THE TIMKEN COMPANY
Pada tahun 2002, Perusahaan Timken sedang mempertimbangkan untuk mengakuisisi Perusahaan Torrington dari Ingersoll -Rand. Akuisisi ini akan membuat pernyataan yang jelas kepada pasar tentang komitm komitmen en Timken untuk tetap menjadi pemimpin dunia dalam industri bearin bea ring g karena akan mengakibatkan kombinasi lebih dari 100 tahun memproduksi bearing
dan pengembangan pengalaman. arena kedua perusahaa perusahaan n membagi banyak pelanggan yang samaa tet sam tetapi api me memi milik likii beb bebera erapa pa pr produ oduk k ya yang ng sam sama, a, pel pelang anggan gan pas pasti ti ak akan an me mengh nghar arga gaii kemampuan per!akilan penjualan Timken untuk dapat memenuhi kebutuhan mereka lebih banyak. "elain itu , Timken berpotensi berp otensi melakukan penghematan biaya tahunan dari #asilitas produksi konsolidasi k onsolidasi dan proses yang diperkirakan lebih dari $ %0 juta. &ika harga yang yan g harus dibayar untuk Torrington Torrington terlalu tinggi, Ingersoll -Rand, dari pada Ti Timken, mken, akan menangka menangkap p nilai sinergi. "elain itu, mengingat ukuran besar akuisisi, Timken prihatin tentang dampak pada nera'a. &ika Ingersoll -Rand meminta kesepakatan dalam bentuk uang tunai dan jika Timk Ti mken en me menga ngamb mbil il ut utang ang bar baru, u, pen pening ingkat katan an le le(er (erage age aka akan n me memb mbuat uat le lemb mbaga aga kre kredit dit menurunkan Peringkat investment Timken.
Industri )earing )earing dari berbagai ukuran dan spesi#ikasi menempatkan mereka dari pesa!at ulang-alik sampai pada peralatan rumah tangga, mobil, peralatan dokter gigi , sepatu roda, dan dri(e komputer disk. Pada tahun 2001, perusahaan A" yang terlibat dalam perusahaan manu#aktur )all dan roller- bearing mempekerjakan lebih dari **.000 pekerja. Industri bearing menghadapi berbagai masalah yang kompleks. ebijakan yang mendukung industri baja tidak selalu baik untuk industri bearing, sebagai produsen produk baja sekunder yang berada di tengah-tengah rantai produksi. arena bearing adalah komponen penting dari mesin dan peralatan militer dan sipil, pemerintah #ederal merupakan pelanggan utama. Intensitas persaingan pada saat itu mengakibatkan biaya perusahaan A" praktik dumping ilegal ileg al oleh pesaing asing. pengiriman bearingboll dan ruller terus meningkat selama tahun 1++0-an, memun'ak pada tahun 1++% lebih dari $ ,% miliar. eskipun tahun 1+++ dan 2000 relati# kuat, nilai pengiriman menurun drastis pada tahun 2001 pada nilai $ ,* miliar, terendah sejak 1++. Penyebabnya adalah resesi ekonomi, penurunan permintaan otomoti#, dan serangan teroris pada 11 "eptember "epte mber 2001. Terdapat Terdapat pertumbuhan moderat pada tahun 2002, yang dipimpin
oleh produksi otomoti#, yang telah naik karena insenti# penjualan, termasuk pembiayaan 0. /engan demikian, industri bearing berada dalam siklus terendah yang mana banyak analis memperkirakan pemulihan pada tahun 200* dengan pertumbuhan sekitar 2 hingga *. Industri bearing di seluruh dunia jauh lebih baik. Pesanan meningkat se'ara global dan diperkirakan tumbuh , per tahun sampai 200, menjadi " $ 2 miliar. /engan tingkat sisa persediaan tinggi di seluruh dunia, harga keseluruhan stabil dan tidak diperkirakan akan meningkat pada tahun 200*. "ebaliknya, harga impor yang diperkirakan akan meningkat di tahun 200*. Industri bearing dari 3hina menjual dengan harga di ba!ah pasar, pemerintah #ederal dikenakan biaya anti dumping hingga +,*. Pembayaran anti dumping untuk Timken sebesar $ 0 juta pada tahun 2002 4$ *0 juta pada tahun 20015. Para pelaku industri utama termasuk Timken, "6, 7" dan, 8td yang berbasis di "!edia Aktiebolegat "6 menguasai 20 dari pasar dunia di bearing, yang lebih dari dua kali pangsa pasar yang dimiliki oleh pesaing terdekatnya. Pada tahun 2002, penjualan adalah $ ,% miliar, naik 1%,2 dari tahun 2001, dan perusahaan mempekerjakan *+.000 pekerja. 