F) MERCADOS FINANCIEROS Lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier activo financierog.
ESTRUCTURA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
SISTEMA FINANCIERO MEXICANO Conjunto de leyes, reglamentos, organismos e instituciones que generan, captan, administran, orientan y dirigen, tanto el ahorro como la inversión, y financiamiento dentro de un marco legal de referencia, en el contexto político - económico que brinda nuestro país.
Instituciones Reguladoras. 1 MORALES Castro, Arturo; MORALES Castro, Castro, José Antonio y, ALCOCER Martínez, Fidel Ramón Administra!ión Finan!iera Mé"i!o Editorial #atria $%11 $&' ((
. Secretaria de !acienda " Cr#dito $%&lico 'S!C$). !ependencia gubernamental centrali"ada, integrante del #oder $jecutivo %ederal, cuyo titular es designado por el presidente de la rep&blica. #roponer, dirigir y controlar la política económica del 'obierno %ederal en materia financiera, fiscal, de gasto, de ingresos y deuda p&blica, con el propósito de consolidar un país con crecimiento económico de calidad. (. anco de M#*ico 'ANXICO). %unciones( -)egula la emisión y circulación de moneda y cr*dito, -%ija los tipos de cambio en relación con las divisas extranjeras -+perar como banco de reserva -)epresentar al gobierno en el %ondo onetario nternacional. +. Co,isi-n Nacional ancaria " de alores 'CN). iene por objeto supervisar y regular, en el /mbito de su competencia, a las entidades financieras, a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento. $ste órgano desconcentrado de la 01C# encargado de supervisar a( -2ancos 3comerciales y de desarrollo4 -0ofoles 30ociedades %inancieras !e +bjeto Limitado4 -0ociedades de información crediticia -$ntidades de ahorro y cr*dito popular -+rgani"aciones y actividades auxiliares del cr*dito -0ofomes $ntidades )eguladas 3$)4 -Casas de bolsa +. Co,isi-n Nacional de Seguros " Fian/as 'CNSF). %unciones( -0upervisar que las compa5ías de seguros y de fian"as se apeguen al marco normativo. -#reservar la solvencia y estabilidad financiera de dichas instituciones para garanti"ar los intereses de los usuarios que contratan sus productos. -#romover el sano desarrollo de las mismas con el propósito de extender la cobertura de sus servicios a la mayor parte posible de la población. 0. Co,isi-n Nacional de Siste,a de A1orro 2ara el Retiro 'CONSAR). 6rgano !esconcentrado de la 01C# encargado de coordinar, regular, supervisar y vigilar los sistemas de ahorro para el retiro. %unciones( - Coordinar y establecer mecanismos y criterios para el funcionamiento de los sistemas de ahorro para el retiro 00 $ 000$. -7igilar y supervisar a las instituciones financieras relacionadas con el sector del ahorro oara e8 retiro 9fores y 0iefores
3. Co,isi-n Nacional 2ara la $rotecci-n " De4ensa de los Usuarios de Ser5icios Financieros 'CONDUSEF). #romover y difundir la educación financiera para que los usuarios tomen decisiones informadas sobre los beneficios, costos y riesgos de los productos y servicios ofertados en el sistema financiero mexicano: así como, proteger sus intereses mediante la supervisión y regulación a las instituciones financieras y, proporcionarles servicios que los asesoren y apoyen en la defensa de sus derechos.
Instituciones O2erati5as . 2anca Comercial. ;. Casas de 2olsa. <. +peradoras de 0ociedades de nversión.
