ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
USOS DEL ANÁLISIS FINACIER FINACIERO O Permite identificar las principales fort rtaalezas y debilidades de una empresa. Indica a la compañía si tiene: Efectiv Efectivoo suficiente para cumplir con sus obligaciones. Per erío íodo do ra razo zona nabl blee de re recu cupe pera raci ción ón de cu cuen enta tass po porr cobrar. Una política razonable de administración de inventarios. Tamaño adecuado de la planta. planta . Propiedades y equipo. Estructura de capital adecuado.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS Además del Gerente de Finanzas, hay otras personas que también también hacen hacen uso de de los Análisis Análisis Finan Financier cieros, os, por Ejemplo: 1.
Los Gere ren ntes de Crédito pueden examinar las razones financieras básicas de un posible cliente para decidir si se les puede extender un crédito.
2.
Los An Anal alis ista tass de Val alor orees lo ut utililiz izan an pa para ra val alor orar ar distintos títulos.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS 3.
Los Banqueros utilizan esta herramienta para decidir si conceden préstamos. 4. Los Ger eren enttes de cual alq quier empre ressa para poder visualizar anticipadamente una quiebra inminente de la empresa. 5. Los Sindic Sindicat atos, os, la consulta consultan n para evalu evaluar ar la postura postura de negocios de ciertos cier tos patrones; patrones; y por último; 6. Los estudiant estudiantes es y otras personas personas que que buscan empleo empleo pueden realizar análisis financieros de sus posibles empl em plead eador ores es pa para ra de detterm ermin inar ar su suss op oportu ortuni nida dade dess profesionales.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS INTERPRETACION DE LAS RAZONES FINANCIERAS Una razón financiera es una relación que indica «algo» sobre las actividades de una empresa, como la proporción entre pasivos y activos circulantes, o entre sus cuentas por cobrar y las ventas anuales. Además permiten que el analista compare las condiciones de una empresa en el tiempo o en relación a otras empresas.
Para realizar un análisis exitoso de las razones financieras, es preciso que el analista tenga presente los siguientes puntos:
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS 1.
Es probable que cualquier análisis basado en las razones financieras incluya solo una muestra representativa de algu al guna nass de ellas. ellas. Dep Depend endien iendo do del sector sector y del área área de análisis se pueden desarrollar muchas otras relaciones.
2.
Las ra Las razo zone ness fi fina nanc ncie iera rass so son n so solo lo se seña ñale less que in indi dica can n posi po sibl bles es ár área eass de fort ortaale leza za o de debi bililida dad. d. Un an anáálilisi siss minucioso también exige que se examinen otros datos.
3.
Con frecuencia, es preciso analizar cuidadosamente una razón financiera para descubrir su verdadero significado. Un buen analista financiero examina tanto el numerador como el denominador antes de llegar a cualquier conclusión.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS 4. Un Unaa ra razzón fi fina nanc nciier eraa es si sign gniifi fica cattiv ivaa so sola lam men entte cuando se le compara con algún estándar. Como sería la ten ende denc ncia ia de dell Sec ecttor a dó dónd ndee pe perte rtene necce la em empr pres esaa (Educación, (Educac ión, salud, industrial industrial,, ONGs, etc.). etc.). 5. Cua Cuando ndo se utiliz utilizan an para compara compararr a em empres presas as entre entre si, también hay que recordar que es importante tomar en cuenta que las técnicas contables que se utilizan entre ambas amb as pue pueden den gen genera erarr dif diferen erencia ciass sus sustan tancia ciales les ent entre re ellas. Olvidar este punto puede llevar a conclusiones incorrectas.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS CLASIFICACIÓN BASICA DE LAS RAZONES FINANCIERAS CLASIFICACIÓN La Di Dire recc cció ión n se in inttere resa sa en tod odos os lo loss asp spec ecttos de dell análisis financiero, en el corto y largo plazo porque es responsable de guiar las operaciones cotidianas de la empresa y de obtener una tasa de rendimiento competitiva para los riesgos que asume y, así, maximizar la riqueza de los accionistas.