7", 8td, yang berbasis di Tokyo, &epang, memproduksi bearing untuk otomoti#, teknologi in#ormasi, dan industri elektronik. Pada tahun 2002, penjualan 7" men'apai $ *,2 miliar dan pekerja di atas 22.000, tersebar di 0 anak perusahaan di seluruh dunia. Pada tahun 2002, Timken melaporkan laba bersih sebesar $ *%.900.000 pada penjualan $ 2, miliar 4e:hibit 15 dan aset $ 2,9 miliar 4e:hibit 25. /ua pertiga dari penjualan Timken berasal dari produksi bearing dan sekitar 20 dari penjualan berasal dari luar Amerika "erikat. Timken telah beroperasi di 2 negara dan mempekerjakan hampir 1%.000 pekerja. Timken Company
Pada tahun 1%+%, ;enry Timken mempatenkan desain untuk roller-bearing berbentuk tirus 4bearing tertutup antara sepasang 'in'in konsentris5 untuk mengerakan roda kereta. Tahun berikutnya, Timken dan anak-anaknya,
ork, 3le(eland, dan /etroit, i'higan. Pada tahun 1+19, perusahaan mulai membuat baja sendiri untuk bearing. "aham Timken dijual kepada publik untuk pertama kalinya pada tahun 1+22. Perang /unia II menyebabkan peningkatan permintaan untuk produk Timken, dan
perusahaan membuka beberapa pabrik baru. <. Robert Timken menjadi presiden pada tahun 1+0 dan 'hairman pada tahun 1+%. Perusahaan terus tumbuh selama tahun 1+0, ketika dibuka pabrik di )ra?il dan Peran'is. Pada tahun 1+90, perusahaan berubah nama saat ini, The Timken 3ompany.
1+++,
Timken
memangkas
kapasitas
produksi
menjadi
%0,
dan
mulai
mengkonsolidasikan operasi dan restrukturisasi menjadi unit bisnis global. Perusahaan menutup pabrik di Australia, operasi di A#rika "elatan direstrukturisasi 4memangkas sekitar 1.900 pekerjaan5, dan melakukan outsour'ing distribusi untuk perusahaan di Peran'is. Pada a!al 2001, perusahaan mengumumkan bah!a mereka akan memberhentikan lebih dari 9 dari tenaga kerjanya. Unit bisnis Timken
Pada tahun 2002, perusahaan mengoperasikan tiga segmen Automoti(e Broup, elompok Industri, dan elompok "teel 4baja5. =tomoti# dan Industri Brup meran'ang, memproduksi, dan mendistribusikan berbagai bearing serta produk dan jasa terkait. Pelanggan Automoti(e Broup termasuk produsen peralatan original 4=@5 mulai dari mobil penumpang dan truk, ringan dan menengah. Pelanggan industri Brup termasuk =@ dan distributor untuk pertanian, konstruksi, pertambangan, energi, pabrik, mesin-perkakas, industri pesa!at, dan aplikasi rel. "teel Broup meran'ang, memproduksi, dan mendistribusikan 'ampuran yang berbeda pada bentuk padat dan tabung , serta produk-produk baja dengan jenis yang berbeda, baik untuk otomoti# dan industri aplikasi, termasuk bearing. =tomoti# dan Brup Industri roller bearing yang berbentuk tirus merupakan produk utama Timken di segmen anti#ri'tion-industri. Ini terdiri dari empat komponen keru'ut, 'angkir, kandang, dan rol tirus. )earingrol mengandung banyak komponen indi(idual dan bertoleransi tinggi. )ila diterapkan dengan benar untuk jurnal poros yang berkualitas, itu menjadi sistem yang ber#ungsi untuk memba!a berat kereta rel dan kargo yang andal, dengan resistensi bergulir minimal. Tumpukan )earing terdiri baik load-'arrying dan komponen nonload 'arrying. omponen-komponen tertentu dari bearing diran'ang untuk memba!a
beban. omponen aman memba!a berat kereta rel dan kargo dengan resistensi rolling minimal. komponen nonload 'arrying memposisikan bearinglateral pada roda dan memberikan kekuatan yang diperlukan untuk men'apai penjepit bearing yang tepat. eskipun mereka tidak se'ara langsung memba!a berat kereta rel dan kargo, komponenkomponen ini adalah penting untuk kinerja bearing se'ara keseluruhan. adang-kadang disebut
komponen
tambahan,
mereka
menyelesaikan
tumpukan
bearing.
