UNIVERSIDAD ESTATAL A DISTANCIA VICERRECTORÍA ACADÉMICA ESCUELA CIENCIAS ADMINISTRACIÓN CÁTEDRA DE FINANZAS
ASIGNATURA: CÓDIGO: PERÍODO:
FINANZAS I 00214 III CUATRIMESTRE 2014
CASO: Compañía La Cascada S. A. La Compañía La Cascada S. A. lleva operando en el mercado costarricense más de 15 años, y su actividad se centra en la venta de artículos para acampar. Durante este tiempo, don Mauro Fonseca ha trabajado como administrador, siendo una de sus principales tareas velar por mantener los índices de liquidez y eficiencia en el desarrollo de sus operaciones. Durante los últimos tres años, la compañía ha crecido en un 50%, gracias a las múltiples promociones realizadas por el Instituto Costarricense de Turismo (ICT), para atraer más visitantes al país. Debido a este crecimiento, la empresa tiene proyectado realizar una nueva inversión con el fin de ampliar sus instalaciones y responder oportunamente a la nueva demanda. Para poder valorar la disponibilidad de fondos que le permitan llevar a cabo este proyecto, se le solicita a Randall Azofeifa, analista financiero, presentar un informe que refleje y explique la información de sus Estados Financieros (ver Anexo 2), así como otros datos que son de utilidad para la toma de decisiones. El informe que Randall elabore, deberá ser presentado en la reunión de Junta Directiva programada para el mes de mayo de 2009, por lo que deberá tenerlo terminado a tiempo, y debidamente justificado para su presentación, ya que de ello dependería la aprobación o rechazo del nuevo proyecto. Randall debe contemplar en su informe los siguientes puntos: a. Cálculo de las razones financieras (ver Anexo 1). A partir de los resultados obtenidos en cada razón financiera, explique la evolución o tendencia mostrada entre un periodo y otro (diciembre 2007 vs diciembre 2008). No repita valores, explique los resultados. resultados. b. El Estado de Flujo de Efectivo durante el año 2008, con un comentario que explique los aspectos más relevantes sobre la forma en que la empresa canaliza dichos recursos. Debe mostrar el cuadro de variaciones o cambios en las partidas del Balance General. General. c. El Presupuesto de Efectivo para el periodo enero-abril 2009, para establecer si habrá excedentes o faltantes de fondos (ver Anexo 3). d. Los estados financieros proyectados (Balance General y Estado de Resultados). Considere para ello, la información de los estados financieros proporcionados y el Presupuesto de Efectivo.
e. En el caso de faltantes de efectivo, se proponen 3 alternativas (ver Anexo 4). Analice y explique cuál de las 3 opciones mejora los faltantes de efectivo. Presente los cálculos mediante el esquema propuesto.
ANEXO 1: RAZONES FINANCIERAS Concepto Razones de Liquidez: - Razón Corriente - Razón Rápida
Razones de Actividad: - Periodo Promedio de Cobro - Rotación Inventarios
Razones de Endeudamiento: - Razón de Deuda y Activo Total - Razones de Cobertura
Razones de Rentabilidad: - Margen de Utilidad Bruta - Margen de Utilidad Neta Nota. Para el año 2007: a. Las ventas fueron de ¢3,4 millones, el Costo de Ventas equivale al 60%. b. La Utilidad antes de Intereses e Impuestos es de ¢350 millones. c. El gasto de intereses es de ¢42 millones. d. Utilidad neta después de Impuestos es de ¢130 millones. e. Considere periodos anuales de 365 días.
ANEXO 2: ESTADOS FINANCIEROS Compañía La Cascada S. A. Balance General (Al 31 Diciembre de cada año)
Concepto
2007
2008
ACTIVO Efectivo Cuentas por Cobrar Inventarios
120,0 285,0 165,0
166,0 279,0 418,0
Activo Corriente
570,0
863,0
Activo Fijo Neto
450,0
414,0
1.020,0
1.277,0
60,0 45,0
95,0 84,0
45,0
118,0
150,0
297,0
330,0
315,0
480,0
612,0
Capital Común
285,0
285,0
Utilidades Retenidas
255,0
380,0
1.020,0
1.277,0
1.
Total Activo: PASIVO Y CAPITAL DE ACCIONISTAS Cuentas por Pagar Proveedores Impuestos por Pagar Otros Pasivos Corrientes
2.
3.
Pasivo Corriente Préstamo Hipotecario
Total Pasivo:
Total Pasivo y Capital de accionistas: (En millones de colones)
Notas importantes al Balance General 2008: 1. Las Cuentas por Cobrar están compuestas por las ventas a crédito correspondientes al mes de diciembre, las cuales deben pagarse en el mes siguiente, y ¢80 millones correspondientes a la venta de una maquinaria en desuso que se cobrará en el mes de marzo 2009. 2. Las Cuentas por Pagar a Proveedores corresponden a las compras a crédito del mes de diciembre, las cuales deben pagarse en el mes de mes siguiente. 3. Otros Pasivos Corrientes se incrementan en ¢73 millones debido a la adquisición de nuevo mobiliario de oficina, el cual deberá pagarse en el periodo proyectado.