Instituciones de A2o"o . 2olsa exicana de 7alores 3274. ;. nstituto de !epósito de 7alores 3=!$79L4. <. 9sociación exicana de ntermediarios 2urs/tiles 3924. >. Calificadoras de 7alores. ?. 7aluadoras de 0ociedades de nversión. @. ercado de derivados
Se listan enseguida las 2rinci2ales dis2osiciones legales 6ue se ocu2an del Siste,a Financiero Me*icano( 9. Ley de nstituciones de Cr*dito. 2. Ley para )egular las 9grupaciones %inancieras. C. Ley de 9horro y Cr*dito #opular. !. Ley de Concursos ercantiles. $. Ley de la Comisión =acional 2ancaria y de 7alores. %. Ley de los 0istemas de 9horro para el )etiro. '. Ley del ercado de 7alores. 1. Ley de #rotección al 9horro 2ancario. . Ley de #rotección y !efensa al Asuario de 0ervicios %inancieros. B. Ley de 0ociedades de nversión. . Ley de ransparencia y %omento a la Competencia en el Cr*dito 'aranti"ado. L. Ley %ederal de nstituciones de %ian"as. . Ley 'eneral de nstituciones y 0ociedades utualistas de 0eguros. =. Ley 'eneral de +rgani"aciones y 9ctividades 9uxiliares del Cr*dito. +. Ley +rg/nica del 2anco del 9horro =acional y 0ervicios %inancieros. #. Ley +rg/nica del 2anco =acional de Comercio $xterior. D. Ley +rg/nica del 2anco =acional del $j*rcito, %uer"a 9*rea y 9rmada. ). Ley +rg/nica del 2anco =acional de +bras y 0ervicios #&blicos. 0. Ley +rg/nica de =acional %inanciera. . Ley +rg/nica de 0ociedad 1ipotecaria %ederal. A. Ley +rg/nica de la %inanciera )ural. 7. Ley para la ransparencia y +rdenamiento de los 0ervicios %inancieros. E. Ley para )egular las 0ociedades de nformación Crediticia.
MERCADO DE ALORES MEXICANO ambi*n conocido como bolsa de valores o bolsa, es una institución del sistema financiero. $s el con7unto de ,ecanis,os que permitan reali"ar la e,isi-n8 colocaci-n " distri&uci-n de 5alores , que sean o&7eto de o4erta 2%&lica o de intermediación, mismos que deber/n estar inscritos en el )egistro =acional de 7alores e ntermediarios, previa autori"ación de la Comisión =acional 2ancaria y de 7alores, para su coti"ación en la 2olsa exicana de 7alores 0.9. de C.7. $n nuestro país existen dos mercados de valores( $l mercado que se conoce como olsa Me*icana de alores 'M) " el Mercado Me*icano de Deri5ados 'Me*Der). ienen como finalidad proveer la infraestructura, supervisión y servicios necesarios para reali"ar el intercambio de valores entre el p&blico inversionista y los emisores de valores
9NDICES URS:TILES 'I$C8 DO;
I$C '9NDICE DE $RECIOS > COTI?ACIONES) #rincipal indicador de la 27, e*2resa el rendi,iento del ,ercado accionario , es el indicador de la evolución del mercado accionario en su conjunto: refleja cuanto ganó o perdió la 27 en una jornada. 0e calcula en función de las variaciones de precios de una selección de acciones llamada A$0)9, 29L9=C$9!9, #+=!$)9!9 F )$#)$0$=979 de todas las acciones coti"adas en la 27 0e compone por las
E*2licaci-n ,@s a,2lia 1tt2s=BBB."outu&e.co,Batc15>OatarlG
DO;
Mide el comportamiento de una canasta de
OLSA MEXICANA DE ALORES + DE OCTURE DE H0
$n nuestro país existen dos mercados de valores( $l mercado que se conoce como olsa Me*icana de alores 'M) " el Mercado Me*icano de Deri5ados 'Me*Der). ienen como finalidad proveer la infraestructura, supervisión y servicios necesarios para reali"ar el intercambio de valores entre el p&blico inversionista y los emisores de valores
CJMO FUNCIONA LA OLSA MEXICANA DE ALORES. Las empresas que requieren recursos 3dinero4 para financiar su operación o proyectos de expansión, pueden obtenerlo a trav*s del mercado burs/til, mediante la emisión de valores 3acciones, o&ligaciones, papel co,ercial, etc.4 que son puestos a disposición de los in5ersionistas 3colocados4 e intercambiados 3comprados y vendidos4 en la 27, en un mercado transparente de libre competencia y con igualdad de oportunidades para todos sus participantes.
