UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE MEXICO FACULTAD DE ESTUDIOS SUPERIORES CUAUTITLAN CAMPO 4
FORMULACION Y EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSION PROFR. JOSE FRANCISCO ASTORGA Y CARREON
CUESTIONARIO ORTIZ AGUILAR ALEJANDRA GRUPO 1753
Octubre de 2011
CAPITULO 6: COSTOS E INVERSIONES 6.1 ¿Cuál es la diferencia entre el efecto tributario de una inversión y el de un gasto de operación? Los egresos relevantes para la decisión se pueden diferenciar entre aquellos que constituyen inversión y los que son egresos de operación. Mientras que los primeros no son gastos deducibles de impuestos en el momento en que ocurre el desembolso (inversión), los segundos se deben anotar antes de impuestos, ya que permiten reducir la utilidad contable sobre la cual se calcula el monto de los impuestos pagaderos. 6.2 ¿Qué métodos existen para calcular la vida útil de un activo y en que consiste cada uno de ellos?
Criterio Contable: supone que los activos deberán ser reemplazados en la misma cantidad de años en que pueden ser depreciados contablemente. Criterio técnico: define el periodo de reemplazo en función de estándares predeterminados de uso, que se relacionan con tasas estudiadas de fallas, obsolescencia de los equipos, horas de trabajo, años, unidades producidas u otra forma donde primen las características físicas de las inversiones. Criterio comercial: determina el periodo de reemplazo en funcionamiento de alguna variable comercial generalmente asociada a la imagen corporativa. Criterio económico: estima el momento optimo económico de la sustitución, es decir, cuando los costos de continuar con un activo son mayores que los de invertir en uno nuevo.
6.3 ¿Qué es un calendario de inversiones previas a la puesta en marcha? Son las inversiones que se realizan antes de que el proyecto empiece a funcionar. 6.4 ¿Cuál es la diferencia entre un calendario de inversiones previas a la puesta en marcha y un calendario de egresos previos a la puesta en marcha? Las inversiones previas a la puesta en marcha son las inversiones que se realizan antes de que el proyecto empiece a funcionar y los egresos previos a la puesta en marcha son todos aquellos desembolsos que cumplirán funciones antes del inicio de actividades. 6.5 ¿Cómo explicaría que un flujo de caja no considere la inversión en un activo pero si su amortización contable? El flujo de caja es el beneficio tributario cuando el proyecto es de creación de nueva empresa, ya que si se hace el proyecto, este gasto se activa como un intangible y es posible de amortizar (reduciendo la utilidad contable), pero si no se crea la empresa, no es recuperable por no poder contabilizarse. 6.6 ¿Qué es la inversión en el capital de trabajo? Es un activo de propiedad permanente del inversionista que se mantiene en la empresa, por lo que se considera como parte de los beneficios recuperables en el tiempo. 6.7 ¿En que consiste el método contable para calcular el capital de trabajo? El método contable proyecta los niveles promedios de los activos corrientes o circulantes (recursos mantenidos en caja, cuentas por cobrar a clientes o inventarios) y de pasivos corrientes o circulantes (créditos bancarios de corto plazo, deudas con proveedores y otras cuentas por pagar de corto plazo), y calcula la inversión en capital de trabajo como la diferencia entre ambos.
