UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO Facultad de Ciencias Contables
¨Año de la consolidacion del Mar de Grau¨
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DOCENTE Sosa Ruíz, José
INTEGRANTES Iba!!a Va!"as, #ed!o I$u!!e %!i&i'os, (i!)o (ollea$aza *uis$e, En+anuel Jess #lacido (al-s.uez, C/!istian Ra+i!ez Sa!+iento, Luis Feli$e
A!O
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INDICE Pág. Conce$to
0
An-lisis FODA
10
Estado de situaci2n 3inancie!a An-lisis &e!tical &e!tical An-lisis /o!izontal /o!izontal
14
Estado de !esultados An-lisis &e!tical &e!tical An-lisis /o!izontal /o!izontal
56
Ratio de li.uidez
54
Ratio de "esti2n
76
Ratio de sol&encia
67
Ratio de !entabilidad
81
Conclusi2n
05
9iblio"!a3ía
07
• •
• •
INTROD"CCIÓN [Escriba texto]
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El $!esente t!aba:o t!aba:o .ue $!esenta!e+os $!esenta!e+os a continuaci2n continuaci2n abo!da el estudio estudio de +ane!a +ane!a contable ; 3inancie!a de la e+$!esa UNACE( SA, en la cual t!ata!e+os el estudio de los di3e!entes !atios .ue se"n lo te2!ico indica!- la situaci2n de la e+$!esa a lo la!"o de los a'os La e+$!esa UNACE( SA es una e+$!esa dedicada a la &enta de ce+ento, )lin)e! ; ot!os de!i&ados ; en el $!esente t!aba:o abo!da!e+os la situaci2n 3inancie!a ; !eal de la e+$!esa, $a!a la 3utu!a to+a de decisiones, +ate!ial de cual se!- sustento $a!a los ac!eedo!es, entidades entidades 3inancie!as ; de so$o!te $a!a la e+$!esa con sus t!aba:ado!es t!aba:ado!es
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A nuest!os $ad!es con el ca!i'o de sie+$!e E:e+$lo de sac!i3icio ; su$e!aci2n
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"NIÓN ANDINA DE CEMENTOS S#A#A#
Uni2n Andina de Ce+entos SAA <=UNACE(>? es la e+$!esa $!oducto!a de ce+ento +-s i+$o!tante del $aís, con o$e!aciones .ue se !e+ontan a 1@10
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En el e:e!cicio 516, UNACE( ad.ui!i2
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DESCRI#CIGN DE LA E(#RESA
Uni2n Andina de Ce+entos SAA , accionista $!inci$al?, $o! el e.ui&alente a 8B del ca$ital social, ; $o! la t!ans3e!encia de acti&os ; $asi&os de Co+$a'ía #e!uana de Ce+entos #o!tland SA <=C#C#>?, la $!i+e!a e+$!esa $!oducto!a de ce+ento en el #e!
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#RO#IEDAD DE LA E(#RESA
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Al 71 de dicie+b!e de 518, el ca$ital social de UNACE( est- constituido ínte"!a+ente $o! acciones co+unes El n+e!o de acciones co+unes es 1, 060, 87,64 susc!itas ; $a"adas, con &alo! no+inal de S 1 $o! acci2n
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ES%RUC%URA AD(INIS%RA%IVA
El Di!ecto!io de UNACE( est- inte"!ado $o! doce +ie+b!os, cu;a con3o!+aci2n actual 3ue a$!obada en Junta Obli"ato!ia Anual de Accionistas del 5@ de +a!zo de 510, $a!a el $e!íodo ante!io!
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E(#RESA S VINCULADAS
Sindicato de In&e!siones ; Ad+inist!aci2n <=SIA>? $a!tici$a di!ecta e indi!ecta+ente co+o el +a;o! tenedo! de acciones de UNACE( A su &ez, SIA es cont!olado acciona!ia+ente $o! la e+$!esa holding Nue&as In&e!siones SA A diciembre de 2015, UNACEM contó con las siguientes subsidiarias: In&e!siones I+babu!a SA K I(9A9URA, en la cual UNACE( $osee, di!ecta e indi!ecta+ente, ce!ca del total del acciona!iado Esta e+$!esa 3ue c!eada co+o &e/ículo $a!a ad+inist!a! $!inci$al+ente las acti&idades !elacionadas con la indust!ia ce+ente!a, el su+inist!o de conc!eto $!e+ezclado, +ate!iales de const!ucci2n ; acti&idades a3ines, do+iciliadas en Ecuado! Las subsidia!ias de I(9A9URA, son las e+$!esas .ue con3o!+an el "!u$o UNACE( Ecuado! SA, cu;a acti&idad $!inci$al es la eH$lotaci2n, $!oducci2n ; co+e!cializaci2n de ce+ento ; sus de!i&ados, así co+o se!&icios a3ines Mene!aci2n Eléct!ica de Atocon"o MEA SA <@@48B?, .ue o$e!a una $lanta de "ene!aci2n té!+ica $o! enca!"o de UNACE(, con una ca$acidad instalada de 618 (, abasteciéndola de ene!"ía eléct!ica en /o!as $unta De$2sito Aduane!o Conc/-n SA <@@8B?, .ue b!inda se!&icios $o!tua!ios ; de al+acena+iento a UNACE( ; a al"unas de sus subsidia!ias, ade+-s de atende! a te!ce!os Co+$a'ía Eléct!ica El #latanal SA K CELE#SA <@B?, e+$!esa "ene!ado!a de ene!"ía, .ue o$e!a desde +a!zo del a'o 51 %iene co+o subsidia!ias a id!o (a!a'on SRL, Cele$sa Reno&ables SAC, ; A+biental Andina SA S)anon In&est+ents Inc <407B? Esta e+$!esa es a su &ez $!o$ieta!ia de
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D!a)e Ce+ent LLC, de EEUU S)anon In&est+ents Inc ta+bién es $!o$ieta!ia del @61B de D!a)e Ce+ent ; del 1B de D!a)e (ate!ials #!e3ab!icados Andinos #e! SAC #REANSA, <8B?, e+$!esa .ue se dedica a la $!oducci2n ; co+e!cializaci2n de est!uctu!as de /o!+i"2n $!etensado ; $!e3ab!icados #REANSA es $!o$ieta!ia del 1B de #REANSA Colo+bia, e+$!esa .ue se encuent!a const!u;endo una 3-b!ica de est!uctu!as indust!ializadas de conc!eto de "!an en&e!"adu!a en la zona de Cundina+a!ca, en las a3ue!as de 9o"ot #!e3ab!icados Andinos SA K #REANSA CILE, <81B?, e+$!esa constituida en C/ile, la .ue 3ue ad.ui!ida $o! UNACE( du!ante el a'o 516 Du!ante el a'o 518 #REANSA C/ile concent!2 sus acti&idades en la e:ecuci2n de ob!as $blicas i+$ulsadas $o! el Mobie!no C/ileno %!ans$o!tes Lu!ín SA <@@@@B?, e+$!esa .ue se dedica al t!ans$o!te de $asa:e!os ; de ca!"a (ine!a Adelaida <@@@@B?, e+$!esa dedicada a la eHt!acci2n ; $!e$a!aci2n de +ine!ales +et-licos no 3é!!eos, la cual inicio sus acti&idades en el a'o 1@@7 Fe!!oca!!il Cent!al Andino SA <106@B?, e+$!esa dedicada al t!ans$o!te de ca!"a ; tu!ístico a la ciudad de uanca;o
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#RINCI#ALES #RODUC%OS
El clínker es la $ieza cla&e en el $!oceso de la elabo!aci2n del ce+ento La a!cilla ; la caliza +olidas ent!an en el "!an /o!no cilínd!ico ; !otato!io de 4 +et!os de lon"itud ; ci!culan $o! el +is+o a una te+$e!atu!a de 168 "!ados /asta .ue se 3unden en lo .ue se deno+ina la clin)e!izaci2n Una &ez en3!iado, se obtiene el +ate!ial s2lido
