Universidad AXA Manual de Mercados Financieros ©2012 AXA Seguros, S.A. de C.V. Todos los Derechos Reservados. www.axafacil.mx www.universidad.axa.mx Tel. Universidad 01 800 504 9681
Índice
Introducción Objetivos Organigrama del Sistema Financiero Mexicano
Capítulo I. Estructura del Sistema Financiero Mexicano
1.1 Las autoridades que regulan la actividad financiera en México 1.1.1 Secretaría de Hacienda y Crédito Público - SHC 1.1.2 Banco de México – Banxico 1.1.3 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (Subsistema) - CNBV 1.1.4 Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (Subsistema) - CNSF 1.1.5 Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Subsistema) - CONSAR 1.1.6 Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros CONDUSEF 1.1.7 Instituto para la Protección del Ahorro Bancario - IPAB 1.2 Intermediarios del Sistema Financiero Mexicano 1.2.1 Instituciones e Intermediarios de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores a. Sector Bancario b. Instituciones de Crédito Banca de Desarrollo Banca Múltiple c. Sector de Intermediarios Financieros No Bancarios d. Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito Almacenes Generales de Depósito Arrendadoras Financieras Empresas de Factoraje Financiero Casas de Cambio Uniones de Crédito Sociedades Financieras de Objeto Limitado - SOFOLES Sociedades de Ahorro y Préstamo - SAP Sociedad de Información Crediticia Sociedad Financiera de Objeto Múltiple (SOFOM) e. Sector de Ahorro y Crédito Popular Entidades de Ahorro y Crédito Popular f. Sector Bursátil Bolsa de Valores Casas de Bolsa Sociedades de Inversión Tipos de Sociedades de Inversión Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión Instituciones para el Depósito de Valores - INDEVAL Empresas Calificadoras de Valores Criterios de Calificación Proveedor de Precios
8 9 10 12 13 14 16 17 18 19 20 20 23 23 24 24 24 26 27 28 28 29 29 30 30 32 32 33 33 34 34 35 35 36 36 38 40 41 42 44 44
3
Índice Instituciones de Apoyo 1.2.2 Intermediarios del Subsistema de Seguros y Fianzas - CNSF a. Instituciones de Seguros b. Instituciones de Fianzas 1.2.3 Intermediarios del Subsistema de Ahorro para el Retiro - CONSAR a. Administradoras de Fondos para el Retiro - AFORES b. Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro - SIEFORES c. Empresas Operadoras de la Base de Datos del SAR - PROCESAR Ejercicios del Capítulo Resumen
45 46 47 47 48 48 49 50 51 54
Capítulo II. Conceptos Básicos del Sistema y Mercados Financieros
58 59 59 59 59 59 60 60 60 60 61 61 61 61 61 62 62 62 62 62 62 63 63 63 63 63 63 63 64 64
Introducción Objetivo 2.1 Dinero 2.2 Producto 2.3 Servicio 2.4 Operación Financiera 2.5 Persona Física 2.6 Persona Moral 2.7 Valor del Dinero 2.8 Poder Adquisitivo 2.9 Ingreso 2.10 Egreso 2.10.1 Flujo 2.10.2 Liquidez 2.10.3 Activos 2.10.4 Pasivos 2.10.5 Patrimonio 2.10.6 Inflación 2.10.7 Devaluación 2.10.8 Tipo de Cambio 2.10.9 Riesgo 2.11 Tipos de Riesgo 2.11.1 Riesgo Operacional 2.11.2 Riesgo Sistémico 2.11.3 Riesgo Humano 2.11.4 Riesgo Regulatorio 2.11.5 Riesgo Legal 2.11.6 Riesgo de Mercado 2.11.7 Riesgo de Tasas de Interés y Liquidez
4
Índice 2.11.8 Riesgo de Crédito 2.11.9 Riesgo Financiero 2.11.10 Relación Riesgo-Rendimiento y sus Tasas 2.12 Costo de Oportunidad Resumen
64 64 65 65 65
Capítulo III. Tasas Financieras
67 68 68 68 68 68 68 68 68 69 69 69 69 69 69 69 70 70
Introducción Objetivo 3.1 Tasa de Interés 3.2 Tasa Nominal 3.3 Tasa Efectiva 3.4 Tasa Real 3.5 Tasa de Inflación 3.6 Tasa de Rentabilidad 3.7 Tasa de Cambio 3.8 Tasa de Rendimiento 3.9 Tasa de Interés vs. Tasa de Rendimiento 3.10 Tasa Activa 3.10.1 Tasa Pasiva 3.10.2 Tasa de Recuperación 3.10.3 Anualidades Resumen Conclusión
Capítulo IV. Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores Introducción Objetivo 4.1 Diagramas de Tiempo 4.2 Repaso de Álgebra 4.2.1 Notación Decimal 4.2.2 Notación Porcentual 4.2.3 Exponentes 4.2.4 Leyes de los Exponentes 4.2.5 Razones 4.2.6 Regla de Tres (Proporciones) 4.2.7 Tips para conversiones de tiempo Ejercicios 4.3 Formulario 4.4 Interés Compuesto
72 73 74 74 75 75 75 76 76 77 77 78 78 80 82
5
Índice 4.4.1 Frecuencia de Capitalización 4.4.2 Tasa Convertible a. Valor Futuro b. Valor Presente 4.5 Interés Simple 4.5.1 Valor Futuro Ejercicios 4.5.2 Valor Presente Ejercicios 4.6 Tiempo de Inversión 4.7 Tasa de Interés 4.8 Monto (premio, ganancia, interés) 4.9 Tasa Efectiva 4.10 Tasa Real 4.11 Tasa Compuesta 4.12 Tasa de Rendimiento
82 83 83 85 87 88 88 89 90 91 92 93 94 96 98 99
Capítulo V. Instrumentos y Productos Financieros
102 104 104 105 106 106 107 107 108 108 109 110 111 111 111 112 112
Introducción Objetivo 5.1 Mercado Financiero 5.2 Mercado de Valores 5.3 Definición de Valores 5.4 Las Emisoras 5.5 Intermediarios 5.6 Inversionistas Ejercicios 5.7 Instrumentos Financieros 5.8 Instrumentos del Mercado de Dinero (Corto Plazo) 5.8.1 Características de los Títulos Emitidos por el Gobierno Federal a. Certificados de la Tesorería de la Federación b. Certificado Bursátil c. Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal d. Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal al valor de las Unidades de Inversión e. Pagaré de Indemnización Carretero, Fideicomiso de Apoyo para el Rescate de Autopistas Concesionadas f. Bonos del Gobierno Federal Colocados en el Exterior g. Bonos de Protección al Ahorro Bancario h. Bonos de Regulación Monetaria 5.8.2 Características de los Títulos Emitidos por los Bancos a. Pagaré con Rendimiento Liquidable al Vencimiento b. Aceptaciones Bancarias c. Certificados de Depósito a Plazo
6
113 113 114 114 115 115 115 116
Índice 5.8.3 Características de los Títulos Emitidos por Empresas Privadas a. Papel Comercial b. Papel Comercial Indexado c. Pagaré a Mediano Plazo 5.9 Instrumentos del Mercado de Capitales (Largo Plazo) 5.9.1 Instrumentos del Mercado de Capitales 5.9.2 Instrumentos de Renta Variable a. Acciones b. Derechos que confieren las Acciones a sus Tenedores c. Tipos de Acciones d. Características de las Acciones 5.9.3 Instrumentos de Renta Fija a. Obligaciones b. Certificados de Participación Inmobiliaria c. Certificados de Participación Ordinarios Amortizables 5.10 Definición de Inversión 5.11 Fondos de Inversión 5.11.1 Clasificación de Fondos 5.12 Inversiones en Fondos y Riesgo Financiero 5.12.1 Calificación de Activos 5.13 Relación con los Seguros que Contemplan Inversión 5.14 Mercados Especializados Ejercicios del Capítulo
116 116 117 117 118 118 119 119 119 119 120 120 120 121 121 122 123 123 124 124 125 126 128
Resumen Conclusión Glosario de Términos Financieros Autoevaluación
129 130 131 145
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Introducción La economía del país se compone de varios elementos fundamentales, como son: la productividad, el ahorro, las inversiones, los Seguros, las fianzas, pero sobre todo el deseo del ser humano de tener algo mejor para él y para sus seres queridos. La productividad la componen todas aquellas personas que laboran para empresas cuyo objetivo principal está en desarrollar productos y ser vicios que lleguen al público consumidor a través de negociaciones de compra venta. El ahorro se desarrolla desde propuestas meramente familiares donde cada miembro de la familia hace su propio esfuerzo para no gastar de más, o cuando menos, no gastar más de lo que se gana. Cuando la economía familiar, empresarial o comercial lo permiten, el ahorro lo pueden generar por medio de productos financieros más complejos como son las inversiones, las cuales son manejadas por el sector financiero, principalmente bancos, casas de bolsa y cajas de ahorro. Y una más sería a través de Seguros que ofrecen las instituciones de Seguros donde las personas podrán cumplir con sus metas personales, familiares y profesionales, sin que en ocasiones sufran detrimentos en su economía por las apor taciones que deban cumplir. Asimismo las empresas a través del Seguro pueden seguir funcionando aun después de la ocurrencia de un siniestro. El riesgo al que se está expuesto en los bancos es que la persona no tenga el suficiente tiempo de vida para alcanzar las metas deseadas o que las tasas de interés no satisfagan las expectativas personales; además de tomar en cuenta que en caso de accidente o enfermedad, seguramente la persona ya no podrá incrementar su capital. Aunado todo esto a que en caso de muerte, el banco sólo entrega a los beneficiarios el total de la cuenta ahorrada hasta ese momento. En el Seguro, la persona hace sus aportaciones según lo establezca con la Aseguradora para lograr que en caso de accidente, enfermedad o muerte, él mismo o sus beneficiarios, reciban la cantidad pactada en el Contrato de Seguro, sin importar el número de aportaciones realizadas.
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Objetivos El Participante: • • • • • •
Identificará a las autoridades que regulan la actividad financiera en México. Conocerá los conceptos básicos del Sistema y de los Mercados Financieros. Identificará las diferentes Tasas Financieras. Conocerá los Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores. Identificará diversos Instrumentos y Productos Financieros. Tendrá las bases para comercializar productos de Protección con Inversión.
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Manual de Mercados Financieros
Instituto de Protección alAhorr o Bancario
Banco de México
C om isión N acional para la Protección y D efensa de los U suarios de Servicios Financieros Financiera R ural
Fondos y Fideicom isos Públicos
C om isión N acional Bancaria y de Valores
Sector de Interm ediarios Financieros No Bancarios
Sector Bancario
Sociedades C ontroladoras de G rupos Financieros
n Istituciones de C rédito
C om isionistas a que se refiere el artí culo 92 de la LIC
Sector de Ahorro y C rédito Popular
Instituciones de Banca M útiple
Sucursales de bancos extr anjeros de prim er orden
O rganism os de Integración
O rganizaciones Auxil iares del C rédito
Actividades Auxil iares C rédito
Inm obil iarias bancarias
Inm obil iarias bancarias
O ficinas de R epresentación de Interm ediarios Financieros del Exterior
C onfederaciones
U niones de C rédito
C asas de C am bio
Em presas de servicios com plem entarios
Em presas de servicios com plem entarios
Federac iones
Alm acenes G enerales de D epósito
Inversiones de capitalde riesgo a que se refiere el artí culo 75 de la LIC
Inversiones de capitalde riesgo a que se refiere el artí culo 75 de la LIC
Subsidiari as Financieras en el Exterior de Instituciones de Banca de D esarrollo
Subsidiarias Financieras en el Exterior de Instituciones de Banca M últiple
Em presas de Factoraje Financiero
Sucursales y Agencias de las Instituciones de Banca de D esarr ollo en el Extranjero
Sucursales y Agencias de las Instituciones de Banca M últi ple en elExtranjero
Sociedades de Ahorro y Préstam o
Instituciones de Banca de D esarr ollo
Sociedades Financieras de O bjeto Lim it ado
Organismos Descentralizados coordinados por la SHCP
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O rganizaciones y Actividades Auxil iares delC rédito
Entidades de Ahorro y C rédito Popular
Arrendadoras Financieras
Organigrama del Sistema Financiero Mexicano EJECUTIVO FEDERAL
SHCP
Secretarí a de H acienda y C rédito Público
Subsecretarí a de H acienda y C rédito Público
C om isión N acional delSistem a de Ahorro para elR etiro
Sector de D erivados
Sector Bursátil
Sociedades de Inform ación C rediti cia
C om isión N acional de Seguros y Fianzas
Sector de Seguros y Fianzas
Sociedades de Inversión
Em presas de Servicios a Interm ediarios es Bursátil
C asas de Bolsa
Prestadores de Servicios
Sociedades de Inversión de R enta Variable
Bolsas de Valores
O ficinas de R epresentación de C asas de Bolsa delExterior en M éxico
Bolsas de D erivados
Em presas O peradoras de la Base de D atos N acional (PROCESAR )
Instituciones de Seguros de Vida
Sociedades de Inversión en Instrum entos de D euda
Instituciones para elD epósito de Valores
Subsidiarias Financieras en el Exterior de C asas de Bolsa
C ám ara de C om pensación
Adm inistr adoras de Fondos para el R etiro (AFORES )
Instituciones de Seguros de D años
R egistr o N acional de R easeguradoras Extranjeras
Sociedades de Inversión de C apitales
Em presas que adm inistran sistem as de inform ación centralizada relati va a valores
Sociedades Em isoras de Valores
Socios Liquidadores
Sociedades de Inversión Especiali zadas en Fondos para el R etiro (SIEFORES )
Instituciones de Seguros Especiali zadas en Salud
R egistr o de Fondos de Inversión Privados
Sociedades de Inversión de O bjeto Lim itado
Em presas que adm inistr en m ecanism os para facilit ar operaciones con valores
Asesores de Inversión
Socios O peradores
Instituciones de Seguros Especiali zadas en Pensiones
R egistr o G eneral de Fondos de Aseguram iento Agropecuario
Form adores de M ercado
Instituciones de Seguros Especiali zadas para O perar Exclusivam ente el R easeguro
Prestación de servicios a las Sociedades de Inversión
C alificadoras de Valores
Sociedades Valuadoras de Acciones de Sociedades de Inversión
Proveedores de Precios
Sociedades O peradoras de Sociedades de Inversión
C ontrapartes C entr ales de Valores
Instituciones de Seguros
Instituciones de Fianzas
O ficinas de R epresentación de R easeguradoras Extranjeras
Sociedades Distribuidoras de Acciones de Sociedades de Inversión
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Manual de Mercados Financieros
Capítulo I. Estructura del Sistema Financiero Mexicano Esquema del Capítulo
Secretaría de Hacienda y Crédito Público SHCP Banco de México BANXICO Comisión Nacional Bancaria y de Valores CNBV
Autoridades que Regulan el S.F.M.
Comisión Nacional de Seguros y Fianzas CNSF Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro CONSAR Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros CONDUSEF
Sistema Financiero Mexicano (S.F.M.)
Intermediarios Supervisados por la CNBV
Instituciones e Intermediarios del S.F.M.
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Intermediarios Supervisados por la CNSF Intermediarios Supervisados por la CONSAR
Estructura del Sistema Financiero Mexicano 1.1 Las autoridades que regulan la actividad financiera en México •Finanzas. Es la disciplina que estudia el flujo del dinero entre individuos, empresas o gobiernos. También suele definirse como el ar te y la ciencia de administrar dinero. •Sistema Financiero Mexicano. Es el Conjunto de Leyes, Reglamentos, Organismos e Instituciones cuyo objetivo es, canalizar eficientemente los recursos monetarios de la economía en forma de ahorro, inversión y financiamiento dentro de un marco legal de referencia. Las Instituciones reguladoras son un conjunto de organismos cuya función primordial es reglamentar y supervisar las operaciones y actividades que se llevan a cabo, así como poner en práctica las políticas monetaria y financiera predeterminadas por el Gobierno. Otra de sus funciones importantes, es la de vigilar que el público inversionista cuente con la información disponible acerca de los valores y mecanismos de negociación existentes en el mercado. • El Sistema Financiero Mexicano está regulado por: 1.La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). 2.Banco de México (BANXICO). 3.Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). 4.Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF). 5.Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR). 6.Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de los Servicios Financieros (CONDUSEF). 7.Instituto para la Protección del Ahorro Bancario (IPAB). Presidencia de la República
IPAB CONDUSEF Financiera Rural
SHCP
Fondos y Fideicomisos Públicos
Subsecretaría SHCP
CNBV
Controladoras de Grupos Financieros
Banco de México
CNSF
CONSAR
Instituciones de Seguros Instituciones de Fianzas
AFORES SIEFORES
Sector Bursátil
Sector de Derivados
Instituciones de Crédito
Casa de Bolsa
MexDer
Banca Múltiple Banca de Desarrollo
Sofoles
Organismos Auxiliares de Crédito
Sociedades de Información Buro de Crédito
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Manual de Mercados Financieros 1.1.1 Secretaria de Hacienda y Crédito Público (SHCP)
En materia Financiera, será el órgano competente para interpretar, aplicar y resolver, para efectos administrativos, lo relacionado con el sector y en general para todo cuanto se refiere al Sistema Financiero Mexicano.
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público es una dependencia del Ejecutivo Federal, que representa la máxima autoridad dentro de la Estructura del Sistema Financiero. Su actividad se complementa con las funciones desarrolladas por otras autoridades, como son: la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro, la Comisión Nacional para la Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros, y el Instituto de Protección al Ahorro Bancario. Así como la desempeñada por Banco de México como órgano autónomo del Gobierno Federal. La Secretaría de Hacienda y Crédito Público es la dependencia del Ejecutivo, cuyas facultades en principio determina la Ley Orgánica de la Administración Pública Federal, sin embargo, en el ámbito financiero, en el artículo 6º de su reglamento interior, se establece que tendrá las siguientes facultades: Proponer al Presidente de la República la política del Gobierno Federal en las materias financiera, bancaria, monetaria, de divisas. Planear, coordinar, evaluar y vigilar el sistema bancario del país que comprende al Banco Central, a la banca nacional de desarrollo y las demás instituciones encargadas de prestar el servicio de banca y crédito. Otorgar y revocar autorizaciones para la constitución, organización y operación de instituciones de banca múltiple, de Seguros, de Fianzas, de organizaciones auxiliares de crédito y para la operación de comisionistas que auxilien a las instituciones de banca múltiple así como de sociedades mutualistas de Seguros, de consorcios, de instituciones de Seguros y de Fianzas, de casas de cambio, de bolsas de futuros y opciones, y de cámaras de compensación, así como para la inscripción de casas de bolsa en la sección de intermediarios del Registro Nacional de Valores e Intermediarios (RNVI).
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano Otorgar y revocar concesiones para la constitución y operación de instituciones para el depósito de valores y de bolsas de valores. Otorgar y revocar autorizaciones para la constitución y funcionamiento de grupos financieros, así como autorizar la incorporación de una nueva sociedad a un grupo financiero o la separación de alguno de sus integrantes, la fusión de dos o más grupos financieros, la fusión de dos o más entidades participantes en un mismo grupo y la disolución de un grupo financiero. Designar al presidente de la CNBV, al de la CNSF, al de la CONSAR y al de la CONDUSEF; así como conocer las resoluciones y recomendaciones de sus juntas de gobierno, en los términos de las disposiciones legales correspondientes. Será el órgano competente para interpretar, a efectos administrativos, los preceptos de la Ley del Mercado de Valores. Proponer políticas de orientación, regulación, control y vigilancia de valores. Aprobar aranceles de las bolsas de valores.
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Manual de Mercados Financieros 1.1.2 Banco de México (Banxico) Organismo autónomo del Gobierno Federal, que tiene como finalidad proveer a la economía del país de moneda nacional. En la consecución de esta finalidad tendrá como objetivo prioritario procurar la estabilidad del poder adquisitivo de dicha moneda. Otra finalidad del Banco es promover el sano desarrollo del financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos.
sistema
Además funge como Banco Central, es el encargado de aplicar la política monetaria y de tipo cambiario, tiene la función exclusiva de emitir papel moneda, dar financiamiento al Gobierno Federal y está regido por su propia Ley Orgánica. Sus principales funciones vinculadas con el mercado de valores son: Promover el sano desarrollo del Sistema Financiero. Proporcionar el buen funcionamiento de los Sistemas de Pagos dentro de la Balanza Comercial. Determinar la política monetaria cambiaria. Ser el colocador del papel emitido por el Gobierno Federal. Depositario
del
papel
que
emite
el
Gobierno
Federal.
Regular la emisión de circulante, los cambios, la intermediación y los servicios financieros, así como los sistemas de pagos. Operar como banco de reserva de las instituciones de crédito y acreditante de última instancia. Fungir como asesor financiero del Gobierno en materia económica y, particularmente, financiera. Emitir billetes y acuñar monedas. Prestar servicios de tesorería al Gobierno Federal y actuar como agente financiero del mismo. Operar con Bancos Centrales y con otras personas morales extranjeras que ejerzan funciones de autoridad en materia financiera.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano 1.1.3 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) La CNBV es un órgano desconcentrado de la SHCP con autonomía técnica y facultades ejecutivas y tiene por objeto supervisar y regular, en el ámbito de su competencia, a las entidades financieras, a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, así como mantener y fomentar elsano y equilibrado desarrollo del Sistema Financiero en su conjunto, en protección de los intereses del público. También tiene como finalidad supervisar y regular a las personas físicas y morales, cuando realicen actividades previstas en las leyes relativas al Sistema Financiero. Para el cumplimiento de sus objetivos la Comisión Nacional Bancaria y de Valores cuenta con las facultades que le otorgan las leyes relativas al Sistema Financiero, así como su propia Ley, las cuales se ejercen a través de los siguientes órganos: Junta de Gobierno, Presidencia, Vicepresidencias, Contraloría Interna, Direcciones Generales y demás unidades administrativas necesarias. Las principales funciones o facultades de la CNBV son: Realizar la supervisión de las entidades así como de las personas físicas y demás personas morales cuando realicen actividades previstas en las leyes relativas al Sistema Financiero. (Art. 2 Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores). Dictaminar normas de registro de operaciones aplicables a las entidades. Fungir como órgano de consulta del Gobierno Federal en materia financiera. Procurar a través de los procedimientos establecidos en las leyes que regulan al sistema financiero, que las entidades cumplan eficazmente las operaciones y servicios concertados con los usuarios de servicios financieros. Fijar las reglas para la estimación de los activos y, en su caso, de las obligaciones y responsabilidades de las entidades, en los términos que señalan las leyes. Expedir normas respecto a la información que deberán proporcionarle periódicamente las entidades. Investigar presuntas infracciones en materia de uso indebido de información privilegiada, de conformidad con las leyes que rigen a las entidades.
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Manual de Mercados Financieros Intervenir en los procedimientos de liquidación de las entidades financieras en los términos de la ley. Imponer sanciones administrativas por infracciones a las leyes que regulan las actividades, entidades y personas sujetas a supervisión, así como a las disposiciones que emanen de ella. Llevar el Registro Nacional de Valores y certificar inscripciones que consten en él. Visitas de Inspección.
1.1.4 Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF) Es un órgano desconcentrado de la SHCP con autonomía técnica y facultades ejecutivas. Esta Comisión regula, supervisa y vigila a las compañías Aseguradoras y Afianzadoras, teniendo su propia legislación y circulares.
Esta Comisión tiene como funciones principales: 1. 2. 3. 4.
La autorización de intermediarios de Seguro directo y reaseguro. La supervisión de la solvencia de las Instituciones de Seguros y Fianzas. El apoyo al desarrollo de los sectores Afianzador y Asegurador. La supervisión y vigilancia en la inversión de las reservas técnicas de las Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros.
Dentro de sus facultades y atribuciones definidas en la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros y la Ley de Fianzas, así como otras leyes, reglamentos y disposiciones, están las siguientes: 1. Fungir como órgano de consulta de la SHCP tratándose del mercado que atiende. 2. Emitir las disposiciones necesarias dentro del ámbito de sus facultades. 3. Emitir normas prudenciales orientadas a preservar la solvencia, liquidez y estabilidad financiera dentro de las instituciones de Seguros y de Fianzas. 4. Imponer sanciones administrativas por violación a las instituciones y personas sujetas a sus inspecciones y vigilancia, cuando existan violaciones a las leyes que regulan sus actividades.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano La CNSF se rige bajo lo dispuesto en la Ley Orgánica de la Administración Pública Federal, la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, la Ley Federal de Instituciones de Fianzas y el Reglamento Interior de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas. 1.1.5 Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR)
Es un órgano desconcentrado de la SHCP dotado de autonomía técnica y facultades ejecutivas que regula la operación de los sistemas de ahorro para el retiro, la recepción, depósito, transmisión y administración de las cuotas y aportaciones correspondientes a dichos sistemas, así como a la transmisión, manejo e intercambio de información entre las dependencias y entidades de la Administración Pública Federal, los Institutos de Seguridad Social y los participantes en los referidos sistemas, determinando los procedimientos para su buen funcionamiento.
Las principales funciones son: 1. La coordinación, regulación, supervisión, sancionar, informar a los participantes de los sistemas de ahorro para el retiro. En resumen, la CONSAR vigilará toda la operatividad de las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES), empresas privadas encargadas del manejo de Planes de Retiro y Pensiones, invirtiendo los fondos obtenidos de sus afiliados únicamente en las Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro (SIEFORES), en dicho caso, la AFORE participa como la operadora de sociedades de inversión. La CONSAR se rige bajo lo dispuesto en la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro.
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Manual de Mercados Financieros 1.1.6 Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF)
La CONDUSEF es un organismo público descentralizado con personalidad jurídica y patrimonio propio que tiene por objeto promover, asesorar, proteger y defender los intereses de los usuarios, actuar como árbitro en los conflictos que éstos sometan a su jurisdicción y promover la equidad en las relaciones entre éstos y las Instituciones Financieras.
Las principales facultades de esta comisión son: 1. Actuar como árbitro en amigable composición o en juicio arbitral de estricto derecho de conformidad con la ley. 2. Imponer las sanciones establecidas en la Ley de Protección y Defensa al Usuario de Servicios Financieros. 3. Proporcionar a los usuarios los elementos necesarios para procurar una relación más segura y equitativa entre éstos y las Instituciones Financieras. 4. Emitir recomendaciones a las autoridades federales y locales para coadyuvar al cumplimiento del objeto de la ley y al de la CONDUSEF, para la elaboración de iniciativas de leyes, reglamentos, decretos y acuerdos. La CONDUSEF se rige por lo dispuesto en la Ley de Protección y Defensa al Usuario de Servicios Financieros. 1.1.7 Instituto para la Protección del Ahorro Bancario (IPAB)
Es un organismo descentralizado de la Administración Pública Federal, con personalidad jurídica y patrimonio propio, creado con fundamento en la Ley de Protección del Ahorro Bancario, publicada en el Diario Oficial el 19 de enero de 1999.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano Las principales facultades de esta comisión son: 1. Establecer un sistema de protección al ahorro bancario garantizando el pago de obligaciones. 2. La implementación de los métodos de resoluciones como mecanismos oportunos y adecuados para el saneamiento y liquidación de Instituciones de Banca Múltiple con problemas financieros que puedan afectar su solvencia. 3. Cuenta con facultades para efectuar la venta y administración de bienes asociados a los programas de resoluciones bancarias y los asociados al manejo de la deuda para obtener el máximo valor posible de recuperación. 4. Manejo y administración financiera. Administra una deuda conformada por los Programas de Saneamiento Financiero y de Refinanciamiento emitiendo deuda en el mercado a través de los Bonos de Protección al Ahorro y tiene la facultad de contratar créditos con instituciones financieras.