Timken
memproduksi atau membeli komponen dan kemudian menjualnya dalam berbagai kon#igurasi dan ukuran. Perusahaan memproduksi kinerja tinggi bearingbola dan bearingsilinder untuk ke'epatan ultra-tinggi dan aplikasi akurasi ultra high di ruang angkasa, medis dan gigi, disk dri(e komputer, dan industri lainnya. )earing-bearing ini meman#aatkan elemen )all dan straight-rolling dan pada akhirnya industri bearing superpre'ision. ayoritas kedirgantaraan dan superpre'ision produk Timken adalah bearing yang diran'ang khusus dan rakitan spindle. ereka sering terlibat bahan khusus dan pelapis untuk digunakan dalam aplikasi yang menggunakan bearing untuk ke'epatan dan suhu operasi ekstrim. Perusahaan bersaing dengan produsen dalam negeri serta produsen asing bearing anti#ri'tion, termasuk "6, I7A-emegang "'hae##ler B, 7T7 3orporation, oyo "eiko 3ompany, 8td, dan 7", pesaing utama 8td Timken dalam produk kedirgantaraan termasuk @ll!ood husus, "later C Atlas, dan Patriot. "teel Broup produk baja termasuk baja 'ampuran rendah dan menengah, proses 'ampuran (akum, alat baja, dan beberapa jenis karbon. Produk-produk yang tersedia di berbagai bagian solid dan tubular dengan berbagai ukuran dan lapisan akhir. ereka digunakan dalam berbagai aplikasi, termasuk bearing, transmisi otomoti#, poros engkol mesin, pengeboran minyak, aerospa'e, dan aplikasi permintaan lainnya juga. "ekitar 1* dari produksi baja Timken dikhususkan untuk operasi bearing. Timken juga menghasilkan produk baja 'ustom-made, termasuk komponen 'ampuran dan baja untuk pelanggan otomoti# dan industri. )isnis yang disediakan perusahaan dengan kesempatan untuk memperluas pasar untuk tubing dan meraup penjualan baja bernilai tambah tinggi. ;al ini juga memungkinkan pelanggan tubing tradisional Timken dalam industri otomoti# dan bearing untuk mengambil keuntungan dari komponen berkinerja tinggi yang harganya kurang dari produk alternati#. produk 3ustom-made adalah bagian pertumbuhan dari bisnis perusahaan baja.
Pesaing Timken di seluruh dunia dalam tabung mekanik mulus termasuk 3opper!eld, Plymouth Tube, D E Tube, "anyo baja khusus, =(ako "teel, dan Tenaris. Pesaing dalam produk baja bar termasuk produsen Amerika tara sebagai Republik, a' "teel, )intang tara "teel, dan berbagai produsen baja lepas pantai yang diimpor ke Amerika tara. Pesaing di pasar presisi baja termasuk etaldyne, 8inamar, dan perusahaan luar negeri seperti "ho!a "eiko, "6, dan 6orm6lo. Pesaing baja ke'epatan tinggi di Amerika tara dan @ropa termasuk @rasteel, )ohler, dan 3ru'ible. Pesaing baja tool and die termasuk 3ru'ible, 3arpenter Teknologi, dan Thyssen.