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carbono a la at+2s3e!a #o! ot!o lado, los co+$onentes del ce+ento son de los +-s abundantes en el $laneta %ie!!a ; ade+-s se $uede !ecicla! UNACE( cuenta con dos $lantas ubicadas en los de$a!ta+entos de Li+a ; Junín, cu;a ca$acidad de $!oducci2n anual en con:unto es de 004 +illones de %( de clín)e! ; 0 +illones de %( de ce+ento Su $!inci$al acti&idad es la $!oducci2n ; co+e!cializaci2n de di&e!sos ti$os de ce+ento ; de clín)e!, tanto $a!a &enta local, co+o $a!a eH$o!taci2n, esto lti+o !ealizado desde el +uelle Conc/-n con el .ue se conecta a t!a&és de una 3a:a tubula! de 45 )+, ; $o! &ía te!!est!e, abasteciendo $!inci$al+ente a localidades ubicadas en la costa ; sie!!a cent!al del #e!, lo .ue inclu;e a Li+a (et!o$olitana, $!inci$al +e!cado del $aís &lanta de Atocongo Ubicada en Villa (a!ía del %!iun3o
la $!oducci2n ; co+e!cializaci2n de ca!b2n $ul&e!izado, ne"ocio en el .ue $a!tici$a a !aíz del $!oceso de 3usi2n $o! abso!ci2n de La! Ca!b2n la o$e!aci2n del +uelle de Conc/-n, a t!a&és del cual se abastece de insu+os i+$o!tados, dist!ibu;e sus $!oductos $a!a eH$o!taci2n, ; b!inda ta+bién se!&icios de ca!"a ; desca!"a a te!ce!os
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la $!oducci2n ; la co+e!cializaci2n de blo.ues de conc!eto ;
UNACE( +antiene un es.ue+a de $!estaci2n de se!&icios ent!e sus e+$!esas &inculadas, lo cual "ene!a sine!"ias $ositi&as $a!a la e+$!esa ce+ente!a, $e!+itiendo !educi! costos o$e!ati&os ; de &entas UNACEM #roduce los siguientes ti#os de cemento: Ce+ento #2!tland %i$o I, es un $!oducto obtenido de la +olienda con:unta de clín)e! ; de ;eso, es co+e!cializado ba:o las +a!cas =Ce+ento Sol> ; =Ce+ento Andino> Este ti$o de ce+ento es de uso "ene!al ; de "!an en&e!"adu!a, !eco+endado $a!a est!uctu!as ; acabados de edi3icaciones, est!uctu!as indust!iales, con:untos /abitacionales ; $uentes Ce+ento #o!tland #uzol-nico %i$o I#, $!oducto de la +olienda con:unta de clín)e!, ;eso ; $uzolana, se co+e!cializa ba:o las +a!cas =Ce+ento Atlas> ; =Ce+ento Andino> Ce+ento %i$o I#(, contiene /asta 5B de $uzolana, co+e!cializado ba:o la +a!ca =Ce+ento Andino>, es !eco+endado $a!a uso "ene!al, $!o$o!ciona co+odidad $a!a coloca! en3ocados, ci+entaciones, asenta+iento de lad!illos, ta!!a:eos, $!oduce conc!etos +-s $l-sticos e i+$e!+eables ; $osibilita un +eno! calo! de /id!ataci2n Ce+ento #2!tland %i$o V, co+e!cializado ba:o la +a!ca =Ce+ento Andino>, es !esultado de la +olienda con:unta de clín)e! %i$o V ; ;eso con ba:o contenido de -lcalis, .ue es utilizado $a!a const!ucciones donde se !e.uie!a conc!eto de alta !esistencia al ata.ue de sul3atos, ob!as $o!tua!ias eH$uestas a la acci2n de a"uas +a!inas, sob!e suelos salinos ; /+edos, ob!as .ue deben so$o!ta! cie!tos ata.ues .uí+icos, ent!e ot!os Ce+ento #2!tland %i$o MU, ba:o la deno+inaci2n =Ce+ento A$u>, utilizado $a!a ob!as .ue no !e.uie!an ca!acte!ísticas es$eciales de ce+ento Ade+-s !e$!esenta una alte!nati&a de ce+ento +-s econ2+ico
Comerciali(ación UNACE( co+e!cializa sus $!oductos a t!a&és de dos unidades de ne"ocios ce+ento e+bolsado ; ce+ento a "!anel, las cuales !e$!esentan al!ededo! del 5@B ; el 51B del total del des$ac/o, !es$ecti&a+ente Los $!oductos .ue co+e!cializa la unidad de ne"ocios de ce+ento e+bolsado son
ce+ento #o!tland ti$o I, ba:o las +a!cas =Ce+ento Andino> ; =Ce+ento
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Sol> ; =Ce+ento Andino> ; <&? =Ce+ento A$u> De ot!o lado, la unidad de ne"ocios de ce+ento a "!anel co+e!cializa ce+ento #o!tland ti$o I, I#, I#( ; ti$o V, abasteciendo $!inci$al+ente a las e+$!esas co+e!cializado!as de conc!eto $!e+ezclado, /id!oeléct!icas, +ine!as, $et!ole!as, const!ucto!as ; e+$!esas .ue 3ab!ican $!oductos de!i&ados del ce+ento Los canales de dist!ibuci2n .ue +ane:a UNACE( son
el canal 3e!!ete!o t!adicional, constituido $o! la !ed de 3e!!ete!ías #!o"!eSol ; las 3e!!ete!ías inde$endientes ; el canal 3e!!ete!o +ode!no, constituido $o! los "!andes al+acenes 3e!!ete!os de autose!&icio, co+o Sodi+ac, (aest!o ; #!o+a!t
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Los $!o;ectos desa!!ollados ba:o este +ecanis+o son
Nue&o (e!cado en %a!+a #a&i+entaci2n de A&enidas en el Dist!ito de S/an"uac/i, O;2n ; Se"u!idad ciudadana en Villa (a!ía del %!iun3o, Li+a
Mercado " &osición Com#etiti+a El secto! const!ucci2n $!esenta un co+$o!ta+iento di!ecta+ente !elacionado con el #!oducto 9!uto Inte!no <#9I? ; con el Consu+o #!i&ado Real, de +ane!a .ue cuando el #9I +uest!a un dec!eci+iento, el #9I del secto! const!ucci2n lo !e3le:a El secto! const!ucci2n i+$ulsa el dese+$e'o de ot!os secto!es econ2+icos, al "ene!a! e+$leo ; t!ae! consi"o +a;o! desa!!ollo en los secto!es indust!iales, +anu3actu!e!os, de se!&icios, co+e!cial, ent!e ot!os Debido a la alta co!!elaci2n ent!e a+bos indicado!es, los de+-s secto!es se /an &isto a3ectados $o! la desacele!aci2n del secto! const!ucci2n
PBI constrcci!n
Pro"cci!n "e ce#ento
25.00$ 20.00$ 15.00$ 10.00$ 5.00$ 0.00$ 20112012201320142015 %5.00$ %10.00$
Du!ante el $!i+e! se+est!e del 518, el +e!cado de ce+ento /a se"uido +ost!ando una tendencia dec!eciente, sin e+ba!"o, desde el +es de :ulio se $!esenta una le&e !ecu$e!aci2n en la $!oducci2n de ce+ento, tendencia .ue ta+bién se $!esenta en el #9I del secto! const!ucci2n, /abiendo dis+inuido en #9I de dic/o secto! en 861B !es$ecto al a'o 516, ; !es$ecto al 517 en 7@B La $!oducci2n del a'o 518 se !edu:o en 56@B, $asando de 1,0 +iles de %( en el a'o 516, a 1,611 +iles de %( en el a'o 518, tendencia .ue ta+bién se $!esenta en los des$ac/os nacionales, .ue se !edu:e!on en 787B !es$ecto al 516 La nue&a 3-b!ica de Ce+entos #acas+a;o <#iu!a? ; los $!o;ectos de in3!aest!uctu!a concesionados con las ce+ente!as, /an colabo!ado en la !ecu$e!aci2n de la $!oducci2n de ce+ento en el co!to $lazo, tal es así .ue du!ante el te!ce! t!i+est!e del 518, la $!oducci2n /a c!ecido 061B <#!oducci2n total en el te!ce! t!i+est!e 518,
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50 %(? Sin e+ba!"o toda&ía no alcanzan los ni&eles !e"ist!ados en el +is+o $e!iodo del 516 <56 %(?