8%
10%
0%
4%
Índice de Capitalización Acciones Correctivas Medidas Correctivas Mínimas
Resoluciones Bancarias Operación Condicionada
Plan Restauración de Cpaital
Liquidación
Quiebra
Resolución
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Manual de Mercados Financieros Instituto para la Protección del Ahorro Bancario (IPAB) A partir del 1º de enero del 2005.- En término de los Capítulos I y II del Título Segundo de la Ley de Protección al ahorro Bancario, sólo se pagará el saldo de las obligaciones garantizadas, considerando el monto del principal y accesorios, por las operaciones a que se refieren las fracciones I (depósitos bancarios de dinero, a la vista, retirables en días preestablecidos, de ahorro y a plazo con previo aviso) y II (préstamos o créditos) del artículo 46 de la Ley de Instituciones de Crédito hasta por un importe equivalente a cuatrocientas mil unidades de inversión por persona física o moral, cualquiera que sea el número y clase de dichas obligaciones a su favor y a cargo de una misma institución. Para mayor información visita la página: www.ipab.org.mx 1.2 Intermediarios del Sistema Financiero Mexicano Instituciones que actúan como mediadores entre aquellos quienes desean recibir recursos y quienes desean invertirlos, logrando con eso transformar plazos, montos, riesgos y reducir costos. Los intermediarios financieros deben de contar con la autorización de la SHCP para organizarse e iniciar operaciones. Los intermediarios financieros se agrupan de acuerdo a la naturaleza propia de su actividad, en: Intermediarios Financieros no Bancarios: son organismos que prestan servicios financieros complementarios, distintos al otorgamiento de crédito. Intermediarios Financieros Bancarios: son organismos que cuentan con la autorización de la SHCP para poder realizar operaciones de crédito; brindando además, servicios adicionales tales como: ahorro, inversión, bóveda, cobranza, servicios fiduciarios, transferencias, etc.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano 1.2.1 Instituciones e Intermediarios de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) El siguiente cuadro describe la estructura de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
CNBV
Sector Bancario
Institucionesde de Crédito Crédito Instituciones
Banca Múltiple
Banca de Desarrollo
Sector de Intermediarios Financieros no Bancrios Organizaciones y actividades auxiliares de Crédito Almacenes Generales de Depósito
Sector de Ahorro y Crédito Popular
Entidades de Ahorro y Crédito Popular
Sector Bursátil
Bolsa de Valores
Casas de Bolsas
Arrendadoras Financieras
Sociedades de Inversión
Empresas de Factoraje Financiero
Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión
Casas de Cambio
Instituciones para el Depósito de Valores
Uniones de Crédito
Calificadoras de Valores
Sociedades Financieras de Objeto Limitado
Proveedores de Precios
Sociedades de Ahorro y Préstamo
Sociedades de Información Crediticia Sociedades Financieras de Objeto Múltiple
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Manual de Mercados Financieros a. Sector Bancario
CNBV
Sector Bancario
Instituciones Institucionesde deCrédito Crédito
Banca Múltiple
Banca de Desarrollo
b. Instituciones de Crédito Las Instituciones de Crédito son reguladas por la Ley de Instituciones de Crédito (LIC), teniéndose dos tipos de ellas: a. La Banca de Desarrollo. b. La Banca Múltiple. Banca de Desarrollo Las Instituciones de banca de desarrollo (Sociedades Nacionales de Crédito), son entidades de la Administración Pública Federal con personalidad jurídica y patrimonio propios, cuyo fin es promover el desarrollo de diferentes sectores productivos del país conforme a los lineamientos del Plan Nacional de Desarrollo. La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) se encarga de emitir reglas de carácter general y de realizar la supervisión de dichas instituciones. Banco de México, por su parte, emite diversas disposiciones dirigidas a las Instituciones de Crédito.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano Las Instituciones de Banca de Desarrollo están reguladas por la Ley de Instituciones de Crédito (LIC) y, en su caso, por sus leyes orgánicas; pudiendo realizar las operaciones establecidas en el Artículo 47 de dicha ley (LIC). En México actualmente existen 6 bancos de desarrollo y un organismo público de fomento denominado Financiera Rural. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.
Banco Nacional del Ejército, Fuerza Aérea y la Armada, S.N.C. Banco Nacional de Comercio Exterior, S.N.C. Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C. Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros, S.N.C. Nacional Financiera, S.N.C. Sociedad Hipotecaria Federal, S.N.C. Financiera Rural.
Financiera Rural es un organismo público cuyo objetivo principal es canalizar recursos financieros y proporcionar asistencia técnica, capacitación y asesoría, al sector rural. Dicho organismo está descentralizado de la Administración Pública Federal, y coordinado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). Banco de segundo piso o banco de fomento. Son bancos dirigidos por el Gobierno Federal cuyo propósito es desarrollar ciertos sectores (agricultura, auto partes, carreteras, presas, centrales hidroeléctricas, o equipamiento urbano) atender y solucionar problemáticas de financiamiento regionales o municipales, o fomentar ciertas actividades (exportación, desarrollo de proveedores, creación de nuevas empresas). Se les dice de segundo piso, porque sus programas de apoyo o líneas de financiamiento la realizan a través de los bancos comerciales, que quedan en primer lugar ante las empresas o usuarios que solicitan el préstamo.
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Manual de Mercados Financieros Banca Múltiple
Las Instituciones de Banca Múltiple son sociedades anónimas facultadas para realizar operaciones de captación de recursos del público y de colocación de éstos en el propio público. Estas operaciones se denominan servicios de banca y crédito. A estas instituciones se les conoce también como bancos comerciales.
La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) se encarga de otorgar y revocar la autorización para operar, de emitir reglas de carácter general y de realizar la supervisión de dichas instituciones. Banco de México, por su parte, emite diversas disposiciones dirigidas a las instituciones de crédito. Las instituciones de Banca Múltiple están reguladas por la Ley de Instituciones de Crédito (LIC), pudiendo realizar las operaciones establecidas en el Artículo 46 de dicha Ley. Ejemplos de lo anterior son: BANAMEX. HSBC. BBVA BANCOMER. SANTANDER. BANCO AFIRME. BANORTE. Sus principales funciones son: 1. Recibir depósitos bancarios de dinero. 2. Otorgar préstamos y créditos. 3. Emitir bonos bancarios. 4. Expedir tarjetas de crédito. 5. Operar con valores. 6. Prestar servicios de caja de seguridad. 7. Expedir cartas de crédito. 8. Ser depositaria de valores. 9. Realizar avalúos. 10. Adquirir bienes muebles o inmuebles necesarios para realización de su objeto y enajenarlos cuando proceda.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano c. Sector de Intermediarios Financieros NO Bancarios
CNBV Sector de Intermediarios Financieros no Bancarios Organizaciones Organizaciones yy actividades actividadesauxiliares auxiliares Crédito de Crédito
Sectorde deAhorro Ahorro Sector CréditoPopular Popular yy Crédito
Almacenes Generales de Depósito
Entidades de Ahorro y Crédito Popular
Arrendadoras Financieras Empresas de Factoraje Financiero
Casas de Cambio
Uniones de Crédito
Sociedades Financieras de Objeto Limitado Sociedades de Ahorro y Préstamo Sociedades de Información Crediticia Sociedades Financieras de Objeto Múltiple
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Manual de Mercados Financieros d. Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito
Las Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito se encuentran reguladas por la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito (LGOAUC).
Las Organizaciones Auxiliares de Crédito son: Almacenes Generales de Depósito. Arrendadoras Financieras. Empresas de Factoraje Financiero. Casas de Cambio. Uniones de Crédito. Sociedades Financieras de Objeto Limitado. Sociedades de Ahorro y Préstamo. Sociedades de Información Crediticia. Sociedades Financieras de Objeto Múltiple. Almacenes Generales de Depósito Son Sociedades Anónimas que cuentan con la autorización de la SHCP. Tienen por objeto el almacenamiento, guarda o conservación, manejo, control, distribución o comercialización de bienes o mercancías bajo su custodia, o que se encuentren en tránsito, amparados por certificados de depósito y el otorgamiento de financiamientos con garantía de los mismos.
Algunos de los almacenes autorizados son: Almacenadora Afirme, S.A. de C.V. Almacenadora Banorte, S.A. de C.V. Almacenadora Regional Mexicana, S.A. de C.V. Almacenes Generales del Bajío, S.A. de C.V.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano Arrendadoras Financieras Las Arrendadoras Financieras son Sociedades Anónimas que cuentan con autorización de la SHCP. El fin de las Arrendadoras Financieras es conceder a personas físicas o morales, el uso o goce temporal de determinados bienes, a plazo forzoso mediante el pago de una contraprestación, en pagos parciales según se convenga en el contrato respectivo, los cuales deberán ser en una cantidad de dinero determinada o determinable, que cubra el valor de adquisición de los bienes, las cargas financieras y los demás accesorios, y adoptar al vencimiento del contrato alguna de las opciones terminales. La compra de los bienes a un precio inferior a su valor de adquisición. Prorrogar el plazo del arrendamiento de dichos bienes y A participar con la Arrendadora Financiera en el precio de la venta de dichos bienes a un tercero. Una de las razones por las cuales se utiliza el arrendamiento financiero tiene que ver con la necesidad de reducir el capital para bienes costosos y que al mismo tiempo se puedan aprovechar los beneficios fiscales de este tipo de operaciones.
Arrendadora Financiera Chapultepec, S.A. Arrendadora Banobras, S.A. de C.V. GE Capital Leasing Empresas de Factoraje Financiero
Son Sociedades Anónimas que cuentan con autorización de la SHCP, cuyo fin es adquirir de sus clientes, personas físicas o morales que realicen actividades empresariales, derechos de crédito relacionados a proveeduría de bienes de servicios o de ambos, con recursos provenientes de las operaciones pasivas que realicen.
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Manual de Mercados Financieros Algunas de las empresas de este tipo son: GE Capital Factoring, S.A. de C.V. Factoring Santander Mexicano, S.A. de C.V. Ixe Factor, S.A. de C.V. Factor Banregio, S.A. de C.V. Casas de Cambio
Las Casas de Cambio realizan una actividad auxiliar del crédito, y son Sociedades Anónimas que cuentan con autorización de la SHCP, cuyo fin es la realización en forma habitual y profesional de operaciones de compra, venta y cambio de divisas con el público, dentro del territorio nacional.
Estas autorizaciones serán otorgadas o denegadas discrecionalmente por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, oyendo la opinión del Banco de México y de la Comisión Nacional Bancaria y serán por su propia naturaleza intransmisibles. Dichas autorizaciones así como sus modificaciones se publicarán en el Diario Oficial de la Federación. Algunas de las empresas de este tipo son: MONEX Divisas, S.A. de C.V. Casa de Cambio Consultoría Internacional Casa de Cambio, S.A. de C.V. Vector Divisas, S.A. de C.V. Casa de Cambio Sterling Casa de Cambio, S.A. de C.V. Uniones de Crédito Las Uniones de Crédito son Organizaciones Auxiliares del Crédito constituidas de acuerdo a la legislación mercantil bajo la modalidad de Sociedades Anónimas de Capital Variable, que operan mediante la autorización que les otorga la Comisión Nacional Bancaria y de Valores conforme a la facultad que le confiere el Artículo 5° de la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano Su objetivo es servir a sus socios como medio para la obtención y canalización de recursos financieros, satisfacer necesidades productivas de insumos de sus agremiados y hacer más eficientes sus procesos de organización y administración. Las Uniones de Crédito gozan de autorización para operar en las ramas económicas en que se ubiquen las actividades de sus socios, quienes pueden ser personas físicas o morales, mismas que para la transmisión de sus acciones requieren la autorización del consejo de administración de la sociedad. Las Uniones de Crédito pueden negociar mejores condiciones crediticias con los bancos y obtener crédito con mayor oportunidad, contribuir a la capitalización de sus asociados; resolver problemas en relación con la falta de garantías; integrar estructuras técnicas propias; apoyar a sus socios en la adquisición de materias primas, insumos y maquinaria, así como realizar acciones conjuntas en materia de industrialización y comercialización de sus productos. Algunas de las principales ventajas que pueden ofrecer las Uniones de Crédito a sus socios: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.
Poder de negociación para sus créditos. Mayor transparencia en el manejo de sus créditos y de las tasas de interés. Manejo productivo de sus recursos ociosos. Manejo financiero de sus recursos con criterio profesional. Capacitación a los socios en el análisis de proyectos de inversión. Asistencia Técnica. Aprovechamiento de las economías de escala (compra-venta, servicios e industrialización). 8. Conciencia de permanencia de los socios por su aportación. Selección rigurosa de socios. Algunas de Uniones de Crédito son: Unión de Crédito Avícola de Jalisco, S.A. de C.V. Unión de Crédito Abarrotero, S.A. de C.V. Unión de Crédito El Águila, S.A. de C.V.
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Manual de Mercados Financieros Sociedades Financieras de Objeto Limitado (SOFOLES) Son Sociedades Anónimas facultadas por la Ley de Instituciones de Crédito, para captar recursos públicos, a través de la colocación de instrumentos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y otorgar créditos para una determinada actividad o sector. Actualmente las SOFOLES se clasifican de acuerdo con el tipo de crédito que otorgan: Hipotecarias. Automotrices. Agroindustriales. Intermediarios o distribuidores. Micro créditos PYMES. Bienes de Capital y Transportes. Actualmente las SOFOLES se clasifican de acuerdo con el tipo de crédito que otorgan: Hipotecaria Casa Mexicana. Hipotecaria Su Casita, S.A. de C.V. Hipotecaria Nacional, S.A. de C.V. Hipotecaria Crédito y Casa, S.A. de C.V. Sociedades de Ahorro y Préstamo Las sociedades de ahorro y préstamo, serán personas morales con personalidad jurídica y patrimonio propios, de capital variable, no lucrativas, en la que la responsabilidad de sus socios se limita al pago de sus aportaciones. Tendrán duración indefinida, con domicilio en el territorio nacional y su denominación deberá ir siempre seguida de las palabras “Sociedad de Ahorro y Préstamo”. Su objeto, será la captación de recursos exclusivamente de sus socios, mediante actos causantes de pasivo directo o contingente, quedando la sociedad obligada a cubrir el principal y, en su caso, los accesorios financieros de los recursos captados. La colocación de dichos recursos se hará únicamente en los propios socios o en inversiones en beneficio mayoritario de los mismos.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano Sociedad de Información Crediticia El Buró de Crédito es una sociedad de Información Crediticia cuya operación y la de los Otorgantes de Crédito que tienen contratado su servicio está regida por la Ley para regular a la Sociedad de Información Crediticia y por las Reglas que indica Banco de México. La Sociedad de Información Crediticia es una Sociedad Anónima que cuentan para su constitución y operación con autorización de la SHCP cuyo objeto es la prestación de servicios consistentes en la recopilación, manejo y entrega o envío de información relativa al historial crediticio de personas físicas y morales, así como a operaciones crediticias y otras de naturaleza análoga que éstas mantengan con Entidades Financieras y Empresas Comerciales.
La Sociedad de Información Crediticia estará sujeta a la inspección y vigilancia de la CNBV. Sociedad Financiera de Objeto Múltiple (SOFOM) Se define a la SOFOM como Sociedades Anónimas que en sus estatutos sociales, contemplen expresamente como objeto social principal la realización habitual y profesional de una o más de las actividades relativas al otorgamiento de crédito, así como la celebración de arrendamiento financiero o factoraje financiero, sin necesidad de requerir autorización del Gobierno Federal para ello. Clasificación de las SOFOM Sociedades Financieras de Objeto Múltiple reguladas: Se definen como empresas que mantengan vínculos patrimoniales con instituciones de crédito o sociedades controladoras de grupos financieros de los que formen parte instituciones del crédito. Sociedades Financieras de Objeto Múltiple no reguladas: Se definen como aquellas empresas que no mantienen vínculos patrimoniales con instituciones de crédito o sociedades controladoras de grupos financieros de los que formen parte instituciones de crédito. Estas se crean de la unión de Arrendadoras Financieras, Empresas de Factoraje y Sociedades Financieras de Objeto Limitado.
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Manual de Mercados Financieros e. Sector de Ahorro y Crédito Popular Entidades de Ahorro y Crédito Popular El Sistema de Ahorro y Crédito Popular estará integrado por las sociedades cooperativas de ahorro y préstamo y las sociedades financieras populares que sean dictaminadas favorablemente por una Federación y autorizadas para operar como entidades de ahorro y crédito popular, en los términos de esta Ley; por las Federaciones que estén autorizadas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores para ejercer las funciones de super visión auxiliar de las entidades referidas, así como por las Confederaciones autorizadas por la propia Comisión para que administren sus respectivos fondos de protección. Estas tienen por objeto el facilitar a sus miembros el acceso al crédito y fomentar el ahorro y el crédito popular; apoyar el financiamiento de micro, pequeñas y medianas empresas y en general de propiciar la recuperación económica y social así como el bienestar de sus miembros y de las comunidades en que opera.
Algunas de estas instituciones son: Caja Popular la Providencia S.C.L. de C.V. Caja Popular 15 de Mayo S.C.L. de C.V. Sociedad Financiera de Crédito Popular, S.A. de C.V. S.F.P.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano f. Sector Bursátil
CNBV Sector Bursátil
Bolsa de Valores
Casas de Bolsas
Sociedades de Inversión Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión
Instituciones para el Depósito de Valores Calificadoras de Valores Proveedores de Precios
Bolsa de Valores
Son Sociedades Anónimas de Capital Variable que cuentan con concesión de la SHCP y tienen por objeto el facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado respectivo.
De acuerdo con la Ley, son funciones de la Bolsa: Establecer locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre los oferentes y los demandantes de valores. Proporcionar y mantener a disposición del público información sobre las operaciones que realizan en su cede con valores, sobre los valores inscritos en Bolsa y sobre los emisores de dichos valores Vigilar el estricto apego de las actividades de los socios a las disposiciones que les sean aplicables y a las del reglamento interior de la Bolsa Mexicana de Valores. Certificar cotizaciones en bolsa. La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) es una Sociedad Anónima de Capital Variable con concesión de la Secretaria de Hacienda y Crédito Público y tiene por objetivo
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Manual de Mercados Financieros dar transparencia al mercado de valores; facilitar que sus socios, las casas de bolsa, realicen las operaciones de compra y venta ordenadas por sus clientes; hacer viable el financiamiento a las empresas y gobierno a través de colocación primaria de títulos (mercado primario) y proveer el medio para que los dueños de títulos intercambien sus valores (mercado secundario).. Casas de Bolsa Entidades autorizadas que realizan compra-venta de valores y asesoran a las empresas en colocación de los mismos y a los inversionistas en la constitución de las carteras. Son Sociedades Anónimas de Capital Variable que funge como intermediario por excelencia en el Mercado de Valores, autorizada para operar en la Bolsa Mexicana de Valores. Algunas de estas instituciones son: Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V. Multivalores Casa de Bolsa, S.A de C.V. Casa de Bolsa Finamex, S.A de C.V. Interacciones Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Vector Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Sociedades de Inversión De acuerdo a la Ley de Sociedades de Inversión, éstas son Sociedades Anónimas cuyo objetivo es la adquisición de valores y documentos seleccionados de acuerdo con el criterio de diversificación del riesgo, con recursos que provienen de la colocación de acciones representativas de su capital social entre el público inversionista. Ser dueño de las acciones de una sociedad de inversión significa ser propietario de una parte de la cartera de valores de la empresa que se dedica a invertir de manera profesional. Una Sociedad de Inversión cumple tres objetivos éticos fundamentales: 1. Fortalece y descentraliza el mercado de valores. 2. Permite el acceso al pequeño y mediano inversionista al mercado de valores. 3. Contribuye al financiamiento de la planta productora.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano A continuación encontrarás, textualmente lo que dice la Ley de Sociedades de Inversión, sobre principios más importantes y características de este tipo de sociedades. El objetivo de las Sociedades de Inversión es la adquisición y venta de Activos Objeto de Inversión con recursos provenientes de la colocación de las acciones representativas de su capital social entre el público inversionista, así como la contratación de los servicios y la realización de otras actividades (Art. 5 L.S.I.). Son Activos Objeto de Inversión los valores, títulos y documentos a los que resulte aplicable el régimen de la Ley del Mercado de Valores inscritos en el Registro Nacional o Listados en el sistema Internacional de Cotizaciones, otros valores, los recursos en efectivo, bienes, derechos y créditos, documentados en contratos e instrumentos, como las demás cosas objeto de comercio que de conformidad con el régimen de inversión previsto en la presente Ley y en las disposiciones de carácter general que al efecto expida la Comisión para cada tipo de Sociedad de Inversión, sean susceptibles de formar parte integrante de su patrimonio (Art. 2, frac. I Ley de Sociedades de Inversión). Las operaciones que pueden realizar las Sociedades de Inversión son (Art. 15 L.S.I.). 1. Comprar, vender o invertir en Activos Objeto de Inversión de conformidad con el régimen que corresponda de acuerdo al tipo de Sociedad. 2. Celebrar reportos y préstamos sobre valores a los que resulte aplicable la Ley del Mercado de Valores con instituciones de crédito o casas de bolsa, pudiendo actuar como reportadoras o, en su caso, prestatarias o prestamistas. 3. Adquirir las acciones que emitan. Esto no será aplicable a las Sociedades de Inversión de Capitales Cerradas, a menos que sus acciones coticen en bolsa, supuesto en el cual podrán recomprarlas ajustándose para ello al régimen previsto en la L.M.V., para las Sociedades Emisoras. 4. Comprar o vender acciones representativas del capital social de otras Sociedades de Inversión sin perjuicio del régimen de inversión al que estén sujetas. 5. Obtener préstamos y créditos de instituciones de crédito, intermediarios financieros no bancarios y entidades financieras del exterior. 6. Emitir valores representativos de una deuda a su cargo, para el cumplimiento de su objeto.
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Manual de Mercados Financieros Tipos de Sociedades de Inversión Este tipo de Sociedades de Inversión puede adoptar alguna de las siguientes modalidades: Abiertas: aquellas que tienen la obligación, en los términos de la Ley y de sus prospectos de información al público inversionista, de recomprar las acciones representativas de su Capital Social o de amortizarlas con Activos Objeto de Inversión integrantes de su patrimonio, a menos que conforme a los supuestos previstos en los citados prospectos, se suspenda en forma extraordinaria y temporal dicha recompra. Cerradas: aquellas que tiene prohibido recomprar las acciones representativas de su capital social y amortizar acciones con Activos Objeto de Inversión integrantes de su patrimonio, a menos que sus acciones se coticen en una Bolsa de Valores, supuesto en el cual se ajustarán en la recompra de acciones propias a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores. Dependiendo su Régimen de Inversión, pueden ser: a. Sociedades de Inversión Diversificadas. Son aquellas que determinan sus políticas de inversión, de adquisición y selección de valores de acuerdo con las disposiciones de carácter general que al efecto emita la CNBV con rangos determinados, que aseguren el principio de dispersión de los riesgos en la composición de su cartera (SIEFORES). b. Sociedades de Inversión Especializadas. Son aquellas que autorregulan su régimen de inversión y determinan sus políticas de inversión, de adquisición y selección de valores de acuerdo a sus prospectos de información al público inversionista, sin perjuicio de dar cumplimiento a la Ley de Sociedades de Inversión y a las disposiciones de carácter general que al efecto emita la CNBV. Los tipos de Sociedades de Inversión que están autorizadas son: Sociedades Sociedades Sociedades Sociedades
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de de de de
Inversión Inversión Inversión Inversión
de en de de
Renta Variable. Instrumentos de Deuda. Capitales. Objeto Limitado.
Estructura del Sistema Financiero Mexicano Sociedades de Inversión de Renta Variable o Comunes. Son las que operan con activos objeto de inversión cuya naturaleza corresponda a acciones, obligaciones y demás valores, títulos o documentos representativos de una deuda a cargo de un tercero, a los que se les designará para efectos de este Capítulo como valores (Art. 22 L.S.I.). Las Inversiones que realicen las Sociedades de este tipo, deberán considerar las siguientes disposiciones de carácter general: 1. El porcentaje máximo del activo total de la sociedad que podrá invertirse en valores de un mismo emisor. 2. El porcentaje máximo de valores de un mismo emisor que podrá ser adquirido por una Sociedad de Inversión. 3. El porcentaje mínimo del activo total de la Sociedad que deberá invertirse en valores y operaciones cuyo plazo por vencer no sea superior a tres meses. 4. El porcentaje mínimo del activo total de la Sociedad que deberá invertirse en acciones y otros títulos o documentos de renta variable (Art. 23 L.S.I.). Sociedades de Inversión en Instrumentos de deuda o Renta Fija. Son las que operan exclusivamente con activos objeto de inver sión cuya naturaleza corresponda a valores, títulos o documentos representativos de una deuda a cargo de un tercero a los cuales se les designará como valores (Art. 24 L.S.I.). Las Inversiones que realicen las Sociedades de este tipo, deberán considerar las siguientes disposiciones de carácter general: 1. El porcentaje máximo del activo total de la sociedad que podrá invertirse en valores de un mismo emisor. 2. El porcentaje máximo de valores de un mismo emisor que podrá ser adquirido por una Sociedad de Inversión. 3. El porcentaje mínimo del activo total de la Sociedad que deberá invertirse en valores y operaciones cuyo plazo por vencer no sea superior a tres meses (Art.25 L.S.I.).
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Manual de Mercados Financieros Sociedades de Inversión de Capitales. Este tipo de sociedades opera preponderantemente con activos objeto de inversión cuya naturaleza corresponda a acciones o partes sociales, obligaciones y bonos a cargo de empresas que promuevan la propia Sociedad de Inversión y que requieran recursos a mediano y largo plazo (Art. 26 L.S.I.). Las SINCAS son Sociedades de Inversión especializadas en la administración de inversiones, que reúnen el dinero proveniente de la captación de inversionistas con experiencia financiera para aplicarlas en valores o documentos de empresas que requieren recursos a largo plazo. Las empresas en que estas Sociedades de Inversión invier ten reciben el nombre de empresas promovidas. Como su inversión es principalmente en el capital de las empresas (acciones, par tes sociales u obligaciones) las ganancias de la Sociedad de Inversión están relacionadas directamente con el desempeño de las empresas promovidas. Sociedades de Inversión de Objeto Limitado. Son las que operan únicamente con los activos objeto de inversión que definen en sus estatutos y prospectos de información al público inversionista (Art. 30 L.S.I.). Las inversiones que realicen las sociedades de este tipo, se sujetarán al régimen que la CNBV establezca mediante disposiciones de carácter general y a los prospectos de información al público inversionista, en los que se deberán de contemplar el porcentaje que de su patrimonio habrá de estar representado por los activos objeto de inversión propios de su actividad preponderante, sin perjuicio de que los recursos, transitoriamente no invertidos, se destinan a la constitución depósitos de dinero así como a la adquisición de acciones representativas del capital social de Sociedades de Inversión de renta variable o en instrumentos de deuda, y de valores, títulos y documentos, objeto de inversión de las Sociedades de Inversión e instrumentos de deuda. Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión. Las Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión es quién provee los recursos humanos y técnicos para administrar las sociedades de inversión.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano La función de las Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión puede ser ejercida por: a. Casas de Bolsa (indirectamente mediante subsidiarias). b. Bancos (indirectamente mediante subsidiarias). c. Operadoras Independientes (no forman parte de un grupo financiero). Las Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión, son Sociedades Anónimas que cuentan con autorización de la CNBV y cuyo objeto es la prestación de servicios de administración, distribución y recompra a las Sociedades de Inversión. Así como las distribuidoras y las entidades financieras que lleven a cabo la distribución de acciones de Sociedades de Inversión, deberán utilizar los ser vicios de personas físicas (Promotores de Sociedades de Inver sión, Promotores de Valores o asesores en estrategias de Inver sión) autorizadas por la CNBV para celebrar con el público operaciones de asesoría, promoción compra y venta de acciones de Sociedades de Inversión. En todo caso deberán otorgarse los poderes que correspondan.
