Los activos pueden ser amortizados amortizados linealmente durante cinco años. Estos activos no tendrán valor de desecho. En un nivel de operación normal se proyectan ingresos anuales por $35,000,000 y costos, sin incluir depreciación, amortizaciones ni impuestos, por $18,000,000 anuales. La tasa de impuesto a las utilidades relevante para la empresa que se crearía sería de un 10%. Con esta información, prepare los flujos de caja que posibiliten evaluar el proyecto. 22. Dos días después de haber comprado un nuevo vehículo para el transporte de sus productos industriales, industriales, el gerente de la Compañía Saxon S.A. recibe informació i nformación n de otro modelo en el mercado que no sólo se adecua más al tipo de producto que debe transportar, sino que además permite un ahorro de costos de operación (combustible, mantenimiento, etc) de $2,500 anuales respecto al actual. Su precio es de $42,000. Sin embargo, el vehículo comprado se pagó al contado en $35,000, y revenderlo, aún sin uso, sólo podría hacerse en $30,000. La vida útil de ambos vehículos es de diez años y su valor de recuperación al término de ella es depreciable. La tasa de impuestos de la empresa es del 15% y la depreciación se hace en línea recta. Confeccione los flujos de caja para tomar la decisión. 23. El propietario de un edificio de apartamentos apartamentos recibe S500.000 al año por concepto de arrendamientos. Los gastos de operación y mantenimiento son de $200.000 anuales. La vida útil que le queda al edificio es de seis años, al final de los cuales el edificio podrá venderse en $3´000.000. $3´000.000. El edifico ya fue depreciado en su totalidad totalidad y el impuesto a la renta y a las ganancias extraordinarias extraordinarias es del 10%. Se estudia el proyecto de convertir el edificio en un complejo de oficinas que generará ingresos anuales por $900.000 y costos anuales de operación y mantenimiento de $300.000. Para ello. se deben invertir $2´000.000 $2´000.000 en remodelación remodelación del edificio, que dura un año. El total de las mejoras puede depreciarse en cinco años línea recta, sin valor residual. La remodelación permitirá utilizar el edificio por cinco años, al final de los cuales podrá venderse por $4'000.000.Present $4'000.000.Presente e los flujos de fondos con proyecto, sin proyecto e incremental.
24. Un proyecto requiere requier e de un monto de inversión inversió n de $200 millones; la mitad para activos no depreciables, y la otra para activos depreciables. La inversión se efectúa en el período 0. La vida útil del proyecto es de cinco años y el valor comercial para la venta de los activos fijos depreciables es de $20 millones, al final del año 5. El precio de venta de los demás activos alcanza alcanza los $120 millones y se realizará al final del año 5. La inversión se financia así: un 50% con capital propio y el otro 50% con un préstamo. Dicho préstamo se amortiza en cinco cuotas iguales, a partir del período 1 en que se paga la primera. La tasa de interés sobre este crédito es del 10% anual vencida sobre saldos.
25. Para entrar al mercado de chocolates produciendo el nuevo c hocolatín “Choco Rico”, una firma compra una máquina que hoy cuesta $90.000. El mercado total de este producto es hoy de 400.000 unidades por año. El primer año en que la firma entra al mercado podrá captar solo el 10% de él, en el segundo año captará el 15% y desde el tercero en adelante el 20%. Su costo de producción es de $1.5 por unidad y el precio de venta de $2 por unidad. No hay impuesto de ninguna clase. La máquina tiene una vida útil de cuatro años de operación al cabo de los cuales no tiene valor comercial alguno. c.
Presente el flujo de fondos neto del proyecto.
d. Ahora suponga que hay impuestos sobre la renta del 25%. La depreciación de la maquinaria es de tipo lineal, en un plazo de tres años. Presente el flujo de fondos del proyecto.
26.
FABRICA DE TABLETAS PARA PISOS
a.