Compañía La Cascada S. A. Estado de Resultados (Del 01 Ene al 31 Dic. 2008)
Concepto
Enero Diciembre –
Ventas
3.900,0
Menos: Costo Ventas (60%)
2.340,0
Utilidad Bruta:
1.560,0
Menos: Gastos Operativos - Salarios - Alquileres - Depreciación - Otros Gastos Operativos
642,0 360,0 135,0 120,0
Utilidad antes de Intereses e Impuestos:
1.257,0
303,0
Menos: Gasto de Intereses
23,0
Utilidad antes de Impuestos:
280,0
Menos: Impuesto sobre la Renta (30%)
84,0
Utilidad Neta después de Impuestos:
196,0
(En millones de colones)
ANEXO 3 INFORMACIÓN PARA EL PRESUPUESTO DE EFECTIVO 1. Las ventas esperadas para los próximos meses, son las siguientes: Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
226,20 315,60 350,40 300,00 325,80 340,00
(En millones de colones)
La empresa realiza el 25% de las ventas al contado y el resto lo cobra en el mes siguiente; se espera que este comportamiento se mantenga durante todo el año 2009. 2. La maquinaria en desuso (ver notas del Balance General 2008), se vendió en ¢80 millones para repuestos, la cual se cobrará en el mes de marzo 2009. 3. Las compras equivalen al 60% de las ventas y deben realizarse un mes antes de ser vendidos. Las condiciones de pago son 30% de contado y el 70% a 30 días.
4. La suma mensual de salarios se incrementa a partir del 1 enero 2009 en un 4,3%, debido al aumento de ley correspondiente que aplica a principios y mediados de año. 5. Para el 2009, durante los 2 primeros meses se mantiene el monto del alquiler mensual. No obstante, según lo establece el contrato, a partir de marzo se espera un incremento del 16% sobre dicho rubro. Su pago se debe realizar en los primeros 5 días de cada mes. 6. Los Otros Gastos Operativos se mantienen sin variación para el 2009 y se pagan en el mismo mes en que se producen. 7. La depreciación se mantiene sin cambios para el periodo proyectado. 8. La tasa de interés que se aplicará al Préstamo Hipotecario en el primer semestre del 2009 es del 1,35% mensual sobre saldo. Además, la empresa espera amortizar la suma de ¢35 millones en el mes de marzo, aprovechando el dinero que recibe del CDP. 9. El Impuesto sobre la Renta del año 2008 debe cancelarse en el mes inmediato siguiente. 10. El pago de ¢73 millones por el mobiliario adquirido en el 2008 (ver notas del Balance Genera 2008l) debe realizarse en febrero 2009. 11. La empresa decide pagar en el mes de marzo la suma de ¢45 millones por concepto de dividendos. 12. Por la naturaleza de las operaciones, la empresa requiere trabajar con un efectivo o caja mínima de ¢15 millones mensuales. 13. La empresa mantiene para el periodo proyectado los mismos porcentajes del Costo de Ventas y del Impuesto sobre la Renta (60% y 30%, respectivamente).
ANEXO 4: ALTERNATIVAS PROPUESTAS En caso de presentarse problemas de fondos en el Presupuesto de Efectivo (faltantes), la Compañía cuenta con las siguientes alternativas centradas en el pago del nuevo mobiliario de oficina que se adquirió en noviembre del 2008 y que se debe pagar en el mes de febrero: a. Cuotas mensuales iguales durante los meses del periodo proyectado. b. Dos pagos iguales; uno en el mes de febrero; y el otro en el mes de abril más el 2% de recargo (multa) sobre dicha cantidad. c. Realizar el pago total en el mes de abril, más el 8% de recargo (multa) sobre dicha cantidad. Refleje individualmente cada una de las alternativas propuestas mediante la presentación del siguiente esquema, de modo que permita apreciar cuál de las 3 opciones corrigen los faltantes de efectivo de la empresa.
INGRESOS
Enero Febrero
Marzo
Abril
… a. Total Ingresos:
EGRESOS … b. Total Egresos:
CAJAS Aumento/disminución del Efectivo: Nota. Deberá reflejar cada una de las alternativas (individualmente) bajo el esquema propuesto donde corresponde.
Desglose de calificación: a. b. c. d. e.
Razones financieras Estado de Flujos de Efectivo Presupuesto de Efectivo Estados financieros proyectados Alternativas propuestas
24 puntos 18 puntos 32 puntos 20 puntos 6 puntos
Total: 100 puntos