Instituciones para el Depósito de Valores (INDEVAL)
Sociedad Anónima de Capital Variable que cuentan con concesión de la SHCP, cuyo objeto es prestar el servicio de guarda, administración, compensación, liquidación y transferencia de valores. En México la única institución autorizada es S.D. INDEVAL (Instituto Para el Depósito de Valores).
Asimismo, emiten constancia de depósitos a sus depositantes e intervienen en operaciones por virtud de las cuales se constituyen cauciones bursátiles.
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Manual de Mercados Financieros Funciones: 1. Servicio de Depósito de Valores: Custodia de valores. Transferencia de valores. Compensación de valores Liquidación de valores Administración de valores Llevar a solicitud de las sociedades emisoras el registro de sus acciones. Empresas Calificadoras de Valores
Las Calificadoras de Valores son Sociedades Anónimas autorizadas por la CNBV, cuya función es calificar a las Sociedades de Inversión en Instrumentos de Deuda, para orientar al inversionista, y cuyo objetivo, es proveer al público inversionista con información y una opinión, suficiente e independiente, para que éste pueda tomar decisiones.
Las Calificadoras de Sociedades de Inversión más importantes en el Mercado de Valores son: Fitch México, S.A. de C.V. Standard & Poor’s, S.A. de C.V. Moody’s México, S.A. de C.V. Calificación de Sociedades de Inversión Sólo las Sociedades de Inversión en instrumentos de deuda están obligadas a tener una calificación de riesgo otorgada por una empresa calificadora de valores independiente y autorizada. Una calificación no puede considerarse, de ninguna manera, como una garantía de rendimiento, ni tampoco como una recomendación para comprar, retener o vender un determinado fondo o los títulos que componen su cartera.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano Simple y sencillamente evalúan el grado de riesgo de pago oportuno o de vulnerabilidad ante la modificación de las tasas de interés y del tipo de cambio que en conjunto tienen los instrumentos de deuda en los que está invertida una Sociedad de Inversión y, por lo tanto, del grado de riesgo de la sociedad en sí. Cada calificadora tiene su propia escala de calificación, por lo que acordaron establecer una escala homogénea a fin de facilitarle la consulta y la comparación de calificaciones al público inversionista.
Las calificaciones de Sociedades de Inversión tienen dos componentes: 1. La calidad crediticia. 2. El riesgo de mercado.
Ejemplo:
AAA Calidad Crediticia
/
1 Riesgo de Mercado
Esta calificación nos muestra que los activos que conforman el portafolio de la Sociedad de Inversión tiene la máxima calificación crediticia (AAA) y que a juicio de la Calificadora la administración del fondo está calificada como sobresaliente también. Por lo que toca a riesgo de mercado (1), los valores que conforman el portafolio de esta Sociedad de Inversión son poco sensibles ante movimientos en las tasas de interés y/o cambios en la paridad cambiaria.
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Manual de Mercados Financieros Criterios de Calificación La Calidad Crediticia. Evalúa la administración y los activos de la sociedad de Inversión. Esta calificación mide cual es la capacidad de que los emisores cumplan oportunamente con su compromiso de pago, y puede ir de sobresaliente (AAA) a mínima (B), dependiendo de si es bajo o alto el riesgo de pago por parte de los emisores de los valores que conforman la cartera del fondo. Conforme a la escala homogénea, esta calificación de riesgo se expresa así: Sobresaliente Alta Buena Aceptable Baja Mínima
AAA AA A BBB BB B
El Riesgo de Mercado. Indica el grado de sensibilidad del fondo ante modificaciones a las tasas de interés y/o cambios en la paridad cambiaria. La nomenclatura de la escala homogénea para este tipo de riesgo es la siguiente:
Bajo
1
Moderado Alto
2 3
Muy Alto
4
Proveedor de Precios El servicio de proveeduría de precios se realizará por sociedades cuyo objeto sea exclusivamente la prestación habitual y profesional del servicio de cálculo, determinación y suministro de precios actualizados para valuación de valores, documentos e instrumentos financieros, que se organicen y funcionen con arreglo a las disposiciones legales y administrativas que le resulten aplicables.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano El Proveedor de Precios deberá resolver las objeciones que le formulen las sociedades de inversión usuarias de sus servicios, sobre los precios actualizados para valuación, el mismo día de su entrega, cuando a su juicio existan elementos que permitan suponer una incorrecta aplicación de la metodología o modelos de valuación que se utilicen para el cálculo y determinación de dichos precios o bien, estos no representen adecuadamente los niveles de mercado, debiendo informar de ello a la CNBV, con la misma oportunidad. Cuando se modifique algún precio actualizado para valuación, el Proveedor de Precios comunicará la modificación correspondiente a todas las sociedades de inversión usuarias de sus servicios y a la CNBV, en la misma fecha en que resuelva su procedencia. Los Proveedores de Precios más importantes en el mercado de valores mexicano son: Grupo Proveedor de Precios Bursátiles, S.A. de C.V. (GBS). Valuación Operativa y Referencias de Mercado, S.A. de C.V. (Valmer). Proveedor Integral de Precios, S.A. de C.V. (PIP). Instituciones de Apoyo Son las entidades que facilitan las transacciones que se realizan en los mercados financieros. Entre las Instituciones de Apoyo encontramos: Asociación de Bancos de México (ABM). Asociación de Intermediarios Bursátiles (AMIB). Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros (AMIS). Bolsa Mexicana de Valores (BMV). Sociedad de Información Crediticia (buro de Crédito, hoy se llama Círculo de Crédito).
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Manual de Mercados Financieros 1.2.2 Intermediarios del Subsistema de Seguros y Fianzas Supervisados por la CNSF
CNSF
Instituciones de Seguros
Instituciones de Seguros de Vida Instituciones de Seguros de Daños Instituciones de Seguros Especializadas en Salud Instituciones de Seguros Especializadas para Operar Exclusivamente el Reaseguro Oficinas de Representación de Reaseguradoras Extranjeras
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Instituciones de Fianzas
Estructura del Sistema Financiero Mexicano a. Instituciones de Seguros Son Sociedades Anónimas que cuentan con autorización de la SHCP cuyo objeto es asumir un riesgo, cuya realización dependa de un acontecimiento futuro e incierto a cambio de una contraprestación de dinero, obligándose cuando se produzca el riesgo, a resarcir el daño de manera directa o indirecta o al pago de una suma de dinero. Las operaciones de Seguro podrán ser: Responsabilidad Civil y Riesgos Profesionales. Marítimo y Transportes. Incendio. Agrícola y animales. Automóviles. Crédito. Diversos y Otros que declare de SHCP. b. Instituciones de Fianzas Empresas constituidas como Sociedades Anónimas en las que a través de una garantía accesoria a una obligación principal por medio de la cual la Institución Afianzadora se compromete ante un tercero (beneficiario) a cumplir con una obligación, si el deudor principal (o fiado) no la cumple. A diferencia de los Seguros, la Fianza no está sujeta a los riesgos por actos inciertos estadísticamente medibles, sino que es una garantía que implica que en caso de que se tenga que hacer frente a la obligación por cuenta de un deudor que no cumplió, la Institución de Fianzas buscará recuperar el monto de reclamación que haya pagado al beneficiario.
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Manual de Mercados Financieros 1.2.3 Intermediarios del Subsistema de Ahorro para el Retiro Supervisados por la CONSAR
CONSAR
Administradoras de Fondos para el Retiro “AFORE”
Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro “SIEFORES”
Empresa Operadora de la Base de Datos Nacional del SAR “PROCESAR”
a. Administradora de Fondos para el Retiro (AFORE)
La Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro publicada en el diario Oficial de la Federación el 23 de mayo de 1996 señala en su artículo 18 que las AFORES “son entidades financieras que se dedican de manera exclusiva, habitual y profesional a administrar las cuentas individuales y canalizar los recursos de las subcuentas que las integran en términos de las leyes de seguridad social, así como administrar sociedades de inversión.
Las administradoras deberán efectuar todas las gestiones que sean necesarias, para la obtención de una adecuada rentabilidad y seguridad de las inversiones de las Sociedades de Inversión que administren. En cumplimiento de sus funciones, atenderán exclusivamente al interés de los trabajadores y asegurarán que todas las operaciones que efectúen para la inversión de los recursos de dichos trabajadores se realicen con ese objetivo.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano Principales Funciones: Abrir, administrar y operar las cuentas individuales de los trabajadores de conformidad con las Leyes de Seguridad Social. Recibir las aportaciones voluntarias de los trabajadores y/o patrones. Enviar Estados de cuenta, con toda la información sobre la Cuenta Individual, al domicilio que indique el trabajador. Establecer servicios de información y atención al público. Operar y pagar los retiros programados bajo las modalidades que CONSAR autorice. Pagar los retiros parciales con cargo a las cuentas individuales de los trabajadores en los términos de las Leyes de Seguridad Social. Entregar los recursos a la Institución de Seguros que el trabajador o sus beneficiarios hayan elegido, para la contratación del Seguro de sobrevivencia o rentas vitalicias. Principales Afores Autorizadas: Afore ING, S.A. de C.V. Afore Banamex, S.A. de C.V. Afore Bancomer, S.A. de C.V. b. Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro (SIEFORES) Es una Sociedad Anónima de Capital Variable cuya cartera se integra fundamentalmente con valores que se adquieren con las aportaciones de los trabajadores afiliados a la AFORE que administra y opera dicha SIEFORE.
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Manual de Mercados Financieros
Son Sociedades de Inversión que realizan las inversiones de los recursos depositados en las Cuentas Individuales de los trabajadores, a través de la adquisición de valores y documentos seleccionados de acuerdo al criterio de diversificación de riesgos. Funciones de una SIEFORE Invertir los recursos provenientes de las Cuentas Individuales de los trabajadores, en una cartera de valores que disminuya el riesgo de pérdida del valor económico de dichos recursos. Procurar la mayor seguridad y rentabilidad. Informar a los trabajadores sobre las políticas de inversión, régimen de comisiones, estructura corporativa y demás información mínima, definida por la autoridad. Fomentar el ahorro y la inversión productiva del país. c. Empresas Operadoras de la Base de Datos del SAR “PROCESAR” La PROCESAR es la Empresa Operadora de la Base de Datos del SAR y esta Base de Datos Nacional del SAR es aquella conformada por la información procedente de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, conteniendo la información individual de cada trabajador y el equipo de la Administradora o la Institución de Crédito en que cada uno de estos se encuentra afiliado. Principales Funciones: Identificar las cuentas individuales en las AFORES e Instituciones de Crédito, para controlar que no exista duplicidad en sus datos o multiplicidad de números de seguridad social. Certificar los procesos de afiliación y traspaso. Concentrar y distribuir la información relativa a los Sistemas de Ahorro para el Retiro entre sus participantes.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano Ejercicios del Capítulo 1. ¿Cuál es la autoridad máxima que regula y vigila la solvencia de las Instituciones Financieras?
2. ¿Qué Autoridades inspeccionan y vigilan a las Instituciones Financieras?
3. ¿Qué entidad provee de dinero a la banca?
4. ¿Qué empresas administran el dinero de la cuenta individual del trabajador inscrito en el IMSS o en el ISSSTE por concepto de retiro, cesantía en edad avanzada o vejez?
5. Es una Institución, cuyo objetivo es diversificar el riesgo ligado al ahorro por contrato y al riesgo de muerte.
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Manual de Mercados Financieros 6. ¿Qué leyes son aplicadas por las Comisiones para regular a las Instituciones Financieras?
7. ¿Qué operaciones pueden realizar las Sociedades de Inversión?
8. ¿Cuáles son los tipos de Sociedades de Inversión que están autorizados?
9. ¿Explica las dos modalidades que se pueden dar en cualquier tipo de Sociedad de Inversión?
10. ¿Con qué activos objeto de inversión operan…? a. Sociedades de renta Variable:
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano b. Sociedades de Instrumentos de Deuda:
c. Sociedades de Capitales:
d. Sociedades de Objeto Limitado:
11. ¿Cuál es la función de los intermediarios financieros?
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Manual de Mercados Financieros Resumen Las autoridades que regulan la actividad financiera en México son: Secretaría de Hacienda y Crédito Público en materia Financiera, será el órgano competente para interpretar, aplicar y resolver, para efectos administrativos, lo relacionado con el sector y en general para todo cuanto se refiere al Sistema Financiero Mexicano. La Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Tiene por regular, en el ámbito de su competencia, a las entidades procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, así como el sano y equilibrado desarrollo del Sistema Financiero protección de los intereses del público.
objeto supervisar y financieras, a fin de mantener y fomentar en su conjunto, en
Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro. Cuya misión es Realizar la supervisión de las AFORES, las cuales son Administradoras de Fondos para el Retiro y de las SIEFORES que son Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el retiro. La Comisión Nacional de Seguros y Fianzas. Cuyo objetivo es vigilar, supervisar y sancionar a las Instituciones de Seguros y a los Intermediarios de Seguros. El Banco de México. Es el Banco Central del Estado Mexicano, constitucionalmente autónomo en sus funciones y administración, cuya finalidad es proveer a la economía del país de moneda nacional. En el desempeño de esta encomienda tiene como objetivo prioritario procurar la estabilidad del poder adquisitivo de dicha moneda. Adicionalmente, le corresponde promover el sano desarrollo del Sistema Financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pago. CONDUSEF. Tiene como finalidad promover, asesorar, proteger y defender los derechos e intereses de los usuarios frente a Instituciones Financieras. Las Instituciones que operan en el Sistema Financiero Mexicano son: Sociedades Controladoras de Grupos Financieros. Instituciones de Crédito. Las Sociedades Controladoras de Grupos Financieros y las Instituciones de Crédito. Casas de Bolsa. Especialistas Bursátiles. Bolsas de Valores.
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Estructura del Sistema Financiero Mexicano Sociedades de Inversión. Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión. Sociedades Distribuidoras de Acciones de Sociedades de Inversión. Almacenes Generales de Depósito. Uniones de Crédito. Arrendadoras Financieras. Empresas de Factoraje Financiero. Sociedades de Ahorro y Préstamo. Casas de Cambio. Sociedades Financieras de Objeto Limitado. Instituciones para el Depósito de Valores. Contrapartes Centrales. Instituciones Calificadoras de Valores. Sociedades de Información Crediticia. Aseguradoras. Afianzadoras. Los Intermediarios financieros son: Instituciones que actúan como mediadores entre aquellos quienes desean recibir recursos y quienes desean invertirlos, logrando con eso transformar plazos, montos, riesgos y reducir costos. Actualmente en México operan los Intermediarios Financieros siguientes: Instituciones de Banca Múltiple. Instituciones de Banca de Desarrollo. Casas de Bolsa. Sociedades Financieras de Objeto Limitado. Entidades de Ahorro y Crédito Popular. Sociedades de Inversión. Administradoras de Fondos para el Retiro. Instituciones de Seguros. Instituciones de Fianzas. Arrendadoras Financieras. Empresas de Factoraje Financiero.
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Manual de Mercados Financieros
Almacenes Generales de Depósito. Casas de Cambio. Uniones de Crédito. Grupos Financieros.
La impor tancia de fundamentar cómo las Autoridades se encargan de r egul ar, super vi sar, con t r o l a r y sa n c i o n a r l a s a c t i v i d a d e s d e l a s Instituciones Financieras, proporciona un respaldo legal confiable para el cliente, que facilita su aceptación y decisión por adquirir un Instrumento Financiero como el Seguro de Vida con Inversión.
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Ideas para Recordar
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Capítulo II.
Conceptos Básicos del Sistema y Mercados Financieros Esquema del Capítulo
1. Dinero 19. Riesgo 2. Producto 18. Tipo de Cambio 3. Servicio 17. Devaluación 4. Operación Financiera 16. Inflación 15. Patrimonio
Conceptos Básicos
5. Persona Física 6. Persona Moral
14. Pasivos 7. Valor del Dinero 13. Activos 8. Poder Adquisitivo 12. Liquidez 9. Ingreso 11. Flujo 10. Egreso
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Conceptos Básicos del Sistema y Mercados Financieros Introducción
El Seguro de Vida con Inversión proporciona ventajas y beneficios en el corto, mediano y largo plazo, que difícilmente se pueden apreciar sin el conocimiento de los conceptos básicos financieros.
A lo largo del tema se presentarán las bases para concienciar a los clientes de que un Instrumento Financiero de este tipo tiene un riesgo por el cual se puede tener protección y una buena opción de ahorro. Objetivo
El participante identificará los conceptos básicos financieros y su relación al explicar el funcionamiento del Seguro de Vida con Inversión, para proporcionar una asesoría clara e integral.
2.1 Dinero. El dinero (del latín denarius : moneda romana de plata que valía 10 aes)es un intermediario, un bien natural o artificial. Cualquier cosa de aceptación general que se utiliza en el intercambio de bienes y servicios o en cualquier transacción financiera. Sus funciones principales son: Medida de valor. Instrumento de cambio. Medio de atesoramiento y acumulación. 2.2 Producto. Son los diversos instrumentos de que dispone una Institución Financiera, regulados por la autoridad competente para llevar a cabo actividades relacionadas con su giro. 2.3 Servicio. Son las facilidades que proporciona una Institución Financiera para realizar operaciones, donde la Institución participa como intermediario.
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Manual de Mercados Financieros 2.4 Operación Financiera. Ésta se realiza cuando se contrata un servicio o producto financiero y se distinguen de las operaciones mercantiles porque no necesariamente implican la compra o venta directa de un bien tangible, sino que facilitan el acceso a recursos monetarios para efectuar diversas operaciones. 2.5 Persona Física. Es todo individuo sujeto a un gravamen fiscal. En términos genéricos se conoce también como causante. 2.6 Persona Moral. Es la unión de 2 o más individuos constituidos para un fin común, se refiere a las empresas o Sociedades. 2.7 El Valor del dinero El Valor del dinero en el tiempo tiene un costo llamado interés, así como la tierra (renta), la mano de obra (salario) y el riesgo del empresario (utilidad). “Un peso hoy no vale lo mismo que un peso el próximo año”. Nominalmente, un billete de $500 que se emitió el 05 de noviembre de 2004, sigue siendo el mismo, es decir, siguen siendo $500; sin embargo con ese mismo papel moneda podremos comprar menos mercancías que las que comprábamos en esa fecha. Para determinar esos movimientos del dinero en el tiempo, utilizaremos “líneas de tiempo”, con lo que será más sencillo ubicar en qué “momento” se encuentra el dinero y determinar así, una comparación adecuada.
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Conceptos Básicos del Sistema y Mercados Financieros 2.8 Poder Adquisitivo. Este es diferente para cada persona. Si las cosas aumentan su valor y el salario no aumenta en la misma proporción, la gente no puede seguir viviendo en el mismo nivel económico. Con lo que gano, que puedo adquirir. Capacidad de compra de bienes y servicios que tienen los individuos a través de los sueldos y salarios que perciben. 2.9 Ingreso. Es un concepto que contribuye al aumento de los activos de una empresa o persona. Tenemos tres definiciones. 1. Es el resultado de las inversiones realizadas por la empresa y que da como resultado la utilidad financiera. 2. Son el resultado de las ventas de los productos. 3. Las empresas se clasifican de acuerdo a su giro en comerciales, industriales y de servicios y obtienen sus ingresos de la venta de sus productos o por los servicios prestados respectivamente. 2.10 Egreso. Es un concepto que contribuye a disminuir los activos o a aumentar el pasivo de una empresa o persona. También se le llama gasto. No es equivalente a salida de efectivo. Erogación o salida de recursos financieros, motivada por el compromiso de liquidación de algún bien o servicio recibido. Pongámoslo en un ejemplo: la empresa tiene que pagar sueldos, salarios, renta, luz, teléfono, agua, compra de materias primas y materiales necesarios para la operación de su negocio. 2.10.1 Flujo. Es ingresos recibidos menos egresos pagados. Las empresas necesitan contar con efectivo suficiente para mantener la solvencia, pero no tanto como para que parezca ocioso en el banco, ganando poco. Una forma atractiva para guardar el efectivo ocioso es la inversión en valores negociables. 2.10.2 Liquidez. Medida de la capacidad de la empresa o persona para cumplir con sus obligaciones de corto plazo. En otras palabras es la facilidad o dificultad para convertir mi inversión en dinero. Por ejemplo, si una empresa o persona tiene obligaciones a cubrir en el corto plazo, no debería invertir demasiado en instrumentos financieros de largo plazo.
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Manual de Mercados Financieros Es la facilidad de convertir un activo en efectivo. Este activo puede ser: Financiero (bonos). No financiero (pertenencias personales). 2.10.3 Activos. Total de recursos de que dispone la empresa para realizar sus operaciones o todos los bienes materiales, los derechos y los servicios de que hace uso la empresa para realizar sus operaciones en espera de que rindan beneficios en el futuro. 2.10.4 Pasivos. Obligaciones provenientes de operaciones o transacciones, tales como la adquisición de mercancías o servicios, pérdidas o gastos en que se ha incurrido, o por la obtención de préstamos para el financiamiento de los bienes que constituyen el activo. 2.10.5 Patrimonio. Es el conjunto de activos financieros y bienes tangibles que componen la fortuna de una persona, empresa o sociedad. También se aplica al dinero que manejan los fondos de inversión provenientes de las aportaciones de los inversores. 2.10.6 Inflación. Aumento generalizado de precios al consumo, cuyo incremento se refleja a través del Índice Nacional de Precios al Consumidor, INPC. De manera oficial, se mide por el incremento que refleja el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) a través de la medición de la denominada canasta básica. 2.10.7 Devaluación. Reducción, por decisión de la autoridad monetaria, de la cotización de la moneda propia, respecto a las extranjeras, es decir una depreciación monetaria decidida por el gobierno. En México ya no hay intervención directa del estado y la devaluación o sobrevaluación las deciden las operaciones de compra venta de la moneda nacional vs. las extranjeras. 2.10.8 Tipo de Cambio. Es el precio de una divisa extranjera. Generalmente, se expresa en términos de unidades de moneda nacional por cada unidad de la divisa extranjera. Es la probabilidad de fluctuaciones en el valor de la moneda local con respecto a las monedas extranjeras.
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Conceptos Básicos del Sistema y Mercados Financieros 2.10.9 Riesgo. Probabilidad de obtener resultados desfavorables de una inversión. El riesgo suele asociarse con la incertidumbre. Variabilidad de la rentabilidad de una inversión. Debido a la aversión al riesgo de los inversionistas, cabe esperar que la rentabilidad esperada de una inversión deba guardar una relación directa con su ingreso: a mayor rentabilidad, mayor riesgo. 2.11 Tipos de Riesgo 2.11.1 Riesgo Operacional. Es el riesgo de pérdidas potenciales, que puede darse como resultado de que los sistemas no operen correctamente, cometiéndose errores al momento de ejecutarse los procesos relacionados con operaciones financieras. De la misma manera este tipo de riesgo se puede dar por la caída o daño de los sistemas. El riesgo operacional puede ser resultado también de la utilización de procesos inadecuados. 2.11.2 Riesgo Sistémico. Este tipo de riesgo afecta a todo el sistema financiero, dado que el incumplimiento de un participante, arroja una cadena de incumplimientos, repercutiendo en la estabilidad de todo el mercado. Riesgo de que la falla de un participante en un mercado financiero al cumplir sus obligaciones cause que otros participantes o instituciones financieras sean incapaces de cumplir sus propias obligaciones a tiempo. 2.11.3 Riesgo Humano. Es el riesgo de pérdidas potenciales que puede generarse por falta de capacitación del personal, sobrecarga de trabajo y fallas organizativas. La supervisión por parte del Contralor Normativo puede ayudar a mitigar este riesgo. 2.11.4 Riesgo Regulatorio. Se define en términos de regulaciones o licencias que pueden ser revocadas u otorgadas a la competencia, causando que cuantiosas inversiones puedan perder su valor total o parcial. 2.11.5 Riesgo Legal. Es el riesgo que se tiene de sufrir pérdidas como resultado de contratos que no pueden ejercerse o que no han sido documentados correctamente. También se define como el riesgo que puede generar el cambio en las leyes y regulaciones que rigen el mercado.
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Manual de Mercados Financieros 2.11.6 Riesgo de Mercado. Es la posibilidad de que un inversionista pierda debido a que los precios del mercado bajan o a que aparecen factores como son modificaciones en las tasas de interés, en el tipo de cambio, etc. Para definirlo de otra manera: es cuando el valor que tiene su inversión disminuya por los cambios en esas variables macroeconómicas. 2.11.7 Riesgo de Tasas de Interés y Liquidez. Son las pérdidas que puede sufrir una institución por cambios desfavorables en las tasas de interés. Las ganancias de los bancos son muy vulnerables a las variaciones de las tasas de interés y su manejo de préstamos e inversiones debe adecuarse para poner en práctica la administración de riesgos que cubre este aspecto. Por otra parte el riesgo de liquidez también se refiere a la imposibilidad de transformar en efectivo un activo o portafolio o la imposibilidad de vender un activo en el mercado. Este riesgo está presente en situaciones de crisis cuando en los mercados únicamente hay quienes venden pero no compran. 2.11.8 Riesgo de Crédito. Es el más antiguo y probablemente el más importante que enfrentan los bancos. Se podría definir como la pérdida potencial provocada por el incumplimiento de pago del acreditado involucrado en la operación. 2.11.9 Riesgo Financiero. La palabra riesgo proviene del latín “risicare” que significa “atreverse”.
En finanzas, el concepto de riesgo está relacionado con la posibilidad de que ocurra un evento que se traduzca en pérdidas o ganancias para los participantes en los mercados financieros, como pueden ser inversionistas, deudores o entidades financieras. El riesgo es producto de la incertidumbre que existe sobre el valor de los activos financieros, ante movimientos adversos de los factores que determinan su precio; a mayor incertidumbre mayor riesgo. A mayor rendimiento probable normalmente existe más riesgo asociado. Es la variabilidad potencial del rendimiento de una inversión. Si estos rendimientos pueden subir y bajar rápida y bruscamente se dice que el riesgo es alto.