Ninguna razón financiera puede responder por si sola a tod odas as la lass ne nece cesi sida dade dess an anal alít ític icas as.. De hecho hecho,, se ha han n desarrollado seis distintos grupos de razones financieras:
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS RAZONES DE LIQUIDEZ: indican la capacidad de una empr em pres esaa pa para ra cu cum mpl plir ir co con n su suss ob obliliga gaci cion ones es de co corto rto plazo.
RAZONES DE ADMINIST RAZONES ADMINISTRA RACIÓN CIÓN DE ACTIV ACTIVOS: OS: Indic Indican an la eficiencia con la que una empresa utiliza sus activos para generar ventas.
DE APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO FINANCIERO: Indican la capacidad que tiene una empresa para cumplir con sus obligaciones de deuda a corto cor to y largo plazos.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS RAZONES RAZONE S FINANCIER FINANCIERAS AS DE RENTAB RENTABILI ILIDA DAD: D: Mide Miden n con qué eficacia genera utilidades la administración de una empresa, con base a ventas, activos e inversiones de los accionistas.
RAZONES FINANCIERAS FINANCIERAS BASADAS BASADAS EN EL MERCADO: MERCADO: Miden la eval alua uaci ción ón que ha hace cen n lo loss me merrca cado doss fi fina nanc nciier eros os so sobr bree el desempeño de una empresa.
RAZONES FINANCIERAS SOBRE LA POLITICA DE DIVIDENDOS: Indican las prácticas de dividendos de una empresa.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS ESTADOS FINANCIEROS CLAVE En el siguiente ejemplo de razones financieras examinaremos los estados de resultados de la Drake Manufacturing Copany, empr em presa esa me medi dian anaa que pr produ oduce ce di divvers ersas as ref refac accio ciones nes pa para ra podadoras de césped con el fin de ilustras cómo se utilizan las razones financieras en el análisis financiero.
BALANCE BALA NCE GENERAL GENERAL:: Est Estee balance balance contiene contiene informac información ión de los Activos, Pasivos y Capital contable de la Drake. Las cifras prop pr opor orci cion onan an un unaa fot otog ogra rafí fíaa de la sa salu lud d fi fina nanc ncie iera ra de la empresa al 31/12/2006 y al 31/12/2005. Los activos están registrados en el balance general al precio que la empresa pagó por ellos, es decir, su valor histórico.
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ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS ESTADO DE RESULTADOS (pérdidas y ganancias): Indica el desempeño de Drake durante el año que terminó al 1/12 12/2 /20 006. El costo de ventas, otros gastos de 31/ operación, gastos por intereses e impuestos se deducen de los ingresos o ventas netas, que se generan para llegar a la utilidad neta de la empresa, o utilidades después de impuestos.
El estado de resultados muestra la distribución de lasl utilidades de la empresa entre el pago de dividendos a los ac acccion oniistas y las utilidad adees reinvert rtiidas en la empresa.
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ESTADOS FINANCIEROS DE BASE COMUN:
Un Balan ancce de bas asee común, muestra los ac acttivos, pasivos y capital contable de una empresa como porcentaje de los activos totales y no nominalmente. En la página siguiente se aprecia el balance de base común de Drake al 31/12/2006 y al 31/12/2005.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS Un Estado de Resultados de base común expresa los puntos de ingres esoos y egresos de la empre ressa com omoo porcentajes porc entajes de las ve ventas ntas netas netas y no en forma forma nominal. nominal. La tabla siguiente contiene los estados de resultados de base común de Drake del año finalizado al 31/12/2006.
Los Es Esta tado doss Fi Fin nan anci cier eros os en bas asee co com mún, per erm mit iten en dettec de ecta tarr y vi vigi gila larr la lass ten ende denc ncia iass del de dese sem mpe peño ño co con n mayor facilidad que los Estados Financieros que solamente expresan valores nominales.