&rinci#ales #ro"ectos: Ca!!ete!a Lon"itudinal de la Costa, cuenta con 8 concesiones oto!"adas ; 5 $o! oto!"a! :unto con 5 iniciati&as $!i&adas autosostenibles Ca!!ete!a Lon"itudinal de la Sie!!a, cuenta con 7 iniciati&as estatales ; una iniciati&a $!i&ada autosostenible Ca!!ete!a Lon"itudinal de la Sel&a, cuenta con una iniciati&a $!i&ada co3inanciada, en e&aluaci2n, ; un $!o;ecto co+$le+enta!io In&e!si2n en in3!aest!uctu!a 3e!!o&ia!ia de 7,858 )+, a$!oHi+ada+ente Línea 5 del +et!o, de+anda!ía un total de 1,5 +iles de %+ ent!e el 518 al 514 <@ +il %( en el a'o 518? Const!ucci2n ; !e/abilitaci2n de 1, $uentes, du!ante el 518 se tiene $!e&isto la instalaci2n de 614 $uentes +odula!es ; se const!ui!ían 7 $uentes de3initi&os Re3ine!ía de %ala!a, actual+ente en const!ucci2n, esti+-ndose .ue de+anda!ía ent!e 18 ; 5 +iles de %+ en 5 a 7 a'os I!!i"aci2n C/a&i+oc/ic, actual+ente en const!ucci2n, tiene una in&e!si2n total de US 710@ +illones Subestaci2n Ca!a$on"o <#!i+e!a eta$a?, la const!ucci2n tend!ía un $lazo a$!oHi+ado de 58 +eses, la in&e!si2n esti+ada su+a US 68 +illones Cent!al té!+ica de *uillaba+ba, la in&e!si2n esti+ada es US 14 +illones
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E%#ortaciones Res$ecto a las eH$o!taciones de ce+ento du!ante el a'o 518, estas $!esentan un inc!e+ento de 1@B, /abiendo inc!e+entado en 0 +illones %( sob!e el a'o 516, esto i+$ulsado $o! las eH$o!taciones a 9oli&ia Las eH$o!taciones de Clin)e! $!esentan una tendencia ne"ati&a, /abiéndose !educido en 10@B !es$ecto al 516 < 5 +illones %(? El inc!e+ento en el "asto del "obie!no nacional, la de$!eciaci2n de la +oneda nacional, la dis+inuci2n de la in&e!si2n $bica, una débil in&e!si2n $!i&ada ; $oca con3ianza en el actual "obie!no i+$iden una $!onta !ecu$e!aci2n en el secto! ce+ente!o Las e+$!esas ce+ente!as $e!uanas cuentan con una ca$acidad instalada .ue $e!+ite satis3ace! la de+anda inte!na con $!oducto nacional De acue!do a la ubicaci2n "eo"!-3ica, la &enta en el te!!ito!io nacional se encuent!a di&idida en t!es zonas
Ce+entos Li+a ; Ce+ento Andino <.ue se 3usiona!on desde el 1 de octub!e del 515? ; las e+$!esas .ue /an iniciado o$e!aciones co+e!ciales, Ce+eH ; Caliza Ce+ento Inca, .ue abastecen la zona de la costa ; sie!!a cent!al Ce+entos #acas+a;o ; su subsidia!ia, Ce+entos Sel&a, .ue abastecen la zona no!te del $aís ; u!a ; su subsidia!ia, Ce+ento Su!, .ue abastecen la zona su!
UNACE( $osee la +a;o! $a!tici$aci2n del +e!cado nacional <+a;o! a 8B?, debido a la ubicaci2n de la $lanta $!inci$al, .ue se encuent!a en la ciudad de Li+a, .ue es donde se desa!!olla la +a;o! cantidad de $!o;ectos $blicos ; $!i&ados, ; .ue ade+-s concent!a la +a;o! $oblaci2n con ca$acidad de consu+o del $aís
ANÁLISIS FODA
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a t n - e " a ' g o & o n c e t e e s o P r o " a , o n n i e o " a " i & o s n o c n ! i c a + i & a i c r e # o c e " a # e t s i * a # i ) a " a " i # i x o r P & a c o & o " a c r e ( & e " r e " ' & s E A $ E L A T R O F
DE%ILIDAD * "e-en"encia con &a ca-aci"a" "e co#-ra "e &a -ob&aci!n
OPORT"NIDAD reci#iento constante en &a in"stria "e ce#ento reci#iento econ!#ico "e& Per/ (aores in,ersiones -ri,a"as "e constrcci!n (eoras en &a inraestrctra "e& -a's co#o carreteras siste#as "e trans-orte #asi,o ,i,ien"a socia&.