Ingersoll-Ran
Ingersoll-Rand adalah sebuah produsen di(ersi#ikasi global $ %,+ miliar dari peralatan dan komponen industri dan komersial. enelusuri sejarahnya ke 1%91, ketika "imon Ingersoll mempatenkan batu bor bertenaga uap, a'ara kegiatan batas air yang menyebabkan pembentukan Perusahaan )or Ingersoll Ro'k. Pada tahun 1%92, Albert Rand mulai )or Rand E ork 3ity. Pada tahun 1+0, perusahaan menyelesaikan sembilan akuisisi, termasuk Perusahaan Torrington pada tahun 1+%. Pada tahun 1+%, /i(isi 6a#nir bearing dari Te:tron dibeli dan digabungkan dengan Torrington. Akuisisi ini membuat Ingersoll-Rand 4IR5 produsen bearing terbesar A". "elama 20 tahun berikutnya, IR terus dalam modus akuisisi sampai pada tahun 2002, perusahaan terdiri dari empat segmen 3limate 3ontrol, "olusi Industri, In#rastruktur, dan eamanan dan eselamatan.
!egmen Climate Control
"egmen ini menyumbang 2 dari penjualan konsolidasi dan 19 dari segmen pendapatan. 3limate 3ontrol memprduksi unit suhu transportasi dan (entilasi pemanasan dan sistem pendingin udara untuk truk, bus, dan gerbong penumpang. !egmen In"rastr#kt#r
"egmen ini menyumbang 29 dari penjualan konsolidasi dan 2% dari segmen pendapatan. In#rastruktur memproduksi peralatan untuk konstruksi, reno(asi, dan perbaikan pekerjaan umum dan proyek-proyek s!asta, serta mobil gol# dan kendaraan utilitas. Keamanan an Keselamatan
"egmen ini menyumbang 1 dari penjualan konsolidasi dan * dari segmen pendapatan. eamanan dan eselamatan menghasilkan array yang luas dari keamanan dan keselamatan produk komersial dan residensial, termasuk pintu baja, sistem kontrol akses elektronik, dan sistem kehadiran personil. !egmen !ol#si In#stri
"egmen ini menyumbang ** dari penjualan konsolidasi dan 22 dari pendapatan segmen. "ebuah kelompok usaha yang beragam, "olusi Industri dibagi menjadi tiga subsegments utama Air "olutions, @ngineered "olusi, dan /resdner-Rand. Air "olutions membuat produk seperti komponen kontrol gerak, gas dan kompresor lainnya, dan produk 'airan. Pada tahun 2002, Air "olutions melaporkan pendapatan sebesar $ 1,* miliar. @ngineered "olusi, dengan penjualan sebesar $ 1,2 miliar, terdiri dari operasi IR di seluruh dunia yang berkaitan dengan ketelitian bearing dan komponen kontrol gerak. /resdner-Rand, dengan penjualan $ 1.02 miliar, menghasilkan teknologi kon(ersi energi untuk minyak, gas, dan industri kimia. Pada a!al tahun 2002, Ingersoll-Rand memutuskan untuk melakukan di(estasi perekayasaan solusi segmen 4Torrington5. "trategis, keputusan itu tampaknya konsisten dengan keinginan perusahaan untuk mengalokasikan modal untuk potensi pertumbuhan yang lebih tinggi dan pengembalian bisnis jasa yang lebih tinggi, di mana IR bisa meman#aatkan strategi 'ross-selling-nya. IR tidak bisa mengalokasikan se'ara rata sumber daya modal yang 'ukup besar untuk mempertahankan posisi kompetiti# terkemuka dalam suatu penggabungan, pertumbuhan industri relati# lambat. "elain itu, dari sudut pandang pasar terakhir, di(estasi itu akan mengurangi eksposur IR untuk pasar otomoti# Amerika tara. Pada tahun 2002, Ingersoll-Rand melaporkan kerugian dari $ 19*. pada penjualan $ %.+ miliar 4@:hibit *5 dan aset dari $ 10.% miliar.
