el emisor del activo es una empresa privada.
Por ejemplo: acciones, pagarés de empresa. 28.
Los intermediarios financieros bancarios son aquellos que tienen capacidad para crear dinero, de ahí que su labor no sea simplemente mediadora, sino que además trasforman los activos primarios procedentes de las unidades con déficit (inversores) en activos secundarios que se adapten mejor a las necesidades de los ahorradores (unidades con superávit). Los intermediarios financieros bancarios son los Bancos comerciales, el Banco Central, las Cajas de Ahorros, las Cooperativas de crédito, el ICO y las EDE. Por el contrario, los intermediarios financieros no bancarios se caracterizan porque únicamente son simples mediadores entre demandantes y oferentes de dinero; no realizan ninguna transformación en los activos y no crean dinero, puesto que no pueden captar fondos del público. Son los Establecimientos Financieros de Crédito, los Fondos y Sociedades de Inversión, las Instituciones aseguradoras y las Sociedades de Garantía Recíproca.
29.
Los activos financieros son los instrumentos o títulos a través de los cuales los oferentes y demandantes de dinero pueden satisfacer sus necesidades atendiendo a sus preferencias de liquidez, rentabilidad y riesgo. Por ejemplo, las Letras del Tesoro, las acciones, las obligaciones, etc. Pero el contacto directo entre oferentes y demandantes de dinero suele ser difícil, pues sus intereses a veces son casi imposibles imposibles de conciliar, conciliar, de ahí que se suela acudir a los intermediarios financieros que son los que realizan esa labor de mediación entre ambos agentes y sus respectivos intereses, como por ejemplo
los bancos, las cajas de ahorros, las sociedades de leasing, las agencias de valores, etc. Por último, los mercados financieros son el lugar físico o los mecanismos a través de los cuales se produce el intercambio entre ahorradores e inversores y la satisfacción de sus respectivas necesidades, bien directamente o bien a través de ©Ediciones Paraninfo
Paraninfo los intermediarios que citábamos anteriormente, como por ejemplo, la Bolsa, los mercados de derivados, etc.
De ampliación 30.
Trabajo a realizar por el alumno.
31.
Trabajo a realizar por el alumno
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UNIDAD 2: ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL
Actividad Propuesta 2.1 La primera ronda de intervenciones consistió en la aportación de dinero a las fusiones de varias cajas de ahorros, en forma de participaciones preferente convertibles. Desde Julio de 2010 hasta primeros de 2011 se concedieron 9.674 millones de euros en ayudas.
Entidad
Importe
Formato de ayudas
Banco Financiero y de
4.465
Participaciones
Ahorros
millones
preferentes convertibles
CatalunyaCaixa
1.250
Participaciones
millones
preferentes convertibles
1.162
Participaciones
millones
preferentes convertibles
977
Participaciones
millones
preferentes convertibles
915
Participaciones
millones
preferentes convertibles
525
Participaciones
millones
preferentes convertibles
392
Esquema de Protección
millones
de Activos
380
Participaciones
millones
preferentes convertibles
Novacaixagalicia
Banca Cívica
Banco Mare Nostrum
Caja España-Duero
BBK Bank Cajasur
Unnim
Fecha 28/Diciembre/2010
28/Julio/2010
30/Diciembre/2010
11/Febrero/20115
31/Diciembre/2010
29/Noviembre/2010
16 de Julio/2010
28/Julio/2010
Banco de Valencia está siendo administrado por el FROB desde el 21 de noviembre de 2011, el 27 de noviembre de 2012 se ha producido la venta a Caixabank.
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ACTIVIDADES FINALES De comprobación
1. c
8. c
15. c
22. c
29. a
36. a
2. a
9. c
16. a
23. c
30. a
37. b
3. b
10. a
17. b
24. b
31. c
38. c
4. c
11. c
18. b
25. a
32. b
39. c
5. b
12. a
19. b
26. c
33. c
40. b
6. a
13. b
20. c
27. b
34. a
41. b
7. c
14. a
21. a
28. c
35. c
42. c
De aplicación
43.
a, b, d, g, h, j .
44.
Este coeficiente que se aplica a las entidades de crédito es un porcentaje sobre los depósitos a plazo, los valores de renta fija y participaciones con vencimiento no superior a 2 años, con excepción de los pasivos interbancarios y los pasivos frente al eurosistema. Con esto se consigue controlar la cantidad de dinero en circulación. Si el coeficiente aumenta las entidades financieras se reservan más dinero y no se pueden conceder tantos préstamos, luego la cantidad de dinero en circulación baja. Por tanto con esta variable se controla el dinero que se puede mover dentro del sistema.
