Search
Home
Saved
0
57 views
Upload
Sign In
Join
RELATED TITLES
0
Flujo de Caja Uploaded by Jesus Angel Jary Tex
Books
Audiobooks
Magazines
Save
Embed
Share
Print
Download
News
Documents
Flujo de Caja
1
of 0
estudio financiero
Flujo de Caja
Search document
UNIVERSIDAD JOSÉ CARLOS MARIATE Sheet Music
LECCI LECCIÓN ÓN Nº 07 y 08 FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO
OBJETIVO: conceptos básicos básicos de un flujo de caja, para la decisión más óptim Analizar los conceptos inversionista. analizar los tipos tipos de de flujo flujo de caja de un un proyecto. proyecto. Determinar y analizar Analizar el flujo de caja económico y financiero. CAJA DE UN PROYECTO.
El flujo de caja de un proyecto es un estado de cuenta que resume las entradas y sa efectivas de dinero a lo largo de la vida útil del proyecto, por lo que permite determin rentabilidad de la inversión.
La organización del flujo de caja se realiza en períodos iguales. Normalmente, se di la vida del proyecto en años, aunque esto depende de la precisión de la información se pueda obtener. Para elaborar un flujo de caja, se trabaja bajo el supuesto de todas las operaciones se realizan o se cierran al final del período en que se proyecta ocurrirán. Así, los ingresos y las salidas de efectivo por ventas, compras, préstamos, se consideran como ocurridos el 31 de diciembre de cada año, si es que la división d vida del proyecto se efectúa en períodos anuales.
1. Flujo de caja y estado de pérdidas y ganancias. Una de las principales diferencias entre el flujo de caja y el estado de pérdid ganancias, o estado de resultados, es que este último, como ya se ha visto en el cap anterior, se rige por el principio del devengado; es decir, "los ingresos, costos y gasto
Home
Saved
Books
Audiobooks
Magazines
News
Documents
Sheet Music
Upload
Sign In
Join
Search
Home
Saved
0
57 views
Upload
Sign In
Join
RELATED TITLES
0
Flujo de Caja Uploaded by Jesus Angel Jary Tex
Books
Audiobooks
Magazines
Save
Embed
Share
Print
Download
News
Documents
Flujo de Caja
1
of 0
estudio financiero
Flujo de Caja
Search document
UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI Sheet Music
En efecto, si bien algunas cuentas de ambos estados pueden ser similares, la princip conexión existente entre ambos es el pago del impuesto a la renta. El impuesto a la ren a pagar en un determinado periodo es calculado sobre la base de la utilidad obtenida e el estado de ganancias y perdidas. Si bien este impuesto sólo servirá para la elaboració del flujo de caja financiero donde se incluyen los gastos financieros del proyecto (costo vinculados con el pago de intereses), será de utilidad para la construcción del flujo d caja económico si es corregido por el escudo tributario generado por el pago de lo intereses.
Sobre la base de lo anterior, cabe preguntarse porqué se utiliza el flujo de caja y no utilidad neta contable de un período para realizar la evaluación. La respuesta es que par la evaluación de la rentabilidad de una inversión resulta relevante conocer las efectiva que el inversionista podría retirar del negocio sin alterar el funcionamiento del mismo, no la utilidad estimada bajo ciertas normas contables que no permiten conocer disponibilidad efectiva de dinero, dados los objetivos específicos que dichas norma tienen.
2. Tipos de flujo de caja. Existen tres tipos distintos de flujos de caja, que son para realizar diferentes anális económicos y/o financieros.
You're Reading a Preview El primero de ellos es el flujo de caja económico, a través del cual se realiza la evaluació Unlock full access withdeterminar a free trial. económica del proyecto. Esta evaluación busca la rentabilidad del proyect por sí mismo, sin incluir el financiamiento utilizado para llevarlo a cabo. Por otro lado, s cuenta con el flujo de financiamiento neto, With que incorpora Download Free Trial los efectos producidos por financiamiento de la inversión. A través de este flujo se evalúa la bondad de la fuente d financiamiento del proyecto. Por último, se tiene el flujo de caja financiero o tota conocido así porque es el resultado de la agregación de los dos flujos anteriores. Es flujo se utiliza para realizar la evaluación financiera de un proyecto a través de la cual s puede medir la rentabilidad global del mismo. La estructura de los diferentes tipos de flujo de caja mencionados se puede visualizar través del siguiente gráfico.