Proyecto Puro
Un grupo de inversionistas tiene en mente la instalación y explotación de una fábrica de tabletas para piso. Hace tres años habían considerado la posibilidad de establecerla, por lo que adquirieron equipos por $100.000 y materiales de construcción por $100.000. Sin embargo, debido a problemas financieros hubo necesidad de abandonar el proyecto. De acuerdo con las proyecciones realizadas, para reiniciar el proyecto se ha estimado un período de programación, planeación e instalación de un año (año cero). La empresa operará durante cinco años. Durante el primer año de operación (año 1) la producción alcanzará tan sólo el 50% de la capacidad instalada, es decir 8.000 M2 anuales de tabletas. A partir del segundo año de operaciones, la empresa utilizará el 100% de la capacidad (años 2 al 5) es decir, 16.000 M2 anuales de tabletas. Se ha planeado una etapa de liquidación igual a un año (año 6). De acuerdo al estudio con el estudio de mercado, la demanda del producto superará durante la vida del proyecto, la producción estimada del mismo. Por tal razón, igualamos la producción a las ventas. El precio de venta de la tableta actualmente es de $1.50 por M2. Las inversiones (en miles de pesos) requeridas en este momento para la instalación de la planta comprende los siguientes elementos: Año 0 Año 1 Estudios Previos Adquisición de Terrrenos Construcción de edificios Adquisición de equipos 300
700 100 1000
1000 Los costos de operación, administración y ventas son(en miles de pesos): Año 1 Años 2 – 5 Mano de obra Materia prima y combustible Mantenimiento y repuestos Otros gastos de operación Costos de administración Publicidad y ventas
75
90 15 15 75 30
150
180 30 30 150 60 El grupo de inversionistas ha estimado que requeriría un monto total por concepto de capital de trabajo igual a $300.000 en el año cero. Entre los años 1 y 5, este monto ascenderá a $ 600.000 anuales. Se ha estimado igualmente, que el precio de venta del equipo en el año 6 será de $ 600.000, las instalaciones se venderán en el mismo año a un precio de $ 2.500.000.
La tasa de impuesto a la renta y a las ganancias extraordinarias que cobra el gobierno es del 1.5%. La depreciación permitida por la legislación fiscal nacional es tipo lineal, empleando una vida de años para los edificios y de 10 años para equipos. Por otra parte, la amortización de los gastos preoperativos se puede hacer en forma lineal durante cinco años. Elabore el flujo de fondos del proyecto puro. b.
Proyecto financiado.
Los dueños del proyecto han analizado las fuentes de financiamiento disponibles de la siguiente manera:
Recursos propios Préstamo bancario
Año 0
Año 1
300.000
2.000.000
3.000.000
Se ha estipulado que el préstamo se amortizará desde el primer año de operación del proyecto, en cinco cuotas iguales. Adicionalmente, se ha estipulado un interés del 15% anual efectivo, sobre saldos. En estas condiciones, cual es el flujo de fondos del proyecto financiado? 27. Un grupo de inversionistas tiene la idea de crear una fábrica de camisas para hombre. Han calculado una producción de 300 unidades diarias. Para esto, necesitan 50 máquinas de coser que tienen un valor aproximado de $200.000 cada una más 12% de impuesto a las ventas, y una planta de producción de 3.000 metros cuadrados de área por la cual les cobran $6.66/m2 Han calculado un costo de $3.000 en materia prima por camisa y el valor de la mano de obra es de $2.000 diarios para cada uno de los 60 operarios. También se han calculado costos fijos por valor de $1.000.000 al año. El precio de venta es de $5.000 por camisa, incrementándose en $2.000 en el año 6. La tasa de impuesto a la renta y a las ganancias extraordinarias que cobra el gobierno es del 15% Para iniciar el proyecto es necesario conseguir un préstamo de $30.000.000 para capital de trabajo. Este se amortizará en 10 cuotas anuales iguales y se pagará un interés del 35% anual efectivo vencido sobre saldos. La vida útil del proyecto es de 10 años. La depreciación permitida es de tipo lineal y el período de depreciación de acuerdo a los términos fiscales del gobierno es de 22 años para la planta de producción será vendida en $10.000.000. Para los cálculos, suponga que un mes tiene 30 días, que todos los días se trabaja y que todo el producto se vende. Elabore el flujo de fondos con financiación. 28. Producciones Lácteas. Ltda. actualmente procesa y envasa leche para la venta en una región aislada de la Costa Pacífica. Para contar con el insumo básico de producción –la leche cruda- la empresa ha establecido un convenio con el poderoso comité regional de ganaderos. Este comité asegurará que la empresa podrá comprar la totalidad de la leche cruda producida en la zona: 20.000 litros diarios en los primeros seis meses de cada año (meses de verano con baja producción de leche) y 30.000 litros diarios de julio a diciembre de cada año(meses de invierno