45.
Para reducir la liquidez del mercado el Banco de España debería aumentar el tipo de interés o incrementar el coeficiente de caja.
46.
La duración del mandato de Gobernador del BE es de 6 años, mientras que la duración del Gobierno es de 4 años. Hay que tener presente que el cargo de Gobernador es propuesto por el Presidente del Gobierno, aunque sea nombrado por el Rey, por lo l o que parece conseguirse una cierta cier ta independencia del cargo car go de Gobernador respecto del Gobierno de cada legislatura.
47.
El dinero electrónico es el valor monetario representado por un crédito exigible a su emisor:
- almacenado en un soporte electrónico. ©Ediciones Paraninfo
Paraninfo - emitido al recibir fondos de un importe cuyo valor no será inferior al valor monetario.
- aceptado como medio de pago. - Una tarjeta telefónica de prepago no se puede considerar como emisión de dinero electrónico al no cumplir el tercer requisito de ser aceptado como medio de pago por empresas distintas del emisor. Pero sí sería dinero electrónico la emisión de una tarjeta monedero al cumplir las tres exigencias.
48.
Las Instituciones Aseguradoras son Intermediarios Financieros porque reciben fondos de las personas que contratan los seguros a través del cobro de las primas correspondientes. Dichos fondos no son inmovilizados esperando que se pueda producir el riesgo cubierto, sino que son invertidos en el mercado financiero transformándose en nuevos activos; es por esta labor por lo que se les considera intermediarios financieros, porque facilitan el traspaso de las unidades económicas con superávit a las unidades económicas deficitarias.
49.
El coeficiente de garantía es la relación mínima que las instituciones financieras de depósito deben mantener, por mandato de la autoridad financiera, entre sus recursos propios y sus riesgos, como forma de garantizar un nivel de solvencia. Mientras que el coeficiente de caja es un porcentaje sobre los depósitos a plazo, los valores de renta fija y participaciones con vencimiento no superior a 2 años, con excepción de los pasivos interbancarios y los pasivos frente al eurosistema para mantener la cantidad de dinero que hay en circulación.
De ampliación
50.
A resolver por el alumno.
51.
A resolver por el alumno.
52.
A resolver por el alumno.
53.
Lease-back es la venta de un activo del usuario y propietario del mismo, a una Compañía de Leasing para pactar a continuación un contrato de arrendamiento con opción de compra sobre dicho activo.
54.
El Leasing no requiere capital; además es 100% deducible. Permite resolver el problema de la obsolescencia tecnológica de los equipos, pues nos permite renovarlos con un desembolso mínimo.
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55.
El Leasing me permite mantenerme a la vanguardia en tecnología con unos costes mínimos lo que supone, igualmente, una mayor eficiencia y eficacia en mi actividad empresarial.
56.
Su principal uso es la obtención de financiación a largo plazo por parte de la pyme, debiéndose su utilización a sus especiales características fiscales y a que supone un medio medio flexible para disponer disponer de un bien de equipo alquilándolo en vez de comprarlo. Por ello es un producto adecuado para:
Empresas de nueva creación, con escasez de recursos, ya que la propia inversión se autofinancia desde el inicio de la actividad productiva.
Empresas con un alto nivel de endeudamiento.
También para aquellas empresas que quieran o necesiten renovarse tecnológicamente, pero que no puedan soportar el elevado coste que implicaría inmovilizar su dinero en la adquisición del elemento nuevo en el mercado.
Aquellas empresas cuyo nivel de beneficios sea muy alto y quieran beneficiarse de las ventajas fiscales que supone el Leasing.
57.
A resolver por el alumno.
58.
A resolver por el alumno.
59.
A resolver por el alumno.
60. LEASING
El
arrendatario
seguro,
se
RENTING ocupa
mantenimiento
del e
incidencias.
Menor
especialización
de
la
Existe una mayor especialización de la empresa de Renting.
La cuota incluye el coste del bien,
La cuota incluye amortización e
mantenimiento,
intereses.
consumibles
La cuota no se establece en
función del uso del bien.
La entidad de Renting se ocupa de todo.
empresa de leasing.
Plazo mínimo 2 años o 10 para
seguro
y
El grado de utilización del bien determina el importe de la cuota.
No hay plazo mínimo.
inmuebles. ©Ediciones Paraninfo
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Valor residual una cuota.