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Conceptos Básicos del Sistema y Mercados Financieros 2.11.10 Relación Riesgo-Rendimiento y sus Tasas Ambos suben o bajan simultáneamente Si mantenemos todos los otros factores constantes, no se puede elevar el rendimiento sin elevar el riesgo, ni se puede bajar el riesgo sin disminuir el rendimiento. Este es un principio fundamental de la economía y de las finanzas. 2.12 Costo de Oportunidad. El costo de oportunidad tiene varias interpretaciones según el área en que se trabaje el concepto, pero la noción básica es la siguiente: el valor máximo sacrificado alternativo al realizar alguna decisión económica. Ejemplo: Si un banco ofrece una tasa de interés del 10% pero decide hacer una inversión en bonos que le da el 15%, el costo de oportunidad alternativo de los bonos será la posible ganancia del dinero obtenido en un Banco (10%). Existen varias nociones adicionales que pueden servir: Valor que representa el desaprovechar una oportunidad. El costo alternativo de oportunidad de producir una unidad del bien A, es la cantidad el bien B que se debe sacrificar para el efecto. Resumen La Liquidez: mide la capacidad de la empresa o persona para cumplir con sus obligaciones de corto plazo. En otras palabras es la facilidad o dificultad para convertir mi inversión en dinero.
A través del uso de productos y servicios financieros se pueden llevar a cabo operaciones financieras. El valor del dinero en el tiempo tiene un costo llamado interés, así como la tierra (renta), la mano de obra (salario) y el riesgo del empresario (utilidad). “Un peso hoy no vale lo mismo que un peso el próximo año”.
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Ideas para Recordar
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Capítulo III.
Tasas Financieras Esquema del Capítulo
3.1 Tasa de Interés
3.10.1 Anualidades
3.2 Tasa Nominal
3.10.2 Tasa de Recuperación 3.10.1 Tasa Pasiva 3.10 Tasa Activa 3.9 Tasa de Interés vs. Tasa de Rendimiento
3.3 Tasa Efectiva
Tasas Financieras
3.4 Tasa Real 3.5 Tasa de Inflación 3.6 Tasa de Rentabilidad
3.8 Tasa de Rendimiento 3.7 Tasa de Cambio
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Manual de Mercados Financieros Introducción A lo largo de este tema, se analizan diversos aspectos técnicos relacionados a las Tasas Financieras y su operatividad en función de un negocio. En nuestros Seguros con Inversión, las tasas de rendimiento juegan un papel muy importante para la elección de fondos. Objetivo El participante identificará las Tasas Financieras y su objeto de análisis y estudio dentro de un producto de inversión, como se utiliza en la administración interna de la póliza del Seguro de Vida con Inversión. Tasa de Interés. Retribución que se paga o recibe por utilizar o prestar una cierta cantidad de dinero por un período de tiempo determinado. Es la diferencia entre la suma de dinero que el deudor paga al final del período y la cantidad que recibe en préstamo (principal). Tasa Nominal. Es la tasa convenida para una operación financiera (la oficial, viene impresa en los documentos y se publica en los medios) y por lo regular se expresa en períodos diferentes a los de capitalización. Tasa anual con capitalizaciones semestrales. Tasa anual con capitalizaciones mensuales. La tasa nominal puede ser igual o distinta de la tasa efectiva anual. Lo anterior, depende de las condiciones convenidas para la operación; si no existe capitalización de intereses la tasa nominal es igual a la tasa efectiva Tasa Efectiva. La tasa efectiva es la que se cobra u obtiene como resultado de la composición de los intereses, y el número de capitalizaciones en el año. Tasa Real. Tasa de interés nominal menos la inflación. Rendimiento ofrecido, prometido o garantizado en términos porcentuales sobre la unidad monetaria en que se invierte, descontando la inflación. Tasa de Inflación. Aumento porcentual en un año que experimenta el índice general de precios. En México la inflación es medida por el Banco de México a través del INPC (Índice Nacional de Precios al Consumidor). La canasta contiene 580 conceptos integrados en 315 conceptos genéricos. Tasa de Rentabilidad. Relación entre el importe de una inversión y los beneficios obtenidos una vez deducidos comisiones e impuestos.
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Tasas Financieras
Tasa de Cambio. Tasa de las unidades de la divisa de un país que hay que entregar para obtener una unidad de la divisa de otro país. Tasa de Rendimiento. Rentabilidad que se obtiene de la asignación de los recursos financieros a los proyectos de inversión. Es la ganancia o pérdida de una inversión. Generalmente, se expresa como porcentaje con respecto a la cantidad invertida inicialmente. Tasa de Interés vs. Tasa de Rendimiento Tasa de Interés Siempre Positiva
Tasa de Rendimiento Positiva y Negativa
Tasa Activa. Es la que cobra un prestamista por financiarle dinero a alguien. Un ejemplo es la que cobra el banco cuando nos ofrece una hipoteca. Tasa Pasiva. Es la que se paga a un inversionista que coloca su dinero. Un ejemplo es aquella que el banco ofrece a los ahorradores. Tasa de Recuperación. Es la cantidad total que conservamos como resultado de la inversión. Es un concepto diferente de los de rentabilidad, retorno y rendimiento y se mide en unidades distintas. Se puede expresar en forma absoluta o relativa (porcentual). Tasa Interna de Retorno (TIR). La tasa de interés con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de caja anual, trasladando todas las cantidades futuras al presente. Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto, a mayor TIR, mayor rentabilidad. Se utiliza para decidir sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión. Para ello, la TIR se compara con una tasa mínima o tasa de corte, el coste de oportunidad de la inversión (si la inversión no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR será la tasa de rentabilidad libre de riesgo) . Si la tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se acepta la inversión; en caso contrario, se rechaza Nota: las tasas de interés legalmente las fija el Banco de México. Anualidades. Número de años pactados en el plan. Se le denomina así a un conjunto de pagos iguales realizados a intervalos iguales de tiempo. Se conserva el nombre de anualidades por estar ya muy arraigado en el tema.
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Manual de Mercados Financieros a. Anualidad Cierta. Es una anualidad en la cual los pagos principian y terminan en fechas fijas. b. Anualidad Contingente. Es una anualidad en la cual el plazo depende de algún suceso cuya realización no puede fijarse. Resumen La Tasa de Interés: es la retribución que se paga o recibe por utilizar o prestar una cierta cantidad de dinero por un período de tiempo determinado. La Tasa de Rendimiento: es la rentabilidad que se obtiene de la asignación de los recursos financieros a los proyectos de inversión. La Tasa de Inflación: es el aumento porcentual en un año que experimenta el índice general de precios. El Patrimonio: es el conjunto de activos financieros y bienes tangibles que componen la fortuna de una persona, empresa o sociedad. Tolerancia al Riesgo y Rendimiento: al decidir asumir más riesgos, puede llegar a generar oportunidades de mayor rendimiento. El rendimiento está condicionado a la rentabilidad que dé el producto financiero. Riesgo Financiero: el concepto de riesgo está relacionado con la posibilidad de que ocurra un evento que se traduzca en pérdidas o ganancias para los participantes en los mercados financieros. Diversificación: significa seleccionar inversiones en sectores o instrumentos diferentes, ofrecidas por compañías de diferentes tamaños, alcances y riesgos. Conclusión El riesgo que se corre al contratar un Seguro de Vida con Inversión, genera rendimientos interesantes en el largo plazo, por lo cual el Asesor Profesional deberá facilitar la comprensión y la diferencia entre el valor del dinero en el tiempo, los intereses y rendimientos.
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Ideas para Recordar
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Capítulo IV.
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores Esquema del Capítulo
12. Tasa de Rendimiento 11. 11.Tasa Tasa Compuesta Compuesta 1. Diagramas de Tiempo
10. 10Tasa Ta Real eal 9. Tasa Efectiva 8. Monto, Premio, Ganancia
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores
2. Repaso de Álgebra
7. Tasa de Interés 6. Tiempo de Inversión 5. Interés Simple 4. Interés Compuesto
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3. Formulario
Notación Decimal Notación Porcential Exponentes Leyes de Exponentes Razones Regla de Tres (Proporciones) Tips para Conversiones
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores Introducción
El estudio de las matemáticas financieras parte del conocimiento de que el dinero cambia de valor a través del tiempo y en consecuencia, las decisiones de inversión, financiamiento y dividendos por parte de los participantes de la actividad económica, tienen que considerar este hecho y evaluar todos los diferentes instrumentos de inversión y financiamiento utilizando las técnicas y métodos de las matemáticas financieras.
Las matemáticas financieras, por tanto, tienen aplicaciones directas para la evaluación de diferentes instrumentos, empresas y condiciones de los negocios como son: Acciones. Bonos. Pagarés. Certificados. Portafolios de inversión. Créditos en general. Reestructuración de pasivos. Evaluación de proyectos de inversión. De esta manera, un inversionista que pretende destinar sus recursos a una inversión, requiere conocer cual de las alternativas disponibles le será más favorable; si depositar su dinero en una institución bancaria y asegurar un rendimiento libre de riesgo, o bien, invertir en un proyecto alternativo con el afán de obtener un rendimiento superior, con su riesgo asociado. Las empresas que requieran decidir en la inversión o desinversión de su negocio, en la fusión de dos o más entidades económicas o en la reestructuración de sus pasivos, necesitan contar con los elementos de valuación necesarios para tomar una correcta decisión.
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Manual de Mercados Financieros Objetivo
El participante aplicará las fórmulas de las matemáticas financieras de forma práctica para la evaluación y toma de decisiones de diversos instrumentos de inversión y de crédito.
4.1 Diagramas de Tiempo Es usual que en matemáticas financieras sea más fácil la comprensión y el análisis del valor del dinero en el tiempo de un caso apoyándose en diagramas que esquematicen el problema o el caso a resolver. Imagínese que una persona depósito en mayo de 2006 una determinada cantidad en su cuenta de inversión, después efectuó dos pagos periódicos (PP) anuales durante 2007 y 2008. Esta persona quiere saber con cuánto dinero cuenta hoy mayo del 2008 (FF fecha focal), y cuanto tendría en dicha cuenta si decide mantenerla hasta mayo del año 2010, suponiendo una determinada tasa de interés. Para facilitar el planteamiento y resolución de este tipo de situaciones, se utiliza una gráfica conocida como Diagrama de Tiempo o Diagrama de Flujos, el cual consiste en una línea recta horizontal que representa el tiempo y en la que generalmente se anotan las fechas y datos generales del caso. Las flechas hacia abajo representan salidas de recursos o pagos y las flechas hacia arriba representan entradas de dinero. El tamaño de las flechas se dibuja más o menos proporcional a los valores esperados. Las cantidades que aparecen en el diagrama de tiempo, se trasladan utilizando las fórmulas de interés compuesto a una fecha focal o de referencia. Este caso se resuelve a través de anualidades, donde se llevan los flujos negativos pasados a la fecha focal para conocer el valor de la inversión al día de hoy, y después se trasladan a valor futuro para conocer el valor de la inversión para mayo del año 2010.
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Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores Diagramas de Tiempo Mayo 2010 Fecha Focal
Mayo ‘06 Mayo ‘07 Mayo ‘08 4.2 Repaso de Álgebra 4.2.1 Notación Decimal Para pasar de una expresión porcentual a decimal, se recorre el punto dos lugares a la izquierda o dividimos el resultado entre 100. Ejemplo: 5.32% = 0.0532 10.02% = 0.1002 Nota: cuando realicemos ejercicios financieros, debemos de convertir la notación porcentual a notación decimal. 4.2.2 Notación Porcentual Para pasar de un resultado decimal a una expresión porcentual, se recorre el punto dos lugares a la derecha o multiplicamos el resultado por 100, una vez efectuada la operación se debe agregar el signo de porcentaje. Ejemplo: 0.0507 = 5.07% 0.1015 = 10.15% Nota: cuando realicemos ejercicios de tasas, debemos convertir el resultado a notación porcentual (no olvides agregar el signo de porcentaje).
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Manual de Mercados Financieros 4.2.3 Exponentes Exponentes enteros positivos El producto de un número real que se multiplica por sí mismo se denota a x a o aa. Si el mismo número vuelve a multiplicarse por sí mismo se denota a x a x a o aaa. Para simplificar este tipo de expresiones se acostumbra utilizar una notación abreviada tal que: a x a = a2 a x a x a x a x a = a5 Donde el símbolo a es llamado base y el número escrito arriba y a la derecha del mismo es llamado exponente. El exponente indica el número de veces que la base a se toma como factor. Por lo tanto podemos decir que si n es un entero positivo y a es cualquier número real: an = a x a x a x a x a x a...a n factores El término an se expresa como a elevado a la enésima potencia“, donde a es la base y n es el exponente o potencia. Ejemplos: b x b = b2 a x a x a x a x b x b x b = a 4b 3 (-4) (-4) (-4) (-4) = (-4)4 = 256 (1+i) (1+i) (1+i) = (1+i)3 4.2.4 Leyes de los Exponentes Si a y b son números reales distintos de cero, y m y n son enteros positivos, entonces se pueden aplicar las siguientes leyes de los exponentes. Para encontrar el producto de dos potencias de la misma base, elévese la base a una potencia igual a la suma de los exponentes.
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Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores a m x a n = a m+ n Ejemplos: a 3 x a 5 = a 3+ 5 = a 8 a 4 x a 2 = a 4+ 2 = a 6 (-2)2 x (-2)3 = (-2)5 = -32 (1+i)2 (1+i)15 = (1+i)2+15 = (1+i)17 4.2.Razones Una Razón, es la comparación de dos números mediante una división. 9 3
= 3 esto es
9 3
esto es: es la división y el 3 es el resultado de la razón.
4.2.6 Regla de tres (Proporciones) La regla de tres simple directa es una relación que se establece entre tres valores conocidos y una incógnita, donde se puede establecer una relación de linealidad (proporcionalidad) entre los valores involucrados. La regla de tres es la forma más sencilla de obtener un resultado que nos están solicitando. Debemos tener cuidado de ordenar en forma correcta los datos, ya que de lo contrario nos va a dar un resultado que no deseamos. Normalmente se representa de la siguiente forma: A X
B Y
Siendo A, B y X valores conocidos e Y la incógnita cuyo valor queremos averiguar. Esto se lee de la siguiente manera: A es a B como Y es a X Donde conocemos ya la relación que existe entre las cantidades A y B y queremos calcular Y, dado que existe la misma relación entre X y Y.
Y=
B*X A
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Manual de Mercados Financieros Ejemplo: Un empleado que trabaja 6 horas diarias recibe como salario $480 por mes. El dueño de la fábrica le ha comunicado que la empresa aumentará su horario de trabajo en 2 horas diarias. ¿Cuál será a partir de ahora su sueldo? 6 horas 8 horas
$480.00 $X
Como se trata de una regla de tres simple, debo multiplicar 8 x 480 y dividir el resultado entre 6. El resultado final es: $640. 4.2.7 Tips para conversiones de tiempo Año Comercial = 1 Bimestre = 1 Trimestre = 1 Cuatrimestre = 1 Semestre = 1 año =
360 días, 52 semanas, 30 días 2 meses 3 meses 4 meses 6 meses 12 meses
Ejercicios Convierte de Notación Porcentual a Decimal
8%
=
0.35%
=
27%
=
7.02%
=
18%
=
3%
=
0.4%
=
6.12%
=
7.51% =
7.51% 4.2%
= =
1.5%
=
9.02% = 5%
78
=
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores Convierte de notación Decimal a Porcentual 0.35=
=
0.074 =
0.5 5
=
0.031 =
0.01 1
=
0.23 0.23 = =
0.01 0.15 15 =
=
0.42 = = 0.42
027 = 0.027
0.009 = 0.009
1 0.1
0.3
=
=
0.0078 0078 =
0.71 = = 0.71
Eleva a exponentes y anota el resultado final 6 (1.05432) (1.05432) 6 = 4 (1.11456) (1.11456) 4 =
(1.04789) (1.04789) 88 =
Con Regla de Tres (proporciones), resuelve lo siguiente: Si una persona tiene $ 500.00 que representa el 20% de su capital, ¿cuánto es su capital total?
500
20%
X
100%
=
Si una persona, en las mismas condiciones de edad y riesgo, contrató una suma asegurada de $650,000 por la cual paga una prima de $5000 ¿Cuánto pagará por $790,000?
=
79
Manual de Mercados Financieros 4.3 Formulario Interés Compuesto Valor Presente (cuánto tenía, cuánto deposité)
VP =
VF
(
i mn 1 +m
)
Interés Simple Valor Presente (cuánto tenía, cuánto deposité)
VF VP =
(1 + it )
Calcular el monto de interés (cuánto gané, premio)
I = VP = (in) I = VF - VP Calcular el monto de interés (plazo de inversión)
VF -1 n = VP n= I VP (i) i
80
Valor Futuro (cuánto vale mi inversión)
VF = VP
(
i 1 +m
mn
)
Valor Futuro (cuánto vale mi inversión)
VF = VP
( 1 + it )
Calcular la tasa de interés
VF -1 i = VP n
i=
I VP (n)
Tasa Compuesta
Tc =
n -1
( 1 +i )
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores Tasa Efectiva
Te =
)
mn -1
Tasa de Rendimiento
Te - Ti 1 + Ti
[
tren =
Valor venta
[
Tasa Real
Tr =
(
i 1 +m
-1 Valor compra
*100
Variables: VF = Valor Futuro VP = Valor Presente m = Capitalizaciones n = Tiempo (t)
I = Monto, Premio, Importe i = Tasa de Interés tc = Tasa Compuesta te = Tasa Efectiva
ti = Tasa de Inflación tr= Tasa Real tren = Tasa de Rendimiento
81
Manual de Mercados Financieros 4.4 Interés Compuesto En cualquier economía en la que los individuos, las empresas y los gobiernos tengan presente el costo de oportunidad, el valor del dinero en el tiempo será un concepto importante. Los accionistas estarán dispuestos a pagar más por una inversión que promete rendimientos durante los primeros tres años, que por otra inversión que ofrezca idénticos rendimientos, a partir del cuarto año. Por lo que la programación en el tiempo de los flujos de efectivo que se esperan recibir en el futuro reviste gran importancia en la inversión de fondos.
La idea del interés compuesto es decisiva para la comprensión de las matemáticas de las finanzas. El término en sí mismo sólo significa que el interés que se paga sobre un préstamo o se recibe sobre una inversión se suma al capital (principal o Valor Presente) y, como resultado de ello, se ganan intereses sobre intereses. 4.4.1 Frecuencia de Capitalización El interés es compuesto si a intervalos de tiempo preestablecidos, el interés vencido es agregado al capital por lo que también gana intereses.
A continuación se tienen algunas definiciones importantes. Período de Capitalización es el tiempo que hay entre dos fechas sucesivas en las que los intereses son agregados al capital (anual, mensual, trimestral, etc.) Frecuencia de Capitalización es el número de veces por año en la que los intereses se capitalizan, es el número de veces que en un año los intereses “se montan” al capital para generar intereses sobre intereses. La Frecuencia de Capitalización se denota con m.
82
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores 4.4.2 Tasa Convertible “Convertible” es sinónimo de “capitalizable”, si el período de capitalización de intereses es, digamos, mensual, entonces las expresiones siguientes son equivalentes: “el interés es capitalizable mensualmente”, “es convertible mensualmente”, “es compuesto mensualmente”, “es interés nominal mensual” o “compuesto por mes” Todas significan que cada mes los intereses se capitalizan o se integran al capital. En este caso m = 12. Los valores más comunes para el período de capitalización y su respectiva frecuencia m se dan en el siguiente listado. Capitalización Capitalización Anual An l l Semestral Cuatrimestral l Trimestral Tr Bimestral Me l Mensual nal Quincenal Se l Semanal D rio Diario
Frecuencia Frecuencia(m) (m)
1 2 3 4 6 12 24 52 360
a. Valor Futuro La fórmula con que se calcula el Valor Futuro (monto final) al término del año n si se pagan intereses m veces al año es la siguiente:
VF = VP
(
i 1 +m
mn
)
83
Manual de Mercados Financieros En esta fórmula, tenemos los siguientes componentes: Siglas VF VP i m n
Significado = = = = =
Valor Futuro o Monto Final (Capital más interés ganado). Valor Presente (Capital o principal al inicio). Tasa de Interés nominal anual (expresada como factor). Número de Capitalizaciones al año. Tiempo, expresado en número de años.
Cuanto mayor sea el número de años, o mayor sea el número de capitalizaciones al año (número de veces que los intereses ganados se convierten en capital, para generar nuevos intereses), mayor será el Valor Futuro. Ejercicios 1. José y Ana deciden hacer una inversión de $50,000.00 en un depósito bancario con una tasa de interés del 7.1% capitalizable y la inversión es de 2 años. Calcular el monto final.
2. Con la misma tasa y el mismo capital o 2. valor presente calcular. ¿Cuánto tendrán en 9 meses con una capitalización trimestral?
84
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores 3. Con la misma tasa y el mismo capital o valor presente calcular. ¿Cuánto tendrán en 18 meses con una capitalización semestral?
4. Con la misma tasa y el mismo capital o valor presente calcular. ¿Cuánto tendrán en 1 año 4 meses con una capitalización cuatrimestral?
b. Valor Presente Si se requiere conocer el Valor Presente de una cantidad futura, la fórmula sería la siguiente:
VP = Ejercicios
VF
(
i mn 1 +m
)
1. ¿Cuánto deberá invertir la Lic. Cisneros, para al cabo de 2 años cumplir su objetivo de reunir $60,000.00 con una tasa nominal del 11% capitalizable cuatrimestralmente?
85
Manual de Mercados Financieros 2. Con la misma tasa y con el mismo valor futuro calcular. Capitalización cuatrimestral en 12 meses.
3. Con la misma tasa y con el mismo valor futuro calcular. Capitalización trimestral en 6 meses.
4. Con la misma tasa y con el mismo valor futuro calcular. Capitalización semestral en 18 meses.
5. ¿ Cuál es el monto de una inversión de $70,000 que vence en 15 meses, a una tasa de interés del 26% anual, capitalizable trimestralmente?
86
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores 6. ¿Cuál es el monto de una inversión de $35,000 a una tasa de interés anual del 21.5 %, capitalizable bimestralmente, al final de 6 meses?
7. ¿Cuánto deberá de invertir un Asegurado, si desea que al término de 4 años tener $250,000.00, para comprarse un auto, si los fondos donde hace su inversión le ofrece una tasa nominal del 8% capitalizable semestralmente?
8. ¿Cuánto deberá de aportar el Lic. Fernández, si desea obtener en 15 años la cantidad de $1’650,000, para pagar la educación de su hijo, si las carteras de su Seguro de Vida le ofrecen una tasa nominal del 19.5 % capitalizable?
4.5 Interés Simple
El Interés Simple, es aquél que se paga sobre un préstamo, o que se gana sobre una inversión y cuya característica esencial es que no se acumula sobre el capital original o principal.
87
Manual de Mercados Financieros 4.5.1 Valor Futuro La Fórmula que utilizaremos es la siguiente:
VF = VP )1 + it ) En esta fórmula, tenemos los siguientes componentes Siglas VF VP i t
= = = =
Significado Valor Futuro o Monto Final (Capital más interés). Valor Presente (Capital o principal al inicio). Tasa de Interés nominal anual (expresada como factor) Tiempo, expresado en número de años.
Ejercicios 1. ¿A cuánto asciende la deuda final de un préstamo de $90,000.00 con un interés del 18 % anual, después de 3 años?
2. Con los mismos datos calcular con las siguientes tasas y tiempos: 7 % semanal en un año.
88
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores 3. Con los mismos datos calcular con las siguientes tasas y tiempos: 5 % mensual en 2 años.
4. Con los mismos datos calcular las siguientes tasas y tiempos: 3 % cada 15 días en 3 años.
5. Con los mismos datos calcular con las siguientes tasas y tiempos: 8 % Trimestral en 15 meses.
4.5.2 Valor Presente La Fórmula que utilizaremos es la siguiente:
VP=
VF
) 1+ it )
89
Manual de Mercados Financieros Ejercicios 1. Una persona quiere tener en 12 años la cantidad 1. de $ 75,000 y para lograrlo se decide por depositar en el banco, el cual le ofrece una tasa del 1.64 % bimestral. ¿De cuánto fue el depósito para lograr su objetivo financiero?
2. Con los mismos datos calcular la siguiente tasa 3 % cuatrimestral.
3. Con los mismos datos calcular la siguiente tasa 1.5 % trimestral.
4. Con los mismos datos calcular la siguiente tasa 4.5 % anual.
90
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores 5. Con los mismos datos calcular la siguiente tasa 2 % mensual.
6. Con los mismos datos calcular la siguiente tasa 12 % bimestral.
4.6 Tiempo de Inversión
VF -1 n = VP i
n=
I VP (i)
1. ¿Qué tiempo debe transcurrir para 1. que un capital de $70,000, se convierta en $112,000 a una tasa del 12%?
91
Manual de Mercados Financieros Ejercicios 2. El Sr. López, firma un pagaré por $6,000 al 9%; después de un tiempo, tiene que pagar $359 de interés, ¿cuántos días transcurrieron?
4.7 Tasa de Interés
VF -1 i = VP n
i=
I VP (n)
1. El Lic. Islas, me presta $20,000 y al cabo de 4 años le tengo que devolver $36,000, ¿cuál será la tasa de interés que le tendré que pagar?
2. ¿Qué tasa de interés anual deberá tener un capital de $20,000 para que en 9 meses se obtenga un capital final de $21,200?
92
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores 4.8 Monto (Premio, Ganancia, Interés)
I = VP (in)
I = VF - VP
1. Calcular el interés simple de 1. un importe de $ 500.00 a una tasa del 10% durante 1 año 2 meses.
2. A un empleado le autorizan un préstamo de $30,000 y lo liquidan en 1.5 años, mientras exista el adeudo pagará un interés simple mensual del 2.5%. ¿Cuánto deberá pagar mensualmente?
93
Manual de Mercados Financieros 4.9 Tasa Efectiva Como ya fue comentado, entre mayor es el número de capitalizaciones al año (m), mayor será el valor futuro, por lo que es de gran importancia para el inversionista, o para quien utiliza instrumentos de deuda, el conocer la Tasa Efectiva (Te) del instrumento, cuya fórmula es la siguiente.
Te =
(
i 1 +m
)
mn -1
1. ¿Cuál es la tasa efectiva de interés de una tasa nominal del 7.5 % con capitalización mensual?
2. ¿Cuál es la tasa efectiva de interés de una tasa nominal del 11.8 % con capitalización trimestral?
94
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores 3. ¿Cuál es la tasa efectiva de interés de una tasa nominal del 8.9 % con capitalización bimestral?
4. ¿Cuál es la tasa efectiva a 4 meses para una tasa del 24% convertible mensualmente?
5. ¿Cuál es la tasa efectiva a 2 años equivalente a una tasa del 33 % convertible semestralmente?
95
Manual de Mercados Financieros 4.10 Tasa Real Para una gran cantidad de evaluaciones, entre diferentes inversiones y posiblemente en diferentes países, se requiere utilizar flujos de fondos a pesos (o cualquier otra moneda) constantes, y tasas de interés reales. Tanto los pesos constantes, como las tasas de interés reales, son obtenidos al no considerar (ni en la moneda, ni en las tasas) el efecto de la inflación, por lo que para obtenerlos será necesario restarles el impacto de la inflación. La fórmula es la siguiente:
Tr =
Te - Ti 1 + Ti
Ejercicios 1. ¿Cuál será la tasa de rendimiento real de un negocio, si la tasa efectiva en el año ha sido del 12.50 % y la inflación oficial es del 7.5 %?