Per#sa$aan Torrington
/idirikan pada tahun 1% sebagai @:'elsior perusahaan jarum, pembuat jarum mesin jahit, The Torrington adalah sebuah perusahaan industri bertahan lama. Pada 1%, industri mesin jahit adalah dalam masa pertumbuhan, dan @:'elsior menggunakan teknologi baru untuk membuat keseragaman pertama jarum untuk mesin jahit. Pada pergantian abad, perusahaan memperluas pembuatan jarum untuk berbagai ma'am kain-menjahit, sepatu, dan mesin rajut. ;al ini kemudian pindah ke produk lain, termasuk jari-jari, mesin kelautan, busi, karburator, dan penyapu karpet, bersama dengan jenis baru dari bearingbola untuk industri otomoti# yang masih a!am. "elama Perang /unia II, Torrington mengembangkan bearing jarum untuk banyak produk militer, termasuk )-2+ super )enteng bomber, yang berisi lebih dari 2.000 bearing ke'il. "elama beberapa dekade, Torrington diperluas ke @ropa dan Asia sebelum diakuisisi oleh Ingersoll-Rand pada tahun 1++. Torrington dioperasikan dalam dua segmen yang tidak asing bagi Timken otomoti# dan industri. Penjualan rata-rata sama di sepanjang dua segmen itu. )isnis =@ di#okuskan pada- produk ni'he bermargin tinggi Penjualan Torrington pada tahun 2002 dibagi sebagai berikut 9* di Amerika tara, 19 di @ropa, dan 10 di tempat lain. Perusahaan mempekerjakan 10.00 pekerja di 29 pabrik di seluruh dunia, dan melayani banyak pengguna akhir pasar yang beragam, termasuk otomoti#, konsumen, industri umum, konstruksi, pertanian, dan sumber daya alam. Produk perusahaan termasuk bearingbola roller, radial bearingrol silinder, poros roda gigi planet, bearing mesin, 'amsha#t yang dirakit, bearing bola radial, sekrup bola presisi, radial bearing bola merun'ing, batang kemudi-kolom, bearing sensor, bearing dorong roller, dan jarum rol. Pada tahun 2002, keuntungan dan pendapatan operasional untuk /i(isi Torrington Ingersoll-Rand adalah $ 1.20 miliar dan $ %.2 juta,berturut-turut, dan diperkirakan akan men'apai $ 1. miliar dan $ 11.9 juta pada tahun 2009 4@:hibit 5. !trategi Ke#angan an Operasi Timken
Pada tahun 2002, Timken terlibat dalam restrukturisasi perluasan perusahaan, termasuk mengkonsolidasikan operasi menjadi unit bisnis global untuk mengurangi biaya dan untuk mengatur panggung pertumbuhan internasional. "elain itu, Timken beren'ana untuk
menambahkan produk baru untuk porto#olio menjadi lebih dari pemasok bearing. /alam industri, strategi ini disebut Fbundling.F "trategi ini mun'ul sebagai tanggapan terhadap kenyataan bah!a pesaing asing membuat produk yang sederhana dengan biaya yang jauh lebih rendah dibandingkan perusahaan-perusahaan A" yang memproduksi mereka. ntuk membedakan produk mereka dan menguasai margin yang lebih tinggi, Timken dan perusahaan lain telah mulai meningkatkan produk dasar mereka dengan komponen tambahan agar lebih tepat memenuhi kebutuhan pelanggan dengan produk- bernilai tambah. tinggi )undling tidak diran'ang semata-mata untuk mela!an impor. Produsen )earing semakin merakit produk yang disesuaikan untuk mengambil satu bagian standar dan itu dilingkupi dengan 'asing, pin, pelumasan, dan sensor elektronik. /alam banyak kasus, produsen mena!arkan jasa instalasi dan pemeliharaan, serta rekayasa berkelanjutan, semua atas nama pena!aran produk dan jasa impor yang bukan pena!aran Pada 1++0-an, bundling mulai