SOCIEDADES DE INERSIJN Conocidas co,o 4ondos de in5ersi-n son la ,anera ,@s accesi&le 2ara 6ue 2e6ueKos " ,edianos in5ersionistas de llegar al a1orro con instru,entos &urs@tiles. !e esta manera, los inversionistas compran acciones de sociedades cuyo rendimiento est/ determinado por la diferencia entre el precio de compra y el de venta de sus acciones. $ara el 4unciona,iento y organi"ación en las sociedades de inversión en *xico se necesita la autori/aci-n 2re5ia de la CN, la cual puede otorgarla o denegarla. 9 su ve", estas instituciones 4or,an carteras de 5alores de in5ersi-n con los recursos 6ue ca2tan del 2%&lico in5ersionista. !ada la gran cantidad de aportes que se generan, los vol&menes son grandes y se puede lograr una buena tasa de rentabilidad. 9simismo, siendo un inversionista peque5o o mediano, adquirir unitariamente instrumentos del mercado de valores, sería concentrar excesivamente su inversión. 9dem/s, que los mínimos exigidos para la compra de un instrumento burs/til en particular a veces son elevados. $ntonces, si colocamos el dinero en una sociedad de inversión, los recursos del inversionista se suman a los de otros lo que permite ampliar las opciones de valores. tipos de sociedades de nversión(
SOCIEDAD DE INERSIJN DE RENTA ARIALE $stas sociedades fueron las primeras en *xico, sus operaciones se reali"an con valores y documentos de renta variable y deuda 3com&nmente acciones4 SOCIEDADES DE INERSIJN DE INSTRUMENTOS DE DEUDA
9 estas sociedades se les conocía antes como de )enta 7ariable, y operan con valores y documentos de !euda exclusivamente 3C$$0, 2+=+04
SOCIEDADES DE INERSIJN DE CA$ITALES $stas operan con valores y documentos emitidos por empresas que requieren recursos a largo pla"o. nvierten sus recursos de manera temporal en empresas que por sus características presentan viabilidad financiera e importante capacidad de desarrollo productivo. SOCIEDADES DE INERSIJN DE O
MERCADO MEXICANO DE DERIADOS 'DIC DEL H) ex!er es la 2olsa de !erivados de *xico, donde se comerciali"an contratos de futuro y de opciones, siendo instrumentos que permiten fijar hoy el precio de compra o venta de un activo financiero con el objeto de ser pagados o entregados en una fecha futura. )egulado por la 01C#, la C=27 y 29=GC+. $s un punto donde los compradores 3demandantes4 y los vendedores 3oferentes4 aseguran el precio de un bien llamado subyacente 3lo cual puede ser un producto físico como petróleo, a"&car, caf*, etc*tera, o financiero, como acciones, tasas de inter*s, tipos de cambio, índice de precios, etc*tera4 hoy a un precio para su entrega en el futuro. ambi*n puede definirse como el mercado en que se compran y se venden ilusiones, ya que lo que se est/ pactando es en realidad el buen deseo de que los precios de los bienes se comporten como cada participante quiere.
DERIADOS. 0on instrumentos cuyo valor depende o deriva del valor de un K0ubyacente, es decir de un Kbien 3financiero o no financiero4 existente en el mercado. • •
Financieros( divisas, tasas de inter*s, acciones, etc. No Financieros= 3Commodities4( petróleo, gas, granos, metales preciosos, etc.
9l existir fluctuación diaria en los precios de cualquiera de estos activos, se vuelve necesario para las empresas asegurar sus precios sobre insumos de producción, adquiriendo un #roducto !erivado, el cual hace las veces de Kun seguro.
TI$OS DE INSTRUMENTOS DERIADOS= CONTRATOS DE FUTUROS 'FO;ARDADELANTE)= 0on instrumentos financieros que permiten fijar hoy el precio de compra yMo venta de un Kbien para ser pagados y entregados en una fecha futura. 9l ser productos Kestandari"ados en tama5o de contrato, fecha, forma de liquidación y negociación, hace posible que sean listados en una 2olsa de !erivados.