FOD A
s o t t i t s s s o t c " o r - e " n ! i c i r a 4 a i c n e t e # o c a & e " o t n e i # i c e r . A $ A N E M A
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ESTADO DE SIT"ACION FINANCIERA E-A./ .E *-UAC*/N *NANC*EA ANA** 3E-*CA
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ANALISIS ORITON%AL
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E-A./ .E EU-A./ ANA** 3E-*CA
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ANA** 4/*/N-A
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I* IIE*
I :E )I;
%a+bién lla+ado de Li.uidez Co!!iente o de Li.uidez Mene!al, es el !atio +-s conocido en este as$ecto Est- dado $o! la eH$!esi2n
)i>i"e+ ?
acti,o corriente
Co+o sabe+os, la li.uidez es la ca$acidad de un acti&o $a!a con&e!ti!se en dine!o Dado .ue el acti&o co!!iente
E+$!esa UNACE(
Año
li&uide'
2015
1.01
2014
0.99
2013
0.98
2012
0.65
2011
0.68
2010
0.75
li&uide' @o 2015
2014
2013
&i>i"e+ 2012
2011
2010
1.011
0.992
0.983
0.654
0.685
0.756
1
2
3
4
5
6
IN%ER#RE%ACIGN Con !es$ecto al a'o 518 se $uede &e! .ue a$enas $uede cub!i! sus obli"aciones a co!to $lazo , +ient!as .ue en los a'os ante!io!es la e+$!esa no tiene la ca$acidad de $a"a! sus $asi&os co!!ientes
&UE7A 8C*.A Este !atio, al i"ual .ue el ante!io!, en la e&aluaci2n de la li.uidez, $e!o ado$tando un +a;o! "!ado de eHi"encia, al to+a! en cuenta nica+ente las $a!tidas +-s lí.uidas del acti&o co!!iente
Preba aci"a ? acti,o corriente % in,entarios E+$!esa UNACE(
Año
Prue(a acida
2015
0.50
2014
0.51
2013
0.57
2012
0.34
2011
0.35
2010
0.50
)rue(a acida @o 2015
0.5 1 1
2014
Preba aci"a
2013
2012
2011
2010
0.512
0.573
0.344
0.355
2
3
4
5
6 0.5 6
IN%ER#RE%ACIGN #ode+os &e! .ue la e+$!esa en todos los a'os !es$ecti&os sus eHistencias !e$!esenta!on "!an $a!te de su acti&o co!!iente #o! eso la e+$!esa no cuenta con li.uidez A9N .E EEC-*3/ $e!+ite +edi! la ca$acidad e3ecti&a de la e+$!esa en el co!to $lazo conside!a nica+ente los acti&os +antenidos en el e3ecti&o ; e.ui&alente de e3ecti&o ; los &alo!es ne"ociables
a+!n "e eecti,o ? eecti,o e>i,a&ente "e eecti,o E+$!esa
Año
Ra'*n de e+ec,i-o
2015
0.17
2014
0.09
2013
0.23
2012
0.12
2011
0.07
2010
0 30
UNACE(
ra'on de e+ec,i-o @o
2015
2014
a+!n "e eecti,o
2013
2012
2011
0.171
0.092
0.233
0.124
0.075
1
2
3
4
5
2010
0.36 6
IN%ER#RE%ACIGN abiendo analizado los $e!iodos, $ode+os deci! .ue la e+$!esa no cuenta con li.uidez $a!a sol&enta! sus obli"aciones in+ediatas CA&*-A .E -A7A/ Ca$ital de %!aba:o A di3e!encia de los ot!os indicado!es, este no se eH$!esa co+o una !az2n, sino +-s bien co+o un saldo +oneta!io, e.ui&alente a la di3e!encia ent!e el Acti&o Co!!iente ; el #asi&o Co!!iente Cuanto +-s a+$lia es la di3e!encia, +a;o! es la dis$onibilidad +oneta!ia de la e+$!esa $a!a lle&a! a cabo sus o$e!aciones co!!ientes, lue"o de /abe! cubie!to sus deudas de co!to $lazo
E+$!esa UNACE(
Año
Ra'*n de e+ec,i-o
2015
17562
2014
%16707
2013
%31061
2012
%530456
2011
%393922
2010
%266259
ca)i,al de ,ra(a.o 17562 2015 1 2014 %16707 2 2013 %31061 3 2012 4 2011 5 2010 6 1
2 @o
3
4
5
6
a+!n "e eecti,o %266259 %393922 %530456
IN%ER#RE%ACIGN En el a'o 518 tene+os un saldo $ositi&o +ient!as .ue los $e!iodos ante!io!es $ode+os a$!ecia! .ue la e+$!esa no tiene la ca$acidad de sol&enta! sus obli"aciones a co!to $lazo
I* :E AE*I E&alan la e3iciencia de la e+$!esa en sus acti&os, cob!os, $a"os e in&enta!ios (uest!an la intensidad o la &elocidad con .ué la e+$!esa utiliza sus acti&os $a!a "ene!a! &entas e in&e!siones (iden con .ué tanta e3iciencia la e+$!esa utiliza sus acti&os, estando di!ecta+ente !elacionados con el an-lisis de li.uidez
1; /-AC*9N .E EEC-*3/: Da una idea sob!e la +a"nitud del e3ecti&o $a!a cub!i! días de &enta Lo obtene+os +ulti$licando el total de E3ecti&o $o! 70
9MUA: Efectivo y equivalente de efectivo∗360 ROTACIÓN DE EFECTIVO =
Año
RDE
2015
26.42
2014
15.80
2013
40.09
2012
24.39
2011
10.93
2010
71.40
Ro,aci*n de e+ec,i-o
80.00 60.00 40.00 20.00 %
2015 2014 2013 2012 2011 2010
C/MEN-A*/
•
En el a'o 518, la entidad cuenta con una li.uidez $a!a cub!i! 50 días de &entas En el 516, se cuenta $a!a cub!i! casi 10 días de &entas En el 517, se cuenta $a!a cub!i! 6 días de &entas En el 515, se cuenta $a!a cub!i! 56 días de &entas En el 511, se cuenta $a!a cub!i! casi 11 días de &entas ; en el 51 se cuenta con li.uidez $a!a cub!i! 1 días de &entas .
2; /-AC*9N .E CUEN-A &/ C/7A: (iden el n+e!o de &eces .ue las cuentas $o! cob!a! se t!ans3o!+an en e3ecti&o du!ante el $e!íodo de un a'o /MUA:
Año
RCC
2015
12.33
2014
8.24
2013
11.19
2012
10.73
2011
8.97
2010
13.27
Ro,aci*n de cuen,as )or co(rar
15.00 10.00 5.00 %
2015 2014 2013 2012 2011 2010
C/MEN-A*/ W
En el a'o 518, la !otaci2n de las ctas $o! cob!a! son de 15 &eces al a'o, lo cual se encuent!a en el !an"o ideal .ue es dent!o de los 0 a las 15 &eces al a'o A lo la!"o de los a'os la entidad se /a +antenido dent!o de un !an"o co!!ecto de !otaci2n de ctas $o! cob!a! eHce$to en el a'o 51 .ue la !otaci2n es de 17 &eces al a'o, la di3e!encia de los a'os del 511 al 51 se debe a una !educci2n en la $!o&isi2n de cob!anza dudosa
<; &E*/./ ME.*/ .E C/7ANA: Conocido co+o Rotaci2n de Cob!os ; es una &a!iante del ante!io! ; eH$!esa cuantos días de+o!a en $!o+edio de /ace! e3ecti&o las cuentas $o! cob!a! o el $lazo $!o+edio en c!édito oto!"ado a los clientes /MUA
PERIODO MEDIO DE COBRANZA =
Ctas !o" co#"a" ( !"o$edio )∗360
Año
PMC
2015
33.07
2014
36.89
2013
31.59
2012
29.22
2011
33.02
2010
27.75
Periodo /edio de co(ran'a
40.00 30.00 20.00 10.00 %
2015 2014 2013 2012 2011 2010
C/MEN-A*/
W
En el a'o 518, las ctas $o! cob!a! se ta!dan 77 días en /ace!se e3ecti&o En el a'o 516, las ctas $o! cob!a! se ta!dan casi 7 días en /ace!se e3ecti&o A lo la!"o de los 8 a'os se $uede obse!&a! .ue la e+$!esa est- dent!o del !an"o ideal en el caso del $e!iodo +edio de cob!anza es deci! se encuent!a ent!e los 7 ; los 0 días
=; /-AC*9N .E CUEN-A &/ &A>A: (uest!a el n+e!o de &eces .ue las ctas $o! $a"a! "ene!an salida de e3ecti&o du!ante el a'o
/MUA
ROT DECTA% POR PA&AR =
Co$!"as ( Costo deventa )
Año
RCP
2015
6.46
2014
6.18
2013
7.51
2012
5.74
2011
4.99
2010
7.53
Ro,aci*n de cuen,as )or )a0ar
8.00 6.00 4.00 2.00 %
C/MEN-A*/ En el a'o 518, las ctas $o! $a"a! est-n "ene!ando salidas de e3ecti&o 0 &eces al a'o, así +is+o, en el a'o 516 "ene!an salidas de e3ecti&o 0 &eces al a'o A t!a&és de los 8 a'os obse!&a+os la !otaci2n de cuentas $o! $a"a! .ue se encuent!a en el !an"o ideal de 0 a 15 &eces al a'o La &a!iaci2n del a'o 51 al 511 es debido a un au+ento en las cuentas $o! $a"a!
