PRESENTACION La época que nos ha tocado vivir viene caracterizada por una sociedad en constante y acelerada mutación, un ambiente como el que impera en nuestro país en estos días, cuyos ingredientes son una elevada incertidumbre económica, política y social, obliga a que la gerencia de un negocio, de un proyecto o incluso de una carrera personal; requiera para evitar continuos y costosos sobresaltos formularse una idea de la dirección dirección de de la evolución del contexto doméstico para que, partiendo de allí, intentemos estructurar un perl de negocios basado en nuestro riesgo calculados ante la toma de decidir en que invertir, como nanciar, que nanciamiento, etc !entro de un entorno de competencia global, las instituciones nancieras han salido a ofrecer servicios servicios de de asesoría empresarial relacionados a nuevos proyectos y alternativas de nanciamiento "dem#s de los tradicionales servicios nancieros que se limitan a $ar el monto del crédito, la tasa de interés y el plazo del crédito, los bancos m#s importantes ofrecen operaciones de nanciamiento estructurado, como las que realiza la banca banca de de inversión inversión " partir de un estudio detallado de la empresa, los bancos estructuran el nanciamiento que m#s se adapte a la realidad de dicha compa%ía; de ese modo, adem#s de facilitar nanciamiento a la empresa se eval&an otras alternativas como pueden ser la obtención de nanciamiento mediante las agencias de crédito a la exportación 'si la operación involucra importaciones(, o a través del mercado de capitales )i la empresa tiene planeado alguna inversión en activos $os podría considerar un contrato de leasing
INTRODUCCION Los cambios son propios de la evolución histórica de los pueblos pero los apreciados <imamente se distinguen de los sucedidos en otros periodos de la historia, la intensidad de ellos, advertidos fundamentalmente en el campo de la tecnología y la inform#tica produce un elevado enve$ecimiento de los bienes de capital, convertidos en obsoletos no por el normal desgaste de su uso, sino porque son desplazados por otros bienes m#s sosticados *or ello que hay m#quinas que quedan anticuadas antes de ser puestas en servicio +n este ambiente social y económico surge el leasing y se inserta en el mercado nanciero como una técnica de nanciamiento de la empresa complementaria a las tradicionales !ebemos subrayar que el leasing no nace con el ob$eto de reemplazar a las cl#sicas fórmulas de nanciamiento, no obstante en un valioso aporte a los pr#cticos para hacer frente a problemas nancieros muy difíciles de solucionar a través de los acostumbrados negocios de créditos, ello aunado a la posibilidad de ir pagando la inversión conforme vaya produciendo el activo +n poco tiempo el leasing se ha convertido en uno de los m#s importantes métodos de nanciamiento en los países industrializados; sin embargo en nuestro país llama a reexionar el descuido que la doctrina maniesta respecto al estudio de este novel medio de nanciamiento que fue ideado para promover y no para poseer, para estimular y no para gestionar +l llamado arriendo nanciero nació en el derecho anglosa$ón y se dice que la paternidad le corresponde a !* -oothe .r /ue arrendo equipos para la
fabricación de productos para el e$ército de los +stado 0nidos en el a%o 1234, a cambio de un pago mensual por el uso y con una opción de compra a la nalización del arrendamiento para adquirirlo a un precio previamente establecido +l artículo 1566del código civil peruano de 1278 dice9 : +l contrato de arrendamiento nanciero se rige por su legislación especial y supletoriamente, por el presente título y los artículos 1812 a 1843: +s decir del !L 414 y su actual norma que la regula !L422 CAPITULO I
ANTECEDENTES HISTORICOS ORIGENES PRIMITIVOS +l concepto del leasing no es nuevo; lo que sí es nuevo es el perfeccionamiento y sosticación que han acompa%ado al mismo +l leasing constituye una de las m#s elocuentes manifestaciones del cambio que se ha venido operando, en los <imos a%os, en las costumbres del sector empresarial respecto a la manera de decidir sus inversiones en bienes de capital; de allí que, con cierta frecuencia, se le presente, ante y sobre todo, con una técnica o modalidad nanciera nueva Cinco mil años de Leasing. inco mil a%os a '