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ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS RAZONES FINANCIERAS DE LIQUIDEZ Para que la empresa siga siendo un negocio viable debe ten ener er su sufi fici cien entte ef efec ecti tivvo di disp spon oniibl blee par araa pag agar ar la lass facturas en la fecha que se vencen. En otras palabras la empresa debe permanecer líquida.
Las razones de liquidez, son mediciones rápidas de la cap ca pac acid idad ad que tie ien ne un unaa em emp pre resa sa de prop opor orci cion onar ar efec ef ecti tivvo su sufi fici cien entte pa para ra ha hace cerr ne nego goci cios os du dura rant ntee lo loss siguientes meses.
Las dos diferentes razones de liquidez son: La Razón Circulante y la Prueba Acida.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS 1. RAZÓ RAZÓN N DE CIRC CIRCULANT ULANTE: E: Se define como sigue:
Razón de circulante = Activ Activos os circulantes Pasivos circulantes
Con la ayuda del balance general normal de Drake, pode po demo moss ca calc lcul ular ar la ra razó zón n ci cirrcu cula lant ntee de la si sigu guie ient ntee forma: 50190 / 25523 = 1.97, aproximadamente 2 o decirse 2:1, lo que se traduciría como que los activos circulantes de Drake cubre 2 veces los pasivos circulantes. circulantes.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS INTERPRETACIÓN: La razón se interpreta en el sentido de que para satisfacer las reclamaciones de los acreedores de corto plazo con base exclusivamente en el activo circulante existente, Drake debe esta es tarr en po posi sibi bililida dade dess de co con nvert ertir ir ca cada da dó dóla larr de dell ac acti tivvo circulante en al menos 0.51 centavos de dólares de efectivo ($ 1.00 / 1.97 = $.507 o sea $0.51) .
El pr prom omed edio io del se sect ctor or pa para ra la razón razón circu circula lant ntee es 2. 2.40 40 veces, lo que significa que una empresa promedio en el sector debe convertir en efectivo solo 0.42 centavos de dólar de activo circulante para cumplir con sus obligaciones de corto plazo ($1.00 ($1.00 / 2.40 = 0.4 0.416 16 o sea &0.42).
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2. PRUEB PRUEBA A AC ACIDA IDA:: Esta se define como sigue: Activos Circulantes ² Inventarios Pasivos Circulantes
Es una medición más estricta que la razón circulante. Al resta res tarr lo loss in invven enta tari rios os de lo loss ac acti tivvos ci circ rcul ulan anttes es,, es esta ta razón financiera reconoce que muchas veces los inventarios de una compañía son unos de sus activos circulantes menos líquidos. Los inventarios, sobre todos el de trabajos en proceso, son muy difíciles de convertir con rapidez a su valor en libros, o cerca de el.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS La prueba ácida para finales del 2006, se calcula de la siguiente manera:
50150 ² 275 30 = 22,660 = 0.89 veces
25523
25523
El promedio del sector es de 0.92 veces; la prueba ácida de Drake es casi igual a la del promedio.
INTERP INTE RPRE RETTACI CION ON:: se in inte terp rpre reta ta en el se sent ntid idoo de que el efectivo y demás activos circulantes de Drake, separados un paso del efectivo, es decir, las inversiones temporales y las cueenta cu tass por co cob bra rar; r; son iguales al 89% de los pasivos circulantes.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS RAZONES FINANCIERAS DE ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS: Incidan cuánto ha invert rtiido una empresa en un detter de ermi mina nado do ti tipo po de ac acti tivvo, o gr grup upoo de ac acti tivvos os,, co con n relación a los ingresos que produce. Comparándolas con lass no la norm rmas as es esta tabl blec eciida dass de la In Indu dust stri ria, a, el an anal alis ista ta puede determinar la eficiencia con que una empresa asigna sus recursos. Entr En tree es esta tass se en encu cuen entr tran an:: El pe perí ríod odo o pr prom omed edio io de cobro, la rotación de inventarios, la rotación de activos fijos y la rotación de activos totales.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS . PERIODO PROMEDIO DE COBRO: Equivale a la cantidad de días promedio que permanece sin liquidarse una cuenta por cobrar. Se determina dividiendo el saldo de cuentas por cobrar de una empresa al final del año entre el promedio diario de ventas al crédito con base en un año de 365 días. Periodo promedio de cobro = Cuentas por cobrar Ventas anuales a crédito/365 Para Drake al 31/12/2006, el cálculo quedaría así: 18320 / (1127 (112760/ 60/365) = 18320/308.93 = 59.3 días. 3
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS ANÁLISIS: El promedio ANÁLISIS: promedio del secto sectorr para esta razón razón es de 47 días, por lo que la razón de Drake esta por encima del promedio. La razón encontrada muestra que 59. 3 días de ventas están ligados a cuentas por cobrar, lo cual significa que la mayoría de los clientes no están al día con sus pagos.