96
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores 2. ¿Cuál será la tasa de rendimiento real de una inversión, si la tasa efectiva en el año ha sido del 13.45% y la inflación oficial es del 5.7%?
3. ¿Cuál será la tasa de rendimiento real en un Seguro de Vida capitalizable mensualmente a una tasa efectiva del 18.4% si la inflación oficial es del 3.9% bimestral?
4. ¿Cuál será la tasa de rendimiento real de una inversión bancaria capitalizable semestralmente a una tasa efectiva del 12.5% si la inflación oficial es del 4.8 %?
97
Manual de Mercados Financieros 4.11 Tasa Compuesta La tasa de interés compuesta se determina por la frecuencia de los pagos del interés en el transcurso del plazo de un préstamo o depósito.
Tc =
( 1 +i )
n
-1
1. Encuentra la Tasa Compuesta de una inversión a 30 meses cuya tasa semestral es del 18%.
2. Encuentra la Tasa Compuesta de una inversión a 12 meses cuya tasa trimestral es del 13%.
98
Fundamentos Matemáticos para el Análisis de Valores 4.12 Tasa de Rendimiento La tasa de rendimiento es una tasa de interés que representa la ganancia sobre lo que se invierte. Se utiliza la siguiente fórmula:
Valor venta
Valor compra
-1
[
[
tren =
*100
1. El señor Jacinto Rodríguez compró una acción del Banco a un precio de $70.00 y 60 días después vendió la acción en una operación de bolsa a un precio de $80.00. ¿Cuál fue la tasa de rendimiento que obtuvo?
2. Si deseamos conocer la tasa de rendimiento anualizada, debemos de aplicar la siguiente fórmula:
Valor compra
-1
[
Valor venta
*100*
[
360 plazo
[
[
tren =
99
Manual de Mercados Financieros Hacer esto con los datos anteriores.
100
Ideas para Recordar
101
Capítulo V. Instrumentos y Productos Financieros Esquema del Capítulo
14. 14.Mercados Mer Especializados 13. Seguros 13.Relación Relacióncon con Seguros te versión que Contemplan Inversión 12. Inversiones 12. InversionesdedeFondos Fondos y Riesgo Financiero
11. 11.Fondos Fondosdede Inversión Inversión
10. 10. Definición Definicióndede Inversión Inversión Obligaciones Obligaciones CPI’s CPO’s
Renta Fija Renta Fija
Renta Variable Variable Renta Acciones Acciones
102
9.9.Instrumentos deldel Instrumentos Mercado Capitales Mercado dede Capitales
Instrumentos y Productos Financieros
Capítulo V.
Instrumentos y Productos Financieros
1. 1. Mercado MercadoFinanciero Financiero 2. Mercado 2. MercadodedeValores Valores 3. Valores 3. Definición Definicióndede Valores 4. 4. Emisoras Emisoras 5. 5. Intermediarios Intermediarios 6. 6. Inversionistas Inversionistas 7. Instrumentos Instrumentos Financieros 7. Financieros
Cetes Cebur Bondes Udibonos Pic-Farac UMS BPA’s
Emitidos el el Emitidospor por Gobierno Federal Gobierno Federal
8. Instrumentosos deldel Mercado de Valores
Brem’s Emitidos por los Bancos
s
Emitidospor por Empresas Privada s Emitidos Empresas Privadas
PR AB’s Cedes Paco Paco IN Pagaré a Mediano Plazo
103
Manual de Mercados Financieros Introducción Las inversiones representan colocaciones de dinero sobre las cuales una persona o empresa espera obtener algún rendimiento a futuro, ya sea, por la realización de un interés, dividendo o mediante la venta a un mayor valor a su costo de adquisición. El inversionista, es quien coloca su dinero en un título valor o alguna alternativa que le genere un rendimiento futuro, ya sea una persona o una sociedad. A lo largo del tema se estudiarán los diferentes instrumentos y productos financieros y su relación con el Seguro de Vida con Inversión.
Objetivo
El participante identificará los Instrumentos y Productos Financieros que se utilizan en la administración interna de la póliza del Seguro de Vida para demostrar su estabilidad.
Instrumentos Instrumentos Productos yy Productos Financieros Financieros Definición Definición
Ventajas Ventajas
FINANZAS
Instrumentos Instrumentos Bancarios Bancarios
UDI UDI Pagaréen enM.N. M.N. Pagaré
Fondos Fondos Segregados Segregados
104
Bursatilidad Bursatilidad
CEDES CEDES
Desventajas Desventajas
Instrumentos y Productos Financieros 5.1 Mercado Financiero Un Mercado Financiero es un mecanismo electrónico o lugar físico en el que se realizan transacciones con activos financieros. Es decir: foros y conjuntos de reglas que permiten a los participantes realizar operaciones de inversión, financiamiento y cobertura, a través de diferentes intermediarios, mediante la negociación de diversos instrumentos financieros. Los Mercados Financieros canalizan los recursos hacia quienes los requieren. Quienes solicitan estos recursos están dispuestos a pagar a aquéllos que los ofrecen el precio que tienen, con lo que generan riqueza. Los Mercados Financieros también emiten instrumentos financieros, regulan los costos de intermediación, los plazos, pero no garantizan la seguridad (rentabilidad) de los instrumentos que se emiten, compran o venden. Existen diferentes tipos de mercados de acuerdo con el tiempo, la renta y el emisor (destino de los recursos).
Plazo Pl az (t(tiempo) i po) - Dinero spot) (spot) - Capitales(futuro) (futuro)
Mercados Financieros
Por su colocación Por suol ocación c Primario -- Primario Secundario -- Secundario Emisor Emisor -- Renta Variable Renta Variable -- Deuda Deuda
105
Manual de Mercados Financieros Clasificación
Tipos
Por su plazo
Mercado de Dinero Mercado de Capitales
Por su colocación
Emisor
Mercado Primario
Definición Son instrumentos con plazo menor o igual a un año (corto plazo). Son instrumentos con un plazo mayor a un año (largo plazo). Se efectúa la colocación del papel la primera vez; se canalizan los recursos directamente a la empresa solicitante. .
Mercado Secundario
Participan agentes con activos de menor valor y riesgo, los emisores no se ven afectados por los cambios en los precios de sus activos. .
Mercado de Deuda o Renta Fija
El emisor se obliga a pagar una cantidad fija (renta fija) en intervalos regulares hasta una fecha específica. El emisor vende acciones y el comprador tiene derecho a participar El emisor vende acciones y el comprador tiene derecho a participar en el ingreso activos deempresa. la empresa. realizan pagos peeleningreso y losy los activos de la Se Se realizan pagos periódicos riódicos (dividendos -renta vari a ble) y no tie nen fech a de vencimient (dividendos-renta variable) y no tienen fecha de vencimiento. o.
Mercado de Acciones o RWenta Variable
5.2 Mercado de Valores El Mercado de Valores se define como el sitio donde se llevan a cabo, de manera organizada, transacciones de compra y venta de valores e inversiones, y cuyo propósito es canalizar recursos para el financiamiento de empresas, o bien, para la ejecución de proyectos con el objeto de obtener las mayores ganancias.
Como en todo mercado, existe un componente de oferta y otro de demanda. En este caso, la oferta está representada por títulos emitidos tanto por el sector público como por el privado, en tanto que la demanda la constituyen los fondos disponibles para inversión procedentes de personas físicas o morales. En este mercado participan instituciones reguladoras, operativas y de apoyo, por ejemplo, las casas de bolsa, las sociedades de inversión, las operadoras de sociedades de inversión, etc. 5.3 Definición de Valores Los valores son títulos de crédito que son objeto de oferta pública o de intermediación en el mercado financiero. Son valores: las acciones, obligaciones, bonos, certificados y demás títulos de crédito, y documentos que se emitan en serie o en masa en los términos de las leyes que los rijan, destinados a circular en el mercado de valores.
106
Instrumentos y Productos Financieros Los participantes del mercado de valores son: Entidades emisoras de los valores. Intermediarios bursátiles. Inversionistas. 5.4 Las Emisoras
Las emisoras de valores son todos aquellos entes económicos que acuden al Mercado de Valores para obtener un financiamiento, colocando instrumentos de deuda o de capital, entre el gran público inversionista, a fin de cubrir sus necesidades de capitalización, ampliación de planta productiva, de capital de trabajo, de reestructuración de pasivos, generar ahorro, etc.
Las emisoras pueden ser: El Gobierno Federal. Gobiernos de los Estados y Municipales. Las empresas Privadas. Las Instituciones Financieras. Las Sociedades de Inversión Especializadas en los sistemas de Ahorro para el Retiro. 5.5 Intermediarios Son los que ponen en contacto la oferta y la demanda de valores a través de operaciones de comisión mercantil o de mediación y son: Las Casas de Bolsa. Especialistas Bursátiles. Instituciones de Crédito. Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión. Distribuidoras de Acciones de Sociedades de Inversión.
107
Manual de Mercados Financieros 5.6 Inversionistas Son las personas físicas o morales, u organismos sin personalidad jurídica que, teniendo excedentes monetarios, los ofrecen a instituciones y empresas demandantes de esos recursos, a cambio de títulos-valor, con la intención de obtener una ganancia o beneficio.
Economía con Intermediación Financiera
Emisor
I ntermediari os Intermediarios FFinancieros s
Venta Venta de de Títulos Títulos
Gobierno GobiernoFederal. Federal. Gobierno Municipal. GobiernoEstatal Estatal yy Municipa l. Empresas EmpresasPrivadas. Privadas. Instituciones InstitucionesFinancieras. Financieras. Sociedades Sociedadesde deInversión. Inversión. Sociedades SociedadesEspecializadas Especializadas en los Sistemas de Ahorro Fondos en los Sistemas de Ahorro Fondos para el Retiro. Monetarios Monetarios
Venta Venta de Títulos Títulos de
Casas de Casas de Bolsa. Bolsa. Especialistas Bursátiles. Especialistas Bursátiles. Instituciones deCrédito. Crédito. Instituciones de Sociedades Operadoras Sociedades Operadoras de Sociedades de deInversión. Inversión. de Sociedades Distribuidoras de Acciones Acciones Distribuidoras de de Sociedadesde deInversión. Inversión. de Sociedades
Ganancia Ganancia oo Pérdida Pérdida por por Compra Compra - -Venta Venta
Inversionista
Fondos Fondos Monetarios
Monetarios
Comisión Comisión por por intermediación intermediación
Ejericicio 1. Agrega en la flecha la definición que corresponda. El sitio donde se llevan a cabo transacciones de compra y venta de valores e inversiones.
Las entidades emisoras de los valores. Los intermediarios bursátiles. Los inversionistas.
108
Instrumentos y Productos Financieros 2. Ordena de acuerdo a la definición. a. Mercado de Capitales (
)
Participan agentes con activos de menor valor y riesgo, los emisores no se ven afectados por los cambios en los precios de sus activos.
b. Mercado de Dinero
(
)
Este mercado maneja instrumentos con plazo menor o igual a un año (corto plazo).
c. Mercado Primario
(
)
Maneja instrumentos con un plazo mayor a un año (largo plazo).
d. Mercado Secundario
(
)
En este mercado se efectúan nuevas colocaciones, las cuales canalizan los recursos directamente a la empresa solicitante
e. Mercado de Deuda
(
)
El emisor vende acciones y el comprador tiene derecho a participar en el ingreso y los activos de la empresa. Se realizan pagos periódicos (dividendos-renta variable) y no tienen fecha de vencimiento.
f. Mercado de Acciones
(
)
El emisor se obliga a pagar una cantidad fija (renta fija) en intervalos regulares hasta una fecha específica.
5.7 Instrumentos Financieros
Instrumentos Financieros Financieros Renta Fija Renta Fija Renta Renta Variable Variable
Definición: Un instrumento financiero es un documento o un contrato que garantiza Definición. a Unsu instrumento financiero es un documento o un contrato que garantiza derechos tenedor (quien posee) y obligaciones a su emisor (quienderechos vende).
Los tenedores de deuda tienen el derecho de recibir un pago del monto de la deuda más interés (rendimientos) en un plazo determinado y pactado desde el momento de su emisión. Los Tenedores de Renta Variable. La Rentabilidad depende del pago variable de los dividendos, el cual a su vez depende de los beneficios de la sociedad y de su política de dividendos.
109
Manual de Mercados Financieros 5.8 Instrumentos del Mercado de Dinero (corto plazo)
Mercado de Dinero
Gobierno Federal Gobiern o Fe dera l - Bondes - Cetes - Udibonos
Bancario Bancario -- Aceptaciones Aceptaciones - Pagarés
Empresas Em presas -- Papel Papel comercial - Acciones
Por lo general, en el Mercado de Dinero se comercializan instrumentos financieros de deuda de corto plazo (menos de un año) que cuentan con alta liquidez (se pueden vender fácilmente) y bajo riesgo. Los recursos obtenidos sirven para cubrir los gastos de las empresas emisoras.
110
Instrumentos y Productos Financieros 5.8.1 Características de los Títulos Emitidos por el Gobierno Federal
Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES) Definición
Títulos obligación deldel Gobierno Federal Títulos de de Crédito Crédito al alportador portador en enlos losque queseseconsigna consignala la obligación Gobierno Federal a pagar su valor nominal al al vencimiento. r su valor nominal vencimiento.
Primera Edición
Enero 19 de 1978.
Destino de los recursos
Financiamiento al Gobierno GobiernoFederal. Federal. Financiamiento al
Emisores y Agentes
Emisor:Gobierno GobiernoFederal. Federal. Emisor: Colocador: Federal. Colocador:Banco Bancode deMéxico, México,como comoAgente agenteexclusivo exclusivoy yúnico únicodel delGobierno Gobierno Federal.
Forma de colocación
Mediante subasta subasta en en la la que que participan, participan,bancos, bancos,casas casasde debolsa, bolsa, sociedades sociedadesde deinversión inversiónee Mediante instituciones de de Seguros Seguros yy Fianzas. Fianzas. instituciones
Garantía Valor nominal
Gobierno Federal. Gobierno Federal.
Plazos
28, 28, 91, 91, 182, 182, 364 364 días. días.
Liquidación
Mismo día, día, 24, 24, 48, 48, 72 72 yy 96 96 horas. horas. Mismo
Intereses
No pagan pagan intereses, intereses, lo lo que que generan generanes esganancia gananciade decapital. capital. No
Rendimiento
Es lo lo que que resulta resulta de de la la correspondiente correspondiente “Tasa “Tasa de de Descuento” Descuento” garantizada garantizada siempre siempre yy cuando cuando Es la la inversión inversión sea sea aa vencimiento. vencimiento. En En el el mercado mercadosecundario secundariodepende dependedel delcomportamiento comportamientodel del mercado. mercado.El El rendimiento rendimientoproviene provienede delos losdiferenciales diferencialesentre entreelelprecio preciodedecompra compray el y elprecio precio de de venta ventaoo sus sus amortizaciones. amortizaciones.
Custodia
SD SD Indeval. Indeval.
$10.00 $ 10.00oo sus sus múltiplos. múltiplos.
Certificado Bursátil (CEBUR) Definición
Es y largo plazo, la emisión puede ser en o en o en Es instrumento i nstrumentode d edeuda deudaa mediano a mediano y largo plazo, l a emisión p uede serpesos e n pesos Unidades Unidadesde deInversión. Inversión.
Valor nominal Plazo
Será Será de de $100.00 $100.00pesos, pesos, 100 100UDIS. UDIS.
Rendimiento Garantía
De De un unaño añoen enadelante. adelante.
Puedeser sera a tasa r evisable e acuerdo a condiciones de m erca p ortrimestre m es, trimestr e Puede tasa revisable de d acuerdo a condiciones de mercado por do mes, oosemestre, determinado el inicio de lad emisión; a tasaa real, pagoElde semestreetc. , etc.Fijo F ijo d eterminado el inicio e la emisión; tasa etc. r eal,Eletc. pago de intereses puede ser mensual, trimestral, semestral, etc. intereses puede ser mensua l, tri mestra l, semestra l, etc. Quirografaria, avala da, f iduciaria, Quirografaria, avalada, fiduciaria, etc.etc.
111
Manual de Mercados Financieros Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal BONDES CP (Cupón 28 días) Definición Primera Edición
Títulos de Crédito a Largo Plazo denominados en moneda nacional que consignan la obligación directa e incondicional al Gobierno Federal de pagar una determinada suma de dinero al vencimiento (Valor Nominal) así como una tasa de rendimiento cada 28 días. 13 de Octubre de 1987.
Destino de los recursos
Financiamiento al Gobierno Federal.
Emisores y Agentes
Emisor: Gobierno Federal. Colocador: Banco de México, como Agente exclusivo y único del Gobierno Federal.
Forma de colocación
Mediante subasta en la que participan: Bancos, Casas de Bolsa, Sociedades de Inversión e Instituciones de Seguros y Fianzas.
Garantía Valor nominal
Gobierno Federal.
Plazos
Un año (364 días), 2 años (728 días).
Liquidación
Mismo día, 24, 48, 72 y 96 horas.
Intereses
Tasa revisable y pagadera cada 28 días, y a tasa del cupón es la mayor que resulte entre la tasa de CETES a 28 días y el pagaré con rendimiento liquidable al vencimiento de 28 días.
Rendimiento
Proviene de dos fuentes: El diferencial entre el valor nominal al vencimiento y el precio de adquisición, e intereses cada 28 días.
Custodia
$100.00 o sus múltiplos.
SD Indeval.
Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal al valor de las Unidades de Inversión UDIBONOS Definición
Títulos de Crédito nominativos a mediano y largo plazo emitidos por el Gobierno Federal denominados en UDIS, amortizan el capital a la fecha de vencimiento del título.
Destino de los Recursos
Financiamiento al Gobierno Federal, además ser un instrumento de cobertura inflacionaria.
Emisores y Agentes Forma de Colocación
Emisor: Gobierno Federal. Colocador: Banco de México, como agente exclusivo y único del Gobierno Federal. Mediante subasta en la que participan: Bancos, Casas de Bolsa, Sociedades de Inversión e Instituciones de Seguros y Fianzas.
Gobierno Federal Garantía Valor nominal $100.00 UDIS. Plazos 3, 5, 7, y 10 años. Liquidación Mismo día, 24, 48, 72 y 96 horas. Intereses Los intereses se calculan aplicando la tasa real nominal establecida previamente por Banco de México en el momento de su colocación y multiplicando este interés por el valor de la UDI. Siendo el plazo del cupón de 182 días.
Rendimiento
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Proviene de dos fuentes: Del diferencial entre el precio de adquisición y el precio de venta. Y de los intereses que paga (a tasa real).
Instrumentos y Productos Financieros Pagaré Carretero, Fideicomiso de Auto Autopistas Concesionadas pistasConces ionadas Pagaréde deIndemnización Indem nización Carretero, Fideicom isode deApoyo Apoyopara paraelelRescate Rescate de (PIC FARAC) ( PIC --FARAC)
Definición Definición
Títulos Gobierno Federal, Federal, Títulos de de crédito crédito denominados denominados en en Unidades Unidades de Inversión con aval del Gobierno emitidos emitidospor porelelBanco BancoNacional NacionaldedeObras Obrasy yServicios ServiciosPúblicos, Públicos,S.N.C. S.N.C. en en su su carácter carácter de de Fiduciario en elelFideicomiso Fideicomiso de apoyo al rescate de autopistas concesionadas, Fiduciario en de apoyo al rescate de autopistas concesionadas, quien incon -quien incondicionalmente se obliga a pagar unade tasa de interés. dicionalmente se obliga a pagar una tasa interés.
Objetivo Objetivo
Pordecreto decretopresindecial presindecialse serescatan rescatan las las autopistas autopistas concesionadas, concesionadas, el Gobierno Federal Por indemnizaráaaéstos éstos títulos parte indemnizará parte de de las lasconcesiones. concesiones. BancoNacional Nacional de de Obras Obras y Servicios, Banco Servicios, en en su sucarácter carácterde deFiduciario. Fiduciario. Subasta. Subasta.
Emisores Emisores Colocación Colocación Garantía Garantía Valor Nominal Valor nominal Plazos Plazos Liquidación Liquidación Intereses Intereses Rendimiento Rendimiento
GobiernoFederal Federalpor porconducto conducto de de SHCP SHCP. Gobierno . 100.00 100.00UDIS UDIS 10,15 15 YY 20 20 años. 5,5,10, años. Mismo horas. Mismodía día24, 24, 48, 48, 72 y 96 horas. Los establecida previamente porpor Losintereses interesesse secalculan calculanaplicando aplicandolalatasa tasareal realnominal nominal establecida previamente BANOBRAS BANOBRASen enelelmomento momentode desu sucolocación colocaciónyymultiplicando multiplicandoeste esteinterés interéspor porelelvalor valorde de lalaUDI. días. UDI.Siendo Siendo el el plazo plazo del del cupón cupón de de 182 182 días. Proviene del diferencial diferencialentre entreelelprecio preciodedeadquisición adquisicióny el y el precio venta. Provienede de dos dos fuentes: del precio dede venta. YY de que paga paga(a(atasa tasareal). real). de los los intereses intereses que
Bonos Gobierno Federal enExterior el Exterior - UNITED MEXICAN STATE) Bonos deldel Gobi erno Feder alColColocados ocadosen el (UM (UMS S -UNIT ED M EXI CAN STATE)
Definición Definición
Bonos americanos, son son instrumentos instrumentosde decobertura coberturacambiaria cambiariadede Bonos denominados denominados en en dólares dólares americanos, largo cotizados en enelelmercado mercadonacional. nacional. largoplazo plazo (deuda (deuda externa) externa) cotizados
Primera Primera Edición Edición Objetivo Emisores
28de de marzo marzo de de 1990. 1990. 28
Objetivo Emisores
Cambiarlaladeuda deudaanterior anterior aa 1990 1990 con con 500 bancos extranjeros Cambiar extranjeros por porun unbono bonoque quemejore mejoreelel serviciodel del pasivo pasivo externo mexicano. servicio mexicano. Estados (UMS). EstadosUnidos Unidos Mexicanos Mexicanos (UMS).
Forma de Forma de colocación colocación Tipo de Tipo de Operación operación Garantía Garantía Valor nominal Valor nominal Plazos Plazos Liquidación Liquidación Intereses Intereses
Enelelextranjero extranjeroyy cotizados cotizados en la BMV. En BMV.
Rendimiento Rendimiento
Provienede dedos dos fuentes: fuentes: del diferencial y el precio de de venta. Proviene diferencialentre entreelelprecio preciode deadquisición adquisición y el precio venta. y yde paga. delos los intereses intereses que paga.
Custodia Custodia
S.D. Indeval Indeval -- Cedel. S.D. Cedel.
DirectoyyReporto. Reporto. Directo Concargo cargo al al Gobierno Gobierno Federal de los Con los Estados EstadosUnidos UnidosMexicanos. Mexicanos. 1,000dólares. dólares. 1,000 5,10, 10, 15 20 Yy 30 5, 20 años. años. 24,48, 48 72 y 72y horas. 24, 96 horas. Los meses o aatasa tasade deinterés interésenendólares dólaresy y puede puede ser serfija fijaoo Losintereses intereses se se pagan cada 3 óo 66 meses variable delalaemisión. emisión. variablede deacuerdo acuerdoaa las las características características de
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Manual de Mercados Financieros Bonos de dePr Protección alAhor Ahorro Bancario(BPA’ (BPA’s) Bonos otección al ro Bancario s)
Definición Definición
Son plazo a cargo deldel Instituto parapara la Protección del Ahorro Sontítulos títulosde demediano medianoy largo y largo plazo a cargo Instituto la Protección del Ahorro Bancario Bancario(IPAB), (IPAB),utilizando utilizandoaaBanco Bancode deMéxico Méxicocomo comosu suAgente AgenteFinanciero. Financiero.
Objetivo Objetivo
Canjearo orefinanciar refinanciar obligaciones financieras IPAB, finhacer de hacer frente Canjear sussus oblig aciones financieras del del IPAB, a finade frente a lasa las obligacionesde depago, pago,otorgar otorgarliquidez liquideza a sus títulos general, mejorar términos obligaciones sus títulos y, y, enen general, mejorar loslos términos y y condiciones condicionesde desus susobligaciones obligacionesfinancieras financieras ElElInstituto Institutopor porlalaProtección Proteccióndel delAhorro AhorroBancario Bancario(IPAB) (IPAB)
Emisores Emisores Secolocan colocanmediante mediantesubasta, subasta,enenlas lascuales cualeslos losparticipantes participantespresentan presentan posturas Se posturas porpor el el Forma de Forma montoque quedeseen deseenadquirir adquiriry yelelprecio precioque queéstos éstosestén estén dispuestos dispuestos aa pagar. pagar. monto Colocación Colocación ElElInstituto Garantía Institutopara paralalaProtección ProtecciónalalAhorro AhorroBancario Bancario(IPAB) (IPAB) Garantía Valor nominal Nominal $$100.00 100.00pesos pesos Valor Plazos Plazos Seránlos losque queelelIPAB IPABdetermine determine convocatorias correspondientes. El plazo de las Serán enen laslas convocatorias correspondientes. El plazo de las Liquidación Liquidación Intereses Intereses
primerasemisiones emisionesserá seráaa33años. años. primeras Mismodía díayy24 24horas horas Mismo
Revisableyy pagadero pagadero cada 28 la la mayor dede laslas dosdos siguientes tasas: tasa tasa Revisable 28 días díasyyestá estábasado basadoenen mayor siguientes tasas: anualde derendimiento rendimiento de CETES bruta dede interés anual máxima autorizada parapara anual CETES aa28 28días. días.Tasa Tasa bruta interés anual máxima autorizada personas mes, de de los lospagarés pagaréscon conrendimiento rendimiento liquidable al vencimiento. personasmorales morales a un mes, liquidable al vencimiento.
Rendimiento Rendimiento
Provienedededos dosfuentes: fuentes:del deldiferencial diferencialentre entreelelprecio preciode deadquisición adquisiciónyy el el precio precio de de venta. venta. Proviene delos losintereses interesesque quepaga. paga. YYde
Custodia Custodia
S.D. Indeval. Indeval. S.D. Bonos de de Regul Regulación (BREM’s) Bonos aciónMMonetaria onetaria (BREM ’s)
Emisor Emisor Objetivo Objetivo
Banco Bancode deMéxico. México.
EstaEmisión, Emisión, a diferencia de por el el Banco dede México, Esta de las las anteriores anterioreses esemitida emitidadirectamente directamente por Banco México, para enen el mercado de dinero y facilitar la conducción de la de política pararegular regularlalaliquidez liquidez el mercado de dinero y facilitar la conducción la política monetaria. monetaria.