Home
Saved
Books
Audiobooks
Magazines
News
Documents
Sheet Music
Upload
Sign In
Join
Search
Home
Saved
0
57 views
Sign In
Upload
Join
RELATED TITLES
0
Flujo de Caja Uploaded by Jesus Angel Jary Tex
Books
Audiobooks
Magazines
Save
Embed
Share
Print
Download
News
Documents
Flujo de Caja
1
of 0
estudio financiero
Flujo de Caja
Search document
UNIVERSIDAD JOSÉ CARLOS MARIATE Sheet Music
ESTRUCTURA DE LOS FLUJOS DE CAJA 2.
Evalución económica Evaluación Financiera
Flujo de inversión y liquidación Flujo de caja económico Flujo de caja económico operativo
Flujo de caja financiero o total Flujo de financiamiento neto
Evaluación de la fuente de financiamiento
3. Flujo de caja económico. El flujo de caja económico permite hallar la rentabilidad economiota del proyecto e por lo que es necesario filtrar cualquier efecto que tenga el financiamiento de la inver sobre la rentabilidad de éste. Es decir, se debe considerar el proyecto como si estuv You're Reading a Preview financiado enteramente por el capital propio del inversionista. Dentro de este tipo de se pueden diferenciar el flujo deUnlock inversión y liquidación y el flujo económico operativo. full access with a free trial.
3.1. Flujo de inversión y liquidación. Download With Free Trial El flujo de inversión y liquidación recoge aquellos costos de inversión que son necesa para el funcionamiento de la empresa y sus respectivos valores de liquidación. Esto su vez, pueden dividirse en:
Adquisición de activos Gastos pre operativos Cambio en el capital de trabajo.
Generalmente, estos tres tipos de costos de inversión se efectúan antes del inicio d operaciones de la empresa, en el denominado período cero (el inicio del primer perío . Cabe resaltar que esto no elimina la posibilidad de realizar alguna inversión adici después de que el proyecto haya iniciado su actividad operativa. Además, se pue producir inversiones adicionales para reemplazar o mejorar algún activo o amplia
Home
Saved
Books
Audiobooks
Magazines
News
Documents
Sheet Music
Upload
Sign In
Join
Search
Home
Saved
0
57 views
Upload
Sign In
Join
RELATED TITLES
0
Flujo de Caja Uploaded by Jesus Angel Jary Tex
Books
Audiobooks
Magazines
Save
Embed
Share
Print
Download
News
Documents
Flujo de Caja
1
of 0
estudio financiero
Flujo de Caja
Search document
UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI Sheet Music
Algunos ejemplos comunes son la inversión en maquinaria, edificios, terrenos, mueble marcas registradas, entre otros.
La adquisición de activos tangibles comúnmente se refiere: a la inversión en activos fijo Los activos fijos son los bienes muebles o inmuebles que tiene el negocio y qu generalmente se encuentran sujetos a una vida útil. Son adquiridos una sola vez al inic del negocio y/o cada vez que se reponga un equipo, por lo que estos flujos no forma parte del funcionamiento corriente de la empresa.
Los activos tangibles, como se ha señalado anteriormente, deben enfrentar depreciación propia de su uso. Un caso especial, sin embargo, lo constituyen lo terrenos. En general, muy pocas actividades productivas pueden generar la depreciació de los mismos, por lo que su valor se mantiene a lo largo del tiempo 4.
Los activos intangibles son otro tipo de activo fijo en los cuales la empresa puede invert Sin embargo, aunque contienen un valor determinado, estos activos no son visibles. E este rubra se encuentran incluidas las patentes y marcas registradas de propiedad de firma, las investigaciones realizadas, el derecho de franquicia, entre otros. Cab mencionar que estos activos se encuentran sujetos a la amortización, equivalente a l depreciación de los activos fijos.
3.1.2. Gastos Pre-Operativos You're Reading a Preview Los gastos pre-operativos corresponden a los gastos incurridos antes de iniciar access a free trial. actividad operativa del proyecto. Unlock Este full tipo de with gastos son también considerados com costos de inversión e incluyen los salarios pagados por adelantado, la reparación adecuación de una oficina o maquinaria para el Free inicio de las operaciones o algún otr Download With Trial pago por adelantado, tal como los alquileres. Algunos de los gastos pre operativo pueden también someterse a la depreciación, como se observará más adelante e algunos de los casos que se presentarán.
