EJEMPLO 4
Una constructora, constituida bajo la forma de sociedad anónima hace varios años, desea impulsar nuevos proyectos. Ante estas circunstancias, necesita mayores aportaciones y decide ampliar su capital. Para ello, emite 50.000 acciones de 10 u.m. de valor nominal cada una, al 120 por 100. Todas las acciones fueron suscritas y todos los accionistas desembolsaron en efectivo el importe íntegro de sus acciones. Se pide:
1. Registro contable que resuma las operaciones llevadas a cabo por la constructora. 2. Registro contable que efectuará un antiguo accionista que suscribe una acción. 1. Registro contable de la sociedad emisora: Esta emisión de acciones sobre la par se lleva a efecto en los siguientes términos:
= 10 u.m./acción Valor nominal de la acción Valor de emisión de la acción = 120% x 10 = 12 u.m./acción Prima de emisión por acción = Valor emisión – Valor nominal = = 12 – 10 = 2 u.m./acción
Concepto
Bancos, c/c a la vista (572) (50.000 x 12)
Debe
Haber
600.000
Capital social (100) (50.000 x 10)
500.000
Prima de emisión (110) (50.000 x 2)
100.000
2. Registro contable del antiguo accionista que suscribe una acción: Concepto
Inversiones financieras en capital (250, 540) Bancos, c/c a la vista (572)
Debe Haber
12 12
Otra cuestión importante es que al suscribir o adquirir una acción se debe satisfacer toda la prima de emisión (art. 47 del TRLSA) y, al menos, el 25 por 100 del valor nominal (art. 12 del TRLSA). Posteriormente, la sociedad exigirá a los accionistas que desembolsen las cuantías pendientes en unos plazos y condiciones determinados, lo que se conoce con el nombre de dividendos pasivos.
EJEMPLO 5
Una sociedad anónima que opera en el sector alimenticio, «PAN, SA», emite acciones de 10 u.m. de valor nominal cada una, al 150 por 100. Un empresario adquiere 10 de estas acciones, dejando pendiente de desembolso el 50 por 100 de su valor nominal. Dos meses más tarde, «PAN, SA» exige a sus accionistas un dividendo pasivo del 25 por 100, que es atendido por todos ellos en la forma y en el plazo establecido. Se pide:
Efectuar las anotaciones pertinentes en la contabilidad de la empresa. En el momento de la suscripción:
= 150% x 10 = 15 u.m./acción = Valor emisión – Valor nominal = = 15 – 10 = 5 u.m./acción Valor desembolsado por acción = Prima de emisión + 50% Valor nominal = = 5 + 50% x 10 = 10 u.m./acción Valor pendiente de desembolso = 50% Valor nominal = 50% x 10 = = 5 u.m./acción Valor de emisión de la acción Prima de emisión por acción
Concepto
Inversiones financieras en capital (250, 540)
Debe Haber
150
Desembolsos pendientes sobre acciones (259, 549)
50
Bancos, c/c a la vista (572)
50
Al exigir «PAN, SA» el dividendo pasivo: La obligación del empresario ascenderá a 25 u.m. (10 acciones x 25% x Valor nominal).
Concepto
Desembolsos pendientes sobre acciones (259, 549)
Debe Haber
25
Desembolsos exigidos sobre acciones (556)
25
En la fecha en la que el empresario haga efectivo este dividendo pasivo:
Concepto
Desembolsos exigidos sobre acciones (556) Bancos, c/c a la vista (572)
Debe Haber
25 25
2.2. Rendimientos que generan: dividendos
Normalmente, cuando la sociedad emisora de las acciones acuerda distribuir las ganancias sociales, reparte entre sus accionistas dividendos, que –generalmente – son unos beneficios por acción (para la empresa, constituyen dividendos activos). En esa fecha, el tenedor de acciones registrará en su contabilidad los dividendos devengados. Para ello, de una parte refleja los derechos de cobro surgidos – mediante una cuenta de activo, «Dividendo a cobrar» – y, de otra, unos ingresos financieros, que representan la remuneración por haber colaborado a generar el beneficio que se reparte con los bienes que aportó a la sociedad que paga dividendos. Por lo tanto, efectúa la siguiente anotación contable:
Concepto
Debe Haber
Dividendo a cobrar (545) Ingresos de participaciones en capital (760)
Más adelante, cuando cobre los dividendos, dará de baja los correspondientes derechos de cobro y, simultáneamente, reflejará la entrada de dinero y la retención practicada por la empresa que paga dividendos:
Concepto
Debe Haber
Tesorería (57) Hacienda Pública, retenciones y pagos a cuenta (473) Dividendo a cobrar (545)
Cuando la sociedad emisora de las acciones tenga pérdidas o no le convenga repartir dividendos por otras circunstancias, ¿cómo incide este hecho en los accionistas?