Variable Monto Variablegeneralmente generalmenteson son1000 1000millones millonesde depesos pesoslos los jueves jueves de de cada cada semana. semana. Monto Valor Nominal 100.00pesos pesos. Valor Nominal $$100.00 Tasa de Interés Latasa tasapromedio promedioponderada ponderadade defondeo fondeobancario bancarioa aunundía díapublicada publicadapor porBanco BancodedeMéxico México Tasa Interés La
capitalizadaen enforma formadiaria. diaria. yycapitalizada
28días, días,según segúnlalaemisión. emisión. Plazo la Tasa tasa 77y y28 Plazo de la del Cupón Cupón del Rendimiento Rendimiento Plazo Plazo Liquidación Liquidación Intermediación Intermediación Banco Agente Banco Agente Colocación Colocación Posibles Posibles Adquirientes Adquirientes
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Provienede dedos dosfuentes: fuentes:del deldiferencial diferencialentre entreelel precio precio de de adquisición adquisición yy el el precio precio de de venta. Proviene venta. delos los intereses intereses que que paga. paga. yyde años. 11y y33años. Mismo Mismodía, día,24, 24,48, 48,72 72yy96 96horas. horas. BancosyyCasas Casasde deBolsa Bolsa ** (Estas (Estas no no participan participan en en la subasta). Bancos Bancode deMéxico Méxicopara paracolocación colocacióny yredención redenciónde delos losBREMS. BREMS. Banco Subastaexclusiva exclusivapara paraBancos. Bancos. Subasta Personasfísicas físicasyymorales moralesde denacionalidad nacionalidadmexicana mexicanaooextranjera. extranjera. Personas
Instrumentos y Productos Financieros 5.8.2 Características de los Títulos Emitidos por los Bancos Estos títulos son utilizados por las instituciones financieras a fin de utilizarse principalmente para financiar operaciones de crédito, ya sea de sus clientes o bien en cuenta propia para capitalizarse.
Pagarécon conRendimien Rendimiento Liquidable alVencimien Vencimiento (PRLV) Pagaré to Li quida bleal to (PRLV)
Definición 1ra. Emisión Destino Emisores y Agentes Forma de colocación Garantía Valor nominal Plazos Liquidación
Título de dede crédito; representan un un pasivo. de Crédito Créditosuscrito suscritopor porinstituciones instituciones crédito; representan pasivo. 25 de Octubre de 1983. Octubre de 1983. de operaciones operacionesactivas activasdedelas lasinstituciones instituciones crédito. Financiamiento de dede crédito. Títulos de Crédito portador ende losCrédito que se consigna por la obligación del Gobierno Son emitidos por lasalInstituciones y colocadas Casas de Bolsa y Bancos.Federal a pagar su valor nominal al vencimiento. Por medio da. medio de de lalaOfert Oferta Pública y Privada. El patrimonio de de las lasinstituciones institucionesdedecrédito. crédito. Un peso peso yy sus susmúltiplos. múltiplos. Un No mayor a 11 año. año. Mismo día, día, 24, 24,48, 48,72 72y y96 96horas. horas. Aceptaciones Bancarias (AB’s) Ace ptaci onesBancari as(AB’s)
Definición
Son letras de decambio cambiogiradas, giradas,a adía día fijo, por mercantiles establecidas y Son letras fijo,sociedades p or s ociedades mercantile s e stablecidas y aceptadas por un unaa institución aceptacionesdeberán deberánser ser suscritas concon aceptadas por institución de de crédito. crédito. Las Las aceptaciones susc ri tas base en aper aperturas de crédito crédito que quel las base en turas de as instituciones instituciones aceptantes aceptantesotorguen. oto rguen.
1ra. Emisión Destino Emisores y Agentes Forma de colocación Garantía Valor nominal Plazos Liquidación
23 de Enero de de 1981. 1981. Financiamiento de dede trabajo dede laslas empresas . de corto cortoplazo plazopara paraapoyar apoyarelelcapital capital trabajo empresas.
Personas morales institución de de crédito. Personas morales yyfísicas. físicas.Aceptadas Aceptadaspor poruna una institución crédito. Colocador: Casas Colocador: Casasde deBolsa Bolsay yBancos. Bancos. Por medio medio de de lalaOferta OfertaPública Públicay yPrivada. Privada. El patrimonio de las instituciones de crédito. La Institución Bancaria. $100.00 pesos. . No mayor aa 11 año año (generalmente (generalmentede de77a a182 182días). días). No mayor Mismo día, día,24, 24,48, 48,72 72y y96 96horas. horas. Mismo
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Manual de Mercados Financieros Certificados de Depósito a Plazo (CEDES)
Definición
Títulode deCrédito Créditoaatravés travésde delos loscuales cualesuna unainstitución instituciónde decrédito créditodocumenta documentalos losdepósitos depósitos Título aa plazo recibe del delpúblico, público,con conla la obligación restituirlos en efectivo un plazo plazo que que recibe obligación de de restituirlos en efectivo en unenpl azo de determinado máselelpago pagode deun uninterés interésperiódico. periódico. terminado más
1ra. Emisión Destino Emisores y Agentes Forma de colocación
22de deAbril Abrilde de1991. 1991. 22 Canalización Canalizacióndedelos losahorros ahorrosinternos internosdedelos losparticulares. particulares.
Garantía Valor nominal Plazos Liquidación
ElElpatrimonio patrimoniode delas lasinstituciones institucionesde decrédito. crédito.
Sonemitidos emitidospor porlas lasInstituciones InstitucionesdedeCrédito Créditoy ycolocadas colocadaspor porCasas CasasdedeBolsa Bolsay yBancos. Bancos. Son Por Pormedio mediode delalaOferta OfertaPública Públicay yPrivada. Privada.
Un Unpeso pesoyy sus sus múltiplos. múltiplos.
1 a 360 días. Mismo día, día, 24, 24, 48, 48, 72 7 y 966 horas. horas. Mismo
5.8.3 Características de los Títulos Emitidos por Empresas Privadas Estos títulos en comparación con los gubernamentales presentan mayores riesgos, por lo que pagan un premio. También en algunos casos se necesitan garantías a fin de emitirlos. Se utilizan principalmente para financiar capital de trabajo, inyección de capital fresco y reestructuraciones corporativas.
Papel PapelComercial Come rci al(PACO) (PACO)
Definición
Pagaré dede valores, sinsin garantía específica subscrito sobre los los Pagarénegociable negociableenenelelmercado mercado valores, garantía específica subscrito sobre activos pagadera activos de delalaempresa empresaemisora, emisora,en enelelcual cualse seestipula estipulauna unadeuda deudadedecorto cortoplazo plazo pagadera en una fecha determinada.
en una fecha determinada.
1ra. Emisión Destino Emisores y Agentes Forma de colocación
Las empresas empresas utilizan utilizanlos los recursos recursos obtenidos obtenidospara parafinanciar financiarcapital capitalde detrabajo. trabajo. Las Emitidos por por Sociedades SociedadesMercantiles Mercantilesyycolocadas colocadaspor porCasas Casasde deBolsa. Bolsa. Emitidos Por medio medio de de oferta ofertapública públicaaatravés travésde deCasas Casasde deBolsa. Bolsa. Por
Garantía
No existe existe garantía garantía específica. específica. Lo Lo respalda respalda lala solvencia solvenciamoral moralyyeconómica económicade delalaempresa. empresa. No
Valor nominal
$100.00 $100.00 pesos. pesos.
Plazos Liquidación
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Septiembre Septiembre de de 1980. 1980.
La determinar libremente el monto, la tasa el plazo cada emisión, La sociedad sociedademisora emisorapodrá podrá determinar libremente el monto, lay tasa y eldeplazo de cada emisión, sinningún que encaso ningún este último mayor a 360 días. sin que en estecaso último pueda serpueda mayorser a 360 días. 24 horas. horas. 24
Instrumentos y Productos Financieros
Papel Indexado (PACO IN) PapelComercial Come rci alI ndexado ( PACO IN)
Definición 1ra. Emisión Destino Emisores y Agentes Forma de colocación Garantía
Pagaré Pagaré emitido e mitido por p orempresas e mpresasmexicanas mexicanasdenominado denominadoene ndólares dólarespara paraser sercolocado colocadoaa descuento se encuentra encuentra ind indexado al tipo tipo de de cambio cambio libre. libre. descuento yy se exado al 12 1990. 12 de Febrero de 1990. Las utilizan los losrecursos recursosobtenidos obtenidos para financiar capital trabajo. Las empresas utilizan para financiar capital de de trabajo.
Emitidos por porpor Casas de de Bolsa. Emitidos por Sociedades SociedadesMercantiles Mercantilesy colocadas y colocadas Casas Bolsa. Por de oferta oferta pública públicaaatravés travésde deCasas Casas Bolsa. Por medio medio de dede Bolsa.
No existe existe garantía específica. dede la la empresa y por el el No específica.Lo Lorespalda respaldaúnicamente únicamenteelelprestigio prestigio empresa y por aval la institución instituciónde decrédito. crédito. aval que que otorga otorga la
Plazos
100.00 dólares. 100.00 dólares. La sociedademisora emisora podrá determinar libremente el monto, tasa de y cada el plazo de cada La sociedad podrá determinar libremente el monto, la tasa y la el plazo emisión, emisión, sinningún que en ningún último puedaaser sin que en caso este caso últimoeste pueda ser mayor 360mayor días. a 360 días.
Liquidación
24 24 horas.
Valor nominal
Pagaré a Medio Pagaré Me a dioPlazo azo Pl
Definición
Títulos emitidos por con facultades para contraer pasivos y suscribir Títulos por sociedades sociedadesmexicanas mexicanas con facultades para contraer pasivos y suscribir títulos con el elobjetivo objetivode depermitir permitira a éstas la obtención de recursos financieros títulos de crédito con éstas la obtención de recursos financieros a a mediano diferentestipos tiposde depagaré: pagaré:Quirografario, Quirografario,Aval Aval Bancario, Fiduciario, mediano plazo plazo existen existen diferentes Bancario, Fiduciario, indizado de cambio cambio yy Financiero. Financiero. indizado al al tipo tipo de
Destino
Las empresas empresas utilizan f inanciar capital dede trabajo y proyectos Las utilizan los losrecursos recursosobtenidos obtenidospara para financiar capital trabajo y proyectos con recuperación aa 33años añosy ylalareestructuración reestructuración pasivos. con períodos períodos de recuperación dede pasivos.
Emisores y Agentes Forma de colocación
Emitidos por por Sociedades Sociedades Mercantiles dede Bolsa. Emitidos Mercantilesyycolocadas colocadaspor porCasas Casas Bolsa.
Garantía
Puede garantíaespecífica. específica.SiSi quirografaria lo respalda únicamente el prestigo Puedeoo no no existir existir garantía eses quirografaria lo respalda únicamente el prestigo de por el el aval avalque queoto otorga institución crédito. delala empresa empresa yy por rga lala institución de de crédito.
Valor nominal
Por pública aa través travésde deCasas CasasdedeBolsa. Bolsa. Pormedio medio de de oferta oferta pública
$100.00 100 udis. udis. $100.00 pesos oo 100
Plazos
Lasociedad sociedad emisora emisora podrá el el monto, la tasa y el yplazo de cada emisión La podrádeterminar determinarlibremente libremente monto, la tasa el plazo de cada emisión sin este último últimopueda puedaser sermayor mayora a33años, años,ninimenor menor a año. 1 año. sinque que en en ningún ningún caso este a1
Liquidación
24 horas. 24
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Manual de Mercados Financieros 5.9 Instrumentos del Mercado de Capitales (largo plazo)
Mercados de Capitales Accionario
Renta Variable - Acciones
Renta Fija - Obligaciones - Certificados de Participación
En el Mercado de Capitales se pone en contacto la oferta y la demanda de valores dirigidos a obtener flujos de capital de inversión para las empresas. Está diseñado para la formación de capital social de la empresa, o bien, para el desarrollo de proyectos de largo plazo por parte del emisor. Por lo general, no presentan vencimiento. 5.9.1 Instrumentos del Mercado de Capitales (Largo Plazo) Estos títulos otorgan una retribución variable que está condicionada a las políticas y resultados financieros de la empresa emisora y a la oferta y la demanda de sus documentos en el mercado. Los rendimientos obtenidos son variables ya que la tendencia que siga la situación financiera de la empresa emisora no se puede conocer de antemano. Dependiendo de esta última, los rendimientos obtenidos con los títulos pueden ser muy altos, no existir o incluso arrojar un saldo negativo al comparar el precio de compra con el de su cotización en el mercado. Este es el riesgo que se corre al invertir en ellos. El principal instrumento que se utiliza es este tipo de mercado es la Acción.
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Instrumentos y Productos Financieros 5.9.2 Instrumentos de Renta Variable a) Acciones. Es un título de crédito que representa la parte alícuota (un todo está dividido en porciones iguales) del capital contable de la empresa. Se emiten en serie o en masa y son títulos nominativos. Las acciones son instrumentos de inversión con fondos agresivos de crecimiento o de alto riesgo. b) Derechos que confieren las Acciones a sus Tenedores. Dependiendo de la serie de la acción confieren dos tipos de derechos: Patrimoniales: Otorgan a los accionistas dividendos, dependiendo de que la empresa genere utilidades. El pago de dividendos puede ser en efectivo o en acciones. Corporativos: Otorgan al accionista voz y voto en las Asambleas de la Sociedad. c) Tipos de Acciones: Comunes u Ordinarias. Otorgan los mismos derechos e imponen las mismas obligaciones a todos sus tenedores. Estos tienen el derecho a voz y voto en las asambleas de accionistas, esto es Derechos Corporativos, y también Derechos Patrimoniales, para percibir dividendos cuando la empresa obtenga utilidades. Preferentes. Este tipo de acciones no tienen derecho de voto en las asambleas de accionistas, salvo cuando se acuerde que tienen voto limitado en las asambleas extraordinarias en las que se traten asuntos como prórroga de la duración, disolución de la sociedad y otros. En ocasiones se llega a pactar un dividendo especial. Clasificación de las Series en las Acciones Serie “A” Acción ordinaria exclusiva para Mexicanos Serie “B” Acción ordinaria de Libre Suscripción (Mexicanos y Extranjeros Serie “C” Acción ordinaria (serie neutra de acuerdo a las normas establecidas por la Comisión Nacional de Inversión Extranjera) que restringe los derechos corporativos (derecho de voto) a los inversionistas extranjeros. Serie “L” Acción ordinaria con voto limitado.
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Manual de Mercados Financieros d) Características de las Acciones
Emisor
Sociedades Sociedades Anónimas. Anónimas.
Garantía
No cuenta cuenta con con garantía. garantía. En En caso No caso de de liquidación liquidación de de la laempresa empresalos losaccionistas accionistastienen tienenderecho derecho al remanente remanente de de los los activos una al una vez que se se hayan hayan cubierto cubiertotodas todaslas lasdeudas. deudas.
Valor nominal
Variable. Variable.
Plazo Agentes
Su vigencia vigencia depende dependede de la la duración duraciónde delala empresa empresa cuyo cuyo capital capital representan. representan. Su Casa Casa de de Bolsa. Bolsa.
Rendimiento
Variableen en función funciónde: de: Variable GananciaoóPérdida pérdidade deCapital. Capital. Ganancia Dividendos Dividendos en en efectivo efectivo oo en en Acciones. Ac ciones.
5.9.3 Instrumentos de Renta Fija Los instrumentos de Renta Fija tienen 3 características que los distinguen de otras categorías de inversión: Proporcionan un rendimiento predeterminado sobre un valor predeterminado a un plazo predeterminado. Es un préstamo que el prestamista (inversionista) hace al “emisor” del instrumento. El inversionista presta un “valor principal” durante un plazo convenido y recibe a cambio un rendimiento predeterminado, más la devolución del valor principal.
Obligaciones Definición
Títulos plazo emitidos por por unauna sociedad anónima o Bancos, que representan Títulosdedecrédito c réditoa largo a l argo p lazo e mitidos s ociedad anónima o Bancos, que re lapresentan participación individual deindividual sus tenedores, un crédito a cargo de la la participación d e sus en tenedores, encolectivo un crédito colectivo a sociedad cargo emisora. Con base al tipo de garantía las obligaciones se clasifican en: Quirografarias, de la sociedad emisora. Con base al tipo de garantía las obligaciones se clasifican en: Hipotecarias, Prendarias y Fiduciarias.
Destino
Financiamiento adquirir activos activos fijos fijos oofinanciar financiarproyectos proyectos Financiamientoaamediano medianoyylargo largo plazo plazo aa fin fin de de adquirir de deinversión. inversión.
Emisores y Agentes Forma de colocación Garantía Valor nominal
Emitidospor porSociedades Sociedades Mercantiles Mercantiles y colocadas Emitidos colocadas por porCasas Casasde deBolsa. Bolsa.
Quirografar ias, Hipotecarias, Prendarias y Fiduciarias.
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Por de Casas Casasde deBolsa. Bolsa. Pormedio mediode deoferta oferta pública pública aa través través de Se del tipo tipode deobligación. obligación. Seencuentran encuentrangarantizadas garantizadas de de diversas diversas formas dependiendo del $100.00 múltiplos. $100.00pesos pesos yy sus múltiplos.
Plazos
Mayoraa33años años yy puede amortizarse vencimiento y se puede Mayor amortizarse parcial parcialoototalmente totalmenteantes antesdel del vencimiento y se puede incluir capital. incluirun unperiodo periodode degracia gracia para para la amortización del capital.
Liquidación
48 48horas. horas.
Instrumentos y Productos Financieros
Certificados de Participación Inmobiliaria (CPI’s) Definición 1ra. Emisión Destino Emisores y Agentes Forma de colocación
Son Son títulos títulos de de crédito crédito aa largo largoplazo plazopara parafinanciar financiarproyectos proyectosde dedesarrollo desarrollocomo comohoteles, hoteles, centros centros comerciales. comerciales.
1987. 1987. Financiamientode deobras obras para para la la construcción construcción de de desarrollos. Financiamiento Emitidos por por Bancos Bancos yy colocados colocados por Emitidos por Casas Casas de de Bolsa. Bolsa. Por medio medio de de la la Oferta Oferta Pública. Por
Garantía
La sonbienes bienesinmuebles inmueblesdictaminados dictaminadospor por BANOBRAS, edificios, terrenos, La garantía garantía de éstos éstos son BANOBRAS, edificios, terrenos, locales, amparados en en el el fideicomiso. fideicomiso. locales, etc. etc. amparados
Valor nominal
Variable. Variable.
Plazos Liquidación
Se años. Se colocan colocan aa plazo plazo entre entre 3,5,y 77 años.
Definición
Son de crédito crédito aa largo largo plazo plazopara parafinanciar financiarproyectos proyectosde deinversión. inversión.Son Soninstrumentos instrumentos Son títulos títulos de con integra con con los los bienes bienes apo aportados. con un un cargo cargo aa un un fideicomiso fideicomiso cuyo cuyo patrimonio patrimonio se se integra rtados.
Destino Emisores y Agentes Forma de colocación Garantía
Financiamiento dede carreteras. Financiamientode deobras obraspara paralalaconstrucción const rucc ión c arreteras. Emitidos Emitidos por porBancos Bancosyycolocados coloca dospor porCasas CasasdedeBolsa. Bolsa.
Valor nominal
$100.00 $100.00 pesos. pesos. Se entre 3, 3,55yy77años añosy pueden y pueden amortizarse completamente vencimiento Se colocan colocan aa plazo entre amortizarse completamente al al vencimiento mediante medianteparcialidades parcialidades en en forma forma anticipada. anticipada.
24horas. horas. 24
Certificados de Participación Ordinarios Amortizables (CPO’s)
Plazos Liquidación
Por medio medio de de la Oferta O fertaPública. Pública . Por La institución instituciónde d ecrédito créditoemisora emisorasólo sóloseseobliga obliga p or monto patrimonio f iduciari o, La por el el monto deldel patrimonio fiduciario, representado representadopor por los los bienes bienes muebles mueb lesaportados aportadosaalos losfideicomisos. fideicomisos.
24 24 horas. horas .
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Manual de Mercados Financieros 5.10 Definición de Inversión Las Inversiones consisten en un proceso por el cual un sujeto decide vincular recursos financieros líquidos a cambio de expectativas de obtener unos beneficios también líquidos, a lo largo de un plazo de tiempo, denominado vida útil u horizonte temporal del proyecto. En una Inversión se consideran los siguientes factores: Liquidez de los recursos financieros vinculados (facilidad para venderlos). Certeza (más o menos exacta) del desembolso inicial. Incertidumbre de los beneficios futuros. Tipos de Inversiones Se puede invertir directamente en los instrumentos o indirectamente a través de Sociedades de Inversión y productos que ofrecen las instituciones financieras. Por ejemplo: Se pueden invertir directamente en compañías mexicanas comprando sus acciones, o indirectamente a través de Sociedades de Inversión comunes o de capitales que a su vez invierten los fondos en acciones de compañías. En el caso del ahorro se puede invertir en pagarés (PRLV) como cliente en un banco que le garantiza (mediante el Seguro de depósito) la devolución de su dinero o invertir directamente en una caja de ahorro popular donde usted es socio y participa de las pérdidas y ganancias. Se puede invertir directamente en una propiedad comprándola y administrándola, o indirectamente a través de un certificado de participación inmobiliario cotizado en bolsa (CPI). Se puede invertir directamente en papeles del Gobierno Federal comprándolos en un banco o en casa de bolsa, o bien, indirectamente a través de mesas de dinero en bancos o reportos en casa de bolsa (la celebración de un contrato entre el reportado, que es el banco, quien entrega una determinada cantidad de títulos-valores al reportador, que es el inversionista, a cambio de un precio convenido, con el compromiso de que al vencimiento del contrato el reportador le devuelva al reportado, una cantidad igual de títulos de la misma especie y características, aun cuando físicamente no sean los mismos).
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Instrumentos y Productos Financieros También puede invertir indirectamente a través de SIEFORES o cierto tipo de Seguros de Vida con Inversión. 5.11 Fondos de Inversión
Los Fondos de Inversión o Mutuos son un mecanismo para que los inversionistas junten su dinero para comprar acciones, bonos o cualquier otra cosa que el administrador decida. Por medio de un Fondo Mutuo los inversionistas tienen acceso a conformar portafolios que no podrían con su capital propio, además se liberan de la responsabilidad de administrar y decidir los activos específicos a incluir en su portafolio dejándoselo en las manos a un profesional.
5.11.1 Clasificación de Fondos Los Fondos se pueden encontrar en todos los posibles tamaños y colores. Por el Tipo de Inversión, podemos clasificar los Fondos en tres categorías: a. Fondos de Deuda. Son aquellos Fondos que invierten en deuda tanto privada como gubernamental tales como CETES, BONDES, etc. b. Fondos de Cobertura. Son Fondos que invierten sólo en moneda extranjera, ya sea dólares o euros. c. Fondos de Renta Variable. Son Fondos que principalmente invierten en acciones y manejan un nivel de Riesgo más alto. También existen: d. Fondos de Deuda y Cobertura. Combina inversión en instrumentos de deuda, así como en monedas extranjeras. e. Fondos Balanceados. Son Fondos que invierten tanto en acciones como en bonos.
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Manual de Mercados Financieros 5.12 Inversiones en Fondos y Riesgo Financiero El encontrar la mezcla adecuada de riesgo/rendimiento depende de cada inversionista, ya que está en función de muchas cosas, como la edad, el patrimonio, su estado civil, el estilo de vida y su aversión al riesgo entre otras cosas. Lo más importante que se tienen que fijar cuando se hace el plan de inversión es determinar para qué se quiere el dinero, el objetivo del ahorro y conocer los instrumentos, el riesgo y el rendimiento esperado de cada uno. Antes de invertir en un fondo de inversión, revisa su calificación. Esta calificación está formada por dos partes, una parte alfabética que indica la calidad del fondo y su administración. La calidad del fondo tiene seis niveles que va desde niveles de calidad sobresalientes (AAA) hasta nivel de calidad Bajo (B). En un fondo de deuda por ejemplo, el nivel de calidad determina la capacidad de pago de la entidad que presta. Cuando se compra deuda gubernamental, normalmente la calidad es AAA porque el gobierno cumple en sus pagos. Cuando se adquiere deuda de empresas, la calidad depende del grado de endeudamiento de la empresa, su flujo de ventas, su consejo de administración, etc. La escala desde el nivel máximo al mínimo es AAA (sobresaliente), AA, A, BBB, BB y B (Baja). 5.12.1 Calificación de Activos AAA Alta AAA Buena A Aceptable BBB Baja BB Mínima B
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Instrumentos y Productos Financieros La segunda parte de la calificación de un fondo de inversión es numérica, y va del 1 al 7. Este dígito indica qué tanto se ve afectado el rendimiento del fondo de inversión por el entorno global de la economía. La sensibilidad de un fondo a las condiciones cambiantes del mercado es: 1 = Extremadamente baja. 2 = Baja. 3 = Baja a moderada.
4 = Moderada. 5 = Moderada a alta. 6 = Alta. 7 = Muy alta.
Esta escala permite diferenciar y comparar el riesgo de mercado de los diferentes fondos. 5.13 Relación con los Seguros que Contemplan Inversión Algunos Seguros de Vida manejan la protección (seguro) y el ahorro (inversión), en esta última parte se utiliza la opción de Inversión en Fondos, la mayoría de estos diversifican el riesgo en sus portafolios y buscan lograr un rendimiento positivo. Entre 1995 y 1996 se empezaron a vender Seguros de Vida vinculados a Sociedades de Inversión. Con esto, se les da acceso a los Clientes a mejores Sociedades de Inversión, debido a que las Compañías de Seguros manejan grandes capitales y consiguen mejores Fondos que lo que una persona de manera individual lo podría hacer, guardando siempre un equilibrio entre Riesgo – Rendimiento.
Así, en la mayoría de Aseguradoras se manejan entre 3 y 4 Sociedades de Inversión, que como se puede verificar en el organigrama del Sistema Financiero Mexicano, son Fondos Privados de Inversión regulados por la CNSF, a diferencia de las Sociedades de Inversión abiertas al público en general, que son reguladas por la CNBV.
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Manual de Mercados Financieros 5.14 Mercados Especializados Los Mercados Especializados se refieren a aquellos instrumentos que satisfacen una necesidad particular, como puede ser en materia de pensiones las SIEFORES en donde se invierten los recursos de cada trabajador, patrón y el Gobierno depositan en las AFORES. Otros son los derivados y cambiario.
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Ideas para Recordar
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Manual de Mercados Financieros Ejercicios 1. Relaciona la columna de Instrumentos con la de Características. Pon el número que corresponda de la primera en el paréntesis de la segunda
a. Papel Comercial
(
) Pagaré de Indemnización Carretera. Fideicomiso de
b. CETES
(
) Título emitido por la Banca Múltiple para captar recursos
c. Pic-Farac
(
) individual de sus tenedores en un crédito colectivo a
Apoyo al Rescate de Autopistas Concesionadas. a corto plazo.
Títulos de Crédito que representan la participación
cargo de quien lo emite para su circulación en el mercado de valores.
d. CEDES
(
) Títulos de Crédito a largo plazo, en moneda nacional,
(
) Da mayor liquidez al generar un beneficio vendiéndolo
(
) empresas nacionales.
(
) Están ligados al Índice Nacional de Precios al Consumidor.
h. Bondes
(
) Representa la propiedad de la empresa pues parte de
i. Acciones
(
) a devolver el importe al tenedor hasta el plazo fijado.