Di5isas #eso M !ólar #eso M $uro Indices #C de la 2olsa exicana de 7alores Acciones Cemex C#+, %emsa A2!, 'carso 9, elmex L, 9mx L Ttulos de Deuda 'Tasas de Inter#s) $ a ;N días. 0E9#0 de ; y de I a5os referenciados a la $ de ;N días C$$0 a O días. 2ono a < a5os 3<4, I a5os 3I4 y ;I a5os 3;I4. A!
S;A$S 'INTERCAMIAR) $s una serie consecutiva de contratos adelantados convenidos conforme las necesidades particulares de quienes los celebran. $sta clase de contratos no necesariamente implica la entrega del subyacente del que depende el 0Jap, sino de compensación en efectivo. TITULOS O$CIONALES ';ARRANTSARANTIA) Contrato estandari"ado, en el cual el comprador, paga una prima y adquiere el derecho pero no la obligación, de comprar 3call4 o vender 3put4 un activo subyacente a un precio pactado en una fecha futura. $l vendedor est/ obligado a cumplir.
Di5isas #eso M !ólar Indices %uturos del #C de la 2olsa exicana de 7alores Acciones 9mx L, Cemex C#+, Ealmex 7
'mexico 2, levisa C#+ =aftrac I; +pciones flexibles
ASINA COM$ENSACION > LIUIDACION. $s la C/mara de Compensación de contratos derivados que se operan en ex!er. Constituida como un fideicomiso, tiene como misión proveer servicios de compensación, así como administrar las garantías para la liquidación operaciones, con la finalidad de otorgar el mayor grado de seguridad a los participantes y propiciar el desarrollo ordenado
del mercado.
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MERCADO ACCIONARIO $s aquel en el que se ofertan y se demandan acciones comunes en el mercado de valores, o títulos representativos del capital social de una empresa.
ACCION= La acción se define como un título de valor que representa parte del capital de una sociedad anónima y que acredita a su tenedor como socio, con derechos y obligaciones dentro de la misma sociedad.
Caractersticas del ,ercado accionario o de renta 5aria&le= • • • • •
Las acciones tienen fecha de emisión 3fecha de publicación o fecha de colocación4 0u fecha de vencimiento es indefinida %orma de liquidación en >N horas #ago de dividendos La liquide" del papel est/ implícita en la burstilidad del mismo
El rendimiento (ara el in)ersionista se (resenta de dos *ormas+ •
•
Dividendos ue -enera la em(resa .las a!!iones (ermiten al in)ersionista !re!er en so!iedad !on la em(resa y, (or lo tanto, (arti!i(ar de sus utilidades/ Ganancias de capital, ue es el di*eren!ial 0en su !aso0 entre el (re!io al ue se !om(ró y el (re!io al ue se )endió la a!!ión
CLASIFICACION DE LAS ACCIONES. .
$REFERENTES= 0on aquellas que tienen un rendimiento fijo y establecido, al cual no afectan las utilidades o falta de ellas en el ejercicio fiscal, los tenedores de estas no tienen derecho a votos a menos que sea en asambleas extraordinarias sin ser partícipes de los derechos corporativos de la empresa, los dividendos no pueden ser menores al ?R y en caso de liquidación de la sociedad tienen preferencia por encima de las comunes. $ste tipo de acciones no coti"an en bolsa.
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COMUNES= ítulos que confieren a sus accionistas derechos corporativos, pero que tambi*n transfieren obligaciones, es decir, los inversionistas tienen accesos tanto a las utilidades como a las perdidas, esto de manera proporcional a su participación accionaria. $ste tipo de acciones coti"an en bolsa.
