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Informe Especial » Ratios RatiosFinanci Financieros(P eros(Primera rimeraPar Parte) te) E1 –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– Apunte Contable ControldelasExistenciasyelRecuentoFísico(SegundaParte) E4 –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– Consultas » RegistrodeunaFacturaemitidaporeldinerorecibido porunaoperacióndeventadondelosbi enes seentr see ntrega egarán ránel elpró próximo ximoañ año o E5 E6 » Aplicacióndelvalorrazonableenmonedae xtranjeraenelcasodeunainvers ión –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– Notas de Actualidad E6
Informe Especial
Ratios Financieros (Primera Parte) 1. Generalidades Laprevisiónesunadelasunciones inancierasundamentales,unsistema nancieropuedetomardiversasormas. Noobstanteesesencialqueéstetengaen cuentalasortalezasydebilidadesdela empresa,lascualespuedenidenticarse medianteelempleoderatiosoíndices, quenosonotracosaquerelacionesentre dosomáscuentasdelBalanceGeneral, delEstadodeGananciasyPérdidasode ambosestados. Losratiossonunaexpresiónmatemática simplequerelacionaunrubroconotro(1), dondecadaporcentajepuedeserconsideradocomounarazón,esdecir,un docomounarazón,es decir,unnúmeroexnúmeroexpresadocomoporcentaje.Enbaseaéstosse hacreadounanálisispormedio hacreadoun análisispormedioderazones, derazones, basadoenlasrelacionesquedebenexistir entrelosdiversoselementosqueguranen losEstadosFinancieros;radicandosuimportanciaenproveer inormaciónquepermita tomardecisionesacertadasaquienesestén interesadosenlaempresa,seanéstossus dueños,banqueros,asesores,capacitadores, elgobierno,etc.Considerandoloanterior, loquesepretendeenesteinormeesexponerlasventajasyaplicacionesdelanálisis delosestadosnancierosconlosratioso índicesentérminosgeneralestodavezque eltipodeanálisisdependerádelinterésde lapersonaqueanalizaalaempr lapersonaque analizaalaempresa. esa. 2. Ratios o Índices Constituyenherramientasimportantes utilizablesparaelanálisisdelasciraspasadas(2)contenidasendosestadosnancieros importantes:elBalanceGeneralyelEstado deGananciasyPérdidas,enlosqueestán registradoslosmovimientoseconómicos ynancierosdelaempresa;másquepara INFORMATIVO C ABALLER ABALLERO O BUSTAMANTE
evaluareldesempeñopasadodelaempresa ysusituaciónpresenteparadeterminar áreasconproblemas,mediante: – Comp Comparaci araciones onesconperío conperíodosan dosanterio teriores res (análisisdetendencias).Enestecaso secomparalosratiosactualesconlos pasadosparaconocersuevolución. – Comp Comparaci araciones ones con otra otrasempresa sempresasdel sdel mismoSectorIndustrial.Puedeserratios deotrasempresassimilaresoconla mediadelsector,debiendoconsiderar lasparticularidadesexistentes. – Comparació Comparacióncon nconmetas metaspresupue presupuestadas stadas oprevistasparaconocerlasdesviaciones ysilaempresaprogresasegúnloplanicado. Debetenersepresentequelosratiosmás queresponderpreguntasayudanaplantear lapreguntaadecuada(3). Noobstanteloanterior,esimportante destacarque dest acarqueesta estas sherr herramien amientastienen tastienen limitaciones,queesbuenotomarencuenta aeectosderealizarunbuenanálisis: – Suco Sucona nabil bilida idadseba dsebasaen saenlasoli lasolidez dezy y exactitud exact itud delos delosesta estadosnanc dosnancieros ieros.Al .Al analizarempresasexternasesrecomendabletrabajarconestadosnancieros auditados. – Siempr Siemprese esere reeren erenalp alpasado asado,ún ,únicamen icamen-teenelcasodelapropiaempresase puedetenerinormaciónrelativamente actualizadacomobaseparasucálculo. – Un Unsolo solorat ratio iogene generalme ralmente nteno noprop proporcio orciona na inormaciónsucientedeldesempeñoglobaldelaempresa.Serequieredelanálisis deungrupoconvenientederatios,para obtenerunavisióngener obtenerun avisióngeneraldelasituación aldelasituación económiconancieradelaempresa. – Lascir Lascirasconte ascontenid nidasen asen los est estado ados s nancierospuedensermanipuladas,por loquelosratiosnosiempreproporcionan inormaciónveraz.
