U NI VE RS ID AD A LA S P ER UA NA S FACULTAD DE INGENIERIAS Y ARQUITECTURA ARQUITECTURA Escuela Académico Profesional de Ingeniería Industrial CURSO: FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DOCENTE: ALEJANDRO CHAMBERGO PRÁCTICA DIRIGIDA Pregunta 1 La industria de grabación digital tiene una inestabilidad en la oferta de sistema de grabación La empresa Electric Sound requiere determinar el capital de trabajo requerido para lanzar al mercado un nuevo sistema de grabación digital, en función al siguiente resultado del análisis de mercado (en número de unidades vendidas) Mercado Mercado Mercado Año Potencial Disponible Efectivo 1 2 3 4
300,000.00 300,000.00 300,000.00 300,000.00
40% 40% 40% 40%
25% 25 % 25% 25% 25%
Mercado Objetivo 5% 10% 15% 20%
Los costos fijos sin de 60.000 $ anuales, distribuidos de la siguiente manera Costo Costo Forma de Rubro Mensual Anual pago Remuneraciones Seguros Publicidad Total
2,000.00 500.00 2,500.00 5,000.00
24,000.00 6,000.00 6,000.0 0 30,000.00 60,000.00
Contado 30 días 60 días
Los costos de operación por unidad producida se distribuyen así
Rubro Accesorios Cobre Mano de Obra Total
Costo Mensual unitario
Forma de pago
80.00 Contado 50.00 Contado 40.00 Contado 170.00
Solución Año
Mercado Potencial
Mercado Disponible
Mercado Efectivo
Mercado Objetivo
Variación anual %
Demanda mensual
1 2 3 4 El ciclo productivo se compone de 2 meses, porque es el tiempo para que los productos vendidos se transforman en ingresos
Práctica
Alejandro Chambergo
Rubro
Costo Mes 1
Costo Mes 2
Demanda
Variación anual %
Remuneraciones Seguros Publicidad Accesorios Cobre Mano de Obra Total Déficit acumulado
Año
Capital de trabajo en operación
Inversión en capital de trabajo
0 1 2 3 4
Pregunta 2 En el estudio de un proyecto se tienen los siguientes elementos de inversión ítem Inversión $ Vida útil (años) Terreno 10,000,000.00 Construcción 80,000,000.00 Maquinaria 30,000,000.00 Equipos y enseres 10,000,000.00
40 15 10
La construcción y el terreno se pueden vender en 70,000,000 al décimo año mientras que la maquinaria en 18,000,000 y los equipos y muebles en 1,000,000 Se estima que los flujos futuros normales de caja serán de 14,000,000 por año a perpetuidad La tasa de impuesto a la renta es de 15% y la tasa de capital es 10% anual Determine el valor de desecho en el décimo año
Solución
Práctica
Alejandro Chambergo
Método contable ítem
Inversión $
Vida útil (años)
Depreciación anual
Depreciación acumulada
Valor contable
Terreno Construcción Maquinaria Equipos y enseres Total
Método Comercial Venta Construcción Venta Maquinaria Venta Equipos y enseres Valor Contable total Utilidad antes de imp Impuestos (15%) Utilidad Neta Valor Contable total Valor de desecho
Método Económico Valor de desecho =
(Flujo Neto - Depreciación anual) / (tasa de descuento)
Flujo Neto representativo Depreciación anual Tasa de descuento Valor de desecho =
Pregunta 3 En un proyecto de inversión, los inversionistas tienen las siguientes estimaciones La tasa libre de riesgo es de 6,57% La prima de riesgo es de 8% El riesgo no diversificable del sector es 1,27 La tasa exigida por los inversionistas es de 12% La tasa de impuesto a la renta es 10% Solución
Práctica
TD =
TLR + Beta * ( RPM - TLR)
TLR Beta R RPM TD=
Tasa Libre de Riesgo Riesgo no diversificable Prima de riesgo (RPM - TLR) Rendimiento promedio del mercado Tasa de descuento
Alejandro Chambergo
Pregunta 4 En un proyecto de inversión, los inversionistas tienen las siguientes estimaciones La tasa libre de riesgo es de 6,47% El rendimiento promedio del mercado es 7,98% El riesgo no diversificable del sector es 0,33 La tasa exigida por los inversionistas es de 10% El riesgo país es 6,82% La tasa de impuesto a la renta es 30% Deudas que generan intereses financieros 16506 Patrimonio neto 2196709 Costo financiero de la deuda 8,16% Solución TD =
