informe financiero caso vidal e hijos 1. INTRODUCCION Hoy en día, nuestro entorno se muestra cada vez más cambiante, lo que hace imprescindible llevar a cabo un análisis de nuestras principales actividades. Para el caso de las empresas, ocurre exactamente lo mismo, de ahí que un análisis financiero sea de vital importancia, de manera que éste, proporcione información relevante al proceso de toma de decisiones al interior de la Empresa, como también, influye en las decisiones por parte de los Inversionistas externos que desean participan en la Compañía, con una visión de Largo Plazo. 2. OBJETIVO Partiendo de ello el presente trabajo tiene por objeto realizar una evaluación y diagnóstico de la situación financiera de la Empresa “Vidal e Hijos S.A”, basando nuestro estudio en el cálculo e interpretación interpretación de los principales ratios financieros, financieros, así como también las relaciones existentes entre los mismos. 3. ALCANCE El contenido incluye un análisis simple de los últimos 3 años de la actividad de la Empresa, a través de la evaluación de sus políticas, así como el estudio de sus indicadores de liquidez, endeudamiento, cobertura, solvencia y rentabilidad. Para finalmente establecer un análisis combinado que nos permita determinar su posición actual y replantear objetivos objetivos propuestos.
4. PROBLEMÁTICA DE LA EMPRESA Javier Vidal, Director General y fundador de Vidal e Hijos analizaba y discutía con su hijo mayor Víctor, los resultados r esultados económicos económicos obtenidos el año anterior y las perspectivas de su empresa para el año que comenzaba. Consideraba una buena elección entrar en el negocio, ya que habíantenido un crecimiento continuado en las ventas durante los últimos años, manteniendo el margen sobre ventas y el rendimiento sobre la inversión. Se previa que las ventas crecerán en un 32%. Aumentando el beneficio permitiendo a su vez repartir dividendos. Sin embargo su hijo estaba preocupado por las necesidades de financiación para mantener el crecimiento de la empresa. Víctor había acordado reunirse la próxima semana con Francisco Vila, ejecutivo de cuentas del Banco Itaú, para discutir una nueva ampliación de la línea de sobregiro que la empresa mantenía con el banco, hasta un límite de $700 millones (el límite actual era de $500 millones), para poder hacer frente a la expansión deseada por la compañía durante los próximos años
La reunión con el Banco Itaú en enero 2011: Determinaron que la empresa había optado por una buena estrategia lo cual les permitía mantenerse en el mercado, sin embargo les generaba muchos costos. Por lo tanto el banco creyó conveniente condicionar la ampliación de la póliza de crédito a la presentación de una evaluación de su capacidad para generar valor junto a un plan para mejorar o aumentar esta generación en un plazo prudente, es decir, medidas concretas para mejorar. Victor sabía que las condiciones del banco serian bastante duras, ya que su empresa demostraba un crecimiento en sus gastos entre el 2008 y 2010. Por lo tanto Francisco indico a Victor que de no llegar a un acuerdo con sus clientes, Vidal e Hijos tendrían que hacer una ampliación de capital. Para lo cual la problemática indicaba no hacer reparto de dividendos y quizás aumentar su capital.