Opción
de
compra:
existe
y
No existe valor residual.
No hay opción de compra (salvo
aparece en contrato; al finalizar el
pacto), la sociedad de renting suele
contrato el cliente puede comprar
recuperar el bien al finalizar el
el bien, renovar dicho contrato o
contrato.
devolver el bien.
Se
penaliza
la
cancelación
Se
anticipada
se
decir, el contrato puede rescindirse
comercializa
como
unilateralmente antes del plazo
un
previsto.
instrumento de financiación.
cancelación
penaliza sólo en vehículos; es
anticipada.
La
Si se ejercita la opción de compra,
el cliente pasará a ser el propietario
Se comercializa como un servicio que cubre necesidades operativas.
del bien.
61.
Busca ventajas e inconvenientes del factoring.
INCONVENIENTES
VENTAJAS
Reduce las cargas administrativas y otorga precisión en la obtención de informes. Permite disponer de anticipos según las necesidades de la empresa. Se considera como un cobro anticipado de nuestros créditos por lo que no afecta a la capacidad crediticia de la empresa. Mejora la liquidez de la empresa. Garantiza el cobro de los deudores. No endeudamiento: compra en firme y sin recurso. Fuente de financiación y aumenta el circulante. Consolidación de la clientela.
Coste elevado. El factor puede rechazar algunos documentos de su cliente. Excluye operaciones a largo plazo. El cliente cede al factor la evaluación del riesgo de los compradores.
62.
A resolver por el alumno.
63.
En la actualidad las entidades nacionalizadas son: Como bancos:
Catalunya Banc. Neva Caixa Galicia Banco.
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Banco de Valencia.
Como Cajas de Ahorro:
Bankia.
Caja Castilla la Mancha.
Caja Sur.
Caja de Ahorros del Mediterráneo.
64. ÓRGANOS RECTORES DEL BANCO CENTRAL EUROPEO COMPOSICIÓN ELECCIÓN MANDATO RESPONSABILIDADES MIEMBROS CONSEJO
- Comité
Según
DE
ejecutivo
legislación de 5 años
GOBIERNO - Gobernadores
No inferior a Decisiones de política monetaria
cada Estado
Bancos Centrales UEM
COMITÉ
- Presidente
EJECUTIVO - Vicepresidente - Otros 4
Estados
Por 8 años
Puesta en marcha de la
miembros de
no
política monetaria, según
común
renovables
instrucciones del Consejo
acuerdo
de Gobierno
miembros
CONSEJO
- Presidente
GENERAL - Vicepresidente
Seguimiento política monetaria y cambiaria países no UEM
- Gobernadores Bancos Centrales UE
65.
El artículo 5 del Real Decreto 692/1996 de 26 de abril sobre el régimen jurídico de establecimientos financieros de crédito, establece los Requisitos para ejercer la actividad:
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Paraninfo 1. Serán requisitos necesarios para obtener y conservar la autorización de un establecimiento financiero de crédito: a) Revestir la forma de sociedad anónima constituida por el procedimiento de fundación simultánea y con duración indefinida. b) Tener un capital social mínimo de 5 millones de euros, desembolsado íntegramente en efectivo y representado por acciones nominativas. c) Limitar estatutariamente su objeto social a las actividades propias de un establecimiento financiero de crédito. d) Que los accionistas titulares de participaciones significativas sean considerados idóneos, de acuerdo con los términos previstos en este artículo y en el artículo 7. e) Contar con un consejo de administración formado por no menos de tres miembros. Todos los miembros del consejo de administración de la entidad, así como los del consejo de administración de su entidad dominante cuando exista, serán personas de reconocida honorabilidad comercial y profesional, deberán poseer conocimientos y experiencia adecuados para ejercer sus funciones y estar en disposición de ejercer un buen gobierno de la entidad. Los requisitos de honorabilidad y conocimiento y experiencia deberán concurrir también en los directores generales o asimilados, así como en los responsables de las funciones de control interno y otros puestos clave para el desarrollo diario de la actividad de la entidad y de su dominante, conforme establezca el Banco de España. f) Contar con una adecuada organización administrativa y contable, así como con procedimientos de control internos adecuados que garanticen la gestión sana y prudente de la entidad. En especial, el consejo de administración
deberá
establecer
normas
de
funcionamiento
y
procedimientos adecuados para facilitar que todos sus miembros puedan cumplir en todo momento sus obligaciones y asumir las responsabilidades que les correspondan de acuerdo con las normas d e ordenación y disciplina de
los
establecimientos
financieros
de
crédito,
el
LE0000421694_20121115 Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, ©Ediciones Paraninfo
Paraninfo por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades Sociedades de Capital u otras disposiciones que sean de aplicación. g) Tener su domicilio social, así como su efectiva administración y dirección en territorio nacional. h) Contar con procedimientos y órganos adecuados de control interno y de comunicación para prevenir e impedir la realización de operaciones relacionadas con el blanqueo de capitales, en las condiciones establecidas en los artículos 11 y 12 del Reglamento de la Ley 19/1993, de 28 de diciembre, sobre determinadas medidas de prevención del blanqueo de capitales, aprobado por el LE0000012152_20050422 Real Decreto 925/1995, de 9 de junio .
