1. Explique La composición básica de un flujo de caja para un proyecto.
En el fujo de caja proyectado se deberá incorporar inormación relativa, a la depreciación y amortización, el capital de trabajo, valor residual, utilidades y pérdidas. El fujo de caja para un proyecto de inversión tendrá la estructura que permita al mismo determinar la rentabilidad de la inversión, si se aplica el método indirecto, i ndirecto, el mismo comenzará con registrar la utilidad neta del ejercicio desde el primero al décimo años de operación del proyecto luego deberá registrarse con signo positivo los gastos no desembolsables, en la siguiente columna también con signo positivo se registrará el valor en libros de los activos activ os !jos tangibles que queden luego del periodo de evaluación del proyecto se deberán agregar con signo negativo aquellos egresos no aectos a impuestos que representan las inversiones, "inalmente se deberá sumar el capital de trabajo en el #ltimo # ltimo año de evaluación del proyecto. $. %. '. ).
Egreso Egresos s inic iniciale iales s de de ond ondo o &ngre &ngresos sos y egreso egresos s de oper operaci ación ón (oment (omento o que ocurre ocurren n ingreso ingreso y egreso egresos s *alor de de desec+ desec+o o o salvame salvamento nto
2.-Al elaborar el flujo de caja, el costo del estudio de factibilidad debe incluirse en la inersión inicial por constituir un e!reso muc"as eces importante del proyecto. #omente la afirmación.
a construcción de cualquier fujo de caja es la misma, cualquiera sea el objeto de la inversión o la !nalidad del estudio. -in embargo, cuando el proyecto se eval#a para una empresa en marc+a se pueden presentar distintas situaciones que deben ser claramente comprendidas para poder emplear en orma correcta los criterios que incorporen las particularidades de cada una de esas situaciones.
3.-“La Depreciación Acelerada de los activos constituye un subsidio a la inversión, cuyo monto depende de la tasa de interés y de la tasa de impuesto a las utilidades de la empresa”. Comente. a depreciación constituye un subsidio que q ue permitirá en los primeros años a la utura inversión la reducción del pago del impuesto a las ganancias, valor que se vera determinado por el porcentaje de depreciación y bajo qué régimen de depreciación se encuentra la empresa, ya que es un desembolso !cticio d e dinero, lo que permitirá tener un a+orro/
4.-“Los activos nominales deben considerarse sólo como inversión inicial, ya ue no tienen valor de desec!o”. Comente. a &nversión en activos nominales debe considerarse sólo como inversión inicial ya que no tienen valor de desec+o, pues tiene en muc+os casos una uerte repercusión repercusión en la inversión inicial.
".- #$ué es lo ue di%erencia a los &u'os de ca'a del proyecto y del inversionista( #)n ué caso se debe evaluar uno u otro( "lujo de 'aja Económico0 Este "lujo sirve para medir la rentabilidad total del proyecto independientemente de las uentes de !nanciación, o sea mide la rentabilidad económica del proyecto. "lujo de 'aja "inanciero0 sirve para medir la rentabilidad del proyecto después de +aber pagado la deuda 12rincipal3 y los intereses. 4sea la rentabilidad de los accionistas. $mbos casos deben ser evaluados, al momento de +acer la evaluacion de un proyecto. "also, solo se debe considerar la amortización del activo intangible.