6.8 ¿En que consiste el método del periodo de desfase para calcular el capital de trabajo? Consiste en calcular la inversión en capital de trabajo como la cantidad de recursos necesarios para financiar los costos de operación desde que se inician los desembolsos hasta que se recuperan. Para ellos, toma el costo promedio diario y lo multiplica por el número de días estimados de desfase: ITC0= Ca1 * n 365 Donde ITC0 es el monto de la inversión inicial en el capital de trabajo; Ca1, el costo anual proyectado para el primer año de operación, y n, el numero de días de desfase entre la ocurrencia de los egresos y la generación de ingresos. 6.9 ¿En que consiste el método de déficit acumulado máximo para calcular el capital de trabajo? Es el método mas exacto de los tres disponibles para calcular la inversión en el capital de trabajo, al determinar el máximo déficit que se produce entre la ocurrencia de los egresos y los ingresos. Considera la posibilidad real de que durante el periodo de desfase ocurran tanto estacionalidades en la producción, ventas o compras de insumos como ingresos que permitan financiar parte de los egresos proyectados. Para ello, elabora un presupuesto de caja donde detalla, para un periodo de 12 meses, la estimación de los ingresos y egresos mensuales. 6.10 ¿En que casos se podría considerar una desinversión en capital de trabajo? En el caso de un proyecto de abandono u otro que signifique una reducción de nivel de actividad, la empresa podrá necesitar menos capital de trabajo que el que tendría invertido si no hiciera ese proyecto, por lo que se debe considerar la posibilidad de recuperar anticipadamente parte de la inversión. 6.11 ¿Explique que es un costo relevante? Es el término que se aplica indistintamente a los costos y a los beneficios, y que corresponde a los ítems que marcan una diferencia entre las opciones que se analizan. 6.12 ¿Qué son los costos diferenciales? Son los costos que expresan el incremento o la disminución de costos totales que implicaría la implementación de cada una de las alternativas en análisis, en términos comparativos respecto de lo observado en la situación vigente. 6.13.- ¿Son todos los costos diferenciales iguales a los costos variables? Costos Relevantes. 6.14.- ¿Qué es un costo histórico? Se determinan después de la conclusión del periodo de costos. Los costos históricos, por otra parte, son inevitables, por haberse incurrido en ellos en el pasado. Por el hecho de haber sido devengados o convenidos en el pasado, estos costos son, independientemente de si fueron o no pagados, inevitables y, por lo tanto son irrelevantes para la decisión, ya que cualquier decisión que se tome no hará variar su efecto como factor del costo total.
6.15.- ¿Qué es un costo sepultado? Corresponden a una obligación de pago que se contrajo en el pasado, aun cuando parte de ella esté pendiente de pago a futuro. Si bien este tipo de costo constituye un pago futuro, tiene un carácter inevitable que lo hace irrelevante. 6.16.- ¿En qué se diferencian la depreciación y la vida útil real de un activo? Depreciación se refiere a la pérdida de valor contable de activos fijos. Cuando el activo es usado, empieza a perder valor, por el deterioro normal de ese uso y también por el paso del tiempo. La vida útil de un activo, es el tiempo durante el que un activo se mantiene en condiciones de ser utilizado y de generar ingresos. 6.17.- ¿Qué es el valor libro o contable de un activo? Corresponde al costo contable de cada activo en el momento en que se vende o, lo que es lo mismo, a lo que le falta por depreciar en ese momento. 6.18.- ¿Qué es un mantenimiento correctivo y qué ventajas y desventajas tiene? Basado en una reacción a la ocurrencia de la falla. El mantenimiento correctivo se realiza para recuperar la funcionalidad u operatividad de un equipo después de perder su capacidad para realizar la función que correspondía, producto de una falla. La principal Ventaja de esta política es que maximiza el uso del activo durante toda su vida útil, evitando gastos permanentes en insumos, personal y maquinaria de mantenimiento. Las Desventajas de una acción correctiva se asocian con lo impredecible del momento en que ocurrirá la falla, lo que impide planificar el proceso de mantenimiento o reaccionar eficientemente y, con un mínimo costo, evitar afectar la producción, acarrear daños a otros componentes del equipo y enfrentar el costo de sustitución o reparación de parte o todo el activo. 6.19.- ¿De qué factores depende el costo total de una política de mantenimiento correctivo? Se deben considerar una serie de factores que determinan estándares de rendimientos que pueden ser variables en cada ocasión. Por ejemplo, las habilidades, la experiencia y las motivaciones del personal que cumple esas tares, y las influencias del entorno funcional (características, forma o ubicación de la pieza a mantener) y ambiental (temperatura, iluminación o época del año). 6.20.- ¿Qué es un mantenimiento preventivo y qué ventajas y desventajas tiene? Se realiza generalmente a intervalos de tiempo predeterminados y fijos; y, como su nombre lo indica, busca prevenir la falla de un activo y sus consecuencias. Esta política se aplica cuando su costo total es inferior al costo total esperado para el mantenimiento correctivo. Las Ventajas del mantenimiento preventivo son básicamente que permite planificar el momento más conveniente para evitar detenciones costosas en el proceso productivo; evitar la ocurrencia de fallas, con todos los costos que ello implica, y reducir el tiempo de detención que se asocia a una acción correctiva. Entre las Desventajas se pueden mencionar el costo de la sustitución prematura de partes y piezas; el costo directo de mantener el sistema preventivo en forma permanente, y el costo de la producción perdida para la paralización del proceso, aunque con menor impacto que el observado en el mantenimiento correctivo.