2. Concurre honorabilidad comercial y profesional, en quienes hayan venido mostrando una conducta personal, comercial y profesional que no arroje dudas sobre su capacidad para desempeñar una gestión sana y prudente de la entidad.
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UNIDAD 3: CÁLCULO FINANCIERO
Actividad Propuesta 3.1 La operación financiera es de descuento. La cantidad descontada asciende a 50€, diferencia entre el N=1.500€, y el E=1.450
Actividad Propuesta 3.2
Para trabajar en meses calculamos el tipo de interés efectivo mensual capitalización compuesta: im
J m m
0,12 12
0,01
Luego: C’ 22
= 12.000 · (1,01) (22-8) + 25.800 · (1,01) (22-22) + 4.200 · (1,01) (22-33)
=13793,69+25.800+3764,56= 43358,25 € Solución: C´ K = 43358,25 €
Actividad Propuesta 3.3
i(m)=(1+i )1/m-1 = (1,05)1/12 -1 = 0,004074 V0 20×0,004074 = C ·
1 (1 i) i
n
=50· 1 (1,004074) 0,004074
20
958,47 €
Actividad Propuesta 3.4 Calcula el valor actual y final de una renta prepagable de 120€ trimestrales, de 12 años
de duración, si se valora al 8% de interés nominal anual. i4=j4/4=0,08/4=0,02 V¨0 48×0,02 = C ·(1+i)· ·(1+i)·
1 (1 i) i
n
1 (1,02) 120·(1,02)· 0,02
48
3754,39€
El valor final se puede calcular como el actual capitalizado 48 trimestres: ©Ediciones Paraninfo
Paraninfo V¨F 48×0,02= (1+i)48· V¨0 48×0,02=(1,02)48· 3754,39 =9712,87€
Actividad Propuesta 3.5
Existen dos opciones: Aplicar la fórmula de la l a perpetua prepagable: (1,065) · 5 V¨
= (1 + i) · V
×0,065
= [(1+i) · C ] /i= --------------- = 81,92€
×0,065
0,065 Aplicar la relación entre prepagable y pospagables: pospagables: V¨
= 5 + V
×0,065
×0,065
= 5 + 76,92 = 81,92€
Actividad propuesta 3.6
Actividad a realizar por el alumno
De comprobación 1.
c
6. b
2.
a
7. a
3.
a
8. b
4.
b
9. c
5.
b
10. c
De aplicación 11.
Indicar cuáles de los siguientes si guientes pares de capitales financieros medidos en euros y meses, será más atractivo desde un punto punto de vista financiero: financiero: a)
C 1
2.000 , t 1
versus
C
2.000
,
t
2.
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Paraninfo Será preferido el primero por el principio de subestimación de las necesidades futuras. b)
C 1
5.000 ,
2
t
versus
C
6.000 ,
t
2.
Será preferido el segundo, ya que es de mayor cuantía estando disponible en el mismo momento que el primero. c)
C
6.000 ,
t
2 versus
C 8.000 , t
3.
A priori, sin conocer la ley financiera que las partes han pactado, no se puede decir cuál es preferido. d)
C
6.000 ,
t
2 versus
C
4.000 ,
t
3.
Será preferido el primero. 12.
Teniendo sólo en cuenta variables financieras, elegiríamos recibir el dinero hoy. El principio es el de subestimación de las necesidades futuras, es decir, en el mundo financiero, entro los capitales de igual cuantía, son preferidos los que vencen antes.