A los tenedores de acciones con derecho de voto no les corresponde percibir dividendo alguno. Por lo tanto, en su contabilidad no cabe efectuar registro alguno. En cambio, los accionistas sin voto obligatoriamente han de cobrar un dividendo anual mínimo establecido en los estatutos. Caso de que la empresa no pudiese hacerlo en el ejercicio correspondiente, la ley le permite saldar esta deuda dentro de los cinco años siguientes (art. 91 del TRLSA). Entonces, los accionistas deberían registrar contablemente los dividendos devengados y, conforme la sociedad los vaya resarciendo, su cobro. Otra cuestión que ha de quedar bien clara es que los dividendos por acción se cobran en función del nominal desembolsado, lo que es absolutamente razonable. Si un accionista aún no ha entregado todo el dinero, bienes o derechos que deba aportar a la sociedad, lo lógico es que ésta no le gratifique más que la parte de capital realmente entregada.
EJEMPLO 6
La Junta General de «CA, SA» resuelve repartir dividendos a todos sus accionistas del 5 por 100. Todas las acciones de «CA, SA» tenían un valor nominal de 10 u.m./acción. Las empresas «A, SA», y «BA, SA» suscribieron 100 y 200 acciones de «CA, SA», respectivamente. La empresa «A, SA» había desembolsado íntegramente las acciones con voto que había suscrito, mientras que «BA, SA» sólo había desembolsado el 50 por 100 del nominal de sus acciones, que son sin voto (el dividendo mínimo establecido por los estatutos era del 5%). Se pide:
Efectuar los registros pertinentes en las contabilidades de las empresas «A, SA», y «BA, SA», si la retención practicada por «CA, SA» asciende al 15 por 100. Empresa «A, SA», al reconocer los dividendos devengados:
Concepto
Dividendo a cobrar (545) (100 x 10 x 5%)
Debe Haber
50
Ingresos de participaciones en capital (760)
50
En el momento que los cobre:
Concepto
Bancos, c/c a la vista (572) Hacienda Pública, retenciones y pagos a cuenta (473)
Debe Haber
42,5 7,5
Dividendo a cobrar (545)
50
Empresa «BA, SA», por los dividendos devengados: Concepto
Dividendo a cobrar (545) [200 x (5% + 5%) x 50% x 10] Ingresos de participaciones en capital (760)
Debe Haber
100 100
Por el cobro:
Concepto
Debe Haber
Bancos, c/c a la vista (572)
85
Hacienda Pública, retenciones y pagos a cuenta (473)
15
Dividendo a cobrar (545)
100
Los accionistas sin voto perciben dividendos del 10 por 100, puesto que reciben los inherentes a cualquier acción y, además, los dividendos mínimos, que son del 5 por 100 o superiores, si así rezan los estatutos.
2.3. Definición de empresas del grupo, asociadas y multigrupo
Al ser cada día más corriente que unas empresas dominen a otras y puesto que es uno de los objetivos que en muchas ocasiones persigue la empresa para inmovilizar parte de sus recursos, se hace un breve inciso para explicar qué son empresas del grupo, multigrupo y asociadas. Además, hay que precisar esta circunstancia al reflejar contablemente las inversiones financieras e indicar si tienen carácter temporal o permanente. Si una empresa «A» participa en el capital de otra sociedad «B» en más del 50 por 100, bien porque es titular de más de la mitad de sus acciones (con derecho de voto) o participaciones en capital, indudablemente la voluntad de la sociedad «A» es decisiva en los acuerdos de la sociedad «B», pues realmente «A» controla por completo las decisiones a adoptar en la compañía «B». Por ello, se dice que la sociedad «A» es dominante 1 o matriz en relación con la sociedad «B», que es dependiente o filial de aquélla.