4.1 Análisis de liquidez Liquidez 2008 2009 2010 Capital de trabajo 378854 457303 532180 Liquidez Corriente 1,24 1,26 1,27 Razón Acida 0,63 0,57 0,56
Razón de Tesorería 0,10 0,11 0,10 Capital de trabajo Según datos del balance para el año 200, la empresa vidal e hijos sa cuenta con u capital neto disponible de 378854 el cual aumento a 457303 (17,5%) en el año 2009 seguido de un nuevo para el año 2010 de 532180 (14,02%) con respecto al año anterior. Por lo tanto, con cada año transcurrido se cuenta con mayor cantidad de recursos para poder operar si se pagan todos su pasivos a corto plazo. Liquidez corriente En relación a la liquidez corriente se puede observar un aumento pequeño de los porcentajes (2008 con un 1,24%, 2009 con 1, 26% y 2010 con 1,27%) lo que muestra con que en todos los años fue superior a uno lo cual es positivo para la empresa ya que muestra q ue sus activos corrientes son superiores a su pasivos corrientes por lo que no hay riesgo a sufrir inliquidez. Razón ácida Se demuestra una variación decreciente entre los años 2008 y 2010 de test acido, lo que significa que podría caer en una insuficiencia con respecto a los pagos. Test de tesorería Los índices de tesorería no han variado en forma sustancial, manteniendo un leve cambio en el año 2009 (0,11 veces) estando cercano a su optimo (entre 0,10 y 0,20)
4.2 Análisis de endeudamiento y cobertura
Endeudamiento y Cobertura 2008 2009 2010 Índice de Endeudamiento 0,62 0,64 0,64 Deuda c/p a Capitalización
1,58 1,66 1,68 Deuda l/p a Capitalización 0,07 0,08 0,06 Apalancamiento Financiero 2,65 2,74 2,74Cobertura de Intereses 2,32 2,02 1,93 Costo Deuda 8,66% 5,87% 7,59% Plazo de Deuda 4,97 8,41 6,84 Deuda El endeudamiento aumento en forma leve en el corto plazo en el periodo de 2008 y 2009 y se mantuvo en el 2010, proyectando un índice de endeudamiento promedio de un 63%, lo que indica mayor apalancamiento financiero (2,74 veces los últimos dos años) donde el patrimonio esta reducido a una 37% y está lejos del optimo teórico. la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones y pagos fijos mejoro en el corto plazo y se mantuvo en el largo plazo, en cuando a cobertura de intereses posee un bajo promedio de cobertura, lo que implica un menor margen para cubrir deudas,
cuando el ideal ronda entre los 3,0 hasta los 5,0 la empresa no llega al 2,5 veces, en resumen, podría indicar un riesgo endeudarse a largo plazo ya que no es el conveniente en su situación actual en donde tiene muchos costos asociados a la deuda.
4.3 Análisis de actividad Actividad 2008 2009 2010 SOLVENCIA DE CAPACIDAD
Rotación Activo Total 2,60 2,58 2,40 Rotación Activo Circulante 3,50 3,39 3,10 Rotación de Inventarios 5,69 5,05 3,60
Rotación de Clientes 8,36 9,34 8,57 Rotación de Proveedores 10,16 9,22 7,25 SOLVENCIA DE PUNTUALIDAD (DIAS)
Permanencia Inventario 64,19 72,30 101,53 Permanencia Clientes 43,67 39,08 42,58 Permanencia Proveedores 35,92 39,60 50,33 Ciclo de Maduración 107,86 111,38 144,11 Ciclo de Caja
71,94 71,78 93,78 Indices de actividad Miden quetan rápido diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo, es decir, entradas o salidas, con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas porque las diferencias en la composición de los activos y pasivos corrientes de una empresa pueden afectar de manera significtiva su verdadera liquidez. En la rotación de inventario en año 2010 se a producido una disminución en 3.60 este caso obtenemos un incremento sostenido en que la producción permanece como existencias.
Periodo Promedio de cobro El periodo promedio de cobro en vidal sa es alto, sus índices demuestran un crecimiento en el año 2010, si vidal sa extiende a sus clientes condiciones de crédito a 30 dias, el periodo promedio de cobro llega a 42,58, lo que indica que el departamento de cobros esta siendo mal administrado
Periodo promedio de pago Tiempo promedio que se requiere para pagar las cuentas, vidal sa requiere en promedio mas días para pagar a proveedores, lo que indica…/falta
Rotación de activos totales
Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas, en este caso vidal sa ha mantenido este indicador por sobre 2,5, lo que significa que la empresa vuelve a cambiar sus activos en promedio 2,5 veces al año.