,??? a, desarrollando contratos de arrendamiento en donde participaban un arrendador, un arrendatario y una opción de compra 2. ORIGENES PRO&IMOS 2.1. Los P!omoto!es del Leasing Los departamentos nancieros y comerciales de las propias empresas industriales o liales de estas quienes vieron en el arrendamiento industrial una novedosa fórmula para dar salida a sus productos +mpresas explotadoras de grandes ferrocarriles americanos +mpresas de telecomunicaciones como -ell @elephon )yistem decidió sus operaciones con éxito ba$o este sistema, esto es, alquilando sus teléfonos en lugar de venderlos =tras empresas como la Anternational -usiness
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proporcionan ayuda nanciera a las empresas que requieren la utilización de bienes de capital o de equipo, poniendo en relación a estas con las empresas fabricantes o distribuidoras de tales bienes
()* es el leasing o cont!ato de a!!endamiento +nancie!o,
)iguiendo con la serie de onceptos de +conomía, en esta ocasión vamos a profundizar en el otro formato de contrato de alquiler de bienes muebles o inmuebles; particularmente en el contrato de arrendamiento nanciero, m#s conocido como leasing El leasing es n cont!ato de a!!endamiento +nancie!o , con opción de compra obligatoria a e$ercitar a decisión del arrendatario que se utiliza para la puesta a disposición de inmovilizado dentro de empresas y particulares +ste tipo de contrato se caracteriza por la obligatoriedad de dicha opción sobre el bien puesto a disposición
An-lisis !%dico del cont!ato
+ste tipo de contrato mercantil es un cont!ato mi/to, con elementos sustanciales que integran el contrato de alquiler de bienes muebles e inmuebles y con características propias de los contratos de préstamo +n nuestra normativa, su denición la obtenemos en la disposición adicional séptima de la Ley 45C1277 de disciplina e intervención de las entidades nancieras +sto implica que las sociedades de leasing que act&en como arrendadores mediante la fórmula de contratos nancieros est#n su$etas a la supervisión y control del -anco de +spa%a Buera de la denición legal de contrato de arrendamiento nanciero, nos encontramos con m<iples referencias dentro de la Ley de venta a plazos de bienes muebles, la Ley del impuesto de sociedades y otras normas de menor aplicación
Ca!acte!%sticas '!inci'ales del cont!ato de leasing
omo elemento diferenciatorio de esta tipología de contrato frente al cont!ato de !enting , partimos de la premisa que 'ede e/isti! des'la0amiento de la '!o'iedad en el momento de formalizarse el contrato con la posibilidad o no de realizar una cl#usula de pacto de reserva de dominio hasta la nalización del contrato por parte del arrendador *ara contemplar estos extremos se puso en pr#ctica, el Regist!o de ienes Meles, apéndice de los registros de la propiedad y mercantiles de cada $urisdicción marcada +n todos los casos, el contrato est# abierto a la lie!tad de 'actos y la tónica general es que se desplace la propiedad en los bienes muebles que se deprecian en el tiempo o tienen riesgo intrínseco para el propietario como los vehículos y no se desplace la propiedad en el caso de los bienes inmuebles )ea como sea, el registro de bienes muebles es el lugar para de$ar constancia de todos los contratos de arrendamiento nanciero suscritos, con la salvedad de los registros de la propiedad para los bienes inmuebles " nivel nanciero, el contrato tiene dos componentes diferenciadas9 D Coste de !ec'e!aci3n del bien D arga nanciera o intereses devengados sobre el coste pendiente del bien adquirido mediante esta fórmula +l coste de recuperación es la parte que se estipula por periodos que cubre el valor del bien en el tiempo +sta cantidad puede ser idéntica todos los meses,