1
En el apartado 1 del artículo 42 del CCo, redactado por la Ley de Reforma 19/1989, se describen los casos en los que una sociedad se considera dominante.
Cada día son más habituales este tipo de participaciones, mediante las cuales personas jurídicas diferentes e independientes –las sociedades «A», «B» y otras
cualesquiera – se consideran como una única unidad económica, puesto que actúan bajo la batuta de la empresa matriz. En sentido estricto, al conjunto de estas entidades (matriz y filiales) se le llama grupo de sociedades. En otras ocasiones, la empresa matriz o dominante no ejerce un dominio absoluto, puesto que participa en el capital de otras entidades en un porcentaje inferior al 50 por 100. En estos casos y si la matriz influye notable o significativamente en éstas, se habla de empresas asociadas. Nuestra legislación presume que existe tal relación cuando la dominante posea, al menos, el 20 por 100 del capital social de la participada, o el 3 por 100 si cotiza en Bolsa (art. 185 del TRLSA). Por último, se consideran empresas multigrupo o multidependientes aquellas participadas y gestionadas conjuntamente por dos o más empresas. 2.4. Valoración 2.4.1. Suscripción y adquisición de acciones
Se dice que una persona suscribe acciones, o que acude al mercado primario, cuando las adquiere directamente de la sociedad emisora. Aunque lo más habitual es comprárselas a otros que originariamente invirtieron en ellas, y entonces se habla de mercados secundarios. De hecho, los inversores son mucho más propensos a invertir en acciones con cotización oficial (que cotizan en las Bolsas de Valores, que son mercados secundarios) que en aquellas que no lo hacen; en primer lugar, porque disponen de mayor información y, además, porque ofrecen mejores condiciones en cuanto a frecuencia y volumen de negociación, lo que interesa aunque sólo sea pensando en la posibilidad de venderlas el día de mañana. En las operaciones con acciones con cotización oficial, el término cotización indica el valor que el mercado bursátil le asigna a una acción en una fecha dada y se expresa en tanto por ciento sobre el valor nominal. La cotización de una acción depende de las condiciones de la oferta y la demanda, en las que influyen factores como los dividendos, las expectativas que ofrece la sociedad, etc. En cualquier caso, si la empresa suscribe o adquiere acciones, las registra en su contabilidad y las valora por su precio de adquisición, que comprende el precio de las acciones y los gastos inherentes a tal compra, como pueden ser: comisiones a las Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa, comisiones bancarias, impuestos, etc.
EJEMPLO 7
A comienzos de X0, una empresa del sector eléctrico, «LUZ, SA» compra 100 acciones de una entidad bancaria –que pertenece al mismo grupo – de 10 u.m. de nominal y que adquiere al cambio del 300 por 100. Los gastos inherentes a esta operación, que tiene carácter temporal, ascienden a 50 u.m. «LUZ, SA» paga en
efectivo el importe total, salvo el 20 por 100 del nominal de las acciones, que la entidad bancaria aún no ha exigido. Se pide:
Registro contable que ha de efectuar «LUZ, SA». Precio de adquisición = 100 x 10 x 300% + 50 = 3.050 u.m.
Concepto
Participaciones a corto plazo en empresas del grupo (530) Bancos, c/c a la vista (572) Desembolsos pendientes sobre acciones a corto plazo de empresas del grupo (539) (100 x 20% x 10)
Debe Haber
3.050 2.850 200
La cuenta 539, «Desembolsos pendientes sobre acciones a corto plazo de empresas del grupo» figurará en el activo del balance, al representar deudas que proceden de acciones que la empresa piensa mantener a corto plazo, con signo negativo restando las correspondientes inversiones. Pero, en ocasiones, al adquirir acciones, existen dividendos corridos y no vencidos. En estos casos, el valor de adquisición de estas inversiones se verá minorado por éstos, los cuales figurarán en cuenta específica de forma independiente (norma de valoración 8.ª del PGC). Se entiende por dividendos devengados y no vencidos aquellos anunciados en fecha anterior al momento de adquisición y que en ese instante aún no han vencido (no han sido cobrados). Ahora bien, en el caso de empresas que siguen una política constante en el reparto de dividendos, se puede aceptar que el devengo del dividendo se produce a lo largo del ejercicio.