5; &E*/./ ME.*/ .E &A>/: (ide el n+e!o de días $!o+edio .ue ta!da la e+$!esa en cancela! sus co+$!as al c!édito /MUA:
Año
PMP
2015
52.35
Ctas !o" !a'a" ( !"o$edio )∗360 = Pe"iodo$edio de !a'o2014 51.70 Co$!"as
2013
52.75
2012
51.39
2011
58.51
2010
66.48
Periodo /edio de )a0o
80.00 60.00 40.00 20.00 %
2015 2014 2013 2012 2011 2010
C/MEN-A*/ El a'o 518, las cuentas $o! $a"a! est-n ci!culando en 85 días es deci!, es el $!o+edio de días .ue la e+$!esa tiene $a!a cancela! sus co+$!as al c!édito En a'o 516, las cuentas $o! $a"a! est-n ci!culando 85 días, así +is+o, en el a'o 517 est-n ci!culando en 87 días A lo la!"o de los 8 a'os se obse!&a .ue se encuent!an dent!o del !an"o ideal .ue es de 7 a 0 días, eHce$to en el a'o 51 .ue las cuentas $o! $a"a! ci!culan en 00 días
?; /-AC*9N .E *N3EN-A*/: Indica la &elocidad con la .ue el in&enta!io dis$onible se &ende no!+al+ente ; se con&ie!te en cuentas $o! cob!a! o en e3ecti&o • •
•
#uede !e&ela! una sob!ein&e!si2n o subin&e!si2n en in&enta!ios Si dis+inu;e constante+ente, $uede indica! una in&e!si2n inadecuada $a!a satis3ace! el &olu+en actual de &entas Si au+enta constante+ente, $uede indica! una in&e!si2n eHcesi&a
•
Indica el tie+$o total $!o+edio .ue t!anscu!!e antes .ue un in&enta!io se con&ie!ta en e3ecti&o (ient!as +-s $!olon"ado, $eo! FORMULA:
Inventa"ios ( !"o$edio )∗360 Rotaci(nde inv enta"ios =
Año
RDI
2015
108.39
2014
109.51
2013
96.87
2012
73.54
2011
84.43
2010
84.72
Ro,aci*n de in-en,arios
C/MEN-A*/ En el a'o 518, .ue cada 14 días es la !otaci2n de in&enta!ios es deci!, lo .ue ta!da el in&enta!io en &ende!se ; con&e!ti!se en cuenta $o! cob!a! o en e3ecti&o, /a; +enos "anancias ;a .ue /a; +enos !otaci2n En el a'o 516, cada 11 días es la !otaci2n de in&enta!ios, así +is+o en el 517, se !ota cada @ días
I :E *)CEI
Se entiende $o! sol&encia la ca$acidad 3inancie!a
1 A#ALANCA(IEN%O FINANCIERO El a$alanca+iento 3inancie!o consiste en utiliza! deuda $a!a au+enta! la cantidad de dine!o .ue $ode+os destina! a una in&e!si2n Es la !elaci2n ent!e el ca$ital $!o$io ; c!édito utilizado en una o$e!aci2n 3inancie!a Es el e3ecto .ue int!oduce el endeuda+iento sob!e la !entabilidad de los ca$itales $!o$ios La &a!iaci2n !esulta +-s .ue $!o$o!cional .ue la .ue se $!oduce en la !entabilidad de las in&e!siones La condici2n necesa!ia $a!a .ue se $!oduzca el a$alanca+iento a+$li3icado! es .ue la !entabilidad de las in&e!siones sea +a;o! .ue el ti$o de inte!és de las deudas
1234 &asi+os totales Acti+os totales
1X48,6@ 0X047,@4
1235
1236
1X568,600 4X7@,406 0X716,44 6X67,08
1231
1233
1
X670,7 7X@@1,@7@
8X864,480 7X164,876
8X 7X1
9MUA:
A!O APF 61.97$ 1234 PA%IVOTOTA* = RATIO DE ENDE)DAMIENTO 61.64$ 1235 ACTIVO TOTA* D 100$ 54.77$ 1236 53.68$ 1231 56.74$ 1233 58.96$ 1232 CUA./ E-A.@-*C/:
63.00$ 58.00$ 53.00$ 48.00$
2015 2014 2013 2012 2011 2010
C/MEN-A*/: Este !atio nos indica .ue la e+$!esa UNACE( SAA al $osee! una !atio de a$alanca+iento 3inancie!o +a;o! al 8B en los $e!iodos !ealizados, se basa de 3inancia+iento de te!ce!os $a!a $ode! sol&enta! sus "astos Lo cual no indica .ue la e+$!esa incu!!a en un a$alanca+iento necesa!ia+ente, ;a .ue dic/os +ontos son usados $a!a la eH$ansi2n +ediante la co+$!a de e+$!esas en Suda+é!ica ; EEUU no $a!a $a"a! a $!o&eedo!es Ade+-s $ode+os a'adi! .ue sus deudas no son necesa!ia+ente con $!o&eedo!es, sino, con entidades 3inancie!as, con ad.ui!ientes de bonos .ue e+iti2 $a!a $ode! tene! li.uidez en el $e!iodo 516 ; .ue los +is+os se &ence!-n en el 51 El /ec/o .ue en el 517 ; 515 en dic/o !atio no sean altos es $o!.ue en ese $e!iodo no tu&ie!on el ca!-cte! eH$ansionista con lo cual no necesita!on 3inancia+iento, ; a su &ez, no tu&ie!on obli"aciones de +ane!a noto!ia ; si"ni3icati&a en dic/os $e!iodos
EC/MEN.AC*/NE: El "!u$o se encuent!a eH$uesto a los !ies"os de +e!cado, c!édito ; li.uidez La e+$!esa debe se"ui! actuando se"n la Me!encia Financie!a .uien b!inda se"u!idad a los altos e:ecuti&os de la e+$!esa, ade+-s &e! .ue acti&idades se encuent!an !e"uladas $o! $olíticas ; $!ocedi+ientos co!$o!ati&os a$!o$iados ; .ue los !ies"os 3inancie!os se identi3ican, +iden ; "estionan estas acti&idades
2; EN.EU.AM*EN-/ &A-*M/N*A Este indicado! +ide el "!ado de co+$!o+iso del $at!i+onio $a!a con los ac!eedo!es de la e+$!esa #o! cada d2la! in&e!tido en #at!i+onio de la e+$!esa, cuanto /a in&e!tido el ac!eedo! en la +is+a, el &alo! 2$ti+o de este !atio se situa ent!e 0 ; 18 Este !atio si!&e ta+bién $a!a sabe! si los $!o$ieta!ios o los ac!eedo!es son los .ue 3inancian +a;o!+ente la e+$!esa
1234 &asi+os totales &atrimonio
1235
1X48,6@ 6X11,81@
1236
1X568,600 4X7@,406 7X@7,844 7X070,5
1231
1233
1
X670,7 7X666,@4
8X864,480 5X6,755
8X 5X1
9MUA:
PA%IVOTOTA* E%TR)CT)RA DECAPITA* = PATRIMONIO
A!O 1234 1235 1236 1231 1233 1232
EDC 1.63 1.61 1.21 1.16 1.31 1.44