6.21.- ¿Qué es un mantenimiento de inspección? Consiste en revisar la condición del equipo con intervalos fijos de tiempo. Si la condición está bajo los estándares esperados, se procede a efectuar una acción preventiva. De esta forma, se reduce el costo del mantenimiento al optimizar el uso de los equipos, que solo se detienen cuando no se observan resultados satisfactorios en su desempeño. 6.22.- ¿Qué es un mantenimiento de oportunidad? En el cual se hacen tares de mantenimiento a elementos complementarios a uno averiado, durante la realización de una acción de mantenimiento correctivo o preventivo. 6.23.- ¿Qué es la curva de aprendizaje y en qué casos se utiliza en la formulación de un proyecto? Cuando se evalúa un proyecto de modernización que involucra un cambio tecnológico importante, puede ser conveniente o necesario considerar la posibilidad de que el proyecto tenga que enfrentar los efectos negativos para el flujo de caja de los que se denomina curva de aprendizaje. Se emplea para reconocer que, en una primera etapa, la productividad puede ser inferior a los estándares considerados como normales, por cuanto el personal contratado va adquiriendo muchas veces la experiencia en el manejo de la tecnología, durante la etapa de producción del primer periodo posterior a la puesta en marcha. 6.24.- ¿En qué casos se incluye o se excluye la comisión de vendedores en el costo total anual para calcular la inversión en capital de trabajo? Cuando los gastos de administración y ventas incluyen a las comisiones por venta como costo variable. Se excluyen cuando las ventas generadas no son por la acción directa de los vendedores, la empresa no incurrirá en el pago de la comisión. 6.25 Explique porque las depreciaciones de activos fijos se deben considerar en la evaluación de un proyecto aunque no constituyen movimientos en caja. El termino depreciación se utiliza para referirse a la pérdida de valor contable de activos fijos. Aunque la depreciación no constituye un egreso de la caja puesto que el egreso se dio cuando se compro el activo fijo, si genera movimientos en los ingresos que conforma la utilidad, pues en el momento de ser adquirido un activo fijo por la empresa se debe disminuir de los ingresos que integran la utilidad para reducirla. En cuanto a la evaluación de un proyecto se deben considerar las depreciaciones puesto que contablemente y para el fisco, representa la depreciación el grado de deterioro físico de cada activo perteneciente al proyecto o entidad. 6.26 En la evaluación de un proyecto de integración vertical de la producción, se contempla agregar los siguientes activos a la empresa. Con la información disponible, construya el calendario de inversiones de sustitución durante el horizonte de evaluación, que se definió en 10 años. Ítem A B C D
Unidades 6 3 1 10
Precio unitario ($) $300 $500 $1,200 $250
Vida útil (años) 3 5 12 10
E 2 $500 4 F 2 $1,000 4 G 6 $400 16 H 2 $200 2 6.27 Una empresa busca determinar el monto que debe invertir en capital de trabajo si amplía el número de locales de venta de su producto. El promedio mensual observado en los otros locales indica que las ventas, los costos unitarios y el margen de ganancia unitario son los que aparecen en la siguiente tabla. Producto A B C D E F
Ventas (unidades) 36.808 14.060 22.500 3.122 63.992 2.467