TLR + Beta * ( RPM - TLR)
TLR Beta RPM
Tasa Libre de Riesgo Riesgo no diversificable Rendimiento promedio del mercado
TD=
Tasa de descuento Importe
%
Deudas que generan intereses financieros Patrimonio neto Total
CPPC = WACC
We*Ke + Wd*Kd*(1-t)
Ws Ke Wd Kd t
Ponderación de los recursos propios Tasa de costo de oportunidad Ponderación de la deuda Costo financiero de la deuda tasa de impuesto a la renta
CPPC = WACC
Costo Promedio Ponderado del Capital
Pregunta 5 Considere el siguiente flujo de caja (en miles de um) para un proyecto de inversión agrícola exonerado del impuesto a la renta Cuenta 1 2 3 Ingresos por Ventas 300 400 500
Ws Wd
4 500
5 500
Costo de Producción (64% de Ventas) Inversión 600 Valor Residual (30%)
Práctica
Alejandro Chambergo
1) Calcule el VAN del proyecto si la tasa de descuento anual es 10% 2) Calcule TIR del proyecto 3) Suponga que se recibe un préstamo de 500 mil um en el año 0 Se paga en 5 cuotas iguales a una TEA de 10%. Calcule el flujo de caja y el VAN 4) Calcular el TIR del flujo financiero
Solución 1) Calcule el VAN del proyecto si la tasa de descuento anual es 10% Cuenta 0 1 Ingresos por Ventas Estado de Resultados
2
3
Interés
Amortización
4
5
Costo de Producción (64% de Ventas) Utilidad Neta Inversión Valor Residual (30%)
Flujo de Caja Económico Tasa de descuento Valor Actual Neto 2) Calcule TIR del proyecto Tasa Interna de Retorno 3) Suponga que se recibe un préstamo de 500 mil um en el año 0 Se paga en 5 cuotas iguales a una TEA de 10%. Calcule el flujo de caja y el VAN Préstamo Tasa de interés Nper Cuota
Nro 1 2 3 4 5
Práctica
Saldo Inicial Total
-
Cuota -
-
Saldo Deudor -
Alejandro Chambergo
Cuenta Ingresos por Ventas
0
1
2
3
4
Costo de Producción (64% de Ventas) Intereses Utilidad Neta Amortización de Préstamo Inversión Préstamo recibido Valor Residual (30%) Flujo de Caja Financiero Tasa de descuento Valor Actual Neto 4) Calcule TIR del proyecto Tasa Interna de Retorno
Pregunta 6 Un proyecto requiere de una inversión de 2000 mil dólares en el año 0: la mitad para activos no depreciables, y la otra mitad para activos depreciables. La vida útil del proyecto es de 5 años y el valor residual de los activos fijos depreciables es de 200 mil al final del año cinco. El precio de venta del resto de activos es de 1200 mil dólares y se realiza en el año 5 El financiamiento de la inversión se realiza con 50% de recursos propios y el otro 50% con préstamo El préstamo se paga en 5 cuotas constantes al final de cada año. La TEA es de 10% sobre saldo deudor Las ventas del proyecto son de $2000 mil por cada año y los gastos operativos (sin considerar los gastos financieros y depreciación) son de 800 mil por cada año. La tasa de impuesto a la renta es de 30% La depreciación se determina sobre el 100% del valor inicial a 5 años. La tasa de costo de oportunidad para el inversionista es del 10% Evaluar el flujo de caja económico y financiero del proyecto Solución Activos Activos No depreciables Activos Depreciables Total de Inversión
Inversión
Vida Útil
Depreciación Valor Residual
Impuesto a la Renta Tasa de Costo de Oportun Ingresos anuales Costo de operación Anual
Práctica
Alejandro Chambergo
5
Cuenta Ingresos
0
1
2
3
4
Saldo Inicial
Interés
Amortización
Cuota
Saldo Deudor
5
Menos Costo Operación Menos Depreciación Utilidad Bruta Menos Impuesto a la Renta Utilidad Neta Más depreciación Menos Inversión Más Valor Residual Menos Impuesto Extraord Flujo de Caja Económico Tasa de descuento Valor Actual Neto Calcule TIR del proyecto Tasa Interna de Retorno Capital Propio Préstamo TEA Nper Cuota
Nro 1 2 3 4 5