3.1.3. Cambio en el capital de trabajo El capital de trabajo esta constituido por un conjunto de recursos que son utilizados en la actividades productivas de la empresa y que son devueltos durante el ciclo productivo para una capacidad y tamaño determinados 5. En otras palabras, es necesario invertir e una cantidad de capital de trabajo con la finalidad de asegurar el financiamiento de todo los recursos de operación que se consumen en el ciclo. Por ejemplo, en una plan elaboradora de quesos el capital de trabajo debe garantizar la disponibilidad de recurso suficientes para adquirir la materia prima y cubrir los costos de operación durante los 6 días normales que dura el proceso de producción, más los 30 días que demoran, e
Home
Saved
Books
Audiobooks
Magazines
News
Documents
Sheet Music
Upload
Sign In
Join
Search
Home
Saved
0
57 views
Upload
Sign In
Join
RELATED TITLES
0
Flujo de Caja Uploaded by Jesus Angel Jary Tex
Books
Audiobooks
Magazines
Save
Embed
Share
Print
Download
News
Documents
Flujo de Caja
1
of 0
estudio financiero
Flujo de Caja
Search document
UNIVERSIDAD JOSÉ CARLOS MARIATE Sheet Music
operación del negocio hasta que se reciben los ingresos propios generados po empresa correspondiente a dicho proceso. Observemos que si la empresa decide ve al crédito (y no recibe crédito de sus proveedores), deberá contar con un fondo qu permita mantener las operaciones (seguir produciendo, por ejemplo) durante el tiemp que sus clientes no le paguen; esto es el capital de trabajo. Por otro lado, y si la emp recibiera financiamiento de sus proveedores, éste constituiría dicho capital, por lo qu será necesario conseguir dinero en efectivo para abastecerse y continuar con operaciones.
Algo similar sucede con los inventarios. En ocasiones, las operaciones de la emp están expuestas a la estacionalidad, lo cual hace necesario tener reservas con el fi no alterar el proceso productivo. Sin embargo, esta práctica implica dejar dinero 'oc (en la forma de productos en almacén). Ante esto, el inversionista tiene dos opcio puede solicitar un financiamiento a corto plazo o un financiamiento de proveedores incrementar su producción recién en el momento en que aumentan las ventas, corrie así el riesgo de no obtenerlo. En caso contrario, debe invertir en capital de trabajo incrementar la productividad anticipadamente a fin de garantizar la existencia de inventarios adicionales requeridos para cubrir el incremento en ventas, aunque signifique tener dinero 'ocioso'.
a) Componentes del capital de trabajo. Desde un punto de vista contable, el capital de trabajo se define simplemente com diferencia entre el activo corriente y elReading pasivo corriente You're a Previewde una empresa. De esta man el capital de trabajo vendría a ser aquella parte del activo corriente que está financ por el pasivo no corriente o porUnlock el patrimonio de la empresa. full access with a free trial. El capital de trabajo puede estarDownload compuesto por: With Free Trial
Dinero y valores negociables Cuentas por cobrar Cuentas por pagar Inventarios
El dinero responde a la necesidad de mantener cierta cantidad de efectivo dispon para no sacrificar la liquidez necesaria en la operación del negocio. Así, generalment requerirá disponer de un monto que corresponda, por ejemplo, a un saldo mínim caja. Se incluye junto al dinero otros activos muy líquidos como son los val negociables. Las cuentas por cobrar son financiamiento de corto plazo que se otor los clientes del negocio. Estas cuentas originan un desfase entre el momento d entrada de efectivo por las ventas y el momento en que es necesaria la salida del mi
Home
Saved
Books
Audiobooks
Magazines
News
Documents
Sheet Music
Upload
Sign In
Join
Search
Home
Saved
0
57 views
Sign In
Upload
Join
RELATED TITLES
0
Flujo de Caja Uploaded by Jesus Angel Jary Tex
Books
Audiobooks
Magazines
Save
Embed
Share
Print
News
Documents
Flujo de Caja
1
Download
of 0
estudio financiero
Flujo de Caja
Search document
UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI Sheet Music
b) Inclusión en el flujo de caja En el flujo de caja de un proyecto se incluyen únicamente los cambios en el capital d trabajo (ya sea un aumento o una disminución del mismo). Es dec:ir, no se considera reposición del capital de trabajo como una cuenta de efectivo. La explicación para est radica en que el capital de trabajo es, por definición, un stock de dinero que se mantien dentro del negocio, mientras que el cambio en el capital de trabajo constituye un flujo d dinero (una salida de dinero en el caso de un aumento y una entrada en el cas contrario), que es exactamente lo que se analiza en el flujo de caja.
De esta forma, la cuenta cambio en el capital de trabajo aparecerá en dos momentos e el flujo de caja: al inicio de las operaciones y cada vez que se produzca un aumento disminución del mismo, usualmente asociado a un cambio en los niveles de producció y/o ventas.
