18. Dé ejemplos de los l os usuarios finales de los swaps, mencionando mencionando las ventajas que cada uno de ellos puede derivar de este tipo de transacciones.
Swaps sobre tipo de cambio "IBM convirtió a dólares unas emisiones anteriores de deuda en francos suizos y marcos alemanes de IBM. El swap permitió a IBM aprovecharse del aumento del dólar a principios de los años 80 y fijar el tipo de cambio al que repagar su deuda. Por su parte el Banco Mundial emitió bonos en dólares que le proporcionaron los dólares necesarios para el swap, y consiguió a cambio financiamiento en francos suizos y marcos".
Ventajas Aprovecharse del aumento aumento del dólar a principios de los años años 80 Fijar el tipo de cambio para repagar su deuda.
Swaps crediticios. Se podría afirmar que el riesgo crediticio, no es otra cosa más que, un riesgo de incumplimiento posible. Existen dos opciones de swaps: el swap de incumplimiento (default swap) y el swap de retorno total (total return swap). En un contrato de swap de incumplimiento, un vendedor de riesgo crediticio paga a otra parte por el derecho de recibir un pago en el caso de que se produjera el cambio acordado entre ellos en el estatus crediticio del crédito de referencia, usualmente un título corporativo. Los swaps de retorno total, por el contrario, permiten que el vendedor del riesgo crediticio retenga el activo y reciba un retorno que fluctúa a medida que se modifica el riesgo crediticio. El vendedor paga unas tasas total de retorno sobre un activo de referencia, en general un título que incluye cualquier consideración de precio, a cambio de pagos periódicos a tasa f lotante más cualquier reducción de precios
Ventajas Esto permite que un banco pueda liberar líneas de crédito y continuar prestando dinero a sus clientes, aun cuando exceda sus límites de exposición para dicha empresa o industria, mediante la descarga del riesgo crediticio (en todo o en parte) a través de un swap de retorno total o de incumplimiento.
Además, puede concentrarse en préstamos a los sectores donde posee mayor presencia o experiencia, sin preocuparse por la concentración de riesgo excesiva. Los bancos más pequeños, cuyos márgenes se ven reducidos por el alto costo del dinero, podrían obtener un retorno mayor y una exposición a créditos mejores utilizando derivados crediticios y no préstamos directos.
19. Desarrolle algún escenario en el que podría ser útil un swap forwardforward. El 7 de abril de 1992 un operador entra en un swap de dos años de 100 millones de dólares con un cliente. El operador recibe un tipo anual de 5,66 % y paga el LIBOR semianual. El LIBOR está inicialmente a 5,47 %. En la tabla mostramos cuales son los tipos de interés vigentes
Periodos Tipos 1 mes
5,375
3 meses 5,39 6 meses 5,41 1 añ o
5,49
2 añ o s
5,85
3 añ o s
5,99
Lo primero que hacemos es crear una tabla con el calendario de pagos. La cantidad fija se calcula multiplicando el nocional por el tipo de interés y los días transcurridos normalizándolo a 360 días: 100.000.000 · 365 · 0,0566 ð 360 = 5.738.611 El interés pagado por la parte variable se hacen de la misma manera: 100.000.000 · .0547 · 183 ð 360 = 2.780.583 Fecha
07/04/92
Flujos Dí as F l u j o s F i j o s Variables
100.000.000 100.000.000
09/04/92
2
09/10/92
183
09/04/93
365
5.738.611
09/04/93
365
105.738.611
102.780.583
Aplicando lo comentado más arriba en la tabla 3 se suma a los intereses el nominal nocional. Calculamos el tipo actuarial de la manera siguiente: Por ejemplo; el tipo a un mes es de 5,375. Entonces el tipo actuarial utilizando la ecuación 4. El tipo actuarial a un año se normaliza de esta manera: 0,05662 = (1,0549 x 365 ð 360) El de dos años se haría así: 0,059313 = (1,0585 x 365 ð 360) Y el de tres años: 0,060732 = (0,0599 x 365 ð 360)
20. ¿Por qué los bancos son los mayores usuarios de swaps? Porque de esta manera les permite liberar líneas de crédito y continuar prestando dinero a sus clientes, aun cuando exceda sus límites de exposición para dicha empresa o industria, mediante la descarga del riesgo crediticio (en todo o en parte) a través de un swap de retorno total o de incumplimiento. Además, puede concentrarse en préstamos a los sectores donde posee mayor presencia o experiencia, sin preocuparse por la concentración de riesgo excesiva. Los bancos más pequeños, cuyos márgenes se ven reducidos por el alto costo del dinero, podrían obtener un retorno mayor y una exposición a créditos mejores utilizando derivados crediticios y no préstamos directos.