digalakkan dalam industri otomoti#, di mana pemasok komponen melihatnya sebagai 'ara untuk meningkatkan keuntungan serta untuk membuat diri mereka sangat diperlukan dalam peningkatan permintaan dan biaya jaga produsen mobil. enurut sur(ei pemasok suku 'adang oleh ni(ersity o# i'higan dan =ra'le 3orporation, perusahaan yang menjual sistem terintegrasi membukukan hasil yang lebih baik daripada mereka yang hanya membuat produk komoditas. Proses bundling juga bisa menguntungkan pembeli dengan mengurangi jumlah pemasok dan membebaskan mereka dari biaya tenaga kerja rutin dan biaya- tugas intensi# seperti #inishing dan perakitan. "eperti pemasok mobil lain, Timken mulai bundling prelubri'ated, paket bearing preassembled bagi para pembuat mobil di a!al 1++0-an. Pelanggan bisnis industri, yang menyumbang sekitar *% dari penjualan Timken, mulai menempatkan tekanan yang sama pada pemasok mereka memotong harga atau kehilangan bisnis untuk penurunan harga produsen asing. Pelanggan tidak hanya ingin nilai tambah produk yang tinggi, tetapi mereka juga ingin pemasok mereka untuk menangani peningkatan jumlah tugas. "elama 10 tahun terakhir, Timken telah mengalami (ariasi yang signi#ikan dalam kinerja keuangannya. 8aba per saham 4@P"5 men'apai pun'aknya pada $ 2,9* pada tahun 1++9, tetapi telah men'apai titik terendah pada tahun 2001, dengan kerugian $ 0,+ per saham. /i(iden yang terus meningkat sampai tahun 1++%, kemudian rata hingga penghabisan tahun 2001, di(iden itu dipotong menjadi $ 0,2 pada tahun 2002. /engan 2002 @P" pada $ 0,*, pembayaran di(iden Timken meningkat menjadi sangat banyak permintaannya %*.
Pada saat yang sama, le(erage Timken, yang diukur dengan jumlah utang terhadap modal, telah terus meningkat dari yang rendah 20, pada tahun 1++ menjadi *,1 tinggi pada tahun 2002. e'enderungan peningkatan le(erage yang telah mendorong lembaga pemeringkat untuk menempatkan Peringkat ))) Timken pada re(ie!. Timken menganggap itu sebuah prioritas yang memba!a peringkat utang in(estasi dengan maksud untuk mempertahankan akses ke pasar utang publik pada tingkat bunga yang !ajar.
Torrington sebagai !eb#a$ Per#sa$aan Ak#isisi yang %erpotensi
Timken a!alnya mendekati Ingersoll-Rand untuk membeli hanya sisi industri bisnis dari Torrington. "eperti sebuah pembelian yang telah me!akili pertumbuhan substansial dari pasar itu bagi Timken dalam pengurangan resiko Timken untuk industri otomoti#, yang terus menjadi perhatian manajemen. A!al tahun 2002, sebagai perkembangan negosiasi a!al dan tim manajemen Timken dapat melihat lebih dekat pada Torrington, disimpulkan bah!a bisnis otomoti# Torrington lebih kuat dari yang diperkirakan, mendorong perusahaan untuk mulai mengejar pembelian Torrington se'ara keseluruhan. eskipun akuisisi tersebut akan jauh lebih besar dari yang dimaksudkan, itu konsisten dengan keinginan manajemen untuk meningkatkan pangsa pasar dalam industri bearing global. &ika Timken berhasil mengakuisisi Torrington, perusahaan gabungan itu akan menjadi produsen bearing terbesar ketiga di dunia, dengan banyak produk yang saling melengkapi. Timken, penemu bearingrol tirus, dan Torrington, pelopor dan terkemuka produsen global bearingrol jarum, hanya memiliki ke'o'okan dalam pena!aran produk mereka. "ebaliknya, ke'o'okan da#tar pelanggan kedua perusahaan itu