Ejemplo 1. El señor Sánchez ha decidido iniciar un proyecto agrícola dedicado al cultivo del tomate La inversión principal necesaria es el alquiler de la tierra por cuatro años, que implica u pago por adelantado de S/. 10,000. El tomate es un cultivo que se cosecha cada cuatr meses, por lo que será necesario cubrir los gastos durante esos meses para luego recib el efectivo proveniente de la venta de la cosecha. Los gastos en que se incurren so semillas, fertilizantes, agua, etc. y en total ascienden a S/. 500 mensuales. La venta d cada cosecha significa un ingresoYou're de S/.Reading 3,200. El proyecto tiene una vida útil de cuatr a Preview años equivalente al período de alquiler del terreno. Con la información anterior podemo Unlock full access with a free trial. elaborar el siguiente flujo. FLUJO ECONOMICO DEL PROYECTO DE Trial CULTIVO DE TOMATES. Download With Free 0 Ingresos Inversión Alquiler Cambio en el capital de trabajo. Gastos operativos. Flujo de caja
1
2
3
4
9,600
9,600
9,600
9,600
(10,000) (2,000)
(12,000)
LIQ.
2,000 (6,000)
(6,000)
(6,000)
(6,000)
3,600
3,600
3,600
3,600
2,000
Este ejemplo demuestra la necesidad de contar con un capital de trabajo al inicio de la
Home
Saved
Books
Audiobooks
Magazines
News
Documents
Sheet Music
Upload
Sign In
Join
Search
Home
Saved
0
57 views
Upload
Sign In
Join
RELATED TITLES
0
Flujo de Caja Uploaded by Jesus Angel Jary Tex
Books
Audiobooks
Magazines
Save
Embed
Share
Print
Download
News
Documents
Flujo de Caja
1
of 0
estudio financiero
Flujo de Caja
Search document
UNIVERSIDAD JOSÉ CARLOS MARIATE Sheet Music
inversión. Recuérdese que lo que se considera al elaborar el flujo de caja son cambios en el capital de trabajo y no su reposición. Posteriormente, al final de la vida del negocio, se recupera el total del capital invertido a lo largo de la misma, com puede apreciar en el ejemplo anterior (año de liquidación).
4. Flujo de financiamiento neto. En el flujo de financiamiento neto se registra la alternativa de financiamiento que tien proyecto fuera de la inversión en capital propio. El caso más común es el de préstamos que recibe el proyecto.
El flujo de financiamiento neto, agregado al flujo de caja económico, da como resulta flujo de caja financiero, que es el que finalmente debe evaluarse para decidir inversión en el proyecto es rentable o no. Al momento de evaluar un proyecto, es pos que su rentabilidad económica sea mayor que la de un segundo proyecto; sin emba es probable que este segundo proyecto, por alguna razón, pueda acceder a un cré más favorable que lo haga más rentable desde un punto de vista financiero. Son este de inquietudes las que responde el análisis del flujo de caja financiero. El flujo de financiamiento neto incluye cuatro rubros principales:
El desembolso del principal (que se consigna en el momento en que se recib crédito). La amortización de la deuda. You're Reading a Preview Los intereses o gastos financieros asociados. El escudo fiscal o escudo tributario. Unlock full access with a free trial.
El escudo tributario ha sidoDownload mencionado anteriormente cuando se desarroll With Free Trial incorporación del impuesto a la renta dentro del flujo de caja. En ese caso, se añad escudo tributario al impuesto a la renta proveniente del estado de ganancias y pérd con el fin de filtrar los efectos de la carga financiera sobre la rentabilidad del proye Esto, sin embargo, distorsiona el registro de la verdadera salida de efectivo en distintos períodos de planeación. El impuesto a la renta que deberá pagar el negoci aquel consignado en el estado de ganancias y pérdidas, y es el que corresponde al de caja financiero, por lo que para llegar a él se resta el escudo fiscal al flujo de económico.
CASOS DE EMPRESAS. CASO 1. Proyecto Master.com
Home
Saved
Books
Audiobooks
Magazines
News
Documents
Sheet Music
Upload
Sign In
Join
Search
Home
Saved
0
57 views
Upload
Sign In
Join
RELATED TITLES
0
Flujo de Caja Uploaded by Jesus Angel Jary Tex
Books
Audiobooks
Magazines
Save
Embed
Share
Print
Download
News
Documents
Flujo de Caja
1
of 0
estudio financiero
Flujo de Caja
Search document
UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI Sheet Music
En un nivel de operaciones normal se proyecta ingresos por S/. 80000 y costos sin inclu depreciación de S/. 42000 anuales. Si la tasa de impuestos es de 30% elabore el flujo d caja.
You're Reading a Preview Unlock full access with a free trial.
Download With Free Trial
Home
Saved
Books
Audiobooks
Magazines
News
Documents
Sheet Music
Upload
Sign In
Join