con producción lechera más abundante). El comité asegura el monopsonio para Producciones Lácteas, siempre y cuando la empresa pague $45/litro en los meses de baja producción y $30/litro en los demás meses, para así garantizar la estabilidad de los ingresos ganaderos. Producciones Lácteas Ltda. procesa toda la leche cruda, sufriendo una merma (pérdida) del 1% en el procesamiento. Vende la totalidad de la leche envasada a un precio de $100/litro. Dicho precio es establecido por el gobierno nacional dentro de su plan para el estricto control de precios de los bienes de primera necesidad. El procesamiento y envase de la leche tienen un costo de $40/litro de leche cruda que se ingrese al proceso. Los ingresos provenientes del procesamiento de la leche están exentos de impuestos a la renta. Con el fin de vertical izar su línea de producción Productos Lácteos Ltda., construyó el año pasado una fábrica para la producción de envases. El proceso de construcción tuvo un costo de $75.000.000. Sin embargo la empresa no r ecibió la licencia de funcionamiento necesaria para la puesta en marcha de la planta y ha tenido que modificar sus planes. La planta construida se encuentra abandonada. Actualmente, se estudia la siguiente posibilidad para la utilización de la planta: En los próximos meses se invertirán $10.000.000 en adecuación de la planta, para que pueda ser dedicada al procesamiento de quesos, adicionalmente, en estos meses se comprará el equipo necesario, a un costo de $14.000.000. Si se realizan estas inversiones, se podrá poner a funcionar la planta de producción de queso en enero del próximo año, bajo las siguientes condiciones: La leche cruda necesaria para la producción de quesos vendrá del stock comprado por la empresa en la región. Por ende, el procesamiento de queso llevará a una reducción de la producción de leche para la venta. -
Leche cruda necesaria para la producción de una libra de queso: 4 litros.
-
Leche usada para la producción de queso no se envasa.
-
Valor de otros insumos necesarios para producir una libra de queso: $1.5.
-
Producción diaria de queso: 100 libras.
-
Precio de venta queso: $450/libra.
21.- ¿Cuál es el objeto de elaborar el calendario de inversiones? Se realiza con el objeto de la estimación del tiempo en que se realizarán las Inversiones fijas, diferidas y de Capital de Trabajo; así como a la estructura de dichas Inversiones. Todo Proyecto requiere preparar un Cronograma de Inversiones que señale claramente su composición y las fechas o periodos en que se efectuaran las mismas. Las Inversiones no siempre se dan en un solo mes o año, lo más probable es que la Inversión dure varios periodos. El Cronograma de Inversiones se elabora para identificar el periodo en que se ejecuta parte o toda la Inversión, de tal forma que los recursos no queden inmovilizados innecesariamente en los periodos previstos.
22.- Comente: "El costo del estudio de factibilidad debe considerarse sólo como inversión inicial, ya que es una inversión en activo intangible que se efectúa antes de la puesta en marcha del proyecto". En efecto es cierto puesto que se realiza solo antes de la puesta en marcha del proyecto.
23.- Analice los factores de costos que influyen en el cálculo del monto óptimo para invertir en efectivo. Uno de los rubros que compone el Activo circulante son “valores e inversiones”, este concepto sustituye al antiguo de caja y bancos. Es el efectivo que siempre debe tener la empresa para afrontar no sólo gastos cotidianos, sino también los imprevistos y actualmente la banca comercial del país se ha diversificado de tal forma que es posible invertir dinero a plazos muy cortos. La empresa necesita tener siempre dinero disponible por varias razones: la primera, para solventar los gastos cotidianos; la segunda, para enfrentar contingencias; y la tercera para aprovechar ofertas de materia prima que se presentaran en el mercado. Existen varios modelos para calcular el dinero que se debe tener disponible, como el modelo Baumol, que es deterministico; supone que se pueden programar con exactitud las fechas y las necesidades de dinero en efectivo, más una cantidad extra como seguridad.
24.- Comente: "Los desembolsos en arriendos, remuneraciones, seguros y publicidad efectuados antes de la puesta en marcha de un proyecto, deben considerarse dentro de la inversión inicial de ese proyecto". El flujo de caja se expresa en momentos. El momento cero reflejará todos los egresos previos a la puesta en marcha del proyecto. Estos egresos iniciales corresponden al total de la inversión inicial para la puesta en marcha del proyecto, asimismo remuneraciones, seguros y publicidad al desembolsarse totalmente antes de iniciar la operación, también se considera como un egreso en el momento cero al ser necesarios para la ejecución del proyecto.