Razones de endeudamiento Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el riesgo d que no cumpla con los pagos contractuales de sus pasivos y llegue a la quie bra………………………/falta
Indice de endeudamiento Mide la proporción de los activos toales que financian los acreedores de la empresa, cuando mayor es el índice, mayor es el monto del dinero de otraspersonas que se usa para generar utilidades. vIdal sa posee en promedio un 63% de endeudamiento, lo que sugiere una mala calidad de deuda, y por ende, mas apalancada financieramente ,donde el patrimonio esta reducido a una 37% y esta lejos del optimo teorico Razón de cobertura de intereses Razón de cargos de interés fijo, mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de interés contractuales, vidal sa posee un bajo promedio de cobertura de interés, cuando el ideal ronda desde los 3,0 hasta los 5,0 la empresa no llega al 2,5. Índice de cobertura de pagos fijos Mide capacidad de la empresa para cumplir con todas sus obligaciones de pagos fijos, como los intereses y el principal de prestamos, pagos de arrendamiento y dividendos de acciones preferentes……………/falta
4.4 Análisis de rentabilidad Rentabilidad 2008 2009 2010 Margen de Utilidad Bruta 19,25% 18,27% 35,19% Margen de Utilidad Operacional
4,81% 2,92% 3,87% Margen de Utilidad Neta 1,66% 1,23% 1,55% Retorno s/Activos (ROI) 4,32% 3,17% 3,71% Rendimiento 12,51% 7,55% 9,28% Rentabilidad s/Patrimonio (ROE) 11,42% 8,69% 10,16%
Rentabilidad La rentabilidad de la empresa Vidal e hijos SA la empresa ha mejorado su nivel de margen de utlidad bruta provocando una variación de 2008 de 19,25% a 35,19% en el 2010 debido al incremento de ventas durante la comparación de los años indicados . Pero los altos gastos operativos y por intereses de los años 2008 y 2009 produjo que el margen de utilidad neta disminuyera en relación al año 2008 sufriendo la baja más significativa en el 2009. Con respecto alRendimiento sobre el patrimonio (ROE), se visuliza una disminución entre los años 2008 al 2010 teniendo una caída importante durante el año 2009, lo qu provocara una disminución en las ganancias de los propietarios. En relación al Rendimiento sobre los activos totales (ROA),podemos observar que hubo una disminución de 4,32% en el 2008 a una disminución del 3.71% en el 2010,
debido auna maala administración para generar utilidades con su activo disponible. Análisis global Toda Empresa realiza inversiones en los activos que le permitan operar y así generar la rentabilidad esperada Vidal e hijos S.A es una empresa productora y comercial y como tal requiere de insumos para poder transformarlos en sus productos finales pero a su vez también requiere de la maquinaria necesaria que le permita llevar a cabo todo su proceso de elaboración. La primera inversión que normalmente se menciona es la Inversión en Activos Fijos, destacando los Inmuebles, Maquinarias y Equipos: Vidal e hijos año tras año ha ido aumentando sus inversiones en tal rubro, lo que podría explicarse como un mal mantenimiento de la maquinaria ya existente lo que aumenta su necesidad de adquirir una nueva y por sobretodo se entiende que aumenta su producción por ende la cantidad de activos fijos es baja si lo comparamos al total de activos corrientes lo que hace a la empresa menos solida. Continuando con las inversiones a largo plazo, un comportamiento opuesto, la presentan las inversiones financieras, las cuales han ido disminuyendo en el transcurso de los 3 años. Un segundo grupo se concentra en el nivel de Inventarios que la empresa debe mantener, los mismos que están conformados por lamateria prima o insumos que se requiere para la producción, los productos que se encuentran en proceso y los productos finales. Durante los 3 años han disminuido, sobretodo en el año 2010 (3,6) lo que sugiere que las ventas han caído, en otras palabras, se ha venido realizando un mal desarrollo de las ventas. Hoy en día, resulta muy difícil cobrar por adelantado las ventas, lo cual debe ser manejado con cautela, ya que dependerá de la correcta rotación de la cartera. En nuestro caso y a pesar de su volatilidad; en promedio las cuentas por cobrar han sido bien manejadas, manteniendo un rango de días. Así como estas cuentas, todas en conjunto repercuten directamente sobre la caja; donde un adecuado nivel de la misma permitirá asumir situaciones imprevistas cuando se atrase el flujo de ingresos o se acelere el flujo de desembolsos. Por este lado, Vidal e hijos, ha incrementado sus porcentajes de liquidez, pero ello tampoco es saludable, ya que un % representa que no se está dando la circulación del dinero dentro del ciclo de negocios. De mejor estos aspectos la empresa seguirá mostrando una posición confiable dentro del Mercado.
