TALLER ANALISIS FINANCIERO CASO ANANDAM
LUISA FERNANDA JIMENEZ ERIKA MEDINA CAMILO PENILLA
INGENIERO DIEGO F. MANOTAS
SEMESTRE FEBRERO-JUNIO 2017
Análisis de Tendencias Caso Anandam: Año 2013-2014 Teniendo en cuenta los flujos de operación, de inversión, de financiación y del comportamiento del sector de las prendas en la india en el periodo comprendido entre el 2013 y 2014 se puede apreciar que su flujo residual es de 60.000 Rupias. Dentro del flujo de operación la fuente de efectivo que resulta de tomar la utilidad neta, las depreciaciones y amortizaciones (1072000 Ru) no alcanza para realizar algún tipo de inversión en activos de corto plazo la cual es compensada parcialmente con fuentes de financiación de corto plazo como lo son las cuentas por pagar que registraron un aumento de 1200000 Ru representándome una Fuente de recursos causada por algún tipo de financiación proveniente de proveedores y dando un flujo neto de operación de 160000 Ru. Por otro lado el flujo neto de inversiones registra una inversión de 1000000 Ru causando un aumento en la cuenta de planta y equipos de 600000 Ru debido a la adquisición de equipos y traducido en un USO. Esta compra de equipo obedece a que Las exportaciones de la India en los próximos 3 años a partir de este ascenderían a 60000 millones de dólares apoyado en el aumento de la demanda en los E.E.U.U debido a que en este periodo de tiempo habían sido uno de los principales mercados no solo para la empresa si no para el resto de exportadores indios del sector de las prendas de vestir. Sin embargo la empresa presento inconvenientes porque el flujo neto operacional ofrece 160000 Rupias y no alcanzaba para hacer algún tipo de inversión por lo que necesitó buscar un flujo de caja proveniente de la financiación las cuales se traducen en préstamos a largo plazo por un valor de 500000 Rupias y el resto proveniente de los socios a través de la cuenta de capital accionario por valor de 400000 Rupias generándome un aporte de 900000 Rupias quedándome un neto Residual de 60000 Rupias
AÑO 2014-2015 Para este año en cuestión el flujo residual tuvo un decremento del 90 % equivalente a 54000 Rupias. Dentro del flujo neto de operación se muestra que el flujo de efectivo para este periodo fue de 1500000 Rupias mostrando un crecimiento de 428 Rupias con respecto al periodo inmediatamente anterior. Esta dinámica asociada a las cuentas por pagar mostró una tendencia decreciente del 50% con respecto al año anterior haciendo que la fuente de efectivo alcanzara a cubrir la disminución de las cuentas por pagar de ese año que fueron de 600000 Rupias, ahora relacionándolo con el capital de trabajo , los activos corrientes fueron de 1356000 Rupias registrando una disminución con respecto al año anterior de 1084000 Rupias, igualmente paso con el pasivo corriente que también registro una disminución de 416000 Rupias. Esta tendencia decreciente en ambas cuentas del capital de trabajo se relaciona directamente con el hecho de que el negocio aporto 1500000 Rupias y respaldo el monto del activo corriente por lo que no se requirió financiación por parte de proveedores. Revisando ahora el flujo de inversión y mirando también la cuenta de propiedad planta y equipo encontramos que esta última aumento 2200000 Rupias según el periodo anterior, lo que implica que hubo una adquisición de equipo y por ende se invierte 2860000 Rupias que es el valor de la cuenta Gastos de capital, pero el negocio ofrece un flujo neto de operación de 1202000 Rupias, por ende lo que necesito al igual que el año pasado es
buscar una manera para financiarme por lo que ahora la mirada la enfoco en el flujo de caja de financiación donde me muestra que para el periodo de estudio o de análisis se requirió un monto mayor en préstamos a largo plazo equivalente a 1264000 Rupias y el resto fueron aportados por los socios por un valor igual a 400000 generando un aporte residual de 1664000 Rupias para este periodo y generando un flujo de 6000 Rupias. Al revisar ambos periodos y relacionarlo con la situación del sector de prendas de vestir en la india podemos decir que gracias que el sector atrajo inversiones extranjeras directas por 11 millones de dólares y que además el aumento en las exportaciones incidió implícitamente de manera tal que el negocio creció mas por la necesidad de adaptarse al mercado en ese periodo, ya que se necesita competir por cantidad por lo tanto los inventarios aumentan, las cuentas por cobrar aumentan también y además mi ciclo de caja, lo que conlleva a que mis activos crezcan evidenciando Usos del recurso traducidos en compras de equipos y mejoramientos en la plata que permitan competir con las demás empresas y aprovechar la situación actual del mercado.