– Existedi Existedicul cultad tadpara paracomp comparar ararratio ratiosde sde distintasempresas,porlasdierencias existentesenlosmétodoscontablesque siguen(valuacióndeinventarios,tasas dedepreciación,provisiones,sistemade costeo,etc.). – Se cal calcul culanapart anapartirdelosest irdelosestad ados os nancierosyporlotantonorefejan valoresdemercadodelosactivosni delpatrimonio,niaspectoscualitativos clavesparaeléxitouturodelaempresaanalizada. – Existen Existenmilesd milesdepos eposiblesr iblesrelacione elacionespara spara calcularlosíndicesylastendencias, muchosllevanmásdeunnombreodenominación.Loimportanteesconocerlos ysabercomousarlos. 3.1. Clasifcaciones de los Ratios Los Lo sRa Ratio tios so oRa Razo zones nesc com omo oin indic dicado adores res sumariosgeneralmenteseclasicanen cuatrotiposBásicos: – Ratios de Liquidez: Sonlamedida delacapacidaddelaempresapara pagaracortoplazosusobligaciones quesevanvenciendo. – Ratios de Solvencia, Apalancamiento o Cobertura: Sonlamedidadelgradodeprotecciónparalos acreedoresoinversionistasalargo plazo. – Ratios de Gestión, Actividad, Rotación o Efciencia: Sonlamedidadelamaneracomolaempresa estáusandosusactivos. – Ratios de Rentabilidad, Productividad o Económicos: Sonla medidadelgradodeéxitooracaso dentrodelperiodo. Repa Re pase semo mosac sacon onti tinu nuac ació iónlo nlosra srati tios os consideradoelBalanceGeneralquese muestraacontinuación:
2da. quincena, E N E R O 2 0 0 8 REVISTA DE ASESORÍA ESPECIALIZADA
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Informativo Contabilidad y Auditoría DAFEREY S.A.C. BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO 2007 Activo Activo Corriente
Caja y Bancos Valores Negociables Cuentas por Cobrar Comerciales OtrasC Cuuentasp poorC Coobrar Existencias Gastos Pagados por Anticipado Total Activo Corriente
126,000.00 18,300.00 23,200.00 15,050.00 165,020.00 3,240.00 –– – –– – –– –– – 350,810.00
Cuenta Cuen tas spo porrCo Cobr brar ara aL Lar argo goP Pla lazzo 4,25 4, 250. 0.00 00 OtrasCuen Otra sCuentaspo tasporCobr rCobraraLa araLargoPl rgoPlazo azo 7,200. ,200.00 00 Inversiones Permanentes 25,000.00 Inmuebles, Maquinaria y Equipo 185,130.00 (neto de depreciación acumulada) Activo Intangibles 28,500.00 (neto de amortización acumulada) –– – –– – –– –– – Total Activo 600,890.00 ––––––––––––––––––––––
Pasivo y Patrimonio Pasivo Corriente
Sobregiros y Pagarés Bancarios Cuentas por Pagar Comerciales Otras Cuentas por Pagar ParteC Coorriented deellaasD Deeudasa allaargoP Pllazo Total Pasivo Corriente
Deudas a Largo Plazo
Total Pasivo
Patrimonio Neto
Capital Reservas Legales Resultados Acumulados Utilidad del Ejercicio
Total Patrimonio Neto Total Pasivo y Patrimonio
4. Ratios de Liquidez Dadoquelaliquidezesuntérminoque Dadoquelaliquidez esuntérminoque sereerealasolvenciadelaposiciónnancierageneralmedibleporlacapacidadde unaempresaparacancelarsusobligaciones acortoplazo,estosratiosevalúanlacapacidaddepagoquetien daddepag oquetienelaempresap elaempresaparahacer arahacer renteasusdeudasdecortoplazo.Esdecir, laliquidez mide la capacidad de pago quetienelaempresaparahacerrenteasus deudasdecortoplazoyporendedetermina eldineroeneectivodequedispone,para cancelarlasdeudas.Expresannosolamenteelmanejodelasnanzastotalesdela empresa,sinolahabilidadgerencialpara convertireneectivodeterminadosactivos ypasivoscorrientes.Facilitanexaminarla situaciónnancieradelacompañíarente aotras,enestecasolosratiosselimitanal análisisdelactivoypasivocorriente. Elanálisisdelaliquidezdeunaempresaesespecialmenteimportanteparalos acreedores;yaquesiunacompañíatiene unaposicióndeliquidezdeciente,puede generarunriesgodecrédito,yquizáproducirincapacidaddeeectuarlospagos importantesyperiódicosdeinterés. Lasrazonesdeliquidezsecaracterizan porserdenaturalezaestáticaalnaldel año.Sibienresultanmuyútilesparalosinversionistasyacreedoresdadoquepermite evaluarelcumplimientodelasobligaciones delaempresaellonoquitaquetambiénsea importanteparalaadministraciónexaminar losuturosfujosdecaja. 4.1. Clases de Ratios de Liquidez