ALOR NOMINAL DE UNA ACCION= $l valor nominal representa un porcentaje del mundo del capital pagado por la emisión. ALOR DE MERCADO DE UNA ACCION= 0e refiere al precio determinado por la oferta y la demanda existente respecto a la emisora, as información https(MMJJJ.youtube.comMJatchUvVtm>;WuOAno
MERCADO DE DEUDA 'desde H) $l mercado de bonos 3tambi*n conocido como mercado de deuda, de cr*dito o de renta fija4 es un mercado financiero donde los participantes compran y venden títulos de deuda, usualmente en la forma de bonos. Los instrumentos de deuda son títulos, es decir documentos necesarios para hacer v/lidos los derechos de una transacción financiera, que representan el compromiso por parte del emisor 3en este
caso la entidad4 de pagar los recursos prestados, m/s un inter*s pactado o establecido previamente, al poseedor del título 3o inversionista4, en una fecha de vencimiento dada. Los instrumentos del mercado de deuda com&nmente se clasifican seg&n( .
SU COTI?ACIJN. 0e refiere a la forma en que se hacen p&blicos los precios de los títulos. Los instrumentos se dividen en los que se coti"an Ka descuento y los que se coti"an Ka precio. Los valores a descuento se refieren a los instrumentos de deuda que no pagan intereses periódicamente, es decir, que no pagan cupones. $l rendimiento que obtienen los inversionistas proviene de comprarlos Ka descuento, esto es, a un precio menor a la cantidad que se debe pagar al momento del vencimiento. $ste precio es conocido como valor nominal. $l valor nominal de un título est/ estipulado en el documento del instrumento y tambi*n se conoce como valor facial. Los valores que coti"an a precio pagan cupones, y el precio del instrumento es el resultado de sumar, el valor al día de hoy, todos los pagos de intereses que pagar/ el título en el futuro, conocido como el valor presente de los pagos de inter*s, m/s el valor presente del valor nominal del instrumento conocido como Kprincipal. La diferencia entre el precio y el valor nominal del título se conoce como rendimiento.
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SU COLOCACIJN. 1ay dos maneras de ofrecer instrumentos de deuda al p&blico inversionista( a4
Mediante colocaci-n 2%&lica . La oferta de instrumentos se reali"a a trav*s de alg&n medio masivo e comunicación como periódicos o boletines de la 2olsa exicana de 7alores. 2ajo esta modalidad, la asignación se puede reali"ar ya sea por medio de una subasta o, si ya se tiene una lista de clientes con lo que se negocia la venta antes de la colocación 3lista de asignaciones previa4, se dice que la asignación es Ksindicada.
b4 Mediante colocaci-n 2ri5ada . #or lo general, esta oferta va dirigida a una persona o a un grupo de inversionistas determinado. 0in embargo, tambi*n se puede tener una lista de asignación previa. La diferencia radica en que no se hace del conocimiento de todos los participantes del mercado. .
EL TI$O DE TASA. 0e refiere a los intereses previamente pactados que pagar/ el instrumento de deuda. Xstos pueden ser a tasa de inter*s fija y tasa de inter*s variable o tasa de inter*s indi"ada 3ligada a la inflación o al tipo de cambio4. Los valores a tasa fija pagan una tasa de inter*s que se mantiene sin cambio durante toda la vida del instrumento. Cuando los valores pagan una tasa variable, la tasa de inter*s cambia periódicamente y, finalmente, cuando pagan una tasa de inter*s indi"ada, *sta cambia de acuerdo con la referencia a la que se haya indi"ado.
7.
$l riesgo del emisor. La capacidad de pago del emisor puede ser un criterio de clasificación de los instrumentos de deuda. =ormalmente, las agencias calificadoras asignan una calificación a los emisores de instrumentos de deuda de acuerdo con su capacidad de pago.
9 continuación, se presenta un cuadro en donde se puede apreciar la clasificación de los instrumentos del mercado de deuda en *xico por tipo de emisor.
COM$RA > ENTA DE TITULOS DE DEUDA #ara que una persona pueda comprar o vender títulos de deuda es necesario que acudan a un banco o a una casa de bolsa para que dichas instituciones puedan reali"ar las transacciones necesarias a nombre de esta persona. Ana ve" que la persona le indique el tipo de título que se desee negociar, la institución determinar/ si lo negocia por medio del mercado primario o el mercado secundario. .
EL MERCADO $RIMARIO est/ formado por colocaciones de nueva deuda, es decir, por inversionistas que por primera ve" tienen acceso a deuda nunca antes colocada. $n este mercado el inversionista compra directamente el titulo del emisor.