berkisar %0. /engan
demikian, diharapkan bah!a perusahaan gabungan itu akan mampu men'iptakan nilai lebih bagi pelanggan dengan lini produk yang lebih lengkap dan, pada akhirnya, pengembangan produk baru yang lebih e#ekti#. Torrington memiliki solusi jarum bearing 'anggih untuk aplikasi daya-train otomoti#, yang dilengkapi dengan keberadaan porto#olio Timken yang ada bearingrol tirus dan komponen presisi baja untuk tujuan roda dan dri(elines. Pelanggan industri memerlukan berbagai solusi industri dan jasa yang melibatkan bearingrol jarum dan tirus serta silinder, bola, dan bearing bola. )earing silinder Timken, yang mengurangi gesekan pada dump tru'k raksasa dan pabrik industri, memberikan 'ontoh bagaimana Timken dapat mengambil man#aat dari memperoleh Torrington dan lini produk. )earing silinder Timken bisa digabungkan dengan
#lap-seperti bagian dari Torrington yang dilumasi oleh potongan-potongan yang berpindah. "ebelumnya, pelanggan Timken telah menggabungkan #ungsi gesekan dan pelumasan milik mereka sendiri. /engan asumsi tugas itu, Timken berharap untuk membedakan dirinya dari pesaing asing dan nilai tambah yang 'ukup untuk meningkatkan margin. Pada tingkat yang lebih luas, eksekuti# Timken beren'ana untuk menggunakan jaringan distribusi internasional perusahaan untuk mengirimkan produk Torrington diba!ah nama merek Timken yang terkenal dan meningkatkan jangkauan produk untuk pelanggan a#termarket. /engan akuisisi itu, Timken akan meningkatkan penetrasi untuk pasar bearing global dari 9 menjadi 11. Perusahaan akan mena!arkan lebih luas produk komplementer, dan basis pelanggan akan menjadi lebih besar dan lebih beragam, dengan penggunaan aplikasi terakhir yang lebih banyak dan peluang 'ross-selling yang signi#ikan. "elain itu, menjadi nomor tiga di industri akan membantu Timken memberikan pengaruh lebih dalam negosiasi dengan pelanggan dan pemasok. enarik bagi eksekuti# Timken adalah penghematan biaya tahunan yang diharapkan sebesar $ %0 juta pada akhir tahun 2009. enurut
untuk meminjam uang di tari# Fhigh-yieldF, tetapi juga karena ketersediaan dana di masa depan bisa menjadi terbatas untuk perusahaan yang melakukan penilaian non-in(estment. engingat ukuran transaksi, manajemen Timken menyimpulkan bah!a struktur modal yang ideal dibutuhkan untuk menjadi kombinasi utang dan pembiayaan ekuitas. Timken bisa melakukan hal ini dengan mengeluarkan saham kepada publik untuk mendapatkan uang tunai dan C atau dengan menerbitkan saham langsung ke Ingersoll-Rand sebagai pertimbangan untuk Torrington. @:hibit 9 membandingkan kinerja saham IngersollRand dan Timken dengan Industrials Indeks " E P untuk 1++%-2002. Penerbitan ekuitas sebelum Timken terjadi pada tahun 1+%9, ketika naik $ *. juta dari 9,2 juta saham. "elama lima tahun terakhir, Timken hanya mengandalkan pada utang untuk meningkatkan $ 10 juta untuk pendanaan hutang yang ada dan untuk tujuan in(estasi. /engan saham perusahaan saat ini diperdagangkan sekitar $ 1+ per saham, maka diperlukan hampir dua kali lipat saham yang diterbitkan pada tahun 1+%9 untuk meningkatkan jumlah uang yang sama hari ini. In#ormasi tentang perusahaan-bearingindustri dilaporkan dalam 8ampiran %. )ukti + menggambarkan hasil oleh pemerintah dan perusahaan-ikatan pada P@R"A;AA7 /esember 2002. T;@ Timken