EJEMPLO 8
El 1 de noviembre de X0 «CONSTRUCCIONES EBRO, SA», ante la favorable situación de sus saldos de tesorería, decide invertir en acciones con carácter
temporal. Para ello, compra 100 acciones de «INFORMÁTICA HUERVA, SA», que no cotizan en Bolsa, y 500 acciones de «ELÉCTRICAS CINCA, SA», sobre la que ejerce una influencia notable. Los precios de adquisición pagados fueron, respectivamente, de 2.150 u.m. y 10.050 u.m. «CONSTRUCCIONES EBRO, SA», al adquirir estos paquetes de acciones, sabía que «INFORMÁTICA HUERVA, SA» había reconocido un dividendo de 0,25 u.m./acción y, por la experiencia de años pasados, que «ELÉCTRICAS CINCA, SA» remunera con un dividendo mínimo anual de 0,5 u.m./acción. Se pide:
Efectuar las anotaciones contables que hará «CONSTRUCCIONES EBRO, SA». Adquisición de acciones de «INFORMÁTICA HUERVA, SA»:
Concepto
Inversiones financieras temporales en capital (540) Dividendo a cobrar (545) (100 x 0,25)
Debe Haber
2.125 25
Bancos, c/c a la vista (572)
2.150
Compra de acciones de «ELÉCTRICAS CINCA, SA»:
Concepto
Participaciones a corto plazo en empresas asociadas (531) Dividendo a cobrar (545) (500 x 0,5 x 10/12) Bancos, c/c a la vista (572)
Debe
Haber
9.841,67 208,33 10.050
En el caso de las acciones de «ELÉCTRICAS CINCA, SA» se puede suponer que, dada la política de continuidad en los dividendos, éstos se devengan a lo largo del período.
COSTO CON CAPITAL CONTABLE — ACCIONES COMUNES
Si usted fuera inversionista en una compañía, ¿cuál sería la rentabilidad que esperaría si conociera que la empresa contrae deudas con entidades bancarias al 18% E. A. antes de impuestos? Si los resultados son óptimos, como mínimo la rentabilidad para los accionistas debería ser el 12.6%, es decir, el costo de la deuda después de impuestos. Tal es la razón por la cual la financiación a través de nuevas acciones conlleva un costo mayor al costo de la deuda. Sin embargo, todo inversionista siempre está preocupado por su rentabilidad por acción, la cual depende de la eficiencia y eficacia de la empresa mostrada a través de los resultados reflejados en los dividendos generados. ¿Si se conociera el monto de los futuros dividendos, cuál sería el costo de la nueva emisión de acciones? En primera medida es necesario tener en cuenta que el valor presente de una acción no es más que el valor presente neto de los dividendos descontados a la tasa de oportunidad del accionista. También se hace necesario conocer la forma como el dividendo se va a comportar (política), es decir, va a permanecer constantes durante un periodo indefinido o por el contrario, va a tener una tasa determinada de crecimiento. Ejemplo: ¿Si se espera un dividendo de $300 (D1) y éste se comportara constante, cuál sería el costo de la nueva emisión de acciones si su costo de emisión es de $150 (E) para una acción que tiene un valor nominal de $500 y que se espera vender en el mercado a $2.000 (Po)? Tenga en cuenta que el precio actual de la acción es igual a una serie infinita que converge a un número finito igual al dividendo esperado sobre su tasa de descuento o costo de oportunidad; entonces: Po = Precio actual de la acción; D1 = dividendo esperado; E = Costo emisión. La ecuación (1) sería la siguiente:
Po= Precio actual de la acción-Costos de emisión = Po —E = 2.000-150 = 1850 % descuento = costo de capital Al despejar el Costo de capital se tiene un resultado del 16.22% Si la política de dividendos estableciera una tasa de crecimiento del 10% como ejemplo, entonces el costo de capital para esta emisión de acciones quedaría: Costo de capital + 0.10 = 0.2622 = 26.22% Es decir, una vez se despeje el costo de capital deberá agregar la tasa de crecimiento (g) a la ecuación (1)
La interpretación es la siguiente: En el caso de que la empresa se financiara a través de una emisión de acciones bajo una política de dividendos constantes, el costo de la financiación equivaldría al 16.22%. Si cambiara la política a una tasa de crecimiento constante del 10%, el costo de la financiación se incrementaría al 26.22%.
