Valoración de acciones preferentes Acciones preferentes
Es un tipo de acciones que promete por lo general, un dividendo fijo, tiene preferencia sobre las acciones ordinarias en el pagino de dividendos y reclamaciones sobre los activos fijos. La mayoría de las acciones preferentes devengan un dividendo un dividendo fijo a intervalos regulares. Las acciones preferentes no tienen preferentes no tienen una fecha específica de vencimiento y, tomando en cuenta la naturaleza fija de sus pagos, son parecidas a los bonos perpetuos. Por tanto, el valor presente de las acciones es: V = Dᵨ /kᵨ Donde Dᵨ es el dividendo anual establecido por acción preferente y kᵨ representa la tasa de descuento indicada. Ejemplo: si la empresa INFENIX S.A.C. tenía una emisión de acciones preferentes en circulación con un valor nominal de $ 100 a 9% y la tasa de rendimiento requerida es de 14% en esta inversión, el valor por acción seria: V=$9/0.14 = $64.29 Valoración de acciones ordinarias Acciones ordinarias
Títulos que representan la posición de titularidad y riesgo final en una corporación. La teoría en torno a la valoración de las acciones ordinarias ha sufrido modificaciones profundas durante las últimas décadas. No existe un solo método de valoración que sea aceptado por todo el mundo. Aun así, en años recientes cada vez se acepta más la idea que cada una de las acciones ordinarias se debe analizar como parte de un portafolio total de acciones ordinarias que podrían poseer los tenedores. En otras palabras, a los accionistas no les interesa tanto si determinadas acciones suben o bajan, sino lo que sucede con el valor general de sus carteras. ¿Los dividendos son la base?
Cuando se valoran los bonos y las acciones preferentes, se determina el valor descontado de todas las distribuciones de efectivo que hacen las empresas entre los inversionistas. Asimismo, el valor de una acción ordinaria se puede considerar como el valor descontado de todos los dividendos esperados que proporcionan las empresas emisoras hasta el fin del periodo. Es importante comentar que la expectativa de recibir dividendos en el futuro y un precio futuro de venta, que en si se basa en los dividendos futuros esperados, es lo que da valor a las acciones. Los dividendos es todo lo que accionistas, en general, reciben de la compañía emisora. Así, la base de la valoración de las acciones ordinarias deben ser los dividendos. Se puede considera en términos generales, que estos son cualquier distribución en efectivo hecha a los accionistas, incluida la recompra de acciones. La pregunta lógica que surge en este punto es ¿Por qué la acciones de las empresas que no pagan dividendos tienen valores positivos, muchas veces bastante elevado? la respuesta es que los inversionistas esperan vender las acciones las acciones en el futuro a un precio mayor que el que se pagó por ella. Mientras tanto los, los inversionistas se sientan satisfechos con las expectativas de que podrán vender sus acciones más adelante, porque habrá un mercado para hacerlo. Modelos de descuento de dividendos
Los modelos de descuento de dividendos están diseñados para calcular el valor intrínseco de las acciones ordinarias bajo determinadas premisas con respecto al patrón esperado de crecimiento de los dividendos futuros y la tasa de descuento pertinente que será aplicada. Crecimiento constante
Los dividendos futuros de una compañía podrían esparcirse
por todas partes, no
obstante, si se espera que crezcan a una tasa constante. Ejemplo: Suponga usted que se espera que los dividendos de una empresa, por acción a t = 1 sean de $4, es decir, se espera que crezca a 6% de manera perpetua, y que la tasa de descuento adecuada sea de 14%. El valor de la acción será:
V = D1/ (kᵨ - g) V= $4/(0.14-0.06) =450 Crecimiento cero
Un caso especial del modelo de dividendos de crecimiento constante implica una tasa esperada de crecimiento de dividendos, g, de cero. Aquí la premisa es que los dividendos se mantendrán a su nivel corriente de manera perpetua. En este caso la formula V = D1/ (kᵨ - g) se reduce a: V= D1/ kᵨ No son muchas las acciones de las que se puede esperar que mantengan un dividendo constante por siempre.