CUA./ E-A.@-*C/:
ENDE"DAMIENTO PATRIMONIAL
2015 2014 2013 2012 2011 2010 C/MEN-A*/: Este !atio nos indica .ue la e+$!esa UNACE( SAA al tene! en este !atio índices +a;o! a uno /ace .ue no ten"a "a!antía de 3inancia+iento 3utu!o ; las entidades
3inancie!as le $on"an +-s t!abas a la /o!a de solicita! un $!ésta+o, $e!o eso no .uie!e deci! .ue la e+$!esa ten"a &alo!es $ési+os ; no es 3actible la in&e!si2n, sino .ue debido a su a3-n eH$ansionista de la e+$!esa en los a'os 516 ; 518 ;a $idi2 $!ésta+os ; 3inanciaci2n $a!a la co+$!a de nue&as e+$!esas ; 3inanciaci2n de las $lantas en Atocon"o ; la cent!al id!oeléct!ica (a!a'2n Lo cual a su &ez indica en .ué +edida nuest!o #at!i+onio est- !e3le:ado en nuest!as deudas tanto a co!to, +ediano ; la!"o $lazo Al i"ual .ue el !atio ante!io! en el a'o 517 ; 515 la e+$!esa no tu&o un $lan eH$ansionista EC/MEN.AC*/NE: Debe!ían tene! un cont!ol en cuanto los $asi&os 3inancie!os, ;a .ue si nos cont!olados en el $e!iodo en .ue se lle&a el +is+o se!- una ca!"a $a!a el si"uiente ; así 3o!+a!ía+os al"o $uede inte!3e!i! con nuest!o c!eci+iento de la e+$!esa
<; CA*.A. .E &A/ .E .EU.A #a!a unos +iden la e3iciencia con .ue la e+$!esa e+$lea sus !ecu!sos, tanto desde el $unto de &ista de la in&e!si2n co+o de la o$e!aci2n, es deci!, +iden la e3ecti&idad ; e3iciencia de la "esti2n en la ad+inist!aci2n del ca$ital de t!aba:o, eH$!esando los e3ectos de las decisiones ; $olíticas se"uidas $o! la e+$!esa con !es$ecto a los 3ondos en lo !e3e!ente a la cob!anza, &entas al contado ; $a!a e3ectua! $a"os de inte!eses cont!actuales cancelando su deuda #a!a ot!os +ide el i+$acto de los costos ; "astos 3inancie!os sob!e las "anancias "ene!adas en un $e!iodo dado, con el $!o$2sito de e&alua! la ca$acidad de la e+$!esa $a!a "ene!a! !endi+ientos su3icientes .ue $e!+ita cub!i! esta clase de "astos
1234 &asi+os corriente &asi+o total
1235
1X861,@4 1X48,6@
1236
1,67@,58@ 1X7,@@ 1X568,600 4X7@,406
1231
1233
1
1X871,881 X670,7
1X7,7@8 8X864,480
1X 8X
9MUA:
PA%IVO CORRIENTE CA*IDAD DE P*AZO DE DE)DA = PA%IVOTOTA*
A!O 1234 1235 1236 1231 1233 1232
CPD 0.23 0.23 0.31 0.38 0.34 0.34
CUA./ E-A.@-*C/:
CALIDAD DE PLA$O DE DE"DA 0.48 0.40 0.32 0.24 0.16 0.08 %
2015 2014 2013 2012 2011 2010
C/MEN-A*/: la e+$!esa UNACE( SAA, en cuando al "!ado de eHi"ibilidad es ba:o debido a .ue sus deudas no se en3ocan a la $a!te de co!!iente sino al -!ea 3inancia+iento en donde las deudas se $a"an se"n el c!ono"!a+a establecido ; aco!dado con la entidad 3inancie!a Co+o $o! e:e+$lo $a!a la co+$!a de Conc!e+aH <#e!? se $idi2 $!ésta+o el 511 a 9an) o3 No&a Scotia .ue &ence en el 51 ; ade+-s $a!a $ode! 3inancia! la cent!al id!oeléct!ica (a!a'2n tu&ie!on .ue $edi! 3inancia+iento a dos entidades a su &ez e+itie!on bonos con el 3in de ca$ta! !ecu!sos $a!a 3inancia! las in&e!siones de +ediano $lazo EC/MEN.AC*/NE Al tene! un endeuda+iento de alto !ies"o ; un a$alanca+iento 3inancie!o !elati&a+ente alto /ace .ue la e+$!esa no $ueda co+o sol&enta! sus deudas en caso de .ue !e.uie!a al"n 3inancia+iento, $e!o el tene! una calidad de deuda ba:a /ace .ue no necesite a co!to $lazo el 3inancia+iento debido a .ue sus deudas son en su +a;o!ía ; si"ni3icancia de +ediano ; la!"o $lazo
=; C/7E-UA .E *N-EE
El !atio de cobe!tu!a de inte!eses +uest!a la ca$acidad de la e+$!esa $a!a "ene!a! los !ecu!sos su3icientes $a!a /ace! 3!ente al se!&icio de la deuda (a;o!es &alo!es ; $ositi&os de este !atio indican una +a;o! ca$acidad de la e+$!esa $a!a /ace! 3 !ente al coste .ue su$one !ecu!!i! a la 3inanciaci2n a:ena $a!a 3inancia! su acti&idad
1234 Btil; o#erati+a *ntereses
1235
414,0@8 710,@08
1236
001,41 551,670
1231
05,@7 180,87
1233
84,666 178,80@
9MUA
COBERT)RA DE INTERE%E%=
A!O 1234 1235 1236 1231 1233 1232
)TI*IDADOPERATIVA INTERE%E%
CPD 2.58 2.99 3.85 4.27 3.72 3.39
CUA./ E-A.@-*C/
CO%ERT"RA DE INTERESES 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 %
2015 2014 2013 2012 2011 2010
C/MEN-A*/: Este !atio nos indica .ue la e+$!esa UNACE( SAA, cub!e de +ane!a +u; sob!esaliente sus inte!eses con las utilidades o$e!ati&as Los costos ;o "astos 3inancie!os !e$!esentan $a!a la e+$!esa al"o +íni+o #o! lo tanto, la e+$!esa est- en 2$ti+o ni&el la cobe!tu!a de inte!eses
657,47 117,4
1
En el a'o 518 ; 516 es +eno! debido a .ue se busc2 3inancia+iento ; $o! ende tend!ía+os .ue $a"a! $o! los +is+os en cuotas ; ade+-s los bonos e+itidos "ene!an una !entabilidad $a!a los .ue ad.ui!ie!on lo +is+o en el 517 ; 515 esto se debido a .ue no tenía+os .ue $a"a! +uc/as obli"aciones 3inancie!as $o! ende a +edida .ue ba:e tus inte!eses au+enta!a tu !atio ; lo cual a;uda!a a cub!i! tus $asi&os 3inancie!os EC/MEN.AC*/NE La !eco+endaci2n se!ia .ue si"a +anteniendo el !atio $o! ese ni&el ;a .ue a;uda!a en +eno! +edida .ue las e+$!esas ten"a +-s con3ianza a la /o!a de busca! 3inancia+iento