Análisis de indicadores financieros comparados con el sector ( ver anexo de Ex cel en la pestaña indicadores): A. Razón corriente: La razón corriente para el año de análisis es de 1.6 e implica que anandam por cada Rupia de deuda vigente contaba con 1.6 Rupias para poder respaldar dicha obligación, es decir que el 100% de los ingresos que logre la empresa, el 62.5 % son para el pago de las obligaciones y tan solo el 37.5% quedan disponibles. Durante el periodo inmediatamente anterior la liquidez fue 1.79 lo cual muestra una tendencia decreciente en estos periodos y si se relaciona con el indicador del sector que es de 2.3. Podemos suponer que ambos indicadores están por encima de 1 lo que nos hace pensar que hay una tendencia a que existan activos circulantes o corrientes ociosos indicando un cierto nivel de incapacidad a la hora de invertir recursos en otras actividades, sin embargo la empresa tiene capacidad para atender compromisos de corto plazo. B. Prueba acida: El indicador muestra la capacidad que la empresa tiene para atender sus obligaciones corrientes sin necesidad de afectar sus inventarios. Comparando ambos años se muestra que estos son inferiores a 1 (0,93 periodo 2013-2014 y 0.79 periodo 2014-2015) indicando que la empresa tendría la necesidad de liquidar o vender sus inventarios para poder cumplir con sus obligaciones, caso contrario sucede con las empresas del sector dado que su indicador es de 1.2 y muestra que puede atender sus obligaciones sin comprometer sus inventarios. C. Rotación de cartera y periodo promedio de cobro: las cuentas por cobrar del periodo 2014 – 2015 se convierten en efectivo 3.43 veces en ese periodo en comparación con las empresas de textiles del sector que es de 7 veces, es decir que el periodo promedio de cobro para la empresa Anandam es de 106,46 días, en comparación con los 52 días que estipula el sector, por lo tanto la empresa se demora el doble que las demás empresas del sector en recuperar su cartera, de
manera que Anandam tiene problemas de financiamiento debido a que tiene Períodos de crédito excesivos otorgados a los clientes, en conclusión sus políticas y condiciones de cobro son muy flexibles. D. Rotación de inventario y días de inventario: La empresa Anandam renueva su inventario cada 2.13 veces al año es decir que sus productos o su stock permanece en inventario 171 días, la rotación de inventario es muy baja comparada con la rotación del sector que es de 4.58 veces, esto significa que Anandam se abastece y almacena demasiado en inventario ocasionando costos de almacenamiento, adicional a esto posiblemente sus productos se estén quedando además de que ella posee espacio de fábrica insuficiente. E. long-term debt to total debt: me representa la participación de la deuda de largo plazo o pasivo corriente sobre el total del pasivo, el indicador sectorial que es de 24 % esta por debajo de los indicadores de la empresa que arrojan un 42 % para el año 2013-2014 y 47 % en 2014-2015 mostrando una tendencia creciente, lo que nos indica que la empresa esta requiriendo cada vez mas deuda para poder financiarse además de con el fin de aumentar la rentabilidad del negocio a un nivel de endeudamiento adecuado. F. Apalancamiento: me indica el aumento de la rentabilidad del negocio para los accionistas usando endeudamiento adecuado, con respecto a los índices adecuados se muestra que gracias al nivel de deuda logrado por la empresa esta logrando réditos superlativos en los años de análisis mostrando una tendencia creciente pasando de 112 % en 2013 – 2014 a un 136 % en 2014-2015. Ambos valores muy por encima del registrado por el sector lo que corrobora que las empresas del sector se endeudan a un bajo nivel sin representar réditos para sus accionistas. G. Margen de utilidad bruta: la rentabilidad de las ventas a nivel bruto es de 40%, es decir que le quedan 40% de los fondos después de la eliminación del costo de los productos vendidos. El margen de utilidad bruto del sector es el mismo. H. Margen de utilidad neta: La empresa Anandam vendio en el periodo 2014 – 2015 8000000 Rupias de los cuales obtuvo una utilidad neta de 11%, 7% menos que las utilidades netas del sector textil en la india. Es decir que la empresa es menos rentable que las otras industrias a pesar que en la india se está incursionando en este negocio. I.