creciente o decreciente en el tiempo, en función del dise%o especíco del plan de recuperación del coste invertido Eespecto a la carga nanciera, se representa mediante la aplicación de un tipo de interés predeterminado al coste pendiente de recuperación @engamos en cuenta que a la hora de formalizar un contrato de leasing, el coste inicial del desembolso coincide con el valor del bien puesto a disposición del arrendatario +stos intereses se pueden estipular a tipo $o o a tipo variable con un diferencial estipulado previamente *or la política scal de dedcciones +scales 4e e/isten 'a!a los cont!atos de a!!endamiento +nancie!o , se tiene que cumplir que la suma del coste de recuperación m#s el coste nanciero de cada cuota estipulada sea idéntica en todos los pagos o creciente +sta restricción scal de deducibilidad implica que el coste de recuperación sea creciente cuota a cuota, utilizando un sistema an#logo a la amortización creciente de n&meros dígitos Las cuotas de los contratos de arrendamiento nanciero est#n su$etas al tipo general de AF" '15G actualmente y 17G en un futuro( de manera independiente al bien ob$eto adquirido en dicho contrato *or <imo, en los contratos de arrendamiento nanciero, al contrario que en los contratos de renting, no se incluyen gastos de mantenimiento, tributos que se puedan gravar en el tiempo ni costes adicionales como puedan ser los seguros en el caso de vehículos
Ventaas e incon#enientes de los cont!atos de leasing
La principal venta$a radica en el acceso a inmovilizado con +nanciaci3n al 1556 sin necesidad de disponer recursos adicionales +s el vehículo adecuado para empresas que no quieran inmovilizar recursos en la adquisición de elementos *or contra, los '!inci'ales incon#enientes los tenemos en la irrenunciabilidad a la duración pactada en el contrato y al desplazamiento nal de la propiedad en muchos casos La libertad de disposición del bien se origina mediante el acuerdo con la entidad arrendadora )upongamos un vehículo con un contrato de leasing a 8 a%os )i quiero venderlo a los dos a%os, necesito la autorización expresa de la entidad nanciera y acceder a las condiciones de cancelación anticipada estipuladas previamente en el contrato La otra venta$a, que a efectos pr#cticos no lo es tanto es la posibilidad de amortización libre que se lleva a cabo en el impuesto de sociedades en la declaración de la renta de los su$etos pasivos con actividad económica que el bien esté afecto al 1??G al desarrollo de la actividad +sta deducibilidad anticipada s3lo des'la0a la cota t!ita!ia en el tiem'o , sin generar un verdadero ahorro scal Pa!a 'a!ticla!es, este tipo de nanciación no es siempre recomendable dado que la su$eción a AF" de este tipo de contratos al tipo general, puede provocar adquisiciones de inmovilizado m#s caras que si se realiza una nanciación ordinaria mediante un crédito al consumo para bienes muebles Binalmente debemos saber que se puede formalizar un contrato de arrendamiento nanciero inverso o leaseHbacI que consiste en la venta de un bien de nuestra propiedad a una sociedad de leasing, en la que seguimos manteniendo el uso del bien vendido y obtenemos una vía de nanciación m#s barata que una hipoteca a efectos de tratamiento en bienes inmuebles
LEASING 17 8E9INICI:N ; CARACTER
Nota= seg>n la legislaci3n es'añola? no es 'osile e@ecta! n leasing 'a!a sos 'a!ticla!es sino >nicamente come!ciales. Po! eem'lo? n indi#ido no 'ede !eali0a! n cont!ato de ti'o leasing en n e4i'o in@o!m-tico 'a!a s tili0aci3n dom*stica? si ien no a!%a ning>n '!olema 'a!a dis'one! de ello en n amiente come!cial o em'!esa!ial. •
Las características m#s notables del leasing son9 +l bien es adquirido por una compa%ía dedicada a esta actividad 'empresas que se dedican al leasing( bas#ndose en las especicaciones del usuario 'es el propio arrendatario el que le indica lo que tiene que comprar( La duración de esta operación no suele coincidir con la vida &til del bien "dem#s el arrendatario no puede rescindir de su contrato de forma unilateral antes de la nalización del mismo omo veremos la duración •