I* :E EBI)I:: (iden la ca$acidad de "ene!aci2n de utilidad $o! $a!te de la e+$!esa %ienen $o! ob:eti&o a$!ecia! el !esultado neto obtenido a $a!ti! de cie!tas decisiones ; $olíticas en la ad+inist!aci2n de los 3ondos de la e+$!esa %a+bién $ode+os deci! .ue se enca!"an de +edi! la "anancia "ene!ada $o! dete!+inada &a!iable, $o! e:e+$lo, el $at!i+onio, las &entas, los acti&os, el ca$ital social, etc Es deci!, e&alan la utilidad neta $!oducida $o! estos
1; EN-A7**.A. &A-*M/N*A %a+bién lla+ado ROE
RENTABI*IDAD PATRIMONIA* =
)TI*IDAD NETA PATRIMONIO
%al co+o se in3ie!e de la ecuaci2n, este indicado! +uest!a la cantidad de utilidad neta "ene!ada $o! cada sol in&e!tido en la e+$!esa co+o $at!i+onio E&idente+ente, la +eta es .ue el indicado! sea lo +-s alto $osible, a t!a&és de la +aHi+izaci2n de la utilidad
Ren,a(ilidad Pa,ri/onial 12.00$ 10.00$ 8.00$ 6.00$ 4.00$ 2.00$ 0.00$ 2015
2014
2013
2012
2011
2010
*N-E&E-AC*9N Estos !esultados si"ni3ican .ue los socios de la e+$!esa obtu&ie!on un !endi+iento sob!e su in&e!si2n del 16 B en el 518 del 75B en el 516 del 6@1B en el 517 del 1101B en el 511 ; del @47B en el 51 Los !atios de la e+$!esa UNACE( SA A no se encuent!an en buena situaci2n $ues lo ideal se!ía .ue tu&ie!a indicado!es +uc/o +a;o!es a los .ue nos +uest!a .ue &end!ía a se! del 8B /acia adelante Lo .ue +-s a3ecta a estos !atios es la utilidad neta !elati&a+ente ba:a .ue tene+os, ; esto se debe a dos $untos El $!i+e! $unto es la $é!dida $o! di3e!encia de ti$o de ca+bio .ue tiene la e+$!esa al +o+ento de consolida! los Estados Financie!os El !esultado de +antene! saldos en +oneda eHt!an:e!a $a!a el M!u$o en los a'os 518 ; 516 3ue una $é!dida neta de a$!oHi+ada+ente S658,@, <"anancia de a$!oHi+ada+ente S8,@10, ; $é!dida de a$!oHi+ada+ente S@@0,0@8,? ; S185,6, <"anancia de a$!oHi+ada+ente S8,648, ; $é!dida de a$!oHi+ada+ente S087,575,?, !es$ecti&a+ente, las cuales se $!esentan en el !ub!o =Di3e!encia en ca+bio, neta> del estado consolidado de !esultados El se"undo $unto son los ele&ados costos 3inancie!os en los .ue la e+$!esa incu!!e Si nos cent!a+os en c2+o est-n co+$uestos los costos de la e+$!esa $od!e+os &e!
.ue lo .ue en +-s se "asta es en inte!eses $o! bonos ; deudas banca!ias, d-ndonos costos de +-s de 5 +illones de soles
EC/MEN.AC*9N La e+$!esa debe +edi! los costos en los .ue est- incu!!iendo, ;a .ue al +o+ento de $a"a! inte!eses estos se &an ac!ecentando, La e+$!esa debe!ía de !ecu!!i! a ot!os +étodos o inst!u+entos 3inancie!os $a!a $ode! conse"ui! li.uidez, ;a .ue al +o+ento de $a"a! los inte!eses $o! los bonos e+itidos estos /acen .ue nuest!a utilidad se dis+inu;a, !e3le:ando una a$a!ente caída de nuest!os !atios de !entabilidad Con !es$ecto a la &a!iaci2n $o! el ti$o de ca+bio, ;a .ue es un 3acto! eHte!no a la e+$!esa, lo ideal se!ía !educi! nuest!os $asi&os .ue se encuent!en dola!izados, $ues la 3luctuaci2n de la +oneda /ace .ue al +o+ento de consolida! nos dé una $é!dida de +illones de soles, sin e+ba!"o no sie+$!e se!- así, $ues $o! e:e+$lo 51 ; 511 nos a!!o:2 "anancias Le e+$!esa debe tene! +a;o! cuidado con la di3e!encia en el ti$o de ca+bio ; t!ata! de $!edeci! cu-ndo le con&iene ; cu-ndo no +antene! sus in&e!siones en el ti$o de +oneda .ue +-s le con&en"a
2; EN-A7**.A. .E / AC-*3/
Este !atio, ta+bién conocido co+o ROA
RENTABI*IDAD DE *O% ACTIVO% =
)TI*IDAD NETA ACTIVOTOTA*
Cuanto +-s alto el !atio, +-s !entables son los acti&os Un !atio ele&ado es sin2ni+o de acti&os +u; e3icientes ; $!oducti&os, en tanto .ue uno ba:o se asocia a la ba:a $!oducti&idad o a la ine3iciencia en su +ane:o Las instalaciones sob!edi+ensionadas, en las .ue se con&i&e con una ele&ada ca$acidad instalada ociosa, son un cla!o e:e+$lo de esto lti+o Una e+$!esa así tend!-, +u; $!obable+ente, un !atio +odesto
Ren,a(ilidad de los Ac,i-os 6.00$ 5.00$ 4.00$ 3.00$ 2.00$ 1.00$ 0.00$ 2015
2014
2013
2012
2011
2010
*N-E&E-AC*9N Este !atio nos indica .ue $o! cada S 1 in&e!tido en el acti&o total nos "ene!2 una utilidad de 8 cénti+os en el 518, 5 cénti+os en el 516, 5 cénti+os en el 517, 8 cénti+os en el 515, 6 cénti+os en el 511 ; 6 cénti+os en el 51 Estos !atios nos +uest!a .ue la e+$!esa UNACE( SAA no se encuent!a en buena $osici2n, $ues lo ideal se!ía obtene! $o!centa:es su$e!io!es al 6B, sin e+ba!"o esto se debe a los ele&ados costos 3inancie!os .ue /acen .ue la utilidad neta dis+inu;a ; estos costos 3inancie!os /an sido eH$licados ante!io!+ente Al i"ual .ue ta+bién la di3e!encia $o! el ti$o de ca+bio /ace .ue nuest!as utilidad neta dis+inu;a, ta+bién /ace .ue au+ente, es $o! eso .ue en el a'o 515 se $uede obse!&a! .ue es el $unto +-s alto al .ue se lle"2 ; esto $ues "!acias a las "anancias .ue obtu&i+os $o! la di3e!encia del ti$o de ca+bio EC/MEN.AC*9N La e+$!esa debe $one! +-s atenci2n a los costos en los .ue incu!!e, $o!.ue si estos si"uen siendo ele&ados nuest!a utilidad se &e!- a3ectada ne"ati&a+ente #e!o ta+bién un $unto i+$o!tante es cont!ola! la di3e!encia $o! el ti$o de ca+bo .ue se obtiene a'o t!as a'o, cont!ola! los inte!eses .ue $a"a+os así co+o los $asi&os .ue +antene+os en d2la!es, ;a .ue al +o+ento de la subida del d2la! esto /ace .ue nos t!ai"a $é!didas $o! el ti$o de ca+bio