9,026.00 13,420.00 22,112.00 29,150.00 – – –– –– – –– – – 73,708.00 189,410.00 – – –– –– – –– – – 263,118.00 –––––––––––––––––––––– 30,000.00 3,000.00 42,291.35 ––2–6–2–,–4–8–0–.6–5– 337,772.00 – – –– –– – –– – – 600,890.00 ––––––––––––––––––––––
Razón del Capital de Trabajo o Razón de los banqueros) (4):Mide lareservadeondoslíquidoscon respectoalasobligacionesacorto plazodisponiblescomomargende seguridadrenteaincertidumbreso sucesostalescomohuelgasopérdidasextraordinariasuotrasincertidumbresquedemaneratemporal oimprevistapuedeninterrumpiro reducirelfujodeondos.Seobtiene dividiendo: Activo Corriente Liqu Li quid idez ezC Cor orri rien ente te = –– –––– –––– –––– –––– –––– –––– –––– –––– Pasivo Corriente
Otrosconsi Otrosco nsider deranqu anquetod etodavez avezque que elactivocorrienteincluyebásicamentelascuentasdecaja,bancos cuentasyletrasporcobrar,valores deácilnegociacióneinventarios, seconsideraquedebeevaluarsela calidadnancieradelosactivosexcluyendolaspartidasdelactivoque seandelentarotación(inventarios obsoletosocuentasporcobrarde dudosacobrabilidad),detalorma quereexpresadoelratiosería: Efectivo + Val. Negociables + Cuentas por Cobrar + Existencias LiquidezCorr Liquid ezCorriente iente = ––––– –––––––––– –––––––––– –––––––––– –––––––––– –––––––––– ––––––– –– Pasivo Corriente
Obviamen Obvia mente te lamay lamayor orino inorm rmac ació ión n sóloseráposibleparainormación internadelaempresa. Ahor Ah orabie abienide nident nti ica cand ndolos olos re resu sul-ltadosobtenidostenemosque:
elpagodelasdeudasquevenzan acortoplazo. 2.Siesmenorqueuno,elactivo circulanteesmenorqueelpasivo circulanteypuedehaberproblemasparapagarlasdeudasexigiblesacortoplazo.Cuantomenor seasignicaráunvalormayordel endeudamientoacortoplazo. 3.Sielvaloresdemasiadoalto puedesigniicarunexcesode capitalesinaplicadosyportanto unamenorrentabilidadtotal, aunquelacapacidaddepagosea elevada. b) Ratio Prueba Ácida o Acid-Test (Razón de Acidez, Razón Rápida, Liquidez Inmediata, Razón Disponible, Pago inmediato o Liquidez Severa): Representala suicienciaoinsuicienciadela empresaparacubrirlospasivosa cortoplazomediantesusactivos deinmediatarealización,esdecir, proporcionaunamedidamásexigentedelacapacidaddepagode unaempresaenelcortoplazo. Para Pa radet determ ermina inare reste stera ratio tiose sedi dismi smi-nuyealactivocorrientelosinventariosporserconsideradaquepuede tomarmuchosmesesparaser vendidaylosgastospagadospor adelantadotodavezquesetratan deserviciosarecibireneluturo ynorepresentaneectivoarecibir porpartedelaempresa.Deesta ormaelnumeradordisminuyeal considerarsoloaquellapartequees máslíquidaproporcionandodatos máscorrectos: Activo Corriente – Existencias – Gastos Gast osP Pag agad ados osp por orA Ant ntic icip ipad adoo PruebaÁcidao = ––– –––––– –––––– –––––– –––––– –––––– –––––– –––––– –––––– –––––– ––––– –– LiquidezSevera Pasivo Corriente
Otraorma Otrao rmade derepr represent esentar areste esteratio ratio esdeacuerdoconlasiguienteórmula,enelquesemuestracomo denominadoralosactivosderápida conversiónolíquidos: Eectivo + Val. Negociables + Cuentas por Cobrar Prueba Pru ebaÁci Ácida da = ––– –––––– –––––– –––––– –––––– –––––– –––––– –––––– ––––– –– Pasivo Corriente