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mínima es de 4 a%os para bienes de equipo y de diez a%os como mínimo para bienes inmobiliarios o establecimientos industriales Los pagos que realiza el usuario han de ser capaces de amortizar la totalidad de la inversión +stos han de cubrir, por tanto, el coste de material, los gastos de explotación y nanciación de la sociedad nanciera y los benecios empresariales Jo hay ninguna limitación en la utilización de los productos alquilados, excepto la de su correcto uso " diferencia de otras fuentes de nanciación, el leasing permite la nanciación del 1?? G del bien !e forma general, todas las cuotas pagadas en concepto de leasing se consideran gastos deducibles en la declaración del impuesto sobre la renta "l término de la operación el arrendatario tiene las siguientes dos opciones9 Hadquirir el bien alquilado pagando el valor residual del equipo 'el valor del equipo con el tiempo de vida que le queda( Hdevolverlo a la sociedad del leasing
27 VENTABAS ; LIMITACIONES 8EL LEASING= Lo veremos desde dos puntos de vista9 1. 8ES8E EL PNTO 8E VISTA 8E LAS EMPRESAS Ventaas= 'el leasing es especialmente indicado para9( Hempresas que utilizan una tecnología muy cambiante Hempresas que realizan una actividad estacional 'el leasing permite adaptar las cuotas a los ingresos de los arrendatarios( Hempresas que necesiten recuperar liquidez Hempresas que tienen recursos propios limitados y nos les conviene hacer un desembolso en la compra de un bien de equipo mobiliario o inmobiliario Limitaciones=Dexisten una serie de elementos que no pueden ser adquiridos mediante el leasing( Hbienes no identicables 'estanterías, etc( Hinstalaciones de difícil recuperación H+quipos de segunda mano, por su dicultad de establecer su valor de mercado H+quipos muy especializados que son de difícil venta posterior, etc
2. 8ES8E EL PNTO 8E VISTA 8EL ARREN8ATARIO Las venta$as m#s generales son9 Hel leasing me permite el 1??G de la nanciación, mientras que otros medios de nanciación sólo me permiten un 6? u 7?G de la misma H+l arrendatario no desembolsa ninguna entrada al formalizar el contrato, &nicamente la cuota de leasing y los gastos de formalización H)i el tipo de interés es $o, el usuario conoce a priori el coste de la nanciación "7 CLASES 8E OPERACIONES 8E LEASING=
!istinguiremos principalmente entre las dos m#s importantes, que son el leasing nanciero y el leasing operativo, aunque también comentaremos otros tipos de leasing9
a. LEASING 9INANCIERO= +l utilizado principalmente en +spa%a; es el que hemos estado viendo, en el que las empresas de leasing son las encargadas de comprar el bien elegido por el usuario, al que luego se lo arriendan )us características m#s importantes son9 Hcomo por <imo n del leasing se entiende la adquisición del producto, es imprescindible la introducción de una opción de compra en el contrato al nalizar el periodo de préstamo H+l contrato es irrevocable, de forma que así nos aseguramos el pago de la totalidad de las cuotas al formalizar el contrato hasta su periodo de nalización H+l valor residual es ba$o, ya que las cuotas del leasing cubren pr#cticamente la totalidad del valor del producto H+s importante la solvencia del usuario, ya que todos los gastos adicionales corren a su cuenta 'mantenimiento, reparación, seguros, etc( Hla obsolencia del bien la soporta el arrendatario . EL LEASING OPERATIVO= +s el utilizado en el mundo sa$ón, y su concepto fundamental es similar al nanciero, esto es, el ceder el uso de unos determinados bienes a cambio del pago de unas cuotas periódicas como forma alternativa a otras formas de préstamo, aunque sus características fundamentales en este caso son9 Hel propio proveedor del bien es el que se encarga de gestionar el arrendamiento +sto incluye el proporcionar al mantenimiento y los contactos necesarios para garantizar el servicio técnico a sus clientes, corriendo a cuenta suya dichos gastos aunque limitando el n&mero de horas de traba$o del bien suministrado H la duración de la operación es a corto o medio plazo, entre dos y cuatro a%os H+l arrendamiento puede ser cancelado tras el transcurso de 48 meses siempre y cuando se halla avisado con anterioridad de que ésta era nuestra intención HLa compa%ía del leasing tiene en cuenta la obsoletización del producto, corriendo a su cuenta H"l nalizar el contrato, el usuario se puede o no quedar con el producto, aunque en este caso, el valor residual suele ser elevado +l leasing operativo m#s importante es el que se desarrolla en torno a los vehículos 'compra de otas, de automoción industrial, ambulancias, etc( +l valor residual de este tipo de leasing es alto y suele ser el precio posterior del vehículo en el mercado de ocasión, generando por lo tanto una cuota reducida Feamos otros tipos de leasing9