(
) Títulos de Crédito en los cuales el banco se compromete
e. Udibono f. ABS g. PRLV
j. CEBUR
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que obtienen recursos de financiamiento a largo plazo para el Gobierno para cubrir su déficit.
con descuento (a un precio más bajo de lo que se paga a su vencimiento). Instrumentos de Deuda a corto plazo, emitidos por
su capital.
Títulos de Crédito en los cuales el banco se compromete
a devolver el importe al tenedor hasta el plazo fijado.
Instrumentos y Productos Financieros 2. Completa los siguientes enunciados. En el Mercado de Dinero se comercializan instrumentos financieros que cuentan con y bajo . El Mercado de Capitales está diseñado para la formación de o bien, para el desarrollo de proyectos de del . Por lo general, no representan
por parte .
Las acciones son instrumentos de de alto .
crecimiento o
Cuando la Rentabilidad futura de un activo financiero no es, entonces se habla de que el inversionista se enfrenta a un La relación entre liquidez y
es inversa.
En los títulos de crédito, valores o documentos bancarios, propiedad de ser fácilmente convertibles.
significa la
Resumen
Los Instrumentos de Inversión del mercado de dinero: es un conjunto de instrumentos financieros de emisión gubernamental, bancaria o privada, que ofrecen atractivos rendimientos, básicamente a través de operaciones de reporto. Inversión. Invertir dinero es poner el dinero en algún tipo de instrumento financiero, llámese acciones, bonos, fondos mutuos, esperando más dinero a cambio. Tipos de inversión. Instrumentos de Inversión para el corto plazo: Cuentas de ahorro. Fondos de dinero a la vista. Certificados de depósito a término.
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Manual de Mercados Financieros Instrumentos de Ahorro para el largo plazo Acciones Bonos Fondos Clasificación de Fondos Fondos de Deuda. Son aquellos Fondos que invierten en deuda tanto privada como gubernamental tales como CETES, BONDES, etc. Fondos de Cobertura. Son Fondos que invierten sólo en moneda extranjera, ya sea dólares o euros. Fondos de Renta Variable. Son Fondos que principalmente invierten en acciones y manejan un nivel de Riesgo más alto. Conclusión
Para tener un análisis integral y que nuestro Cliente decida la forma de Inversión que se adecua a sus necesidades y objetivos de corto, mediano y largo plazo, es fundamental considerar los rendimientos, el riesgo y la liquidez. Rendimientos pasados no aseguran rendimientos futuros.
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Glosario de Términos Financieros
Accionistas: propietarios permanentes o temporales de acciones de una sociedad anónima. Esta situación los acredita como socios de la empresa y los hace acreedores a derechos patrimoniales y corporativos. Acciones: partes iguales en que se divide el capital social de una empresa. Parte o fracción del capital social de una sociedad o empresa constituida como tal. Acción al Portador: son las acciones suscritas nominalmente. Pueden ser traspasadas por simple compraventa en la Bolsa de Valores. Acciones comunes: aquellas que, de acuerdo con los estatutos sociales de la emisora, no tienen calificación o preferencia alguna. Tienen derecho a voto general interviniendo en todos los actos de la vida de la empresa (tales como elegir al consejo de administración o decidir las políticas de la empresa). Sólo tendrán derecho a dividendos después de que se haya cubierto a las acciones preferentes. También se denominan acciones ordinarias. Acciones Convertibles: aquellas que se emiten con ciertos privilegios adquiriendo, en un tiempo predeterminado, privilegios adicionales o distintos a los originales. Activos Fijos: propiedades, bienes o derechos que representan una inversión de capital. Acta de Emisión: documento levantado ante notario público, que constituye la declaración unilateral de voluntad de una empresa de emitir títulos valor, conforme a la autorización de su consejo de administración. El acta debe contener la información del emisor, el representante, la descripción de los títulos emitidos, precio e importe de la emisión. Activo Financiero: son los valores: oro, dinero y créditos contra terceros, así como el nombre genérico que se le da a las inversiones mobiliarias (acciones, obligaciones, bonos, etc). Activo Subyacente: bien o índice de referencia, objeto de un Contrato de Futuro o de un Contrato de Opción, concertado en la Bolsa de Derivados. Los precios de los productos derivados son una función de los precios del valor de referencia. Estos pueden ser: acciones, un índice o una canasta accionaria.
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Manual de Mercados Financieros Activo Subyacente: bien o índice de referencia, objeto de un Contrato de Futuro o de un Contrato de Opción, concertado en la Bolsa de Derivados. Los precios de los productos derivados son una función de los precios del valor de referencia. Estos pueden ser: acciones, un índice o una canasta accionaria. Administración: se entenderá por administración el servicio de pago de los ejercicios de derechos, en especie o en efectivo, que devenguen sobre los valores que se tienen en depósito. Administración de Valores: administración del servicio de pago de los ejercicios de derechos, en especie o en efectivo, que devenguen sobre los valores que se tienen en depósito. Administración del Riesgo: es el proceso mediante el cual se identifica, se mide y se controla la exposición al riesgo. Es un elemento esencial para la solvencia de cualquier negocio. La administración de riesgos asegura el cumplimiento de las políticas definidas por los comités de riesgo, refuerza la capacidad de análisis, define metodología de valoración, mide los riesgos y, establece procedimientos y controles homogéneos. ADR: recibos emitidos por un banco autorizado, que amparan el depósito de acciones de emisoras mexicanas, facultadas por la CNBV para cotizar en mercados foráneos. Ajustabonos: bonos ajustables del Gobierno Federal. Instrumentos de crédito a largo plazo. Ajustables periódicamente según las variaciones del Índice Nacional de Precios al Consumidor y liquidables al vencimiento. Analistas: individuos encargados del estudio de antecedentes, composición de precios, fluctuaciones, estados financieros e indicadores bursátiles, con el propósito de realizar evaluaciones y pronosticar tendencias. Anuario Bursátil: compilación estadística anual del mercado de capitales. Anuario Financiero: compilación estadística anual de los estados financieros de las empresas emisoras de valores.
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Glosario de Términos Financieros Autorregulación: es la actividad por la que los participantes del mercado de valores se autoimponen normas de conducta y operativas, supervisan su cumplimiento y sancionan su violación, constituyendo así un orden ético y funcional de carácter gremial complementario al dictado por la autoridad formal. Apalancamiento: 1. Uso de préstamo de capital para aumentar el rendimiento de las inversiones. 2. Relación que guardan los pasivos exigibles de una empresa con su capital contable. 3. Condición de una operación que implica la utilización de recursos de terceros. Arbitraje: operación de compra-venta simultánea que tiene por objeto aprovechar el diferencial de precios entre dos o más mercados. Consiste en la compra de títulos o divisas en aquellos mercados donde el precio sea más bajo y su venta en donde el precio sea más alto. Asigna: fideicomiso administrado por Bancomer S.A., identificado como Asigna, compensación y Liquidación, cuyo fin es el de compensar y liquidar contratos de Futuros y Contratos de opciones, y para actuar como contraparte en cada operación que se celebre en MexDer. BBE: boletín Bursátil Electrónico. Servicio de Información de la BMV que permite al usuario acceder, por medio de internet, a la información bursátil generada diariamente en la Bolsa Mexicana de Valores. BMV-SENTRA: por sus siglas, Sistema Electrónico de Negociación, Transacción, Registro y Asignación. Es el sistema desarrollado y administrado por la BMV para la operación y negociación de valores en el mercado bursátil. Con la modalidad para Mercado de Capitales y Mercado de Dinero. Bolsatel: servicio telefónico gratuito de difusión de las cotizaciones accionarias y principales índices de la BMV 5726 6677. Boletín Bursátil: publicación estadística diaria. Bonos: títulos de deuda emitidos por una empresa o por el Estado. En ellos se especifica el monto a reembolsar en un determinado plazo, las amortizaciones totales o parciales, los intereses periódicos y otras obligaciones del emisor.
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Manual de Mercados Financieros Bono Brady: obligación emitida por gobiernos soberanos de mercados emergentes en sustitución de deuda bancaria como consecuencia de una renegociación entre el deudor y sus acreedores. Bono Basura: bonos que se emiten con muy pocas o ninguna garantía o valor de liquidación; tipicamente ofrecen altos intereses y muy alto riesgo. Este tipo de bonos ha sido instrumento muy popular para la compra de paquetes de acciones que permitan el control de una empresa, las fusiones y las adquisiciones. Bursátil: relativo a la actividad en Bolsa. Bursatilidad: facilidad de comprar o vender la acción de una emisora en particular. BMV-SENTRA Títulos de Deuda: permite negociar títulos de deuda, proporcionando al usuario un instrumental informático moderno, seguro y confiable para intervenir en corros y subastas, desde las mesas de dinero de los intermediarios participantes. Calidad Crediticia: grado de capacidad y oportunidad de pago del emisor a sus inversionistas. Bajo el rubro de “calidad crediticia”, las calificadoras de valores evalúan la experiencia e historial de la administración de una Sociedad de Inversión; sus políticas operativas, controles internos y toma de riesgos; la congruencia de la cartera con respecto al prospecto, así como la calidad de los activos que componen la Sociedad de Inversión. Cámara de Compensación: organismo que en los mercados financieros ejerce la función de garante de todas las transacciones. La cámara se sitúa de eje de la transacción convirtiéndose en comprador frente al vendedor y en vendedor frente al comprador. Canasta Accionaria: conjunto de accionesde diferentes series y emisoras que constituye una unidad de referencia para la emisión de contratos de derivados. Canje: constituye el cambio físico de un título en circulación, por otro; las razones que lo originan pueden ser: por terminación de cupones, un split, un reverse-split, cambio de razón social de la emisora, fusión de la emisora o escisión de la emisora.
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Glosario de Términos Financieros Capitalización: valor de las acciones en circulación por su número. Ceplatas: certificados de plata. Títulos de crédito emitidos por instituciones bancarias con respaldo fiduciario de 100 onzas troy de plata. Cierre: término de una sesión bursátil, de acuerdo con los horarios oficiales. Registro de las operaciones realizadas y del nivel alcanzado por las cotizaciones de los títulos operados en la BMV durante una sesión. Centro Educativo del Mercado de Valores: dependencia de la AMIB que se encarga de impartir cursos de actualización para la industria bursátil. Circulares: disposiciones emitidas por la CNBV. Colocación de valores: es la venta efectiva de activos financieros, por la propia entidad emisora, o a través de intermediación. Puede conceptuarse también como la actividad conducente a transformar los excedentes de ahorro invirtiéndolos en los diferentes activos. Contrato de Intermediación: contrato suscrito por un inversionista con una casa de bolsa mediante el cual le otorga la facultad para comprar y vender valores en su nombre. Corretaje: actividad de intermediación definida por el Código de Comercio, referida a la compra o venta de bienes por cuenta de terceros. Compensación: se entenderá por compensación el mecanismo de determinar contablemente los importes y volúmenes a intercambiar de dinero y valores entre las contrapartes de una operación. La compensación la efectúa electrónicamente S.D. Indeval, lo cual evita el intercambio físico de los documentos. Custodia: se entenderá por custodia el servicio de guarda física de los valores y/o su registro electrónico en un banco o en una institución para el depósito de valores, en la cual el banco o el depósito (según sea el caso) asume la responsabilidad por los valores en depósito.
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Manual de Mercados Financieros CUFIN: cuenta de Utilidad Fiscal Neta. Déficit: situación creada por los excesos de gastos con relación a los ingresos. Expresa una diferencia negativa entre los ingresos y los egresos. Dividendos: derechos decretados por las empresas emisoras de acciones. Dow Jones: índice de la Bolsa de Nueva York. EMISNET: red de transmisión de datos desarrollado por la BMV, a través de la cual las empresas emisoras transmiten a la Bolsa, la CNBV y el público general, vía internet, sus eventos relevantes y reportes financieros. Estados Financieros: documentos que indican la situación financiera de una empresa. Eventos Relevantes: aquellos actos, hechos o acontecimientos capaces de influir en el precio de un valor. Emisores Extranjeros Reconocidos: los títulos representativos del capital social de emisores extranjeros, cuyo mercado de valores de origen no haya sido reconocido por la Comisión, podrán ser listados en el SIC sin que sean aplicables las disposiciones para el reconocimiento de emisores extranjeros, siempre que dichos valores o sus emisores se encuentren listados o registrados en una bolsa de valores reconocida por la CNBV. Especulación: actuación consistente en asumir conscientemente un riesgo superior al corriente con la esperanza de obtener un beneficio superior al medio que se obtiene normalmente en una operación comercial o financiera. La especulación se ejerce en torno a la compra y venta de cualquier categoría de bienes de consumo, primeras materias, títulos, valores, divisas, etc. Fluctuaciones: rango de variación de un determinado valor. Diferencias en el precio de un título respecto a un promedio o a un precio base.
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Glosario de Términos Financieros Fideicomiso: figura jurídica que ampara la entrega de determinados bienes por parte de una persona física o moral (el fideicomitente) a una institución que garantice su adecuada administración y conservación (el fiduciario), y cuyos beneficios serán recibidos por la persona que se designe (el fideicomisario), en las condiciones y términos establecidos en el contrato de fideicomiso. Financiamiento Bursátil: financiamiento obtenido a cambio de la colocación de valores en la Bolsa. Garantías Fiduciarias: cuando se portan como garantía bienes muebles o inmuebles afectos al patrimonio de un fideicomiso de garantía, administrado por una institución fiduciaria y cuyos fideicomisarios serán los propios inversionistas de las obligaciones. Garantías Hipotecarias: cuando los bienes otorgados en garantía son de naturaleza inmobiliaria, o bien incluye los activos propiedad de la empresa. Esto es, se otorga en garantía la unidad industrial de la emisora. Garantías Quirografarias: cuando es la solvencia moral y económica de la empresa emisora, respaldada por todos sus activos, la que garantiza el pago de las mismas. Hecho: operacion de compra-venta de valores ejecutada a través de los sistemas electrónicos de negociación BMV-SENTRA. Holding: nombre inglés con el que se designa a la Sociedad cuya única finalidad es la posesión de participaciones de otras Sociedades. La traducción de la palabra es sociedad tenedora. INDET: indicadores Estadísticos en Tiempo Real. Índice: medida estadística diseñada para mostrar los cambios de una o más variables relacionadas a través del tiempo. Razón matemática producto de una fórmula, que refleja la tendencia de una muestra determinada. Índice Accionario: valor de referencia que refleja el comportamiento de un conjunto de acciones. Se calcula mediante una fórmula que considera diferentes variables. Índice México (INMEX): indicador ponderado por el valor de capitalización de las emisoras que integran la muestra empleada para su cálculo. A diferencia del IPC, la ponderación (peso proporcional) de una sola serie accionaria del INMEX no puede ser mayor al 10 % al comienzo del periodo de vigencia de la muestra.
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Manual de Mercados Financieros Índice Nacional de Precios al Consumidor: indicador que refleja los cambios en el nivel medio de los precios de los principales productos de consumo. Índices Sectoriales: índices de Precios calculados para cada sector de la actividad económica, según sea definido por la BMV. Interés: precio que paga el emisor por el uso de los fondos que le son prestados. El interés es una carga para aquél que lo desembolsa y una renta para aquél que lo recibe. Intermediarios Bursátiles: casas de Bolsa autorizadas por la CNBV para operar en el mercado bursátil. Inversionistas: personas físicas o morales, nacionales o extranjeras que, a través de una casa de bolsa, colocan sus recursos a cambio de valores, para obtener rendimientos. Inversionistas institucionales: inversionistas representados por Sociedades de Inversión, fondos de pensiones, y otras entidades con alta capacidad de Inversión. Ley del Mercado de Valores: disposición que regula la oferta pública de valores; su intermediación; las actividades de las personas y entidades operativas que intervienen en el mercado; la estructura y operación del Registro Nacional de Valores; y los alcances de las autoridades responsables de promover el desarrollo equilibrado del mercado y la sana competencia. Libor: tasa de interés anual vigente para los préstamos interbancarios de primera clase en Londres, Inglaterra. Se emplea para fijar la tasa de interés en algunos créditos internacionales. Libro de hechos: apartado dentro de BMV-Sentra Capitales, que despliega las características de las operaciones realizadas. Libro de posturas: área dentro de BMV-Sentra Capitales, que permite consultar, cerrar, modificar y cancelar órdenes de compraventa. Liquidación: mecanismo por medio del cual los valores son traspasados a la(s) cuenta(s) de valores del nuevo propietario de los mismos, el efectivo acreditado a la(s) cuentas de la contraparte correspondiente, después de realizar una operación de compraventa de valores. Listado: padrón de Bolsa en el que se inscriben valores (instrumentos de deuda o capital) en términos del reglamento interior de la BMV.
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Glosario de Términos Financieros Listado Previo: apartado del listado de valores de la Bolsa que realizan aquellas sociedades mercantiles que pretenden, colocar acciones de acuerdo con las disposiciones aplicables. Lote: cantidad mínima de títulos que convencionalmente se intercambian en una transacción. Mercado de Capitales: espacio en el que se operan los instrumentos de capital (las acciones y obligaciones). Mercado de Valores: espacio en el que se reúnen oferentes y demandantes de valores. Mercado Spot: mercado en el que la entrega y pago del bien negociado se efectúan al momento de la concentración. El precio al cual se negocian los bienes se conoce como precio spot o de contado. MexDer: Sociedad Anónima denominada MexDer, mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V., que tiene por objeto proveer las instalaciones y demás servicios necesarios para la cotización y negociación los contratos de futuros y contratos de opciones. Muestra de índices: selección balanceada, ponderada y representativa del conjunto de acciones cotizadas en la BMV, empleada para el cálculo de los índices de precios. Muñeco: papeleta para registrar las operaciones de compraventa. Indican serie, emisora, precio, y cantidad de títulos operados. Oferta Pública: colocación inicial de valores entre el público inversionista a través de la BMV. Operación: acción por medio de la cual se concreta una negociación de compraventa entre dos o más personas. Operación al Cierre: procedimiento de recepción de órdenes y asignación de valores, mediante el cual los intermediarios ingresan órdenes de compra y venta durante un periodo preestablecido, para ser ejecutadas al término de la sesión de remates al precio de cierre. Operación de Pico: la operación que se celebra a través del sistema electrónico de negociación y que implica la compra venta de una cantidad de acciones inferior a un lote.
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Manual de Mercados Financieros Operadores: Individuos designados y apoderados por las casas de bolsa, y autorizados por la BMV y la CNBV para realizar operaciones de compraventa con valores, a través de los sistemas de negociación electrónica de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV-SENTRA). Out of the Money: anglicismo que expresa el momento en que un título opcional no tiene valor intrínseco. Podría traducirse como “bajo par”. Orden: la instrucción que haya girado un cliente a un intermediario para que este último formule una postura de compraventa en los sitemas de negociación electrónica de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV-SENTRA). Pagarés: documento que registra la promesa incondicional de pago por parte del emisor o suscriptor, respecto a una determinada suma, con o sin intereses, dentro de un plazo estipulado en el documento, a favor del beneficiario o tenedor. Papel Comercial: pagaré negociable sin garantía específica o aval de una institución de crédito. Estipula deuda a corto plaza. Paridad: relación que guardan entre sí las opciones de compra (call) y de venta (put) cuando tienen el mismo valor de referencia, precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Pasivo a Largo Plazo: valor que representa las obligaciones de la empresa que serán liquidadas en plazos superiores a un año a partir de la fecha en que se reflejan en los estados financieros de la empresa. Pasivo Circulante: valor que representa las obligaciones contraídas por la empresa que serán liquidadas dentro del plazo de un año a contar de la fecha de la emisión de los estados financieros d la empresa. Pico: cantidad de títulos menor a la establecida por un lote. Las transacciones de picos deben efectuarse al último precio registrado y están sujetas a reglas particulares de operación. Plazo: periodo de tiempo que transcurren antes del vencimiento de un título de deuda. Por lo general, las emisiones suelen ser a 28, 91, 182 y 364 días, aunque se han realizado emisiones a plazos mayores.
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Glosario de Términos Financieros Posición Corta Sobre un Futuro: posición que mantiene un inversionista que se compromete vender un bien subyacente, mediante un contrato de futuro. Número de contratos de cada una de las series respecto de las cuales el cliente actúa como vendedor. Véase MexDer. Posición Larga Sobre un Futuro: posición que mantiene el comprador de un futuro. Número de contratos de cada una de las series, respecto de los cuales el cliente actúa como comprador. Véase MexDer. Postura: oferta para comprar o vender un número determinado de acciones a un precio determinado, que es ingresado al BMV-SENTRA Capitales por un operador de una casa de bolsa. Precio: valor monetario que se asigna a un activo. Precio Ajustado: precio resultante de aplicar al precio de cierre de una acción, el valor que implique el ejercicio de un derecho corporativo o patrimonial decretado por la emisora en cuestión. El precio ajustado es calculado por la Bolsa. Precio de Apertura: precio que se toma de referencia para cada acción al inicio de una sesión bursátil. Puede tratarse del precio de cierre de la sesión anterior, del precio ajustado (en caso de haber decretado la empresa emisora algún derecho corporativo o patrimonial) o del precio base para la negociación por subasta al inicio de una sesión de remate. Precio de Cierre: último Precio Promedio Ponderado calculado durante la jornada bursátil para cada acción listada en la BMV, En su defecto, el último hecho de compraventa registrado en la sesión correspondiente. A falta de ambos, el último precio de cierre conocido. Precio de Ejercicio: precio pactado al cual se podrá ejercer el derecho de compra o venta conferido por un título opcional. Precio Futuro: precio por unidad de activo subyacente acordado en un contrato de futuro en la fecha de celebración. Este de ajustará diariamente para efecto de reflejar las pérdidas y ganancias que registre el precio del subyacente. Véase MexDer Precio Promedio Ponderado (PPP): factor calculado por la BMV para cada una de las acciones listadas, mediante la ponderación por volumen de los precios a los que se realizan las operaciones con cada valor durante los últimos 10 minutos de cada jornada bursátil. El último PPP calculado durante la jornada se considera el Precio de Cierre.
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Manual de Mercados Financieros Publicaciones en línea: servicios de información de la BMV, que permite al acceso a las publicaciones generadas por la Bolsa a través de su página de internet. Prospecto de Colocación: documento elaborado por la empresa emisora y su agente colocador como requisito para realizar una oferta pública de acciones y certificados de participación ordinarios sobre acciones. Contiene toda información relevante de los instrumentos que serán colocados en el mercado, suficiente para una revelación de información completa y adecuada sobre la emisora. El prospecto de colocación es requerido por la autoridad para obtener la inscripcion de los Valores en el Registro Nacional de Valores. Los prospectos de colocación están a disposición del público inversionista con 10 días antes de anticipación de que tenga lugar la oferta pública de los valores, a través de la página de internet de la BMV. Puja: importe mínimo en el que puede variar el precio unitario de cada título. Se expresa como una fracción del precio de mercado o valor nominal de dicho título. Para que sea válida, una postura que pretenda cambiar el precio vigente de cualquier título lo debe hacer cuando menos por el monto de una puja. Puja abajo: precio pactado de una operación concertada a través del sistema electrónico de negociación, menor al acordado en el último hecho sobre el mismo valor. Puja arriba: precio pactado en una operación concertada a través del sistema electrónico de negociación, mayor al acordado en el último hecho sobre el mismo valor. Registro Nacional de Valores (RNV): regustro administrado por la CNBV. Sólo pueden ser objeto de oferta pública los documentos inscritos en la sección de valores. La oferta de suscripción o venta en el extranjero, de valores emitidos en México, estará sujeta a la inscripción de los valores en la sección especial. Rendimientos: beneficio que produce una inversión. El rendimiento anualizado y expresado porcentualmente respecto a la inversión se denomina tasa de rendimiento. Los rendimientos no sólo se obtienen a través de ganancias de capital (diferencia entre el precio de compra y el precio de venta), sino también por los intereses que ofrezca el instrumento, principalmente en títulos de deuda y por dividendos que decrete la empresa emisora.
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Glosario de Términos Financieros Reporto: operación mediante la cual el intermediario entrega al inversionista los títulos a cambio de su precio actual (precio nominal menos descuento), con el compromiso de recomprarlos a un plazo determinado, anterior a su vencimiento, reintegrando el precio más un premio. Esta operación permite obtener un rendimiento por excedentes de tesorería en periodos breves. Riesgo de Mercados: riesgo que afecta al tenedor de cualquier tipo de valor, ante las fluctuaciones de precio ocasionadas por los movimientos normal del mercado. Serie Accionaria: clase de acciones. En México las acciones pueden ser de diferentes clases o series, que otorgan distintos grados de derechos. Las series más comúnmente emitidas son: A, B y C. Servicios de Integración Financiera (SIF): empresa subsidiaria de la BMV constituida para operar y administrar sistemas de negociación de títulos del mercado de deuda. Brinda servicios de corretaje electrónico y telefónico a los intermediarios del mercado de títulos de deuda (casas de bolsa y bancos domiciliados en territorio nacional). Sesión de Remates: periodo durante el cual se llevan a cabo las operaciones bursátiles en la BMV. Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC): mecanismo diseñado para listar y operar, en el ámbito de la BMV, valores que no fueron objeto de oferta pública en México y que se encuentran listados en mercados de valores extranjeros que han sido reconocidos por la CNBV, o cuyos emisores hayan recibido un reconocimiento correspondiente por parte de la citada Comisión. Sistema Integral de Valores Automatizados (SIVA): sistema de información desarrollado por la BMV que permite la consulta, en tiempo real, de hechos ocurridos en el mercado y noticias de interés, así como el acceso a bases de datos e información general de las emisoras. Split: aumento en el número de acciones en circulación de una emisora, sin variar el importe de su capital social. El split disminuye el valor nominal o si éste no estuviere expresado, el valor teórico de la totalidad de las acciones en circulación. Split inverso: reducción del número de acciones en circulación de una emisora, sin variar el importe de su capital social. El split inverso aumenta el valor nominal o si éste no estuviere expresado, el valor teórico de la totalidad de las acciones en circulación.
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Manual de Mercados Financieros Spread: diferencial entre el precio de venta y el precio de compra de un valor. Subyacente: bien o índice de referencia, objeto de un Contrato de Futuro o de un Contrato de Opción, concertado en la Bolsa de Derivados. Los precios de los productos derivados son una función de los precios de valor de referencia. Estos pueden ser: títulos representativos de capital o deuda, índices, tasas y otros instrumentos financieros. También se denomina valor de referencia. Suscripción: aumento del capital social de una empresa mediante el pago de las acciones correspondientes. Su fin es obtener recursos para financiar el crecimiento de la empresa. La suscripción es una oferta dirigida o privada para los que tienen tenencia accionaria de esa empresa; el plazo para ejercer ese derecho es de 15 días naturales a partir del anuncio en el Diario Oficial. También se denomina capitalización. Suscriptor: denominación que se le otorga al propietario de acciones de una empresa, mismo que ejerce su derecho de suscripción. Títulos accionarios: acciones. Títulos de deuda: instrumento que representa un compromiso por parte del emisor, quien se obliga a restituir el capital en una cierta fecha de vencimiento. El título es emitido a valor nominal, debe especificar los intereses y amortizaciones si los hubiera. Transferencia: se entenderá por transferencia el cambio de propiedad de valores. En el caso del Depósito de Valores, el cambio de propiedad se hará por el procedimiento de giro o transferencia de cuenta a cuenta, mediante asientos en los registros de la institución. Traspaso: transferencia entre cuentas. Valor nominal: es el precio de referencia, expresado en moneda nacional, que aparece en los títulos en el momento de su emisión, como expresión de parte del capital contable que represente y como antecedente para definir el precio de su suscripción. En los títulos de deuda, el valor nominal es el valor del título a vencimiento. Warrant: títulos opcionales de compra o de venta emitidos por intermediarios bursátiles o empresas. A cambio del pago de una prima, el tenedor adquiere el derecho opcional de comprar o vender al emisor un determinado número de valores a los que se encuentran referidos, a un precio de ejercicio y dentro de un plazo estipulado en el documento.