Esto también significa que la empresa también esta dejando de percibir ingresos diarios que bien podrían servi se rvirr pa para ra in invverti rtirl rlos os en ot otro ross eq equi uipo poss que po pod drí rían an generarnos más utilidades o ganancias por la relación siguiente: (59.3 ² 47) * 308.93 por día = 3,800 dólares que podrían invertirse en otros activos.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS ROTACIÓN DE INVENTARIOS: ROTACIÓN INVENTARIOS: Esta se s e define de fine como sigue: Rotación Ro tación de inven inventarios tarios = Costo de ventas Inventario Inv entario promedio Sabido es que el costo de ventas aparece en el Estado de Resultados (perdidas y ganancias) de la empresa, mientras que el inventario promedio hay que calcularlo. 4.
Hay dos formas de hacerlo: Cuaando la em emp pre ressa ha expe peri rim men enta tad do un ri ritm tmoo de 1. Cu crecimiento significativo y continuo en las ventas: este se podría obtener, sumando el inicial y final y dividiendo el producto dentro de 2.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS 2. Cu Cuand andoo la em empr pres esaa ti tien enee ve venta ntass fl fluc uctu tuan anttes po porr pr prod oduc ucto toss estacionales: la forma seria sumar los saldos de inventarios de fin de mes para todo al año y el producto dividirlo entre 12.
Como las ventas de Drake se reparten homogéneamente durante todo el año se procederá procederá de la forma forma 1, así: (2 (275 75 30 + 26470) / 2 = 27, 7,000 000.. Ent Entonc onces: es: 85300 / 27000 = 3.1 .16 6 veces. veces. El promedio promedio del del sector es de 3.90, lo que significa que Drake esta por muy por debajo de lo normal.
RAZONAMIENTO: Si Drake pudiera elevar RAZONAMIENTO: elevar su rotación de inventarios inventarios hasta el promedi p romedioo del sector de 3.9 veces, su inve inversión rsión promedio en inventarios para 2006 seria de 21 382 o sea ( 85 300 / 3.90). Los fondos liberados con ese inventario promedio de $5,128.00 (27,000 ² 21,382), podrí podrían an in invertirs vertirsee en otr otros os activos activos potencialm potencialmente ente más rentables, rentab les, o quizá para reducir reducir la deuda. deuda.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS Hay 2 factores que podrían también estar afectar al
inventario promedio de Drake: inventario Que Drake tiene en Stock todos los tipos posibles de refac ref acci cion ones es pa para ra ja jarrdi dine nería ría (r (rep epue uest stos os pa para ra eq eq.. De jardinería) y estos no tienen movimiento. Se debiera hacer un estudio de mercado para que se tengan solo los que más se venden. Parte del inventario puede estar dañado, obsoleto o de poco movimiento; lo que significaría que hay que venderlo a menor precio para que se liquide más rápido. Finalmente: esta razón debe guardar un equilibrio ya que si es mas de 3.90 la empresa no tiene suficiente Stock y pierde clientes y si es menor de 3.90 como el caso de Drake, tiene demasiada existencia con falta de liquidez.
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MUCHAS GRACIAS