Costo Unitario ($) $10 $12 $8 $63 $7 $45
Margen Unitario ($) $3.2 $3.5 $2.1 $16.8 $1.4 $16.2
Las conclusiones del comportamiento en el capital de trabajo de los otros locales muestran que en la cuenta caja se mantiene un saldo promedio equivalente a tres días de ventas, que las cuentas por cobrar corresponden a 18 días de ventas y que lso inventarios promedios mantenidos como stock son, para cada producto los siguientes. Producto A B C D E F
Inventarios 10 días de costo 14 días de costo 13 días de costo 4 días de costo 32 días de costo 7 días de costo
Las cuentas por pagar promedio equivalen a 20 días para los insumos de todos los productos, con excepción de D y E, que tiene solo 12 días. Con esta información, determine el monto a invertir en capital de trabajo, usando el método contable. 6.28 Calcule la inversión en capital de trabajo de una empresa que busca expandirse a dos nuevas ciudades, A y B, para vender su producto Atonin. Considere un precio de venta unitario de $58 y el siguiente estimado de ventas por ciudad (en unidades). Ciudad A B
Ene 60 21
Feb 63 27
Mar 82 43
Abr 104 51
May 26 14
Jun 26 13
Jul 104 51
Ago 104 51
Sep 104 51
Oct 104 51
Nov 104 51
Dic 104 51
El estudio del mercado y la experiencia de la empresa en las otras ciudades donde opera permiten aproximar, como mejor estimación, que 20% de los compradores pagará al contado y que el 80% restante lo hará de la siguiente forma. Contado: 20%. 30 días: 40%. 60 días: 40%.
La política de empresa, que ha resultado exitosa en el resto de las ciudades, es mantener un inventario final de productos listos para la venta, equivalente a 40% de las ventas estimadas para el mes siguiente. El costo de los materiales directos asciende a $12 por unidad. Los proveedores permiten pagar los insumos con 60% al contado y 40% a 30 días. La mano de obra directa se estima en $4 por unidad y los costos de fabricación indirectos se estiman en $3,204 anuales. Además, se paga a los vendedores una comisión equivalente a 3% de los ingresos afectivamente recibidos por las ventas. 6.29.- La compañía Grizzly S.A. produce cerraduras que vende a varias fábricas de puertas que son sus clientes tradicionales. La empresa inmobiliaria Zeus S.A. le solicita cotizar una orden especial de 1,600 cerraduras que requiere para la construcción de un conjunto habitacional en las afueras de la ciudad. Grizzly S.A. opera actualmente a 70% de su capacidad instalada, que equivales a 1,900 cerraduras mensuales. La orden especial deber ser cubierta con cuatro entregas mensuales de 400 unidades cada una. Aun cuando el precio de venta normal es de $ 520, Zeus S.A. ofrece pagar solo $ 230 por cada cerradura, argumentando que ella asumiría los costos de transporte y que el fabricante se evitaría incurrir en los gastos de marketing. La estructura de costos de Grizzly S.A. es la siguiente:
Materiales directos $ 70 Mano de obra directa $ 50 Costos indirectos variables $ 90 Comisiones de venta 6% Costos indirectos fijos $ 360,000
Para determinar su precio, Grizzly considera un margen de utilidad de 20% sobre los costos totales. Se estima que atender el pedio especial obligará a aumentar los gastos fijos de la supervisión en $ 10,000 mensuales. Con esta información, determine la conveniencia de aceptar la orden de trabajo especial y calcule el precio mínimo para aceptarla.