Sibienes Sibien este terat ratio ioes esmuy muyút útil ilcuan cuando do laempresacuentaconexistencias delentarotacióncomoinmuebles oinventarioscuyotamañohaaumentadodeormaexcesiva,este indicadornoconsideraelplazode
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Informe Especial debeevaluarseconjuntamentecon losratiosdegestión. c) Ratio Liquidez Absoluta (Razón de Eectivo, Prueba Súper Ácida, Prueba Deensiva o Ratio de Tesorería): Ratiomásrigurosoyaque paramedirlacapacidadeectivadela empresaenelcortoplazo;considera únicamentelosactivosmantenidosen Caja-Bancosylosvaloresnegociables, descartandolainfuenciadelavariable tiempoyla tiemp oylaincer incertidu tidumbredelosprembredelospreciosdelasdemáscuentasdelactivo corriente,indicándonoselp corriente,indic ándonoselperíododueríododuranteelcuallaempresapuedeoperar consusactivosdisponiblessinrecurrir asusfujosdeventas. Seobt Se obtiene ienede deac acuerd uerdoa oala lasi siguie guiente nte órmula:
Caja y Bancos + Val alor ores esN Neg egoc ocia iabl bles es LiquidezAbsolutao = –– –––– –––– –––– –––– –––– –––– –––– –––– –––– –––– RatiodeTesorería Pasivo Corriente
Permite Permi temed medir irla lacap capaci acidad dade eect ectiva iva delaempresaenelcortoplazo; consideraúnicamentelosactivos mantenidosenCaja-Bancosylos Valoresnegociables,descartando lainfuenciadelavariabletiempo ylaincertidumbredelosprecios delasdemáscuentasdelactivo corriente.Nosindicalacapacidad delaempresaparaoperarconsus activosmáslíquidos,sinrecurrira susfujosdeventa.Calculamoseste ratiodividiendoeltotaldelossaldos decajaybancosentreelpasivo corriente.
Caja Ca jay yBa Banc ncos os+ +V Val al.N .Neg egoc ocia iabl bles es+ +C Cta tas. s.p por orC Cob obra rarr+ +Ex Exis iste tenc ncia ias s+ +Ga Gast stos osP Pag agad ados osp por orA Ant ntic icip ipad ado o 35 350, 0,81 810. 0.00 00 (a) Liquide LiquidezCorri zCorriente ente = ––––––– ––––––––––––– ––––––––––––– –––––––––––––– ––––––––––––– ––––––––––––– ––––––––––––– ––––––––––––– –––––––––––––– ––––––––––––– ––––––––––––– –––––––––––––– ––––––––––––– ––––––––––––– ––––––––– ––=––––––––––– =–––––––––––= = 4.76 Pasivo Corriente 73,708.0 0 (b) Prueba ácida
=
Caja y Bancos + Valores Negociables + Ctas. por Cobrar –––––– –––––––––– ––––––––––– –––––––––– –––––––––– –––––––– Pasivo Corriente
(c) Prueba defensiva
=
Caja y Bancos + Valores Netos ––––– –––––––––– ––––––––––– –––––– Pasivo Corriente
Ennue En nuest stro roeje ejemp mplo loelra elrati tiode odela la LiquidezGeneralessuperiora1es 4.76,loquesignicaqueporcada soldedeudatenemos4.76solesde eectivo.Sibiencuantomásaltaes estarazónmejoreslasituacióndela empresaellosoloesenapariencia. Eectivamenteaparentementees unabuenasituación,sinembargo, ¿cuáleselporcentajeraz ¿cuáleselpo rcentajerazonable?¿S onable?¿Se e haaumentadorespectoalejercicio anterior?¿Nosignicaellomásbien quelaempresanoestáusandoadecuadamenteloscréditosoquetiene muchosrecursosinmo muchos recursosinmovilizados?Enel vilizados?Enel casodelapruebaácidaenprincipio unacreedorestaríacontentoporque acortoplazoelacreedorennuestro casotomaríaelcriterioquelaempresaposeeporcadanuevosolde deuda2.48unidadesdeeectivo,por loqueseencontraríaencapacidadde asumirsusobligacionesacortoplazo, sinembargo¿cuáleselpromedio delmercado?yloquetambiénes importanteesteporcentajebajóo disminuyórespectodelejercicioanterior.Otraherramie terior .Otraherramientaparaanalizar ntaparaanalizar laliquidezesmedianteelRatiode LiquidezAbsolutaoPruebaDeensiva perocomoenloscasosanteriores