*.-“Cuando La evaluación de un proyecto arro'a resultados idénticos si se aplica al &u'o del proyecto y al &u'o del inversionista”. Comente. a 5&6 6epresenta una medida de la rentabilidad que se obtiene al vencimiento del proyecto. -upone impl7citamente que los fujos de ondos son reinvertidos a la misma 5&6 +asta el !nal de la vida en el mismo proyecto o en otros proyectos con idéntico rendimiento. +.-“o siempre es necesario considerar el valor de desec!o en los &u'os de un proyecto, ya ue al estar en el ltimo periodo, in&uye muy marinalmente en la rentabilidad por tener ue ser actuali/ado al momento cero”. Comente a verdad es que siempre debe considerarse. -ólo se omite cuando no es posible comparar el proyecto con otra opción de inversión y te da rentabilidad positiva. Esto, que no es correcto conceptualmente, se puede +acer siguiendo un criterio conservador, ya que incluirlo +ace a#n más rentable la inversión 0.-“)l costo del estudio de %actibilidad debe considerarse sólo como inversión inicial, ya ue es una inversión en activo nominal ue se e%ecta antes de la puesta en marc!a del proyecto”. Comente. "also, solo se debe considerar la amortización del activo intangible
1.-“$ue se entiende por 2alor esidual de renta perpeta” Comente y Cite un e'emplo de cundo debe utili/arse. os fujos de caja se proyectan para un n#mero de!nido de años, por eso, los fujos de caja posteriores al per7odo proyectado 1se prevé que las compañ7as sigan operando de manera inde!nida3, son tenidos en cuenta mediante el cálculo de un 8valor residual9. Este valor residual se calcula normalmente como el valor de una renta perpetua de un fujo de caja normalizado descontado a la tasa de descuento aplicable y con una determinada tasa de crecimiento constante 18g93. 2or lo tanto, los resultados obtenidos por estos métodos de valoración de empresas se basan en la suma de dos actores importantes0 1i3 el
valor actual de los fujos de caja libres para el periodo proyectado y 1ii3 el valor actual estimado del valor residual, que engloba el valor de los fujos de caja a partir del periodo proyectado, sólo en el caso de que el negocio de la compañ7a tenga vida inde!nida :ormalmente todas las proyecciones de fujos de caja uturo se +acen a cinco o diez años, pero obviamente, a la +ora de valorar una empresa tenemos que suponer que estará en uncionamiento para siempre, ya que as7 es la intención de la mayor7a de los empresarios ante cualquier creación de negocio. $s7 a partir de un determinado momento ya no calcularemos los fujos de caja, sino que incorporaremos el valor residual de estos fujos, es decir la renta perpetua crece a una tasa de crecimiento 8g9 y se actualizara con la tasa de actualización 8i9 a ormula matemática es la siguiente0 *alor residual; "'n<=>1i?g3
1.- “5n proyecto ue estudia la conveniencia de reempla/ar una muina ue opera satis%actoriamente por otra ms e6ciente debe omitir el asto de depreciación, porue no tiene sini6cación respecto a la decisión”. Comente. "also, pues esta te permite la determinación del &mpuesto a la 6enta, al no considerarlo estamos +aciendo mas e!ciente el proyecto y se están mostrando datos incorrectos. 2uede no ser un desembolso directo pero te permite considerar la depreciación un gasto.
78.- “)l tratamiento tributario de los intereses 6nancieros constituye un incentivo para nuevas inversiones, por ser un subsidio directo a los inversionistas”. Comente la a6rmación os intereses son un bene!cio tributario que permiten reducir las utilidades ya que están considerados como gastos , por lo tanto se determinara una menor ganancia y un menor valor de &mpuesto a la renta. -i el proyecto va a ser !nanciado mediante un leasing operativo en vez de !nanciamiento, la orma de calcular el fujo del inversionista di!ere del procedimiento para el !nanciamiento bancario, por cuanto el total de la cuota leasing es considerada como gasto deducible de impuesto, similar a cualquier alquiler de un bien inmueble. -iendo as7 este un incentivo muy bene!cioso para las nuevas inversiones
77. 9usti6ue por ué debe considerarse el valor de salvamento en la evaluación de un proyecto. En la mayor7a de los casos la maquinaria y equipo, al !nal de su vida #til presenta un valor de salvamento, que al !nal de cuentas viene siendo una proporción pequeña a la que nos costo, pero que debemos restar a la inversión inicial, para obtener su depreciación, por lo tanto esto infuye en la evaluación de un proyecto. 5ambién en la determinación del *2: y la 5&6 se debe tomar en cuenta el valor de salvamento.
7:. );pliue cul es la di%erencia bsica ue e;iste entre la depreciación en l
El método de l7nea recta consiste en depreciar una cantidad igual cada año por determinado n#mero de años, los cuales están dados por el propio porcentaje aplicado. a depreciación acelerada como su nombre lo indica trata de recuperar más aprisa la inversión cargándoles los primeros años mayores porcentajes que los #ltimos. 2or lo que podemos decir que la principal dierencia es que se recupera más rápido la inversión por la depreciación acelerada que en la l7nea recta y esto genera un eecto positivo mejor por la depreciación acelerada que en la de l7nea recta. En caso de los inversionistas les conviene más usar la depreciación acelerada, desgraciadamente en nuestro pa7s ese método no se permite salvo tal vez algunas e@cepciones cuando se llegan acuerdos con el gobi erno. 1$. #ómo se define la tasa m%nima de rentabilidad del capital mixto. Sepu ed ed ec i rqu es i empr eq ueha y aun ame zc l ad ec ap i t a l e s( oc a pi t a lmi x t o )p ar af or ma run a empr esa,debecal cul ar sel aTMARdeesaempr esacomoelpr omedi oponder adodel as apor t ac i onespor c ent ual esyTMARe x i gi dasenf or mai ndi v i dual .