c. LeaseacF o !et!oleasing= +l propio cliente es el que vende su propiedad a la empresa de leasing y luego la alquila, consiguiendo con ello transformar una deuda de corto a largo plazo y en la obtención de una liquidez inmediata en las venta$as scales, así como una mayor rapidez en la amortización
d. Le#e!age leaseH o a!!endamiento +nancie!o a'alancado= +n este caso interviene una tercera persona adem#s de la sociedad de leasing y el arrendatario, que es un prestamista que comparte con la sociedad los gastos de la adquisición del producto !ecir adem#s que en caso de incumplimiento del pago de los préstamos por parte del arrendador, los prestamistas o lenders no pueden actuar sobre él sino sobre el bien ob$eto del arrendamiento sobre el cual tienen un derecho preferente e. Leasing inmoilia!io moilia!io= La diferencia entre ambos es obvia9 el mobiliario se reere al préstamo de equipamientos y el inmobiliario ocinas, clínicas, naves, edicios, etc INMOILIARIO= La duración es a largo plazo, como mínimo de 1? a%os +l valor del solar, terreno o cualquier activo no amortizable, no son gastos scalmente deducibles *or ello , a efectos scales tengo que separar la parte amortizable'construcción( de la parte no amortizable @. A!!endamiento +nancie!o indst!ial Dig ticFet7= +sto se reere a un leasing de grandes proporciones, equipos como aviones, buques, etc , tratando a veces con leasing internacional, el llamado cross border leasing , en el que es necesario acoplar la diferente legislación del leasing entre los dos países 8I9ERENCIAS 8EL LEASING CON OTROS TIPOS 8E PRJSTAMO A9INES= H !AB+E+JA" =J +L E+J@AJK9 +n el renting se paga en función del tiempo utilizado por un determinado bien, no existiendo la posibilidad de adquirir el producto al término de su utilización H!AB+E+JA" =J E+)*+@= " L" =<*E" F+J@" " *L"=)9 "dem#s de tener que entregar en ésta un pago de entrada, estamos en el leasing comprando la propiedad desde el mismo momento del contrato, mientras que era optativo al nalizar el tiempo de alquiler Jotas9 las venta$as del leasing en relación con el préstamo son que el leasing te permite nanciar el 1??G del producto, la posible deducción de las cuotas y de recuperación del costo del bien, mientras que como principales desventa$as se%alamos que el coste en el leasing suele ser bastante elevado
L+")AJK = "EE+J!"8Mhotmailcom A
AntroducciónH"ntecedentes históricos Los antecedentes del "rrendamiento Binanciero ó como es conocido actualmente ba$o la palabra :leasing:, son tan antiguos como la historia misma +n efecto, sus primeras referencias se consiguen en el Amperio Eomano, cuando la Ley "graria propuesta por @iberio Kraco aprobaba la expropiación de los grandes latifundios, siéndoles entregadas en peque%as parcelas a los ciudadanos pobres, en arriendo hereditario sin derecho =tro e$emplo sería, las grandes edicaciones que se efectuaron en el Amperio, donde ciertos equipos eran dados en calidad de renta y sus propietarios eran grandes comerciantes de esa época Jo obstante lo anterior, paralelamente a éstos acontecimientos ya el pueblo fenicio había desarrollado la técnica de arrendar ó cobrar impuestos por factorías que instalaron a lo largo del , en las minerías donde ciertos capitalistas arrendaban por períodos eventuales ó temporales equipos para la explotación de los minerales, en general Nabiéndose pasado por todo éste proceso histórico, llegamos al a%o crucial donde el :leasing: toma el aspecto nanciero como lo conocemos hoy en día +n 1 23?, nace de un industrial zapatero norteamericano la idea de poner en rigor ésta nueva fórmula nanciera +n efecto, debido a que dicho zapatero deseaba incrementar su capacidad productiva y los bancos no le ofrecían m#s crédito, propuso a uno de sus banqueros, vender su equipo en funcionamiento para la obtención de un préstamo por dos a%os, de manera que, al término de dicho período el banco pudiera recuperar su dinero, m#s los intereses respectivos, y el zapatero aumentar su capacidad productiva y recuperar nuevamente el equipo !e ésta operación, nace la 0 ) L+")AJK =E*=E"@A=J que sigue siendo una de las arrendadoras de importancia en los +stados 0nidos Nay, adem#s, la arrendadora del itigroup en JeO PorI y el -"JQ"<+EAL+")+, lial del -anI of "merica, )an Brancisco, alifornia, +stados 0nidos !