=
182,550.00 ––––––– ––– 73,708.00
= 2. 2.48
144,30 0.0 0 = ––––––––––– = 1.96 73,708.00
yexaminarotrosratios.Esimportante yexaminarotrosratios.Es importante recalcarenestepuntoquenoexisten cantidadesqueseanlasidealesy loquedebeprimaralmomentode eectuar eec tuar elanális elanálisises ises con conoce ocer rlas las característicasdelaempresaydela industriaenlaqueopera. 5. Ratios de Solvencia, Endeudamiento o Apalancamiento: Sibienlasolvenciasedeinecomola capacidaddeunaempresaparacumplircon susobligacionesnancierasyporlotanto estárelacionadoconlaliquidez,existeen estecasounadierenciaenunciónaltiempo, porlacualcuandohablamosdesolvencia nosreerimosaunanálisisdelasituación nancieraalargoplazoencontraposiciónde laliquidezqueesacortoplazo.Alrespecto RobertAnthony(5)nosseñala“asícomola liquidezsereerealasobligacionescorrientes,lasolvenciaatañealacapacidaddeuna empresaparacubrirelcostodeintereses,los créditoscorrientesasuvencimiento,asícomo lasobligacionesalargoplazo”porlotanto lasolvenciarequiereanalizarsiunaempresa escapazdeasegurarelreembolsodesus obligaciones(enespecialalargoplazo)ysus costos,asícomoelpoderdeobtenercréditos. Consecuenciadeloanterior,losratiosquese
deudas,todavezqueinvolucranelanálisisde lananciaciónexterna(conterceros)einterna (conlossociosoaccionistas). Dichodeotraorma,estosratios,muestranlacantidadderecursosqueson obtenidosdetercerosparaelnegocio,expresandoelrespaldoqu presandoel respaldoqueposeelaemp eposeelaempresa resa renteasusdeudas ren teasusdeudastotales totalesy ydanuna danunaidea idea delaautonomíanancieradelamisma. Tambiénpermitenconocerquétanestable oconsolidadaeslaempresaentérminos delacomposicióndelospasivosysupeso relativoconelcapitalyelpatrimonio. Desdeelpuntodevistadelacreedor, accionistaoentidadbancariaonanciera midenelriesgoquecorrequiénorece nanciaciónadicionalaunaempresaydeterminanigualmente,quiénhaaportadolos ondosinvertidosenlosactivos;mostrando elporcentajedeondostotalesaportados poreldueño(s)olosacreedoresyaseaa cortoomedianoplazo. 5.1. Clases de ratios de solvencia Entr En trelo elosp spri rinc ncip ipal ales esrat ratio iosem sempl plea eado dos s seencuentranlossiguientes: a) Razón de Pasivo a Capital Contable (Endeudamiento Patrimonial, Razón de Endeudamiento o Razón Deuda Patrimonio). Su objetivoesmedirlaproporciónde losrecursosajenos(nanciamiento deterceros)respectodelosrecursos propiosdelaempresa,esdecir,el margendesegurid marg endeseguridaddelosacreeaddelosacreedores,identicandoquiénasume mayorriesgoeindicatambiénlacapacidaddelaempresapararesistir condicionescomercialesadversas. Seobtienedividiendoeltotalpasivo entreeltotalpatrimoniosiendosu resultadoexpresadoenveces Deudas asaL aLar argo goPl Plaz azoo EndeudamientoPatrimonial = –Deud –– – –– –– – –– – –– –– – –– –– – aLargoPlazo Total Patrimonio NOTAS
(1)ParaPaton,enManualdelContador (1)ParaPaton,enManuald elContador(Litográfca (Litográfca IngramexS.A.México.1968.TomoI.Pág.76)en suacepciónmásampliaestetérminoseaplica acualquieradelosresultadosdeestablecerla relaciónnuméricaentredosnúmeros. (2)Unpunto (2) Unpuntoimportanteeslasup importanteeslasuposiciónqu osiciónqueelpasa- eelpasa- doesbaserazonableparapronosticareluturo. (3)EnopinióndeLawrenceGitman,enPrincipios deAdministració deAdmini straciónFinanciera nFinanciera,las ,las razon razonesnos esnos proporcionanelobjetoainvestigardeterminado portodoaquelloquesedesvíedelanormao parámetrogeneral. (4)NombreempleadoporWarren,ReeveyFess ensulibroContabilidadFinanciera.Impresora