El ROL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS ALCIDES ZEVALLOS, LUIS DANIEL
ROL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Los mercados financieros desempeñan un papel económico y social trascendental , con una enorme influencia en la calidad de las decisiones de inversión y, por lo tanto, en la situación general de la economía. Históricamente, los mercados financieros estaban integrados por dos tipos de instituciones:
Bolsas (acciones, bonos y otros títulos) y Bancos (o similares).
Recientemente han surgido los mercados de derivados. Los mercados financieros consiguen un equilibrio entre consumo presente y futuro, ya que, por ejemplo, los empresarios con buenos proyectos de inversión pueden necesitar recursos financieros y quienes desean asegurarse su jubilación pueden invertir sus ahorros. Los mercados ponen en contacto a los inversores con los ahorradores, logrando que ambos se beneficien y permiten distribuir el riesgo entre los inversores. Los riesgos pueden ser diversificables y no diversificables. En el primer caso se elimina invirtiendo en activos cuya rentabilidad no esté perfectamente relacionada entre sí.
LOS MERCADOS FINANCIEROS OFRECEN
Una gama de instrumentos con diversas relaciones rentabilidad - riesgo (deuda pública, deuda privada, acciones etc.) y que el inversor elige de acuerdo con sus preferencias. En los mercados de derivados se puede decidir que riesgos no diversificables se pueden soportar y cuales eliminar. Los mercados de futuros y opciones permiten transferir el riesgo de los inversores cautelosos a otros más audaces.
El papel del mercado financiero de inducir el ahorro hacia la inversión de una forma prioritaria y a la vez eficiente es uno de los problemas transcendentales, particularmente en la economía de mercado, dada la competencia por la captación de los recursos entre las distintas entidades especializadas y más cuando aquellos son escasos.
En los países desarrollados el alto nivel de ingresos percapita permite un exceso de ahorro que es canalizado por una estructura convenientemente desarrollada, aún en forma de préstamo o inversión transnacional. En cuanto se refiere a una economía en vías de desarrollo o subdesarrollada, surge la limitación estructural del escaso nivel de ahorros de la población y la reducida e inequitativa distribución de ingresos. A esto se suma generalmente el incipiente desarrollo de su mercado de capitales y una ineficiente transferencia de recursos entre los sectores, a pesar del buen nivel de ingresos externos que pueda tener en un momento dado.
CLASIFICACIÓN DEL MERCADO
Los mercados financieros se clasifican con base en su estructura, como el mercado financiero especializado, donde las entidades se determinan por su actividad económica, es decir que cada función que compone la actividad financiera está adscrita a una institución que la desarrolle. Dicho en otras palabras, cada institución, tendría una órbita determinada de competencia, para cumplir ciertas funciones financieras con exclusión de las demás. Una división opuesta está dada por la Banca Universal o Múltiple que corresponde al monopolio de la banca para el ejercicio de todos los servicios que tengan relación con el crédito. La expansión de esas entidades bancarias se da en la medida que surjan nuevas necesidades o aplicaciones financieras.
Entre esas dos clasificaciones extremas aparece la figura de grupos financieros, asociación de entidades distintas y supuestamente especializadas, pero manejadas bajo el criterio más o menos uniforme que les otorga una denominación común.
MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL Hasta 1971 el mundo funcionó dentro de un sistema de tasas de cambio fijas, es decir el valor real de una moneda podía cambiar aunque su valor nominal se mantenía estable, entre otras causas, por la diferencia entre las tasas de inflación internas. Las devaluaciones eventuales generaban cambios significativos en la
economía donde se efectuaban y aun afectan las monedas más importantes del mundo. A partir de 1971 se permitió la libre fluctuación de las monedas, aunque esta flotación ha sido poco ortodoxa en la práctica, dado que los bancos centrales intervienen en el mercado para limitar los movimientos en los precios de sus propias monedas. A raíz de los excedentes que no pueden ser colocados dentro de las fronteras de los países desarrollados, surgió el mercado del euro monedas, que corresponde a los depósitos y préstamos de monedas por fuera de sus países de origen. Se debe diferenciar del mercado de monedas extranjeras, dado que el de euro monedas es un mercado de depósitos en y entre bancos (Depósitos interbancarios) y de los préstamos de los bancos al público no bancario. Generalmente existe una sustitución bastante similar entre los activos de los mercados domésticos y los mercados externos de dinero, respecto de sus tasas de interés. Los euros monedas escapan al control directo de las autoridades monetarias en sus países emisores respectivos, aunque existen algunos controles indirectos. Los eurodólares se mantienen y usan fuera de los Estados Unidos, pero son parte de su sistema bancario, de tal manera que los bancos comerciales a través de su corresponsal, generalmente situado en New York, acreditan dichos dólares a sus cuentas en un centro bancario de gran importancia en esta nación. Los intereses económicos y políticos de Estados Unidos han auspiciado estas prácticas de tal manera que el último control sobre los dólares poseídos por extranjeros quede en manos de las autoridades monetarias norteamericanas. Los países cuya moneda es utilizada como reserva internacional no se preocupan ni tampoco nadie les exige corregir el déficit en su balanza de pagos, pues este déficit no puede originar una pérdida de reservas en e se país. Entonces el déficit no se traduce en una disminución de activos (reserva de divisas) sino en un aumento de pasivos frente al exterior por parte de los Estados Unidos.
MERCADO DESARROLLADO o
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El mercado de capitales de una economía de mercado desarrollada está íntimamente ligada a la relación de las tasas de cambio entre las monedas de los países europeos y americanos (Estados Unidos y Canadá) de libre comercio, conocido como sistema de tasas de cambio flotante. Este mecanismo no es el resultado de una convención unánime de los bancos centrales, es más bien el resultado de la necesidad de manejar
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fuerzas poderosas de mercados y de reconciliar grandes diferencias de interés nacional, sin acudir a una peligrosa guerra comercial.
LOS CAMBIOS EN LAS TASAS o
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Tienen implicaciones importantes tanto en la política nacional como internacional, lo mismo que para los tesoros de las grandes empresas transnacionales y los inversionistas privados aunque generalmente son inducidas por un consenso entre estos países. Las fuerzas básicas que determinan las fluctuaciones de las tasas de cambio son: la inflación, la balanza de pagos, las tasas de interés, las presiones cíclicas de la economía y el mercado de futuros. Los bancos centrales son en estos países los entes de los bancos, los prestamistas de última instancia. Actúan además como agentes del gobierno para el control del sistema de crédito, emiten billetes, actúan como banqueros del gobierno y hacen préstamos a los bancos comerciales y a los mercados de dinero, actúan como líderes en las estructuras de las tasas de interés controlando la tasa sobre préstamo de última instancia (redescuentos) y realizan transacciones con otros bancos centrales.
MERCADO EMERGENTES Similar al desarrollo de nuestro mercado financiero el de los pa íses en desarrollo se caracteriza por su incipiente desarrollo, por el escaso número y variedad de instrumentos o activos del mercado financiero y su poca elasticidad. La falta de uniformidad en la estructura general del mercado, debido a la diversidad de instituciones que compiten por el escaso ahorro, hace que los instrumentos de instituciones se caracterizan por limitaciones propias de la actividad y se aumenten notablemente los costos de intermediación, afectando finalmente al sector productivo y al sector agrícola.
