Informasi pasar dalam analisis Keuangan Rizal Yaya Department of Accounting UMY
Analisis Pasar Modal
Analisis pasar modal dilakukan atas 2 tipe: analisis teknikal dan analisis fundamental Analisis teknikal dilakukan dengan mencari pola pergerakan harga saham berdasarkan masa lalu. Misal pola pergerakan harga saham perusahaan payung diketahui harga naik pada saat musim hujan dan harga turun pada saaat musim kemarau. Atas dasar ini keputusan investasi beli pada musim kemarau dan jual pada musim hujan. Keputusan itu tdk efektif jk semua orang melakukan hal yang sama.
Analisis Pasar Modal
Informasi yang tersedia diperkirakan akan berpengaruh terhadap harga saham. Reaksi pasar modal tergantung pada bentuk efisiensi pasar modal. Efisiensi bentuk lemah : Harga saham mencerminkan informasi masa lampau Efisiensi bentuk setengah kuat: harga saham mencerminkan semua informasi yang dipublikasikan Efisiensi bentuk kuat: harga saham mencerminkan semua informasi yang dipublikasikan dan informasi yang private (tidak dipublikasikan)
Analisis Pasar Modal Analisis fundamental dilakukan dengan mencari informasi yang relevan untuk menentukan saham mana yang undervalued (untuk dibeli) serta saham mana yang overvalued (untuk dijual). Informasi utk analisis fundamental antara lain prospek dan resiko, analisis manajemen perusahaan, data akuntansi, data ekonomi makro, analisis industri dan analisis lain yang relevan.
Pendahuluan
Informasi pasar adalah informasi yang berasal dari pasar yang bisa digunakan untuk analisis keuangan
Informasi pasar dapat bersumber dari data keuangan yang tersedia maupun dari analisis yang dilakukan oleh lembaga rating
Lembaga Rating
Lembaga rating adalah lembaga yang melakukan pengklasifikasian pengklasifikasian terhadap kualitas sekuritas yang dikeluarkan oleh emiten. Rating dilakukan terhadap sekuritas obligasi Kualitas sekuritas terkait dengan kemampuan perusahaan dalam membayar pokok pinjaman dan bunga obligasi yang dikeluarkan Lembaga rating antara lain Moody’s investor service Inc dan Standard & Poor’s Corp di Amerika Serikat dan Pefindo (Pemeringkat Efek Indonesia di Indonesia.
Analisis Pasar
Analisis pasar biasa dilakukan dengan memperhatikan memperhatikan 2 aspek yaitu Risiko dan return.
Risiko secara umum bermakna negatif yaitu kejadian buruk yang menimpa kita.
Dalam pasar modal risiko didefinisikan dengan penyimpangan dari hasil yang diharapkan.
Analisis Pasar
Misalkan Tn. A berinvestasi senilai Rp 100 jt pada obligasi PT. X dengan tingkat bunga 12%. Dari investasi tersebut Tn A diperkirakan akan memperoleh Rp 12 jt setiap tahun. Oleh karena penyimpangan dari hasil yang diharapkan relatif kecil, maka investasi dalam bentuk obligasi relatif rendah/kecil. Akan tetapi jika diperkirakan PT X akan mengalami kebangkrutan maka resiko investasi Tn A menjadi tinggi/besar.
Analisis Pasar
Misalkan Tn A melakukan investasi sebesar Rp 100 jt dalam bentuk saham, Dalam beberapa tahun mendatang harga saham bisa sangat tinggi, dan bisa juga sebaliknya. Ini menunjukkan ketidakpastian investasi saham akan lebih besar dibanding dengan investasi obligasi atau risiko investasi saham lebih besar dibanding dengan investasi obligasi.
Analisis Pasar (risiko)
1. 2.
3. 4. 5. 6.
Untuk mengukur risiko, secara statistik dapat menggunakan varian, standar deviasi atau koefisien variasi. Langkah-langkah Langkah-langkah mengukur standar deviasi: Tentukan probabilitas kondisi ekonomi tentukan return investasi dalam masing-masing kondisi ekonomi Hitung return yang diharapkan Hitung varian Hitung standar deviasi = akar dari varian koefisien variasi = standar deviasi/return yg diharapkan
Analisis Pasar (return)
Return Return biasa dimaknai dengan keuntungan Dalam pasar modal, return didefinisikan dengan perubahan nilai antara periode t+1 dengan t ditambah pendapatan-pendapatan pendapatan-pendapatan lain yang terjadi selama periode t tersebut.
Analisis Pasar
Misalkan kita membeli saham pd tahun ini dengan harga Rp 1000, kemudian tahun depan harga saham naik menjadi Rp 1200. Selama satu tahun tersebut perusahaan membagi dividen sebesar Rp 50. maka return saham tersebut adalah
Return = {(1200-1000) + 50) }/1000 = 0.25 atau 25%
Karena jangka waktunya satu tahun maka disimpulkan bahwa return saham adalah 25% per tahun.