COSTO CON CAPITAL CONTABLE — UTILIDADES RETENIDAS
Suponga que usted decide analizar una determinada inversión que existe en el mercado. Después de evaluarla se pronostica para dicha inversión, una rentabilidad del 16.22%. Imagine que usted también tiene algunas inversiones en el mercado de valores representadas en acciones. Al final de ese año, la asamblea de accionistas en la cual usted participa, tiene pronosticado no pagar dividendos, es decir, retendrá utilidades. ¿Cuál sería el costo asumidos por usted como inversionista? Se ha mencionado que el costo de la deuda debería ser como mínimo el rendimiento esperado. Igualmente el costo de retener utilidades sería la rentabilidad que esperan los accionistas sobre sus acciones. Este costo también podría compararse con el costo de oportunidad. Para el ejemplo citado, el costo asumido por usted, en primera instancia, sería del 16.22% pues es el porcentaje de rentabilidad dejado de percibir en otra inversión. También es importante tener en cuenta que, al retener utilidades, la empresa se estaría financiando a través de un capital que es de propiedad de los accionistas, por lo tanto, podría parecerse a una emisión de acciones con la diferencia que ésta no tienes costos de emisión y que no alteraría la estructura accionaria de ese momento. El costo de capital contable para utilidades retenidas es más bajo que el costo de capital vía emisión de acciones debido a que en él no se incorpora los gastos de emisión. Con los mismos datos del ejemplo del costo de capital contable para la emisión de acciones, el costo de utilidades retenidas sería del 15% y la ecuación quedaría entonces:
CUR = Costo de utilidades retenidas Donde D1 = 300; Po = 2.000 (no se descuentan costos de emisión) Costo de utilidades retenidas = 0.15 = 15%
Arrendamiento EJEMPLO DE CONTRATO:
CONTRATO DE ARRENDAMIENTO: DEL DEPARTAMENTO TRES(3) DEL INMUEBLE MARCADO CON EL NÚMERO CIENTO OCHENTA Y DOS (182) DE LA CALLE DE LAGO DE LA COLONIANATIVITAS DE LA DELEGACIÓN BENITO JUÁREZ DE ESTA CIUDAD, CÓDIGO POSTAL 03500 QUE CELEBRAN COMO ARRENDADOR EL (LA) SR (A) LUIS ANTONIO MEJÍA Y COMO ARRENDATARIO (A) EL (LA) SR (A) LAURA HERNÁNDEZ Y QUE SUJETAN A LAS SIGUIENTES: CLÁUSULAS PRIMERA.- El (la) Arrendatario(a) pagará al (la) Arrendador (a) o a quien sus derechos represente una renta mensual adelantada de $2100.00 (DOS MIL CIEN PESOS 00/100 M N. los días CUATRO de cada mes, en el domicilio del (la) Arrendador (a), ubicado en LAGO CIENTO OCHENTA Y DOS INTERIOR TRES COL.NATIVITAS MEXICO D.F. De acuerdo con lo dispuesto por el artículo 2427 y fracción I del artículo 2425 del Código Civil, que comenzará a contarse desde la fecha en que se firma este contrato. Toda mensualidad será pagada íntegra aún cuando el (la) Arrendatario (a) ocupe la localidad parte del mes, para cuyo efecto renuncia a lo dispuesto por el artículo 2429 de¡ Código Civil. Conviene expresamente el Arrendatario (a) en que si no cubre la renta dentro de los cinco días naturales siguientes al día CUATRO de cada mes, pagará un 10% (diez por ciento) más por cada mes natural o fracción de retraso por concepto de intereses moratorios. SEGUNDA.- No se entenderá novado este contrato porque el (la) Arrendador (a) reciba las rentas en fechas distintas a la estipulada, ni porque reciba los pagos en un lugar distinto del convenido. TERCERA.- El (la) Arrendatario (a) señala como su domicilio convencional, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 34 del Código Civil, el departamento materia de este contrato v/o para todo lo relacionado con este contrato, incluso para emplazamiento a juicio.