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Autoevaluación 1. Identifica el Organismo que tiene por finalidad proveer a la economía del país de Moneda Nacional. ( ( ( (
) ) ) )
Banca de Desarrollo. Casa de Moneda. Banco de México. Secretaría de Hacienda y Crédito Público.
2. ¿Cómo se define el Sistema Financiero Mexicano? ( ( ( (
) Como el conjunto de Reglamentos cuyo objetivo es canalizar eficientemente los recursos monetarios de la economía solamente en forma de inversión. ) Como el conjunto de Leyes, Reglamentos, Organismos e Instituciones cuyo objetivo es canalizar eficientemente los recursos monetarios de la economía en forma de inversión, financiamiento excepto el ahorro. ) Como el conjunto de Leyes, Reglamentos, Organismos e Instituciones cuyo objetivo es canalizar eficientemente los recursos monetarios de la economía en forma de ahorro e inversión. ) Como el conjunto de Leyes, Reglamentos, Organismos e Instituciones cuyo objetivo es canalizar eficientemente los recursos monetarios de la economía en forma de ahorro, inversión y financiamiento.
3. Las siguientes son Comisiones Nacionales encargadas de Inspeccionar y Vigilar a los Intermediarios de servicios Financieros, excepto: ( ( ( (
) ) ) )
Bancaria y de Valores. Para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros. De Seguros y Fianzas. Del Sistema de Ahorro para el Retiro.
4. Es el órgano competente para interpretar, aplicar, y resolver, para efectos administrativos, lo relacionado con el sector y en general para todo cuanto se refiere al Sistema Financiero Mexicano. ( ( ( (
) ) ) )
Secretaria de Hacienda y Crédito Público. Banco de México. Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro. Ejecutivo Federal.
145
Manual de Mercados Financieros 5. Organismo autónomo del Gobierno Federal, que tiene como finalidad proveer a la economía del país de Moneda Nacional. ( ( ( (
) ) ) )
Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Secretaria de Hacienda y Crédito Público. Banco de México. Comisión Nacional de Seguros y Fianzas.
6. Identifique al Intermediario Financiero que utilizando principalmente recursos públicos otorga préstamos a individuos y empresas de sectores estratégicos. ( ( ( (
) ) ) )
Banca Comercial. Banca de Desarrollo. Sociedad Financiera de Objeto Limitado. Sociedad de Factoraje.
7. Todos son sectores regulados por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, excepto: ( ( ( (
) ) ) )
Bancario. Seguros y Fianzas. Bursátil. Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito.
8. Actúa como árbitro en amigable composición o en juicio arbitral de estricto derecho de conformidad con la Ley. ( ( ( (
) ) ) )
CNSF. CONSAR. CONDUSEF. CNBV.
9. Es un organismo descentralizado de la Administración Pública Federal, con personalidad jurídica y patrimonio propio, creado con fundamento en la Ley de Protección del Ahorro Bancario. ( ( ( (
146
) ) ) )
CONDUSEF. CONSAR. Banxico. IPAB.
Autoevaluación 10. ¿Quién fija las tasas de interés legalmente en México? ( ( ( (
) ) ) )
CONDUSEF. CNSF. Banamex. Banxico.
11. Son organismos que prestan servicios financieros complementarios, distintos al otorgamiento de crédito. ( ( ( (
) ) ) )
Intermediarios Bancarios. Banca de Desarrollo. Banca Múltiple. Intermediarios no Bancarios.
12. ¿Cuál de los siguientes intermediarios de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, son parte del Sector Bursátil? ( ( ( (
) ) ) )
Instituciones de crédito. Calificadoras de Valores. Banca Múltiple. Casas de cambio.
13. ¿Cuál de los siguientes intermediarios de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, son parte del Sector Bancario? ( ( ( (
) ) ) )
Sociedades de información crediticia. Entidades de Ahorro y Crédito Popular. Sociedades de Inversión. Instituciones de Crédito.
14. ¿Cuál es la Ley que regula a las Instituciones de Crédito? ( ( ( (
) ) ) )
LBM. LPAB. LIC. IPAB.
147
Manual de Mercados Financieros 15. Son instituciones que se encargan de apoyar los programas prioritarios de interés nacional en tanto que los organismos bursátiles promueven la inversión aunada a estas instituciones. ( ( ( (
) ) ) )
Banca Múltiple. Instituciones de Crédito. Bancos. Banca de Desarrollo.
16. Son Instituciones de Banca de Desarrollo, excepto: ( ( ( (
) ) ) )
Banco Banco Banco Banco
Nacional Nacional Nacional Nacional
del Ejército, Fuerza Aérea y Armada. del Comercio Exterior. de Obras y Servicios Públicos. de México.
17. Son Sociedades Anónimas que cuentan con la autorización de la SHCP, cuyo fin es la realización habitual de operaciones activas de crédito. ( ( ( (
) ) ) )
Banca múltiple. Uniones de crédito. Casas de cambio. Sociedades de Ahorro y Préstamo.
18. Es una Organización Auxiliar de Crédito, excepto: ( ( ( (
) ) ) )
Almacenadora Banorte S.A. de C.V. Sociedades Financieras de Objeto limitado. IXE Factor S.A. de C.V. Banamex.
19. Son Sociedades Anónimas que cuentan con la autorización de la SHCP, tienen por objeto la guarda, manejo, control, comercialización de bienes o mercancías bajo su custodia. ( ( ( (
148
) ) ) )
Arrendadoras Financieras. Almacenes Generales de Depósito. Empresas de Factoraje Financiero. Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito.
Autoevaluación 20. Son Sociedades Anónimas que cuentan con la autorización de la SHCP, su fin es de conceder a personas físicas o morales, el uso goce temporal de determinados bienes. ( ( ( (
) ) ) )
Empresas de Factoraje Financiero. Uniones de Crédito. Arrendadoras Financieras. Almacenes Generales de Déposito.
21. Son Sociedades Anónimas que cuentan con autorización de la SHCP, cuyo fin es adquirir de sus clientes, personas físicas o morales que realicen actividades empresariales, derechos de crédito relacionados a proveeduría de bienes de servicios o de ambos, con recursos provenientes de las operaciones pasivas que realicen. ( ( ( (
) ) ) )
Empresas de Factoraje Financiero. Uniones de Crédito. Arrendadoras Financieras. Almacenes Generales de Déposito.
22. Realizan una actividad auxiliar del crédito, y son sociedades anónimas que cuentan con autorización de la SHCP, cuyo fin es la realización en forma habitual y profesional de operaciones de compra, venta y cambio de divisas con el público, dentro del territorio nacional. ( ( ( (
) ) ) )
Empresas de Factoraje Financiero. Casas de Cambio. Arrendadoras Financieras. Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito.
23. Son Organizaciones Auxiliares del Crédito constituidas de acuerdo a la legislación mercantil bajo la modalidad de Sociedades Anónimas de Capital Variable. ( ( ( (
) ) ) )
Empresas de Factoraje Financiero. Arrendadoras Financieras. Uniones de Crédito. Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito.
149
Manual de Mercados Financieros 24. Son Sociedades Anónimas facultadas por la Ley de Instituciones de Crédito, para captar recursos públicos, a través de la colocación de instrumentos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y otorgar créditos para una determinada actividad o sector. ( ( ( (
) ) ) )
Arrendadoras Financieras. Empresas de Factoraje Financiero. Sociedades Financieras de Objeto Limitado. Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito.
25. Su objeto, será la captación de recursos exclusivamente de sus socios, mediante actos causante de pasivo directo o contingente. ( ( ( (
) ) ) )
Empresas de Factoraje Financiero. Arrendadoras Financieras. Organizaciones Y Actividades Auxiliares de Crédito. Sociedades de Ahorro y Préstamo.
26. Las Sociedades de Información Crediticia son Sociedades Anónimas que cuentan para su contitución y operación con autorización de la SHCP cuyo objeto es la prestación de servicios consistentes en la recopilación, manejo y entrega o envío de información relativa al historial. ( ( ( (
) ) ) )
Empresas de Factoraje Financiero. Sociedades de Información Crediticia. Sociedades de Ahorro y Préstamo. Organizaciones Y Actividades Auxiliares de Crédito.
27. Éstas tienen por objeto, el facilitar a sus miembros el acceso al crédito y fomentar el ahorro y el crédito popular. ( ( ( (
150
) ) ) )
Empresas de Factoraje Financiero. Sociedades de Información. Sociedades de Ahorro y Préstamo. Entidades de ahorro y Crédito Popular.
Autoevaluación 28. Son Sociedades Anónimas de Capital Variable que cuentan con concesión de la SHCP y tienen por objeto el facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado respectivo. ( ( ( (
) ) ) )
Bolsa de Valores. Empresas de Factoraje Financiero. Sociedades de Inversión. Sociedades de Ahorro y Préstamo.
29. Entidades autorizadas que realizan compra-venta de valores y asesoran a las empresas en colocación de los mismos y a los inversionistas en la constitución de las carteras. ( ( ( (
) ) ) )
Bolsa de Valores. Empresas de Factoraje Financiero. Casa de Bolsa. Sociedades de Inversión.
30. Se constituyen como Sociedades Anónimas de Capital Variable, de acuerdo a la ley de sociedades Mercantiles, cuya finalidad es la adquisición y venta de activos objeto de inversión con recursos provenientes de la colocación de sus acciones entre el público inversionista. ( ( ( (
) ) ) )
Casa de Bolsa. Empresas de Factoraje Financiero. Bolsa de Valores. Sociedades de Inversión.
31. Aquellas que tienen la obligación, en los términos de la LSI y de sus prospectos de información al público inversionista, de recomprar las acciones representativas de su capital social o de amortizarlas con Activos Objeto de Inversión. ( ( ( (
) ) ) )
Sociedades Sociedades Sociedades Sociedades
de de de de
Inversión Inversión Inversión Inversión
Cerrada. Abierta. en Instrumento de Deuda. de Renta Variable.
151
Manual de Mercados Financieros 32. Aquellas que tiene prohibido recomprar las acciones representativas de su capital social y amortizar acciones con Activos Objeto de Inversión. ( ( ( (
) ) ) )
Sociedades Sociedades Sociedades Sociedades
de de de de
Inversión Inversión Inversión Inversión
Cerrada. Abierta. en Instrumento de Deuda. de Renta Variable.
33. Son las que operan exclusivamente con Activos Objetos de Inversión cuya naturaleza corresponda a valores, títulos o documentos representativos de una deuda a cargo de un tercero. ( ( ( (
) ) ) )
Empresas de Factoraje Financiero. Arrendadoras Financieras. Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito. Sociedades de Ahorro y Préstamo.
34. Este tipo de Sociedades de Inversión pueden invertir en acciones, obligaciones y títulos de deuda, ya sean emitidos por el gobierno, por instituciones de crédito o por empresas. ( ( ( (
) ) ) )
Sociedades Sociedades Sociedades Sociedades
de de de de
Inversión Inversión Inversión Inversión
de Capitales. Abierta. en Instrumento de Deuda. de Renta Variable.
35. Este tipo de sociedades operan preponderantemente con activos objeto de inversión cuya naturaleza corresponda a acciones o partes sociales, obligaciones y bonos a cargo de empresas que promuevan la propia Sociedad de Inversión y que requieran recursos a mediano y largo plazo. ( ( ( (
152
) ) ) )
Sociedades Sociedades Sociedades Sociedades
de de de de
Inversión Inversión Inversión Inversión
de Capitales. Abierta. en Instrumento de Deuda. de Renta Variable.
Autoevaluación 36. Son las que operan únicamente con los activos objetos de Inversión que definen en sus estatutos y prospectos de información al público. ( ( ( (
) ) ) )
Sociedades Sociedades Sociedades Sociedades
de de de de
Inversión Inversión Inversión Inversión
de Capitales. Diversificadas. de Objeto Limitado. Especializada.
37. Son aquellas que determinan sus políticas de inversión, de adquisición y selección de valores de acuerdo con las disposiciones de carácter general que al efecto emita la CNBV con rangos determinados, que aseguren el principio de dispersión de los riesgos en la composición de su cartera (SIEFORES). ( ( ( (
) ) ) )
Sociedades Sociedades Sociedades Sociedades
de de de de
Inversión Inversión Inversión Inversión
de Capitales. Diversificadas. de Objeto Limitado. Especializada.
38. Son aquellas que autorregulan su régimen de inversión y determinan sus políticas de inversión, de adquisición y selección de valores de acuerdo a sus prospectos de información al público inversionista. ( ( ( (
) ) ) )
Sociedades Sociedades Sociedades Sociedades
de de de de
Inversión Inversión Inversión Inversión
de Capitales. Diversificadas. de Objeto Limitado. Especializada.
39. Es quien provee los recursos humanos y técnicos para administrar las Sociedades de Inversión. ( ( ( (
) ) ) )
Empresas calificadoras de Valores. Calificadoras de Sociedades de Inversión. Operadoras de Sociedades de Inversión. Instituciones para el depósito de valores.
40. Son Sociedades Anónimas de Capital Variable que cuentan con concesión de la SHCP, cuyo objeto es prestar el servicio de guarda, administración, compensación, liquidación y transferencia de valores. ( ( ( (
) ) ) )
Operadoras de Sociedades de Inversión. Empresas calificadoras de Valores. Instituciones para el depósito de valores. Calificadoras de Sociedades de Inversión.
153
Manual de Mercados Financieros 41. Sólo las Sociedades de Inversión en instrumentos de deuda están obligadas a tener una calificación de riesgo otorgada por una empresa calificadora de valores independiente y autorizada. ( ( ( (
) ) ) )
Operadoras de Sociedades de Inversión. Empresas calificadoras de Valores. Instituciones para el depósito de valores. Calificadoras de Sociedades de Inversión.
42. Evalúa la administración y los activos de la Sociedad de Inversión. Esta calificación mide cuál es la capacidad de que los emisores cumplan oportunamente con su compromiso de pago, y puede ir de sobresaliente a mínima. ( ( ( (
) ) ) )
Operadoras de Sociedades de Inversión. Calidad Crediticia. La Banca. El riesgo de Mercado.
43. Indica el grado de sensibilidad del fondo ante modificaciones a las tasas de interés y/o cambios en la paridad cambiaria. ( ( ( (
) ) ) )
El Riesgo de Mercado. La Calidad Crediticia. La Banca. Calificadoras de Sociedades de Inversión.
44. Se realiza por sociedades cuyo objeto sea exclusivamente la prestación habitual y profesional del servicio de cálculo, determinación y suministro de precios actualizados para valuación de valores. ( ( ( (
154
) ) ) )
El Riesgo de Mercado. La Calidad Crediticia. La Banca. Proveedor de precios.
Autoevaluación 45. Son Sociedades Anónimas que cuentan con autorización de la SHCP cuyo objeto es asumir un riesgo, cuya realización dependa de un acontecimiento futuro e incierto a cambio de una contraprestación de dinero, obligándose cuando se produzca el riesgo, a resarcir el daño de manera directa o indirecta o al pago de una suma de dinero. ( ( ( (
) ) ) )
Instituciones de Fianzas. Instituciones de Seguros. Administradora de Fondos para el retiro. Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro.
46. Empresas constituidas como S.A. en la que a través de una garantía accesoria a una obligación principal por medio de la cual la Institución se compromete ante un tercero (beneficiario) a cumplir con una obligación, si el deudor principal (o fiado) no la cumple. ( ( ( (
) ) ) )
Instituciones de Fianzas. Instituciones de Seguros. Administradora de Fondos para el retiro. Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro.
47. Deberán efectuar todas las gestiones que sean necesarias, para la obtención de una adecuada rentabilidad y seguridad de las inversiones de las Sociedades de Inversión que administren. ( ( ( (
) ) ) )
Instituciones de Fianzas. Instituciones de Seguros. Administradora de Fondos para el retiro. Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro.
48. Son Sociedades de Inversión que realizan las inversiones de los recursos depositados en las Cuentas Individuales de los trabajadores, a través de la adquisición de valores y documentos seleccionados de acuerdo al criterio de diversificación de riesgos. ( ( ( (
) ) ) )
Instituciones de Fianzas. Instituciones de Seguros. Administradora de Fondos para el Retiro. Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro.
155
Manual de Mercados Financieros 49. Es la Empresa Operadora de la Base de Datos del SAR y esta Base de Datos Nacional del SAR es aquella conformada por la información procedente de los Sistemas de Ahorro para el Retiro. ( ( ( (
) ) ) )
CONSAR. PROCESAR. AFORE. SIEFORE.
50. Los siguientes conceptos son ejemplos de anualidades ciertas, excepto: ( ( ( (
) ) ) )
Pagos fijos a una tienda comercial por 19 meses. Los intereses mensuales de un fondo de inversión a largo plazo. Pago de primas anuales en un plan a 25 años. Renta mensual de un contrato de arrendamiento.
51. Si un fondo se integra por CETES, UDIBONOS y BONDES. ¿Cómo es su liquidez? ( ( ( (
) ) ) )
Alta. Baja. Nula. Equivalente.
52. Su misión es la coordinación, regulación, supervisión y vigilancia de los Sistemas de Ahorro para el Retiro. ( ( ( (
) ) ) )
CNBV. SHCP. CONSAR. AFORE.
53. Son los diversos instrumentos de que dispone una Institución Financiera, regulados por la autoridad competente para llevar a cabo actividades relacionadas con su giro. ( ( ( (
156
) ) ) )
Dinero. Servicio. Producto. Operaciones Financieras.
Manual de Mercados Financieros 54. Son las facilidades que proporciona una institución financiera para realizar operaciones, donde la Institución participa como intermediario. ( ( ( (
) ) ) )
Dinero. Servicio. Producto. Operaciones Financieras.
55. Ésta se realiza cuando se contrata un servicio o producto financiero y se distinguen de las operaciones mercantiles porque no necesariamente implican la compra o venta directa de un bien tangible. ( ( ( (
) ) ) )
Valor del dinero. Servicio. Producto. Operaciones Financieras.
56. Es la unión de 2 o más individuos constituidos para un fin común, se refiere a: ( ( ( (
) ) ) )
Empresa. Persona Moral. Persona Física. Sociedad.
57. Es todo individuo sujeto a un gravamen fiscal. En términos genéricos se conoce también como causante. ( ( ( (
) ) ) )
Empresa. Persona Moral. Persona Física. Sociedad.
58. Si las cosas aumentan su valor y el salario no aumenta en la misma proporción, la gente no puede seguir viviendo en el mismo nivel económico. ( ( ( (
) ) ) )
Poder adquisitivo. Ingreso. Egreso. Flujo.
157
Manual de Mercados Financieros 59. Es el resultado de las inversiones realizadas por la empresa y que da como resultado la utilidad financiera. ( ( ( (
) ) ) )
Poder adquisitivo. Ingreso. Egreso. Flujo.
60. Es la salida de capital de una empresa para el pago de Gastos Fijos. ( ( ( (
) ) ) )
Poder adquisitivo. Ingreso. Egreso. Flujo.
61. Las empresas necesitan contar con efectivo suficiente para mantener la solvencia. ( ( ( (
) ) ) )
Flujo. Ingreso. Egreso. Liquidez.
62. Medida de la capacidad de la empresa o persona para cumplir con sus obligaciones de corto plazo. ( ( ( (
) ) ) )
Flujo. Ingreso. Egreso. Liquidez.
63. Total de recursos de que dispone la empresa para realizar sus operaciones o todos los bienes materiales, los derechos y los servicios. ( ( ( (
158
) ) ) )
Pasivos. Ingreso. Egreso. Activos.
Autoevaluación 64. Obligaciones provenientes de operaciones o transacciones, tales como la adquisición de mercancías o servicios. ( ( ( (
) ) ) )
Pasivos. Ingreso. Egreso. Activos.
65. Es el conjunto de activos financieros y bienes tangibles que componen la fortuna de una persona, empresa o sociedad. ( ( ( (
) ) ) )
Ingresos. Patrimonio. Inflación. Devaluación.
66. Es el precio de una divisa extranjera. Generalmente, se expresa en términos de unidades de moneda nacional por cada unidad de la divisa extranjera. ( ( ( (
) ) ) )
Dinero. Servicio. Tipo de cambio. Inflación.
67. Probabilidad de obtener resultados desfavorables de una inversión. El riesgo suele asociarse con la incertidumbre. ( ( ( (
) ) ) )
Inflación. Devaluación. Pérdida de inversión. Riesgo.
68. Es el riesgo de pérdidas potenciales, que puede darse como resultado de que los sistemas no operen correctamente, cometiéndose errores al momento de ejecutarse los procesos relacionados con operaciones financieras. ( ( ( (
) ) ) )
Riesgo Riesgo Riesgo Riesgo
Sistémico. Operacional. Humano. Regulatorio.
159
Manual de Mercados Financieros 69. Este tipo de riesgo afecta a todo el sistema financiero, dado que el incumplimiento de un participante, arroja una cadena de incumplimientos, repercutiendo en la estabilidad de todo el mercado. ( ( ( (
) ) ) )
Riesgo Riesgo Riesgo Riesgo
Sistémico. Operacional. Humano. Regulatorio.
70. Se define en términos de regulaciones o licencias que pueden ser revocadas u otorgadas a la competencia, causando que cuantiosas inversiones puedan perder su valor total o parcial. ( ( ( (
) ) ) )
Riesgo Riesgo Riesgo Riesgo
de Mercado. Operacional. Regulatorio. Legal.
71. Es el riesgo de pérdidas potenciales que puede generarse por falta de capacitación del personal, sobrecarga de trabajo y fallas organizativas. La supervisión por parte del Contralor Normativo puede ayudar a mitigar este riesgo. ( ( ( (
) ) ) )
Riesgo Riesgo Riesgo Riesgo
Sistémico. Operacional. Humano. Legal.
72. Es la posibilidad de que un inversionista pierda debido a que los precios del mercado bajan o a que aparecen factores como son modificaciones en las tasas de interés, en el tipo de cambio. ( ( ( (
160
) ) ) )
Riesgo Riesgo Riesgo Riesgo
de Mercado. Operacional. Regulatorio. Legal.
Autoevaluación 73. Es el más antiguo y probablemente el más importante que enfrentan los bancos. Se podría definir como la pérdida potencial provocada por el incumplimiento de pago del acreditado involucrado en la operación. ( ( ( (
) ) ) )
Riesgo Riesgo Riesgo Riesgo
de Operacional. de Tasas de Interés y Liquidez. Regulatorio. de Crédito.
74. Son las pérdidas que puede sufrir una institución por cambios desfavorables en las tasas de interés. ( ( ( (
) ) ) )
Riesgo Riesgo Riesgo Riesgo
de Operacional. de Tasas de Interés y Liquidez. Regulatorio. de Crédito.
75. Es el riesgo que se tiene de sufrir pérdidas como resultado de contratos que no pueden ejercerse o que no han sido documentados correctamente. ( ( ( (
) ) ) )
Riesgo Riesgo Riesgo Riesgo
Sistémico. Operacional. Humano. Legal.
76. Son instrumentos de inversión que emite el Gobierno Federal, excepto: ( ( ( (
) ) ) )
Bondes. Bonos. Brem´s. Papel Comercial.
77. Son Fondos de inversión, excepto: ( ( ( (
) ) ) )
Inversión de Deuda. Certificados de Participación Activa. Inversión de Capital. Inversión de Renta Variable.
161
Manual de Mercados Financieros 78. Definición de Derivados ( ( ( (
) ) ) )
Garantiza el pago de intereses con un rendimiento en fecha preestablecida. No garantiza la tasa de rendimiento a pagar. Son instrumentos cuyo valor depende del valor de otro activo. Títulos de crédito a largo plazo.
79. Identifica el concepto de Costo de Oportunidad: ( ( ( (
) Refleja la forma que una persona elije sus inversiones. ) Repartir la inversión entre diversos activos para reducir el riesgo. ) Reducción del valor nominal de una moneda corriente. ) Es el dinero que se deja de recibir como consecuencia de la decisión de aceptar un negocio o proyecto, por otro.
80. Es aquella que te cobra un prestamista. ( ( ( (
) ) ) )
Tasa Tasa Tasa Tasa
Activa. de Recuperación. Pasiva. de Liquidez.
81. Son las tasas aplicadas por los bancos relacionadas a los créditos proporcionados. ( ( ( (
) ) ) )
Tasa Tasa Tasa Tasa
Nominal. Pasiva. Activa. de Rendimiento.
82. Entregar nuestro dinero en un fondo, esperando asegurar un capital que le garantice mantener su nivel de vida o convertir en realidad alguno de sus sueños en el futuro. ( ( ( (
162
) ) ) )
Liquidez. Diversificación. Inversión. Plazo.
Autoevaluación 83. Son ejemplos de instituciones que pertenecen al sector bancario, excepto: ( ( ( (
) ) ) )
Banca de Desarrollo. Fideicomisos públicos. Casa de Bolsa. Patronato del Ahorro Nacional.
84. Son integrantes del Sistema Financiero Mexicano, excepto: ( ( ( (
) ) ) )
Afores. Aseguradoras. Afianzadoras. Cajas de Ahorro.
85. Seleccionar las inversiones en sectores diferentes, de acuerdo a los requerimientos de las personas o de las empresas. ( ( ( (
) ) ) )
Liquidez. Rendimiento. Diversificación. Inversión.
86. Ganancia que se obtiene por una inversión. Se expresa en porcentaje y está en función del plazo. A mayor plazo mejor beneficio. ( ( ( (
) ) ) )
Inversión. Diversificación. Liquidez. Rendimiento.
87. ¿De qué unión de intermediarios financieros se crea una SOFOM? ( ( ( (
) ) ) )
Almacenes Generales, Arrendadoras Financieras, Sofoles. Arrendadoras Financieras, Sofoles, Sociedades de Inversión. Sofoles, Almacenes Generales, Empresas de Factoraje. Arrendadoras Financieras, Sofoles, Empresas de Factoraje.
88. Todos son integrantes del Sistema Financiero Mexicano, excepto: ( ( ( (
) ) ) )
Banca de Desarrollo. Cajas de Ahorro. Casas de Cambio. Administradoras de Fondos para el Retiro.
163
Manual de Mercados Financieros 89. Todos se consideran Valores, excepto: ( ( ( (
) ) ) )
Acciones. Billetes. Títulos de Crédito. Obligaciones.
90. Los siguientes son riesgos a los que está expuesta una persona que decide invertir sus ahorros en el extranjero, excepto: ( ( ( (
164
) ) ) )
Puro. Financiero. Cambiario. Rendimiento.
Ideas para Recordar
165
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Tel. Universidad 01 800 504 9681