Hubungan Risiko dan Return
Risiko dan return memiliki hubungan yang positif.
Semakin tinggi return semakin tinggi risiko atau semakin tinggi risiko semakin tinggi pula return yang diharapkan.
Saham biasa memiliki return relatif tinggi, diikuti oleh obligasi perusahaan, obligasi pemerintah dan sertifikat bank Indonesia.
Perhitungan Risiko dan Return berdasarkan data historis
Oleh karena taksiran probabilitas sulit untuk dilakukan, data historis dapat digunakan sebagai alternatif cara menghitung risiko dan return.
Penggunaan data historis mengasumsikan bahwa kondisi masa mendatang sama dengan kondisi masa lalu
Perhitungan Risiko dan Return berdasarkan data historis Langkah-langkah yang dilakukan 1.
Menghitung return rata-rata historis
2.
Menghitung varians
3.
Menghitung standar deviasi
Risiko dan Return dalam konteks portofolio Portofolio adalah kumpulan dari satu aset Return portfolio adalah rata-rata tertimbang dari retun individual RP = w1R1 + w2R2 +….+ wNRN RP = return portfolio W1,w2,wN = bobot untuk masing-masing investasi R1, R2,..RN = Return untuk tiap-tiap t iap-tiap alternatif investasi.
Risiko dan Return dalam konteks portofolio
Risiko portfolio dihitung dengan menggunakan kovarians antara return saham yang dimiliki.
Kovarian merupakan arah pergerakan dari masing-masing saham
Dua saham yang punya standar deviasi besar, jika bergerak berlawanan akan memiliki standar deviasi yang kecil.
Risiko dan Return dalam konteks portofolio Varians portfolio akan semakin kecil dengan bertambahnya saham yang dimasukkan kedalam portfolio tersebut. Jika jumlah saham tidak terbatas, varians tidak akan habis semuanya, tetapi akan tinggal sebagian varians. Varian yang tidak bisa habis menunjukkan adanya risiko yang tidak bisa didiversifikasi atau sering disebut dengan risiko sistematis atau risiko pasar.
Mengukur risiko dan return dengan menggunakan indeks tunggal
Model indeks tunggal didasarkan atas pemikiran: pada waktu kondisi perekonomian baik, ada kecenderungan saham individual akan membaik pula, demikian sebaliknya. Ri = a + βi CF Ri = return suatu saham βi = kepekaan return saham terhadap faktor bersama (common Factor) CF = Common Factor (faktor bersama)
Mengukur risiko dan return dengan menggunakan indeks tunggal
Faktor bersama yang sering digunakan adalah return pasar (Market Return)
Ri = α + βiRm + ei
Rm = return pasar, dihitung melalui return indeks harga saham gabungan (IHSG)
βi = (Kovarians Ri,Rm)/Varians Rm
Jika menggunakan regresi βi diperoleh koefisien regresi dari return pasar (variabel independen) terhadap return saham (variabel dependen)
Mengukur risiko dan return dengan menggunakan indeks tunggal
Faktor bersama yang sering digunakan adalah return pasar (Market Return)
Ri = α + βiRM + ei
Ri = return suatu saham
Βi = kepekaan return saham terhadap faktor bersama (common Factor)
CF = Common Factor (faktor bersama)
Mengukur risiko dan return dengan menggunakan CAPM
CAPM (Capital Asset Pricing Model)
Model CAPM didasarkan atas pemikiran bahwa risiko yang relevan adalah risiko sistematis (tidak bisa didiversifikasi) sedang risiko yang bisa didiversifikasi tidak perlu diperhatikan
Ri = Rf + βi (Rm-Rf)
Rf = return investasi bebas risiko
Return investasi bebas risiko didapat dari return di SBI (sertifikat Bank Indonesia).
Mengukur risiko dan return dengan menggunakan CAPM
Beta dapat digunakan sebagai benchmark pengukuran investasi suatu standar yaitu dengan membagi (R-Rf) dengan beta
Misal ada dua portfolio Y dan Z, dengan beta Y = 1,5 dan beta Z=0,9. Return Y = 15% dan return Z= 12%. Return investasi bebas resiko =5%.
Mengukur risiko dan return dengan menggunakan CAPM
Investasi Y = (15%-5%)/1,5 = 6,67
Investasi Z = (12% -5%)/0.9 = 7,78
Terlihat bahwa meskipun portfolio Z menunjukkan return yang lebih kecil, tetapi setelah menyesuaikan dengan faktor risiko, ternyata portofolio Z menghasilkan return yang lebih baik dibanding return Y.