Total
Práctica
-
-
-
-
Alejandro Chambergo
Cuenta Ingresos
0
1
2
3
4
5
Menos Costo Operación Menos Depreciación Menos Costo Financiero Utilidad Bruta Menos Impuesto a la Renta Utilidad Neta Más depreciación Menos Amortización de Prést Menos Inversión Más Préstamo bancario Más Valor Residual Menos Impuesto Extraord Flujo de Caja Financiero Tasa de descuento Valor Actual Neto Tasa Interna de Retorno
Pregunta 7 La empresa Omicrón tiene un proyecto de inversión por 2000 mil $, de los cuales 400 mil son terrenos que la empresa posee hoy; 1000 mil son construcciones, máquinas y equipos que deberá adquirir y 600 mil son capital de trabajo. Los activos sujetos a depreciación duran 5 años, equivalente a la vida útil del proyecto Durante la operación del proyecto, estos activos se deprecian a una tasa de 20% al año La inversión se efectúa en el año 0 y genera ingresos a partir del año 1 por un valor de 1300 mil anual Los costos de operación representan 700 mil en forma anual La empresa tiene 400 mil de capital propio y puede obtener un préstamo con una TEA de 17% a pagar en cuotas constantes anuales La tasa de impuesto a la renta es 30%. El capital de trabajo se liquida en el 80% del costo inicial 1) Elabore el flujo de caja económico y financiero 2) Si la tasa de costo de capital es 15% determinar el VAN y TIR del flujo financiero
Práctica
Alejandro Chambergo
Solución Activos
Inversión
Vida Útil
Depreciación Valor Residual
Terreno Edificios, Máq y Equipos Capital de trabajo Total de Inversión Impuesto a la Renta Tasa de Costo de Oportun Ingresos anuales Costo de operación Anual
700
Financiamiento Terreno Capital propip Aporte propio Préstamo Total de Inversión
Total 400.00 400.00 800.00 1,200.00 2,000.00
Cuenta Ingresos
0
1
2
3
4
5
Menos Costo Operación Menos Depreciación Utilidad Bruta Menos Impuesto a la Renta Utilidad Neta Más depreciación Menos Inversión Más Valor Residual Flujo de Caja Económico Tasa de descuento Valor Actual Neto Calcule TIR del proyecto Tasa Interna de Retorno Aporte Propio Préstamo TEA Nper Cuota
Práctica
Alejandro Chambergo
Nro
Saldo Inicial
1 2 3 4 5
-
-
Total
Cuenta Ingresos
Amortización
Interés
0
1
Saldo Deudor
Cuota -
2
-
-
3
4
5
Menos Costo Operación Menos Depreciación Menos Costo Financiero Utilidad Bruta Menos Impuesto a la Renta Utilidad Neta Más depreciación Menos Amortización de Prést Menos Inversión Más Préstamo bancario Más Valor Residual Flujo de Caja Financiero Tasa de descuento Valor Actual Neto Tasa Interna de Retorno
Pregunta 8 Se tiene las siguientes alternativas para generar energía eléctrica de un proyecto que tiene una vida útil de 5 años y una tasa de costo de oportunidad de 12,07% Alternativa A: (sistema Fotovoltaico) Inversión inicial 1000 mil $ Costo de operación anual 50 mil $ Depreciación anual 20% Alternativa B: (Central Hidroeléctrica) Inversión inicial 3000 mil $ Costo de operación anual 70 mil $ Depreciación anual 5% Alternativa C: (Motor Diesel) Inversión inicial 1500 mil $ Costo de operación anual 30 mil $ Depreciación anual 10% ¿Qué alternativa debe elegirse?
Práctica
Alejandro Chambergo
Solución Alternativa A: (sistema Fotovoltaico) Depreciación anual Costo de operación anual Cuenta Inversión inicial Valor Residual Menos Costo Operación Flujo de Caja
0
1
2
3
4
5
0
1
2
3
4
5
0
1
2
3
4
5
Tasa de descuento CAUE Alternativa B: (Central Hidroeléctrica) Depreciación anual Costo de operación anual Cuenta Inversión inicial Valor Residual Menos Costo Operación Flujo de Caja Tasa de descuento CAUE Alternativa C: (Motor Diesel) Depreciación anual Costo de operación anual Cuenta Inversión inicial Valor Residual Menos Costo Operación Flujo de Caja
0.00
Tasa de descuento CAUE Conclusión
Práctica
Alejandro Chambergo