<; EN-A7**.A. .E A 3EN-A NE-A %al co+o los de+-s indicado!es de !entabilidad, este, ta+bién conocido co+o (a!"en de Utilidad Neta, cuanti3ica el a$o!te de una dete!+inada&a!iable a las utilidades En este caso, la &a!iable a$o!tante son las &entas El !atio, $ues, +ide .ué $o!centa:e de cada sol &endido se con&ie!te en "anancia Se eH$!esa así
RENTABI*DAD DE *A% VENTA% NETA% =
)TI*IDAD NETA VENTA% NETA%
Ideal+ente, cada sol &endido debe!ía t!ans3o!+a!se en un sol de utilidades #e!o sabe+os .ue eso es i+$osible, $ues las &entas tienen .ue /ace! 3!ente a una "!an di&e!sidad de costos Entonces, uno de los ob:eti&os debe se! +ini+iza! los costos, $!ocu!ando .ue la +a;o! $a!te $osible de los in"!esos $o! &entas se t!ans3o!+e en utilidades Ello i+$lica busca! la +-Hi+a e3iciencia en el $!oceso de $!oducci2n, así co+o en los de ad+inist!aci2n ; &entas
Ren,a(ilidad de las 7en,as Ne,as 16.00$ 14.00$ 12.00$ 10.00$ 8.00$ 6.00$ 4.00$ 2.00$ 0.00$ 2015
2014
2013
2012
2011
2010
*N-E&E-AC*9N Estos !atios nos indican .ue la utilidad neta co!!es$ondi2 a un 10B en el 518 @7B en el 56 004B en el 517, 16@8B en el 515, 1800 en el 511 ; 176B en el 51 Los !atios de !entabilidad de los acti&os son +u; ba:os, ;a .ue lo ideal se!ía obtene! una utilidad $!o+edio de un 8B de nuest!as &entas netas, esto ta+bién se debe a la ba:a utilidad neta .ue tene+os $o! los ele&ados costos 3inancie!os .ue a.ue:an a casi todos los !atios de !entabilidad Sin e+ba!"o esto ta+bién se debe a los buenos !esultados de las &entas netas .ue la e+$!esa obtiene $o! la &enta de ce+ento <.ue es su $!inci$al 3uente de &entas?, conc!eto ; ene!"ía ; $otencia EC/MEN.AC*9N Si 3o!talece+os a la e+$!esa con la dis+inuci2n de los costos 3inancie!os, este !atio de !entabilidad de las &entas netas se!ía +u; bueno, $ues la e+$!esa +ue&e +iles de +illones, .ue aun.ue $a!ezca !elati&a+ente $e.ue'o en los !atios, da buena !entabilidad
=; MA>EN 7U-/ Al i"ual .ue el indicado! ante!io!, este cuanti3ica el a$o!te de las &entas netas, $e!o no sob!e la utilidad neta, sino sob!e la Utilidad b!uta
MAR&EN BR)TO =
)TI*IDAD BR)TA VENTA% NETA%
%al co+o se deduce de la eH$!esi2n +ate+-tica, a.uí se e&ala la ca$acidad de las &entas $a!a "ene!a! utilidad b!uta, es deci!, a.uella utilidad de la $!i+e!a $a!te del $!oceso $!oducti&o, ante!io! al costo de &entas Cuanto +-s ele&ado sea el +a!"en, +-s ele&ada se!- la ca$acidad de la e+$!esa $a!a cub!i! sus costos o$e!ati&os, establece! sus $!ecios de &enta ; obtene! una utilidad neta
Mar0en %ru,o 45.00$ 40.00$ 35.00$ 30.00$ 25.00$ 20.00$ 15.00$ 10.00$ 5.00$ 0.00$ 2015
2014
2013
2012
2011
2010
*N-E&E-AC*9N Este indicado! nos indica .ue las &entas de la e+$!esa "ene!a!on un 771B de utilidad b!uta en el 518, un 7716B en el 516, un 75@1B en el 517, un 7767 B en el 515, un 660B en el 511 ; un 616 en el 51 A co+$a!aci2n de los de+-s !atios, este nos +uest!a índices +-s ele&ados, ; esto se debe a .ue an no se descuentas los "astos o$e!ati&os ; los costos 3inancie!os, .ue son lo .ue +-s /ace .ue dis+inu;a la utilidad de la e+$!esa, co+o ta+bién la &a!iaci2n en el ti$o de ca+bio EC/MEN.AC*9N Si la e+$!esa .uie!e tene! un +a;o! +a!"en b!uto, lo ideal se!ía dis+inui! los costos de &entas, co+$!ando la +ate!ia $!i+a a +enos costo De esta +ane!a ele&a!ía+os nuest!a utilidad b!uta, una o$ci2n adicional se!ía da!le un &alo! a"!e"ado a nuest!o $!oducto, ade+-s del $!esti"io .ue la e+$!esa +ane:a, lo .ue /a!ía .ue se $ueda inc!e+enta! las &entas
5; EN-A7**.A. &/ ACC*9N Lla+ado ta+bién utilidad $o! acci2n, $e!+ite dete!+ina! la utilidad neta .ue le co!!es$onde a cada acci2n Este !atio es el +-s i+$o!tante $a!a los in&e!sionistas, $ues le $e!+ite co+$a!a! con acciones de ot!as e+$!esas
)TI*IDAD NETA RENTABI*IDAD POR ACC IÓN = N+ DE ACCIONE%
Ren,a(ilidad )or acci*n 0.25
0.2
0.15
0.1
0.05
0 2015
2014
2013
2012
2011
2010
*N-E&E-AC*9N Este !atio nos indica .ue la utilidad $o! cada acci2n co+n 3ue de 17 en el 518, 1 en el 516, 11@ en el 517, 561 en el 515, 5 en el 511 ; 14 en el 51
)<*I La e+$!esa Unace+ SA, tu&o un ca!-cte! eH$ansionista lo cual /ace .ue &a!ie de +ane!a +u; d!-stica de un a'o a ot!o, desde el 511 esto ;a se &eía !e3le:ado $e!o con +a;o! intensidad 3ue en los dos lti+os a'os, /izo .ue a la /o!a de usa! los inst!u+entos
BIB)IAI https://www.academia.edu/7400473/3B._AN %C3%81!"!"_#$_A"_A&'N$"_(!NANC!$A"_A)!'"_(!NANC!$'" _A)!'"_#$_A#*!N!")AC!'N_#$_#$+#A