13.
a) PRESTACIÓN
CONTRAPRESTACIÓN
b) Origen: Momento 0. Final: Momento 8. Duración: Ocho meses. Acreedor: Juan. Deudor: Luis. Prestación:
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UNIDAD 3: CÁLCULO FINANCIERO
Actividad Propuesta 3.1 La operación financiera es de descuento. La cantidad descontada asciende a 50€, diferencia entre el N=1.500€, y el E=1.450
Actividad Propuesta 3.2
Para trabajar en meses calculamos el tipo de interés efectivo mensual capitalización compuesta: im
J m m
0,12 12
0,01
Luego: C’ 22
= 12.000 · (1,01) (22-8) + 25.800 · (1,01) (22-22) + 4.200 · (1,01) (22-33)
=13793,69+25.800+3764,56= 43358,25 € Solución: C´ K = 43358,25 €
Actividad Propuesta 3.3
i(m)=(1+i )1/m-1 = (1,05)1/12 -1 = 0,004074 V0 20×0,004074 = C ·
1 (1 i )
n
=50· 1 (1,004074) 0,004074
i
20
958,47 €
Actividad Propuesta 3.4 Calcula el valor actual y final de una renta prepagable de 120€ trimestrales, de 12 años
de duración, si se valora al 8% de interés nominal anual. i4=j4/4=0,08/4=0,02 V¨0 48×0,02 = C ·(1+i)· ·(1+i)·
1 (1 i) i
n
1 (1,02) 120·(1,02)· 0,02
48
3754,39€
El valor final se puede calcular como el actual capitalizado 48 trimestres: ©Ediciones Paraninfo
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Actividad Propuesta 3.5
Existen dos opciones: Aplicar la fórmula de la perpetua prepagable: (1,065) · 5 V¨0 ×0,065 = (1 + i) · V
= [(1+i) · C ] /i= --------------- = 81,92€
×0,065
0,065 Aplicar la relación entre prepagable y pospagables: V¨0 ×0,065 = 5 + V
×0,065
= 5 + 76,92 = 81,92€
Actividad propuesta 3.6
Actividad a realizar por el alumno
De comprobación 1.
c
6. b
2.
a
7. a
3.
a
8. b
4.
b
9. c
5.
b
10. c
De aplicación 11.
Indicar cuáles de los siguientes pares de capitales financieros medidos en euros y meses, será más atractivo desde un punto punto de vista financiero: financiero: a)
C 1
2.000 , t 1
versus
C
2.000
,
t
2.
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Paraninfo Será preferido el primero por el principio de subestimación de las necesidades necesidades futuras. b)
C 1
5.000 ,
t
2 versus
C 6.000 , t
2.
Será preferido el segundo, ya que es de mayor cuantía estando disponible en el mismo momento que el primero. c)
C 6.000 , t
2 versus
C 8.000 , t
3.
A priori, sin conocer la ley financiera que las partes han pactado, no se puede decir cuál es preferido. d)
C 6.000 , t
2 versus
C
4.000 ,
t
3.
Será preferido el primero. 12.
Teniendo sólo en cuenta variables financieras, elegiríamos recibir el dinero hoy. El principio es el de subestimación de las necesidades futuras, es decir, en el mundo financiero, entro los capitales de igual cuantía, son preferidos los que vencen antes.
13.
a) PRESTACIÓN
CONTRAPRESTACIÓN
b) Origen: Momento 0. Final: Momento 8. Duración: Ocho meses. Acreedor: Juan. Deudor: Luis. Prestación:
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Paraninfo C 0
1.500, t 0
C 1 500, t 2
Contraprestación:
14.
C 2
1.000, t 6
C 3
1.000, t 8
Es una operación financiera ya que hay un intercambio no simultáneo de capitales financieros.
15.
a) Operación Financiera de descuento. descuento. b)
c) D = C12 - C1 = 2.000 € - 1.800 € = 200 € 16.
a) Operación Financiera de capitalización. b)
c) I = C18 - C0 = 3.500 € -3.000 € = 500 €. 17.
Primero debemos calcular el i(12)
1
i(12)
equivalente:
1
1 i 12 1 1,11 12 1 0,008734
Aplicando la propiedad de la equivalencia financiera en capitalización compuesta llevamos todos los capitales a los 36 meses: ©Ediciones Paraninfo
Paraninfo C 36
18.
3630
25.000 1,008734
3639
10.000 1,008734
3660
12.000 1,008734
45.821,08 €
Primero debemos calcular el i(12)
1
i(12 )
equivalente:
1
1 i 12 1 1,11 12 1 0,008734
El primer conjunto de capitales tendrá un valor actual de:
C 0
30
25.000 1,008734
39
10.000 1,008734
60
12.000 1,008734
33504,73€
El segundo conjunto de capitales tendrá un valor actual de: 36
C ´0 45.821,08 1,008734
33504,73€
Son equivalentes. 19.