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EL MERCADO SECUNDARIO es en donde se demandan y ofrecen libremente los títulos que ya fueron colocados previamente 3en el mercado primario4. Cuando un título de deuda pasa de mano en mano entre inversionistas, se dice que se est/ comerciando en el mercado secundario. $l objetivo de dicho mercado es el de crear precios m/s justos que reflejen las condiciones que los inversionistas perciben en el mismo. $l mercado secundario se divide en dos grandes bloques dependiendo del tipo de intermediario y de los mecanismos de negociación. a4 Mercado Inter&ancario. $n este mercado participan la banca comercial, la banca de desarrollo y las casas de bolsa. Las operaciones reali"adas entre estas
instituciones se pueden dar por medio de llamadas telefónicas o por medio de alg&n mecanismo de negociación que pone en contacto a vendedores y compradores, como las casas de corretaje. b4 Mercado con la clientela . $n este mercado una de las contrapartes pertenece al sector interbancario y la otra puede ser uno de los siguientes tipos de clientes( arrendadoras financieras, aseguradoras , fondos de inversión , intermediarios del exterior, personas físicas y morales nacionales y extranjeras, sociedades de inversión, siefores, y tesorerías de corporativos, estados y paraestatales. 9l igual que en el mercado interbancario las operaciones se llevan a cabo vía telefónica y por medio de mecanismos de negociación. #ara reali"ar operaciones entre dos clientes, siempre debe haber una institución del sector interbancario involucrada que funja como intermediario entre ambos.
CARACTER9STICAS DE LOS $RINCI$ALES INSTRUMENTOS DE DEUDA •
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Cetes . Los cetes son instrumentos emitidos por el 'obierno %ederal con un valor nominal de I pesos y coti"ados a descuento. Los cetes pagan una tasa de rendimiento que equivale a la diferencia entre el valor nominal y el precio a descuento. Los cetes reali"an una sola amorti"ación, es decir, efect&an el reembolso del adeudo en una sola exhibición, misma que se da a vencimiento del pla"o establecido. #or ejemplo, el comprador de un cete a pla"o de ;N días que paga el día de hoy un precio de O.ON pesos por el título, recibir/, al final de los ;N días, I pesos por su inversión. $l pla"o de los cetes normalmente es de ;N, O, N; y <@> días. 0in embargo, se pueden emitir cetes a cualquier pla"o. onos M8 udi&onos " &ondes . $stos tres instrumentos son emitidos por el 'obierno %ederal, tienen un valor nominal de II pesos y se coti"an a precio. Los bonos devengan intereses cada N; días y al vencimiento del instrumento se paga el valor nominal. La tasa de inter*s que pagan los cupones de dichos instrumentos es fija a lo largo de la vida del bono y el rendimiento del mismo bono puede variar dependiendo si se conserva a vencimiento y se vende antes de este pla"o. 9ctualmente existen referencias de bonos a <, ?,I, ;I y
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Certi4icados &urs@tiles. $l certificado burs/til es un instrumento de deuda emitido por la 2olsa exicana de 7alores y que da flexibilidad a las empresas que coti"an en bolsa para que ellas mismas determinen el pla"o de la deuda, el monto y las condiciones generales de pago y de tasa que requieran. La deuda emitida mediante certificados burs/tiles puede estar respaldada por activos no productivos de las empresas, como por ejemplo las cuentas por cobrar. onos res2aldados 2or 1i2otecas . $ste tipo de bonos tienen el objetivo de impulsar el desarrollo del sector vivienda. #ara que puedan emitirse debe establecerse un fideicomiso cuyo patrimonio est* constituido por una cartera de cr*ditos hipotecarios, es decir, los pagos que reali"an las personas sobre sus cr*ditos hipotecarios constituyen el patrimonio del fideicomiso y sirven para reali"ar los pagos de intereses y principal de los bonos emitidos. Cuando estos bonos se emiten se dice que los cr*ditos que se otorgaron para la adquisición de vivienda fueron Kbursatili"ados.