Análisis de activos y pasivos -------------------/falta Análisis de Ratios A) La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para satisfacer obligaciones a corto plazo conforme se vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la posición
financiera global de una empresa – la facilidad con la que paga sus facturas. Liquidez corriente años 2008 2009 2010 El indicador nos muestra una creciente liquidez corriente durante los años, en una empresa de manufactura es un índice bastante aceptable.Razón acida Ahora a medida que calculamos la razón acida, que excluye al inventario, es común que el activo corriente sea menos liquido. En este caso, la empresa vidal e hijos posee una baja razón acida y una liquidez reducida obedece a dos factores a considerar: Mucho tipos de inventario que no se pueden vender o bien el inventario se vende a muchos días de crédito (42 dias) lo que significa que se convierte en una cuenta por cobrr antes de convertirse en efectivo. Indices de actividad Miden que tan rápido diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo, es decir, entradas o salidas, con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas porque las diferencias en la composición de los activos y pasivos corrientes de una empresa pueden afectar de manera significtiva su verdadera liquidez. Rotacion de inventarios Mide la actividad o numero de veces que se usan los inventarios de una empresa, al dividirlo en 365, nos dara la permanencia del inventario, en este caso obtenemos un incremento sostenido en que la producción permanece como existencias.
Periodo Promedio de cobro El periodo promedio de cobro en vidal sa es alto, sus índices demuestran un crecimiento en el año 2010, si vidal sa extiende a sus clientes condiciones de crédito a 30 dias, el periodo promedio de cobro llega a 42,58, lo que indica que el departamento de cobros esta siendo mal administrado
Periodo promedio de pago Tiempo promedio que se requiere para pagar las cuentas, vidal sa requiere en promedio mas días para pagar a proveedores, lo que indica…/falta
Rotación de activos totales Indica laeficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas, en este caso vidal sa ha mantenido este indicador por sobre 2,5, lo que significa que la empresa vuelve a cambiar sus activos en promedio 2,5 veces al año.
Razones de endeudamiento Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el riesgo d que no cumpla con los pagos contractuales de sus pasivos y llegue a la quiebra………………………/falta
Indice de endeudamiento Mide la proporción de los activos toales que financian los acreedores de la empresa, cuando mayor es el índice, mayor es el monto del dinero de otras personas que se usa para generar utilidades. vIdal sa posee en promedio un 63% de endeudamiento, lo que sugiere una mala calidad de deuda, y por ende, mas apalancada financieramente ,donde el patrimonio esta reducido a una 37% y esta lejos del optimo teorico
Razón de cobertura de intereses Razón de cargos de interés fijo, mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de interés contractuales, vidal sa posee un bajo promedio de cobertura de interés, cuando el ideal ronda desde los 3,0 hasta los 5,0 la empresa no llega al 2,5. Índice de cobertura de pagos fijos Mide capacidad de la empresa para cumplir con todas sus obligaciones de pagos fijos, como los intereses y el principal de prestamos, pagos de arrendamiento y dividendos de acciones preferentes……………/falta
D) Índice de rentabilidad …………../falta
Margen de utilidad bruta Mide porcentaj de cada peso de ventas que queda después d que la empresa pago sus bienes, la empresa ha mejorado su nivel de margen de utlidad bruta llegando al indicador 2010 de 35,19%
Margen de utilidad operativa