Primero debemos calcular el i(12)
1
i(12 )
equivalente:
1
1 i 12 1 1,11 12 1 0,008734
El primer conjunto de capitales tendrá un valor en el momento 5 de: C 5
6030
25.000 1,008734
6039
10.000 1,008734
6060
12.000 1,008734
56455,43 €
El segundo conjunto de capitales tendrá un valor en el momento 5 de: 6036
C ´5 45.821,08 1,008734
56455,43 €
Son equivalentes. 20.
Aplicando la propiedad de la equivalencia financiera en capitalización compuesta llevamos todos los capitales al año y cuatro meses (1,33): C 1,33
21.
1, 33 2
3.000 1,08
1, 333
1.500 1,08
1,335
1.500 1,08
1,338
2.000 1,08
6.497,89 €
El primer conjunto de capitales tendrá un valor actual de:
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Paraninfo C 0
2
3.000 1,08
3
1.500 1,08
5
1.500 1,08
8
2.000 1,08
5864,18 €
El segundo conjunto de capitales tendrá un valor actual de: 1,33
C ´0 6496,22 1,08
5864,18 €
Son equivalentes. 22.
C 5
54
3.000 1,07
55
2.500 1,08
56
5.000 1,08
10.382,90
23.
Estamos ante una renta pospagable, inmediata, temporal, de 18 años de duración y de cuant ía constante e igual a 15.000€. 24.
Renta prepagable, temporal de 18 periodos, diferida en dos periodos de cuantía constante e igual a 50€.
También puede verse como: Renta pospagable, temporal de 18 periodos , diferida en un periodo de cuantía constante e igual a 50€. 25.
1 1,07
15
V0 15 0,07 = C a15 0,07 = 4.000
0,07
36.431,62 €
Solución: Pagar 36.431,62 para obtener al arrendarlo una rentabilidad del 7% anual. 26.
Lo primero, homogeneizar tipos de interés y periodos de la renta: ©Ediciones Paraninfo
Paraninfo 2
i 1 i2
2
1 1,035
1 0,07122
8.000 00 0 VF 8 0,07122 = C S 8 0,07122 =
1,071228 1 0,07122
82.441 44 1,39 €
Solución: 82.441,39 €. 27.
Igual que en el caso anterior, pero las aportaciones son por años anticipados. V¨F 8 0,07122 = 1 i VF 8 0,07122 = 1,07122 82.441,39 88.313,28€
28.
Estamos hablando de una renta anticipada tres periodos. Las rentas anticipadas se resuelven calculando la renta sin anticipar (8 años) y posteriormente capitalizándolas el tiempo de anticipo (tres años).
Se suelen representar de la siguiente forma: h VF n i indicando h el número de periodos a capitalizar. capitalizar. h=3
VF 8 0,07122 =
3 1,07122 82.441,39 101.341,52€ F 8 0,07122 =
1 i 3 V
Solución = 101.341,52 €. 29.
Sabemos que el valor actual de una renta perpetua de cuantía constante es: V0 ∞ i
C i
Donde: 35.000
3.500
i
i 0,1
Solución = 10 % anual. 30.
8.800 = V0 12 0,06 = C a 12 0,06 1 1,06
12
8.800 80 0 C
0,06
8.800 80 0 8,3838 C
C 1.049 04 9,64 €
Solución: 1.049,64.
©Ediciones Paraninfo
Paraninfo 31.
Gráficamente:
Si la renta pospagable se valora en “ 1”, después deberemos actualizarla un
periodo más. Este tipo de rentas se llaman rentas diferidas, se calculan obteniendo el valor actual en el momento sin diferir, y después actualizándolas d periodos.
Se Se suel suelen en repres represent entar ar por d V 0 nx i , siendo d el numero de periodos a
diferir (actualizar). 1 1,06
11
V0 11 0,06 = 1 i 1 V0 11 0,06
d=1
1,06
1
C
0,06
7,44C
Puesto que el valor actual ha de ser 8.800€: 8.800 7,44C C 1.182,72 €
Solución= 1.182,72. 32.
S¨ 22
0,07 =
1 i S22 0,07 = 1,07
1,0722 1 0,07
52,43 €
33.
Dos opciones: a) Como renta pospagable: pospagable: 1 1,04
56
a56 0,04 1
0,04
1 22,22 €
b) Como renta prepagable: ©Ediciones Paraninfo