+BAJAARJ P "E"@+ES)@A") )e podría denir el arrendamiento nanciero como una operación efectuada por sociedades especializadas, que, a petición de sus clientes, compran bienes y equipos y los ponen a disposición de las rmas peticionarias, en forma de arrendamiento, ligado a condiciones especiales y a pagos convenidos +l :leasing: tiene en la actualidad mundial diferentes formas, como el arrendamiento nanciero ó leasing tradicional 'Bull *ayH=ut Leasing( que es el contrato por el cual el arrendatario se obliga a pagar ciertas cantidades al arrendador +ste <imo se compromete a poner a la
disposición del arrendatario un material conforme a las indicaciones y deseos de éste Los pagos, cuyo importe ha sido ob$eto de un acuerdo, son escalonados en un período convenido, que es de la vida económica del bien, adem#s, la opción de compra del material debe ser dada al arrendatario, después de éste período convenido *or otro lado, el leasing operacional es preferentemente practicado por los fabricantes, distribuidores ó importadores de bienes de capital abe se%alar, que el leasing operacional es anterior al nanciero +n efecto, desde 1283, la 0nited )tate )hoe y 6 a%os para los bienes muebles y entre los 4? y >? a%os para los inmuebles, es m#s largo que el leasing operacional que muy raras veces sobrepasa los tres a%os *ero no es ésta la diferencia esencial, sino la
revocabilidad ó irrevocabilidad del contrato9 éste es el criterio de diferenciación m#s seguro )i consideramos el riesgo inherente a todo contrato basado en la nanciación, aparece una nueva situación9 en el leasing nanciero, el arrendador se arriesga sobre la solvencia del arrendatario, mientras que el leasing operacional es la duración económica del bien arrendado la que origina el riesgo de la operación "rrendamiento *uro'@rue Leasing(Hat Bair ? ??? ??? ??? a 43 a%os por un proyecto industrial de partes metalHmec#nicas cuyo socio era un grupo $aponés 0sualmente en éstas operaciones, el -anI of "merica pone el 5?G de los fondos y el resto los provee el inversionista L+")AJK 0@ALA@A+)9 +sta variedad de leasing es cuando se efect&an contratos con empresas de servicios de infraestructura del estado, tales como electricación, plantas nucleares y atómicas L+")AJK AJ<=-ALA"EA=9 +n los +stados 0nidos se hizo por primera vez la aplicación de la fórmula de bienes inmuebles en 1 283 cuando "llied )tores o vendió todos sus inmuebles a una fundación inversionista y simult#neamente se los volvió a alquilar a un plazo de >? a%os, con una operación de renovación de >? a%os y con un alquiler menor al del período inicial )obre la base de ésta fórmula, un gran n&mero de
inmuebles destruidos se reconstruyeron en JeO PorI y en Londres en los a%os 3? !urante un período de 13 a >? a%os, el arrendatario paga un alquiler cuyo importe total corresponde al precio de la construcción, incrementada por un cierto porcenta$e de benecio para la compa%ía; los gastos de seguros y mantenimiento corren siempre a cargo del arrendatario L+")AJK " ==*+E"@AF")9 +sta otra variedad consiste en la agrupación de gremios, asociaciones ó grupos que deseen el arrendamiento de un bien )"L+ "J! L+")+ -"Q9 +ste nuevo procedimiento de ventaHalquiler fué bautizado al otro lado del "tl#ntico y su venta$a es hacer líquidos los capitales inmovilizados, y a menudo muy importantes, que de éste modo se convierten en disponibles para una utilización m#s apropiada y conveniente en una empresa como fué el caso del zapatero norteamericano que dió inicio a la 0 ) L+")AJK =E*=E"@A=J