Return on Equity (ROE): El ROE es la rentabilidad esperada en función de los recursos propios , dado esto podemos observar que en el 2013-2014 el índice está por encima del mercado gracias a las deudas a largo plazo contraídas por la empresa sin embargo para el año siguiente el índice bajo al n ivel del mercado.
J. Return on total Assets (ROA): La empresa tiene una rentabilidad de 13% por ventas, es decir que Anandam es capaz de generar más dinero con menor inversión con respecto a las empresas del sector ya que es del 10%, por los tanto la empresa esta convirtiendo su inversión en beneficios de una forma mucho más eficiente que las empresas del sector. K. Rotación del activo: la rotación del activo nos muestra que por cada peso invertido la empresa vendio 1.88 $ y en el ultimo año 1.43 $ mostrando una tendencia decreciente, lo que nos muestra implícitamente es el hecho que la empresa se motivo a hacer inversiones no relacionadas con el core business de anandam, asumiendo también que el sector mostro también un índice bajo con respecto a los de anandam. L. Rotación de activo fijo: La empresa tiene una rotación de activos fijos de 1.70 veces al año, se puede decir que Anandam tiene menor rotación que las empresas del sector por lo tanto tiene un menor incremento en las ventas ya que la rotación del sector es de 3 veces M. Interest coverage Ratio: este indicador muestra la capacidad para atender los pagos generados por la deuda a partir de sus ganancias antes de impuestos e intereses, se encuentra entonces que la empresa en ambos años tiene complicaciones para atender dichos pago ya que el índice sectorial ( 10 veces) es considerablemente mayor a ambos años de estudio.
5) Discusión sobre la aceptación o rechazo del préstamo Es evidente que en los últimos tres años la industria textil en la India ha venido presentado un incremento significativo en su expansión, además es una de las líderes en este sector de la manufactura a nivel global, así que, Anadam por pertenecer a este sector se ha visto bastante beneficiada, sus ventas han aumentado significativamente, por lo tanto sus propietarios han tenido que buscar recursos financieros para llevar a cabo su expansión (en infraestructura, mano de obra equipos), dichos recursos provienen de la adquisición de préstamos con entidades financieras, por esto recurrieron a solicitar un préstamo de 50 millones como mínimo. Anadam ha dotado al banco de sus estados financieros más recientes para que analicen su situación financiera y así poder adquirir dicho préstamo. El banco tiene en cuenta el grado de apalancamiento financiero que es del 1%, es decir, Anadam puede incrementar en 1% su utilidad neta por cada 1% que sea capaz de incrementar su utilidad operativa y el Rendimiento Sobre sus Activos Totales (ROA), siendo éste proyectado para el último año del 13%, lo cual significa que es superior a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos con este préstamos pues la tasa bancaria para este tipo de préstamos es del 6,75% E.A. Esto quiere decir que el apalancamiento financiero es positivo y que esta compañía puede responder por un préstamo con este monto; además están los
antecedentes del balance general de los años 2012-2013,2014-2015 y 2015-2016 donde claramente se evidencia un aumento en sus pasivos que significa una fuente de recursos (esta evidencia se muestra en el análisis de tendencias), en otras palabras, esta compañía ha recurrido en años anteriores a la deuda debido a que ha venido creciendo. Por las razones anteriores en banco decide que le concede el préstamo a Anadam por el monto de 50 millones, pues de acuerdo al análisis financiero aplicado a esta compañía, considera que ésta está en prefectas condiciones para responder por la deuda
6) Posibles oportunidades de mejoramiento financiero ( ver anexo apalancamiento financiero) Anadam es una compañía que está en continuo crecimiento y este crecimiento conlleva a que se incrementen los clientes nacionales e internacionales y por lo tanto, sus cuentas por cobrar. Según la información suministrada por Anadam, su ciclo de caja es de 127 días de los cuales 75 días son de inventario y 52 días son el plazo de cobrarles a los clientes, esto conlleva a que tenga que esperar mucho para obtener la liquidez que se necesita para seguir cumpliéndole a dichos clientes y para seguir con su expansión, por esto Anadam tiene que recurrir a muchos préstamos con entidades bancarias. Dada esta situación, una oportunidad de mejoramiento para esta compañía es recortar su ciclo de caja, específicamente los días empleados para las cuentas por cobrar, ya que son más de un mes y medio; así que, Anadam puede recortar hasta 25 de estos días (quedarían 30 días para que los clientes paguen la mercancía) logrando con esto que su obtención de recursos no sea tan demorada y el monto de los préstamos adquiridos con entidades bancarias sea mucho menor al actual.
