Makalah Kasus Timken Company

MANAJEMEN KEUANGAN LANJUTAN

KASUS: THE TIMKEN COMPANY

Kelompok : ANDI AMIRULLAH ARIF TIRO - 15MPAXXXIC08 IKA FEBRIANA

- 15MPAXXXIC14

YULI PERMATASARI

- 15MPAXXXIB28

PENDIDIKAN PROFESI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS GADJAH MADA YOGYAKARTA

MANAJEMEN KEUANGAN LANJUTAN

THE TIMKEN COMPANY Pada tahun 2002, Perusahaan Timken sedang mempertimbangkan untuk mengakuisisi Perusahaan Torrington dari Ingersoll -Rand. Akuisisi ini akan membuat pernyataan yang jelas kepada pasar tentang komitmen Timken untuk tetap menjadi pemimpin dunia dalam industri bearing karena akan mengakibatkan kombinasi lebih dari 100 tahun memproduksi bearing dan pengembangan pengalaman. Karena kedua perusahaan membagi banyak pelanggan yang sama tetapi memiliki beberapa produk yang sama, pelanggan pasti akan menghargai kemampuan perwakilan penjualan Timken untuk dapat memenuhi kebutuhan mereka lebih banyak. Selain itu , Timken berpotensi melakukan penghematan biaya tahunan dari fasilitas produksi konsolidasi dan proses yang diperkirakan lebih dari $ 80 juta. Jika harga yang harus dibayar untuk Torrington terlalu tinggi, Ingersoll -Rand, dari pada Timken, akan menangkap nilai sinergi. Selain itu, mengingat ukuran besar akuisisi, Timken prihatin tentang dampak pada neraca. Jika Ingersoll -Rand meminta kesepakatan dalam bentuk uang tunai dan jika Timken mengambil utang baru, peningkatan leverage akan membuat lembaga kredit menurunkan Peringkat investment Timken. FAKTA DAN MASALAH KASUS Fakta  

Timken sedang mempertimbangkan akuisisi Torrington dari Ingersoll-Rand Akuisisi ini akan memperkuat posisi pasar Timken dan akan mengakibatkan

 

penghematan diperkirakan $ 80 juta per tahun Analis memperkirakan nilai minimum Torrington pada $ 800.000.000 Transaksi ini dapat melemahkan posisi keuangan Timken, termasuk penurunan peringkat kredit

Pertanyaaan 1. Haruskah Timken melanjutkan akuisisi? 2. Jika ya, bagaimana mereka harus menyusun kesepakatan? a. Berapa banyak yang harus mereka tawarkan untuk membayar? b. Apa metode pembayaran yang harus mereka tawarkan?

PERTIMBANGAN-PERTIMBANGAN Pertimbangan mengapa Timken harus mengambil alih Torrington

MANAJEMEN KEUANGAN LANJUTAN

Karena ada tumpang tindih yang kecil dalam produk, dan tumpang tindih yang besar pada pelanggan antara lain:  

Penghematan biaya penjualan 'Bundling' - sebuah tawaran yang lebih luas yang membuat mereka lebih

  

kompetitif dan meningkatkan margin Untuk tetap menjadi pemimpin global Untuk bersaing dengan perusahaan asing Untuk memiliki posisi yang lebih kuat dalam negosiasi dengan pemasok dan pembeli

Pertimbangan mengapa Timken tidak seharusnya mengambil alih Torrington Karena adanya akuisisi yang besar 

Tuntutan Keuangan - Akankah Timken mampu membelinya?



Timken sudah sangat leveraged, akuisisi mungkin memerlukan pinjaman lebih lanjut - berdampak pada peringkat kredit



Menerbitkan saham untuk membiayai kesepakatan itu akan melemahkan kontrol pemegang saham yang ada Terutama bermasalah jika saham undervalued

Berapa banyak seharusnya Timken menawarkan pembayaran ? Faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan : a. Nilai perkiraan analis sebesar $ 800 juta sebagai harga referensi b. Jika Ingersoll-Rand bersedia untuk menjual maka Timken tidak bersikeras untuk menawar harga yang tinggi. c. Persaingan di sektor ini dapat meningkatkan tekanan pada pertumbuhan melalui akuisisi d. Perusahaan asing mungkin tertarik untuk mendapatkan akses ke pasar AS untuk mengatasi peraturan anti-dumping, namun, perusahaan asing mungkin memiliki sinergi kecil dengan Torrington

Bagaimana seharusnya mereka membayar? 1. Jika saham itu undervalued, Timken seharusnya keberatan menggunakannya sebagai metode pembayaran

MANAJEMEN KEUANGAN LANJUTAN

2. Dari Exhibit 8: Timken terlihat dinilai lumayan tinggi sahamnya (tapi Exhibit 7 menunjukkan bahwa perusahaan telah tertinggal indeks pasar, maka mungkin undervalued sahamnya) 3. Faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan adalah:   

Pilihan: saham, uang tunai & saham atau uang tunai saja Dapatkah Timken meningkatkan kas dalam jumlah yang cukup? Apakah mereka memiliki akses ke utang? - Mungkin akan terjadi penurunan grade

 

jika sepenuhnya pembiayaan dilakukan dengan utang Apakah mereka akan mampu untuk menerbitkan saham baru? Apakah saham Timken dihargai dengan benar ?

KESIMPULAN 1. Ada manfaat strategis dari kesepakatan tersebut maka Timken harus melanjutkan tawaran itu. 2. Point penting lainnya: 

terlihat bahwa IR tidak akan bersikeras untuk bernegosiasi. Akibatnya, Timken Cuma bisa menawar pada harga yang relatif rendah



Timken seharusnya menawar pada kisaran $ 800-900jt , itu adalah kesepakatan yang bagus untuk IR (perkiraan analis ), dan juga masih menyisakan ruang untuk penciptaan nilai bagi Timken.